Operator
各位好，感谢您的耐心等待。欢迎参加乐信金融科技2023年第四季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲嘉宾发言结束后，将进入问答环节。[接线员说明] 请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的第一位演讲嘉宾，投资者关系总监董曼迪。请开始。
Mandy Dong
大家好。欢迎参加乐信2023年第四季度及全年业绩电话会议。我们的业绩报告已于今天早些时候发布，可在我们的投资者关系网站上查阅。今天与我一同参会的有我们的首席执行官肖文杰；首席风险官[乔亚文]；以及首席财务官郑彦斌。在开始之前，我想提醒大家注意我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议。在会议期间，我们可能会提及业务展望和前瞻性陈述，这些陈述基于我们当前的计划、估计和预测。实际结果可能存在重大差异，我们没有义务更新任何前瞻性陈述。最后，除非另有说明，所有提及的数字均以人民币计。在今天的电话会议中，文杰将首先介绍我们的整体业绩情况。亚文将讨论风险管理进展。最后，彦斌将更详细地介绍财务业绩。现在我将电话会议交给文杰。他的发言将使用中文，随后会有英文翻译。
Jay Xiao
晚上好，早上好。我很高兴为大家更新我们2023年第四季度的业绩表现。面对当前的宏观经济环境和[行业]挑战，我们在第四季度采取了审慎的业务策略。我们坚持由数据和风险管理驱动的双业务增长引擎战略，实现了稳健发展。第四季度总贷款发放额达到612亿元人民币，同比增长9%。全年总贷款发放额为2495亿元人民币，同比增长21.9%。贷款余额增长至1240亿元人民币，同比增长24.5%。第四季度收入为35亿元人民币，同比增长15.1%。全年总收入为131亿元人民币，同比增长32%。在第四季度，由于宏观经济复苏缓慢导致信贷需求疲软以及竞争加剧，行业面临更多挑战。因此，整个行业的风险水平上升，我们在盈利能力方面面临一些短期压力。为此，我们采取了一系列风险管理和精细化运营措施来减轻影响。具体来说，在新客户方面，我们基于新客户细分开发了低端增长[风险增长系统]，并与字节跳动等平台合作共建RTA模型，显著提升了第四季度在线流量的风险识别能力，而新注册用户数量与第三季度持平。新活跃用户数量同比增长51.8%。新发放贷款的早期风险表现指标趋于稳定并进入改善态势，12月份下降了近15%。这将有效促进高质量客户的流入并改善整体资产质量。在现有客户方面，第四季度我们专注于升级信用额度、定价和交易策略系统，进一步提升顶级客户报价的竞争力。超优质和优质客户群体的交易比例较第三季度增加了12%，现有客户新发放贷款的风险水平较上一季度下降了15%以上。我们针对之前使用过我们产品但长期未激活或从未激活账户的潜在客户提供报价，转化率提升了50%以上。利用企业微信将进一步改善客户服务效率和满意度，积累了190万关注者。通过这些风险管理和精细化运营措施，尽管2023年下半年整个贷款促成行业的资产质量出现波动，但我们的整体资产质量在12月开始稳定，首日逾期率较上月下降6%，回收率保持稳定。自进入2024年以来，新发放贷款的质量持续改善，整体资产组合的风险表现指标也在逐步改善。我们的首席风险官Arvin稍后将详细阐述这一点。[听不清]未来降低我们资产的风险水平。第四季度，我们投入1.36亿元人民币用于研发，进一步推进AI大语言模型在运营中的应用，以提高工作效率和客户体验。通过高级训练，我们的大语言模型能够自动分析多个数据源，识别用户的行业应用、还款意愿等相关信息。这一能力使我们能够创建差异化和个性化的客户画像及标签系统，从而实施数据驱动的精准客户细分策略。2024年，我们将专注于以下关键领域。第一，降低整体资产风险水平并提升盈利能力。我们最近升级了风险团队，邀请乔占文先生加入我们担任首席风险官。乔先生在蚂蚁集团拥有超过10年的经验，管理过数万亿资产，在风险管理领域拥有丰富经验。在他的领导下，我们对风险管理框架有了更深入的理解，并为改进风险管理框架和开发全生命周期风险管理系统设定了明确目标。相应地，我们已经规划了具体措施。在未来一年，我们将在三个主要方面实施风险管理工作：新客户、现有客户和贷款催收。对于第一个方面，新客户，我们将继续加大客户获取力度，加强自有获客渠道的开发，特别是针对白领新人、蓝领工人以及小微企业家。通过有效的低端增长动态增长策略，我们将改善高质量客户群体的信用画像识别，增加高质量新资产的规模，从而降低整体风险水平。对于第二个方面，现有客户，我们将加强底层识别能力建设，并根据不同客户细分匹配差异化的风险策略。特别是，我们正在应用灵活的定价策略，扩大不同客户细分群体的价格区间。对于高质量客户，我们将加强竞争性报价，获取其钱包份额，同时降低整体投资组合风险。乐信拥有超过2亿注册用户，仍有充足的成长空间。对于第三个方面，在贷款催收方面，我们将加强与金融机构的合作，扩大法律诉讼范围并提高其效率。我们将继续推进本地化催收回收一体化系统的开发，有效确保用户体验和不良贷款回收效率。我们将加强AI技术以增强不良贷款管理系统，如智能路由系统，并利用大语言模型提高贷款催收效率。第二，我们将继续坚持以客户为中心的原则，基于精细化客户细分指标改进运营。一方面，我们将加强客户信用画像，为不同客户细分群体提供差异化产品。2024年，我们将更加专注于[听不清]中小企业客户细分和[听不清]高质量消费细分，以及[听不清]和快速贷款等成长型客户细分产品。另一方面，通过低端增长的动态增长策略系统，我们将满足客户需求并在整个生命周期内管理其风险。在这种动态方法下，我们能够在整个生命周期的每个阶段提供适合其信用需求的产品。除了各种产品外，我们将继续加强客户权益保护方面的工作。我们已经成立了消费者权益保护委员会和消费者权益保护中心。2024年，我们将通过完善消费者保护治理体系和机制，更好地满足客户需求，有效提高客户满意度，从而减少恶意合规和非法团体的影响。第三，我们的乐信消费生态系统开始显示出对我们科技赋能服务业务线业务稳健增长的驱动力。我们将加大客户获取投入，并扩展到更多城市商业银行和农村商业银行，这将进一步推动规模和收入的增长。至于我们的线下普惠贷款业务[听不清]，我们将继续专注于位于产业带的低线城市，开展网格化运营，针对小微企业家、个体经营者、高质量工薪阶层，并提供更具竞争力的产品。我们将继续扩大团队规模，升级销售队伍管理系统，加强团队管理，并突出获客和基于一手信息的信用画像识别的差异化优势。至于电商业务，在保持3C产品优势的同时，我们将扩展到更多吸引年轻人的潮流商品SKU，加强差异化的交易和风险管理策略，升级风险管理系统，提高用户信用画像识别准确性，提升审批和交易率，旨在扩大规模和盈利能力。第四，关于资金成本，目前我们的资金成本已降至6%左右的低水平。今年，我们将发行ADS，预计这将进一步降低资金成本。展望2024年，我们将坚持审慎运营原则，优先考虑风险管理，并保持全年交易量的稳定增长。我们相信，随着我们技能的扩展和风险表现的持续改善，我们的盈利能力将进一步提升。我们将继续实施定期现金股息计划，回报股东。董事会已批准计划，为2023年下半年每股ADS分配约0.066美元的现金股息。接下来，我将把时间交给我们的首席风险官占文，讨论风险管理。
Zhanwen Qiao
谢谢Jay。我很高兴能就第四季度的风险管理表现进行更新。首先，让我简单介绍一下自己。我于2023年12月加入乐信。在此之前，我在蚂蚁集团工作了10多年，负责蚂蚁花呗、蚂蚁借呗等消费信贷产品的全面风险管理工作。我还曾担任重庆蚂蚁消费金融有限公司的副总经理，负责消费金融的全面风险管理。我深度参与了蚂蚁消费信贷风险管理体系的建设与整合，在风险管理团队建设、创新风险管理技术以及消费信贷风险管理方面拥有丰富的实践经验。 第四季度，我们的资产质量面临一定压力，主要原因是宏观经济复苏缓慢、消费需求疲软以及催收行业的动荡，这导致我们现有贷款组合的风险表现出现波动。我们已及时采取有效措施来减轻影响，包括加强风险识别能力、重新进行客户分层、对现有客户实行内部风险管理、升级风险管理体系并加快人才引进。 从整体贷款组合的资产质量来看，新发放贷款的FPD7（7天首次逾期率）在2023年第四季度初达到峰值，此后逐月呈现改善趋势。整体资产的首次逾期率在2023年第四季度中期达到峰值，之后逐月改善，近期已达到最低点，较峰值水平改善超过10%。整体资产的回收率在2023年下半年开始承压，但从2024年1月开始趋于稳定并有所恢复。 接下来，让我介绍一下我们在第四季度风险管理工作中取得的主要进展。 首先，在第四季度，我们进一步强化了风险识别能力。在数据方面，我们与多家领先的平台型互联网公司进行了深度联合建模。通过充分利用它们海量的场景数据，我们大幅提升了风险评分模型的准确性和稳定性。此外，在风险模型开发方面，我们引入并应用了时间序列模型和关系图谱模型等前沿算法，有效拓展了我们在时间和空间维度上的风险识别能力。基于更丰富的场景数据和模型算法，我们对消费金融、线下普惠金融[听不清]和电商三大核心业务线的风险管理体系进行了全面迭代升级。我们的风险识别能力表现提升了近30%。 其次，在第四季度，我们重构了客户分层体系，利用客户基本信息、信用画像和客户信用评分将客户分为四类：超优级、优质级、新优质级和次级。与之前的客户分层相比，这种新方法显著提升了不同客户群体之间的风险水平区分度和稳定性。在消费金融业务线，我们基于新的客户分层，重构了贯穿客户生命周期的风险策略和运营体系。这使得新客户贷款的信贷审批率提高了35%，风险水平降低了10%。未来，我们将进一步加强对高质量客户群体的精准触达，并利用专门的增长策略体系来提升高质量客户的提款率，从而扩大高质量资产的规模。 第三，在现有客户风险管理方面，我们通过对不同客户群体进行精细化风险管理，升级和完善了整体的信贷审批、定价和交易策略体系。我们内部化了对超优级和优质级客户群体的优惠竞争力。超优级和优质级客户群体的GMV损失量占比相比第三季度提升了12%，有效改善了我们的资产结构，并将现有客户新贷款的风险降低了15%。此外，通过采取措施预防客户流失和召回流失客户，特别是在高质量客户群体方面，我们在客户留存方面取得了显著成效。 第四，我们进一步升级了风险管理工具，建立了标准化的风险策略管理流程和框架。这实现了标准化的数据输入和决策输出，以及编排高度可视化、复杂决策策略的能力。这极大地提升了风险管理系统的运营效率，支持快速策略迭代和新业务产品的推出。升级后的风险管理框架能够有效支持风险管理与营销系统之间的端到端标准化链接，进一步提升我们运营流程中不同环节的响应迭代和精细化水平。 最后，在我们加速实施上述四项风险管理升级措施的同时，我们还从行业领先平台引进了一批优秀的资深风险管理人才。 在下一季度，我们计划从以下三个方面进一步加强风险管理，以确保新发放贷款的风险水平持续下降。首先，我们将拓展并利用更多核心数据源，全面提升我们的风险识别、客户画像、偏好识别和稳定性识别能力。其次，我们将继续推进风险管理系统的模块化建设，提升风险策略的标准化水平。我们将把不同维度的核心输入转化为标准化模块，如收入模块、多平台模块、响应模块等。这将进一步提升风险管理策略的标准化和一致性。第三，我们将开发智能风险管理产品能力，创建多种产品，如策略机器人和策略实验平台等风险管理工具。这些工具将进一步提升风险管理工作的效率和精准度。 展望2024年，我们将继续秉持风险管理优先和审慎经营的原则。我们将在基础设施、风险管理框架、风险管理数据源、模型、策略、工具和人才团队等各个方面全面升级我们的风险管理能力。我们的目标是显著提升对不同客户群体的风险识别能力。我们将加快实施多项专项举措，加强风险管理，并完善我们在贷款发放、贷款服务和逾期贷款管理等客户全生命周期的风险管理能力。我们将继续提升识别高风险客户的能力，并采取账户关闭、授信额度降低和交易拦截等多种措施，以减少逾期贷款的产生。凭借信心、能力和有效的方法，我们的目标是实现风险水平逐季度稳步下降，优化资产质量，支持稳健增长并提升盈利能力。 接下来，我将把时间交给我们的首席财务官James，请他进行财务更新。
James Zheng
感谢詹文。我现在将提供更多关于我们财务业绩的详细信息。请注意，除非另有说明，所有数字均以人民币计。在经济增长温和、消费支出分化的充满挑战的经济环境下，我们在2023年取得了积极成果，实现了业务目标。尽管行业风险波动较大，但我们通过对战略支柱的坚持、严格的风险管理、客户细分以及运营精细化与成本优化的升级，巩固了我们的财务框架并取得了积极的业务成果。我想重点说明几个与运营和上季度财务进展相关的要点。 贷款发放与盈利能力增长。尽管第四季度为应对行业风险控制了贷款增长，但全年我们实现了可观的贷款量和盈利能力增长。我们第四季度的GMV达到612亿元人民币，环比下降3.3%，这反映了我们收紧的信贷标准和注重质量增长。全年贷款发放量增长21.9%至2495亿元人民币，未偿还贷款余额增长24.5%。年收入飙升32%，净利润增长56.2%（不包括投资相关减值损失）。 第二，我们展现了强劲且有韧性的收入生成和增长能力。尽管第四季度GMV同比仅增长9.2%，但收入增长更快，达到15.1%的同比增长。在第四季度，我们继续降低用户的借款成本。我们将加权平均年化利率从一年前第四季度的24.1%降低了0.4%至23.7%，因此定价下降了40个基点。此外，作为降低风险敞口的常规做法，我们将新贷款期限从平均13.9个月缩短至12.3个月。定价下降40个基点、期限缩短以及全行业风险渗透并未对第四季度整体收入提取率产生显著影响。我们仅看到收入提取率从一年前的2.72%小幅下降25个基点至2.47%。这是由于降低的资金成本和客户提前还款持续改善带来的强劲正向收入提升效应。我们在第四季度创下了6.18%的历史最低资金成本，同比下降63个基点。我们通过与成本效益高的全国性金融机构的充足资金和合作伙伴关系实现了这一目标。资金成本在2月份创下低于6%的新纪录低点，我们预计这一下降趋势将持续下去。我们已采取一些积极措施减少借款人的提前还款。还款比率降至仅为2023年峰值水平的87%。 第三，我们大幅优化了成本结构。我们将总费用（包括处理服务、销售与营销、研发及一般行政费用）占平均贷款金额的比例从2022年第四季度的4.51%降至2023年第四季度的3.88%。这得益于成本优化项目的执行。其中一个例子是用户获取成本。我们在第四季度实现了每位用户获取成本的大幅节约。这得益于我们升级的RTA营销模式和更具吸引力的贷款产品。我们的销售与营销费用环比小幅上升4.6%，而获得信用额度的新用户和新增活跃用户增长更快，分别达到21.5%和35.7%的增长率，这表明单位获取成本分别节约了14%和17%。 第四，风险波动及其影响。去年下半年的全行业风险波动对我们产生了影响，正如对我们的同行一样。资产质量指标显示出压力迹象，包括D1逾期率、M1回收率和90天以上逾期率。我们的90天以上逾期率上升至2.9%，而上季度为2.67%。我们已实施风险缓解策略，这些策略正在稳定接近年底和今年初期的状况。直接的财务影响是第四季度收入环比几乎持平，以及信用减值成本拨备增加。由于第四季度资产质量压力增加，总拨备相关成本项目（包括融资应收款项拨备、合同资产和应收款项拨备、或有担保负债拨备以及按公允价值计量的金融担保衍生工具和贷款公允价值变动）环比增长7.1%。我们保持充足的坏账拨备，维持约317%的稳健覆盖率（定义为总拨备金额除以90天以上逾期贷款本金金额）。 除了上述四个运营相关要点外，我想进一步阐述财务报表中的具体项目。 首先，投资相关减值损失。对收益的主要影响来自对一家国内私人银行投资的减值，不包括税后2.24亿元人民币的投资相关减值损失影响。第四季度净利润为2.36亿元人民币，净利润率为6.7%。 第二，收入项目的一些说明。担保收入环比稳步增长11%，同比增长42%，这得益于现有贷款组合的持续释放。科技赋能服务环比下降6%，同比增长3.4%，主要原因是科技赋能业务量减少。 第三，成本项目的一些说明。我们利润表中与我们表内贷款生成相关的资金成本环比大幅下降42.1%，同比下降47.9%，这是由于第四季度部分信托资金到期。此外，处理和服务成本环比增长15.3%，这是由于风险管理举措和项目增加。一般行政费用环比增长26.6%，这是由于增加了更多风险管理人才。 第四，表内项目方面，我们的现金状况强劲，季度末手头现金约44亿元人民币，权益状况稳健，为97亿元人民币。我们继续执行现金分红计划，并宣布了2023年下半年现金分红约1080万美元，相当于2023年下半年总净利润的约20%。2023年总合并股息支付约为每ADS 0.182美元，基于2022年底收盘价的股息收益率约为10%。展望未来，当市场条件改善时，我们将继续维持或增加对股东的股息支付比率。 展望2024年，由于经济增长的不确定性和我们的审慎态度，我们预计2024年全年GMV将不低于去年水平，同时我们将继续把风险管理能力的提升作为首要任务，净利润也将从去年水平增长。 总之，2023年是反弹之年，在核心战略的推动下，我们实现了收入和利润的强劲增长，超越了许多同行。我们将继续专注于提升风险管理能力、升级用户群体、运营卓越和成本优化，以把握新兴机遇。 我们的准备发言到此结束。主持人，我们现在准备进入问答环节。请开放提问。谢谢。
Operator
非常感谢。我们现在将进行问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自瑞银的Alex Ye。请提问。
Alex Ye
[外语] 我有一个问题要问乔先生，您之前负责管理蚂蚁集团万亿规模的消费贷款风险管理。既然您已经在乐信工作了几个月，我们想了解您选择加入这个平台的关键原因，以及加入后您看到的主要挑战和机遇？谢谢。
Mandy Dong
好的。Alex，我是Mandy。让我为Arvin先生翻译一下。嗯，我决定加入乐信金融科技，有几个关键考虑因素。首先，乐信金融科技是中国最早建立的消费金融平台之一。它已经积累了超过2亿注册用户，具有巨大的增长潜力，而且乐信建立了其独特的乐信消费生态系统，包括消费金融、线下普惠金融[听不清]、电商和SaaS科技产品等多种业务线。我们认为这些业务线之间存在巨大的协同潜力。所以在我看来，乐信拥有非常坚实的基础和强大的客户群。第二点，原因在于，你可以看到目前乐信资产的风险水平相对于其他行业同行处于较高水平。然而，我非常有信心，通过实施经过验证的量化风险管理系统并进一步加强精细化的风险管理，我们可以将乐信资产的风险水平降低到行业平均水平，并在未来逐步提升到行业领先水平。此外，公司当前的市盈率相当低，这可能表明未来有充足的回报空间，因为我们可以逐步降低风险水平，盈利能力将会提高。嗯，经过过去几个月在风险管理领域的工作，我认为在以下几个方面还有进一步改进的空间。首先，乐信使用了大量第三方数据源，但未来可能在质量上有所欠缺。未来，我们将改进模型，引入更多数据源，并改进模型的稳定性、风险识别准确性。其次，目前的风险模型主要是信用评级、信用评分类型，缺乏多样性，未来我们将纳入更多不同类型的模型，包括信用画像类型、响应性类型等。第三，在建立更稳健的风险管理系统和更充分的风险管理工具方面仍有改进空间。过去几个月，我们已经在升级风险识别系统、建立全生命周期风险管理系统、构建智能风险管理工具等方面取得了显著进展，以实现上述措施。我们看到自去年年底以来，新发放贷款的资产质量已经出现转折点，风险水平逐月下降。Alex，希望这能解答你的问题。
Alex Ye
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自中金公司的Yada Li。请提问。
Yada Li
[外语] 我来翻译。从第四季度业绩来看，我们观察到获得授信额度的新用户环比增长约17%，而销售和营销费用仅增长5%。我认为这表明客户获取效率有了显著提升。管理层能否分享一些近期在客户获取方面的新举措和努力？就这些。谢谢。
Mandy Dong
好的，我来为Jay翻译。首先，在第四季度，基于我们增强的风险识别能力，我们进一步升级了模型和策略。我们在授信审批和提款方面采用了'低起点、逐步增长'的策略。这带来了显著改善：获得授信额度的用户增长了40%，优质用户的信用提款额增长了45%，新发放贷款的风险水平逐月持续下降。其次，我们在客户获取渠道多元化方面投入了更多努力，而不是像以前那样仅仅依赖在线广告渠道。因此，我们针对不同客户群体量身定制产品和服务，满足其需求。通过这种方式，我们实现了差异化且多元化的客户获取矩阵。更具体地说，对于应届毕业生、小微企业主、超优质和优质用户，我们也开发了相应的客户获取方法和产品。主持人，我们可以看到——请开放给下一位听众提问。
Operator
谢谢。下一个问题来自CLSA的邹雨盈。请提问。
Yuying Zou
[外语] 我来翻译。正如Jay在他的发言中提到的，乐信在2024年启动了多重增长战略。考虑到国内经济缓慢复苏以及国内市场竞争加剧，越来越多的同行开始拓展国际业务。乐信未来是否有类似的业务计划？谢谢。
Mandy Dong
是的，您说得对。国际化扩张无疑是我们关键的增长战略之一。目前，我们已经在海外市场开展了一些业务。2024年，我们将在一些选定的海外市场拓展业务，无论是通过收购还是我们自己从零开始建立业务。我们有信心将我们在中国市场的成功复制到海外，但目前我们海外业务的体量相对较小。未来一旦取得更多进展，我们将向市场更新更多信息。主持人，如果线上没有更多问题，也许今天的电话会议就到此结束。
Operator
谢谢。目前我没有看到更多问题。感谢大家参加本次电话会议。本次电话会议到此结束。您现在可以断开连接。祝大家有美好的一天。
Jay Xiao
谢谢。好的，再见。
Mandy Dong
谢谢。再见。