Operator
各位好，感谢您的参与。欢迎参加乐信金融科技2024年第四季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲嘉宾发言结束后，将进入问答环节。[接线员说明]请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的主持人，谭伟先生。请开始。
Will Tan
谢谢接线员。大家好，欢迎参加我们2024年第四季度财报电话会议。我们的业绩已于今天早些时候发布，目前可在我们的投资者关系网站上查阅。今天，您将听到我们的董事长兼首席执行官肖文杰先生介绍我们的整体业绩和战略。随后，我们的首席风险官乔占文先生将详细介绍我们的风险管理举措和最新进展。最后，我们的首席财务官郑先生将讨论我们的财务表现。在开始之前，我想提醒您注意我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议。在会议期间，我们可能会提及业务展望和前瞻性陈述，这些陈述基于我们当前的计划、估计和预测。实际结果可能存在重大差异，我们无义务更新任何前瞻性陈述，除非适用法律要求。最后请注意，所有数字均以人民币表示，所有比较均基于环比，除非另有说明。请注意，肖文杰和乔占文将先用中文发表完整讲话，随后将由肖文杰和乔占文的AI语音提供英文版本。现在，我很高兴将会议交给乐信董事长兼首席执行官肖文杰先生。请。
Jay Xiao
感谢大家今天参加我们2024年第四季度业绩电话会议。在第四季度，我们坚持审慎的经营策略，聚焦于拓展优质资产和优化盈利能力。在完善的风险管理体系与先进的数据分析能力驱动下，我们进一步降低了整体资产组合风险，实现了持续的利润增长。截至季度末，我们的在贷余额达到人民币1100亿元。第四季度，我们的总交易额（GMV）为人民币520亿元。收入为人民币37亿元，非公认会计准则（Non-GAAP）利润为人民币3.9亿元。业绩已连续多个季度持续改善，收入和利润均已进入明确的增长轨道。 现在，我想分享我们第四季度业绩的几个关键亮点。 首先，促成的新贷款持续保持高质量，推动整体资产组合风险持续下降，盈利能力逐季改善。与第三季度相比，新贷款的领先风险指标——首期逾期超过7天（FPD 7+）改善了8%，首期逾期超过30天（FPD 30+）下降了约9%。在总贷款组合方面，首日逾期率下降了4%，90天以上逾期率下降了3%。风险表现的改善主要归功于我们在风险识别能力与风险管理工具方面长期且持续的投资。 在风险识别能力方面，我们引入了多维度的第三方数据，针对细分客群开发了定制化的数据系统和识别模型，加强了实时用户风险识别，并利用最新的大模型技术提升了模型稳定性。因此，风险识别的准确性较上一季度提升了15%，稳定性提升了10%。 在风险管理工具方面，我们在第四季度建立了用于智能风险测试的风控实验室，开创了小规模实验、A/B测试、长期观察和动态策略演进的新范式。这种方法确保每一次风险管理决策和策略迭代都基于数据驱动的洞察和坚实的分析支持。 第四季度，我们在定位和管理高质量客群方面显著加大了力度。我们通过开发基于顾问的模型和重构生命周期策略框架，拓展了获客渠道和场景，推动了新活跃用户的持续增长。同时，我们基于快速测试验证的方法，升级优化了授信额度决策系统，显著提升了风险与额度匹配的准确性。得益于这些举措，我们高质量客群的竞争力和盈利能力在第四季度得到提升。优质资产大幅增加，核心客群的稳定增长进一步增强了我们业务的稳定性和可持续性。我们的首席风险官Arvin稍后将就我们的风险管理举措提供更多细节。 第二个亮点是精细化运营效率和质量的提升，进一步巩固了我们的差异化竞争优势。第四季度，我们生态系统中的各业务线——顾问金融、电商、普惠金融和海外业务均取得了显著进展。 对于线上消费金融业务，我们深化了对细分客群的获客与运营探索，并制定了针对性的触达策略。对于电商业务，我们重构了分期电商平台的风险管理体系，利用实时风控、订单级风险管理和升级的产品供应链，更好地满足了消费者对分期付款和无忧购物的需求。因此，电商利润在第四季度进入了快速增长轨道。 对于线下普惠金融业务，我们完善了销售管理体系，专注于服务低线城市的小微企业主，通过加强对核心客群的一对一服务，来自四线及以下城市的贷款占GMV总额的比例超过65%。我们的普惠金融业务现已连续三个季度实现盈利。 对于海外业务，我们加强了风险管理和中后台支持的基础能力，同时将本地化运营标准化，并探索新的获客模式。这导致新客获取成本显著下降，运营连续性和稳定性得到改善。虽然海外业务仍处于早期阶段，我们仍致力于推动其稳步增长。 本季度，我们的智能信贷平台（ICP）获得了进一步发展，其GMV占比持续上升。该模式实现了与金融机构伙伴的有效协作，优势互补，共同推动了收入和净利润的持续增长。 得益于整体资产质量的持续改善，我们的资产在金融机构中获得了更高的认可度。这多元化并强化了我们的资金来源和结构，同时[听不清]了我们的整体资金成本。 第三个亮点是技术。我们高度重视研发及其实际应用。第四季度，我们在研发上投入了人民币1.51亿元，增强了行业领先的竞争优势。一个关键焦点是AI大模型。我们已经完成了对[DeepSeek]等领先大模型的本地化部署，并开发了我们自研的大模型——奇点（Singularity）。目前，奇点模型已深度融入我们的日常运营，提升了客户服务、电话营销、催收、编码和数据分析等环节的效率。在研发方面，它已被我们的开发团队全面采用，每月协助生成代码86万次，并在2024年提供了21万条质量改进建议，将编码效率提升了约35%。此外，利用DeepSeek使我们能够以更低的计算成本部署私有化大模型，为风险管理、运营精细化和人力效率提升等应用开辟了新途径。我们相信AI在重塑我们核心能力方面拥有巨大潜力，我们将持续投资AI以保持竞争优势并创造更大价值。 除了上述亮点，消费者权益保护始终是我们的核心竞争优势和关键优势。第四季度，我们进一步加强了消费者保护的数字化和系统化建设。利用AI大模型等工具，我们优化了产品服务触点，实时识别服务缺口，并完善了沟通机制，以提升整体消费者体验，赢得了客户更大的信任。 在支持小微商户方面，我们积极践行普惠金融理念。通过产品和服务的持续创新，我们提升了金融服务的可得性和便利性，帮助小微企业应对融资挑战。全年，我们为小微企业促成了超过人民币300亿元的贷款。 展望2025年，在当前宏观和行业环境下，我们将继续坚持审慎的经营策略，优先管理风险，推动进一步的风险降低和资产结构优化。我们对今年实现显著的利润增长充满信心。我们将加强在信贷额度和定价方面的差异化服务，完善运营体系，以满足各层级客户多样化的金融需求，在其整个生命周期内提供高质量服务。此外，我们将积极拓宽业务边界，以促进业务业绩的持续增长。 从今年开始，我们将把股息支付率提高至净利润的25%。随着利润持续增长，我们计划进一步提高股息，持续提升股东回报。 现在，我将把电话交给我们的首席风险官Arvin。谢谢。
Arvin Qiao
谢谢，Jay。接下来，我将回顾我们在第四季度风险管理方面的关键举措和成就。在第四季度，我们继续致力于通过三大关键举措实施优先资产质量、聚焦规模稳定性和盈利能力提升的战略，并取得了扎实成果。与第三季度相比，新贷款的主要风险指标——首次还款逾期（FPD）超过7天的比例在第四季度下降了约8%。就整体贷款组合而言，首日逾期率环比下降4%，90天逾期率环比下降3%。风险的持续下降得益于我们采取的以下关键举措。 首先，为提升风险识别的准确性和稳定性，我们引入了新的高质量数据源，同时对现有核心数据源进行更深入的数据挖掘和联合建模，以改善模型性能。同时，我们加大了针对不同业务线、产品和客户群体的专用评分模型开发力度。与通用模型相比，专用模型使用更具针对性的建模样本，显著提升了预测准确性。在模型稳定性方面，我们通过采用算法量化由数据缺失和噪声等因素引起的模型预测不确定性，从而增强了预测稳定性。这些优化措施使风险识别准确性提升了约15%，模型稳定性提高了10%。 其次，我们通过采用测试学习法升级了信用额度管理能力。利用我们的策略实验室，我们在不同客户群体中开展信用额度实验，以确定信用额度、借款人风险和用户转化之间的最佳匹配。这种方法使我们能够优化各类用户群体的信用额度，提高信贷分配的准确性，平衡业务增长与风险控制，最终通过为高质量客户提供更具竞争力的信用额度推动规模增长，并通过降低高风险客户的信用额度来缓解风险。 第三，我们针对API场景优化并重构了风险识别和决策系统。我们为每个核心API场景开发了专用的风险识别模型，并通过与API场景的联合建模加强了前置风险筛查。此外，根据不同渠道的客户特征和画像，我们实施了差异化的全流程策略，涵盖准入、交易、信用额度和定价。这使我们能够满足来自各流量平台客户的信贷需求，同时将风险有效控制在我们的偏好范围内。得益于这些升级，我们的API渠道GMV环比增长约23%，而新资产风险较上一季度下降了10%。 第四，我们针对不同违约概率群体实施了差异化的还款日提醒策略。同时，对于重复逾期的客户，我们启动了一个专项项目，重点优化还款日设置、提高常用银行卡的绑定率以及提升自动投标协议的签约率。随着Prime Plus客户新资产份额持续增长，整体组合的首日逾期率持续稳步下降。 最后但同样重要的是，在风控工具开发方面，我们已完成风控实验室的建设，并将其全面应用于运营中，推动我们的风险管理方法向风险预测与风险实验相结合的方向发展。新的风控实验室建立了端到端的流程，涵盖实验设计、信贷分配、动态调整和结果评估。通过该实验室，我们不仅可以直接设置准入规则、信用额度分层和定价模型等实验变量，还可以一键生成不同策略，显著缩短部署时间。此外，风控实验室支持智能流量分割和动态样本隔离，实现实时毫秒级流量分发以及用户设备和请求级别的多层实验隔离。更重要的是，通过基于用户画像和风险分层的动态分桶算法，实验室确保了实验组和对照组样本的独立性，有效避免了数据污染。 2025年，我们将继续提升风险管理能力，全面覆盖风险识别、风险决策和风险工具开发。这将推动风险持续下降、盈利能力改善和规模稳定增长。接下来，我将请我们的首席财务官James回顾公司第四季度的财务表现。
James Zheng
感谢Arvin。现在我将详细概述我们第四季度的财务业绩。请注意，除非另有说明，所有比较均为环比数据。在第四季度，我们持续推进业务转型，保持审慎的经营策略，同时加强风险管理框架并推动业务优化。我们很高兴报告关键绩效指标延续了第三季度的上升趋势，符合我们的预期并实现了稳定增长。这些结果凸显了我们战略方向的有效性，并展示了我们在执行各项举措方面取得的进展。 本季度，在信贷成本下降（包括金融担保衍生品的拨备和公允价值变动）的推动下，即使总GMV保持相对稳定，我们的净利润仍增长17%至3.63亿元人民币。与去年同期调整投资损失后的净利润相比，净利润增长了54%。净收入提取率（计算方式为净利润除以平均贷款余额）从第三季度的1.09%上升至第四季度的1.31%，提升了22个基点，完全符合我们的利润率扩张路线图。 在深入分析财务项目之前，我想分享一些促成这一可持续且符合预期的增长结果的关键亮点。 首先，由于资产质量持续改善，整体提取率有所提高。第四季度，我们实现了6.22%的收入提取率，较第三季度的5.86%提升了36个基点。尽管我们更专注于高质量客户，但向用户收取的整体年化利率实际上下降了超过100个基点。贷款加权平均年化利率目前为23.88%。该提取率的计算方式为信贷促进和技术赋能服务收入之和，扣除资金成本和信贷成本后除以平均贷款余额。提取率提高的主要驱动力是资产质量的持续改善。我们的信贷成本（包括所有拨备以及金融担保衍生品和公允价值贷款的变动）在第四季度下降了5%或7300万元人民币，至15亿元人民币，反映了风险表现的增强。这一改善源于Jay和Arvin先前强调的风险管理举措。我们所有关键风险指标在第四季度均持续改善。具体而言，在贷款余额方面，首日逾期率下降了4%，90天逾期率下降了3%。新贷款的风险表现符合我们的预期，7天以上首次付款违约率下降了约8%，30天以上首次付款违约率下降了近9%。此外，我们将贷款期限从13.24个月缩短至13.13个月。 其次，资金成本进一步降低。作为我们提取率改善的另一个驱动因素，我们促进的新贷款资金成本下降了26个基点。受我们风险表现改善的鼓舞，我们的资金合作伙伴一直非常支持，在资金成本和供应方面提供了优惠条件。我们还扩大并多元化资金来源，第四季度金融合作伙伴数量增至63家。展望未来，我们预计资产质量的持续改善、与资金合作伙伴更深入的合作以及更多元化的资金组合将带来资金成本的进一步优化，尽管可能不如之前显著。 第三，收入结构更加平衡和健康。通过多项举措，我们的收入结构得到优化，包括降低年化利率、增加轻资本贷款量以及业务线多元化。第四季度，随着我们继续执行优化风险敞口的战略，我们专注于获取高质量客户，这导致新发放贷款的年化利率下降，信贷促进服务收入相应减少。然而，这一下降被技术赋能服务收入57%的增长所抵消，该收入代表我们的轻资本模式和其他服务的收入。技术赋能收入占总收入的比例从上一季度的11%上升至16%。技术赋能收入的增长主要得益于智能信贷平台（ICP平台）业务量的增加。作为我们轻资本模式的重要组成部分，ICP平台旨在通过信托流量再分配平台，将风险评级超出我们偏好范围的借款人与金融机构和其他平台匹配。第四季度，ICP模式下的贷款发放量增至新贷款总量的14%。此外，为提升客户体验并提供更全面的服务，我们还促进了保险产品以及某些忠诚度计划作为留存措施。这些举措产生的收入也促进了技术赋能服务收入的增长。最后但同样重要的是，我们的分期电商平台收入（核心信贷促进服务的补充组成部分）环比增长12%，占总收入的9%。 第四，客户获取效率提高。除了上述提取率提高、资金成本降低和收入结构优化外，我们还致力于通过提高客户获取效率来优化销售和营销费用。通过利用先进的风险识别和管理系统，结合我们在流量分发方面的深厚专业知识，我们增强了更精准定位用户、识别潜在客户并以更高批准率实现更好用户获取的能力。因此，不包括ICP业务的新活跃用户环比增长23%，而每活跃用户成本下降了21%。我们将继续投入资金获取更多用户，以实现长期可持续增长。 现在，我将介绍我们的关键财务项目。在收入方面，信贷促进服务收入环比下降9%，主要受新贷款定价下降驱动。第四季度新发放贷款的年化利率下降了超过100个基点。技术赋能服务收入增长57%，主要得益于轻资本ICP业务量的增加以及保险产品和用户忠诚度计划等增值服务产生的收入。电商业务收入增长12%，得益于GMV增长势头。 在成本和费用方面，由于资产质量持续改善，信贷成本（包括金融担保衍生品的拨备和公允价值变动以及公允价值贷款）环比下降5%。总运营费用（包括处理和服务成本、销售和营销、研发以及一般及行政费用）保持相对稳定，为13亿元人民币。受上述因素推动，我们第四季度的净利润增长17%至3.63亿元人民币。我们的净利润率占总收入的比例从8.5%上升至9.9%。 关于资产负债表项目，截至2024年底，我们的现金状况（包括现金、现金等价物和受限现金）约为41亿元人民币。股东权益保持稳健，约为107亿元人民币。我们的拨备覆盖率在第四季度末保持充足，约为255%。 正如Jay提到的，我们致力于为股东提供可持续的价值。我们很高兴宣布，董事会已批准2024年下半年每股ADS现金股息0.11美元，相当于2024年下半年总净利润的约20%。提醒一下，正如我们上一季度宣布的，从今年1月1日起，我们的现金股息支付率将提高至净收入的25%。支付将在8月公布第二季度业绩时宣布。未来，我们将根据盈利能力增长情况，适时提高现金支付率。 展望未来，虽然我们的业绩继续呈现积极势头，但考虑到持续的宏观经济不确定性，我们仍保持审慎。因此，我们预计第一季度GMV将与第四季度持平，这也受到春节季节性因素的影响。对于2025年全年，我们预计GMV将实现持平至个位数的同比增长，具体取决于宏观经济状况，同时净利润将显著增长，这主要得益于主要由资产质量持续改善和整体业务转型支撑的利润率扩张。 今天的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始提问。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自高盛的分析师[王宇恒]。请提问。
Unidentified Analyst
我将翻译我的问题。第一个问题是，我们2025年的业务计划是什么？第二个问题是，我们AI相关业务的布局如何，以及DeepSeek等AI技术的具体应用有哪些，我们未来在AI方面有什么计划？谢谢。
Jay Xiao
让我为Jay翻译。谢谢宇恒。2025年，我们的战略仍然是优先考虑资产质量，专注于盈利能力提升。在资产质量优先的前提下，我们旨在实现盈利能力增强和规模稳定。在风险方面，我们将继续升级风险管理体系。本季度我们促成的新贷款，信用表现符合我们的预期，未来我们将推动关键风险指标的持续下降。在盈利能力方面，我们致力于通过风险表现的持续改善、资金结构和成本的优化以及运营效率的提升，推动净收入的大幅增长。在规模方面，我们的目标是通过高质量客户互动、与合作伙伴和平台的协同效应增强、线下普惠金融和电商业务，提高获客效率，实现稳定增长。今年我们还将增加获客投入，进一步提升获客效率。尽管整体势头积极，但由于宏观经济逆风和季节性波动，我们的业绩可能会出现波动。我们将根据不断变化的环境实时调整增长策略。
Jay Xiao
我来翻译。根据报告，乐信是中国首批部署DeepSeek模型的金融平台之一。继2023年5月部署DeepSeek V2后，我们近期已升级至DeepSeek R1。凭借十余年的行业专业知识和数据积累，我们在DeepSeek基础上进行了预训练和本地化部署，并开发了自有金融大模型——奇点AI。我们深度应用AI技术提升研发效率，推动创新和业务赋能。我们的大模型已全面部署于核心运营工作流，包括电话营销、客户服务和催收。通过持续优化对话流程和用户转化，我们在运营效率和客户体验方面均实现了显著提升。同时，我们将这一先进技术应用于催收流程。正如Arvin刚才提到的，我们利用该技术提升逾期客户的催收效率。未来，我们将战略性地加大技术投入，重点推进DeepSeek R1的部署。我们将在所有业务板块实施全面的流程优化，探索其在风险管理关键领域的应用，并利用技术进一步提升我们的风险管理能力。谢谢，宇恒。主持人？
Operator
感谢提问。请稍等下一个问题。下一个问题来自瑞银的Alex Ye。请提问。
Alex Ye
我来翻译我的问题。第一个问题是关于公司持续投入风险管理能力建设。能否分享最新进展和取得的成就，特别是与同行相比当前存在哪些差距或差异？第二个问题是关于风险管理指标的前景展望。今年你们希望实现的主要目标是什么？您会建议投资者关注哪些最重要的指标？谢谢。
Jay Xiao
让我来翻译。总体而言，本季度我们在风险管理能力方面取得了显著提升。整体上，我们的风险管理能力已达到行业水平，在特定技术——技术层面，我们已处于行业领先地位。我们全面重构并升级了关键风险管理流程，包括风险识别、决策制定、风险定价和贷后管理。这些改进显著提升了我们风险管理系统的准确性和稳定性。同时，我们升级了决策方法论，如用于信用额度和定价决策的测试学习框架和低端增长框架。我们还改进了风险工具，如专用风控实验室和风险机器人，以验证和支持我们的关键风险决策。因此，我们的关键风险指标，包括90天逾期率和首次付款30天逾期率已连续两个季度改善，这凸显了我们风险管理转型努力带来的切实效益。尽管取得了这些成就，我们的整体表现与同行相比仍存在一些差距，主要受遗留贷款拖累。然而，随着高质量新贷款比例的增加和遗留贷款的减少，我们预计整体资产组合质量将进一步改善。我们的目标仍然是优先考虑资产质量，聚焦规模稳定性和利润提升。基于已建立的风险框架，我们将进一步优化如下：在风险检测方面，我们将通过增加高质量客户流入来优化资产结构。同时，我们将通过差异化和智能催收工具完善催收策略，确保新贷款和贷款余额的风险持续下降。在规模方面，通过增强各渠道的专业化获客能力和提升产品竞争力，我们将推动高质量新客户流入，激活潜在客户，并通过我们的电商平台扩大信贷准入，从而促进高质量资产增长，增强公司应对信贷周期的能力。在盈利能力提升方面，我们将升级不同风险客户分层的定价策略。我们将进一步改进第三方数据，以进一步提升准确性。我们将提高数据成本的回报率，并通过利用智能案件分配和催收助手等催收工具来改善催收成本。同时，我们将利用人工智能和大模型进一步提升效率和准确性。在AI模型层面，我们将加强对不同客户分层和场景的风险识别能力。例如，通过使用客户留存模型预测客户流失，我们可以实施有针对性的留存策略。通过使用竞争力模型识别用户关键需求，我们可以提升产品竞争力，有效增强高质量客户获取和潜在客户激活。在AI工具层面，我们将继续发展智能风险管理能力。例如，我们将继续利用策略机器人和决策实验室等工具，提升战略决策的准确性和效率。关于业绩跟踪，除了我们定期披露的90天逾期率和首次付款30天逾期率外，我们还将沟通新资产首次付款7天逾期率和总资产组合首日逾期率的季度趋势，这有助于更全面地了解我们的资产质量。谢谢。主持人，我们准备好回答下一个问题了。
Operator
谢谢提问。最后一个问题来自中金公司李亚达。请提问。
Yada Li
那么我来翻译。
James Zheng
好的。我会的。请讲。亚达，请讲。
Yada Li
好的。那么我来翻译。首先，能否详细阐述单位经济学的趋势及主要驱动因素？其次，我想了解如何看待2025年的运营支出，特别是销售和营销费用，公司在接下来的几个季度是否会更加积极地获取客户？最后，公司是否期望为股东创造更多价值，以及是否有进一步计划？就这些。谢谢。
James Zheng
好的。我先回答前两个问题，然后请Jay回答第三个问题。首先，关于用户经济性，正如我们一直与市场沟通的那样，如果看公司的净利润率，它是用净利润除以平均贷款余额计算的。未来两年内，净利润率将显著提升，达到行业平均水平。显然，主要驱动力是资产质量的改善，特别是自去年下半年以来发放的新贷款。举例来说，在第四季度，如果看拨备，相比前一季度减少了约5%。所以，正如您所知，总贷款组合是旧有遗留贷款和更高质量新贷款的混合体。随着我们拥有更多更高质量的新贷款，而旧贷款将到期和终止，因此整体资产质量将持续改善，这将带来持续的盈利能力提升或净利润率扩张。其他显然有助于改善盈利能力的因素是融资成本的降低。随着我们的资产质量持续改善，我们的资产获得更多金融机构合作伙伴的认可，融资成本也相应下降。作为我们盈利能力改善的证明，我们可以看看2024年最后四个季度的净利润率：第一季度为0.66%，第二季度为0.77%，第三季度为1.09%，第四季度为1.31%。因此，我们预计净利润率将在未来两年内持续逐季改善，最终达到行业平均水平。当然需要提醒的是，由于季节性、会计准则或其他时间因素的影响，利润率改善的程度可能会在季度间出现一定波动。但我们非常有信心，整体净利率扩张的趋势不会改变。关于问题的第二部分，运营费用方面，为了继续支持用户获取和业务增长，即拓展新的营销渠道、升级风控系统、招聘顶尖人才以及增加AI技术投资，我们确实预计公司2025年的运营费用绝对金额会增加，尽管增速将慢于公司整体盈利能力的改善速度。运营效率提升是另一个有助于利润率扩张的因素。因此，我们将继续努力平衡未来投资需求和维持逐季盈利能力改善的需求。以上就是我对前两个问题的回答，最后一个问题请Jay回答。
Jay Xiao
正如我们先前宣布的，自今年1月1日起，我们的现金股息支付率将提高至净收入的25%。股息将在8月我们公布第二季度业绩时宣布。我们致力于为股东创造价值。今年是我们业务和财务业绩的转折年。我们预计2025年净收入将显著增长。我们愿意适当提高现金股息支付率，以符合股东的期望。谢谢。主持人？
Operator
感谢提问。线上没有更多问题了。我将把电话交还给管理层进行总结。
Will Tan
谢谢。本次电话会议到此结束。感谢您参加今天的电话会议。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。再次感谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。