Operator
女士们、先生们，感谢各位参加汽车之家2013年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲结束后将进行问答环节。提醒一下，本次会议正在录音中。（接线员指示）现在我很荣幸地向大家介绍本次会议的主持人，来自FTI Consulting的Martin Reidy先生。Reidy先生，您可以开始了。
Martin Reidy
谢谢接线员。大家好，欢迎参加汽车之家2013年第四季度及全年业绩电话会议。今天早些时候，汽车之家发布了其业绩新闻稿，您可以在公司网站www.autohome.com.cn上找到副本。今天参加电话会议的有汽车之家首席执行官秦致先生和汽车之家首席财务官钟奕祺先生。在他们准备好的发言之后，秦致和钟奕祺将回答大家的问题。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会公开文件中概述的那些。汽车之家不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。本次电话会议的业绩新闻稿还包括对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。新闻稿包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节表，可在我们的投资者关系网站上找到。提醒一下，本次电话会议正在录音中。此外，电话会议的网播将在汽车之家投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给汽车之家首席执行官秦致先生。
James Qin
感谢Martin，大家好。很高兴欢迎大家参加汽车之家作为美国上市公司举行的第四次财报电话会议。正如大家所知，2013年12月11日，我们完成了首次公开募股并在纽约证券交易所开始交易，这是汽车之家历史上以及行业领导传统中的一个非常重要的里程碑，也使我们能够充分利用面前强劲的市场机遇。我们非常高兴欢迎许多投资者成为我们业务的股东，并期待在这段旅程中与大家交流。 今天对我们来说同样令人兴奋，因为我们将分享2013年第四季度及全年的强劲业绩。我的同事Nicholas将详细介绍。但总的来说，我们在季度和全年期间都实现了非常强劲的整体表现，这表明汽车之家的领先地位正在帮助我们进一步获取市场份额并持续推动稳健的业绩。 以下是几个亮点：年度总净收入增长约66%至人民币12.165亿元。年度净利润增长约114%至人民币4.562亿元。年度经营活动产生的现金流量增长约113%至人民币5.939亿元。 根据艾瑞咨询发布的数据，2013年全年，汽车之家网站在中国汽车网站和互联网门户汽车频道中，在日均用户数、用户日均使用时长和日均页面浏览量方面均排名第一。同期，根据艾瑞咨询的数据，汽车之家网站占据了中国互联网用户浏览在线汽车信息总时长的约47%，超过我们最接近竞争对手的四倍。 随着我们扩展移动服务，2013年12月，移动浏览器和移动应用的月活跃用户数分别达到180万和140万，较2013年9月增长超过30%。 虽然我们希望全面总结财务业绩，但鉴于这是我们IPO后的首次财报电话会议，我认为有必要向大家简要介绍汽车之家以及我们看到的市场机遇。 那么，汽车之家是谁？简单来说，汽车之家是中国领先的汽车消费者在线目的地，我们的使命是通过提供购车、拥有和销售汽车所需的一切信息，来吸引、教育和告知汽车消费者。简而言之，我们通过汽车之家网站和二手车之家网站，为汽车买家和车主提供全面、互动和独立的信心。用户通过PC浏览器、移动浏览器以及移动应用访问我们的服务。 现在让我解释我们与同行的不同之处，以及这如何推动业务成果。我将花点时间解释我们独特的用户体验和高质量创新内容如何驱动流量并确保用户忠诚度。我们专注于生产最快的汽车相关内容，如文章、照片和视频。这些内容使我们能够有机地增长流量，而不是进行流量获取。因此，我们也拥有中国最大、参与度最高的汽车消费者用户社区。 由于用户基础的规模和访问我们网站的人群特征，我们获得了对活跃购车者的无与伦比的访问权限。因此，经销商和汽车制造商都非常青睐汽车之家。我们为他们提供了一个卓越的在线平台，当我们通过在线平台扩展注意力时。 让我举一个实时例子来说明我们为经销商和汽车用户带来价值的独特优势。2013年11月11日，汽车之家成功举办了一场重大且非常成功的在线销售促销活动，即中国流行的在线购物节"双11日"。这有点像美国的黑色星期五。公司记录了在线汽车消费者约15,000辆车的订单，总计约人民币22亿元。这样的事件使我们能够清晰地展示我们的交易价值和再生能力，并为经销商带来实际的汽车销售成果。 虽然其他一些互联网公司也举办了双11日活动，但我们的不同之处在于，我们通过要求真实买家预先支付499元定金来筛选真实买家，并且我们还通过要求买家提交购买收据来确认真实的销售结果。 让我也给大家一些关于为什么我们对未来有信心，并相信前方还有很大增长空间的见解。简而言之，我们正处于中国行业变革趋势的交汇点，包括在线广告行业，我们相信这将推动创纪录的增长。中国现在不仅是全球最大的新车市场，还拥有最大的互联网人口。中国消费者在获取汽车相关信息时主要依赖互联网，而不是其他媒体，因此互联网已成为汽车消费者的主要信息来源。我们最近的新闻和调查显示，大约92%的汽车消费者通常通过互联网获取汽车信息。 与此同时，根据艾瑞咨询的数据，只有不到20%的汽车广告预算分配给在线媒体。与美国相比，美国在线广告支出约占汽车总支出的40%，这表明中国在线汽车市场仍有巨大的增长潜力。 我希望这个概述能让大家对汽车之家有一个很好的了解，以及为什么我们相信我们是市场上独特且有差异化的参与者。我们认为媒体和交易价值的货币化仍处于早期阶段，因此我们预计仍有很大的持续增长空间。 接下来的问题是，最大化机遇的计划是什么？现在让我花点时间概述我们的增长战略。随着我们进入2014年，我们将实施全面的增长战略以加强我们的领先地位。 首先，我们将增加来自汽车制造商的份额。我们将通过为这些合作伙伴做更多工作，让他们更接近潜在买家来实现这一点。例如，我们将扩展我们的广告解决方案，向上销售和交叉销售我们的服务，实际上为不同层级的广告客户制定策略等。 第二，我们将扩展并货币化汽车经销商网络。我们旨在通过增加区域覆盖范围，进一步货币化这些关系并增强我们的服务产品来扩大经销商网络。我们一直在通过提高现有地理市场的渗透率以及进入新市场，特别是二三线城市来扩大经销商网络。我们还增加了研发支出以提供更多增值服务。2013年，汽车之家为10,617家经销商订阅用户提供了经销商订阅服务，高于2012年的5,052家，我们相信这只是我们增长的开始。 第三，我们将继续吸引和留住汽车消费者，并通过增加移动产品供应和利用用户生成内容来增强已经强大的用户参与度。我们将投资于创新，以便跟上消费者不断变化的习惯，并为他们提供他们期望和依赖汽车之家的独特且轻松的体验。我们将引入新的移动技术来增强和扩展我们的移动服务。 第四，我们将在售后市场和二手车领域构建我们的产品。重要的是，这些细分市场在中国仍处于早期阶段。然而，我们相信这个领域从长远来看将非常重要。因此，我们已经开始投资并将资源投入其中，以便在这些类别中占据先发优势，并利用新兴机遇。 总之，这是我们当前最大化机遇的战略。在此，我将把电话转交给Nicholas，他将提供第四季度和全年的财务细节。在Nicholas发言之后，我将谈谈我们对2014年第四季度的预期，然后我们将回答大家的问题。Nicholas。 Nicholas Chong：谢谢James。大家好，再次感谢大家今天加入我们。正如James之前谈到的，汽车之家现在在中国市场的每个关键指标上都处于明显的市场领先地位，包括用户数量、网站停留时间、品牌认知度和用户参与度。这种领导地位在我们的第四季度和全年财务业绩中得到了清晰体现，突显了我们持续盈利增长和强劲现金流生成的一贯记录。 在我详细介绍季度和年度具体情况之前，我想提请大家注意我们关注的关键指标，以及我们认为衡量我们强劲表现的三个一贯强劲的衡量标准，无论是历史上还是最近在2013年第四季度和全年。 首先，我们通过多元化的收入组合展示了快速的收入增长。在第四季度和全年，我们推动了强劲的顶线增长。我们的净收入在第四季度同比增长74.1%，2013年全年同比增长66.1%。我们持续能够在每个品牌新细分市场扩大我们强大且不断增长的客户基础，并提高每个客户的平均收入。 第二，我们实现了非常强劲的盈利能力。我们的净利润增长超过了收入增长，这突显了我们推动顶线增长的能力，以及由于可控成本和高效费用基础带来的运营杠杆效应。净利润在第四季度同比增长183.2%，2013年全年同比增长114.3%。 第三，我们持续产生大量现金，使我们能够保持强劲的现金余额，并为未来的增长战略提供资金。经营活动产生的现金流量在第四季度同比增长107.6%，2013年全年同比增长112.5%。 再次强调，这就是我们关注的焦点以及我们衡量成功的方式。现在我将转向对第四季度和财年财务业绩的详细讨论。请注意，在此讨论中我将仅以人民币为单位进行参考。 首先是第四季度财务业绩：第四季度净收入增长74.1%至人民币3.86亿元，而2012年同期为人民币2.218亿元。增长是由于公司广告服务收入和经销商订阅服务收入的增加。 第四季度收入成本增长78.6%至人民币8,780万元，而2012年同期为人民币4,920万元。主要由于内容相关成本、增值税及附加费、带宽和IDC成本以及折旧的增加。收入成本包括股份支付费用人民币160万元，而2012年同期为人民币160万元。 第四季度运营费用增长61.1%至人民币1.487亿元，而2012年同期为人民币9,230万元，主要由于销售和营销费用以及产品开发费用的增加。作为净收入的百分比，第四季度运营费用从2012年同期的41.6%下降至38.5%，反映了更高收入带来的杠杆效应。 第四季度营业利润增长86.2%至人民币1.495亿元，而2012年同期为人民币8,030万元。第四季度净利润增长183.2%至人民币1.227亿元，而2012年同期为人民币4,330万元，主要由于2013年所得税前收入的增加以及2012年同期因股息预提所得税计提人民币2,660万元的一次性所得税费用。 2013年第四季度基本和稀释每股收益及每ADS收益分别为人民币1.23元和人民币1.16元，而2012年同期基本和稀释每股收益分别为人民币0.43元和人民币0.43元。调整后净利润（定义为不包括股份支付费用和与收购相关的无形资产摊销费用的净利润）在第四季度增长150.1%至人民币1.323亿元，而2012年同期为人民币5,290万元。 2013年第四季度非GAAP基本和稀释每股收益分别为人民币1.33元和人民币1.25元，而2012年同期非GAAP基本和稀释每股收益分别为人民币0.53元和人民币0.53元。 转向全年财务业绩：全年净收入增长66.1%至人民币12.165亿元，而2012年为人民币7.325亿元。增长是由于公司广告服务收入和经销商订阅服务收入的增加。 全年收入成本增长41.15%至人民币2.522亿元，而2012年为人民币1.832亿元。增长主要由于增值税及附加费、内容相关成本、带宽和IDC成本以及折旧的增加。收入成本包括股份支付费用人民币650万元，而2012年为人民币660万元。 全年运营费用增长60%至人民币4.894亿元，而2012年为人民币2.558亿元，由于销售和营销费用以及产品开发费用的增加。作为净收入的百分比，全年运营费用从2012年的34.9%下降至33.7%，反映了更高收入带来的杠杆效应。 全年营业利润增长85.9%至人民币2.549亿元，而2012年为人民币2.985亿元。全年净利润增长114.3%至人民币4.562亿元，而2012年为人民币2.129亿元。 2013年基本和稀释每股收益分别为人民币4.57元和人民币4.37元，而2012年基本和稀释每股收益分别为人民币2.13元和人民币2.12元。调整后净利润在2013年增长93.5%至人民币4.872亿元，而2012年为人民币2.518亿元。 2013年非GAAP基本和稀释每股收益分别为人民币4.88元和人民币4.67元，而2012年同期非GAAP基本和稀释每股收益分别为人民币2.52元和人民币2.50元。 资产负债表和现金流量信息：截至2013年12月31日，公司拥有现金及现金等价物人民币11.386亿元。2013年全年经营活动产生的现金流量为人民币5.939亿元，而2012年为人民币2.795亿元。 我的财务回顾到此结束，现在我想把电话转回给James，让他讨论我们的近期展望。
James Qin
谢谢，Nicholas。正如Nicholas刚才强调的，2013年是表现非常强劲的一年，为我们奠定了坚实的发展基础。展望未来，我们对自身业务的总体趋势持乐观态度，并相信我们已做好充分准备，能够从中国汽车和互联网行业的持续增长中受益。关于近期展望，在2014财年第一季度，我们目前预计净收入将在人民币3.18亿元（即5,250万美元）至人民币3.32亿元（即5,480万美元）之间，同比增长55.6%至62.5%。我们认为，提供一些关于季节性因素以及我们财年通常如何从运营和收入角度展开的背景信息也非常重要。就对全年业绩的贡献而言，我们的第一季度通常小于后续期间。这方面的逐步提升通常随着季度推进而积累，下半年业务表现强于上半年。当然，我必须说明，这些关于我们展望的评论反映了我们当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。在进入问答环节之前，我认为值得花点时间总结一下今天的一些要点，正如我们在首次财报电话会议中与大家分享的那样。简而言之，2013年是汽车之家硕果累累的一年。我们以明确的行业领导地位结束了这一年，这体现在我们在PC和移动平台的所有关键指标上都位居第一，包括用户数量、网站停留时间、品牌认知度和用户参与度等方面。我们对未来感到兴奋，因为我们已做好充分准备，能够从强劲市场趋势的融合中受益，并且我们已制定了稳健的增长战略。最后，我们很高兴作为一家上市公司开始我们的旅程，并期待通过努力工作，随着时间的推移为股东创造显著价值。我们的准备发言到此结束，现在我们将回答大家可能提出的任何问题。
Operator
我们现在开始问答环节。（接线员指示）第一个问题来自德意志银行的Vivian Hao。请提问。
Vivian Hao
您好。谢谢您回答我的问题，我有两个问题。第一个问题，我们有什么策略来更好地吸引汽车经销商并提高他们的参与度？第二个问题，您能否向我们介绍一下今年以来中国汽车行业广告的整体趋势？谢谢。
James Qin
好的，第二个问题是关于中国汽车在线广告市场的趋势。我对第一个问题没有完全理解，是关于汽车经销商的参与度吗？
Vivian Hao
是的。我们有什么计划来提高汽车经销商在我们平台上的参与度并更好地吸引他们？
James Qin
关于吸引汽车经销商以及如何与他们互动，好的，我简单回答一下。我先回答第二个问题，根据我们目前观察到的情况，我们认为2014年中国汽车在线广告市场从我们的角度来看可能与2013年一样好，这是指整个在线广告市场。关于您问题的第一部分，即汽车之家如何吸引汽车经销商以及如何与他们互动。我认为从我个人的角度来看，关键在于真正传达我们经销商订阅业务和经销商广告业务的价值主张，确保这些经销商理解我们为他们创造的价值，并使用更多数据分析来展示他们投资的结果。这样是为了让他们理解价值主张。在互动方面，我们的市场进入策略与过去一样，我们充分利用与汽车制造商（OEM供应商）的关系，因为从OEM供应商的角度来看，他们更容易理解我们经销商订阅业务提供的价值主张。我们采用集团批量机制，尝试与这些汽车制造商合作，让更多付费经销商加入我们的订阅网络。
Vivian Hao
好的，非常感谢James。谢谢。
James Qin
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自Oppenheimer的Ella Ji。请提问。
Ella Ji
感谢您回答我的问题。我的第一个问题是后续跟进，想与您讨论一下宏观影响。最近我们看到中国经济数据出现一些波动。我想知道，当您与汽车制造商或汽车经销商客户交流时，他们对于近期销售情况有何评论？如果您能与我们分享他们的一些想法或对今年剩余时间的预期，那将非常有帮助。
James Qin
我可能要让你失望了，因为我们更专注于汽车在线广告业务，而且我们刚刚从中国新年假期回来，所以到目前为止我个人还没有与任何汽车经销商交谈过，尽管我们正在关注2014年的情况。话虽如此，我认为汽车之家在一定程度上能够抵御市场逆风，因为我们为经销商和汽车制造商提供的服务具有明确的价值主张，我们相信市场的起伏波动可能不会影响我们的业务。其次，我们认为中国仍然是一个非常年轻且渗透率不足的汽车市场。与其他发达国家以及发展中市场相比，汽车拥有率仍然相对较低。因此，我们相信中国汽车市场仍有增长空间。希望这两点能够回答您的一些问题。
Ella Ji
好的。我的第二个问题是关于第四季度汽车广告服务业务。我们看到汽车制造商广告增长较高，达到73%，但经销商广告增长较低，为26%。您能解释一下这两条业务线为何存在如此大的差异吗？
James Qin
好的。我们看待这项业务的方式是，汽车经销商广告以及汽车经销商订阅业务，都是我们实现交易价值货币化的途径之一。从运营角度来看，可能更容易向经销商传达我们订阅业务的价值主张，这很容易理解。而且我们未来的关键战略仍然是提高渗透率，同时扩大我们的经销商网络。所以在某种意义上可以说，过去我们可能更侧重于增加经销商数量，而不是提高每个经销商的收入。这可以部分解释经销商订阅收入增长与经销商广告收入增长之间的差异。
Ella Ji
明白了。我的最后一个问题是关于利润率。在第四季度，我们看到销售和营销费用以及一般及行政费用都有所增加。我想知道这是否存在季节性因素？另外，考虑到你们今年计划了相当多的增长举措，能否也评论一下2014年的利润率趋势？谢谢。
Oppenheimer
明白了。我的最后一个问题是关于利润率。在第四季度，我们看到销售和营销费用以及一般及行政费用都有所增加。我想知道这是否存在季节性因素？另外，考虑到你们今年计划了相当多的增长举措，能否也评论一下2014年的利润率趋势？谢谢。 Nicholas Chong：关于您的第一个问题，2013年第四季度销售和营销费用上升主要基于两个原因。一是双十一促销活动，当然我们也继续增加了销售和营销团队的人员。这是销售和营销方面的情况。其他运营费用上升的实际上是产品开发费用，而不是一般及行政费用。产品开发费用上升也是因为我们投入更多资源招聘更多产品开发人员，正如我们强调的，对我们来说真正重要的是我们希望将利润重新投资回业务，特别是在销售和营销以及产品开发方面。而一般及行政费用实际上相比去年有所下降，部分原因是由于一些一次性调整。
Ella Ji
谢谢Nicholas。您能否也评论一下您的预期？ Oppenheimer：谢谢Nicholas。您能否也评论一下您的预期？ Nicholas Chong：2014年吗？是的。
Oppenheimer
是的。 Nicholas Chong：关于2014年，实际上方向性仍然与我们在2013年以及2013年第四季度所做的相同。我们希望将利润重新投资回业务，用于销售和营销以及产品开发。事实上，2014年可能会更加如此，这就是我们的计划。
James Qin
但我必须说明，由于我们只是一家上市公司，大多数竞争对手都会了解我们的财务业绩。因此我们预计所在行业的竞争将会非常激烈。可能会出现一些利润率压缩的压力。但正如Nicholas所说，我们的意图是维持在该水平的利润率。 Nicholas Chong：嗯，大致如此，但James说得对，我们认为预计将会面临更加严峻的竞争。
Operator
下一个问题来自高盛的Piyush Mubayi。请提问。
Piyush Mubayi
祝贺第四季度业绩大幅超出预期。我有几个问题：首先，关于你们提供的第一季度55.6%至62.5%增长率的指引，能否分别说明经销商业务和广告业务的具体拆分？其次，我们看到经销商业务的ASP持续改善，目前似乎已达到两位数增长。是什么推动了这一加速？预计到2014年第四季度这一趋势将如何发展？第三，我知道你们提到了二手车市场；能否更新一下你们在这方面取得的任何进展？第四，考虑到中国互联网公司金融服务领域的所有噪音和发展动态，您是否愿意谈谈在汽车融资或保险领域的前景？谢谢。
James Qin
那么这是四个问题。但谢谢Piyush，如果我没理解错的话。第一个问题是2014年第四季度经销商订阅业务与广告服务总收入的拆分。第二个问题是关于2014年经销商订阅业务的评论，因为从您的角度来看，我们似乎加速了推荐，我们是如何实现这一点的？第三个问题是二手车市场前景，我们是否能够从那里产生收入。第四个问题是汽车金融，我们是否应该预期汽车金融会成为我们业务的一部分？这就是四个问题。谢谢Piyush。我可能会把第一个问题留给Nicholas。我来尝试回答您的第二个问题。我认为是的，至少从2013年的角度来看，我们确实加速了认证经销商的发展，2013年我们比2012年有了更多的认证经销商。我认为原因正如我之前提到的，我们利用了我们的关系[音频中断]。认证经销商大致是50-50的比例，一部分是通过与汽车制造商的集团销量机制合作，另一部分是独立经销商订阅我们的业务。所以，我认为实际上我们看到的是汽车制造商真正推动了这一增长，因为他们理解我们付费经销商订阅业务的价值主张。第三个问题是关于二手车市场，我认为目前因为中国的二手车市场仍处于非常早期的阶段，而且由于监管原因，例如如果个人从经销商处购买二手车，双方都需要向政府支付交易金额2.5%的税费。但如果个人从另一个个人处购买二手车，则没有人需要向政府支付交易金额2.5%的税费。因此，由于竞争环境并不公平，所以从我们的角度来看，汽车之家在短期内很难从二手车业务中获得有意义的收入。然而，我确实说过，我们坚信二手车业务以及售后服务将成为汽车之家未来的增长引擎，但可能不是在接下来的两到三年内。所以，我们继续在这一领域投资，目前我们相信我们拥有最大的用户基础，我们的che168.com作为专注于二手车的门户网站，目前拥有最大的页面浏览量。最后一个问题是关于汽车金融。我们有一个非常小的团队在这里进行一些试验和探索。所以目前可能还太早，我们无法真正评论汽车金融业务的前景。也许几个季度后我会很乐意回答您的问题，因为那时我们可能已经有一些结果，能够判断我们是否能够成功。
Nicholas Chong
好的。也许先谈谈第一个问题。我想您的问题是汽车制造商服务业务、广告业务以及经销商业务的增长前景如何。我会说，在汽车制造商广告方面，我们将能够继续以快于市场的速度增长。同时，趋势仍然是我们能够继续以比广告业务更快的速度增长经销商业务。
Operator
您的下一个问题来自瑞信(Credit Suisse)的Evans Joe。请提问。
Unidentified Analyst
您好。我是Danny Cheng（代Evans Joe提问）。首先祝贺本季度业绩非常强劲，我有三个问题。我的第一个问题是关于电子商务业务，2013年我们在11月11日汽车电商活动中取得了相当不错的成功。那么，2014年及未来一年，您计划如何执行以进一步渗透到汽车交易领域？这是我的第一个问题。第二个问题是关于2014年的营销支出，我们看到竞争对手如比亚迪汽车与百度进行了大规模合作。那么，我们如何决定与这种竞争抗衡，2014年我们会在用户获取方面更加积极吗？这是我的第二个问题。我的第三个问题是关于经销商订阅方面，2014年我们是否有付费经销商订阅数量或付费比例的目标？谢谢。
James Qin
好的，三个问题。第一个是关于电子商务，因为我们举办了2011年，抱歉是11月11日的汽车销售活动。我想就此发表两点评论：第一，2013年双十一活动是我们为了验证这类业务是否存在市场需求而进行的一次尝试，因为作为汽车互联网行业的领导者，我认为我们需要创新。我们需要尝试不同的商业模式，以保持增长并维持或加强我们的市场领导地位，所以我认为这个阶段是成功的。第二点评论是，2014年我们将尝试各种不同的电子商务服务变体，以确定什么是最佳的商业产品或最具商业可行性的服务，能够同时提供给经销商和汽车用户。因为存在不同的场景，例如，如果经销商想要清理库存，他们会有很大的动力大幅降价；然而，从某些用户的角度来看，他们实际上希望找到现成的库存，所以存在不同需求之间的错配。我认为我们在2014年的目标是尝试不同的方式来满足不同的需求，希望到今年年底我们能为整个市场找到合适的解决方案。这就是关于电子商务的两点评论。第二个问题是关于我们的市场支出，关于汽车之家的百度大项目。汽车之家的百度大项目是与百度签订的一年期合同，通常从6月开始到次年6月结束，所以今年百度公司年度合同将在6月续签。这实际上关系到下半年的利润率支出。我想说的是，过去我们一直对投资回报率进行非常严格的分析。我们从未参与过百度大项目的竞标，这就是为什么你能看出差异，因为那是一个竞标过程。每年5月左右会开放竞标，任何汽车互联网参与者都可以竞标与百度的年度合同。这就是我能给你的唯一评论。所以对于今年，是的，我们将确定什么是对汽车之家最好的投资回报率，以及我们应该将营销资金投入到哪个细分市场。我们将同时评估PC平台和移动平台，并战略性地确定使用营销资金的最佳方式。第三个问题是2014年付费经销商的数量，遗憾的是我们无法评论具体数字，但我想过去你们看到的是，2012年我们增加了大约3000家，2013年增加了大约5000家。所以看起来我们每年都在增加越来越多的订阅用户。这就是我的评论。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Gregory Chow。请提问。
Gregory Chow
祝贺本季度业绩强劲，感谢回答我的问题。我有三个问题，也许我可以逐一提问。我的第一个问题是关于电子商务业务。我想我的第一个问题是，今年是否有计划推出基于佣金的电子商务业务？目前我们的电子商务业务主要服务于经销商，未来您认为我们是否可以绕过经销商，直接与OEM汽车制造商进行交易？谢谢，这是我的第一个问题。
James Qin
那么，我来回答第一个问题。我认为问题是关于我们今年能否推出基于佣金的业务，以及未来能否绕过经销商直接与OEM合作。对于问题的第二部分，我将分享我的看法。这不是我们考虑业务的方式。我认为汽车之家过去一直在努力创造价值，为价值链中的所有参与者创造价值，包括用户、经销商和汽车制造商。例如，如果我们真的想在电子商务业务中创新，我们必须从经销商的角度思考，他们是否会将此视为利益还是成本，因为最终是经销商真正交付汽车并提供汽车售后服务。我们没有机械师，无法提供售后服务。我认为我们的目标是成为中国最大的在线汽车交易促进者，这是我们的目标。简而言之，我们不会取代经销商，这不是我们的目标。话虽如此，如果我们能帮助经销商降低销售成本、库存成本和租金成本，这可能是我们能为他们创造的价值，作为回报，我认为我们可以获得汽车。这是第一个问题。我认为第二个问题是关于今年基于佣金的业务。正如我之前提到的，我们将在不同版本的电子商务业务上进行小规模试验，所以我认为到今年年底，我们能够或准备好推出完整的基于佣金的业务，但目前还没有。今年只是尝试并观察结果，验证假设，这是第一个问题。
Gregory Chow
好的，谢谢。我的第二个问题是关于展示广告。我认为2013年我们的展示广告同比增长了约50%以上。与此同时，我们看到传统门户网站的广告业务相比我们的强劲增长似乎较为疲软。您能否详细说明是什么推动了展示广告收入的增长？价格提升贡献了多少百分比？库存增加贡献了多少百分比？以及销售率提高贡献了多少百分比？感谢回答我的第二个问题。
James Qin
好的。关于展示广告，实际上有两个细分市场：一个是汽车制造商广告，另一个是汽车经销商广告。我认为这两个细分市场的增长驱动力完全不同。首先是汽车制造商广告，从汽车市场广告需求的角度来看，可能基于新车市场从线下向线上的营销预算转移，以及我们能够从汽车制造商那里获得多少市场份额。这是从需求侧来看。从供给侧来看，增长来自价格上涨、销售转化率提升以及横幅广告或库存增加。总体而言，我们应该能够实现优于市场平均水平的增长。这是我对OEM汽车制造商广告的看法。另一方面，经销商广告则完全不同，因为经销商选择汽车之家作为广告平台的原因不是因为我们有最快的结算速度或最高的用户参与度，而是因为我们能够真正帮助这些经销商销售汽车。所以经销商支付广告费用的主要理由与汽车制造商不同。第二个细分市场的增长实际上取决于我们能够帮助经销商促成多少交易，以及他们的营销预算有多少。从需求侧来看，主要是经销商（以及与之合作的汽车制造商，因为他们控制着一些经销商返利计划）的销售预算有多少，以及他们如何在不同的媒体平台之间分配，特别是线上与线下的比例。从供给侧来看，则是我们作为平台能够促成多少交易，占新车总销量的百分比是多少。
Gregory Chow
好的，谢谢。我的第三个问题是关于我们快速的经销商覆盖扩张。我们知道，当我们与汽车制造商签订一些屏幕[Ph]合同时，会向全国经销商推广这些合同。那么，如果我们看那些二级代理经销商，这意味着我们在二级代理方面的覆盖相对较弱，我指的是[indiscernible]？谢谢
James Qin
我认为您的问题是从客户角度，我们如何处理非授权经销商？
Gregory Chow
是的。我指的是那些四店[ph]之外的，一些普通的二级经销商？
James Qin
我认为可以从两个方面来看这个问题。第一，从历史来看，我们的大部分经销商业务（包括经销商广告和经销商订阅业务）主要与授权经销商合作，因为这些经销商更为可靠，服务品质更高，同时也能更好地维护用户体验，并确保最终能够收回款项。第二点我想说的是，我们都清楚市场上存在其他渠道。在三四线城市，确实存在一些非授权经销商也能销售汽车；我们相信这些未来也应该成为我们的客户。这大概就是我能给出的两点看法。过去我们从未与这类经销商合作，现在开始关注他们，看看是否有机会进行调整，如果趋势允许的话。
Gregory Chow
我还有一个后续问题。您提到百度的竞价广告系统，说我们可能会参与竞价。那么，例如在某个模块中，我们是否应该为这部分扩张市场制定模型，或者这只是我们未来的计划？
James Qin
这是个很好的问题，说实话我们内部也没有确切的答案，因为这有点像非此即彼的选择。但如果我是你，我可能会关注其他一些经销商，因为我清楚地看到运营部门需要审视不同的渠道。这样我们可能会关注百度的PC平台、360的PC平台、百度的移动平台、360的移动平台，以及其他一些类似[听不清]的应用。我们会全面审视，确保了解每个渠道的概况，并明智地使用我们的流量获取营销资金。这大概是我们看待问题的方式。至于最终我们是否能在百度速推[听不清]中获胜，现在还不好说。
Operator
下一个问题来自美林证券的Eddie Leung，请提问。
Eddie Leung
感谢回答我的问题，并对非常成功的IPO表示祝贺。我有三个问题。第一个是关于你们的战略。你们提到倾向于获取市场份额，那么你们计划依靠有机增长吗？你们对收购的态度和想法是什么？第二个问题是关于第一季度的成本；我们看到销售和营销以及研发费用有所增加。能否告诉我们去年年底的销售人员和研发人员数量？最后，关于新年，你们是否提高了部分广告库存的定价？
James Qin
抱歉，我没听清第三个问题。
Eddie Leung
第三个问题是关于你们新年的定价。你们在2014年是否提高了广告库存的价格？
James Qin
我先回答那个比较简单的问题。每年我们都会提高标价，通常是在4月份调价，所以第一季度由于春节因素，我们沿用了2013年的价格。我们将在2014年提高价格，具体时间是2014年4月。
Nicholas Chong
我想谈谈您提出的关于销售营销和产品开发的问题。实际上，正如我之前所说，我们持续在销售营销和产品开发方面进行投入。去年第四季度销售营销费用上升，主要是因为我们在双十一促销活动上的投入。其次是销售营销的关键性增长。关于您的问题，同样在产品开发方面，是因为我们增加了产品开发人员编制。我想您问的是人员编制数量问题，对吧；新增的销售团队，包括三个销售团队——OEM销售、经销商销售和区域销售，大约占总收入的50%。
James Qin
那么这位先生提出的第一个问题涉及并购方面。我已经概述了三个——我们有四个支柱，相信这些能让我们在整个业务中保持领先地位，并拉大与最接近竞争对手的差距。正如您所见，目前的举措包括收购趋势或其他重要事项。但这是一个我们将持续与广告商以及董事会共同评估的战略。
Operator
下一个问题来自麦格理证券的邵炯，请提问。
Jiong Shao
如果可以的话，我有几个问题。首先，我感觉目前你们主要通过品牌广告和经销商会员制实现货币化，能否谈谈长期来看，你们之前的货币化模式是怎样的，以及如何从现在过渡到那个模式。
James Qin
好的，目前我们看待业务的方式是，我们目前拥有大约四个价值点。第一个是媒体价值，媒体类似于门户网站这样的第一聚合媒体。第二个价值实际上是渠道价值或交易价值，通过它我们能够真正促进交易，并成为基于交易模式的一部分。第三个是我们的用户生成内容概念，因为我们在中国拥有最大的用户社区，目前这部分流量的货币化程度相对较小。最后一个是数据分析，因为汽车用户在线时间的47%都花在汽车之家上，所以我们实际上比中国任何其他竞争对手都更了解汽车消费者。所以我认为这就是四个价值点。那么从这里出发，我们如何将每一个价值点货币化呢？我认为我们看待事物的方式是：从媒体价值来看，我们能创造的价值基本上是我们能在PC和移动平台上覆盖的用户数量。目前我们在用户生成内容和专业生成内容方面都拥有最佳质量，我们拥有最好的内容。第三，我们是否提供一流的用户体验，让用户在我们的网站上拥有最高的参与度。如果我们具备这三样东西，我认为我们确实为汽车制造商创造了价值，让他们利用我们的网站向中国汽车消费者推广他们的客户，这是第一个价值点。第二个是交易价值，这很简单：我们能促成多少交易，我们能促进的总业务价值是多少，更重要的是，我们能向客户证明我们真正促成了多少商品总价值。例如，有些人会访问汽车之家，确定他们想买哪款车，然后直接去经销商那里购买。在这一点上，经销商不会将这笔交易归功于汽车之家，因为我们无法证明这一点。所以希望未来，特别是通过移动平台提供服务，我们能更容易地证明这一点。第三个是用户生成内容。在这方面，我们实际上密切关注着这个行业的其他参与者如何将用户生成内容货币化，希望某个天才能够发明那种商业模式，然后我们可以从中学习。最后，数据分析目前我们只作为增值服务提供给主要客户。所以我们还不知道未来如何、何时、以何种方式真正将其打造成商业产品，让每个客户或每个汽车制造商都能从我们这里购买。我们肯定正在努力弄清楚这一点。所以这就是四个价值点，以及我个人对如何将其货币化的看法。路线图是什么？
Jiong Shao
谢谢，还有一个快速跟进问题。我想您之前提到今年我们不应该对基于交易的变现方式抱太大期望，我想确认一下这是否正确。其次，您在11月11日期间售出了超过17,000辆车。您从中赚钱了吗？如果赚了，您是如何从中赚钱的？未来您将如何从...
James Qin
有几个问题，非常简单。不，我们在11月11日的销售活动中没有赚钱。所以第一个问题是，我们是否会有任何基于佣金的业务。我认为这非常困难，因为要记住这一点：如果您想真正开展佣金业务，首先必须完成闭环，必须完成交易闭环；其次，您必须避免，怎么说呢，可信度问题。例如，如果我说，如果您说，对于一笔交易，我会从经销商那里获得2000元人民币，然后我会支付给消费者，比如说，1000元人民币。如果经销商明白了，直接告诉那位消费者：'那我为什么不直接给您1100元人民币，请不要告诉汽车之家您实际上是从我们这里购买的。' 所以这类事情很容易被直接识破。
Jiong Shao
我能否就这个话题再快速跟进一个问题，关于您的品牌广告，您是基于CPT还是CPN定价？与搜狐、新浪等更广泛门户网站的汽车频道相比，您的定价如何？
James Qin
我假设您的CPT模式是按天计费，因为这是我们行业的普遍做法。我会说，我们的大部分广告，汽车制造商的广告，是按CPD或按天成本计费的，只有非常有限的比例来自CPN计费。话虽如此，大多数汽车制造商实际上使用每千次展示成本KPI来评估每个营销活动的表现。
Nicholas Chong
我想回答您关于定价的第二部分。我们横幅广告的刊例价，特别是顶部横幅，可能与门户网站更具可比性。我们网站顶部横幅的每日成本比门户网站汽车频道的顶部横幅更贵，但会比门户网站首页的顶部横幅便宜，成本更低。
Jiong Shao
明白了，好的。现在您恢复了品牌广告。按时间计费和按点击等效果计费之间的比例大致是怎样的？
James Qin
正如我向您提到的，大部分收入来自按天计费，按点击计费仅作为KPI，这不是我们签订的合同，广告主不会根据点击数量支付多少钱，这不是运作方式。
Jiong Shao
好的，抱歉刚才没听清，谢谢您的回答。如果可以的话，我的第二个问题是：能否谈谈您如何与一些本地服务提供商竞争或差异化，比如58同城？我认为他们在某些垂直领域相当强势，他们试图在房产等领域保持强势。投资者如何让您比较和对比您提供的服务与他们提供的服务？
James Qin
实际上我不太了解58同城的收入结构和商业模式，但我们主要从新车业务中获取每一美元作为净收入。我不确定58同城是否有类似的业务，可能我不太了解。我认为他们有二手车业务，而我们不从二手车业务中产生任何收入。
Operator
目前没有更多问题了，秦先生，请继续。
James Qin
非常感谢大家今天出席。正如您所知，这是我们汽车之家所有人第二次参加这样的会议，我们对业务前景持乐观态度。我们期待在几个月后的2014年第一季度财报电话会议上向大家更新进展。在此期间，如果您有任何进一步的问题、疑虑或意见，请随时与我们联系。谢谢大家。
Nicholas Chong
谢谢。
Operator
今天的评论到此结束。感谢各位参与，大家可以断开连接了。