Operator
女士们、先生们，感谢各位参加汽车之家2019年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲结束后将进行问答环节。请注意，本次电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我很荣幸地向大家介绍主持人，汽车之家投资者关系总监陈安妮女士。陈女士，您可以开始了。
Anita Chen
谢谢主持人。大家好，欢迎参加汽车之家2019年第一季度财报电话会议。今天早些时候，汽车之家已发布其财报新闻稿，您可以在公司网站www.autohome.com.cn上找到副本。今天电话会议上有汽车之家董事长兼CEO陆敏先生；以及汽车之家CFO邹军先生。在准备好的发言后，陆先生和邹先生将回答各位的问题。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会公开文件中概述的内容。汽车之家不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。本次电话会议的财报新闻稿还讨论了某些未经审计的非GAAP财务指标。新闻稿包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节表，可在汽车之家投资者关系网站上查阅。请注意，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在汽车之家投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给汽车之家董事长兼CEO陆敏先生。
Min Lu
谢谢，Anita。大家好。感谢大家今天参加我们2019年第一季度业绩电话会议。我很高兴向大家报告，今年我们取得了强劲的开局，营收同比增长25%至人民币16.1亿元。更重要的是，本季度调整后净利润同比增长35%至人民币7.01亿元，调整后净利润率达到43%。本季度，我们继续面临充满挑战的经营环境，汽车市场仍呈下行趋势。然而，我们通过持续在关键产品中追求创新并探索新的商业机会来应对这些挑战。我们在各主要业务线都看到了令人鼓舞的进展。3月份，访问我们移动网站和主要应用的平均日活跃用户数同比增长14%至3020万。我们看到二手车频道和Carso（我们自主研发的提供聚合汽车相关信息的智能搜索引擎）都获得了强劲的吸引力。这种持续的流量领先地位和增长得益于我们能够精准识别庞大且不断增长的用户群体的真实需求，同时通过我们先进的大数据技术为他们提供定制化内容和工具。在媒体业务方面，我们继续通过高质量内容建立竞争优势，通过增强数据驱动的智能推荐来改善用户体验。第一季度，我们所有的PGC、UGC、OGC和AGC内容类别都获得了坚实的用户吸引力。电动车频道和迷你短视频频道的流量都实现了快速增长。二手车频道在4月份达到了270万的日活跃用户峰值，这一点非常重要，因为我们越来越能够留住年轻一代。正如我在开头提到的，我们在创造沉浸式内容、SMS以及用户喜爱、愿意分享和互动的工具方面所做的所有努力，都带来了我们流量的持续扩张。我们基于UVN-B模型、利用大数据和人工智能技术的智能营销解决方案正获得我们OEM厂商的广泛认可。截至4月底，我们已经签署了15个智能营销解决方案项目，并将在2019年全年继续扩展。平均而言，此类项目成功将OEM厂商的品牌知名度提高了60%至170%，同时将潜在客户量扩大了30%以上。在我们的潜在客户生成业务方面，截至第一季度末，付费经销商数量超过24,000家，潜在客户量同比增长19%。接下来，我们的数据业务继续获得市场动力和积极评价。第一季度，有11家OEM厂商和超过14,000家经销商购买了我们的数据产品。至于我们的二手车C2B到C平台，截至第一季度末，我们能够向超过3,900家符合条件的经销商提供极具竞争力的商户贷款产品，总累计授信额度达人民币63亿元。在汽车金融业务方面，第一季度我们促成了超过人民币50亿元的贷款和保险，同比增长超过130%。对于去年的北京AR车展和最近的上海AR车展，我们计划于8月18日举办首届全球[听不清]车展，届时将有新车首发、电视[听不清]和在线购物狂欢节。总而言之，我们各业务线的坚实进展体现了我们生态系统结合最佳内容和大数据技术的力量。我们相信，我们多元化的收入模式和先锋套件将加速网络效应，推动我们长期的可持续增长。接下来，我将把电话会议交给我们的首席财务官Jun Zou，让他更详细地介绍我们第一季度的财务结果和第二季度的业务展望。
Jun Zou
感谢Min。大家好。正如Min已经强调的，我们非常高兴地报告2019年第一季度取得了优异的业绩。请注意，我今天讨论中将仅引用人民币数据。第一季度净收入为人民币16.1亿元，较去年同期增长25%。这比我们原始指引的高端高出2%。详细来看，媒体服务收入同比增长10%至人民币6.43亿元。尽管汽车市场面临挑战，汽车之家仍然是汽车制造商的首选合作伙伴。线索生成服务收入同比增长20%至人民币7.34亿元，主要受ARPU增长推动。在线市场及其他收入同比增长152%至人民币2.35亿元，主要得益于汽车金融数据业务的增长。接下来看成本方面，我们的收入成本同比增长26%至人民币1.84亿元。第一季度毛利率保持稳定在89%。现在看运营费用，第一季度销售和营销费用为人民币5.10亿元，而2018年第一季度为人民币3.98亿元，主要原因是薪酬福利成本增加以及线下执行费用增加。产品与开发费用为人民币2.69亿元，而2018年第一季度为人民币2.29亿元。这再次反映了我们人民币员工人数的增加，也证明了我们对技术和人才招聘的投入。随后，一般及行政费用为人民币6800万元，而一年前为人民币6300万元。总体而言，我们在2019年第一季度实现了人民币6.57亿元的营业利润，同比增长26%，主要得益于持续的营收增长、运营效率提升和有效的成本控制。调整后归属于汽车之家的净利润同比增长35%至人民币7.01亿元。第一季度非美国通用会计准则基本和稀释每股收益及每ADS收益分别为人民币5.93元和人民币5.87元，而去年同期分别为人民币4.43元和人民币4.36元。截至3月31日，我们的资产负债表依然非常强劲，现金及现金等价物和短期投资为人民币104.8亿元。第一季度我们产生了人民币4.18亿元的经营活动现金流。现在让我谈谈我们对2019年第二季度的展望，这反映了我们对市场和运营条件的当前和初步看法，可能会发生变化。目前我们预计净收入将在人民币22.75亿元至人民币23.05亿元之间，同比增长21.7%至23.3%。总之，我们对第一季度的业绩非常满意。作为一个团队，我们再次实现了营收和盈利能力的强劲同比增长。鉴于新业务举措持续势头带来的坚实信心，我们有信心最大化长期股东价值。说到这里，我们准备回答大家的问题。接线员，请开放问答环节。谢谢。
Operator
谢谢，先生。[操作员指令] 您的第一个问题来自中金公司的李平。您的线路现已接通，请开始提问。
Liping Zhao
管理层，第一个问题与汽车行业前景相关，因为我们看到新车销售已确认交易[ph]结果，那么从管理层角度来看，新车销售行业的前景如何？这对媒体收入增长有何影响？我的第二个问题与我们的商业模式相关，随着公司正在测试新的变现模式，您能否详细说明一下我们的CPO和CPS模式的进展？第三个问题涉及某些业务，我们应该[indiscernible]？
Min Lu
这是陆先生回答关于汽车市场前景以及广告业务的第一个问题。关于汽车市场，四月份的业绩并不十分理想。目前还没有官方统计数据，但确实不太理想。我们原本预期四月份会有更好的表现，因为增值税降低了3个百分点，但现在看来效果并不那么理想。谈到今年下半年，很难做出预估，因为关键因素是中国宏观经济。如果中国宏观经济表现更好，那么我相信汽车业务也会随之好转。关于汽车之家的OEM广告业务，我们相信会保持相当不错的增长。然而，我们将继续致力于我之前在几次会议上提到的核心问题，即我们将继续努力首先增加线索总量，其次帮助提高经销商的转化率。如果我们能成功完成我刚才提到的这两项任务，我相信这里的OEM广告业务不会减少。自去年下半年以来，市场一直存在担忧，即随着中国汽车市场出现下行趋势，汽车之家的收入是否也会减少？但事实证明，在下行趋势时期，资源会向头部企业集中，在互联网业务中也是如此。因为在汽车市场下行趋势中，对效果的要求会更高。总之，很难对今年下半年做出预估，但我们将继续尽最大努力改善效果，帮助经销商提高转化率。顺便提一下，第一季度我们的线索总量同比增长了19%，这在之前的报告中已经提到过。关于您的第二个问题，您提到了新的商业模式，是的，我们正在做很多尝试，包括您提到的CPL和CPS。关于CPL，这是我们为帮助一些经销商所做的努力，因为一些经销商目前面临很多困难。因此，如果我们按单条线索收费，可能会帮助一些经销商恢复业务，但我们在这个商业模式上还处于非常早期的阶段，所以总量还不大。只是初步尝试。关于CPS，这是我们今年试图扩展的业务。然而，这将是一个相当具有挑战性的项目。例如，我们现在正在使用我们的电商平台，在低线城市的二级经销商处开展CPS项目，针对那些没有授权经销商的二级经销商。我们在这两个领域都在进行尝试，实际上我们已经走过了这些程序。现在，我们面临一些困难，其中之一是SKU不够充足。因此，我们需要改变客户的购车习惯。由于交易量还不大，每月只有几百笔。我们希望今年能扩展这项业务，并尝试增加交易量，以便明年对我们的业绩做出可观的贡献。实际上，关于您的第二个问题，我还想做一些其他评论，即我会使用汽车开放平台，它已经开放，已经在三月下旬启动。这将增加我们二手车部门的收入。我们二手车业务的月活跃用户约为300万甚至更多。我们当然在中国拥有最大的二手车流量。下一步是如何最大化二手车线索的价值。关于您的第三个问题，关于在线营销收入的细分，我们稍后会有准确的细分数据，今年增长看起来相当不错，尤其是我们的数据业务和汽车金融业务。它们是我们两个主要的增长驱动力，我们希望从中长期来看，我们的数据业务、金融业务以及交易业务肯定会像我们当前的主要业务一样重要。
Jun Zou
另外，实际上CPO[ph]模式是一个非常新的模式，刚刚在4月份推出，所以到7月才一个月，我们正在密切关注这个项目。
Min Lu
我想对数据业务做一些补充说明，因为它包含两部分：第一部分是关于OEM的，第二部分是关于经销商的，因为合同是按年签订的。关于经销商，我们签订了合同，与...
Jun Zou
任何合同——是的——我们也在年初收到费用支付，然后按月摊销，所以...
Min Lu
所以，目前我们已经签署的合同价值接近5亿元人民币。在接下来的几个月里，在今年剩余的时间里，我们将努力让更多经销商签约。我们也在开发更多针对经销商的数据产品。这些项目非常实用，能够真正帮助经销商提高最终的转化率。因此，我们将继续扩展这项业务，目前已有超过4000家经销商签约使用该产品，我们预计到今年年底会有更多增长。关于OEM的数据产品，也是按年签约的。考虑到去年同期还没有这项业务，目前已有11家OEM签署了合同，因此我们可以预期更多增长，因为其中一些是在去年下半年签约的，一些是在今年上半年签约的，所以我们会期待更多。关于汽车金融业务，我们将继续推动这个领域，并对今年的良好进展充满信心。谢谢丽萍的问题，这是我们的简要回答。
Operator
谢谢。[操作员指示]下一个问题来自麦格理的Wendy Huang。您的线路已接通，请提问。
Wendy Huang
我的问题主要与经销商业务相关。您能否更新一下截至3月以及目前的付费经销商数量？我记录到您之前提到的数字是截至3月有24,000家经销商，另外，如果这个数字正确的话，在这24,000家经销商中，是否包含了任何现在付费模式或CPO模式的经销商？还有，您目前对营销总量中的经销商数量有何观察，是否看到越来越多的经销商关闭，但您的市场份额实际上在增加，市场线索也在增加。这也与经销商[听不清]相关，资产负债表上有一个项目[听不清]，本季度同比仅增长4%，而且这转化为经销商收入季度百分比似乎只有42%，而一年前是50%。这与经销商合同变更有关吗？或者您是否改变了任何对经销商的付款政策？谢谢。
Jun Zou
Wendy，感谢你的提问。是的，首先我们在3月底确实拥有超过24,000家经销商，并且我们预计可能在年中再签约一批、续约一批。随着令人兴奋的CPO（认证二手车）规则的临近，CPO模式也将与之结合。正如陆先生所说，我们的产品才推出一个月，虽然已经增加了数百家，但我们预计还会看到更多增长。至于整体市场经销商数量，当然在年初我们看到经销商数量减少到仅26,000多家，现在这个数字略高于27,000家，虽然仍低于去年年底，可能少了2,000到3,000家，但这个数字在一年中可能会变化，因为一些经销商实际上会从一个品牌转向另一个品牌，我们会看到这种情况，去年也发生过。关于递延收入，我们仍然看到订阅业务的递延收入实际上有所下降，但仅订阅业务本身仍实现了两位数增长。然而，实际上其他业务，例如我们的二手车业务和新车电商业务，我们正在推出新的商业模式，从预付款模式转变为更像CPO/CPA（按效果付费）的电商模式。因此，这些业务线的递延收入实际上有所减少。总体而言，我们的零售业务仍以非常强劲的速度增长，我们很可能在第二季度仍将保持非常强劲的增长势头。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的Eddy Wang。您的线路现已接通，请提问。
Eddy Wang
我有两个问题。第一个是关于上个月发生在你们的奔驰经销商与客户之间的事件，这种纠纷实际上让人们对汽车金融更加敏感，并且涉及向客户收费的问题。您是否看到这对整体汽车金融支出、我们的整体汽车金融支出在短期内以及整个行业产生了任何影响？第二个问题是关于有效税率，今年第一季度我们的有效税率比去年同期低了约3个百分点。这是什么原因造成的？我们是否应该预期今年第二和第三季度会有类似的税率？谢谢。
Min Lu
那么陆先生将回答第一个问题，邹先生将回答第二个问题。奔驰与经销商及其消费者之间的那起事件实际上对我们的汽车金融业务没有影响。因为正如我之前提到的交易闭环，我们在这方面做了不少，但尤其是在青年汽车方面并不多。所以我们在个人购车后的抵押贷款业务非常小。因此那起事件对我们的影响非常小。当然，我们需要从长远角度来看。如果未来有更严格的监管要求，如果透明度提高，我认为这实际上会有助于我们的业务。
Jun Zou
是的，关于有效税率，我认为今年第一季度相比去年第一季度确实有2.2%的下降。主要原因实际上是去年9月研发费用加计扣除比例从150%提高到175%，并且该政策也追溯适用于整个2018年。所以在第一季度我们做预估时是基于旧政策进行估算的。但今年当然，我们现在实际上有更高的研发费用加计扣除，我们不预期我们的ADR会高于今年第一季度的水平。希望这回答了你的问题，Eddy。
Min Lu
谢谢，Eddy。
Operator
谢谢。[接线员指示]下一个问题来自中国国际金融银行的Jamie Shen。您的线路现已接通，请提问。很遗憾，线路已断开。我们将继续下一个问题。下一个问题来自花旗集团的Hillman Chan。您的线路现已接通，请提问。
Hillman Chan
我有两个问题，第一个是关于我们三月底开始看到的青年汽车销售线索业务。管理层能否分享该业务的具体进展？关于300万日活跃用户，我们应该如何看待这类销售线索的数量、当前的利用情况？以及主要客户的反馈如何？我的第二个问题是关于我们汽车贷款和汽车保险业务在近期和长期的承受能力？谢谢。
Min Lu
那么陆先生将回答您的第一个问题，邹先生将回答第二个问题。关于二手车业务，正如我在之前的路演活动中提到的，我们将发展这项业务。之前我很高兴的是，C1仅针对[听不清]，C2针对经销商，我们有超过30,000家经销商。随着日活跃用户(DAU)的增长，我们看到两种类型的线索都在增加。这些线索已经太多，不仅对于[听不清]，对于与我们合作的二手车经销商来说也太多，他们难以消化。为了提高这些线索的利用率，我们尝试向其他方开放，例如电商平台或其他实体与我们合作。关于销售线索，我们已经有两个平台与我们合作。我们还将与一些区域性汽车拍卖平台合作。关于购车线索，除了经销商外，也有平台希望与我们合作。由于推出才一个多月，利用率尚未优化。我们将继续努力帮助平台和企业充分利用这些线索。现在邹先生将回答第二个问题。
Jun Zou
是的，Hillman，关于汽车金融业务，当然您知道这项业务的利润率低于我们的其他业务线。但我们有内部政策，要求每条业务线都有正的增量利润率。现阶段这是一个市场平台，尽管我们实际上将很多佣金收入用于销售和营销，但我们确实打算不承担信用风险，也没有重资产。长期来看，我们有信心这将是一个高利润率、高质量的生意。还要知道，我们的商业模式是健康的，因为市场上有很多其他需要承担重资产信用风险的模型。谢谢您的问题，Hillman。
Operator
谢谢。下一个问题来自美国银行美林证券的Miranda。您的线路已接通，请提问。
Miranda Zhuang
我有三个问题。第一个是关于线索成本产品的问题，管理层能否与我们分享这类产品的目标经销商是什么？公司对这款产品在中长期的定位是怎样的？这款产品是公司用来在汽车市场低迷时期改善货币化的工具，还是说它是中长期的重要战略产品？ 我的第二个问题是关于利润率。我们看到利润率在过去多个季度连续改善，管理层能否分享对利润率的展望？我们似乎看到了一些混合因素：一方面，我们看到第一季度员工人数环比下降，那么人员相关成本是否会有所杠杆效应？另一方面，由于金融保险业务的扩张，销售和营销费用可能会增加。 我的最后一个问题是关于流量。我们看到在2018财年，流量增长快于线索量增长（10%），但本季度线索量增长19%快于流量增长。我想了解这背后的原因，是否主要归因于公司的智能营销产品？谢谢。
Min Lu
陆先生将回答第一个和第三个问题。现在第一个问题的答案非常简洁，因为CPO目前不是我们的主要模式。正如陆先生之前提到的，CPO主要面向那些在运营中遇到困难的经销商，可能难以一次性支付会员费。这些经销商主要集中在低线城市。他们是消费者，是我们的用户，低线城市确实存在需求。对于这些经销商，我们可以通过这种方式帮助他们开展更多业务。因此，CPO采取的是相对简单的方式。这就是CPO的简单运作模式，这项业务的规模不会很大。关于DAU与线索量之间的关系问题，目前我们正从第一季度过渡，线索量增长19%实际上与智能营销关系不大，因为第一季度包含春节，很少有主机厂会进行促销活动，大家都在享受假期。但逻辑是这样的，正如我之前解释过的，访问汽车之家的用户实际上需要两个半月的时间才能转化为线索。因此，流量逐年增加，随后线索量也会相应增加。这是总体模式，此外也可能与我们提升的信心和改进的线索收集方法有关。我们将持续改进用户产品。目前我们每月更新两个版本，到6月或7月产品还会有重大更新。我们不断更新和发布新产品版本，希望能吸引新用户，帮助他们实现购车梦想。邹先生将回答第二个问题。
Jun Zou
是的，当然您知道，回想2017年第四季度我们开始实施汽车控制项目，特别是针对个人消费者业务，这些项目至今一直审慎且非常有效，您现在已经看到我们确实有持续改善的利润率轨迹。但正如我过去几个季度进入市场时所说，您知道我们今年的目标是至少保持与去年相同的利润率水平，但今年可能会更高。不过我们仍将继续投资新业务。关于您问到的员工人数和销售营销问题，实际上如果比较今年第一季度与去年第一季度的员工人数，按年同比我们确实看到了8%的员工人数增长。所以，我们绝对不是那种试图通过裁员来节省成本的做法。我们的人员需求增加也是非常审慎的。至于销售营销，随着我们汽车金融业务的初步发展，当然会有销售营销费用。但正如我在回答Hillman的问题时提到的，从长远来看，通过我们的第三方市场模式，这是一个健康的模式。非常感谢Miranda。
Min Lu
在陆先生评论之后。成本控制是陆先生作为CEO三年前开始非常努力推进的工作。我们主要在三个方面下功夫。首先是控制员工人数。实际上比较现在的员工人数和三年前，实际上没有增加。这是第一部分，因为人力资源成本是互联网企业最大的成本。成本控制的第二个主要部分是流量和线索的交换。我们在这方面设定了上限，无论业务如何发展，都不能超过这个上限。第三部分，正如邹先生提到的预算管理，包括采购管理。这类内部成本控制，如流程和平台，是我们用来控制成本的一些工具。所以我们在这三个方面都非常努力，试图控制成本的进一步增加。就是这样。
Operator
谢谢。目前没有更多问题了。我将把会议交还给管理层进行结束发言。请继续。
Min Lu
好的，非常感谢大家今天参加我们的会议。我们感谢您的支持，并期待在几个月后的下一季度电话会议上向您更新。在此期间，如果您有任何进一步的问题或意见，请随时与我们联系。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以全部断开连接了。