Operator
女士们、先生们，感谢您参加汽车之家2016年第二季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。提醒一下，本次电话会议正在录音中。[接线员指示] 现在我很荣幸地向大家介绍主持人徐薇薇女士，汽车之家投资者关系经理。徐女士，您可以开始了。
Vivian Xu
谢谢接线员。大家好，欢迎参加汽车之家2016年第二季度财报电话会议。今天早些时候，汽车之家发布了其财报新闻稿，您可以在公司网站www.autohome.com.cn上找到副本。今天电话会议上有汽车之家总裁康雁先生和汽车之家首席财务官王俊朗先生。在准备好的发言后，康先生和王先生将回答您的问题。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会公开文件中概述的那些。汽车之家不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。本次电话会议的财报新闻稿还包括对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。新闻稿包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节表，可在汽车之家投资者关系网站上找到。提醒一下，本次会议正在录音中。此外，本次电话会议的网播也将在汽车之家投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给汽车之家总裁康先生，请。
Yan Kang
谢谢Vivian。大家早上好，晚上好。感谢参加我们2016年第二季度财报电话会议。在回顾业绩之前，我谨代表汽车之家，向我们的前任高管秦致先生、张京宇先生对汽车之家的领导和服务表示诚挚的感谢。我也想借此机会感谢所有股东一直以来的支持，我们期待与您们紧密合作。现在，我非常兴奋能加入汽车之家，因为这是一家拥有非常坚实业务基础的公司，在过去几十年里，由我们公司各个层级、各个业务单元中技能高超、积极主动且充满热情的员工所驱动。它无疑是中国最知名的汽车媒体品牌，是明确的品类领导者。它每天吸引超过2250万独立访客，服务超过21,000家OEM经销商客户，并且在2016年上半年，我们平均每月成功匹配近7,000笔车辆交易。随着我们新的管理团队接手，我们坚信公司的增长战略，即专注于扩大我们的客户受众群体，发展核心广告和销售线索生成业务，同时投资并优化新的交易市场平台。为确保我们继续将汽车之家推向新的高度，我们正在进行全面的战略评估，包括如何增强现有商业模式，如何改善与OEM和经销商客户的关系，以及如何最好地与我们的主要股东平安集团合作。我们的市场，就像中国电子商务的每个细分领域一样，正在快速发展。变化带来潜在风险，但也可能意味着巨大的机遇，因此我们绝不能自满。我们必须持续创新，也必须做出艰难的决定。其中一些变化可能意味着我们会经历短暂的波动期，但这会过去。因此，我们感谢您的信任，并期待在评估过程完成后尽快与您分享我们的战略计划。尽管存在这些内部变动，我们很高兴地报告，我们第二季度表现优异，收入同比增长60%至14亿元人民币。这超出了——超出了我们最初预期的上限。此外，归属于汽车之家的调整后净利润同比增长22%至3.96亿元人民币。这代表了约29%的调整后净利润率。再次，我们的业务和财务表现持续超越行业平均水平，这确实再次证实了我们战略重点的持续且精准的执行。在扩大客户受众规模和质量方面，消费者显然继续选择汽车之家作为购车的首选，截至6月，我们移动网站和移动应用的平均每日独立访客总数超过1500万。这代表了56%的同比增长。我们的移动广告收入较去年同期增长187%，约占我们媒体服务收入的29%。流量增长的主要原因是我们的品牌价值提升以及我们平台的差异化服务。我们在中国保留和吸引汽车消费者的能力，以及我们与品牌合作伙伴建立的强有力的协作关系。我们将继续利用这些品牌和扩展资源，以打造一个更开放的平台，开发新的创新内容、产品和服务，从而推动消费者受众增长。我们将继续增强用户参与度，并赋能消费者做出最佳的购车决策。我们还将继续进一步投资移动技术，以巩固和加速我们整体流量的规模和质量。在我们的核心广告和销售线索生成业务方面，尽管第二季度我们继续显示出27%的非常坚实的增长，但与我们历史水平相比，增长明显放缓。这表明我们有一些重要的工作要做，以改善并重新加速我们的增长。我们为OEM和经销商客户提供了强大的价值主张，因为我们能够触达庞大且参与度高的汽车消费者群体。从这个意义上说，我们客户的实体展厅能够触达中国数百万在线用户，并为经销商生成销售线索。未来，我们必须更加专注于提供最佳的用户体验，推进我们复杂的大数据能力，以实现更好的消费者洞察和更个性化的服务，从而增强消费者用户忠诚度和用户产出，以显著提高我们的商业转化率。此外，我们还需要进一步改善与OEM和经销商客户的关系，并为他们提供更高的投资回报率以支持他们的成功。现在，让我谈谈我们的交易市场业务。很明显，这项业务增长迅速，发展潜力巨大。交易平台将为我们带来来自客户的收入增长和佣金费用。我们对第二季度平台上完成的超过4,000笔新车交易感到非常鼓舞。这有力地证明了消费者需求的存在，并且汽车之家有能力匹配消费者和供应合作伙伴，如OEM和经销商。根据我们目前掌握的数据，我们对交易业务的评估重点是：如何使现有商业模式更好地运作，如何改善和扩大与OEM和经销商合作伙伴的关系，如何简化整个购买流程以提高效率和效果，以及如何优化我们的交易基础设施以进一步降低成本，包括物流成本、库存和管理成本等。我们非常有信心，一旦我们优化了消费者和供应商之间的匹配和结算流程，我们的交易平台将成为中国消费者的首选渠道，就像我们在媒体平台上所取得的成就一样。最后，在我将电话转交给我们的CFO之前，我想简要谈谈二手车业务以及其他潜在业务，如售后服务等。所有这些业务都在我们战略评估的范围内，因为这些业务代表了未来的机遇。然而，我们会牢记在心，并非常审慎地评估我们的资源，以用于未来的增长和投资。我们也处于有利地位，能够引领行业，并利用众多机遇和规模效应，为我们的消费者、客户和股东带来利益。说到这里，我现在将电话转交给我们的CFO Julian，请他详细解读我们第二季度的财务业绩和业务展望。Julian？
Julian Wang
再次感谢大家。大家好。很高兴能参加这次电话会议。自从我八月初加入汽车之家以来，还没有机会与大家中的许多人见面，但我感谢各位对公司的关注，并希望在不久的将来能有机会与大家亲自会面。正如严总已经强调的，我们非常高兴地报告又一个强劲的季度。请注意，在接下来的讨论中，我将仅以人民币为单位进行说明。2016年第二季度净收入同比增长60.1%，达到13.78亿元人民币。这超出了我们最初指引的高端，这得益于核心媒体和线索生成业务的强劲增长以及新的在线市场收入。从收入细分来看，媒体服务收入同比增长20.8%，达到5.96亿元人民币，占总收入的43.3%。这一强劲增长主要得益于每客户平均收入的增加，因为汽车制造商继续将更多广告预算分配给汽车之家。本季度，线索生成收入同比增长35.8%，达到4.73亿元人民币，占总收入的34.3%。这一增长主要得益于付费经销商平均收入同比增长18.5%。最后，2016年第二季度，我们的在线市场收入贡献了3.09亿元人民币，占总收入的22.4%。这项新业务主要由直接车辆销售驱动，占在线市场收入的97%。接下来看营业成本，同比增长238%，达到4.64亿元人民币，这主要是由直接车辆销售的销售成本驱动的。排除我们直接销售的车辆成本，营业成本仅同比增长31.7%，使得2016年第二季度的毛利率达到84.2%。然而，考虑到我们在线市场的性质及其处于早期阶段，2016年第二季度的整体毛利率下降至66.4%。现在让我们更仔细地看看我们的运营费用。请注意，虽然我们正在投资新的增长机会，但我们非常注重成本控制，并对超支持谨慎态度。第二季度的销售和营销费用为3.06亿元人民币，占收入的22.2%，这主要是由于营销和人员费用的增加。产品与开发费用为1.39亿元人民币，占收入的10.1%，环比相对稳定，主要是由于支持我们快速增长的人员增加。最后，一般及行政费用为7700万元人民币，占收入的5.6%。因此，第二季度总运营费用同比增长51.3%，从去年同期的3.46亿元人民币增至5.23亿元人民币，占收入的37.9%，而去年同期为40.1%。现在来看盈利能力。即使在成本基础较高的情况下，我们的表现仍然相当强劲。营业利润同比增长3.6%，达到3.91亿元人民币。归属于汽车之家公司的调整后净利润同比增长21.8%，达到3.96亿元人民币。第二季度基本和稀释每股收益及每份ADS分别为人民币3.04元和人民币2.99元，而2016年同期分别为人民币2.72元和人民币2.63元。截至2016年6月30日，我们的资产负债表仍然非常非常强劲，现金及现金等价物、受限现金和定期存款总计46亿元人民币。第二季度经营活动产生的净现金为2.84亿元人民币，而去年同期为1.94亿元人民币。我们资产负债表和现金状况的强劲是一个重要的竞争差异化因素，带来了显著的财务灵活性。在我转向指引之前，我想再次强调，为了执行我们今年的战略，我们将在几个领域进行投资，例如技术和新业务方面的人才和团队。现在让我谈谈我们对2016年第三季度的展望，这将反映我们对市场和运营条件的当前和初步看法，这些条件可能会发生变化。我想提醒投资者，鉴于我们的在线市场业务处于早期阶段，并且取决于我们对该业务的最终战略评估结果，交易量和相关收入可能会在季度间有所波动，尽管我们将尽最大努力基于当前的可见性提供指引。因此，目前我们预计净收入将在13.5亿元人民币至13.94亿元人民币之间，或以美元计在2.031亿美元至2.098亿美元之间，同比增长50.2%至55.1%。总之，我们看到巨大的市场机遇和对我们业务的强劲需求，我们极其专注于全面的战略评估和审慎的执行，以便能够实现可持续增长并最大化股东价值。说到这里，我们准备好回答大家的问题了。接线员，请让我们进入问答环节。
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们将接受来自摩根士丹利Amanda Chen的第一个问题。
Amanda Chen
各位管理层晚上好。感谢回答我的问题。我有三个问题。第一个是关于第三季度指引。我们注意到第三季度指引略显疲软。可能是因为我们正处于转型期。从您的角度来看，这个转型期会持续多久？它将如何影响营收和利润增长？这是我的第一个问题。谢谢。
Yan Kang
好的。谢谢Amanda。我是Yan。我们调整第三季度预测的主要原因并非管理层的不确定性，更多是由于我们对新汽车电商平台的审慎态度，特别是我们的买断业务——我们购买车辆放入库存并直接销售给消费者。我们已经尝试这种模式几个月了。我们意识到的一个关键点是，未来我们必须确保调整我们的新模式，以便在库存周转天数、现金资本回报方式以及线上线下成本管理方面与传统经销商集团相比具有竞争力。这是我们业务未来成功的关键因素。因此，我们希望真正审视我们的模式，确保在开始规模化扩张之前优化所有这些要素。这就是为什么在接下来的几个季度，我们更关注模式质量而非规模。
Amanda Chen
谢谢Yan。这非常有帮助。那么第二个问题是关于交易业务的长期战略。我们想知道您是否会继续持有库存，以及您将如何整合平安集团的资源与汽车之家。
Yan Kang
好的。这是一个非常好的问题。关于我们未来的战略展望，我们继续相信电商平台是我们未来业务战略中非常关键的一部分。毫无疑问，我们希望确保在实施这一新战略时拥有正确的模式。正如我提到的，我们希望确保在库存天数方面保持高效。在这种收购交易中拥有库存是不可避免的，但对我们未来而言，关键的成功因素是我们需要比传统领导者更具竞争力，要更具竞争力。我们能够通过利用媒体业务的优势，通过确保利用我们在消费者数据和基于用户在我们网站上的历史来分析消费者行为方面的优势，来对未来汽车销量做出良好预测。我认为这是汽车之家相对于一些竞争对手的独特能力。我们继续相信，凭借这一点，我们将能够逐步减少库存，从而在未来市场上保持最强的竞争力。现在，以与平安集团的协同效应为例，在我们接手管理不到两个月的时间里，平安集团已经与汽车之家共同启动了17个项目。这使平安集团各子公司与汽车之家管理层的目标一致，共同开发潜在的协同产品。其中许多项目正在进行中，并取得了良好进展。我们可以在接下来的几个季度中看到这些项目的一些成果和效益。
Amanda Chen
明白了。谢谢。最后一个问题是关于一些创新业务，正如您提到的二手车、汽车金融等业务前景非常光明，潜力巨大。我想知道，对于这些新业务，您是否有具体的战略？我们知道资本市场现在对汽车金融业务非常关注。能否请您分享一下您的战略？谢谢。
Yan Kang
确实。我们的信念是，最终在终局阶段，我们需要在汽车收购的大部分领域真正拥有完整的业务版图。这包括媒体业务，包括经销商和OEM服务，包括新车电商、二手车、后市场等等。然而，我们可以一次只专注于一个领域，特别是在营销环境快速变化的时期，我们需要超级专注。我们需要确保一次打赢一场战役，确保我们表现出色，提供极其流畅的消费者体验。我认为，这比将资源分散到各处更为关键。现在认识到二手车和后市场都是非常大的市场，潜力巨大，参与者众多，我们会密切关注这些领域，并且已经涉足其中。我们会进行试验。我们会保持密切关注，但我们的主要重点是确保媒体和OEM经销商业务强大，并且随着我们持续构建核心能力而变得越来越强大，同时确保我们的电商平台拥有正确且成功的模式，并为规模化扩张做好准备。
Amanda Chen
好的。谢谢。这非常有帮助。
Yan Kang
当然。
Operator
我们现在将接受来自瑞银的Ming Xu的下一个问题。
Ming Xu
晚上好，Yag和Julian。我也有三个问题。第一个是关于线索生成业务。我注意到线索生成业务的增长从第一季度的47%放缓至第二季度的36%。我想知道，您能否详细说明增长放缓的原因？另外，我们应该如何看待第三季度的增长？这是我的第一个问题。
Yan Kang
好的。谢谢。这是一个非常好的问题。当我们谈论我们的线索生成业务——为经销商提供的线索生成业务时，您必须记住，我们已经几乎渗透了整个市场。在总共25,000家经销商中，我们已经覆盖了超过80%，接近90%。因此，从定义上讲，我们正在进入业务的成熟阶段。所以，我认为，这与您看前一季度的情况有所不同，那时仍有增长空间。因此，我们正在进入一个更稳定、更成熟的业务阶段，未来的增长将更多地来自附加值、每个客户的更高价值，而非客户数量的单纯增加。所以，我认为自然可以预期这种情况会发生。展望未来，我们必须说，我们的媒体和线索生成业务将继续——我不会用'平台期'这个词，因为我们确实有很大潜力。但您必须从正确的角度来看待，我们已经是该市场的领导者。我们媒体业务和线索生成的重点必须更多地转变，从单纯追求收入增长转向增长质量，以及我们如何利用大数据能力和从业务中获得的客户理解分析能力，而不仅仅是收入本身。因此，未来6到12个月的关键举措之一是显著升级我们媒体业务的IT基础设施和技术基础，这也包括我们为经销商提供的服务，以便我们能更好地利用从我们网站产生的海量数据。顺便提一下，我们已经拥有市场上质量最好的消费者数据。我们希望以更好的方式利用这些数据来指导我们未来的电子商务，指导我们的OEM和经销商合作伙伴的交易。
Ming Xu
这非常有帮助。那么，我的第二个问题是关于媒体业务。媒体业务从第一季度到第二季度保持了大约20%的增长率。所以我想知道，我们应该如何看待第三季度和下半年的情况？我认为，对于第三季度，尽管——第三季度的驱动因素，从积极方面看，我们知道汽车销售在同比基础上仍然非常强劲，但与此同时，我认为，由于体育赛事，比如奥运会，有很多流量，因此很多广告预算分配给了门户网站和移动新闻应用，不仅包括移动门户，还包括像今日头条这样的应用。那么，这会稀释广告购买吗？我们应该如何看待第三季度广告媒体业务的收入增长？
Yan Kang
从更长期来看，类似于我之前描述的线索生成业务，我们的媒体业务也正进入一个更为成熟的阶段。但同时，它也具有非常坚实的基础。我们没有理由认为未来无法保持相同的增长节奏。这是从中期到长期的角度。短期来看，可能会有各种话题的干扰，包括奥运会等等，这可能会造成一些波动。但从根本上讲，我们并不认为媒体业务的结构发生了变化。因此，我们继续预期主流媒体业务将保持健康稳定的增长。你提到今日头条的例子非常有趣，这正是我们将继续迁移媒体业务的方向之一，因为目前我们是一个更注重内容驱动、更依赖编辑推荐的媒体平台，我们在编辑目标和汽车领域的权威评论方面表现出色，这吸引了大量汽车买家的尊重和兴趣。未来，这将继续是我们的核心。但正如你可能在新闻中看到的，我们正在继续扩大内容来源，从更多的OGC（原创生成内容）扩展到更多由汽车之家外部专家生成的专业内容（PGC），以及用户生成内容（UGC）。这将是我们过去内容体系的重要方向性补充，我们将继续丰富内容的质量和数量。这将使我们能够根据读者的行为和特征，为他们提供更个性化的推荐。因此，我认为这些将是推动媒体业务未来增长的关键驱动力。反过来，媒体内容质量的提升将带来广告前端的更好商业化变现。
Ming Xu
这非常有帮助。关于第二个问题，我还有一个快速的后续问题。你提到了媒体业务模式的转型，我猜你指的是短视频业务。但据我理解，短视频平台上的内容贡献者群体实际上与竞争对手平台上的贡献者群体非常相似，而且这同一群人也可以为今日头条和其他聚合平台贡献内容。那么，你在这方面的竞争策略是什么？你如何尝试获取独家内容，以及如何确保贡献者在你的平台上获得更好的阅读量？
Yan Kang
是的，我认为这是一个非常重要的问题。我认为过去我们的一个关键差异化优势在于我们的原创内容。现在，我们相信未来的竞争将既在于内容的原创性，也在于内容的数量，特别是当我们进入基于读者行为和特征的智能内容推荐领域时。因此，我们必须双轮驱动。我们并不是说短视频业务会稀释我们编辑业务的原创性，而是说它将作为我们现有业务的补充填充。关于您提到的与其他市场参与者的比较，我认为这必须从用户体验来看。内容可能相同或相似，但关键在于如何将内容与消费者的喜好关联起来，如何基于对消费者行为及其特征的深刻理解，将其编织成流畅的体验。我认为这正是一些公司比其他公司更成功的关键所在。同时，我们继续通过原创内容实现差异化，这仍将是我们未来的核心。
Ming Xu
谢谢。我的第三个也是最后一个问题是关于市场业务。上半年你们销售了大约9,000到10,000辆汽车。我想知道，能否提供直销模式和佣金模式之间的细分数据？另外，我知道你们正在对该业务进行审查，但能否给出下半年销量的粗略指引，以帮助我们预测收入增长？
Yan Kang
当然。在我们销售的大约10,000辆汽车中，买断模式和佣金模式在销量上大致是五五开。但当然，如您所知，收入贡献主要来自买断模式。佣金模式在收入中占比相对较小。展望未来，正如我所说——也如Vivian或Julian提到的，下半年销量可能会出现一些波动，因为我们正在认真审视该模式。我们希望将模式质量放在首位，而不是我们能销售多少辆车。销售汽车没有问题，但我们希望确保模式正确。目前我们对全年汽车市场业务的估计是大约在20,000到25,000辆之间。但是，再次强调...
Ming Xu
全年吗？
Yan Kang
全年。全年。
Ming Xu
好的。
Yan Kang
我可能需要补充一点，季度之间可能会有波动，这取决于我们对新车销售模式的审查结果。
Ming Xu
明白了。非常有帮助。谢谢。
Yan Kang
好的。不客气。
Operator
[操作员说明] 我们现在将接受来自美林证券Nora Zhang的下一个问题。
Nora Zhang
晚上好，管理层。感谢回答我们的问题。我有三个问题。第一个问题是关于人员扩张。2016年上半年我们增加了600名员工。正如您刚才提到的，我们有17个与平安合作的项目，并且将在汽车金融和二手车领域制定新策略。所以，我想知道今年我们在人员扩张方面的计划是什么，到年底我们预计会有多少人员编制？
Julian Wang
关于人员编制，我们确实增加了很多，主要是在交易相关业务部门。展望未来，我们可能会也可能不会进一步增加人员。这完全取决于正在进行的战略评估。所以，对于您关于人员编制的问题，我们没有明确的答案。到年底我们会有答案，但这完全取决于今年下半年我们将采取的各种举措。关于您刚才提到的17个项目主题，我认为这与我们的人员计划没有直接联系。基本上，这只是探索平安集团与汽车之家之间的协同举措。所以，在讨论人员编制时，您可能不应该考虑这一点。
Nora Zhang
好的。实际上，这非常有帮助。那么，我的第二个问题是关于销售和营销费用。我们注意到销售和营销费用环比下降。您能帮助我们理解背后的原因，并就第三和第四季度的销售和营销费用提供一些说明吗？
Operator
我们现在将回答下一个问题...
Julian Wang
让我稍微回答一下这个问题。现在，销售和营销费用部分——它略低于最初的预期，部分原因是部分销售和营销费用实际上进入了损益表的其他部分，这是因为不同部门的人员分配。所以，我认为您看待我们的损益表时，应该关注整体运营费用，而不是特定类别。
Nora Zhang
好的。抱歉，Julian，我还有一个问题。我们注意到在我们的资产负债表中，运营费用已增至10亿元人民币。我认为这可能与我们的库存盘点业务有关。那么，这是否意味着我们将在2016年下半年承担约10亿元人民币的库存？
Yan Kang
好的，我是严（Yan）再次发言。让我尝试回答那个业务——那个问题。是的，关于那10亿元人民币的库存，这是管理团队决定在第二季度从现代汽车接收大约10,000辆伊兰特（Elantra）车辆的结果。目前，我们正在评估该决策的影响。当然，这一决定是基于多种因素做出的，旨在提升我们销售平台上的电子商务业务。这也是为什么我们之前提到，我们正在审查电子商务平台的商业模式，特别是买断业务。我们希望确保未来我们的库存能够高效运转。现在，我们不一定为电子商务业务持有过多库存。因此，我们不预期库存会进一步增加。实际上，我们预计随着我们更积极地精简运营，确保我们的资本结构以及商业模式相比经销商和原始设备制造商（OEM）进行的常规线下交易更具竞争力，库存将会下降。
Nora Zhang
好的，非常感谢严（Yan）和朱利安（Julian）。
Yan Kang
不客气。
Nora Zhang
我的问题就这些。
Operator
[接线员指示] 我们现在将听取来自德意志银行（Deutsche Bank）的Alvin Jiang的下一个问题。
Alvin Jiang
管理层好。感谢回答我的问题。我有一个简短的问题。是关于您对竞争格局的看法。我们注意到一些同行公司在买断式电子商务业务以及售后市场业务上表现得非常积极。那么，在您看来，我们如何平衡向这种更激进的商业模式扩张，以及这种扩张对我们净利润的影响与内部审查结果之间的关系？谢谢。
Yan Kang
好的。这个问题非常好。嗯，这些新业务的经济模式，包括新车电商以及售后市场、二手车市场，与我们现有的核心业务——媒体和线索生成——有很大不同。早些时候我提到过，我们相信从长远来看，随着我们进一步拓展汽车生态系统，这些是正确的发展方向。这些都是与我们消费者相关的、相互关联的OEM服务，但我们必须一步一步来。特别是，以我们的电商业务为例，我们想要——嗯，也许这与我们一些竞争对手的理念略有不同——我们想要确保充分利用我们在媒体能力方面的核心优势，包括大数据、对消费者的深入了解、定制化产品、预测销量的能力，以及将库存管理降至远低于传统线下业务水平的能力，从而使我们的模式从根本上比线下经销商和OEM的模式更具竞争力和优越性。只有这样，我们才相信规模扩张是有意义的。所以，你已经看到了不同的方法。我们想要确保这不是钱的问题，也不是投资意愿的问题。实际上，有了平安的投资，我们比任何竞争对手都有更强大的资金支持。但我们不想盲目扩张。我们想要确保我们有正确的模式。正如我们概述的，我们的正确模式基于我们媒体业务的独特能力和优势，这是任何竞争对手都不具备的。至于二手车和售后市场，例如售后市场，很多人仍在烧钱寻找商业模式。我们可能不想成为第一个往水里扔钱的人。我们再次想要确保一次只打赢一场战役。我们将确保在进入该模式时，充分利用我们媒体能力的核心优势和对消费者的深刻理解。所以我们有这些业务。我们有售后业务，有二手车业务。但我们这样做的原因是，我们想通过这些业务持续保持警惕，了解所有变化，并在规模扩张前继续探索如何使我们的模式独特。在接下来的两个季度，我们的重点显然更多放在新车电商而非售后市场。
Alvin Jiang
好的。明白了。谢谢。这非常有帮助。
Operator
现在我们将接受来自86Research的Robert Cowell的下一个问题。
Robert Cowell
你好，[听不清]感谢提问。我想进一步了解一下交易业务。从长期来看，我们认为这项业务的毛利率能达到什么水平？另外，您提到认为交易业务比目前线下经销商提供的解决方案更好。我们如何管理与线下经销商的关系？从长远来看，这项业务有哪些优势？
Yan Kang
是的，是的。我们都知道，在投资领域，利润率并不是衡量回报的唯一指标。利润率加上资本周转速度才是关键，对吧？戴尔就是这样成功的，沃尔玛也是这样成功的，其他低利润率行业的领导者也是如此。同样，在汽车销售业务中，我们认为必须同时拉动这两个杠杆。因此，如何运用资本、库存周转速度、物流效率、需求预测和前瞻性等方面，这些都是汽车之家拥有显著优势、具备独特竞争优势的领域，我们希望能够充分利用这些优势。所以，我们的重点确实在于此。当然，通过更高效的线上流程——我们现在正在为此提供资金——毛利率会有所改善。但我们认为另一个杠杆——资本效率——的作用更大。顺便提一下，凭借平安集团注入的能力，我们现在更加确信汽车之家处于非常独特的位置，将成为确保以最佳资本效率运营的绝对领导者。
Robert Cowell
谢谢。另外，关于管理与线下经销商的关系，因为他们也是重要的客户。
Yan Kang
是的。所以——现在这很有趣，因为同样的逻辑将适用于经销商。即使他们在汽车利润率方面没有改善，如果他们能够获得更好的资本利用率，他们也会有所提升。因此，我们在电商平台所做的可以说是一个实验，确保我们掌握了成功的秘诀。一旦我们掌握了这个秘诀，我们就有充分的动力去用它来赋能我们的经销商合作伙伴和OEM合作伙伴，让他们也尽可能具有竞争力，因为我们相信汽车分销市场的未来变革不可能仅靠汽车之家独自完成。我们需要与市场上的每个人、每个参与者一起实现这一变革，而我们将成为赋能他们实现这一变革的推动者。所以，我认为这对我们来说实际上代表着机遇。最后补充一点，我们与平安集团启动的17项举措之一，正是为了帮助我们的经销商客户更高效地配置资本。所以，这确实是双赢的局面。当然，正如您正确指出的那样，我们需要非常谨慎地平衡这两方面，确保我们保持友好——可以说是亦敌亦友的关系，既要确保我们在先进模式中迈出步伐，同时又要利用所学经验惠及整个生态系统，特别是我们的合作伙伴平安集团。
Robert Cowell
非常感谢。
Operator
谢谢。由于目前没有更多问题，我现在将会议交还给管理层进行结束发言。康先生，请开始。
Yan Kang
非常感谢今天所有参会的各位。我们衷心感谢您的支持，并期待在几个月后的下一季度财报电话会议上向您汇报最新进展。在此期间，如果您有任何进一步的问题或意见，请随时与我们联系。非常感谢。晚安，早安。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。女士们、先生们，您现在可以断开连接了。