Operator
女士们、先生们，感谢您参加汽车之家2017年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。提醒一下，本次电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我很荣幸地向您介绍主持人，汽车之家投资者关系经理徐薇薇女士。徐女士，您可以开始了。
Vivian Xu
谢谢主持人。大家好，欢迎参加汽车之家2017年第一季度财报电话会议。今天早些时候，汽车之家发布了其财报新闻稿，您可以在公司网站www.autohome.com.cn上找到副本。在今天的电话会议上，我们有汽车之家总裁康雁先生；以及汽车之家首席财务官王俊朗先生。在准备好的发言后，康先生和王先生将回答您的问题。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在美国证券交易委员会公开文件中概述的那些。汽车之家不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。本次电话会议的财报新闻稿还包括对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。新闻稿包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节表，可在汽车之家投资者关系网站上查阅。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在汽车之家投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给汽车之家总裁康先生。
Yan Kang
谢谢Vivian。感谢各位今天参加我们的2017年第一季度业绩电话会议。我很高兴向大家报告，今年我们取得了非常强劲的开局。尽管市场存在季节性因素，我们的核心业务（包括媒体服务和销售线索生成）同比增长超过28%，达到110亿元人民币以上。本季度我们的营业利润也同比增长超过80%，达到3.47亿元人民币，相当于约26%的营业利润率。我们超出预期表现的主要驱动力来自核心媒体和销售线索生成业务，它们贡献了大部分增长。这两项业务分别实现了17%和40%的非常稳健的同比增长。这些成绩展示了汽车之家在消费者中的领先市场地位和品牌认知度，以及我们在销售线索生成方面无可比拟的优势。我们的核心优势得到三个关键因素的支持，我想更详细地讨论一下。首先，当前的市场宏观环境和日益激烈的竞争正推动汽车制造商和经销商在数字营销支出上变得非常挑剔。他们的主要关注点正转向新用户流量获取和更高的转化率，而这两方面正是汽车之家真正擅长的领域。除此之外，汽车制造商和经销商对我们高质量汽车销售线索的需求持续增长。其次，我们通过投入大量资源扩展生态系统、丰富开放平台内容并扩大用户基础，继续提供市场上最佳的用户体验。我们投资于技术，开发定制化用户体验，并创新经销商数字平台以提升客户服务。所有这些投资构成了我们长期可持续增长的重要组成部分。它们带来有机流量增长，增强用户粘性，支持用户忠诚度并提高留存率，同时降低用户获取成本。这创造了加速且可持续的网络效应，为我们当前正在开发的各种新业务提供了动力。最后，随着我们实施货币化举措并进一步发展这一渠道，我们的移动业务也继续保持增长势头。2017年第一季度，我们移动平台的平均日独立访客数超过1830万，同比增长23%。移动广告收入也较去年同期增长超过113%，占我们媒体服务收入的48%。随着我们实施先进的数据驱动算法，我们能够提供更个性化的功能、基于位置的信息以及自动定制的搜索和推荐结果。所有这些移动举措都旨在提升用户体验，有助于吸引和留住活跃用户，提高转化率，增加用户使用频率，并随着更多用户转向我们的移动服务，最大化我们生态系统的价值，同时增强我们移动产品对汽车制造商和经销商的吸引力。我们还继续开发新的业务举措，如三月汽车节，这展示了我们在测试、优化和整合新车及二手车生态系统、汽车金融和汽车生活方式业务方面的持续实力。这个数字活动非常活跃和充满活力，有近800万用户参与。在短短六天的节日期间，我们收到了近20,000份订单，交易量超过13,500辆。我们也非常有信心，我们正在正确道路上构建更具灵活性和适应性的平台，以应对快速变化的市场环境。再次强调，这些业务可能需要一些时间才能见效，但我们相信我们强大的核心业务基础将有助于抓住这些新市场的增长机会。总之，我们第一季度超出预期的业绩表明，我们对先进技术、扩展的移动产品和服务组合以及独特定制化用户体验的战略关注正在对我们的业务产生积极影响。我们对开发潜在高影响力新业务举措的耐心，加上我们具有长期愿景的战略灵活性投资，将成为汽车之家未来的另一个竞争优势。接下来，我将把电话交给我们的首席财务官Julian，让他更详细地介绍我们第一季度的财务业绩和业务展望。
Julian Jiun Lang Wang
谢谢，Yan。大家好。正如Yan已经强调的，我们非常高兴地报告又一个强劲的季度。请注意，我今天讨论中仅参考人民币数据。第一季度净收入同比增长23%至人民币13.48亿元，这超出了我们原始指引的高端。我们第一季度核心收入为人民币10.56亿元，同比增长28%，也高于我们之前25%同比增长的指引。媒体服务收入再次超越基础汽车行业增长，同比增长17%至人民币18亿元，占总收入的38%。尽管实体汽车市场面临感知逆风，汽车之家仍然是汽车制造商的首选合作伙伴，并继续从竞争对手那里获得市场份额。线索生成服务收入同比增长40%至人民币5.38亿元，占第一季度总收入的40%。这一增长主要受ARPU增长驱动，也是我们持续在经销商中建立信任的有力证明。在线市场收入为人民币2.92亿元，其中人民币2.75亿元与我们的库存清理相关。这略高于我们之前人民币2.6亿元的预期。2017年4月，我们又售出了600辆汽车，这是我们回购库存的最后部分。接下来看成本。收入成本同比增长16%至人民币4.45亿元，其中大部分与我们已经清理的车辆库存相关。我们第一季度综合毛利率上升至67%，包括我们库存减记人民币150万元的影响。同样，由于我们进行更少的直接销售，您应该预期我们的综合毛利率会相应提高。排除库存清理的影响，我们核心业务的毛利率为84%，与上一季度基本持平。现在来看运营费用。第一季度销售和营销费用为人民币3.06亿元，同比下降7%。运营费用远低于我们28%的核心收入增长率。产品与开发费用为人民币1.9亿元，同比增长64%。这再次反映了我们过去几个季度研发人员的增加，也证明了我们对技术和人才招聘的承诺。最后，一般及行政费用为人民币6000万元，同比下降16%，仅占总收入的4.5%。因此，我们实现了营业利润人民币3.47亿元，同比大幅增长80%。调整后归属于汽车之家公司的净利润同比增长25%至人民币3.67亿元。第一季度非美国通用会计准则基本和稀释每股收益及每ADS分别为人民币3.18元和人民币3.13元，而2016年同期分别为人民币2.6元和人民币2.54元。截至2017年3月31日，我们的资产负债表仍然非常强劲，现金、现金等价物、限制性现金和短期存款约为人民币62亿元。我们在2017年第一季度产生了人民币4.95亿元的现金流，而去年第一季度为人民币1.62亿元。现在让我谈谈我们对2017年第二季度的展望，这反映了我们对市场和运营条件的当前和初步看法，可能会发生变化。目前，我们预计净收入将在人民币14.05亿元至人民币14.37亿元之间。这代表我们核心业务约28%的同比增长率，再加上我们最后一点回购库存清理带来的约人民币5500万元收入。总之，我们对2017年第一季度的业绩非常满意。作为一个团队，我们实现了28%的核心收入增长，以及80%的营业利润同比增长。更重要的是，正如Yan之前所说，我们作为一个团队正在致力于新的举措和技术，这将推动我们的增长远超当前季度。说到这里，我们准备好回答大家的问题。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示]。第一个问题来自汇丰银行的Terry Chen。请开始提问。您的线路已接通。
Terry Chen
您好。感谢管理层回答我的问题。祝贺你们取得强劲的业绩。我主要想询问关于公司新举措的问题，我们了解到公司已经推出了多项由新技术支持的新举措。所以我想知道您能否提供更多关于最新进展的详细信息。同时，管理层对这些新举措的预期如何，它们是否会在未来12个月内成为新的收入驱动力？谢谢。
Yan Kang
好的。谢谢Terry的提问。我是Yan。我来回答您的问题。关于新业务，目前我们主要专注于重塑我们的电商平台[技术故障]，以及构建适合我们二手车电商平台的正确模式。现在所有这些举措的进展都非常顺利，我们可以与您分享。我们正处于系统升级的紧张阶段，包括技术升级，并与业务合作伙伴密切合作，测试和优化我们的模式。由于我们目前没有为这些业务筹集外部资金的压力，实际上我们在何时变现以及如何变现方面对这些业务持相当保守的态度。首要任务是确保这些模式适合我们。这些模式将创造卓越的消费者价值，并且将独特地契合我们的核心优势和核心商业模式。所以我必须说，在未来6到12个月内，这种情况将持续。我们不介意花更多时间确保模式最适合我们的未来，我们宁愿给予更多时间来审视这些业务的商业目标。这就是目前我能与您分享的基本情况。但在今年晚些时候，我们将举办一系列活动，逐步展示这些交易平台的进展，届时您将获得更多相关信息。
Terry Chen
好的，谢谢。一个快速的后续问题：这些新举措包括的活动是否是您移动收入的主要驱动力？因为移动收入在本季度加速增长。所以我想知道，这背后的驱动力是什么？谢谢。
Yan Kang
移动端收入的驱动力与我提到的'新业务'并无直接关联。我提到的新业务更多是针对新车和二手车的交易平台。现在我们的移动端收入——或者说，我们的移动流量增长得益于多个因素。首要的是我们从去年8月到今年2月左右采取的一系列举措，我们大幅升级了技术平台和基础设施，以确保我们能够利用大数据能力，首先在我们的应用和网站上提供个性化内容和广告展示。如今，如果您浏览我们的网站和应用，您会发现不同的消费者会根据我们对您喜好的分析被推送不同的内容，您可以与该客户画像互动，随着您与我们持续互动，体验会变得越来越好。这显著提升了我们的用户互动体验，仅从衡量指标来看，由于这种更智能的内容推送（我们称之为[听不清]），我们内容的点击率几乎增长了100%。我们仍在大量投入——正如Julian提到的，我们在研发和技术上投入了大量资金，以确保公司未来能够持续改进。
Terry Chen
好的。是的，非常好。非常感谢，Kang，再次祝贺你们取得的强劲业绩。谢谢。
Yan Kang
不客气。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Amanda Chen。请提问。
Amanda Chen
您好，晚上好，管理层。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于你们与平安的17个合作项目。如果我没听错的话，我想，Yan，您提到了您市场平台的交易量。我想知道这个数字是否包含了这些项目的任何贡献。这是我的第一个问题。谢谢。
Yan Kang
当然。我们大约一年前（去年6月）启动的这17个项目，是我们与平安合作的第一波举措。现在这些已经不再是，怎么说呢，新项目了。我们现在已经进入常态化运营阶段。所以可以说，平安业务与汽车之家的整合已进入常态化运营阶段。许多这些服务项目现已融入我们的日常运营活动中。我们提到的交易模式与这17个项目中的任何一个都没有直接关联，但同样正确的是，在我们当前技术平台的升级、大数据能力的优化以及确保我们利用平安在金融服务方面的优势来更好地满足汽车之家用户互动旅程中的使用场景方面，这些进展都非常顺利，并且对我之前问题中提到的用户粘性提升做出了贡献。
Amanda Chen
明白了，谢谢。第一个——第二个问题是关于你们2017年的收入展望。考虑到新车销售情况，你们是否仍然预期核心业务能实现25%到30%的同比增长？
Yan Kang
是的，简短的回答是肯定的。尽管市场存在一些情绪，但我们看到自己在市场中的地位、领导地位正在进一步巩固。特别是在困难时期，你会发现第一名玩家，尤其是占据主导地位的第一名玩家，实际上处于最能从这些情景中受益的位置。这再次证明了我们在将用户流量转化为对汽车制造商和经销商非常有效的线索和交易方面的独特能力。因此，我们没有看到任何放缓的迹象，实际上我们非常有信心，在第一季度之后，随着我们进入今年剩余时间，后三个季度将看到更强劲的增长。
Amanda Chen
抱歉，您的意思是接下来的三个季度，我们将看到收入增长加速吗？
Julian Jiun Lang Wang
嗨，Amanda，我认为我们坚持全年的指引，即核心收入同比增长25%到30%。当我说核心收入时，指的是总收入扣除直销收入的部分。
Amanda Chen
是的，我知道这一点。但我想，Yan，您刚才提到在剩下的三个季度里，您预期核心收入会越来越快地增长，如果我没有听错的话，对吗？
Yan Kang
嗯，我想说的是，未来尚未定局，我们非常有信心，凭借我们所有的布局和能力，我们将继续应对任何即将到来的市场变化，我们的领导地位将继续巩固。因此，我们有信心将交付优异的业绩。现在我认为修订任何指引还为时过早，但我想给您信心，我们非常乐观地认为我们的优势将能够带领我们走向今年剩余时间相当乐观的未来。
Amanda Chen
明白了，非常有帮助，谢谢。最后一个问题是关于非公认会计准则营销费用，本季度同比下降。那么这一趋势在2017年全年会持续吗？
Julian Jiun Lang Wang
目前，我们没有给出利润率指引，也没有给出任何特定费用项目的指引。但总的来说，我认为我们看到了今年利润率扩张的迹象，但就像我之前说的，现在判断我们是否真的会在接下来的三个季度看到利润率扩张还为时过早。但随着我们收入的增长，正如我们提供的指引所示，我认为我们原来的利润率指引存在上行风险。但就像我说的，现在判断还为时过早。
Yan Kang
是的。但Amanda，让我也与你分享，正如你从这份财报中看到的，我们在做我们所做的事情上越来越出色，效率也越来越高。所以我希望这些数字能告诉你，这个管理团队在识别总收入和总通过量方面非常专业。同时，即使收入基础更加扩大，我们也非常有能力控制适当的成本水平。因此，我们希望市场和分析师都能认可这些努力，并对团队未来继续这样做的能力充满信心。
Amanda Chen
当然，完全理解。那么一个非常快速的跟进问题。我认为你们的一些竞争对手可能[听不清]或增加了流量获取投入，如果你们不显著增加销售和营销费用，我们是否会投入更多内容成本来提升内容质量以增加流量，还是我们对当前的内容质量能够吸引越来越多的用户非常有信心？
Julian Jiun Lang Wang
你好，Amanda，关于流量增长费用，我们确实相信，正如Yan早些时候强调的那样，在过去两个季度，我们投入了大量资金升级用户内容，以及产品设计方面的用户体验，特别是在移动端。所以我们实际上非常有信心，我们的有机用户流量增长将继续，这就是为什么我们没有像一些竞争对手那样在用户流量获取上投入那么多。我认为这也增强了我们相对于市场上其他参与者的成本优势。
Amanda Chen
明白了。非常感谢，并对强劲的业绩表示祝贺。
Yan Kang
谢谢你，Amanda。
Operator
下一个问题来自瑞银的徐明。请注意，今天的问答环节请将问题限制在一个以内。
Ming Xu
晚上好，Yan、Julian和Vivian。首先祝贺本季度的强劲表现。我有一个非常快速的内部管理问题。我记得上个季度——在上个季度的财报电话会议上，你们提到第一季度仍有大约3,100辆车需要清理，但从本季度我们看到你们实际上销售了3,700辆车，并且下个季度仍有大约600辆车需要清理——库存需要清理。我只是想知道，为什么你们的库存中似乎还有额外的1,000辆车。我还有另一个问题要问。
Julian Jiun Lang Wang
我认为情况并非如此。我想在上次电话会议中，我们确实说过我们还有大约4,000辆车的库存，我们计划销售大约3,000辆，然后第二季度可能还会剩下几百辆，我认为我们在4月底前已经全部处理完了。
Ming Xu
好的。抱歉，可能我的笔记有误。好吧。总之，我实际的问题是关于汽车销售放缓的敏感性。在第一季度，您提到汽车销售非常缓慢，我无法理解的是，当汽车销售疲软时，汽车制造商仍有预算并急于销售汽车，他们应该在营销上投入更多，特别是在像你们这样的高质量平台上。然而，我认为如果看看4月的最新数据，4月批发量下降了2%，年初至今的销量仅增长4%，考虑到去年下半年的高基数，我认为汽车制造商很难实现年初设定的销售目标。根据我过去覆盖汽车行业的经验，在6月或7月的半年回顾期间，一些汽车制造商可能会下调全年目标，并因此削减全年营销预算。所以我的问题基本上是：首先，根据您目前与客户的互动，您是否感受到任何紧张情绪或这种情况发生的可能性？其次，如果客户下调全年目标，这对您的业务会产生何种影响？谢谢。
Yan Kang
是的。谢谢，徐明。我认为这是个非常好的问题。这基本上给了我们一个机会与您分享一些关于我们媒体业务模式的信息。正如大家所知，我们向OEM客户和经销商销售广告，但在过去一年中，我们的媒体广告核心业务模式发生了许多升级和变化。粗略来说，目前我们超过50%的媒体收入都与某种内容营销和线上线下整合活动相结合。这意味着我们正日益成为OEM客户的解决方案提供商，而不仅仅是单纯的媒体平台供应商。这就是为什么即使市场开始放缓，我们仍能保持较高的增长，特别是与一些竞争媒体平台相比。原因正在于此。我们正在为我们的业务伙伴（即OEM客户）提供越来越多的解决方案，而不仅仅是一套媒体产品。这在困难时期变得更有价值，我们将与他们密切合作，利用我们的媒体优势和数据能力，识别独特的增长机会并制定定制化解决方案，帮助他们有效参与市场竞争。这正是我们能够保持信心并在市场经历季节性波动或起伏时获得更多市场份额的原因。
Ming Xu
好的，明白了。那么基本上您目前没有看到广告业务有任何下行风险？
Yan Kang
广告业务确实...嗯，我想说我们的媒体业务现在已不仅仅是广告了。所以这就是为什么...
Ming Xu
抱歉，是的，媒体业务。
Julian Jiun Lang Wang
是的，我理解您所说的。下半年可能会有各种情况发生，我们没有水晶球，无法预测一切。当市场下行时，OEM厂商调整广告收入也是很自然的。但我想说的是，我们越来越多地为他们提供解决方案，而不仅仅是广告服务，这正是我们看到OEM合作伙伴越来越有兴趣继续与我们合作，并且越来越有意愿与我们深入合作的地方。
Ming Xu
好的，明白了。是的，当然。好的，明白了。谢谢。
Operator
下一个问题来自美国银行美林证券的Nora Zhang。请提问。
Nora Zhang
晚上好，管理层。祝贺本季度业绩强劲，感谢回答我的问题。我有一个关于线索生成业务的问题。我们注意到线索生成业务的增长非常强劲，想知道是什么推动了收入增长，特别是数据订阅客户的增长情况如何？与上个季度或去年相比，经销商广告收入在线索生成收入中的占比是否变得更大？
Julian Jiun Lang Wang
你好Nora，我是Julian。我认为线索生成收入实现40%同比增长的背后有三个因素。第一部分是我们今年相比去年提价了约20%。这是第一个因素。第二个因素是，从今年开始，我们看到越来越多的付费经销商选择我们的高级套餐而非标准套餐。去年，我们约有50%的付费经销商使用高级套餐。到今年，现在约有60%的付费经销商使用高级套餐，这显然提高或改善了我们的ARPU。第三个驱动因素是我们确实看到经销商广告收入的增长，这三个因素共同促成了40%的同比增长。
Nora Zhang
谢谢。我的第二个问题是关于移动广告收入贡献。能否分享移动广告在媒体服务收入中的贡献百分比？
Yan Kang
移动广告约占我们媒体广告总收入的48%，相比过去有相当大幅度的增长。
Nora Zhang
谢谢，这非常有帮助。我有第三个问题。我们了解到汽车之家今年正在与低线城市的非授权新车经销商合作，并鼓励汽车制造商开设更多快闪店。能否分享一些运营指标，比如我们目前有多少非授权经销商，以及汽车制造商快闪店的数量？
Julian Jiun Lang Wang
不。正如我们之前所说，我们目前不在新车电商业务模式的测试市场。所以现在仍处于非常小规模的测试市场阶段，我们正在完善我们的商业模式。因此，我们也在完善我们的指标。所以目前没有太多量化数据可以分享，但正如Yan之前所说，在未来几个月内，我们将有更多信息与大家分享。
Nora Zhang
谢谢。这非常有帮助。
Operator
下一个问题来自中金公司的赵丽萍。请提问。您的线路已接通。请提醒您确保您那边的静音功能已关闭。请提出您的问题。
Liping Zhao
能听到我吗？喂？
Yan Kang
是的，我们能听到您。
Liping Zhao
好的。晚上好，严总、Julian和Vivian。祝贺又一个强劲的季度。我有两个问题。第一个问题是，我们看到本季度SG&A成本大幅下降，有什么原因吗？这是否意味着你们对第一季度业绩的优化已经基本完成？我的第二个问题是关于现金状况，因为本季度你们产生了非常强劲的现金流，而且资产负债表上已经有大量现金，管理层对未来如何更好地使用现金有什么想法？谢谢。
Julian Jiun Lang Wang
好的，没问题。关于您的第一个问题，我认为您应该——丽萍，您可以先看看员工人数与去年相比的情况——与2016年第一季度相比，现在我们总员工人数只增加了约2%。然而我们的净收入增长了28%，所以我认为这解释了为什么SG&A占总收入的比例大幅下降。正如严总之前所说，我们也非常注重成本控制。我们希望在控制成本的同时实现收入增长。因此展望未来，我认为我们将保持审慎的员工人数政策，所以您应该可以预期今年剩余季度会有非常稳健的利润率。不过正如我之前所说，未来三个季度我们可能会在新举措上投入更多一些。总体而言，我们不提供利润率指引，但我们确实看到利润率存在上行风险。关于您的第二个问题，我们对所有可能性持开放态度，包括向投资者支付现金股息或从市场回购。目前我们尚未得出结论。我们正在评估所有选项。但原则上，我们确实希望为股东创造更多价值。
Nora Zhang
这非常有帮助。谢谢，Julian。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alvin Jiang。
Unidentified Analyst
各位好。我是Maria，代表Alvin提问。我只有一个问题。关于剩余的车辆，我们还有几百辆车剩余，那么我们已经确保合同了吗？这些收入会在下个季度入账吗？以及下个季度电子商务的收入数字是多少？谢谢。
Julian Jiun Lang Wang
好的。在第一季度末，我们仍有约600辆库存车辆。实际上在四月份，我们已经售出了全部600辆。所以可以说，到本季度（第二季度）末，我们将没有来自先前买断业务的库存剩余，我们预计第二季度买断模式清理将入账约5500万元人民币的收入。
Unidentified Analyst
好的。谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，问答环节到此结束。现在我将会议交还给管理层进行结束致辞。
Yan Kang
好的。感谢各位今天参加我们的会议。我们非常感谢大家的支持，并期待在几个月后的下一季度财报电话会议上向大家汇报最新进展。在此期间，如果您有任何进一步的问题或意见，请随时与我们联系。非常感谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。