Operator
女士们、先生们，感谢各位参加汽车之家2015年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲后将进行问答环节。请注意，本次电话会议正在录音。如有异议，您现在可以断开连接。现在我很荣幸地向大家介绍主持人，汽车之家投资者关系总监Edith Kwan女士。Kwan女士，您可以开始了。
Edith Kwan
谢谢主持人。大家好，欢迎参加汽车之家2015年财报电话会议。今天早些时候，汽车之家已发布其财报新闻稿，您可以在公司网站www.autohome.com.cn上找到副本。今天电话会议上有汽车之家首席执行官James Qin先生；以及汽车之家首席财务官Nicholas Chong先生。在他们准备好的发言后，James和Nicholas将回答您的问题。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容。汽车之家不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。本次电话会议的财报新闻稿还包括对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。新闻稿包含非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节表，可在汽车之家投资者关系网站上查阅。请注意，本次电话会议正在录音。此外，本次电话会议的网播将在汽车之家投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给汽车之家首席执行官James。
James Qin
谢谢大家。大家好。感谢参加我们第三季度财报电话会议。首先，我想从整体宏观经济环境概述开始。根据中国汽车工业协会的数据，2015年前九个月，中国OEM乘用车销量同比增长2.8%，这是自2011年以来最疲软的年度表现。目前，销售增长已转为正值，库存水平回归接近正常水平。政府宣布了一项利好税收政策，将1.6升或以下排量乘用车的车辆购置税减半至5%，这占市场车辆总量的60%以上。对于近期，我们对消费者情绪转为正面的幅度仍持谨慎态度。然而，尽管整体宏观经济环境疲软，对于2015年全年，我们非常高兴地预计将实现约56%至58%的营收同比增长，我们的首席财务官Nicholas稍后将详细介绍。中长期来看，鉴于中等收入阶层的持续增长，我们对中国的汽车市场增长持乐观态度。我想强调的是，由于中国线下向线上迁移的强劲结构性趋势，整体宏观环境对我们的影响应该相对较小，这不仅意味着广告和销售线索生成的线上迁移，还包括我们相信将成为汽车之家未来几年下一个营收驱动力的在线交易。现在让我们谈谈第三季度的亮点。我们再次取得了出色的季度业绩，营收同比增长65%，超出了我们最初的预期。同时，调整后净利润同比增长40%，调整后净利润率接近29%。我们很高兴我们的业务和财务表现超过了行业平均水平，这再次证实了我们战略的精准执行。在流量方面，第三季度我们在移动端取得了巨大进展。9月份，我们移动网站和移动应用的平均每日独立访客总数约为1190万，同比增长7.8%，环比增长22%。众所周知，移动使用不仅推动了强劲的流量增长，从而转化为营收增长，还有助于扩大我们的用户社区，持续贡献用户生成内容并丰富我们的活跃用户行为数据库。这将反过来吸引越来越多的新用户和客户加入我们的平台。为了加速和维持这种网络效应，我们持续在移动用户获取方面进行稳健投资，以巩固用户采用和拥抱我们移动产品的关键基础。我相信我们过去的投资已经开始结出果实，因为我们的移动广告收入环比增长76%，与去年同期相比增长超过4倍，占汽车制造商广告服务收入的21%。此外，移动端贡献了我们总销售线索的创纪录的67%。汽车之家长期以来一直被公认为领先的在线媒体平台，能够提升品牌资产并为汽车制造商促成销售。在相对疲软的汽车市场中，我们的汽车制造商广告收入在第三季度仍同比增长超过52%。这是因为在行业低迷时期，汽车制造商在选择能够带来实际销售效益的合作伙伴时变得更加挑剔。这正是我们能够通过提供卓越的投资回报率来区分我们的价值主张，从而持续实现行业领先表现的地方。展望未来，基于我们出色的流量表现和交易能力，我们有信心将继续超越市场。现在谈谈我们的销售线索生成业务，第三季度我们的经销商黄页业务同比增长超过78%。仅经销商订阅收入就大幅增长80%，主要受两大因素驱动。一是付费经销商覆盖范围扩大，达到19,488家，较去年同期增长超过33%。第二个因素是经销商订阅ARPU同比增长近35%，因为我们的优质产品持续带来更多效益。随着经销商客户基础的快速扩张，我们将在未来几年进一步向上销售更多基于绩效和基于交易的产品，我们在过去几个月一直在积极追求这一点。例如，我们扩展了[indiscernible] (7:31)系统服务，该服务提供个性化关注和定制化的产品知识、市场趋势以及贯穿购买过程的复杂服务，被视为促进销售的重要工具。现在，这项服务在推出仅四个月后已覆盖七个城市。此外，我们的全国性团购活动取得了巨大成功。第三季度，我们与全国超过1,000家经销商合作，覆盖34个城市。更重要的是，我们在六个周末日完成了超过1,700笔交易，这意味着平均每小时通过汽车之家售出超过300辆汽车。除了我刚才强调的核心业务运营外，我想与大家分享我们最近在交易业务方面的新举措。如您所知，中国汽车市场正变得越来越以买家为导向。凭借汽车之家在用户流量和用户参与度方面的第一地位，我们持续聚合了大量全面的需求数据，我们可以利用这些数据建立一个流动的在线交易平台，以精确匹配汽车消费者和供应商。因此，我们认为进入这个市场是自然的业务扩展，以极大地增强消费者体验，并显著提高汽车消费者和供应商的销售效率。因此，我们预计我们的交易举措将进一步扩大我们的用户流量，增强用户忠诚度，并推进我们与供应合作伙伴的关系。显然，我们交易举措的另一个好处是扩大了我们的总可寻址市场。目前，我们现有核心业务的总可寻址市场约为1000亿元人民币，我们占据了该市场约4%的份额。我们预计交易业务的增量TAM将至少再增加300亿元人民币，是现有TAM规模的3倍多。我们的目标是在未来几年成为这个市场的领导者之一。为了实现这样的增长，需要注意的是，我们的交易业务和营收模式有几个方面。首先，我们将通过与目标激励计划（如闪购、快闪店等）相关的活动从OEM和经销商处获得收入。其次，当我们成功促成消费者与供应商之间的交易时，我们将从OEM和经销商处赚取佣金。第三，我们与OEM合作，直接在我们的平台上销售某些车辆。我们将第二和第三种营收流统称为B2C商业模式。然而，我想明确的是，交易举措是我们的中长期计划，我们不期望在近期有显著的利润贡献。我们相信这项新业务将有助于巩固我们未来的品牌资产、市场领导地位和财务表现。话虽如此，在第三季度，我们继续扩展我们的交易业务，因为我们一直在积极筹备第三届年度单日销售活动。每年，我们都会进行创新，测试各种交易服务。这次，我们将专注于几个主题，包括价格透明度、为购车者提供个性化推荐、多渠道销售以及提供融资和汽车交付等售后市场服务。另一方面，对于B2C模式，9月份，我们被东风标致雪铁龙汽车（简称DPCA）选为首个且独家在线渠道，DPCA是中国领先的OEM之一，销售其限量版和畅销轿车标致408，以及一汽马自达CX7，这是一款在市场上已有一段时间的中型SUV。例如，自9月在汽车之家商城推出以来，仅一周就售出超过150辆，我们的销售为汽车制造商贡献了显著的同比增长。我们预计还会有更多合作。总而言之，在过去几个月里，我们已成功渗透到更多汽车制造商和经销商，并建立了密切的电子商务合作，如长安、DPCA集团、奇瑞、广汽集团、江淮、一汽马自达、双龙和中国大汽车经销商集团。我们相信，我们精确匹配汽车消费者需求和供应商的能力将进一步提升我们的平台覆盖范围、销售效率、服务范围和价格透明度。凭借2015年前九个月的所有这些努力，我们非常高兴汽车之家促成了约70,000辆新车交易，同时保持了行业领先的利润率和强劲的核心业务增长。在我将电话转交给Nicholas之前，我想强调我们业务的三大支柱，它们相互加强，构成了我们业务的基础。首先，作为中国领先的在线汽车媒体平台，拥有巨大的流量，我们是汽车合作伙伴首选的广告渠道，在行业中渗透率最高。其次，我们快速增长的销售线索生成平台，主要由我们领先的流量和先进的技术分析驱动，被认为是销售转化最有效的渠道。现在，随着我们的交易业务作为增长的第三支柱加速发展，我们期望利用我们媒体和销售线索生成平台的结合，抓住我们面前的巨大增长机会。因此，我们业务的这三大支柱，加上我们的用户洞察和分析能力，将全面有效地将用户汽车生命周期的每个阶段与汽车合作伙伴销售周期的相应阶段联系起来。接下来，我将把电话转交给我们的首席财务官Nicholas，让他更详细地介绍我们第三季度的业绩和展望。
Nicholas Chong
谢谢，James。大家好。正如James已经强调的，我们非常高兴地报告又一个强劲的季度，财务表现优异。请注意，本次讨论中我将仅引用人民币数据，但您可以在我们今天早些时候发布的新闻稿中找到相应的美元数字。第三季度净收入从2014年同期的5.451亿元人民币增长64.9%至8.986亿元人民币。这超出了我们最初指引的高端，主要得益于全面强劲的增长，因为在相对疲软的汽车市场中，我们以更高的投资回报率获得了汽车制造商更多的预算。从收入细分来看，汽车制造商广告服务收入从2014年同期的2.68亿元人民币增长51.7%至4.065亿元人民币。这一强劲增长主要由移动端收入贡献驱动。本季度，经销商黄页业务（包括我们的经销商广告和经销商订阅服务）同比增长77.6%。单独来看，经销商广告服务收入从2014年同期的1.177亿元人民币增长74.2%至2.051亿元人民币。这一稳健增长主要由全国性团购等特殊活动以及其他交易产品和服务驱动。展望未来，我们预计纯经销商广告将相对稳定，而我们的交易收入将继续保持增长势头。同时，经销商订阅收入从2014年同期的1.594亿元人民币增长80.1%至2.871亿元人民币，这是由于ARPU增加和付费经销商数量增加共同推动的结果。具体而言，我们的ARPU同比增长35.1%，因为我们在今年早些时候继续以更高的费率向上销售我们的高级套餐。此外，付费经销商数量同比增长33.4%，从2014年同期的14,614家增至19,488家。现在让我们更仔细地看一下按项目划分的运营费用。请注意，我过去曾提到，虽然我们正在投资新兴的交易业务并按照我们的计划进行，但我们在整体支出方面非常注重成本效益和审慎性。第三季度收入成本为1.597亿元人民币，占收入的17.8%，与2014年同期相比保持稳定。接下来，销售和营销费用为3.356亿元人民币，占收入的37.3%，主要由于营销费用增加以及员工人数和相关薪酬成本增加。营销费用增加的部分原因是我们十周年庆典活动和新产品推广活动。第三季度产品与开发费用为7,380万元人民币，占收入的8.2%，与2014年同期相比相对稳定，并支持我们的快速增长。最后，一般及行政费用为4,390万元人民币，占收入的4.9%，较2014年同期占收入的5.1%略有下降。这主要得益于我们增强的运营杠杆和规模经济。因此，第三季度总运营费用从2014年同期的2.468亿元人民币增长83.6%至4.532亿元人民币，占收入的50.4%，而2014年同期为45.3%。尽管本季度费用有所增加，我们仍然实现了行业领先的盈利能力，这有力地证明了我们管理团队经过验证的执行能力。具体到第三季度，毛利润从2014年同期的4.484亿元人民币增长64.8%至7.389亿元人民币。营业利润从2014年同期的2.016亿元人民币增长41.7%至2.856亿元人民币。调整后净利润从2014年同期的1.839亿元人民币增长40.3%至2.58亿元人民币。第三季度基本和稀释每股收益及每ADS收益分别为人民币2.05元和人民币2元，而2014年同期分别为人民币1.59元和人民币1.52元。转向资产负债表和现金流，这也是我们的关键绩效指标。截至2015年9月30日，我们拥有现金及现金等价物和定期存款35亿元人民币。第三季度经营活动产生的净现金为2.958亿元人民币，而去年同期为1.328亿元人民币。现在让我谈谈我们对第四季度和全年的展望。您可能还记得，去年第四季度我们有一个异常高的基数，因此我们不太可能预期即将到来的第四季度会出现相同的模式。然而，我们对业务中长期的结构性趋势仍然持乐观态度。考虑到2015年第四季度的这一因素，我们目前预计净收入将在9.42亿元人民币（1.482亿美元）至9.79亿元人民币（1.54亿美元）之间，同比增长27.4%至32.5%。这意味着对于2015年全年，我们目前预计净收入将在33.245亿元人民币至33.615亿元人民币之间，同比增长55.9%至57.6%。总而言之，我们已显著增强了业务基础。如今，汽车之家更具价值，并且处于更有利的位置来抓住汽车广告、潜在客户生成和交易方面的巨大机遇。我们正在继续加速增长，推进我们新兴的汽车相关交易平台，同时为股东带来可持续的盈利能力。说到这里，James和我已准备好回答大家的问题。接线员？
James Qin
有一个读数错误我需要重新说明。我们移动网站和移动应用的平均每日独立访客总数约为1190万，同比增长73%，环比增长22%，不是7.8%，是73%。好的，现在我想我们可以开始提问了。
Operator
我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自摩根士丹利的Amanda Chen。您的线路已接通，请提问。
Amanda Chen
您好，管理层晚上好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于贵公司第四季度指引。我们理解去年基数很高，这使得我们难以实现非常高的同比增长。但除了高基数外，能否请您提供更多背景信息？我们是否看到其他具体原因导致这个相对温和的指引？谢谢。
Nicholas Chong
Amanda，是的，我认为您说得对，去年我们基数很高。我想去年第四季度同比增长了91.5%。我认为去年高增长的部分原因是汽车行业去年增长了9.9%。所以我认为当时大多数原始设备制造商在第四季度仍有很好的机会完成销售目标，因此我们看到去年12月的支出有所增加。对于今年，我们看到的情况是，大多数原始设备制造商将无法达到年初设定的销售目标，因此我认为他们中的大多数会选择保护利润。所以这就是为什么我们认为他们今年12月增加预算的可能性不如去年那么大。
Amanda Chen
明白了，谢谢。
Nicholas Chong
但我想如果您看全年的话，我认为我们全年的增长率仍将在高50%到约60%左右。
Amanda Chen
好的，很好。我的第二个问题是关于我们的新业务，特别是交易相关业务。能否请您提供一些，我不知道，展望或可能是2016年的指引，我们如何看待这项业务真正的发展？我们是否有2016年的交易量目标？谢谢。
James Qin
好的。我们估计总可寻址市场比如今大得多，鉴于这个市场处于早期阶段，存在很多收入增长机会。目前我们不对2016年销售目标提供预测。
Amanda Chen
好的。那么，除了当前新的交易业务模式，我猜两个针对原始设备制造商，两个针对经销商，我认为核心交易业务将在2016年发展。
James Qin
我认为我们的意图是增长——重点是发展与原始设备制造商的业务。但另一方面，我认为从经销商处采购车辆将极大地丰富我们汽车之家商城的产品供应。所以这也是非常重要的。
Amanda Chen
明白了。谢谢。我的问题问完了。谢谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Alan Hellawell。您的线路已接通。请提问。
Unidentified Analyst
您好。管理层早上好。我是代表Alan Hellawell提问的Alan。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于我们的二手车业务。能否分享一些我们二手车平台[外语]的运营指标，例如交易量、增长率等？另外，我们在二手车领域的战略是什么？您认为我们相对于其他二手车平台（如[听不清]）的核心竞争优势是什么？谢谢。
James Qin
我认为总体上我们处于不同的业务领域。如果您问我二手车业务的关键绩效指标是什么，我们目前关注的是挂牌数量。作为主要的互联网平台，我们肯定会关注日活跃用户数和参与度水平。在第三季度，我们的累计挂牌量达到370万，同比增长了一倍，目前——这些就是我们使用的数字。
Unidentified Analyst
好的，明白了。我的下一个问题是关于我们的销售和营销费用。能否给我们分解一下销售和营销费用？例如，有多少来自流量获取，多少来自促销活动，以及人员增加带来的费用。非常感谢。
Nicholas Chong
Alan，您指的是哪个季度，Q3吗？
Unidentified Analyst
是的，第三季度。是的，销售和营销费用，销售和营销费用的分解。
Nicholas Chong
好的，我先为您梳理一下。我认为在第三季度，我们看到销售和营销费用相比第二季度有所增加，原因实际上我们在上次电话会议中已经强调过。有几个方面。一是——例如，我们有十周年庆典支出，另外我们还有另一个营销活动支出，是关于[听不清]的，这是我们在7月和8月初与34个城市的经销商合作的营销活动。这是那方面的支出。关于流量获取，第三季度与第二季度基本持平。PC端流量获取有一些节省，因为我们只在8月续签了Aladdin合同，但这部分节省被移动端支出的增加部分抵消了。
Unidentified Analyst
明白了。非常有帮助。
Nicholas Chong
是的，谢谢。
Unidentified Analyst
非常感谢。
Operator
下一个问题来自美林银行的Nora Zhang。您的线路已接通，请提问。
Nora Zhang
您好，管理层晚上好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于毛利率。我们注意到毛利率比第二季度低了2%。您能帮我们理解背后的原因吗？
Nicholas Chong
是的，我认为——好的，是的，相比第二季度有大约1%的变化。我认为部分原因是我们增加了IDC（互联网数据中心）的支出，因为我们在视频制作方面有所投入，这是部分原因。另一个原因是与内容相关的人员成本。内容方面，包括编辑团队，而且我们也增强了所谓的媒体能力，增加了在广播和视频方面的投入。所以这是毛利率略有下降的部分原因。
Nora Zhang
明白了。那么跟进一个问题，这是否会成为未来的趋势？我指的是在毛利率方面。
Nicholas Chong
我认为毛利率将会——我认为我们在这方面仍有相当不错的规模。我认为毛利率仍将保持在80%以上，是的。
Nora Zhang
明白了。我有第二个问题。您提到公司将继续投资交易业务，我们注意到公司一直在增加员工人数。那么您认为我们明年是否仍能维持30%的非GAAP利润率？另外，您能否告诉我们这次人员扩张可能带来的影响？我指的是绝对数字，您能给我们一个估计吗？
Nicholas Chong
好的，Nora。实际上我们仍在进行内部和外部的预算制定过程，因为这是我们需要与OEM厂商和经销商合作，以更好地了解明年预算的地方。这是一方面。然后内部方面，正如我们在之前的财报电话会议中分享的那样，我们运营的方式。我认为展望未来，我们的看法将是：一方面是现有业务，包括媒体业务和线索生成业务；另一方面是我们所谓的新业务，即新车电商和二手车业务。我认为这两类业务的收入组合中的利润率结构——利润率结构差异很大。所以我认为展望未来，这就是我们的看法。就像新业务一样，现有业务（媒体和线索生成）将继续能够以接近40%的非GAAP净利润率运行。而对于新业务，我们需要考虑业务规模，因为部分新增业务我们仍会尝试以正毛利率运行。然后关键的是，如果我们能够提升业务量，显然这将有助于分摊人员投资。
James Qin
好的。随着我们规模扩大，可能也会有更高的毛利率。
Nicholas Chong
是的，是的。所以，关键是如何形成一个良好的所谓良性循环。我认为我们正在制定预算，一旦获得更多信息，我们将向市场更新。
Nora Zhang
明白了。非常感谢。这非常有帮助。
Operator
下一个问题来自高盛的Piyush Mubayi。您的线路已接通。请提问。
Piyush Mubayi
感谢接听我的电话，Nicholas，James。我有一个关于您分享的第四季度31%增长率的问题。回顾2014年的同比增速，我们有一些表现突出的季度，包括第四季度，但第三季度是个例外，当时只有65%。如果再往前看一个季度，是72%。然后看看今年第一、第二、第三季度的环比增长率，我们分别是82%、70%，然后本季度降至65%——这也是一个非常强劲的数字——现在又降到31%。考虑到这一趋势进入2016年，我知道您说过不会对2016年数字提供任何指引，但如果观察进入新年的趋势，似乎正在出现放缓，因为您的基数已经变得相当大。您能对此发表评论吗？
James Qin
我先来回应第一个评论。我认为我们应该从两个业务来看待汽车之家。一个是现有业务，即我们的收入核心——广告和销售线索业务。我们预计该业务在2016年将保持非常健康的增长轨迹。正如Nicholas提到的，2015年第四季度的指引主要考虑了当前的经济状况以及汽车行业趋势。我们认为这一趋势不会延续到2016年。这是关于核心业务的情况。在新业务方面，即汽车电商——二手车业务，我们的汽车电商业务目前大部分收入以佣金形式产生，而不是计入整个GMV的收入。因此这很大程度上取决于我们2016年的商业模式，这是非常不同的业务线。如果我们把整个GMV作为收入，我认为我们将会有非常高的收入数字，但毛利率甚至净利润率相对较低。这是关于新车电商的情况。在二手车业务方面，因为中国的二手车市场，正如大家可能都了解的，目前有不少私营公司吸引了大量风险投资。因此那里的竞争将非常激烈。实际上，由于竞争加剧，我们并不认为有很大机会显著增加收入。希望这能分享一些我们对2016年展望的看法。
Piyush Mubayi
谢谢。
Operator
下一个问题来自巴克莱的Gregory Zhao。您的线路已接通。请提问。
Gregory Zhao
大家好，James、Nicholas和Edith，感谢回答我的问题。我有几个问题。第一个问题是关于潜在的整合机会。鉴于该行业面临的挑战，无论是在汽车领域、在线视频领域还是在线旅游领域都出现了整合或并购，管理层是否预期在线汽车行业会出现类似的整合，例如我们与竞争对手之间的整合？这是我的第一个问题。
James Qin
我认为我们很难对市场传闻发表评论，我们还是专注于汽车之家的业务。我觉得在这方面我们有更多可以分享的内容。
Nicholas Chong
是的。
Gregory Zhao
好的，谢谢。我的第二个问题，我想问几个时间点。第一个是，我们大多数汽车制造商客户何时会确定他们2016年的广告预算并决定广告预算的分配？第二个时间点是，我们何时会完成明年广告价格上涨的谈判？
James Qin
我们保留——汽车之家保留每年两次提价的权利。但通常在过去，我们通常每年只在3月左右，即3月底或4月初的时间段提价。关于预算制定，我认为对于大多数汽车制造商来说，他们通常在年底制定营销预算和广告预算，因为大多数公司的财年从1月1日开始。然而，根据汽车之家过去的经验，我们主要在春节前后与中国汽车制造商进行广泛沟通。如果春节较晚，我们会在1月进行深入交流；如果春节较早，我们会在2月与他们沟通。所以第一季度主要是我们与汽车制造商确定年度框架预算的时间。
Gregory Zhao
好的，谢谢。我的最后一个问题是关于我们移动端货币化进展的。能否分享一下移动端对我们整体汽车制造商广告收入的贡献比例？以及我们的移动端网站是否有双11促销计划？谢谢。
Nicholas Chong
我想关于移动端，Greg，让我来回答你。我认为移动端货币化进展良好。移动收入环比增长76%，同比增长超过四倍。目前，在第三季度，移动端占我们汽车制造商广告收入的21%。此外，移动端占销售线索的67%。所以我认为它正朝着我们期望的方向发展。我想你可能也在James的讲话中听到了。第三季度，移动端日活跃用户从980万增加到1190万，月活跃用户从1亿增加到1.35亿。这就是移动端的情况。
Gregory Zhao
好的，谢谢。James，谢谢。Nicholas，非常有帮助。
Nicholas Chong
谢谢。
Operator
下一个问题来自CLSA的Nathan Snyder。您的线路已接通，请提问。
Nathan Snyder
谢谢。我有一个问题。从长期和战略角度思考，如果我们展望三年后，考虑二手车和交易的变现方式，您认为这会成为订阅服务的一部分，还是会采用额外的基于佣金的模式？
James Qin
抱歉，您能——能重复一下您的问题吗？
Nathan Snyder
好的。关于变现方式，目前你们有订阅服务，并且有能力向上销售附加产品。正如您所说，明年你们计划按每笔交易收取佣金。如果展望三年后，考虑您希望如何构建这一模式，您认为随着交易销售的增加，这会成为订阅服务的一部分，还是会继续保持为独立销售的附加产品？
James Qin
我认为这是一个难以预测的猜测，请不要让我为此负责。我认为这实际上取决于二手车业务的核心参与者是谁。例如，如果二手车业务的核心由经销商、授权经销商驱动，我推测订阅模式将会是主流，因为大多数授权经销商的规模相似。在交易中，他们都涉足二手车业务，因此他们的规模会相近。那么从汽车之家的角度来看，最初以订阅模式与他们合作，随后转向更多基于绩效和交易的模式，可能对我们来说更容易。这是第一种情况。其次，如果未来三年内，到2018年，二手车业务的核心主要由非授权经销商驱动，主要是大型专业二手车经销商或一些小型的夫妻店，那么订阅模式将会非常不同，因为这些经销商的规模参差不齐。很难向所有人提供固定费用的订阅服务，因为他们的销量会有很大差异。所以基本上，从汽车之家的角度来看，这就是我们的看法。
Nathan Snyder
好的。那么接下来一个问题，如果是第一种情况，即你们有官方经销商并且能够收取订阅费，这在定价方面意味着什么，James？我们如何考虑提高ARPU（每用户平均收入）的能力，而不仅仅是转移订阅产品？换句话说，如果你们生成了100个销售线索，你们是否会减少提供同样多的线索，并对二手车交易收取相同的价格，还是能够提高订阅服务的定价？
James Qin
这基本上——我想象这将是现有订阅服务的一个附加模块，价格会有所不同。
Nathan Snyder
完美。谢谢。
James Qin
因为想想那个订阅服务。你需要——衡量商业化程度的方式是基于每个订阅的抽成率，你为那些经销商促成了多少销售额，以及从他们的角度来看每辆车的抽成率是多少。所以这就是商业化方法的货币化。明白吗？
Operator
下一个问题来自花旗银行的Thomas Chong。您的线路已接通。请提问。
Unidentified Analyst
管理层好。我是Jean，代表Thomas Chong提问。感谢回答我的问题。我有两个简短的问题。第一个是，能否分享第三季度订阅贵公司高级套餐的经销商比例？第二个问题是，关于贵公司的OEM广告收入，是否看到市场份额被其他媒体渠道或其他[听不清]夺走？谢谢。
Nicholas Chong
好的。第一个问题的答案大约是45%的经销商订阅是高级套餐。第二个问题关于我们是否在失去市场份额，我认为没有，因为我们继续以远高于市场的速度增长。
James Qin
行业平均水平。
Nicholas Chong
是的，行业平均水平。如果你看前三年，我们的增长率超过接近60%，50%多，60%。所以我们持续在获得市场份额。
Unidentified Analyst
谢谢。
Operator
下一个问题来自Brean Capital的Anne Shih。您的线路已接通。请提问。
Anne Shih
嗨James、Nicholas、Edith。感谢回答我的问题。首先，关于近期利润率的一个快速跟进问题。前九个月的表现好于全年30%的目标，我认为接近33%。所以我想知道第四季度的增量支出将集中在哪些方面，或者我们是否应该预期利润率会受到这种结构变化的影响？其次，移动OEM广告增长相当迅速。能否分享一些关于经销商移动广告发展情况的见解，以及您是否仍将其视为按线索付费的业务？谢谢。
Nicholas Chong
好的。关于第一个问题，我认为——坦率地说，最终利润率取决于我们最终实现的收入。如果要评论几个大的支出项目，一个是销售和营销。我认为第四季度会有所增加，部分原因是第四季度我们将有完整的PC Aladdin支出，而第三季度只有大约一个半月或稍短时间。另一个是11月11日的活动。然后是员工人数，第三季度结束时我们大约有2,087名员工。第四季度，我认为我们的员工人数将达到3,100多人，所以这方面会有一些绝对金额的增加。所以这些是我们在绝对支出上会有所增加的领域。当然，第四季度的收入也比第三季度有所增加。是的，所以全年来看，我们仍然预计非GAAP净利润率在13%左右。
James Qin
我来谈谈移动端变现，特别是OEM广告——尤其是经销商广告网站。我认为我们移动端广告变现大部分来自OEM广告，因为这是中国汽车制造商通过汽车之家平台精准触达目标受众的高效方式。至于经销商广告，目前无论是移动网站还是移动应用，可能都不是最佳——从广告投资回报率角度看无法提供最佳效果。不过，我认为过去九个月经销商主要将我们的移动平台作为获取销售线索的工具。我们可以看到，通过移动平台产生的销售线索相比整个市场实际上以非常健康的方式增长。我认为目前第三季度，移动端占汽车之家平台总销售线索的约三分之二。三分之二，抱歉。三分之二。三分之三就是100%了。
Anne Shih
好的，谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞银的Ming Xu。您的线路已接通，请提问。
Ming Xu
大家好，James、Nicholas和Edith。感谢回答我的问题。我有三个问题。第一个是关于OEM广告、经销商广告和经销商订阅这三大业务线，能否详细说明它们在第四季度的具体增长情况？特别是OEM广告，正如Nicholas您提到的，今年第四季度很多OEM厂商因为无法完成销售目标，可能会将预算挪到明年。那么我们是否应该预期第四季度OEM广告增长会出现显著放缓？这是我的第一个问题。
Nicholas Chong
我想我刚才说的是，我认为今年——去年第四季度，他们仍然保持着良好的增长势头。所以我认为这就是为什么我们看到去年12月支出增加，而今年大多数OEM厂商可能无法达成年初设定的销售预算。因此我认为其中一些厂商可能会保留利润。但明年的广告预算是全新的预算，与今年的支出无关，这是其一。关于我们的收入构成，我认为在第三季度，我们约55%的业务来自经销商黄页，45%来自OEM广告。第四季度我们也看到了类似的趋势。所以我认为——再次强调，我们不认为我们在丢失市场份额。我认为我们仍然占据了他们预算的很大一部分。只是他们总体支出可能减少了。
James Qin
我认为从汽车之家的角度来看，如果你按年度来看业务，因为我们的客户既包括整车制造商也包括经销商，他们的预算都是按年度规划的。所以不同季度之间会有很多预算调整，但年度来看会相对稳定。如果你看汽车之家的年度增长率，我们年度同比增长接近60%，这远高于我们行业中的任何其他公司。所以我们对于实现一个非常好的年度业绩感到相当有信心……
Nicholas Chong
良好的利润率。是的。
Ming Xu
谢谢。那么我的第二个问题是，我注意到在你们的移动流量中，有6400万来自网站业务，550万来自应用内业务。我很好奇，能否分享一下这两个具体渠道的流量获取成本？另外，如果其中一个渠道的成本高于另一个，你们是否有办法引导更多流量到成本较低的渠道，从而节省整体流量获取成本？谢谢。
James Qin
我认为移动应用和移动网站是非常不同的产品。简而言之回答你的问题，在流量获取方面，我们为应用的日活跃用户支付的费用确实比移动浏览器多得多。这是中国的现实情况，因为想想看，中国的大部分安卓应用商店都已经高度商业化。如果你不付费，这些商店就不会免费收录你的应用。然而，在移动浏览器方面，中国消费者更容易找到汽车之家。我们确实看到，尽管今年第三季度因为庆祝公司成立10周年有一些一次性支出，但我们的流量增长速度超过了营销支出。我们移动流量销售数据和移动收入的增长也证明了我们的投资非常有效。所以我想直接回答你的问题。不过，我认为因为移动应用和移动浏览器吸引的是不同类型的消费者，从汽车之家的角度来看，原生应用确实从消费者角度提供了更好的用户粘性。所以很难说是否应该在移动浏览器上投入更多资金，让所有消费者都转向移动网站？这可能不会发生。即使我投入更多资金，情况也不会那样改变。移动浏览器更像是PC浏览器。
Ming Xu
好的，明白了。谢谢。那么我的最后一个问题是关于即将到来的双十一活动。你提到不想透露2016年的具体目标，但能否分享更多关于即将到来的活动的信息？你们是否有任何具体目标、活动安排或预期？谢谢。
James Qin
是的。当然。如果您还记得，在历史性的双十一活动中，我们每次都会尝试不同的方式来构建汽车之家交易平台的基础。今年，我们有几个重点要强调。首先是价格透明度。我们不仅仅是向消费者提供优惠券，实际上可以为消费者提供一站式购物体验，让他们真正在网上购买商品。其次是个性化推荐。针对每位消费者，我们将建立用户画像，基于这个画像，通过我们的数据分析平台自动向消费者提供推荐。这是我们首次这样做。第三是多渠道销售和推广。我们实际上与快乐购成立了合资公司，名为芒果汽车（Mango Auto）。这家公司将参与今年的双十一活动。同时，我们还将通过快乐购的电视购物频道以及汽车之家商城的在线购物渠道推广我们的双十一销售活动。湖南省的本地买家甚至可以去我们新开的汽车超级商店完成订单履约。最后是售后服务提供。目前，我们为平台上销售的汽车提供各种类型的金融产品，并通过第三方合作为选定城市的买家提供配送服务。这些就是我们今年正在尝试的事情。希望这将给我们带来良好的结果，并为我们在汽车交易业务上的未来增长奠定基础。
Ming Xu
好的。谢谢。只是一个很小的后续问题。我们知道快乐购实际上由湖南广电控股。那么你们的合作与快乐购与阿里巴巴的合作是否存在重叠或冲突？谢谢。
James Qin
目前，我们没有看到与快乐购开展业务存在任何冲突。但需要纠正的是，我认为快乐购不是湖南广电的子公司。它是湖南[听不清]全资拥有的。它们是两家公司，两家独立的公司。
Ming Xu
好的。谢谢。感谢。这就是我的所有问题。
Operator
下一个问题来自中金公司的赵丽萍。您的线路已接通。请提问。
Liping Zhao
大家好，James、Nicholas和Edith。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个问题是，能否分享第三季度B2C在线交易平台的交易量？以及在线交易收入占总收入的百分比是多少？
Nicholas Chong
我认为在第三季度，我们有30,000辆新车销售，所以在第三季度完成了30,000笔交易。我们感到鼓舞的是，在第三季度我们开始与更多原始设备制造商（OEM）展开合作。正如James在发言稿中提到的，有几个品牌如标致、奇瑞等。它们相当——我们能够销售其中一些品牌，每月达到700-800辆。所以我们对第三季度的进展感到鼓舞，因为第三季度也是我们开始开展B2C业务的季度。你好，Brenda。
Operator
下一个问题来自巴克莱银行的Gregory Zhao。您的线路已接通，请提问。
Gregory Zhao
你好，Nicolas。我有一个后续问题。我认为公司对明年营收增长的预期有些保守。但实际上——因为——我想可能是因为第四季度的指引相对温和。但我对2014年第四季度——我指的是去年第四季度的数据做了一些调整。如果将增长率标准化到约70%的同比增长和23%的环比增长，我们可以看到今年第四季度实际上仍能维持约60%的同比增长。所以对于明年，我认为目标可能没那么保守，那么我们是否仍可以预期明年约40%到45%的营收增长？
Nicholas Chong
我认为，正如我们提到的，展望未来，我们将从现有业务和新业务两方面来看。我认为现有业务我们仍可以预期30%到40%的增长。目前，我认为随着我们与OEM厂商和经销商推进预算工作，未来一到两个月内会有更清晰的展望。但到目前为止——我们对汽车行业的长期前景仍然保持信心。
James Qin
好的。谢谢。如果目前没有其他问题，我将把会议交回——非常感谢大家今天参加我们的会议。我们非常感激您的支持，并期待在几个月后的2015年第四季度及全年财报电话会议上向大家更新进展。在此期间，如果您有任何进一步的问题或意见，请随时与我们联系。谢谢大家。
Nicholas Chong
好的。谢谢。
Operator
今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。