Operator
女士们、先生们，感谢各位参加汽车之家2017年第二季度财报电话会议。[接线员提示] 提醒一下，本次电话会议正在录音。如有任何异议，您现在可以断开连接。现在我很荣幸地向大家介绍本次会议的主持人，汽车之家投资者关系经理徐薇薇女士。徐女士，请开始。
Vivian Xu
谢谢接线员。大家好，欢迎参加汽车之家2017年第二季度财报电话会议。今天早些时候，汽车之家发布了其财报新闻稿，您可以在公司网站www.autohome.com.cn上找到副本。今天参加电话会议的有汽车之家总裁康雁先生和汽车之家首席财务官王俊朗先生。在准备好的发言后，康先生和王先生将回答大家的问题。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容。除非适用法律要求，汽车之家不承担更新任何前瞻性陈述的义务。本次电话会议的财报新闻稿还包括对某些未经审计的非公认会计准则财务指标的讨论。新闻稿包含非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标之间的调节表，可在汽车之家投资者关系网站上查阅。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在汽车之家投资者关系网站上提供。现在我将电话转交给汽车之家总裁。康先生，请？
Yan Kang
感谢Vivian，大家好。感谢各位今天参加我们2017年第二季度业绩电话会议。我非常高兴地向大家报告，我们再次取得了出色的季度业绩，包括媒体服务和线索生成业务在内的四大业务收入同比增长37%，达到15亿元人民币，这超出了我们最初预期的上限。本季度归属于汽车之家的净利润也同比增长50%，达到5.18亿元人民币，净利润率为33%。我们第二季度的业绩充分证明了我们实施的一系列战略举措已开始取得成效。我们的核心媒体和线索生成收入继续保持强劲增长，同比分别增长34%和40%。我们在多个维度上巩固了在汽车垂直领域的领先地位。首先，我们通过帮助汽车制造商和经销商获取新用户、提高转化率以及获得高质量汽车销售线索，继续巩固市场份额。尽管今年中国汽车行业面临日益增长的市场压力，但由于我们无与伦比的数据优势，汽车制造商和经销商正在将更多预算分配给汽车之家，以进一步建立品牌和获取新客户。其次，我们继续加强模式领导力。2017年第二季度，我们主要应用汽车之家的平均日独立访客数同比增长27%。移动广告收入较去年同期增长超过153%，占媒体服务收入的近50%。我们在数据和技术方面的投资也开始取得成果。现在，消费者能够享受根据个人需求定制的个性化内容和推荐，而汽车制造商也能够将广告精准定位到更精准的目标受众，并在定制化场景和环节中进行投放。除了核心业务的成功增长外，我们在第二季度还率先推出了多项新举措，以扩大我们的数字生态系统。我们通过开发多样化的货币化和商业化功能，进一步巩固了开放内容云平台。两个月前的6月份，我们成功扩展了AR车展。同样在6月，我们推出了经销商云平台和二手车平台。这些都是大家一直期待和讨论的交易平台，现在正式上线。所有这些举措都是我们为持续推动汽车之家中长期可持续增长所采取的步骤。例如，在我们6月的AR车展期间（我相信很多人已经亲身体验过），我们有超过30个品牌汽车制造商展示了近100款车型。该活动在短时间内吸引了超过1080万独立访客，车展直播期间观看量超过1330万。这个数字是上海国际车展（约100多万参与者）的10倍。我们的AR车展能够连接许多潜在消费者与中国低线城市强劲的需求，这正是汽车制造商和经销商在不断增长的新车购买领域所寻求、获取和参与的。我也非常自豪，因为这正是新管理层加入汽车之家的原因。现在我们已经交付了这些成果。但更重要的是，所有这些都建立在坚实的业务增长平台基础上，我们坚信这将使汽车之家在未来几年受益。简而言之，我们已经将汽车之家转变为一个非常强大和稳健的增长引擎，将继续保持市场领导地位，并继续创新和开拓我们努力进入的新领域。接下来，我将把电话会议交给我们的首席财务官Julian，请他详细介绍我们第二季度的财务业绩和业务展望。
Julian Jiun Lang Wang
谢谢，杨总。大家好。正如杨总已经强调的，我们非常高兴地报告又一个强劲的季度。请注意，我今天讨论中将仅引用人民币数据。第二季度净收入同比增长13%至15.62亿元人民币。我们第二季度的核心收入为14.59亿元人民币，同比增长37%，显著高于我们此前28%同比增长的指引。媒体服务收入再次超越基础汽车行业增长，同比增长34%至7.99亿元人民币。尽管实体汽车市场面临感知逆风，汽车之家仍然是汽车制造商的首选合作伙伴，并继续从竞争对手那里获得更多市场份额。线索生成服务收入同比增长40%至6.6亿元人民币。这一增长主要受ARPU增长驱动，是我们持续在经销商中建立信任的有力证明。在线市场收入为1.03亿元人民币，其中5700万元人民币与我们库存清理相关。第二季度，我们又售出了647辆汽车，这是我们之前直销模式库存的最后一部分。接下来看成本，收入成本同比下降38%至2.87亿元人民币，主要由于与直接车辆销售相关的销售成本减少。我们第二季度的综合毛利率提升至81.6%。排除直销业务影响，我们核心业务的毛利率在第二季度为84.6%，而去年同期为84.4%。现在看运营费用，第二季度销售和营销费用为4.12亿元人民币，同比增长35%。这主要由于线下推广和促销费用增加，与我们核心收入36.6%的增长保持一致。产品与开发费用为2.15亿元人民币，同比增长55%。这再次反映了我们过去几个季度研发人员数量的增加，也是我们对技术和人才投入的证明。最后，一般及行政费用为1800万元人民币，仅同比增长3%。因此，我们实现了5.67亿元人民币的营业利润，同比增长45%。归属于汽车之家公司的调整后净利润同比增长43%至5.65亿元人民币。第二季度非美国通用会计准则基本和稀释每股ADS收益分别为4.87元人民币和4.80元人民币，而2016年同期分别为3.48元人民币和3.42元人民币。截至2017年6月30日，我们的资产负债表依然非常强劲，现金、现金等价物和短期投资约为63亿元人民币。今年第二季度我们产生了1.07亿元人民币的经营现金流。现在让我谈谈我们对2017年第三季度的展望，这反映了我们对市场和运营条件的当前和初步看法，可能会发生变化。目前，我们预计净收入将在14.8亿元人民币至15.2亿元人民币之间。这代表我们核心业务同比增长35%至39%。总之，我们显著增强了业务基础。如今，汽车之家更有价值，更有能力抓住中国庞大且不断扩张的汽车市场。我们将继续改善用户体验，加强核心业务运营，提升移动和技术能力，支持长期合作伙伴，同时为股东带来可持续的盈利能力。现在，我们准备好回答大家的问题。
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们将接受来自德意志银行Alvin Jiang的第一个问题。请开始。
Alvin Jiang
管理层好。祝贺强劲的业绩表现，感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于全年指引，能否请您重新说明一下，你们对核心收入增长和核心业务利润率有什么全年目标？另外，2017年你们在新业务投资方面的情况如何？我还有一个后续问题。谢谢。
Julian Jiun Lang Wang
好的。谢谢，Alvin。我先回答这个问题。你问的是收入增长指引。实际上，在我们之前的一次财报电话会议上，我们曾表示预计今年核心收入同比增长25%至30%。在过去两个季度，我们要么维持要么超过了这一预期。目前，我们预计第三季度核心收入同比增长35%至39%，同时我们预计2017年全年核心收入将增长30%至35%。再次强调，在进行同比比较时，这排除了GMB类型的收入。你还问到了利润率。我们官方只提供收入指引，不提供利润率或净利润指引。目前，我们看到不仅在传统媒体和潜在客户生成业务方面有巨大的增长机会，在新业务如电子商务和汽车金融方面也是如此。为了抓住这些机会，我们准备投资于新举措，如AR或VR展厅和在线车展活动。所有这些投资都是为了未来几年打下坚实基础。幸运的是，我们看到今年下半年在收入增长和市场份额获取方面呈现非常积极的趋势。我们相信这将为我们提供一个巨大的利润池，让我们能够明智地投资于新举措，同时实现积极的净利润结果。总体而言，我们的目标（这不是官方指引）是让全年运营费用增长与核心收入增长保持一致。我希望这回答了你的问题。
Alvin Jiang
谢谢。这很有帮助。让我澄清一下，您说的30%至55%同比增长是指核心业务线吗？
Julian Jiun Lang Wang
是的，正确。你需要排除直销模式下的GMB类型收入。
Alvin Jiang
明白了。明白了。谢谢。我的第二个问题是关于新业务扩张。看起来你们在新业务扩张方面已经做了很多工作，比如电子商务平台模式、电子商务以及媒体服务中的一些AR和VR技术。我们什么时候能看到所有这些新业务，特别是平台模式电子商务业务，在收入方面做出有意义的贡献？谢谢。
Yan Kang
谢谢，Alvin。这是个很好的问题。关于新举措，我们有一系列强化核心业务的举措。例如，您提到的AR展厅和我们的技术投资、人工智能等。还有一些举措让我们能够进入新的电商领域。关于电商领域，我想说我们的重点更多是确保其道德层面的成功，而不是今年剩余时间的收入贡献或利润贡献。至于其他强化举措，比如AR等45项举措，您已经看到了成果。但即使市场面临巨大压力，您也能看到我们的核心业务——媒体和潜在客户生成——仍在持续增长。这充分证明了我们提供的多样化新服务以及经销商和OEM客户对我们价值的认可。因此，这些成果已经体现在您看到的数字中，我们有充分理由相信这将加速发展。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自美林银行的Eddie Leung。请提问。
Eddie Leung
晚上好。感谢回答我的问题。正如你们多次提到的，你们一直在投资研发。所以想了解一下，能否分享一些指标说明这些投资如何改善效果，例如广告主的广告效率、流量分配或某些用户参与度指标？谢谢。
Julian Jiun Lang Wang
我会尝试回答这个问题，但我想我们没有现成的数据可以直接回答您的问题。我认为研发投资首先体现在我们招聘的人员数量上。过去三到四个季度，员工人数增长了近100%。您需要理解的是，研发投资不一定直接反映在具体的运营指标上，但它帮助我们在大数据能力、技术、速度等方面建立了更强大的基础。所以，我不知道能否挑选一两个指标来直接回答您的问题。但从我们的角度来看，更强大的研发团队实际上在战略方向和产品开发选择方面给了我们更大的灵活性。
Operator
下一个问题来自中金公司的Liping Zhao。请提问。
Liping Zhao
晚上好，Kang和Julian。我有两个问题。第一个是关于你们强大的现金状况。你们资产负债表上约有10亿美元的现金和短期投资。能否请管理层分享一下如何更好地利用这些现金的想法？第二个问题是关于非汽车广告，非汽车广告收入占总收入的百分比是多少？谢谢。
Julian Jiun Lang Wang
我想先回答第一个问题。关于现金使用方面，正如我们之前所说，凭借非常强劲的现金生成能力，我们正在认真考虑向股东返还部分现金。目前，我们倾向于让董事会在年底前讨论并批准一项计划，分配我们今年产生的部分现金流。关于分配多少收益率，我们尚未向董事会提交最终提案，但迄今为止我们交谈过的董事会成员都支持这一方向。如果我们实施这一计划，考虑到我们的轻资产增长战略不需要太多资本来进一步扩大我们在市场的领导地位，我们计划将其作为一项长期实践。希望在接下来的三个月内，我们能有一些实质性的内容与大家分享。
Yan Kang
现在我来回答您关于非汽车广告的问题。简短的回答是，您几乎可以忽略非汽车广告，因为它在我们收入中并不占显著比例，这是有意为之的，因为我们在非汽车领域投入的精力，其真正目的是进一步丰富消费者在我们生态系统中的体验，确保提高用户粘性。而创收，特别是在广告方面，并不是主要目的。因此，尽管我们在与消费者的各种外围互动方面（包括一些非汽车举措）显著扩展，但广告收入仍然非常非常小，几乎可以忽略不计。
Liping Zhao
好的，谢谢。
Operator
接下来我们将回答来自汇丰银行Chi Tsang的下一个问题。请讲。
Wayne Wang
您好，感谢管理层回答我的问题。我是Wayne Wang，代表Chi发言。我的第一个问题是关于利润率渠道。我们看到本季度毛利率环比和同比都有大幅扩张。我猜这可能部分是由于低利润率业务（即在线市场投放）的收入贡献降低所致，但我们是否也看到核心业务的利润率有所扩张？如果是的话，原因是什么？第二个问题是关于应收账款增加的情况。似乎本季度末，应收账款环比增加了近30%，有什么特别的原因吗？非常感谢。
Julian Jiun Lang Wang
好的。我来回答这两个问题。关于利润率方面，我认为排除直销模式的影响（也就是您提到的市场收入），核心收入利润率实际上保持稳定。展望未来，我们确实预计利润率趋势在未来两个季度将保持稳定。至于应收账款，是的，在第二季度，我们确实看到了一些应收账款逾期。但超过一半的逾期应收账款已在7月份收回，我们预计在8月底前收回其余部分。所以目前，我们并不真正担心应收账款回收问题，因为这些应收账款来自我们过去8到10年一直合作的大客户。因此，要让我们真正担心这个问题，您需要预见到中国经济本身的崩溃。目前我们认为情况并非如此，所以我们一点也不担心。
Yan Kang
现在，请允许我就这两个问题补充和扩展一些我的观点。关于第一个利润率问题，您现在看到的数据是我们利润率的持续改善，但从根本上说，这反映了我们业务健康状况的结构性变化。我们的收入大幅增长，但成本得到了控制。我们采取了一系列非常审慎的措施，确保每一美元都投资在回报最大的领域。现在，我们也精简了人力资源结构。今天您看到的人力资源结构更加侧重于技术和重触达媒体内容。这与去年的结构截然不同，去年您看到很多非核心举措的投资开销。因此，我们紧缩了成本结构，变得更加精简，在整体成本和组织结构方面也更加灵活。同时，我们在技术、移动、人工智能、增强现实等领域进行了大量比例的投资。关于应收账款，您必须将我们与其他媒体公司进行比较，迄今为止我们仍然是最佳实践。您需要知道，我们严格执行服务交付后6个月的收款期限，据我们所知，这是行业内最佳实践。同时，我们账户中也有大量现金储备。因此，实际上存在一个平衡点，即最大价值在哪里，我们向作为我们与OEM厂商之间中间人的代理商应用多少信贷规则。实际上，我们需要平衡在资本成本方面给予他们多少灵活性，让他们借钱支付给我们，同时确保信用风险得到控制。迄今为止，我们对主要长期合作伙伴的强大信用度有很强的信心，我们正在开始测试给予他们更多信用额度。
Operator
现在我们将回答来自BOCI的Thomas Chong的下一个问题。请讲。
Unidentified Analyst
您好，感谢您回答我的问题。我是代表Thomas的新。有两个问题。第一个问题是，您如何看待OEM方面从社交平台转向在线垂直领域的趋势，以及增量预算中在线渠道的占比？第二个问题是，能否请您详细介绍贵平台上的定制化账户和推荐功能，以及这种定制化如何改变了用户行为？谢谢。
Yan Kang
您能再重复一遍第一个问题吗？我不太确定，我们没听清楚您的问题。
Unidentified Analyst
好的。关于OEM方面转向在线垂直领域和社交平台的趋势，所以[听不清]
Yan Kang
再说一遍，我想您能再重复一遍问题吗，就是刚才您说的，什么趋势？
Unidentified Analyst
关于广告预算转向在线垂直领域和在线社交平台。
Yan Kang
在线垂直领域，再说一遍？
Unidentified Analyst
社交平台。
Yan Kang
社交平台，好的。我听到了，但您为什么认为OEM将预算转向垂直领域作为社交平台是一种趋势？
Unidentified Analyst
是的，没错，社交平台的收入正在经历超高速增长。
Yan Kang
好的，您说得对。好的。关于这个问题，好的。客户和OEM总是会将收入转向能够最大化其效果的地方。这一直都是事实，好的。所以，我们相信——无论是在线垂直领域还是社交媒体，只要能够最大化客户投资回报的平台，就会持续吸引他们的收入。从这个意义上说，汽车之家正是这样做的。我们正在越来越多地利用我们的数据优势，确保为他们的媒体支出提供指导性投资，从而最大化他们的回报。这就是为什么即使在市场压力时期，正如您所看到的，市场经历了一些起伏，主要OEM客户对汽车之家服务的承诺仍在不断增长。如果您注意到他们最近的一些媒体报道，您会看到我们已经与多家领先的OEM品牌建立了非常牢固的战略联盟，这证明了他们对我们的信任程度，以及我们与他们的合作正在从单纯的媒体广告扩展到数据共享、交易最大化甚至我们如何帮助研发和客户旅程、客户体验提升等更广泛的战略协同。所以我们的信念是，我们不押注于某个行业。我们不押注于哪里在增长，哪里不在增长。我们始终确保我们为客户提供的价值持续增长。所以我认为这是我对您第一个问题的回应。您的第二个问题是关于——您能再提醒我们一下吗？
Unidentified Analyst
关于贵司平台上针对[indiscernible]的定制化会计建议，这对用户产生了怎样的改变？
Yan Kang
是的。大约一年前，当新管理团队刚刚开始在汽车之家的征程时，我们就启动了这项工作。我们启动了所谓的180天技术平台全面改革，以应对挑战并提供定制化推荐。但我想说这是一个持续的过程。我们正在持续改进各个方面，以更好地与消费者互动。从去年改革技术平台、大数据技术、增强研发能力的举措，到最近完善会计标签和消费者行为标签以匹配所有FSOs（金融服务机构）的持续旅程，再到内容和广告投放，这些都是我们将持续推动的工作，贯穿今年剩余时间和明年。我们已经看到了显著改善。我记得刚才有位先生问是否有可衡量的指标。我想说，在内容推荐效果方面，至少我们的指标显示，过去9个月在推荐效果方面有超过100%的提升——消费者对推荐内容的欢迎程度体现在内容点击率（CTR）超过100%的增长上。
Operator
接下来我们将接受来自摩根大通Binbin Ding的提问。请开始。
Binbin Ding
晚上好，管理层。感谢回答我的问题，并对强劲业绩表示祝贺。我的第一个问题是关于在线市场业务。我注意到，在第二季度，排除直销业务后，你们的在线市场收入似乎相当强劲。我记得之前你们提到产品在测试期间比较繁忙，对其并没有太高期望。所以我想知道这个看法是否已经改变？管理层是否已经制定了详细的计划来发展该产品业务？第二个问题是关于利润率方面，我想管理层——好吧，也许你可以先回答第一个问题，我稍后再跟进。
Yan Kang
我相当确定运营商会切断你的第二个问题。但无论如何，现在让我详细阐述我们的电商平台概念。实际上它包含三个不同的组成部分。第一个是我们所谓的经销商云平台。第二个是我们真正的在线直销电商平台。第三个是我们的二手车电商平台。现在，你提到的在线直销平台实际上我们仍在测试中，尚未正式推出。已经正式推出的是我们所谓的在线经销商开放平台和二手车平台。在线经销商平台本身并非独立的电商举措，而是一种补充。它们是对我们潜在客户生成业务的支持和赋能平台，旨在帮助我们加强与23,000家经销商订阅用户的关系，确保我们帮助他们更好地进行在线营销，确保我们的在线技术和数据分析能够无缝连接到他们的线下业务，确保消费者体验最大化，确保所有类型的金融产品和营销技术都能被利用以实现更好的效果。这是第一部分。第二部分是我们的二手车电商平台。在这方面我们有相当雄心勃勃的目标。如果你查看过去几个月我们推出的经销商平台，你会看到我们二手车业务管理层提出的一些预期。你会看到在今年剩余时间里将会有显著贡献，但到目前为止，我认为我会等待二手车经销商平台的官方公告。你实际上可以在网络和新闻中搜索，会看到我们展示的一些数据。
Operator
接下来我们将接受来自86Research的Robert Cowell的提问。请开始。
Robert Cowell
管理层好，感谢回答问题。我想问一下，你们提到CTR增长了100%以上，但我想更深入地了解一下移动广告业务。这些新产品，如定制化信息流、定向广告、改进的内容，对我们的移动广告收入产生了什么样的影响？另外，我们如何看待移动平台上的视频业务？谢谢。
Yan Kang
我理解你的问题是关于CTR提升如何影响我们的收入，对吧，在广告方面？第二个问题是——问题的第二部分是？
Robert Cowell
第二个问题更广泛地说，你们如何看待移动设备上的视频业务，这是否是你们移动战略的重要组成部分？
Yan Kang
好的。现在，正如您已经看到的，我们的移动收入大幅增长，增幅超过100%，目前占我们整体广告收入的50%。去年这一比例仅为20%左右，大约在20%到30%之间。因此，由于定制化效果，我们的移动收入出现了显著增长。当然，这里涉及多种不同的产品，我不想深入细节。现在，您提出的第二个问题是关于视频。我们的观点不仅仅是视频。我们的观点是管理层与消费者的全面互动，包括从原始文本和图片到视频，再到在线直播，以及AR和VR。而且，如果您访问我们的广告，摇动广告，您会看到我们称之为智能问答通用窗口的功能，非常像帮助您回答问题的AI机器人。我们相信这些是我们持续丰富与用户消费者互动渠道的众多方式之一，而不仅仅是视频。因此，我们正沿着消费者的兴趣不断扩展互动方式，这并不局限于视频。我们已经看到消费者如何看待我们方面有了很大改善。例如，在我们刚刚与您分享的数字中，AR车展的参观人数是上海车展的10倍，超过1000万访客。现在，想想这1000万访客的规模。您实际上可以从中进行大量数据挖掘：谁查看了什么车辆、什么颜色、测试了哪些选项、查看了多少车辆、什么品牌、还查看了哪些竞争对手品牌、比较了哪些功能、是否需要融资、他们位于哪里。您实际上可以制作消费者位置的热力图，显示对特定汽车品牌感兴趣的消费者分布。我们会将这些呈现给汽车制造商。他们激动得从座位上跳起来，因为这正是他们想要的：我想看看我们的消费者在哪里。我想看看我需要在哪里投资建设经销商网络。我想看看需要在哪里投放更多广告来启动我们的收入。我还想确保相对于竞争对手，我们应该在哪里进行差异化。所以，所有这些不仅仅是流量数据本身。这是数据。这是智能。这是我们可以以他们以前无法实现的方式为我们的汽车制造商经销商朋友提供的价值。所有这些都对我们能够为业务合作伙伴以及客户提供的服务产生了加速和扩展效应。
Operator
今天的问答环节到此结束。我将把会议交还给管理层进行结束语。
Yan Kang
好的。非常感谢大家今天参加我们的会议。我们非常感激各位的支持。这是我今天参加的第四场业绩电话会议，所以非常感谢。我们非常享受与各位的合作。我们相信，我们的业务将继续在我们刚刚向各位展示的更强大平台上展开。同时，如果您有任何进一步的问题或意见，请随时与我们联系。非常感谢。
Operator
今天的演示到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。