Operator
大家好，感谢各位参加Zepp Health 2020年第四季度及全年业绩电话会议。[接线员提示] 今天的电话会议正在录音中。 现在我将电话转交给公司投资者关系总监Grace Zhang女士。请开始，Grace。
Grace Yujia Zhang
大家好，欢迎参加Zepp Health Corporation 2020年第四季度及全年业绩电话会议。公司财务和运营业绩已于今天早些时候通过新闻通讯社发布，并已在线公布。您也可以通过访问公司网站的投资者关系栏目www.zepp.com/investor查看本次电话会议将参考的业绩新闻稿和演示文稿。 参加今天电话会议的有：公司董事会主席兼首席执行官黄汪先生；以及公司首席财务官Leon Cheng Deng先生。公司管理层将首先进行准备好的发言，随后进入问答环节。公司首席运营官Mike Yeung先生将参加问答环节。 在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司截至2019年12月31日财年的20-F表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 还需注意，Zepp的业绩新闻稿和本次电话会议包含我们经审计的GAAP财务信息以及经审计的非GAAP财务信息。Zepp的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的最直接可比GAAP指标的对账表。 现在我将电话转交给我们的首席执行官黄汪先生。请开始。
Wang Huang
大家好。感谢参加我们的电话会议。2020年对我们所有人来说都是非凡的一年。尽管全球疫情带来了严重的干扰，但我很高兴地报告，我们全年收入同比增长10.7%，总出货量全年增长8%，达到4570万台，特别是我们的自有品牌产品，增长了20%，达到470万台。这些成绩是在第四季度受到COVID在我们服务的几个国际市场影响的情况下取得的。 具体到第四季度，我们的收入同比下降6.6%，总出货量下降9.5%。然而，我们需要强调的是，面对挑战，我们的自有品牌在第四季度实现了31.3%的出货量增长，并在印度尼西亚和西班牙等国家和地区持续加强市场领导地位，我们在成人智能手表出货量方面仍排名第一。 随着全球疫苗接种在[三月]开始推出，我们相信我们的业务将在2021年再次崛起，无论是收入还是出货量，特别是我们的自有品牌手表，将成为业务增长的主要引擎。我们坚实的全年业绩证明了我们将健康与技术连接的战略的正确性、我们智能健康产品和服务的广泛吸引力，以及我们在快速变化环境中执行的适应能力。 2020年，我们在构建连接健康与技术的战略方面取得了重大进展。值得注意的是，我们确定了三个支柱，将作为我们业务的框架来运作和发展。这些是消费者健康技术、数据分析和工业健康。我现在想花几分钟解释一下。 消费者健康技术是我们业务的支柱。我们在这个产品组合中的产品和服务展示了许多使我们成为智能可穿戴设备领域全球领导者的属性，即对创新的承诺、尖端技术和上市速度。2020年，我们推出了创纪录的20多款新产品和升级版本。我们还拓展了新的产品类别，包括耳塞、体重秤和家庭健身设备，如跑步机。 这些新产品中的许多将在1月的消费电子展(CES)上展出，我们Amazfit和Zepp品牌的几款产品获得了最佳展示奖和来自领先出版物评论员的赞誉，包括Wearables Techradar、Digital Trends和Gadgets & Wearables。 我们在这一领域战略的一个关键要素是继续快速创新，并在所有价格点上为我们的产品增加更多功能和特性。这一直是我们在可穿戴设备领域成功的基石，您可以期待我们在未来继续如此。支持这一努力的是我们对研发的持续承诺，这是我们DNA的核心。我们自主设计和制造的AI智能芯片黄山是我们技术实力的光辉典范，使我们与竞争对手区分开来。 现在，2020年推出的第二代黄山-2是同类可穿戴设备中最强大和[难以辨识]的AI智能芯片。我们已经开始在我们的产品中推出。同时，我们也在开发新的黄山-3。我们相信我们在可穿戴设备AI智能芯片行业处于领先地位。 数据分析是我们框架中的第二个支柱，是扩展我们智能健康生态系统不可或缺的一部分。[主要]针对保险护理提供商和雇主，这一领域致力于利用我们来自超过3000万活跃用户的数据分析，与行业合作，赋能更好的健康决策。在这方面，2020年底，美国领先的保险公司普遍引用我们PAI Health部门分析的研究结果，认为其在承保过程中提供了超越传统工具的价值。 就在上周，Gen Re宣布了另一项研究，记录了PAI在改善员工健康和延长寿命方面的有效性。我们认为这些是行业对有价值数据分析日益认可的先兆。虽然疫情在2020年很大程度上占据了保险行业的注意力，但我们希望2021年将为保险公司提供更多机会，将可穿戴设备数据分析整合到他们的业务中。 工业健康是我们作为框架一部分正在开发的第一个领域。这是一项长期的发展努力。我相信工业健康技术基础为我们应用我们在精密传感器、生物识别、AI芯片和工程能力方面的专业知识提供了巨大的机会，专注于微型化和健康数据分析。我相信这个领域也成熟到可以颠覆。 最近，您看到了我们与Promaxo的合作伙伴协议和投资公告，Promaxo是一家微型化MRI技术提供商，最初针对泌尿科应用。就在2周前，他们获得了FDA 510(k)许可，这是一个非常激动人心的关键步骤。您还应该注意到关于我们与Rouumtech合作的两个不同公告，Rouumtech是便携式X射线技术的先行领导者。我们正在努力为其所有微型化X射线系统在中国销售进行贴牌生产。 在工业健康领域，短期内，我们将通过帮助在中国销售产品获得增量收入。长期来看，我们计划参与选定的联合研究，并利用基础将成像数据或成像设备整合到我们的健康技术生态系统中。 为了更好地反映我们的战略定位、连接健康与技术、我们不断扩展的产品组合以及我们在全球工业健康技术市场的增长，2月25日，我们宣布更名为Zepp Health Corporation。这个名字易于记忆，[加强]了语言和文化。 最后但同样重要的是，10月，我们将与小米公司的战略合作协议延长了3年。作为延长协议的一部分，我们将继续获得开发小米可穿戴产品的最优先合作伙伴地位，并享有可穿戴设备AI芯片和算法研发的最优先战略合作伙伴地位。我们目前正在开发MI Band 6，并预计在不久的将来推出。 总之，虽然没有人能预测到COVID在2020年对世界产生的巨大影响，但我们今年的业绩为我们业务的韧性提供了坚实的证明点。我们战略的正确性和我们合作伙伴的广泛吸引力。 尽管我们仍然可以预见COVID在短期内仍会影响我们的智能可穿戴设备业务，特别是在我们关键市场的几个欧洲国家，但我相信，随着我们继续执行连接健康与技术的战略，我们完全有能力抓住新的激动人心的机会，并为股东创造长期价值。 我现在将电话转交给Leon，回顾我们第四季度和全年的业绩亮点。
Leon Cheng Deng
谢谢，黄。我将从全年视角切入，具体谈谈第四季度的情况。和上季度一样，我想就几个关键指标提供一些具体的背景说明和评论。 首先从销售说起。在我看来，尽管新冠病毒再次产生影响，在我们一些关键的欧洲市场重新实施封锁措施，影响了重要的假日销售期，但公司本季度表现依然出色。我们在这些市场的大部分地区销量都有所增长，但增幅不及我们原本预期的水平。 此外，第二个与疫情相关的影响是本季度中国部分新产品的交付延迟。因此，第四季度我们自有品牌Amazfit和Zepp产品的收入同比增长25%，我们认为本可以更强劲。 第三个也是最大的因素，将我们的数字推至指引区间低端的是小米产品的销售不如预期强劲，导致本季度收入较2019年下降21%。我们认为消费者对小米新机型的期待可能对此产生了影响。这些因素共同作用，使得第四季度收入达到19.7亿元人民币，而我们的指引区间为19.5亿至21.5亿元人民币。 本季度的一个重要收获是，我们看到产品在整个价格区间——从高端到性价比价位——都表现出强劲的销售表现。例如，在我们自有品牌的智能手表和手环产品中，更偏向时尚定位的GT系列（新款售价180美元）占本季度智能手表和手环出货量的41%。 我们的基础智能手表系列Bip和Pop（美国型号售价约60-70美元）约占第四季度智能手表和手环出货量的28%。我们认为强调我们的产品能够吸引广泛的价格区间、功能组合和消费者期望这一点很重要。2020年每个季度，我们自有品牌产品的收入增长在中等两位数到温和的30个百分点之间，我们预计这一趋势将持续。 现在来看毛利率。毛利率可能受到产品组合、产品发布时间和产品生命周期（包括型号升级）的影响。毛利率较去年同期第四季度下降480个基点，主要原因是小米产品的利润率较低，其次是我们自有品牌产品因清仓旧款和假日促销折扣导致的利润率下降。 接下来，我想就运营费用提供更多背景说明。总运营费用在2020年前三个季度持续上升，但在第四季度，无论是绝对金额还是占销售额的比例都环比下降。这是我们上季度电话会议中讨论的成本控制措施的结果，即在所有费用领域优先考虑回报最高的活动。 虽然环比有所减少，但第四季度总运营费用同比增长8.9%，反映了销售和营销投资（包括新增人员）以及支持我们自有品牌产品全球扩张的营销和支持费用。 我相信你们在我们的财报中注意到了，今年第四季度设备激活量达到10万或以上的国家数量较2019年增加了三倍。销售和营销费用的同比增长被研发和一般行政费用的减少所抵消。我们认为研发规模基本已调整到位，能够继续推动2021年的新产品开发，我们知道这是我们成功的关键因素。 鉴于疫情在可预见的未来仍存在不确定性，我们将继续将运营费用控制在销售额的一定比例，目标大致维持在当前水平，以推动盈利能力。第四季度报告净利润占销售额的比例为5.8%，而去年同期第四季度为9.8%。第四季度净利润受益于一项子公司分拆带来的收益净同比增长5650万元人民币，这是2017年与中国电动牙刷公司合作的结果。 公司的现金状况依然强劲，第四季度末现金及现金等价物为22.7亿元人民币，较2019年12月31日增长26%，但较2020年9月30日有所下降。环比下降主要受营运资金波动以及对工业健康公司（如Hyperfine和Promaxo）的投资影响。 展望未来指引，全球疫情仍存在诸多不确定性。虽然疫苗接种率在上升，但不同毒株的风险正在被讨论。同时，放松限制和恢复旅行也存在担忧。欧洲目前看来在短期内可能基本保持封闭状态。而在美国，多个州已取消口罩强制令，大学春假似乎也重新活跃起来，这可能引发新的疫情激增风险。 我们的指引反映了这种持续的不确定性以及第一季度的季节性因素。对于2021年第一季度，管理层目前预计净收入将在10亿至11.5亿元人民币之间。该展望基于当前市场状况，反映了公司管理层对市场及运营状况和客户需求的当前初步估计，所有这些都可能发生变化。 我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自瑞士信贷的Clive Cheung。
Ho Fung Cheung
我的第一个问题是关于第四季度低于预期的销售额。我想Leon提到部分原因是消费者在等待新一代产品。所以问题是，您是否认为这是产品更换周期的延长，对贵公司构成风险？需求方面是否存在结构性变化？这是我的第一个问题。
Leon Cheng Deng
Clive，我想我可以回答这个问题。答案是否定的，对吧？正如我刚才在发言稿中解释的，小米本季度销售额下降主要受两个因素驱动：第一，新冠疫情，特别是在国际市场；第二，市场对即将发布的新产品存在一定预期。从这个角度来看，我们认为第四季度经历的情况更多是季节性模式而非结构性问题。 我想，我们对2021年以及第一季度的展望反映了这一点。而且，基于我们在第四季度和第三季度为产品发布所做的准备，我们相信2021年应该会有稳健的表现。
Ho Fung Cheung
好的。关于这个问题我想再追问一下。您能否提醒我们目前新款手环产品在地域分布上的比例情况？
Leon Cheng Deng
我认为小米产品方面，中国仍然是小米产品的关键市场，同时国际市场正扮演着越来越重要的角色。总体来看，如果把我们自有品牌和小米产品加在一起，欧洲和国际市场已经超过中国市场，成为我们最大的销售区域。
Operator
[操作员说明] 下一个问题来自花旗集团的Andre Lin。
Ang
我有一个关于最近收购Yitong的问题。能否请您分享一下对新收购的战略或计划，如果可能的话，还有时间表？
Leon Cheng Deng
好的。也许我来回答这个问题。Andre，我再来回答这个。关于Yitong有几件事需要说明：第一，Yitong实际上是我们在一月份进行的少数股权投资，所以这不是第四季度的事件，而是第一季度的事件。而且我们也没有将Yitong的财务结果合并到我们的报表中。 第二，Yitong有自己的核心业务。我不确定您是否注意到他们最近（我想是上周）发布了年度业绩，Yitong 2020年的净利润相比2019年增长了超过20%。 第三点我想提到的是，这也与我们之前披露的信息非常一致。我们对Yitong进行少数股权投资背后的逻辑是，我们希望利用其健康核心能力以及Yitong在中国国内资本市场的渠道。通过Zepp和Yitong携手合作，我们将在长期内为中国市场扩展医疗保健生态系统。我想目前关于这方面我们能说的就是这些。
Ang
我还有一个后续问题。既然你们已经提供了第一季度的销售指引，能否也与我们分享一下今年前两个月的单位预测或当前状况？另外，新一代[indiscernible]的贡献何时会开始显现？这将如何推动今年的季节性销售？
Leon Cheng Deng
是的。我想我们已经给出了2021年第一季度的展望，你们刚刚也听到了。去年同期，我们的营业额大约是10.9亿元人民币。今年我们给出的指引是10亿至11.5亿元人民币。因此我们认为，我们的收入有很大可能落在这个区间内。前两个月的趋势实际上为这个展望提供了一些信心，对吧？ 关于小米的新产品，我不能透露太多具体时间。但我唯一能告诉你们的是，小米手环6很快就会上市。
Operator
下一个问题来自[Investor Securities的Joe Lee]。
Meng Cao
尽管环境不利，但祝贺本季度的出色表现。我有几个后续问题。我的第一个问题是关于健康监测。管理层能否详细说明我们如何与保险公司合作，比如社保公司甚至医院？我认为这可能是一个巨大的潜在市场。
Leon Cheng Deng
我可以请Mike来回答。
Yan Yeung
是的，我是Mike Yeung。好的，让我试着回答这个问题。正如王先生在讲稿中提到的，数据分析是我们的优势之一，特别是我们收购的PAI技术和算法。当我们与保险公司合作时，PAI至少可以通过几种方式提供价值。 首先，PAI可以帮助提高保险公司的客户参与度。因为监测PAI分数、PAI健康可以作为一种客户参与工具，增加保险公司与客户的互动。 其次，由于PAI经过多年研究和大量计算的科学验证，保险公司可以将PAI分数作为其精算公式中的一个因素，帮助他们的承保工作，无论是健康保险还是人寿保险，都可以使用PAI分数来改进他们的承保流程。这是我们与保险公司合作整合PAI技术的第二种方式。 此外，我们之前提到的Gen Re已经进行了大量研究并发表报告，表明PAI分数对保险公司的这两项服务都是非常有效的工具。 这回答了您的问题吗？
Meng Cao
是的，是的。我的第二个问题是，由于公司的产品类似于拥有领先技术的第三方硬件供应商，因此很容易理解公司在市场方面的优势。但我想知道如何建立更强的品牌认知度？小米产品和自有品牌产品之间的目标出货量或收入组合是多少？
Leon Cheng Deng
是的。这是个好问题。现在——我想您已经看到了我们2019年的20-F文件，从绝对收入价值角度来看，小米产品和自有品牌产品目前的比例大约是70%/30%，对吧？我认为在整个年度中，我们逐渐看到这一趋势正在向更多自有品牌产品倾斜，尽管变化是渐进的。因为小米对我们营收的贡献如此之大，任何自有品牌产品比重的提升实际上都需要自有品牌产品的销售额或收入增长率达到小米增长率的两倍或三倍，才能改变这一比例。 所以回答您的问题，我认为从第三季度开始，进入第四季度和第一季度，我们看到自有品牌产品在整个销售组合中的比重正在发生变化。因此，自有品牌产品作为公司整体产品组合的一部分，正在逐渐获得更大的比重。但正如我刚才提到的，任何显著的变化都需要几个季度的时间，您才能看到这种显著或结构性的变化。
Meng Cao
好的，明白了。我的第三个问题是关于您健康服务的付费率？您能否分享当前的付费率，以及未来这个比率将如何提升？这将如何贡献于我们的收入组合？
Leon Cheng Deng
我认为——正如我们之前提到的，这些服务或健康服务大部分——有两方面内容。一方面是PAI Health以及与保诚和Gen Re等保险科技类型的合作。这类服务的收入预计将在2021年下半年开始产生，根据我们最新的预测。 如果您指的是更广泛的工业健康领域，正如我们今天在开场白中提到的，对X光机、MRI机等的投资将是长期投资。这将非常类似于白标业务的商业模式，具有自我维持性。 要看到这部分业务产生显著收入，可能需要一年左右的时间。所以您可能会在2022年初或2022年中看到一些进展。这是目前我们最好的估计。
Meng Cao
好的，明白了。我最后一个问题是：黄山二代的出货情况如何？工业短缺会影响我们芯片的供应吗？
Leon Cheng Deng
我认为我们无法披露具体产品线的详细信息。但正如我们在脚本中早些时候提到的，黄山-2正在逐步推广到我们所有的自有品牌产品中，对吧？所以这个进展正在按计划进行中。 另外，是的，我们也注意到整个行业都存在IC芯片短缺的情况。因此，我们也在为智能手表产品的关键IC芯片组件积累一些库存。所以您可能会在我们的资产负债表库存数字中看到一些这方面的体现，可能是在第一季度。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Jacky He。
Jiayu He
我只有一个关于下个季度或全年的问题。您能否为我们提供小米产品和自有品牌产品的出货量和平均售价（ASP）的指引？
Leon Cheng Deng
是的。不。我认为我们已经给出了第一季度的展望。至于全年展望，通常我们不会提供这样的指引。但基于我们目前看到的情况，以及需要考虑国际市场上新冠疫情有多严重，以及我们能够多快恢复正常工作模式这一前提条件，我们相信目前公司整体（包括小米产品和自有品牌产品）的全年销售增长至少应该与2020年的增长率保持相同步伐，甚至可能更高，对吧？ 关于平均售价部分，ASP实际上是受产品推出时间、季节性以及产品组合变化影响的指标之一。因此我们对其使用非常谨慎。就全年来看，如果您看综合ASP，与去年相比略有下降，与2019年相比，小米产品的ASP全年持平，而我们自有品牌产品的ASP则大幅上升。所以——我们认为自有品牌产品的ASP趋势将在未来几个季度继续扩大。我希望这在某种程度上回答了您的问题？
Operator
如果没有更多问题，我想把电话会议交还给公司进行结束语。
Grace Yujia Zhang
再次感谢。再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有进一步的问题，请随时联系Zepp的投资者关系部门。本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。谢谢。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。谢谢。