Operator
大家好，感谢各位参加Zepp Health Corp. 2021年第一季度财报电话会议。[接线员说明]。现在我将电话转交给公司投资者关系总监Grace Zhang女士。请开始，Grace。
Grace Zhang
大家好，欢迎参加Zepp Health第一季度财报电话会议。公司今日早些时候已通过新闻通讯社发布了财务和运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问公司网站的投资者关系部分ir.zepp/investor查看财报新闻稿以及本次电话会议将参考的幻灯片。今天参加电话会议的有：董事会主席兼首席执行官黄汪先生；以及首席财务官Leon Deng先生。公司管理层将首先进行准备好的发言，随后进行问答环节。首席运营官Mike Yeung先生将参加问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司截至2020年12月31日财年的20-F表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，Zepp的财报新闻稿和本次电话会议包含对我们经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务信息的讨论。Zepp的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标的对账表。现在我将电话转交给我们的首席执行官黄汪先生。请开始。
Huang Wang
大家好，感谢参加我们的电话会议。我们第一季度的业绩既展示了我们战略的韧性以及我们品牌的受欢迎程度，同时也面临着供应链和市场渠道动态的挑战，这些挑战是由全球疫情造成的。第一季度的亮点是我们自有品牌产品的表现。与去年同期相比，第一季度自有品牌产品的出货量增长了一倍以上。它们也贡献了我们总收入的64%。随着我们关键产品线（如Amazfit、Pop、Bip和GT系列）以及我们新推出的T-Rex产品线的产品接受度持续增强，这些成绩是在充满挑战的市场条件下取得的。在第一季度，我们的海外多渠道业务继续受到COVID-19的不利影响。在我们自有品牌产品强劲表现的支撑下，尽管在小米手环6发布前小米手环5的出货量有所下降，第一季度我们的总收入仍实现了5.4%的同比增长，达到11亿元人民币。随着所有与疫情相关的问题持续减少并退出市场，我想把重点重新放回我们的产品上，特别是一些新产品发布以及功能和合作伙伴关系，我们预计这些将推动我们品牌的受欢迎程度和收入向上增长。首先，在执行我们连接健康与技术的使命方面，第一季度我们通过丰富产品组合继续构建我们全面的健康和健身生态系统。3月，我们推出了Amazfit T-Rex Pro，这是我们户外运动系列智能手表的最新成员。它经久耐用，拥有15项军规认证和100米防水，适用于极端温度和条件，并通过了3项额外的性能耐力测试，同时还具备令人兴奋的功能，如血氧饱和度管理系统、4个全球导航卫星系统和超过100种不同的运动模式设置。我最喜欢的功能之一是它监测睡眠质量的能力。我们相信优质的休息和睡眠是良好身心健康的基本要素。同样在3月，随着我们不断寻求为用户创造价值的新方式，我们开始在Amazfit GTS 2和GTR 2智能手表中自动提供微信支付，并将此功能推广到我们大部分智能手表产品组合中，作为我们合作伙伴的一个理想且便捷的功能。我们也在努力加强我们的合作伙伴关系并拓展新的合作伙伴。我们与小米的战略合作伙伴关系一如既往地牢固。我们于3月成功推出了小米手环6，这是这一受欢迎产品线的第六代产品，并在发布后一个月内实现了全球出货量100万台。小米手环6除了时尚的设计外，还具备一些令人难以置信的健康相关功能，使用户可以随时随地测量自己的身体状况。新引入的功能包括用于测量呼吸质量的血氧饱和度监测，以及用于检测不规则心跳的心脏健康监测。这些功能分别由我们自主研发的基于AI的算法OxygenBeats和RealBeats 2提供支持。我们对小米手环6的出色销售业绩感到非常鼓舞，同时我们也在与小米合作开发另一款令人兴奋且开创性的新产品。结合我们自有品牌产品的持续强势，我们预计第二季度将非常强劲。Leon稍后将提供更多细节。我们还继续扩大与领先研究机构以及医疗保健公司的合作。我们与全球领先的医院和机构合作进行了一项临床研究，以检验智能健康监测设备在改善慢性心力衰竭门诊患者生活质量并降低其再入院率方面的潜在益处。例如，我们的一个项目是与挪威科技大学合作，名为NorEx。NorEx项目是一个基于注册的多中心、多区域随机对照试验，用于心肌梗死患者的二级预防和康复。该项目将在未来4年内纳入挪威各地的12,750名心肌梗死参与者。我们智能手表的心脏监测和整体健康管理平台正被有效地用作这些临床研究的一部分。关于我们的数据分析业务，这是扩展我们智能健康生态系统不可或缺的一部分。拥有超过4200万活跃用户，结合我们的AI和大数据分析能力以及我们强大的PAI算法，使我们能够建立一个基于云的系统，为保险公司、医疗服务提供者和雇主提供汇总的医疗保健相关信息，以做出更好的决策，促进健康，并在医疗保健行业进一步拓展我们的业务边界。最后，我们期待在第二季度取得强劲的业绩。凭借对我们产品不断增长的需求、我们不断创新和丰富产品组合的努力以及小米手环6带来的变化，我相信，随着我们继续执行连接健康与技术的战略，我们已做好充分准备，抓住新的令人兴奋的机遇，并为股东创造长期价值。现在我将把电话交给Leon，回顾我们第一季度的财务业绩亮点。
Leon Deng
谢谢，王。和上个季度一样，我想重点强调我认为最重要的几个指标，从销售额开始。从季节性角度来看，第一季度对我们来说一直是一个疲软的季度。然而，今年我们自有品牌Amazfit和Zepp产品的营收表现异常出色，同比增长84%。自有品牌产品的销量增长甚至更高，达到104%，这凸显了我们高端产品（如GT系列）的影响力和受欢迎程度。你不能仅仅将Zepp Health视为廉价手表和手环制造商。我们是一个真正的全球参与者，在更广泛的价格区间内成功竞争。考虑到COVID的持续影响，我认为第一季度整体营收增长5%是非常稳健的，并且达到了我们指引区间的上限。在美国等少数地区，COVID似乎正在减弱，但在我们许多关键市场，包括许多欧洲国家、印度和南美国家，COVID的传播和限制在第一季度继续对我们的业务产生影响。同样影响本季度的还有，中国的补贴和社会保险缴费减免政策结束，影响了我们的成本。与往常一样，本季度小米新产品推出的时间安排也影响了季度业绩。第一季度小米产品营收同比下降40%，这主要是由于市场对第二季度将推出的Mi Band 6的预期所致。市场评价积极，对Mi Band 6出货的预期也反映在我们对第二季度的强劲指引中。第一季度展示了我们高端产品的持续实力。售价在180至200美元区间的GT系列高端产品，占本季度智能手表和手环出货量的48%。Bip、Pop基础智能手表以及T-Rex（包括本季度推出的新款T-Rex Pro）在第一季度的销售也继续保持强劲。随着我们在全球范围内的扩张，我们预计Amazfit和Zepp品牌产品的强劲增长趋势将持续下去。现在来看毛利率。毛利率可能受到产品组合、产品发布时间和产品生命周期（包括型号升级）的影响。2021年第一季度的毛利率保持在22.5%，与去年同期（疫情前季度）相同。正如我们在今天的新闻稿中指出的，过去5个季度，我们自有Amazfit和Zepp品牌产品的毛利率在小米代工产品毛利率的1.5倍到两倍以上之间波动。这一趋势在第一季度得以延续。这凸显了我们专注于发展公司品牌产品以及通过全球扩张来提升整体盈利能力的战略。自去年第三季度加入公司以来，运营费用一直是我关注的重点。虽然我们必须在成本控制和推动增长之间取得平衡，但自去年第三季度以来，我们已连续两个季度在绝对金额上降低了总运营费用。2021年第一季度总运营费用同比有所上升，这反映了我们在新产品开发和全球市场扩张方面的投资。考虑到投资时间点也领先于销售结果，我们将继续在全年更长的时间窗口内，以销售额的百分比为基础管理部分费用。我们不希望停止那些对未来季度有回报的关键时点投资。考虑到这一点，第一季度研发费用同比增长，反映了对将在下半年繁忙时期推出的产品的投资。销售和营销费用同比增长，反映了对我们Amazfit和Zepp品牌产品全球增长的投资。研发、销售和营销以及一般行政费用均环比下降，无论是从2020年第三季度的高点还是从第四季度开始。基于上述影响，我们报告了第一季度净亏损。根据我们对第二季度的指引，我们预计将恢复GAAP盈利。公司的现金状况继续保持强劲，第一季度末现金及现金等价物为人民币11亿元，而2020年12月31日为人民币23亿元。环比下降主要是由于使用了人民币86亿元完成对中国江苏易通高科技有限公司少数股权的收购。我们还投资了一些额外的芯片库存，作为对冲今年剩余时间芯片供应风险的部分措施，同时为我们公司品牌产品增加了部分库存，因为去年有几个季度我们某些产品供应短缺。展望指引。全球疫情仍存在很大不确定性，我们已将此因素纳入指引，同时考虑了季节性的环比改善以及小米Mi Band 6的贡献。对于2021年第二季度，管理层目前预计净营收将在人民币17亿元至18亿元之间。该区间预计较2020年第二季度的人民币11.4亿元同比增长50%至58%。该展望基于当前市场状况，并反映了公司管理层对市场和运营状况以及客户需求的当前和初步估计，这些情况可能会发生变化。我们的准备发言到此结束。我们现在将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明]。第一个问题来自瑞士信贷的Clive Cheung。
Clive Cheung
我的问题主要基于运营支出结构，Leon刚才已经解释过了。但我还是想了解更多细节。从结构上看，运营支出占总收入的27%，我认为这是公司历史上的最高水平。那么，就这种投入强度而言，比如在研发方面，这是一次性的吗？对于今年剩余时间的运营支出规划，我们应该有什么预期？您能在这方面分享一下吗？
Leon Deng
好的，Clive，我来回答这个问题。如果你看运营支出的绝对金额，从2020年第三季度开始，我记得我们大约在3.8亿元人民币左右徘徊，第四季度大约3.1亿元，然后第一季度是3.08亿元，如果这些数字我记得没错的话。所以从绝对金额的角度来看，运营支出数字在过去三个季度持续下降，对吧？但运营支出有固定部分和可变部分。我们在第一季度看到的主要是季节性因素，如果你可以这么说的话，对吧？因为如果你看去年的收入，第三季度和第四季度大约在20亿元左右。而今年第一季度实际上只有约11亿元。所以，是的，从运营支出占销售额的比例来看，第一季度看起来确实很高。但随着销售额在接下来的季度中呈上升趋势，我们相信这个运营支出占销售额的百分比在接下来的季度中会大幅下降，对吧？如果你看绝对金额，我认为运营支出金额将徘徊在第一季度的水平甚至更低。我希望这回答了你的问题。
Clive Cheung
是的，是的，确实回答了。我想特别跟进一下研发方面的问题。显然，我们知道我们在医疗保健技术方面投入了大量资金。那么，我们是否有2021年全年的预算？
Leon Deng
是的。我认为从占销售额的比例来看，研发支出存在季节性，正如我刚才提到的，对吧？但总体而言，你可以将研发支出占销售额的比例视为与我们2020年的支出非常相似。显然，我们刚才提到，我们不想停止任何时间紧迫的投资，我们相信未来我们可以从中获得更多收益。
Operator
下一个问题来自花旗银行的Andre Lin。
Andre Lin
鉴于你们给出了17亿至18亿元人民币的收入指引，能否与我们分享一下小米手环和自有品牌产品之间的细分情况，或者在这些产品的单位增长方面提供一些指引？
Leon Deng
安德烈，是的，我可以给你一些感觉，对吧？如果你看我们的自有品牌产品，我认为管理层很高兴看到这一趋势持续。实际上，这一趋势从去年第三季度就开始了。在第四季度，我们的自有品牌产品有了很好的增长。我认为，第四季度自有品牌产品的收入接近100亿元人民币。但在第一季度，我认为这一趋势也在继续，对吧？如果你记得，从全年销售权重来看，我们的季节性分布是：小米占我们收入的70%，自有品牌一直占30%。我认为从第四季度开始，我们看到这一趋势发生了结构性变化，自有品牌产品在整体组合中的权重更高了，对吧？所以我认为第一季度可能有点极端。我们——我们的自有品牌产品在第一季度实际上约占整体组合的70%。但显然，正如我提到的，小米的合作伙伴关系对我们来说一直很紧密，因为我们在第一季度末推出的Mi Band 6获得了非常好的评价。销售情况也非常好。我认为产品推出后仅几天，我们就实现了100万台的销量，对吧？所以回答你的问题，如果你看第二季度，显然Mi Band 6的销售将推动我们预期的一些增长。但我们的自有品牌产品也将保持同样的态势，第二季度自有品牌产品也将实现强劲增长。我希望这能让你对我们为什么给出这样的第二季度指引有所了解。
Andre Lin
明白了。你能分享一下大致的细分情况或出货量增长情况吗？这样我们可以更好地理解对毛利率的影响。
Leon Deng
我认为你——我认为——所以今年第一季度，如果你看小米和自有品牌，是70%自有品牌和30%小米。我认为对于第四季度，可能你会看到50%到60%是小米，其余是自有品牌。
Andre Lin
所以这也适用于第二季度的收入。
Leon Deng
是的。所以如果你看第二季度的收入，安德烈，小米将占我们第二季度指引的50%到60%，其余将是自有品牌。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自华兴资本的Michelle Zhang。
Michelle Zhang
我想了解一下关于你们小米和Zepp品牌产品未来的毛利率指引。我们应该预期它会保持稳定，还是仍有上升趋势？
Leon Deng
Michelle，我们不会对未来毛利率提供具体指引，但我可以给你一个大致感觉，对吧？正如我之前提到的，过去5个季度自有品牌产品的毛利率一直是小米产品毛利率的1.5倍到2倍，对吧？而小米产品的毛利率，我们之前披露过大约在15%到17%的范围内——我认为大概就是这个范围，对吧？展望未来，我认为你已经在过去几个季度看到这种影响逐渐显现，对吧？我们的毛利率从第三季度到第四季度一直在下降。而现在在第一季度，它开始呈现上升趋势。我认为我们预计这一趋势将在第二季度以及今年下半年继续。
Michelle Zhang
好的。我的第二个问题是关于你们的收入细分，比如按地理区域以及你们的线上、线下分销渠道。
Leon Deng
抱歉，您能再说一遍吗？
Michelle Zhang
是的。我的第二个问题是关于你们的销售细分，按地理区域以及线上和线下分销的比例。还有未来的趋势。
Leon Deng
好的。好的。谢谢。不，所以小米是——它是一个业务。在我们的账本上，它实际上对我们来说是B2B业务，对吧？所以我认为如果把小米放在一边，只看自有品牌产品——这里我只谈自有品牌产品，对吧，欧洲实际上是我们最大的市场，然后我认为接下来是中国、美国和其他地区，对吧？正如你所知，欧洲存在某些限制和封锁措施，这在第一季度仍在继续。所以我们在欧洲的销售——或者说线下渠道销售受到了一些阻碍，对吧？这也适用于我们运营的世界上许多地区。所以回答你问题的第二部分，目前，大部分自有品牌产品都是通过线上渠道销售的，对吧？但我们预计，随着COVID疫情在例如美国逐渐消退，而且我们在欧洲也看到了良好趋势，因为他们的封锁措施在一定程度上已经放松，我们相信线下渠道销售也将在今年下半年发挥更大作用。
Operator
下一个问题来自Asyo Inch[音]。好的。目前没有更多问题了。我想把电话会议交还给公司做结束语。
Grace Zhang
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有进一步的问题，请随时联系Zepp Health投资者关系部门。本次电话会议到此结束。谢谢。
Operator
会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接了。