Operator
大家好，女士们、先生们。感谢各位的耐心等待。这里是Zepp Health Corporation 2024年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。本次电话会议正在录音。现在我将会议交给公司投资者关系总监Grace Zhang女士。请开始，Grace。大家好。
Grace Zhang
欢迎参加Zepp Health Corporation 2024年第四季度及全年业绩电话会议。公司今日早些时候已通过新闻稿而非常规服务发布了财务和运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问公司官网投资者关系栏目ir.zepp.com查看本次电话会议提及的业绩公告和相关幻灯片。参加今天电话会议的有：公司董事会主席兼首席执行官Wayne Wang Huang先生，以及首席财务官Leon Cheng Deng先生。公司管理层将首先进行准备好的发言，随后进入问答环节。我们的首席运营官Mike Young先生也将参与问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险和不确定性的更多信息，包含在公司截至2023年12月31日财年的20-F表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，GAAP业绩公告和本次电话会议将讨论我们经审计的GAAP财务信息以及经审计的非GAAP财务信息。该新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。现在我将会议交给我们的首席执行官Wayne Wang Huang先生。请开始。
Wayne Wang Huang
大家好。欢迎并感谢各位参加我们2024年第四季度财报电话会议。2024年，我们加速向高端、高利润业务模式的品牌转型，推出卓越的品牌产品。我们深入技术创新，并增强了全球营销布局。尽管面临宏观经济逆风和供应链瓶颈，2024年第四季度我们的整体销售额环比增长超过40%，符合我们的指引。2024年全年毛利率达到39%，而2023年全年为26.2%。同时，我们以1.12亿美元现金结束本年度，为我们投资响应市场需求提供了充足的资金储备。 让我们深入探讨我们卓越的产品成就。2024年，Zepp Health在可穿戴技术、AI驱动的健康创新以及生态系统扩展方面取得了显著突破。T-Rex 3的成功发布是一个重要的转折点，引发了市场需求的强劲激增，并带来了销售额的显著连续增长。我们的T-Rex 3采用了战略性的设计方法，旨在直接挑战竞争对手提供的行业领先的运动和户外手表。凭借其卓越的耐用性、超长电池续航、离线地图功能以及高度精确的GPS导航，T-Rex 3彻底改变了以冒险为重点的智能手表格局，树立了新的性能基准。 T-Rex 3真正卓越之处在于它是首批完全整合AI技术的智能手表之一。搭载Zepp OS 4.0和OpenAI的GPT-4，进一步巩固了我们在AI驱动可穿戴市场的主导地位。发布仅六个月后，我们看到用户激活量持续上升，同时获得了来自用户和关键意见领袖的大量积极反馈。我们相信T-Rex 3将继续保持强劲的上升势头，推动Amazfit产品以有吸引力的利润率实现更高销售额，并使我们更接近实现近期盈利的目标。 在CES 2025上，我们通过推出Amazfit Active 2进一步丰富了健身和生活方式产品线，该产品整合了健康追踪、先进生物传感、AI驱动教练、多卫星导航和无缝智能交互功能。Active 2因其精致设计和丰富功能获得了欧美主流媒体的好评。它被誉为挑战行业领导者的100美元产品。该产品非常受欢迎，势头迅速上升，预计在第二季度将实现爆发式增长。 此外，在Active 2欧洲发布会上首次亮相的即将推出的Amazfit Bip 6系列，将通过提供卓越的性价比进一步扩大我们在入门级市场的影响力。我们已经开始大规模生产，并向EMEA和美国的主要线上线下渠道发货。这将进一步推动我们在第二季度的销售增长。 除了智能手表，我们继续将Zepp生态系统扩展到AI驱动的健康解决方案领域。在CES 2025上，我们推出了Amazfit Vital，这是一款AI驱动的营养追踪设备，与我们的生态系统无缝集成。与传统的食物追踪方法不同，Vital利用AI驱动的图像识别自动记录餐食、追踪营养并提供实时饮食洞察。通过分析饮食行为并提供个性化建议，Vital将健康AI驱动的方法从健身扩展到全面的生活方式管理。 此外，我们还在Zepp应用中推出了相关的食物记录功能，该功能使用手机摄像头根据用户的食物摄入提供营养分析和饮食建议。该功能目前可供欧洲和北美用户免费下载。我们还在探索使用深度学习进一步降低处理食物图像和视频的成本，为未来大规模服务部署做准备。 这些功能和产品丰富了我们的运动恢复和健康监测生态系统，在恢复和健康管理方面建立了独特优势，提升了整体品牌价值。 随着我们推进全球战略，我们继续通过战略性营销和合作伙伴关系创新品牌认知并扩大影响力。本季度，我们欢迎五枚奥运奖牌得主Gabby Thomas和意大利网球明星Jasmine Paolini成为我们的全球运动员合作伙伴。他们的合作提升了我们品牌在全球舞台上的知名度，同时也展示了Amazfit智能可穿戴设备如何通过数据驱动的洞察赋能顶级运动员优化训练、恢复和整体表现。 此外，我们与在欧洲和北美快速发展的运动HYROX的战略合作伙伴关系，为Amazfit智能手表带来了独特功能。我们是唯一支持HYROX比赛和训练的智能手表品牌，为这项运动的运动员提供了宝贵的帮助。我们继续深化与HYROX的合作，并计划推出更强大的HYROX相关产品。同时，我们进一步与竞争对手区分开来，通过率先支持各种新兴运动保持领先地位。 通过这些合作伙伴关系，美国和欧洲的主要线下关键账户合作伙伴对我们的信心大大增强。他们为我们提供了更多线下展示空间来替代竞争对手的内容。这将为我们未来几个季度带来重要的新增长机会。 让我们回顾一下2025年的产品战略。通过利用Active 2和Bip 6系列，我们正在更大规模地扩大市场份额，增加入门级用户基础，并加强我们在性价比细分市场（特别是在新兴市场）的品牌影响力。同时，在中高端细分市场，我们的T-Rex系列已成功超越竞争对手的旗舰产品，实现了更高的盈利能力和稳定增长。这也使我们能够将更多入门级用户转化为专业用户和中高端智能手表用户。 此外，通过支持像HYROX这样快速兴起的新兴运动，增强食物摄入与运动关系的分析，以及提供Vital和HealthRing等生态系统产品和服务，我们提供了巨大的差异化价值来与行业领导者竞争。这加强了我们的品牌定位，创造了独特的多重定位。 现在转向我们业务的OS部分。我们继续开发Zepp OS，同时将OpenAI GPT-4.5的先进技术编译到操作系统中。此外，我们正在探索使用深度学习在大规模上显著降低成本。过去几年我们成功设计的主要手表SoC芯片已经作为T-Rex 3、Active 2和Bip 6型号的主芯片使用。这些芯片的使用量已达到100万片的里程碑。通过Zepp OS与这些芯片的紧密集成，我们的手表实现了更好的图形性能和计算速度以及更低的功耗。这使得我们的手表相比竞争产品获得了更独特的竞争优势，实现了更快的上市时间和有保障的供应链。 展望未来，随着我们超越智能手表的发展，我们对Zepp Health的长期增长轨迹保持信心。我们正在构建一个全面的智能可穿戴生态系统，其中AI驱动的健康解决方案无缝集成先进的性能追踪和全面的健康管理。凭借我们强大的产品组合、持续的技术进步和战略性的品牌合作伙伴关系，我们有能力扩大全球客户基础并推动持续的自有品牌销售增长。 为了强调我们对Zepp Health长期前景的信心，我们将在2025年继续我们的股票回购计划，这反映了我们为股东创造价值的承诺。现在我将把电话转交给Leon，让他介绍我们第四季度财务业绩的亮点。谢谢Wayne。大家好。
Leon Cheng Deng
再次感谢各位参加我们2024年第四季度财报电话会议。首先，我想谈谈近期美国对进口商品征收关税的公告，由于我们积极主动的供应链管理，预计这不会对我们的美国消费者定价或毛利率产生实质性影响。这要归功于我们团队在多元化方面所做的出色工作。 根据Counterpoint的数据，2024年全球智能手表销量首次出现下滑，设备出货量下降7%，这在很大程度上是由于市场领导者苹果产品受欢迎度急剧下降所致。苹果手表出货量下降了19%，北美是下滑的最大推动力，由于缺乏Apple Watch Ultra 3以及Series 10系列功能更新有限，导致消费者推迟购买。 尽管整体市场下滑，但中国市场的销量从19%增长到25%。根据Counterpoint的数据，这是中国首次在智能手表销量上超过印度或北美。全球销量下降的另一个主要贡献者是印度，其市场份额从30%下降到23%。这部分原因是印度制造商超低价设备泡沫的破裂，由于大量关于设备质量的投诉，这个泡沫现在已经破灭。 然而，Counterpoint预计全球市场将在2025年复苏，实现个位数百分比的增长，并预测销售增长将由AI功能的日益普及以及对提供更广泛健康数据的更大重视所推动，这正符合我们的核心战略。 现在我将转向我们2024年第四季度及全年的评论。在第四季度，T-Rex 3的成功发布巩固了我们在性能驱动型智能手表领域的领导地位。本季度，我们保持了打造运动导向品牌形象的战略重点，将自身定位为高端但易于接触的全球品牌，我们将在2025年充分利用这一优势。 我们的整体销售额在指导范围内，实现了40%以上的环比增长。这一强劲表现主要由T-Rex 3的成功发布推动。与2023年第四季度相比，我们的收入同比下降，这主要归因于三个关键因素：首先，小米产品销量持续下降；其次，T-Rex 3系列供应受限；第三，与消费者相关的宏观经济问题导致全球消费市场疲软。 然而，展望2025年第一季度，我们预计Amazfit品牌销售将继续保持强劲势头，推动同比销售增长更高。 纵观2024年全年，与2023年相比，我们的收入有所下降，主要原因是小米产品销量下降，以及Amazfit品牌产品新品发布有限，仅T-Rex 3在第四季度推出。然而，2025年将有所不同。我们计划每季度推出一到两款新产品，引入不同的季节性模式影响需求。这一转变从2024年第四季度到2025年第一季度已经显现。 现在转向毛利率，这可能受到产品组合、产品发布时间和产品生命周期（包括型号升级）等多种因素的影响。我们2024年第四季度的毛利率为37%，延续了自2023年下半年开始的利润率扩张趋势。然而，由于假日季惯常的促销定价，这略低于2024年第三季度。我们自有品牌产品的毛利率仍然强劲，主要由利润率较高的T-Rex 3驱动。展望未来，我们预计这一积极趋势将在2025年继续，得到Active 2和Bip 6以及许多其他即将推出的新产品的支持。 从利润率角度看，2024年是毛利率扩张的一年。2024年毛利率百分比为38.5%，而2023年全年为26.2%，这得益于更好的产品组合和更高的品牌知名度。2025年，随着更高利润率产品的推出，这一趋势预计将继续，进一步支持我们的盈利能力。 现在让我们关注成本。我们坚定致力于成本管理，继续执行自2020年第三季度开始的降低整体运营成本计划。2024年第四季度，调整后总运营费用为2930万美元，而去年同期为2590万美元。增加的主要原因是假日季期间为建立品牌认知和推动收入增长而进行的促销活动支出。2024年全年调整后运营成本为1.1亿美元，而2023年为1.12亿美元，2022年为1.71亿美元。我们将在未来几个季度保持成本意识方法。 目前，我们仍然致力于投资研发和营销活动，以保持长期竞争优势。2024年第四季度研发费用为1010万美元，与去年基本持平，因为我们持续评估资源效率以确保投资回报和生产力最大化。我们致力于投资新技术和人工智能，以确保我们的长期技术领导地位。 2024年第四季度销售和营销费用为1320万美元，而去年同期为1180万美元。增加的主要原因是旺季期间为建立品牌认知和推动销售增长而进行的促销活动支出。同时，我们持续推动零售盈利能力和渠道组合改善，包括精细优化零售渠道和跨销售区域的战略人员配置安排。我们致力于高效投资营销和品牌建设，以确保可持续增长。 2024年第四季度G&A费用为610万美元，而2023年第四季度为400万美元。增加主要归因于坏账准备和汇率波动。我们仍然致力于严格控制可自由支配支出，确保费用与推动2025年可持续增长保持一致。我们的目标是将运营成本保持在2024年水平或以下，保持精简高效的结构，同时战略性地投资于高影响力领域。 我们2024年第四季度的调整后运营亏损为740万美元。亏损主要由销量下降导致运营费用覆盖不足所致。这是过去四个季度中最窄的亏损，显示出连续改善和近期实现盈利的路径。这反映了我们持续提高效率并使支出与收入增长保持一致的努力。 2024年第一季度的GAAP净亏损为3690万美元，其中包括900万美元的运营亏损、1300万美元的某些投资相关减值以及1400万美元的递延所得税资产估值备抵。请允许我进一步阐述这一点。为优化公司核心业务运营，公司在今年年底对过去几年投资的某些项目实施了一次性减值。到今年年底，公司已全面退出这些投资，并在可能的情况下完成清算程序。未来，这些投资项目将基本不再有减值担忧。这一减值措施旨在简化业务运营，使公司能够专注于其主要和核心业务，推动更高效的发展。此外，还有400万美元的技术会计处理涉及过去几年入账的递延所得税资产。这两项都是非经常性和非现金性质的。 现在让我们将重点转向资产负债表。正如Wayne Wang Huang所提到的，我们继续优化营运资本，在第四季度实现了5700万美元的库存水平，这是自2018年以来的最低水平。库存管理仍然是重中之重，我们将继续严格控制库存水平以改善现金流。 到2025年2月，我们已成功将2025年到期的多数短期债务再融资为票面利率较低的长期债务工具。调整后，长期债务约占公司整体债务结构的75%。自2023年第一季度以来，总债务中已有5600万美元被偿还，随着运营现金流的增强，资本结构将进一步优化。 截至2024年12月31日，我们的现金余额为1.11亿美元，而2023年第四季度为1.4亿美元。下降的主要原因是运营利润较低，但被更好的营运资本管理所抵消。与2024年第三季度相比，缺口主要来自运营活动。 我们仍然致力于在2025年执行股票回购计划，这增强了我们对公司长期价值的信心以及为股东带来回报的承诺。 展望未来，对于2025年第一季度，我们预计收入在4000万至4500万美元之间。这将标志着自有品牌产品销售同比增长14%至29%，突显了我们品牌扩张战略的势头。 总之，尽管2024年面临挑战，但我们通过专注于严格的成本管理同时扩大自有品牌产品扩张，有效地度过了这一年。进入2025年，我们凭借强大的产品线、利润率扩张战略和严格的成本管理，为持续增长做好了充分准备。我们仍然相信，这些战略举措将为投资者、员工和客户创造长期价值。 感谢大家今天的时间。我现在将开始问答环节。主持人，请开始。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。请在按键前拿起您的听筒。如果您用中文向公司管理层提问，请立即用英文重复您的问题。今天的第一个问题来自Fundamental Research Corp的Sid Rajeev。请开始。
Sid Rajeev
你好。关于美国对中国智能手表进口的新关税，Leon，您提到由于供应链管理，影响将微乎其微。能否请您详细阐述这一点，或许提供一些背景信息？
Leon Cheng Deng
你好，Sid。谢谢。我想您知道，我们长期以来一直在实施双源采购策略，至少已经有两到三年了，对吧？美国关税主要针对在中国制造并运往美国的产品。因此，我们正试图通过我们在东南亚的制造基地来减少这部分出货量，从而避免对中国商品进入美国所征收的关税影响。
Sid Rajeev
您能否提供或披露贵公司整体制造中有多少百分比来自中国以外地区？
Leon Cheng Deng
我认为目前，您可以理解为所有进入美国以满足我们在美收入的产品都来自非中国地区。从这个角度来看，我认为整体产品组合中大约20%到25%实际上是非中国制造基地相关的。
Sid Rajeev
好的。这意味着您的情况可能比苹果公司要好，因为他们的大部分制造都在中国。他们将受到这项新关税的显著影响。
Leon Cheng Deng
是的。在某种程度上，我认为是这样。是的。
Sid Rajeev
现在您谈到了税收和投资减值损失。能否也对此提供更多背景信息？为什么税收大幅增加？1000万美元投资减值损失的主要驱动因素是什么？
Leon Cheng Deng
是的。正如我刚才提到的，减值损失主要来自于我们对上游和下游技术公司或类似领域公司的一些小额投资，这些公司可能与我们存在协同效应。我认为这对大多数跨国公司都适用。它们都设有某种战略投资部门。因此，在过去几年里，我们也对某些下游和上游公司进行了类似投资，这些公司处于类似行业或与我们存在潜在协同效应。您知道，每年都需要对这些投资进行减值评估，判断这些公司的投资价值是否仍与几年前投资时的价值相符。我认为我们都知道，在过去几年里，考虑到宏观逆风等因素，其中一些初创公司、成熟公司或芯片公司，它们的表现并未达到我们几年前投资时的预期。因此，从这个角度来看，基于审计师要求我们遵循的审慎原则，需要对过去进行的这些投资进行评估，并在可能的情况下进行减值，以真实反映这些投资的公允市场价值。对吧？这就是我们计提1300万美元投资减值的原因。关于递延所得税资产，我认为这更具技术性。您知道存在所谓的递延所得税资产。当您在某个年度报告亏损时（不幸的是，我们去年确实报告了亏损），您可以将部分亏损确认为未来的税收抵免。但同样，根据会计准则，您必须遵循审慎原则。如果您认为部分递延所得税资产（因为递延所得税资产必须在特定时间内使用）可能在未来一年左右无法使用，或者即将在未来一两年内到期，那么您必须对这些递延所得税资产计提减值或价值备抵。但正如我所说，我们在2024年第四季度对投资减值和递延所得税资产所做的这些调整，都是非现金性质且一次性的。因此不会再次发生。我认为，在我们计提了这些金额后，2025年对这些项目进一步计提的风险也将是有限的。
Sid Rajeev
非常感谢，Leon。如果可以的话，我还有一个问题。这是关于整体市场的。去年苹果智能手表的销量大幅下滑。三星报告了温和增长，但中国厂商一直在快速增长。您是否观察到内部需求正大幅转向低价位厂商？这个假设准确吗？
Leon Cheng Deng
不。我的意思是，恰恰相反，我认为我们所看到的，以及我在准备好的笔记中也提到的，是尽管整体市场确实下滑，但仍有一些亮点。我认为在智能手表市场的户外和运动领域，有一颗明亮的星星。我想您知道我指的是哪个品牌，Garmin实际上表现非常出色。我们都知道Garmin智能手表并不便宜，对吧？所以从这个角度来看，我们从第四季度业绩中也能看到这一点。在我们成功推出T-Rex 3手表后，我们在第四季度实际上在大多数运营的发达国家中迅速获得了市场份额。所以我们看到，是的，市场确实有所下滑，但我认为这种下滑在某种程度上是因为Apple Watch没有太多功能变化，而且人们也在等待Apple Watch Ultra 3，但这款产品去年并未发布。这实际上...
Wayne Wang Huang
所以...
Leon Cheng Deng
另一方面，我也提到印度市场在超低端和超便宜智能手表市场方面几乎崩溃了。正在增长的是中国市场，我们是其中的一部分。另外正在增长的是运动手表细分市场，我们在第四季度在该细分市场获得了非常好的份额增长。而且2025年将要增长的还有AI驱动的产品，对吧？您从Wayne和我这里听到，我们谈到我们实际上是智能手表领域采用AI的先行者之一，如果不是第一个的话。因此，考虑到市场增长和潜力所在，对于2025年，我们实际上对我们的增长轨迹相当乐观。
Sid Rajeev
非常感谢，Leon。祝贺第四季度强劲的收入增长。
Leon Cheng Deng
谢谢，Sid。
Operator
一位私人投资者。请继续。
Ankit
非常感谢让我参加这次电话会议。我是Zepp Health的长期股东，我想就长期战略问几个问题。首先，我想请教黄先生，公司的CEO，关于公司的愿景。在您2019年给员工的公开信中，您谈到了构建全球健康生态系统。您认为您在这个愿景上的进展如何？特别是考虑到大部分收入仍然来自可穿戴设备，您认为五年后的今天，您在这个愿景上的进展如何？
Leon Cheng Deng
Ankit，非常感谢。感谢您的来电。我想我会请我们的COO Mike Young来回答这个问题。然后Wayne可能会补充一些其他看法。
Mike Young
好的。是的。我会尽量快速回答...是的。能听到我说话吗？嗯。我会尽量快速回答问题。嗯。那么除了智能手表，正如您所知，我们也在持续多元化我们的产品组合。我们现在有许多其他形态的产品，您知道，包括戒指、耳机，我们甚至还有助听器。所以基本上，您知道，多元化我们的产品类别能够让我们进入不同的客户细分市场。同时，我们也在持续尝试和推出可能有意义的服务。您知道，我们有睡眠监测服务，这项服务仍然在非常健康地增长。这也帮助我们创建了订阅业务。所以这就是长期来看的方向。随着我们将产品组合多元化到不同领域，然后尝试覆盖不同的客户，我们可以尝试交叉销售和向上销售，同时尝试提供那些利润率会更高、更有意义的服务。从更长远来看，您知道，除了B2C领域，我们也会更多地关注B2B领域。目前，我们主要专注于消费者市场。但随着时间推移，从长远来看，我们可以建立合作伙伴关系，您知道，与保险公司和其他企业合作，让整个生态系统更加完善。所以这是一个非常长远的视角。这回答了您的问题吗？
Ankit
是的。这很有帮助。非常感谢。我的第二个问题是关于与小米的关系。虽然他们仍然是股东，您知道，他们在董事会中有席位，但产品方面的脱钩也恰逢他们市场份额快速增长。对此有什么看法？Zepp管理层对此有什么观点，您知道吗？
Leon Cheng Deng
不。我来回答这个问题，Ankit。我认为第一点，我们与小米的关系非常牢固。正如你提到的，他们持有公司20%的股份，拥有董事会席位，我们在运营层面与小米保持着非常紧密的关系。但另一方面，我认为需要重申一下我们在过去两三年里一直在进行的转型之旅。也许我可以用一个简单的词来概括：我们的转型目标实际上是从富士康式的OEM、ODM类型公司，转变为拥有自主品牌的公司，可以说是一个新的Garmin类型的品牌智能手表公司。这就是我们想要实现的战略转变。从盈利角度来看，我们首先希望将公司转变到这样一种状态：我们自主品牌产品的销售额足以覆盖所有运营费用，并在此基础上实现盈利。然后从那一刻起，作为第二步，我们可以考虑是否与小米或如Mike刚才提到的任何大型B2B客户合作来扩大收入基础。因为问题在于，你从我们过去的财务报告中可以看到，从收入角度来看，小米的业务规模确实很大。但年复一年，这项业务的利润率实际上在迅速下降。而且小米作为一家上市公司，已经向市场公开宣布，在硬件方面他们不会赚取任何利润，只会采用成本加5%的模式。如果我们继续沿着这条路走下去，我认为你会看到小米收入和从中获得的利润都呈现下降趋势。这就是为什么我们试图首先利用自主品牌产品的销售来维持盈利能力，然后再次扩大这一转型之旅。这实际上是我们两三年前开始实施的一个经过深思熟虑的战略。我认为我们现在已经看到了隧道尽头的曙光。所以你可以看到，是的，与2023年相比，2024年的收入有所下降，但这主要是由小米收入下降驱动的，但对底线利润的影响并不大。与此同时，你看到公司的毛利率从26%扩大到接近40%。是的，在2024年第四季度或整个2024年，我们确实存在成本覆盖问题，需要达到一定的收入门槛才能实现盈利。但这很大程度上与2024年不同的产品发布节奏有关。如果你了解或关注我们，你会发现2024年我们只推出了一款新产品，那就是T-Rex 3。推出后，该产品立即获得了市场关注和欢迎，推动季度收入环比增长超过40%。Wayne也提到了这一点，我也一样，在2025年，我们每个季度都将有重大的产品更新和新产品推出，这将与2024年的节奏完全不同。从这个角度来看，我认为2025年将是一个完全不同的年份，与2024年相比，我们将看到强劲的销售增长。我想我已经对你的问题给出了一个很长的回答，回到小米的话题。我认为在我们完成利用自主品牌产品维持盈利能力的步骤后，下一步就是考虑是否能够扩大收入，在这两个方面实现双赢。由于我们与小米的关系一直很好，而且小米生态系统的工作方式是每年都会有新的采购计划，你可以竞标并获得合同，为小米生态系统的不同产品进行生产。我们将按照既定计划推进，希望这能回答你的问题。
Ankit
是的。不。谢谢，Leon。这确实是一个非常清晰的回答。我最后一个问题是关于股票本身的。你知道，这是一个相当战术性的问题，但我认为很重要。股票流动性仍然非常差。如果有什么措施正在采取的话，正在做些什么来解决这个问题呢？
Leon Cheng Deng
不。所以，Ankit，我认为这是个好问题。感谢你提出这个问题。有几件事情。第一，如果你看我们的总资产和公司净资产价值，实际上超过2.5亿美元。所以我认为，看看当前市值和股价，我们被严重低估了。这是第一点。第二，我在新闻稿中提到，我们最近将短期债务再融资为长期债务。所以我们实际上将到期日推到了2027年及以后。所以在2025年和2026年没有即将到期的债务。然后，加上我们目前手头的现金，我认为我们有充足的资金来应对任何事情，并在机会出现时进行投资。对吧？第三，我想你听到我们说过。我们已经并且将继续进行股票回购计划，这个计划我们几年前就启动了。对吧？而且我们实际上准备在需要时扩大股票回购计划。对吧？因为我们对我们的战略和增长轨迹非常有信心。我认为最后但同样重要的是，你在这里看到的是一个很大程度上靠自我努力的故事。对吧？我相信，如果我们能向市场证明，从富士康式的公司转型为类似新Garmin的公司，并且能够实现盈利。说实话，如果你看全球排名和价值份额，我们实际上排名第六或第七，取决于你看哪个季度。所以我们实际上排名很高，仅次于苹果、Garmin和三星几个位置。对吧？但是，如果我们能进一步扩大品牌知名度和品牌认知度，并且如果能在我们设定的关键国家（即EMEA国家、中国和美国）增加相对份额，那么我认为股价将开始复苏，你会看到我们公司出现更流动性的情况。但正如我所说，一燕不成夏。对吧？所以我们需要时间，但你已经看到从第四季度与第三季度相比，我们的销售增长超过40%。我们对第一季度的指引也是同比增长超过高两位数增长率。如果我们能继续这样下去，我认为再过两三个季度，你应该能看到股价的复苏。
Ankit
非常感谢这个回答。谢谢Leon和Mike的清晰回答。我祝愿所有举措一切顺利，同时我看看我的T-Rex 3手表上的时间。谢谢。
Leon Cheng Deng
谢谢你，Ankit。
Operator
我们的下一个问题来自Brooks Investments的Nicolas Jones。请讲。
Nicolas Jones
是的。感谢您接受我的提问。实际上我只有一个问题。能否请您提供或回顾一下2025年的新产品路线图，并详细说明这些新产品可能对增长产生的影响？
Leon Cheng Deng
好的。我可以快速回顾一下...抱歉？线路有回声。您能听清楚我吗？对吧，接线员？
Operator
是的。我们刚才听到一些背景噪音，所以我静音了尼古拉斯的线路。请继续。
Leon Cheng Deng
好的。好的。那么让我回到问题上来。简单来说，如果您看我们的战略，我们基本上有不同的智能手表产品线覆盖不同的价格区间。今年1月在CES上，我们推出了Active和Bip系列。这些是我们入门级高性价比价格区间的产品。正如王黄伟恩刚才提到的，这两个产品线自推出以来，一经发布就获得了很高的受欢迎度。激活量持续攀升。所以这两款产品将成为我们入门级价格区间的守门员。它们将在全年持续增长。再看我刚才提到的，我们还有中高端价格区间的产品。其中之一是T-Rex系列，我们在2024年9月第三季度推出，目前正处于全面推广阶段。激活量持续攀升。很多媒体和YouTuber称我们为T-Rex 3，Garmin Fenix杀手，我们获得了这样的声誉。所以，如果我们延续这一趋势，在今年，显然T-Rex和运动户外业务部分将继续增长，并将助力我们2025年的增长故事。最后但同样重要的是，您知道我们还有中端价格点的产品，该产品系列称为Balance系列。Balance系列的目标更多是面向城市消费者，他们希望进行轻度运动，但我们实际上可以在智能手表的所有功能上给予他们优势，同时我们在GPS和运动功能等方面对城市用户更加精准。所以有了这三条产品线，正如我之前提到的，我认为在2024年，我们只有一款新产品推出。但在2025年，您将看到我们几乎每个季度都有新产品推出。这显然也会改变我们的销售模式需求模式。因此，我认为这将推动公司2025年的收入和增长达到比2024年更高的水平。您已经在我们2025年第一季度的指引和2024年第四季度的数据中看到了这一点。希望这回答了您的问题。
Nicolas Jones
是的。
Operator
谢谢。由于目前没有更多问题，我想将电话交还给公司投资者关系总监Grace Zhang进行结束语。
Grace Zhang
再次感谢各位今天参与我们的会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的联系方式联系Zepp Health的投资者关系部门。
Operator
谢谢大家。本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。谢谢。