Operator
大家好，感谢各位参加Zepp Health Corporation 2024年第三季度业绩电话会议。[接线员提示] 今天的电话会议正在录音中。现在我将会议交给公司投资者关系总监Grace Zhang女士。请开始，Grace。
Grace Zhang
大家好，欢迎参加Zepp Health Corporation 2024年第三季度业绩电话会议。公司今日早些时候已通过新闻通讯社发布了财务和运营业绩，并已在线公布。您也可以通过访问公司官网投资者关系栏目ir.zepp.com查看本次电话会议提及的业绩新闻稿和相关幻灯片。参加今天电话会议的有：公司董事会主席兼首席执行官黄汪先生；以及公司首席财务官邓力先生。公司管理层将首先进行准备好的发言，随后进入问答环节。公司首席运营官杨迈先生将参与问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险及其他风险的更多信息包含在公司截至2023年12月31日财年的20-F表格年度报告以及提交给美国证券交易委员会的其他文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，Zepp的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务信息的讨论。Zepp的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。现在我将会议交给我们的首席执行官黄汪先生。请开始。
Wayne Wang Huang
大家好，欢迎并感谢各位参加我们的电话会议。尽管全球范围内可自由支配的消费者支出有所放缓，但通过2024年第三季度战略转型的专注执行，我们保持了销售势头。我很高兴地分享，本季度标志着我们Amazfit产品销售额实现了年内最高的环比增长。此外，这是公司整体销售额连续第三个季度扩张，自有品牌销售额环比增长10%，贡献了公司总收入的95%以上。得益于毛利率更高的产品组合优化，我们还创下了公司历史上最高的毛利率。这些成就表明，我们转型中最具挑战性的阶段已经过去。我们对在即将到来的季度中保持这一势头持乐观态度。我们对产品创新的承诺仍然是增长战略的核心，正如市场对我们近期发布产品的积极反响所证明的那样，特别是9月在柏林IFA展上推出的新款Amazfit T-Rex 3。这是一款专为现代探险者打造的坚固智能手表。它具有先进的GPS精度、延长电池续航、丰富的户外功能以及全面的健康监测功能，非常适合在极端环境中寻求耐用性和高性能的用户。T-Rex 3发布后需求强劲，在多个地区售罄，消费者和KOL的出色评价也令人鼓舞。这一成功展示了产品设计以及我们不断扩大的销售渠道在触达更广泛受众方面的有效性。然而，由于该产品在各个市场的受欢迎程度超出预期，我们目前正面临一些供应限制，这对我们第三季度的营收产生了负面影响。我们的团队正在不懈努力解决这一问题，预计第四季度情况将有所改善。转向补充设备，如Amazfit Helio Ring和新推出的Amazfit UP开放式可穿戴立体声耳机。这不仅扩展了我们的产品生态系统，还进一步提升了用户体验。Amazfit UP耳机与Amazfit智能手表配对后，可为用户提供实时锻炼更新，然后Zepp可以通过AI驱动的Zepp Flow功能与语音助手交互。它们还使用AI算法减少通话时的背景噪音，在嘈杂环境中提高声音清晰度。这款展示产品Amazfit UP耳机正为我们开拓年同比增长20%的市场铺平道路。我们已经收到了一些早期的积极反馈，尤其是在欧洲地区。Amazfit智能手表以及耳机和Helio Ring为注重健康的用户提供了一个24小时健康追踪生态系统。除了新产品发布外，我们的核心产品如Balance和Active的需求持续受欢迎并增长。这些进步反映了我们作为健身科技领域领导者的地位，并进一步确立了Amazfit在可穿戴创新领域的可靠品牌形象。技术创新仍然是Zepp Health的核心驱动力，使我们能够在可穿戴技术领域突破界限。我们最新的Zepp OS 4.0是一个先进的操作系统，集成了OpenAI的GPT 4，通过语言处理升级和一系列健康类迷你应用，使我们的Amazfit智能手表更加直观和响应迅速。Zepp OS 4.0将我们的设备转变为全面的健康伴侣，为用户提供更丰富、更个性化的体验。最近，我们还升级了重新设计的Zepp App。该应用的最新版本旨在提供更好的健康体验，帮助全球用户了解自己的健康趋势并做出明智的生活方式决策。该应用已更新为更用户友好、界面更简洁、功能更全面。用户可以在主页查看最高分，并在更深入的页面中深入了解自己的健身数据。增强的智能分析提供实时数据分析和个性化健康建议，包含可操作的见解，包括Zepp Aura睡眠音乐、冥想支持和AI睡眠辅助，以及Zepp Coach提供的一般锻炼指导。例如，运动负荷和心脏健康监测包括动态运动负荷评分，该评分每日调整，通过有针对性的锻炼建议指导用户实现最佳健身效果。此外，心脏健康仪表板全面展示心血管指标，如心率、HRV和血氧，有效支持用户的心脏健康。此外，我们最近与Wild.AI合作，将其健康应用集成到Amazfit智能手表中。这一合作为女性提供个性化的健康洞察，包括检查月经周期，提供关于女性健康的独特有效的手表端体验。在营销方面，我们正在扩大Amazfit运动员团队。除了之前宣布的运动员外，我们最近还与西班牙顶级帕德尔球手e Bea Gonzalez、美国Hyrox冠军Hunter和Meg，以及知名户外探险家[Indiscernible]建立了合作关系。这些合作关系正在帮助我们建立品牌在体育保险领域的知名度，并加强我们的品牌形象。我们T-Rex 3的积极反响反映了这些营销活动的成功和强烈的市场反应。此外，在第三季度，我们与HYROX合作，在芝加哥、都柏林和北京举办了世界健身赛车系列赛，体现了我们对创新的关注。作为官方可穿戴设备和计时合作伙伴，我们集成了一个专用的HYROX应用，为运动员提供针对HYROX耐力挑战量身定制的关键健康指标，实现实时性能监测，我们是唯一能提供此功能的智能手表。通过将我们的可穿戴设备融入HYROX体验，我们正在支持各个级别的运动员，并加强Amazfit在竞技健身领域的影响力。总之，我们第三季度的业绩和正在进行的转型凸显了我们专注于技术、产品创新和扩大国际影响力的战略优势。展望未来，我们专注于扩大全球足迹，多样化产品供应以满足不断变化的客户需求，通过根据当地消费者偏好定制市场进入策略并建立战略合作伙伴关系，我们旨在加强我们的全球影响力并推动国际销售增长。此外，我们正在探索将产品线扩展到传统可穿戴设备之外的机会。认识到消费者对全面健康和健身解决方案的需求日益增长，我们正在投资开发结合硬件、软件和服务的集成健康平台。这一战略方向符合个性化健康和预防性医疗保健的行业趋势，使我们能够抓住新的市场机遇。本季度，我们还将股票回购计划延长至未来24个月，这反映了我们对长期战略的信心，我们期待为所有利益相关者带来更多回报。感谢您对Zepp Health的持续支持和信任。现在我将把电话转交给Leon，请他概述我们第三季度的财务业绩亮点。
Leon Cheng Deng
感谢王总，也向各位问好。我想首先强调第三季度的一些关键指标，然后再深入探讨财务业绩。自有品牌产品收入环比增长10%至4000万美元，主要受ASP增长44%的推动。第三季度毛利率达到41%，创历史新高。尽管第三季度的发展方向积极，但由于我们应对全球宏观经济逆风影响消费者可支配支出、新推出的T-Rex 3型号供应受限以及竞争对手为获取用户提供超常规折扣，第三季度的运营业绩略低于我们的预期。然而，我们谨慎乐观地看到，根据Canalys的数据，智能可穿戴市场正在增长，尤其是在户外和运动细分领域增长更快。我们相信我们的产品路线图使我们能够参与这些增长领域及更多机会。同时，为了更好地参与市场增长，作为2025年及以后盈利的公司，我们继续采取积极措施大幅降低运营费用。截至目前，我们已将整体运营费用从2022年的约1.8亿元人民币降至2024年底的约每年1亿元人民币。需要明确的是，我们并非通过削减成本来实现盈利。我们正继续以更精简、更专注的方式运营，我们相信这种方式对于长期成功和改善财务表现是可持续且具有战略意义的。我们希望在执行产品路线图的同时实现这一目标，我们相信该路线图将推动创新、差异化和增长，这已通过我们的新产品发布如T-Rex 3、OWS耳塞等得到证明。再次根据第三方市场研究公司的数据，全球可穿戴技术市场预计将从2024年的700亿美元增长到2029年的1500亿美元，复合年增长率为16.8%。Canalys数据还显示，价格低于200美元的产品细分市场在2022年占市场的40%，到2024年上升至约60%。这些数据表明我们所在的可穿戴技术市场正在快速扩张，具有强劲的增长潜力。随着我们进入下一季度，我们比以往任何时候都更有能力抓住新兴机遇，并通过持续增长和盈利能力为股东创造价值。呼应王总的说法，我们相信转型中最具挑战性的阶段已经过去。第三季度整体销售额符合指引范围的低端。我们看到自有品牌销售额环比增长10%，创下今年最强的季度环比增长。同时，与去年相比的同比下降是由几个关键因素驱动的：小米产品销售额减少起到了一定作用，但新推出的T-Rex 3产品线长交期组件的供应限制也是原因之一。然而，新产品发布，特别是T-Rex 3以及我们主流产品如Balance和Active以及Smart greens日益增长的受欢迎程度，推动了从第二季度到第三季度的销售增长。展望第四季度，我们预计自有品牌产品的销售额将大幅提高。转向毛利率，这可能受到产品组合、产品发布时间和产品生命周期（包括型号升级）等多种因素的影响。在第三季度，我们的毛利率延续了自去年第三季度开始的扩张趋势，创下历史最高毛利率，反映了我们持续关注盈利能力建设。这一成功得益于我们自有品牌产品较高的毛利率，这归功于有利的产品组合、更高比例的新产品以及减少的清仓活动。加上即将推出的新产品，我们有信心在接下来的季度继续这一毛利率扩张之旅。现在让我们转向成本。我们坚定致力于成本管理，继续执行自2020年第三季度开始的降低整体运营成本的计划。本季度我们的整体运营成本为2900万美元，其中包括由于人民币兑美元汇率大幅升值而产生的100万美元汇兑损失，我们未能完全对冲这一风险。排除此项，我们的运营成本为2800万美元，略低于2亿元人民币的门槛，符合我们之前的指引。2024年第三季度的研发费用为1060万美元，同比增长11.7%。这占收入的24.9%，而2023年同期为11.4%。这一增长源于我们对包括人工智能在内的新技术的投资，以保持相对于同行的竞争优势。同时，我们专注于精细化的研发方法，持续评估资源效率，以确保最大的投资回报和生产力。第三季度的销售和营销费用为1190万美元，同比增长23.9%。这占收入的27.9%，而2023年同期为11.5%。这一增长主要是由于为新推出的产品进行营销活动投资以提升品牌知名度。同时，我们持续推动零售盈利能力和渠道组合改善，包括精细优化零售渠道和各地区的战略人员配置安排。我们致力于高效投资营销和品牌建设，以确保我们的持续增长。2024年第三季度的G&A费用为670万美元，同比增长14.7%。这占收入的15.7%，而2023年同期为7%。这一增长主要归因于不利的外汇汇率波动。剔除这一外汇影响，G&A费用同比下降18%。尽管本季度报告了运营亏损，主要归因于成本覆盖问题，但我们的业绩在整个年度中显示出改善。剔除前几个季度的外汇影响，我们正按计划逐步改善公司的财务盈利能力，并在2024年第三季度进一步收窄亏损。展望未来，我们将继续坚持审慎的成本管理方法，预计成本水平将保持在当前水平或更低。同时，我们将维持对研发和营销活动的投资以保持长期能力，同时严格控制可自由支配支出。现在转向资产负债表。我们保持了有效的营运资本管理，自2019年第二季度以来库存水平保持在相对较低的水平。我们将在未来几个季度继续实施严格的库存控制。我们的整体现金余额为1.28亿美元，尽管出现亏损，但与第二季度持平。这为我们提供了充足的资金来投资和抓住潜在的市场机会。从2023年第一季度开始，我们已启动偿还短期/长期债务组合。自那时起，包括2024年第三季度，我们已成功偿还了5200万美元的债务。随着我们的运营现金流持续增强，我们将继续优化公司的资本结构。作为我们为股东创造长期价值承诺的一部分，我们将在整个2026年继续实施股票回购计划。我也很高兴地分享，我们已于10月重新符合纽交所的上市要求，巩固了我们的市场地位。展望第四季度，我们指引收入在5500万美元至7000万美元之间，自有品牌产品预计将贡献超过90%的收入基础，与2024年第三季度相比，收入增长29%至65%。总之，我们专注于实现盈利增长的决心坚定不移，我们有信心能够在本季度及未来季度展现的持续势头基础上再接再厉。再次感谢您的时间和持续支持。我现在将开放线路回答任何问题。主持人，请继续。
Operator
今天的第一个问题来自Fundamental Research Corp.的Sid Rajeev。
Sid Rajeev
你们预计第四季度收入将大幅飙升。我知道T-Rex 3将是主要贡献者。但能否请您提供更多关于其他渠道或产品的详细信息，您预计哪些方面会有实际增长？
Leon Cheng Deng
我是Leon。是的，您可能从我们的准备发言中听到，T-Rex 3在第三季度我们遇到了供应限制，因为产品本身是一款好产品，而且在某种程度上可与Garmin Fenix 8相媲美。实际上它的需求正在飙升，而我们无法生产那么多。但我们正在日夜工作以解决T-Rex 3的供应限制问题。所以希望在第四季度，您会看到T-Rex 3的销售水平因此有所增加。我认为这实际上是我们第四季度销售飙升的杠杆之一。除此之外，您也听说我们推出了OWS耳塞，这是一种开放式耳系统，可以让您在锻炼时更好地听到周围环境声音，比如救护车等。它实际上是智能手表的一个非常好的伴侣。实际上，我们正在为那些希望通过智能手表、OWS耳塞以及我们的Helio Ring智能戒指来了解自己健康和福祉的消费者提供一站式服务，对吧？所以我们实际上正在为消费者提供全面的解决方案，这也将有助于您在第四季度看到的更高销售额。更不用说，第四季度传统上是我们最好的销售季节——在中国，刚刚结束的双11活动中，我们的T-Rex 3在户外和运动手表类别的每个榜单上都表现出色。在欧洲，有Prime Day 2活动，我们即将迎来黑色星期五和圣诞销售季。所以我们对实现第四季度的数字实际上相当有信心。而且，我们实际上正在争取比我们提出的数字更高的目标。
Sid Rajeev
谢谢，Leon。供应限制的具体瓶颈在哪里？
Leon Cheng Deng
抱歉Sid，我刚才没听清您……
Sid Rajeev
供应限制的具体瓶颈在哪里？您提到的供应限制？
Leon Cheng Deng
是的。供应限制是这样的。我认为这更多是需求问题而非供应问题，对吧？所以我们遇到了T-Rex 3需求的激增，而另一方面，我们没有预料到需求会以这样的量级出现，因为说实话，T-Rex 3不是便宜产品，它是MSRP 300美元的产品，对吧？我们确实为它准备了一些库存。但随着需求的激增，我们无法满足来自世界各地的需求。但随着我们进入第四季度，工厂正在24/7全天候生产尽可能多的T-Rex 3。所以我认为这将成为我们第四季度销售增长的关键杠杆之一。
Sid Rajeev
好的。你们本季度报告了外汇损失，而历史上你们一直报告的是外汇收益。实际情况是怎样的？你们预计外汇在下个季度会扮演什么角色？
Leon Cheng Deng
是的。我们有几个货币对，其中美元和欧元是主要货币之一，美元兑人民币是另一个重要货币对，因为我们在中国采购很多，其他消费电子公司也是如此。你可能注意到或知道，在第三季度的最后15天，人民币兑美元大幅升值。无论你如何对冲，都无法完全对冲，对吧？纵观全年，如果你观察每个季度，我们都有所谓的货币顺风，但在第三季度这变成了逆风。不过随着我们应对这一情况，以及最近的货币走势，我们预计第四季度将再次迎来顺风。所以我认为，净额来看，如果剔除外汇波动，比较今年每个季度不考虑外汇影响的数据，你会发现我们的盈利能力虽然仍有亏损，但在第三季度已收窄至最低水平。所以我认为我们更多面临的是成本覆盖问题，我们正在解决，并预计随着进入第四季度很快就能解决。
Sid Rajeev
如果可以的话，再问一个问题。你们的现金状况，你们持有大量现金，1.28亿美元。市值只有这个数字的三分之一。显然，你们计划如何部署这些现金进行并购？或者我们可以预期在未来12个月、24个月内你们会采取什么行动？
Leon Cheng Deng
我认为我们——我不会排除小型补充性并购。但我想更重要的一点，而且我们一直在做的是股票回购计划，这个计划我们两年前就启动了。实际上，我们打算将这个计划再延长两年。所以可以肯定的是，你们会看到我们将更积极地回购股票。其次，我们将研究如何部署现金，以及如何利用这些现金来抓住市场机遇，以便在竞争中相对于竞争对手处于更有利的位置。
Operator
下一个问题来自Brooks Investment的Nicolas Jones。
Nicolas Jones
我有几个问题。但首先，我想更好地理解第三季度净亏损的情况。能否提供更多细节？这与之前几个季度以及去年相比如何？
Leon Cheng Deng
Nicolas，我是Leon。我想我再来回答这个问题。是的，正如我所说，而且我也向Sid暗示过，第三季度存在几个问题。第一是我们新推出的产品T3（即T-Rex 3）面临供应限制。如果你看一下数据，由于我们仅在9月推出，仅一个月的销售额就已经超过了上一代T-Rex整个季度的销售额。这实际上让你感受到这款产品有多受欢迎、有多成功。我认为这很大程度上体现了我们的产品创新能力以及我们开发和为用户提供最佳功能产品的能力。但我们在第三季度无法生产足够的产品，导致我们无法满足需求，需要将部分需求推迟到第四季度。但这也解释了为什么我们对第四季度实现更高销售额充满信心。所以我认为这是第一点，这也影响了第三季度的收入预期，导致我们在第三季度面临成本覆盖问题。这是我想指出的第一点。第二点，我刚才提到的是，我们在第三季度经历了外汇逆风，而今年其他季度我们都有顺风。我认为在第四季度，外汇将再次转为顺风，因此负面外汇影响不会像第三季度那样严重打击我们。第三点是，我们还提前支出了部分营销费用。Wang提到了更高的支出，我们在第三季度签约的运动员也在为我们提升品牌知名度和迎接第四季度的高峰季节做准备。所以我认为所有这三点，即供应限制、费用提前支出、负面外汇影响，都在第三季度影响了我们。如果剔除负面外汇影响，我刚才发布的数据，并进行同口径比较，我认为从盈利能力角度看，第三季度实际上是我们今年亏损最低的情况。随着第四季度收入开始回升，我们相信我们将很快扭转局面，曙光就在眼前。
Nicolas Jones
听起来很棒。您还提供了很多关于第四季度销售的细节。我想进一步展望未来，您能否就预期销售增长的可持续性给出一些指示？
Leon Cheng Deng
是的。我认为这是个很好的问题。我在这里不会过早下结论，但我可以给你一些感觉和方向。首先，我认为T-Rex是一款非常成功的产品。实际上，它将占我们第四季度以及进入第一季度和第二季度收入的很大一部分，对吧？除了T-Rex之外，你可能也注意到我们今年没有推出太多新产品。因此，我们的大部分产品组合都将在明年进行更新，例如Bip系列、Active系列和Balance系列。所以——今年我更多指的是2025年，我们将会有更加平衡的新产品发布窗口和节奏，相比两年前所有产品都集中在第四季度，然后会出现一个高峰然后保持高位，对吧？所以现在我们将会有，例如，一个季度推出一款重要产品——对我们Bip产品线中的一款进行更新，可能是在第一季度更新Active系列，第二季度更新Bip系列，或者第三季度更新Balance系列，类似这样的安排。顺序可能会有所变化。但我认为，加上T-Rex 3的成功推出，我们非常有信心明年每个季度的收入都将远高于今年你所看到的水平。
Operator
由于没有更多问题，现在我想把电话会议交还给公司投资者关系总监Grace Zhang进行结束发言。
Grace Zhang
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们IR网站上提供的联系方式联系Zepp的投资者关系部门。您现在可以——本次电话会议到此结束。谢谢。
Operator
电话会议现已结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。