Operator
大家好，欢迎参加中国汽车第四季度及2015全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。[接线员说明] 提醒一下，本次电话会议正在录音。现在我将会议转交给陈迪克森。谢谢。迪克森，您可以开始了。
Dixon Chen
谢谢。感谢各位今天参加我们的电话会议。欢迎参加中国汽车系统公司2015年第四季度及全年业绩电话会议。今天出席会议的有首席执行官吴启洲先生、首席财务官李杰先生以及中国汽车系统公司的财务经理[indiscernible]女士。他们将在电话会议稍后的问答环节中，在翻译协助下回答问题。在开始之前，我想提醒所有听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含前瞻性陈述的声明。前瞻性陈述仅代表公司截至本次电话会议之日的估计和假设。因此，由于多种因素，包括公司于2016年3月30日向美国证券交易委员会提交的截至2015年12月31日年度Form 10-K年报中"风险因素"章节所述因素，以及公司不时向美国证券交易委员会提交的文件中所述因素，公司的实际结果可能与这些前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。公司明确声明不承担在本电话会议上做出的任何前瞻性陈述提供更新的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。在本次电话会议上，我将简要概述2015年第四季度及全年的财务业绩，然后将电话会议交给管理层进行问答环节。以下2015年第四季度业绩未经审计；年末业绩为审计后数字。业绩根据美国通用会计准则报告。为便于今天的电话会议，我将以美元为单位回顾财务业绩。 我们将从回顾中国汽车行业近期动态及我们的市场地位开始。根据中国国家统计局数据，中国GDP增长率在2015年第四季度为6.8%，2015年全年为6.9%，这是自2009年以来最慢的年度增长率。经济增长放缓、就业裁员威胁以及中国股市波动的影响都降低了消费者对中国乘用车销售的信心。技术变革也影响了我们的销售结构，2015年的技术变革同样影响了我们的销售组合。相比传统液压转向系统（占我们销售的大部分），电动助力转向系统（EPS）在原始设备制造商中的更快增长影响了我们的销售。2015年EPS销售继续呈现强劲增长，但未能抵消我们传统液压转向系统销售放缓的影响。 根据中国汽车工业协会（CAAM）数据，2015年乘用车销量增长7.3%。中国品牌汽车销量同比下降12.5%，由于中国汽车系统公司的大部分业务面向中国品牌车辆，我们的全年销售额下降了5%。此外，2015年商用车销量同比下降超过9%。2015年的销售也受到几家原始设备制造商将新车型推出推迟到2016年的影响。 总之，在这个充满挑战的汽车市场环境中，我们保持了市场份额。国际市场继续是中国汽车系统公司的增长领域，目前占2015年总销售额的13.8%，而2014年为12.5%。菲亚特克莱斯勒北美公司继续是我们最大的客户，占2015年总销售额的12.8%，而2014年为15.5%，同时另一家主要北美汽车原始设备制造商福特开始使用我们的产品，其他原始设备制造商也在探索使用我们的产品。 我们在2015年扩大了产能。对于南美市场，我们在巴西圣保罗的客户开始增加产量，以供应在该地区运营的中国原始设备制造商以及当地原始设备制造商和该地区的售后市场。 2015年10月初，中国政府宣布了一项激励计划，重点是销售税减免50%，以刺激节能乘用车的销售。2015年全年，发动机排量1.6升或以下的乘用车销量达到1,450万辆，同比增长10.4%，占乘用车总销量的68%。这项政策促使小排量汽车销量增加，节约能源并加强减排。作为许多中国原始设备制造商的主要供应商，我们能够很好地为中国小型汽车的增长提供转向部件和系统。 现在让我回顾2015年第四季度的财务业绩。2015年第四季度，净销售额为1.201亿美元，而2014年同期为1.353亿美元，同比下降11.2%。净销售额下降主要是由于经济环境疲软导致汽车销量下降。2015年第四季度毛利润为2,220万美元，而2014年第四季度为2,400万美元。2015年第四季度毛利率为16.8%，而2014年第四季度为17.7%。毛利率下降主要是由于单位销量疲软和平均售价较低。其他销售收入为120万美元，而2014年第四季度为160万美元。 2015年第四季度销售费用为400万美元，而2014年第四季度为460万美元。2015年第四季度销售费用占净销售额的3.3%，而2014年第四季度为3.4%。2015年第四季度一般及行政费用为570万美元，而2014年同期为510万美元。2015年第四季度一般及行政费用占净销售额的4.7%，而2014年第四季度为3.8%。一般及行政费用及其占净销售额比例的增加主要是由于员工保险费用增加以及办公楼折旧增加。 2015年第四季度研发费用为460万美元，低于2014年第四季度的650万美元。2015年第四季度研发费用占净销售额的3.8%，而2014年第四季度为4.8%。2015年第四季度净财务收入为90万美元，而2014年第四季度净财务收入为30万美元。2015年第四季度营业利润为710万美元，而2014年同期为930万美元。下降主要是由于2015年第四季度与2014年同期相比收入减少和毛利率降低。 2015年第四季度所得税费用和联营公司收益前利润为790万美元，而2014年第四季度为990万美元。该类别下降主要是由于2015年第四季度营业利润低于2014年第四季度。2015年第四季度归属于母公司普通股股东的净利润为690万美元，而2014年第四季度归属于母公司普通股股东的净利润为900万美元。2015年第四季度稀释后每股收益为0.22美元，而2014年第四季度稀释后每股收益为0.28美元。2015年第四季度加权平均稀释普通股流通股数为32,131,453股，而2014年第四季度为32,139,697股。 现在让我们继续回顾2015财年业绩。2015年年度净销售额为4.435亿美元，而2014年为4.668亿美元。整体下降主要是由于中国经济普遍放缓影响了汽车销售，并导致某些大客户推迟新车型的推出。2015年人民币兑美元贬值也对净销售额产生了负面影响，因为公司超过80%的业务在中国进行，且公司财务报告以美元计价。 2015年毛利润为7,950万美元，低于2014年的8,750万美元。2015年毛利率为17.9%，而2014年为18.7%。下降主要是由于销量减少、产品组合不同以及为应对疲软市场需求而降低的平均售价。其他销售收入主要包括材料、不动产、厂房和设备、土地使用权及废料的销售净额。截至2015年12月31日年度，其他销售收入为440万美元，而2014年为1,180万美元。下降主要是由于公司在2014年确认了土地使用权销售收益750万美元，而2015年没有此类收益。 2015年销售费用为1,500万美元，略低于2014年的1,570万美元，这主要是由于2015年使用了更具竞争力的运输服务提供商。2015年销售费用占净销售额的3.4%，与2014年相同。2015年一般及行政费用为1,700万美元，略高于2014年的1,620万美元。一般及行政费用增加主要是由于劳动保险增加和办公楼折旧上升。2015年一般及行政费用占净销售额的3.8%，而2014年为3.5%。 2015年研发费用为2,230万美元，而2014年为2,300万美元。研发费用主要与公司进一步开发EPS技术、改进机械模具以及高技能研发人员和顾问的薪酬相关的成本。2015年外部技术支持费用下降，因为公司充分利用了内部资源。2015年研发费用占净销售额的5%，略高于2014年的4.9%。 2015年营业利润为2,970万美元，低于2014年的4,440万美元。这一下降是由于2015年毛利润较低以及2014年与土地销售相关的其他销售收入较高。2015年营业利润率为6.7%，而2014年为9.5%。2015年净财务收入为290万美元，而2014年净财务收入为240万美元。 2015年所得税费用和联营公司收益前利润为3,200万美元，而2014年为4,610万美元。这一下降主要是由于营业利润减少。2015年所得税费用为450万美元，而2014年为680万美元。税收减少主要是由于税前利润较低，有效税率从截至2014年12月31日年度的14.7%降至截至2015年12月31日年度的14%。中国政府继续以优惠税率奖励高科技公司。 2015年归属于母公司普通股股东的净利润为2,740万美元，而2014年为3,350万美元。2015年稀释后每股收益为0.85美元，而2014年为1.15美元。2015年加权平均稀释普通股流通股数为32,134,866股，而2014年为29,082,809股。 我们继续保持非常强劲的资产负债表。截至2015年12月31日，现金及现金等价物、质押现金和短期投资总额为1.223亿美元，应收账款总额（包括应收票据）为2.763亿美元，应付账款为2.035亿美元，银行和政府贷款为4,090万美元。截至2015年12月31日，母公司股东权益总额为2.99亿美元，而截至2014年12月31日为2.893亿美元。 2015年经营活动产生的现金流量净额为3,930万美元，而2014年为4,570万美元。截至2015年12月底，总流动资产约为1.54亿美元，这已经超过了我们当前的总市值。截至2015年底，约45%的总应收账款以应收票据形式存在，并由大型商业银行背书，为我们提供了更大的全额收款保证。 现在让我们简要评论一下业务展望。管理层继续预测2016年收入为4.5亿美元。这一指引基于公司当前对运营和市场状况的看法，这些看法可能会发生变化。 至此，接线员，我们准备开始问答环节。
Operator
谢谢。现在我们将进行问答环节。[接线员指示] 谢谢。我们收到来自亨瑞资本的Peter Halesworth的提问。请开始您的问题。
Peter Halesworth
您好。我想问几个关于产能利用率的问题。我了解到过去一年增加了额外产能，我想知道2016年铅生产产能和利用率的情况？然后我还有一个后续问题。
Dixon Chen
谢谢。2014年——抱歉，2015年EPS的利用率非常高。我们的EPS生产线以100%的利用率运行。液压产品线略低，2015年为80%。展望2016年，EPS生产线的利用率将保持100%。液压生产线我们预计——将在90%到95%之间。
Peter Halesworth
好的。我有一个后续问题。
Dixon Chen
好的，请讲。
Peter Halesworth
谢谢。那么，关于合同管道和新客户管道，我们在2015年第四季度或更早看到了哪些进展，特别是与2015年相关的，以及这与我们收到的收入指引有何关系？谢谢。我还有一个快速后续问题。
Dixon Chen
我们——就订单簿而言，我们快速谈一下指引。今年相对——与去年持平。但我们有一些——我们看到一些新的动态。例如，上海通用[indiscernible]他们的订单在9月被推迟，但最终在12月开始。这是2016年的250,000台。广汽与菲亚特的合资企业，我们开始与他们签订新订单。这是一个小订单，但我们获得了良好的价格，我们认为这是一个良好的开端，我们试图发展这项业务。福特，我们在国际上跟进福特。所以可能到今年晚些时候我们将开始发货，年总量约为110,000台。
Peter Halesworth
谢谢。我回到队列中。让其他投资者提问，看看我是否能重新进入队列。谢谢。
Dixon Chen
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Greenridge的William Gregozeski。请开始您的问题。
William Gregozeski
大家好。关于[技术故障]百万美元的收入指引，能否提供中国、美国和南美市场之间的预期拆分？
Dixon Chen
中国、美国和南美市场，好的。拆分大致如下：美国市场约占15%，南美市场略低于5%，剩余约80%将来自中国国内市场。
William Gregozeski
好的。你们能否也谈谈今年对液压业务增长与EPS业务的预期对比？因为2015年你们在液压销售上的损失超过了EPS销售的增长。
Dixon Chen
你指的是2016年，对吗？
William Gregozeski
是的。
Dixon Chen
好的。我们预计EPS业务将继续保持强劲增长。EPS业务我们预期同比增长50%，2016年总销售额将达到约1.2亿至1.3亿美元。这是EPS业务的情况。那么剩余部分你可以做减法——剩余部分将是液压业务。
William Gregozeski
好的。最后一个问题是关于你们宣布的回购计划。有一段时间股价低于每股现金价值。我只是好奇为什么你们还没有[技术故障]执行回购？
Dixon Chen
这主要是程序问题。我认为是因为窗口期——现在即将开放。我们想回购，但由于某些原因我们的[听不清]没有执行，因为窗口期时机不合适。窗口期尚未开放。根据规定，现在我们报告了第一季度数据——即使尚未正式公布，但我们知道结果。所以，我们必须等到五月中旬。
William Gregozeski
好的，执行回购？
Dixon Chen
回购。
William Gregozeski
好的。那么最后，考虑到这些货币和[技术困难]利润率趋势，您是否对2016年的投资有[技术困难]预期，同时[技术困难]在合并基础上的增长情况如何？
Dixon Chen
您的线路不太清晰。能重复一下您的问题吗？
William Gregozeski
是的。只是好奇您是否对2016年毛利率有[技术困难]估计，考虑到所有[技术困难]南美洲的货币问题，您认为那可能会是多少？
Dixon Chen
好的。关于EPS方面的毛利率，我们将在2016年看到显著的增长改善，主要是由于销量增加带来的规模经济效应，现在我们可以以更好的价格采购零部件。我们正在关注价格优势，我指的是电机、电动马达方面的成本优势，这将为EPS毛利率贡献约3%。其他电子元件如ECU和[听不清]也将改善，这将为毛利率改善再贡献3%。总体而言，2016年混合毛利率将增长1%至2%。
William Gregozeski
好的。谢谢。
Dixon Chen
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Heng Ren的Peter Halesworth。请提问，先生。
Peter Halesworth
是的，关于外汇折算损失，我们预计2016年会有多少？我们使用的人民币汇率是多少？这是我的第一个问题。
Dixon Chen
好的。我们预计汇率约为6.5%，我指的是美元兑人民币汇率约为6.5。再次强调，我们没有水晶球能预测汇率走势。但总体感觉是它会——这是一个混合影响。如果人民币贬值，将有助于我们的出口，但也会影响我们的国内销售数据合并，因为80%的业务仍在中国。这将影响我们按照美国GAAP以美元报告的数据。
Peter Halesworth
那么……
Dixon Chen
[技术故障] 看到6.5%。
Peter Halesworth
好的。那么是否有可以解释的对冲策略和政策？
Dixon Chen
是的，我们正在与汇丰银行就一些对冲整体货币风险的解决方案进行讨论。
Peter Halesworth
好的。还有一个快速跟进问题，关于投资方面，风险资本投资，您能否解释一下背后的理由以及选择这样做而不是增加股票回购或发放常规股息的考虑？谢谢。
Dixon Chen
是的，我们参与的理由来自[听不清]行业，我们看到中国汽车行业在新技术方面有一些创新。我们希望在早期阶段参与其中，确保我们从中获得最佳收益——例如，一些技术涉及无人驾驶车辆、传感器技术，我们相信这将有助于我们的业务。
Peter Halesworth
好的。我的最后一个问题是，如果股东想要跟踪和监控中国汽车系统在2016年的进展，我们应该使用什么最佳衡量标准？我们应该如何评估你们，基于什么基础？谢谢。
Dixon Chen
您需要关注我们在2016年所谓的里程碑步骤中的几个方面。其中之一是EPS销量，将在2016年达到100万台。这是我们非常自豪的一个重大里程碑。另一个是许多国际——高质量的国际客户正在进入，包括一些已经在我们的管道中预订的客户。因此，即使对2016年的订单贡献相对较小，但这为2017年、2018年的强劲增长奠定了基础。我们对我们的质量非常满意，这正为我们带来更多来自国际市场的新业务。
Peter Halesworth
很好。祝你们取得这些成就，谢谢回答我的问题。
Dixon Chen
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自私人投资者Robert Polivich。请提问，先生。
Robert Polivich
是的，早上好。我有几个问题。第一个是关于2015年商用车辆销售额下降了9%。我们看到商用车辆销售呈下降趋势，我想过去几年都是如此。您认为目前这项业务是否已经触底？这部分商用业务占中国汽车系统公司年销售额的百分比是多少？[听不清]我不知道具体细分数据，也许在某个地方有列出，但是——然后我还有一个后续问题。
Dixon Chen
好的。总体而言，商用车辆产品销售占我们总销售额的20%。是的，请继续。
Robert Polivich
好的。让我看看，我还注意到另一件事，我的意思是，我们看到过去一年公司总销售额有所整合，我知道对于购买小排量新车有50%的销售税减免激励政策，您认为这个项目有可能在今年年底之后继续扩大吗？关于中国汽车系统公司的总销售额，您认为我们可能已经触底了吗？展望未来一两年，我知道之前的问题提到了一些好消息，预示着2017年及以后的发展。您认为我们目前已经触底了吗？
Dixon Chen
您关于触底的评估——您的评论可能是正确的。以我们的业务为例；我们普遍感觉商用车辆业务正在复苏。如果您看2016年前两个月的业务，下降已经停止，我们看到相比2015年同期略有反弹。而且随着新订单的到来，我们相信2017年和2018年将重回增长轨道。是的，2016年我们只能等待，我们认为这是一个公平的评估，可以称之为触底。
Robert Polivich
好的。我想最后一个问题。您知道我可以一直问下去，但我会问最后一个问题，那就是有外国转向系统制造商在中国开设移植工厂，我不知道有多少家，但只是想知道外国竞争者在您整个市场中的影响，我猜想这些工厂大多与外国汽车制造商有专门的协议。您是否看到它们试图抢走您的业务？对于这些工厂扩展到您的本土市场，您对自己的市场地位有多稳固？
Dixon Chen
好的。让我这样回答你。我会看看是否这样表述。当我们开始进入乘用车转向系统业务时，我们几乎没有市场份额，而我们的竞争对手都是全球知名品牌，拥有成熟的客户关系和发达的产品线。多年来，我们能够获得市场份额，赢得客户认可，获得奖项，最终成为中国市场的最大参与者，拥有最大的市场份额。现在我们有信心能够在EPS（电动助力转向）领域重复我们的成功，凭借我们的新产品线、高质量功能以及成熟的客户关系，我们相信我们能够在EPS领域重复我们的成功。简而言之，我们不惧怕竞争。我们相信我们将继续获得市场份额并发展这项业务。
Robert Polivich
好的。我想，为了记录，我只是想说每次你们发布季度或年度财报时，我都会收听财报电话会议，我是一名长期股东，作为个人投资者持有10万股。
Dixon Chen
谢谢。
Robert Polivich
所以我有很多[技术困难]中国汽车系统公司的股票，现在仍然持有。所以，再次感谢。
Dixon Chen
谢谢。最后一个问题。
Operator
是的。这是来自Sam Shalaby [ph]的线路。请提问。
Unidentified Analyst
是的。我是一名小投资者，持有中国汽车系统公司的股票已经相当长一段时间了。问题是中国汽车系统公司可以做些什么来改善与投资者群体和股东的沟通？除了四个季度财报外，我们很少听到你们的消息，我认为公司及其高管需要推广其产品，吸引更多股东。关于你们走出去推广产品、吸引更多投资者并提高股票价值的计划，你们能告诉我们什么？谢谢。
Dixon Chen
谢谢你的问题。我们立即要做三件事。第一件事是我们已经有了回购计划，我们已经[听不清]资金到位，我们将认真进行回购。这是第一点。第二是我们将更定期地发布业务公告和[听不清]我们业务的新动态发展以及合作伙伴关系，所以我们将发布更多公告，提高可见度。最后，我们肯定会专注于推出更多高质量产品，赢得客户信任，增加我们的收入，让数字自己说话。
Unidentified Analyst
谢谢。祝你们一切顺利。
Dixon Chen
谢谢。
Operator
谢谢。现在我将话筒交给管理层进行结束致辞。
Dixon Chen
感谢各位参加中国汽车系统公司2015年第四季度及全年财报电话会议。我们期待与您交流，并感谢您持续的支持。谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以挂断电话了。