Kevin Theiss
感谢各位今天参加我们的电话会议。欢迎参加中国汽车系统2025年第二季度业绩电话会议。今天参加会议的有中国汽车系统首席财务官李杰先生。他将在电话会议稍后的问答环节中，在翻译协助下回答问题。在开始之前，我要提醒所有听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述的声明。前瞻性陈述仅代表公司截至本次电话会议之日的估计和假设。因此，由于多种因素，包括公司向美国证券交易委员会提交的截至2024年12月31日年度的10-K表格年度报告中标题为'风险因素'、'经营业绩'的部分以及公司不时向美国证券交易委员会提交的其他文件中描述的因素，公司的实际结果可能与前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。这些因素以及我们无法控制的其他因素都可能对整体商业环境产生不利影响，导致我们开展业务的地区出现不确定性，使我们的业务遭受我们无法预测的损害，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们任何生产设施的制造、交付和装配流程的长期中断或任何不可预见的延误，都可能导致向客户的产品发货延迟、成本增加和收入减少。公司明确声明不承担更新本次电话会议中做出的任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。在本次电话会议上，我将简要概述和总结截至2025年6月30日的2025年第二季度业绩。管理层随后将进行问答环节。2025年第二季度业绩未经审计，采用美国通用会计准则报告。为便于今天的电话会议，我将以美元为单位回顾财务业绩。 我们将首先回顾一些季度业务亮点、近期中国经济和汽车行业的动态以及我们的市场地位。我们的销售额在2025年第二季度同比增长11.1%至1.762亿美元，而2024年第二季度为1.586亿美元，与2025年第一季度的1.671亿美元相比也有所增长。电动助力转向系统（EPS）的总销售额同比增长31.1%至7290万美元，因为我们的销售组合继续向高技术产品转移。我们的恒隆KYB子公司在2025年第二季度实现了EPS产品26%的同比增长。截至2025年6月30日的三个月，EPS产品占总销售额的41.2%，而2024年同期为35.1%。 我们的转向子公司恒隆，为中国乘用车市场生产传统液压转向系统，报告2025年第二季度销售额同比增长4.2%至8340万美元。九龙商用车转向产品销售额在2025年第二季度同比增长25.6%。税收优惠、旧车报废补贴和低利率融资是2025年中国政府支持汽车购买的部分激励措施。此外，地方和私人激励措施也可能帮助买家。 北美销售额同比增长14.9%至3080万美元，主要得益于对Stellantis的销售额增加。我们的巴西销售额同比增长49.4%，也主要由于Stellantis的需求增加。巴西销售额占2025年第二季度总销售额的10.1%。北美和南美销售额合计已上升至2025年第二季度总销售额的约27.5%。 宏观经济方面，中国GDP在2025年第二季度同比增长5.2%，较2025年第一季度的5.4%略有下降。由于中国的乘用车和商用车市场是我们最大的市场，其状况可能直接影响我们的销售。根据中国汽车工业协会（CAAM）的统计数据，2025年上半年汽车总销量同比增长11.4%。2025年前6个月，乘用车销量同比增长13%，商用车销量同比增长2.6%。 毛利润在2025年第二季度增长4.2%。运营费用得到良好控制，与2024年第二季度相比，2025年第二季度下降了220万美元。研发费用在2025年第二季度稳定在810万美元。我们继续开发液压和EPS产品，特别是我们的R-EPS产品线。营业利润增长20.2%至1300万美元。 2025年第二季度所得税费用为400万美元，而2024年第二季度为210万美元。所得税增加是由于税前收入较高，达到1510万美元，以及基于最新年度预测，2025年预期年度有效税率较2024年更高。归属于母公司普通股东的稀释后每股净收益为0.25美元，而去年同期第二季度为0.24美元。 2025年前6个月，经营活动产生的净现金同比增长近4000万美元至4910万美元。截至2025年6月30日，现金、现金等价物加上现金和短期投资总额为1.353亿美元，约合每股4.48美元。 我们的第二代IRCB（用于重型车辆的智能电液循环球动力转向系统，结合了液压动力和电气控制）现已在中国量产。凭借IRCB的卓越性能和成本效益，客户在7月的新订单为动力转向行业从试产到量产创造了新纪录。作为中国首个兼容L2+级辅助驾驶的IRCB系统，该系统采用尖端电液控制技术，在转向精度和响应速度方面达到国际领先水平。通过优化能耗，预计每年每辆车可降低运营成本近3.6万元人民币。 在2025年前6个月，我们为南京依维柯开发的R-EPS系统转向产品也进入量产，能够执行自动泊车、车道保持辅助、车道跟随辅助等自动驾驶功能。同样在2025年前6个月，我们的沙市九龙动力转向齿轮公司（沙市九龙子公司）获得了北汽福田汽车和陕汽重卡两家主要商用车原始设备制造商的客户奖项和赞誉。 鉴于我们不断增长的国际销售额，董事会和管理层已决定启动将公司注册地从特拉华州变更为开曼群岛的流程。我们相信这一变更将节省大量成本，减少监管报告要求，并使管理层能够专注于改善运营、销售和渗透我们不断增长的国际市场。 我们研发技术项目的成功提供了最先进的转向产品。我们庞大而多样化的产品组合为全球最大的汽车原始设备制造商提供解决方案，并提供了进入更多国际市场以促进增长的手段。 现在让我回顾一下2025年第二季度的财务业绩。净销售额同比增长11.1%至1.762亿美元，而2024年第二季度为1.586亿美元。传统转向产品和零部件的净销售额在2025年第二季度同比小幅增长至1.033亿美元。EPS产品的净销售额同比增长31.1%至7290万美元，而2024年同期为5560万美元。EPS产品销售额增长至2025年第二季度总净销售额的41.4%，而2024年同期为35.1%。 我们的子公司九龙商用车转向系统销售额增长25.6%至2350万美元，而2024年第二季度为1870万美元。对北美客户的销售额增长11.8%至3000万美元，而2024年第二季度为2680万美元。北美销售额增长主要得益于一个客户的需求改善。巴西销售额在2025年第二季度增长49.4%至1790万美元，而2024年第二季度为1200万美元。 毛利润同比增长4.2%至3050万美元，而2024年第二季度为2930万美元。毛利率从2024年第二季度的18.5%下降至2025年第二季度的17.3%。毛利率下降主要是由于关税增加以及产品组合变化，即利润率相对较低的产品销售比例增加。 2025年第二季度其他销售收益为50万美元，而2024年第二季度为170万美元。2025年第二季度销售费用为450万美元，与2024年第二季度一致。销售费用占2025年第二季度净销售额的2.6%，而2024年第二季度为2.9%。 一般及行政费用（G&A）下降至540万美元，而2024年第二季度为740万美元，主要原因是营业税金及附加减少。G&A费用占2025年第二季度净销售额的3.1%，而2024年第二季度占净销售额的4.7%。 研发费用（R&D）每年第二季度稳定在810万美元。研发费用占2025年第二季度净销售额的4.6%，而2024年第二季度为5.2%。研发项目包括但不限于电动和液压转向系统、汽车智能和软件技术、汽车电子、高分子材料和制造技术。 2025年第二季度其他收入为110万美元，而截至2024年6月30日的三个月为170万美元。营业利润增长20.2%至1300万美元，而2024年第二季度为1080万美元。增长主要得益于销售额增加。 2025年第二季度利息费用为30万美元，而2024年第二季度为20万美元。2025年第二季度净财务收入为130万美元，而2024年第二季度净财务费用为70万美元。净财务收入增加主要是由于外汇波动导致汇兑收益增加。 2025年第二季度税前收入及联营公司权益和收益为1510万美元，而2024年第二季度税前收入及联营公司权益和收益为1170万美元。税前收入及联营公司权益和收益的变化主要是由于2025年第二季度营业利润较去年同期更高。 2025年第二季度所得税费用为400万美元，而2024年第二季度为210万美元。所得税费用增加主要是由于税前收入较高，以及基于年度预测，2025年预期年度有效税率较2024年更高。 2025年第二季度归属于母公司普通股东的净利润为760万美元，而2024年第二季度归属于母公司普通股东的净利润为710万美元。2025年第二季度稀释后每股收益为0.25美元，而2024年第二季度为0.24美元。2025年第二季度稀释后加权平均流通普通股数为30,170,702股，而2024年第二季度为30,185,702股。 2025年前6个月，净销售额同比增长15.2%至3.43亿美元，而2024年前6个月为2.98亿美元，主要得益于EPS系统销售额增加。2025年前6个月毛利润同比增长10.8%至5910万美元，而去年同期为5340万美元。2025年前6个月毛利率为17.2%，而2024年前6个月为17.9%。 2025年前6个月其他销售收益为160万美元，而去年同期为220万美元。营业利润同比增长5.7%至2160万美元，而2024年前6个月为2050万美元。2025年前6个月归属于母公司普通股东的净利润为1470万美元，而2024年同期归属于母公司普通股东的净利润为1540万美元。2025年前6个月稀释后每股收益为0.49美元，而2024年前6个月稀释后每股收益为0.51美元。 资产负债表项目。截至2025年6月30日，现金、现金等价物和短期投资为1.353亿美元，约合每股4.48美元。净营运资本为1.709亿美元。应收账款总额（包括应收票据）为2.942亿美元。应付账款（包括应付票据）为2.696亿美元，短期贷款为7190万美元。截至2024年6月30日，母公司股东权益总额为3.664亿美元，而截至2024年12月31日为3.496亿美元。此外，2024年前6个月经营活动产生的净现金为4910万美元。 我们在2025年上半年投资了1850万美元用于资本支出，因为我们继续投资于研发和生产能力。 业务展望。管理层已将2025年全年收入指引上调至7.2亿美元。该目标基于公司当前对运营和市场状况的看法，这些状况可能会发生变化。 至此，接线员，我们准备开始问答环节。[ id="-1" name="接线员" /> [接线员指示] 今天的第一个问题来自[ Jonathan Neets ]，一位个人投资者。
Unknown Shareholder
我的问题是，为什么2025年的所得税率有所上升？
Jie Li
[外语] 所以税收的增加是由于两个因素。一是税前利润，随着整体收入的增长，税前利润有所上升。另一个原因是税率略有上升。去年有一笔150万美元的税务调整，影响了去年的税务准备金。今年的影响不同，这总体上影响了总的税务准备金。[ id="-1" name="Operator" /> 您今天的下一个问题来自个人投资者[ Michael Sitter ]。
Unknown Shareholder
我有一个关于研发的问题。在2025年第二季度，为什么研发费用持平在810万美元？研发支出的前景如何？
Jie Li
[外语] 是的，第二季度您说得对。正如您所见，第二季度我们的收入增长了11%，但同期研发费用相对持平。原因是在第一季度，我们的研发费用实际上有些超支。第一季度同比增长了340万美元，同比增长约64%。这也是我们在第二季度不需要大幅增加的原因之一。从上半年来看，上半年研发费用约为1680万美元，而去年同期为1350万美元。因此，研发费用将继续投资于未来技术，无论是无人驾驶技术还是面向电动汽车的不同类型转向产品。我们非常致力于对研发的长期投资。是的，按全年计算，我们预计研发费用在3200万至3500万美元之间，约占总收入的5%。我们80%的研发费用用于电动汽车相关产品，即面向电动汽车领域的转向产品，包括R-EPS等各类产品，我们的客户正在下订单。总体而言，研发进展顺利。
Unknown Shareholder
好的。我有一个后续问题：鉴于中国电动汽车市场的强劲表现，当前研发支出中有多少用于新能源技术？这些新能源技术是针对哪些产品的？
Jie Li
[外语] 我们80%的研发支出都用于电动汽车。正如您所知，目前在中国，市场上每售出2辆汽车，就有1辆是电动汽车。因此电动汽车的渗透率非常高，并且很可能保持在这一水平，甚至可能进一步增长。这就是为什么我们的产品组合也需要调整以满足需求。[ id="-1" name="Operator" /> 您今天的下一个问题来自私人投资者Gary Nash。
Gary Nash
随着巴西第二季度销售额增长近50%，产能利用率如何？是否需要更多的资本投资？
Jie Li
[外语] 是的，我们对在巴西市场的增长感到非常高兴和自豪。这不仅以非常快的速度增长，比如同比增长50%。而且，现在它已经超过了我们公司总收入的10%门槛。所以巴西市场非常令人兴奋。关于您提到的产能利用率问题，我们目前在巴西工厂运行着3条生产线。利用率大约为90%。我们在生产过程中遇到了一些瓶颈，但已经解决了。此外，我们还将增加另一条生产线。所以到今年年底某个时候，我们将拥有4条生产线。新生产线是EPS产品，即电动助力转向产品。因此，仅巴西一地我们就将有4条生产线。正如您所问，总资本支出将在350万美元左右。[ id="-1" name="Operator" /> [Operator Instructions] 您的下一个问题来自[ Kevin Sies ]。
Unidentified Analyst
我收到一位投资者的问题，他想了解公司回购股票并向管理层发放期权的相关评论，希望能就此获得一些澄清。
Kevin Theiss
首先，您通过电子邮件收到的这个问题。
Unidentified Analyst
是他与我进行的一次对话。
Kevin Theiss
好的。那么他的问题是，公司一直在回购股票，同时也向管理团队发放了期权。
Unidentified Analyst
没错。他只是希望管理层能就此发表评论。
Jie Li
[外语] 那么回答这个问题，是的，这是一个很好的问题。以下是问题的答案：公司回购股票是因为公司认为股价被低估或严重低估。他们希望利用账上的现金为股东创造价值。这就像其他公司一样，是股东回报计划的一部分。当你看到股价低于内在价值时，你就会买入股票。至于向管理团队发放股票期权计划，这是激励计划的一部分，旨在激励中层运营管理甚至高级管理层继续执行战略计划，支持公司的长期增长，包括从研发到合作伙伴关系等一系列战略举措。因此，这些是公司奖励关键员工并吸引人才加入的关键工具。所以这没有什么不同。CAAS的做法与其他公司并无二致。谷歌、[技术困难]亚马逊等公司也在做完全相同的事情。美国公司激励员工并吸引人才。同时，他们利用强大的现金流——自由现金流来回购股票。[ id="-1" name="Operator" /> [Operator Instructions]
Unidentified Analyst
好的。那么我还有一个问题。能否讨论一下迁往开曼群岛的举措，以及您认为这对公司和股东有哪些优势？
Jie Li
[外语] 好的。很好。是的，这是一个非常好的问题，我们收到了几位股东关于迁册至开曼群岛的询问。这一举措主要是为了降低作为上市公司的整体成本。如您所知，目前由于我们是美国公司，必须进行季度10-Q申报、年度报告和10-K申报。因此，如果我们转入这种新结构，将节省大量成本，我们仍需报告，但作为外国公司，报告的整体成本要低得多。而且我们的大部分业务本来就在美国以外。这是第一点。第二点是，即使迁册至开曼，主要事项并未改变——我们仍在纳斯达克上市。股票代码仍为CAAS。我们的其他股东回报计划，无论是股息还是股票回购，都将持续进行。因此，对股东而言，这一变更不会产生任何影响。另外一点是，作为开曼公司而非美国公司，将为我们带来业务灵活性，正如您所见，我们的业务正在全球扩张。我们已经建立了相当不错的全球布局。让我提醒电话会议上的各位，30多年前，我们作为中国一家区域性动力转向公司起步。通过支持和供应给快速崛起的国内品牌，我们迅速成长为全国冠军。所以现在您在新闻中看到的所有品牌，无论是奇瑞汽车、比亚迪、吉利、长城，其中许多汽车制造商按全球标准现在都是非常大的汽车制造商。它们都是我们的主要客户，并且最初都是与我们合作开发第一套动力转向系统的。我们为此感到非常自豪。然后从那时起，大约18年前，我们进军并扩展了美国市场。所以现在您知道，前身为克莱斯勒和福特是我们的主要客户。我们在这两家公司的多个产品中占有相当大的份额。随后我们的欧洲业务开始起飞。因此，我们与[菲亚特]的关系在过去15年中不断深化。现在我们正在向多家欧洲车型汽车制造商供应产品。就市场份额而言，我们增长非常迅速。最后，我们刚才提到，我们的巴西业务正在快速增长。本季度增长50%，我们正在扩大更多产能。总的来说，我们现在是一家全球性公司，并将继续扩大我们的布局。因此，作为外国注册公司或非美国注册公司，将为我们提供业务灵活性，以继续赢得合同、扩展业务并增长市场份额。最后，为股东创造价值。[id="-1" name="Operator" /> 我们已经到达问答环节的结束，现在我将把电话会议交给Kevin Theiss进行结束发言。]
Kevin Theiss
感谢各位参加今天的电话会议。我们祝愿大家平安，并期待未来与各位交流。谢谢。[id="-1" name="Operator" /> 今天的会议到此结束，您现在可以挂断电话。感谢您的参与。