Operator
大家早上好，欢迎参加中国汽车系统公司2025年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式，演示结束后我们将开放提问环节。[接线员说明]请注意本次会议正在录音。现在我将会议交给我们的主持人，投资者关系部Kevin Seeth。Kevin，请开始。
Kevin Theiss
感谢各位今天参加我们的电话会议。欢迎参加中国汽车系统2025年第一季度业绩电话会议。今天参加会议的有中国汽车系统首席财务官李杰先生。他将在稍后的问答环节中通过翻译协助回答问题。在开始之前，我提醒所有听众，在整个电话会议期间，我们可能会做出包含1995年《私人证券诉讼改革法案》所定义的前瞻性陈述的声明。前瞻性陈述仅代表公司截至本次电话会议之日的估计和假设。因此，由于多种因素，包括公司向美国证券交易委员会提交的截至2024年12月31日年度的Form 10-K年报中标题为'风险因素'和'经营业绩'的部分以及其他不时向美国证券交易委员会提交的文件中所述的因素，公司的实际结果可能与前瞻性陈述中包含的内容存在重大差异。这些因素以及我们无法控制的其他因素中的任何一项都可能对整体商业环境产生不利影响，导致我们开展业务的地区出现不确定性，使我们的业务遭受我们无法预测的损害，并对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。我们任何生产设施的制造、交付和装配流程的长期中断或任何不可预见的延迟，都可能导致向客户发货延迟、成本增加和收入减少。公司明确声明不承担更新本次电话会议中做出的任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。在本次电话会议上，我将简要概述和总结截至2025年3月31日的第一季度2025年业绩。管理层随后将进行问答环节。2025年第一季度业绩未经审计，2025年全年业绩经过审计。这些财务结果采用美国公认会计准则报告。为便于今天的电话会议，我将以美元为单位回顾财务业绩。我们将首先回顾一些季度业务亮点、近期中国经济动态、汽车行业以及我们的市场地位。继2024年创纪录的6.509亿美元净销售额之后，2025年第一季度我们的净销售额同比增长19.9%至1.571亿美元，而2024年第一季度为1.394亿美元。除北美地区外，所有业务在2025年第一季度均报告了销售增长。随着销售向更高技术产品转型，电动助力转向系统（EPS）的总净销售额同比增长54%。我们的恒隆KYB子公司在2025年第一季度实现了其EPS产品38.2%的同比增长。我们最大的转向子公司恒隆，为中国乘用车市场生产传统液压转向系统，报告称2025年第一季度销售额同比增长37.5%。传统转向产品（Cherry Auto）的销售额同比增长13.5%，而Ulong商用车转向产品的销售额在2025年第一季度实现了17.4%的同比增长。尽管北美销售额同比下降10.3%至2720万美元，主要由于对Stellantis的销售额下降，但我们对巴西市场的销售额同比增长30.2%，原因是Stellantis的需求增加。在宏观经济方面，2025年第一季度中国GDP同比增长5.4%，与2024年第四季度一致。中国经济已趋稳，但仍面临挑战。根据中国汽车工业协会（CAAM）的统计数据，2025年第一季度乘用车和商用车的合计销量同比增长11.2%至750万辆。乘用车销量同比增长12.9%至640万辆，中国自主品牌乘用车销量总计440万辆，占2025年第一季度乘用车总销量的68.1%。新能源汽车销量同比增长47.1%至310万辆，2025年第一季度新能源汽车占中国汽车总销量的41.2%。2025年第一季度，中国商用车销量同比增长1.8%至105万辆，汽车出口量同比增长7.3%至140万辆。税收优惠、老旧车辆报废补贴以及低息融资是2025年中国政府支持汽车购买的部分激励措施。此外，地方政府和私人激励措施也可能帮助购车者。毛利润同比增长18.8%至2860万美元，而2024年为2410万美元。毛利率为17.1%，而去年第一季度为17.3%，高于2024年第四季度的15.6%。研发费用从2024年第一季度的530万美元增加64%至870万美元。投资增加的部分原因是我们液压和EPS产品的持续开发，特别是我们的R-EPS产品，该产品最近已开始量产。此外，这一增长还反映了2025年第一季度开始为新产品购买新模具，以及项目仍在进行中。包括研发在内的运营费用增长41.3%，导致运营收入同比下降10.5%。归属于母公司普通股股东的净收入为每股0.24美元，而去年同期第一季度为每股0.27美元。2025年第一季度经营活动产生的净现金同比增长73.1%至1810万美元。截至2025年3月31日，现金及现金等价物、质押现金和短期投资总额为1.359亿美元，约合每股4.50美元。我们为Inveco开发的R-EPS转向产品已于2025年第一季度进入量产。该产品采用带单元控制的电机以及滚珠螺母和钟形驱动减速系统来提供转向助力。R-EPS架构能够执行自动驾驶功能，如自动泊车、车道保持辅助和车道跟随辅助。我们的山石巨龙动力转向器公司子公司赢得了两家主要整车厂客户（UK Flotam Motors和山石汽车重卡）的客户奖项和赞誉。山石巨龙为中国各种商用车提供转向助力。山石巨龙荣获Flotam Motors全业务部门颁发的优秀供应商系列奖和卓越供应商系列奖，以表彰其在产品开发合作、供应保障和质量可靠性方面的典范表现。此外，山石巨龙还获得了山石颁发的战略协同奖，这是山石对未来研发和供应链合作的最高奖项。凭借先进的转向技术和多样化的产品组合，我们仍处于有利地位，能够把握中国和海外的市场机遇。现在让我回顾2025年第一季度的财务业绩。净销售额同比增长19.9%至1.671亿美元，而2024年第一季度为1.394亿美元。传统转向产品和零部件的净销售额同比增长2.3%至9410万美元，而2024年第一季度为9200万美元。电动助力转向（EPS）产品和零部件的净销售额在截至2025年3月31日的三个月内增长54%至7300万美元，而2024年同期为4740万美元。2025年第一季度EPS产品约占销售额的43.7%，而2024年第一季度占总净销售额的34%。QB恒隆出口销售额为2720万美元，而2024年第一季度为3010万美元，主要由于Stellantis和Reed对乘用车产品的需求下降。Sachet V龙销售额同比增长17.4%至1970万美元，而2024年第一季度为1680万美元。Real and Long-term净产品销售额在2025年第一季度同比增长30.2%至1650万美元，而2024年同期为1270万美元，原因是Stellantis和Reed的需求增加。Yuhu销售额（主要为中国轮式车辆提供转向系统）同比增长13.5%，其他实体的销售额同比增长19.1%至3460万美元。毛利润同比增长18.8%至2860万美元，而2024年第一季度为2410万美元。2025年第一季度毛利率为17.1%，与2024年第一季度的17.3%基本一致。薪资费用同比增长18.3%至480万美元，而2024年第一季度为410万美元。薪资费用的增加主要是由于收入增加导致仓储和物流费用上升。薪资费用在2025年第一季度和2024年第一季度均占净销售额的2.9%。一般及行政费用（G&A）同比增长36.4%至760万美元，而2024年第一季度为550万美元，主要由于员工相关费用，包括一家子公司约140万美元的1x7成本。G&A费用在2025年第一季度占净销售额的4.5%，而2024年第一季度占净销售额的4%。研发费用（R&D）同比增长64%至870万美元，而2024年第一季度为530万美元，主要由于新项目和产品的研发活动增加。研发费用在2025年第一季度占净销售额的5.2%，而2024年第一季度为3.8%。其他收入在2025年第一季度为190万美元，而2024年第一季度为240万美元。运营收入同比下降10.5%至860万美元，而2024年第一季度运营收入为970万美元。2025年第一季度运营收入的下降主要是由于运营费用增长41.3%。利息费用在2025年第一季度为50万美元，而2024年第一季度为30万美元。财务净收入在2025年第一季度为200万美元，而2024年第一季度财务净费用为1万美元。这一变化主要是由于外汇波动导致外汇收益增加。所得税费用和联营公司收益前的收入在2025年第一季度为1210万美元，而2024年第一季度为1180万美元。联营公司亏损在2025年第一季度为70万美元，而2024年第一季度联营公司亏损为80万美元。所得税费用在2025年第一季度为290万美元，而2024年第一季度为170万美元。税收较高主要是由于所得税前收入较去年同期更高，以及基于最新年度预测，2025年预期年度有效税率高于2024年。归属于母公司普通股股东的净收入在2025年第一季度为710万美元，而2024年第一季度为820万美元。稀释每股收益在2025年第一季度为0.24美元，而2024年第一季度稀释每股净收益为0.27美元。2025年第一季度稀释普通股加权平均流通股数为30,170,172股，而2024年第一季度为30,185,702股。现在提供一些资产负债表和其他财务亮点。截至2025年3月31日，现金、现金等价物和短期投资总额为8990万美元。应收账款总额（包括应收票据）为3.236亿美元。应付账款总额（包括应付票据）为2.826亿美元。短期银行贷款为6670万美元。我们的流动比率为1.4:1，截至2025年3月31日，营运资本增至1.547亿美元，而截至2024年12月31日为1.462亿美元。截至2025年3月31日，母公司股东权益总额为3.575亿美元，而截至2024年12月31日为3.496亿美元。经营活动产生的现金流量在2025年第一季度为1810万美元，而2024年第一季度为1050万美元。2025年第一季度用于购置财产、厂房、设备和土地使用权的现金支付为1030万美元。以下是展望。管理层重申了2025财年7亿美元的收入指引。这一目标基于公司当前对运营市场状况的看法，这些状况可能会发生变化。至此，主持人，我们准备开始问答环节。
Operator
非常感谢。现在我们将进行问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自私人投资者Jonathan Nieves。Jonathan，您的线路已接通。
Unidenified Analyst
大家早上好。我的问题是，为什么2025年第一季度的研发费用增长了64%，2025年全年研发费用是否会保持在这个高水平？还是会有所变化？
Qizhou Wu
[翻译] 在第一季度，我们确实加大了研发投入，因此研发费用也有所增加，主要集中在我们EPS产品的研发领域。对于这个产品，我们一直在增加人员配置，以帮助我们进一步推进技术发展。我们还增加了一些设备设计模块。所有这些都导致了第一季度研发费用的增加。从全年来看，展望未来，我们预计研发费用约占我们总收入的5%左右，大约3400万美元。所以这也——请注意，我们——我们维持研发费用占收入的5%。这将有助于我们在中国获得高科技企业资格认证。然后，我们也将相应地获得税收优惠。
Operator
下一个问题来自NASH咨询公司的Gary Nash。Gary，您的线路已接通。
Gary Nash
谢谢。首先，祝大家今天愉快。这是一个两部分的问题。请您评论一下2025年第一季度库存增加近100万美元的情况。然后，您能否也评论一下2025年剩余时间的库存水平展望？
Qizhou Wu
好的。谢谢。[翻译] Gary，回答您的问题。库存增加——实际上部分与贸易战有关，因为美国政府一直在施加关税压力。为了应对潜在的压力，我们提前一个月向美国进行了预发货。这样——我们的客户就不会因此考虑而经历生产中断。所以——我们的美国库存已经为我们提供了直到9月份的缓冲，以防任何生产政策方面的变化。所以这——这有点超出常规做法，但我们必须采取一些措施来应对这种潜在风险。这就是我们库存增加的原因。但从百分比来看，库存增加了约10%，而整体收入增长了19.9%。所以这并不是完全不成比例的增长。从全年来看，我们相信我们将维持健康的库存水平。我们不会有过大的——过大的库存。
Operator
好的。那么这回答了您的问题吗，Gary？
Gary Nash
是的，回答了。
Qizhou Wu
谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自私人投资者Michael Fiedler，您的线路已接通。
Unidenified Analyst
早上好。我的问题是，2025年第一季度的毛利率为17.1%。对于2025年剩余时间的毛利率前景如何？
Jie Li
[口译] 好的。是的，第一季度，我们的毛利率高于17%。这个第一季度的毛利率与2024年同期以及全年平均毛利率相比都非常相似。我们完全清楚，这个毛利率水平通常低于2024年之前我们典型的毛利率水平，但这是我们战略的一部分——通过定价策略主动寻求更多市场份额。显然，这一战略已经取得了成果。因此，我们的收入正在增长，市场份额也在增加。就2025年全年而言，我们相信将维持类似的毛利率水平，并略有改善。
Operator
好的。看来队列中没有更多问题了。[接线员指示] 好的。我将把话筒交还给Kevin进行进一步评论。
Kevin Theiss
我们还有一些通过电子邮件发送给我们的额外问题。我将继续提问。第一个问题是：美国提议的关税对你们的新订单流有何影响？除了北美地区之外，是否还有其他地区受到影响？
Qizhou Wu
[口译] 好的。关于关税问题，我们在年初提到过，我们预计政府方面会带来一些压力。因此，我们决定提前向我们的美国工厂发货。这些库存将帮助我们应对未来几个季度可预见的挑战，这是非常有用的。此外，昨天，中美宣布了关于贸易关税的选择，这是一个非常积极的发展。我们立即与北美客户取得了联系，进行了很好的沟通并达成了共识，他们同意承担与关税相关的部分成本增加。所以回答你的问题，总体而言，关税对我们的业务和订单流的影响非常小。新订单继续推动产品面向我们的客户。在美国以外，我们仍然看到一些机会，正如我们今天报告的那样，我们在巴西实现了相当健康强劲的增长。因此，我们现在也在制定一些全球扩张的战略规划。这将在某种程度上，当我们宣布时，帮助我们进一步应对市场中的各种挑战。
Kevin Theiss
好的。谢谢。我还有另一个通过电子邮件发送的问题。请提供关于为NeginkoLeco制造REPS转向产品的最新进展？其他汽车原始设备制造商是否也订购了REPS产品？
Qizhou Wu
[口译] 是的。REPS是一个增长领域。我们已经开始了RETS的生产。除此之外，其他OEM厂商也在订购我们的新产品。这些客户包括Cherry Auto、广州汽车、广西汽车、宇通客车和青岛汽车。对于这款新的RETS产品，我们还专门建设了一个全新的生产设施，并安装了新的生产线。因此，我们对这个新机遇感到非常兴奋。
Kevin Theiss
谢谢。最后一个问题是，关于Sentient自动驾驶系统的运营情况，您能提供最新进展吗？
Qizhou Wu
[口译] 好的。谢谢。是的。我们在Sentient AB方面有相当多的进展，这是我们开发自动驾驶技术的子公司。目前Sentient的主要客户是沃尔沃卡车，为其提供EPS产品。我们正在交付3,500台。本月，基于四年计划，我们2025年的目标是40,000台。在收入方面，对于这个特定客户，Sentient预计到2035年将达到3,000万欧元。除了这个客户外，我们与BYB签订了一份合同，为其新款车型Model Song（S-O-N-G）提供产品。我们预计这款车型的自动驾驶技术将在2025年实现量产。所以量产将于2025年开始。此外，我们还通过线控技术进入了沃尔沃乘用车领域。还有另一家汽车制造商雷诺。我们在乘用车和商用车领域与所有不同客户都取得了非常好的进展。因此，我们预计子公司Sentient将做出非常有意义的贡献。谢谢。
Operator
在结束电话会议之前，我来看看听众是否还有其他问题。[接线员指示] 好的。目前队列中没有其他人了。现在我将把话筒交还给Kevin做结束语。
Kevin Theiss
我们想感谢大家参加今天的电话会议。请注意安全。我们期待未来与您再次交流。谢谢。
Operator
非常感谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话线路，祝您有美好的一天。感谢您的参与。