Operator
大家好，欢迎参加中国汽车系统公司2019年第二季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲结束后将进行问答环节。[接线员说明] 现在我将会议转交给主持人Kevin Theiss。谢谢，您可以开始了。
Kevin Theiss
感谢各位今天参加我们的电话会议。欢迎参加中国汽车系统2019年第二季度业绩电话会议。今天出席会议的有中国汽车系统首席执行官吴启洲先生和首席财务官李杰先生。他们将在电话会议稍后的问答环节中，在翻译协助下回答问题。在开始之前，我提醒所有听众，在整个电话会议中，我们可能会做出包含前瞻性声明的陈述。前瞻性声明仅代表公司截至本次电话会议之日的估计和假设。因此，由于多种因素，包括公司在2019年3月28日向美国证券交易委员会提交的截至2018年12月31日年度Form 10-K年报中"风险因素"章节所述的因素，以及公司不时向美国证券交易委员会提交的其他文件中描述的因素，公司的实际结果可能与这些前瞻性声明中包含的内容存在重大差异。公司明确声明不承担更新本次电话会议中做出的任何前瞻性声明的义务，无论是因为新信息、未来事件或其他原因。在本次电话会议上，我将简要概述和总结2019年第二季度的财务业绩。管理层随后将进行问答环节。以下2019年第二季度财务业绩未经审计，按照美国通用会计准则报告。为便于今天的电话会议，我将以美元为单位回顾财务业绩。我们将从回顾中国汽车行业近期动态及公司的市场地位开始。2019年第二季度中国GDP增长6.2%，低于2019年第一季度的6.4%，也低于2018年第二季度的6.7%。这代表了27年来最慢的增长速度。2019年前六个月，中国对美国的出口大幅下降8.1%。中国经济正变得更加依赖国内消费。但消费者感到紧张，不太愿意进行大宗购买，同时政府正在开展污染防治运动。新的汽车排放标准国六于7月1日在一些省份和一线城市实施，以改善空气质量，这导致了车辆销售受限。这些地区的实施实际上早于新排放标准的全国实施计划。乘用车和商用车的销量在6月份下降了9.6%，2019年前六个月下降了12.4%。衡量中国工厂状况的采购经理指数(PMI)6月份为49.4，低于50水平，根据国家统计局的数据，这表明经济增长尚未达到扩张阶段。6月份，中国工厂产出增长再次放缓至51.3，而5月份为51.7，同时总新订单从49.8下降至49.6。出口订单继续下降，从5月份的46.5降至46.3。制造商在6月份继续裁员，就业人数从5月份的47下降至46.9。根据中国汽车工业协会(CAAM)报告的数据，6月份整体汽车产量同比下降17.3%，销量同比下降9.6%。2019年前六个月，与2018年同期相比，产量同比下降13.7%，销量同比下降12.4%。2019年6月，乘用车产量下降17.2%，销量较2018年6月下降7.8%。6月份商用车产量下降17.5%，销量同比下降17.8%。在商用车领域，传统内燃机客车市场在2019年第二季度继续经历显著的销量同比下降。整体卡车销量下降14.1%，商用车总销量下降13.9%。在这种环境下，我们传统液压转向产品的净销售额在2019年第二季度同比下降15.9%至8310万美元。这一减少反映了2019年第二季度较低的汽车销量和市场状况，以及我们的EPS业务转移至恒隆KYB合资企业。我们2019年第二季度的电动助力转向产品销售额为2.026亿美元，较2018年第二季度下降16.3%。作为净收入的一部分，EPS销售额在2019年第二季度占21.4%，与2018年同期一致。我们相信我们与日本KYB株式会社的恒隆KYB合资企业在未来中国和日本品牌新车中有更强的增长潜力。我们的联合运营将增强我们在中国EPS产品市场的地位，并为未来创造增强出口的产品。我们对与长城汽车公司就我们的EPS系统签订的独家合同保持乐观，该系统将用于其新的全电动小型车型ORA R150。根据该合同，预计2019年将发货约10万台。我们也对我们与晓星电气公司合资生产用于EPS系统的小型电机的未来持乐观态度。通过自己生产这些电机，我们可以更好地控制用于我们自身EPS系统的这些产品的质量、生产和成本。认识到我们不断发展的转向技术，我们的一家北美一级客户选择我们为其自动驾驶汽车项目开发一种新的循环球转向系统i-RCB项目。预计商业生产将于2019年10月开始，初始年销量约为45,000台。我们液压转向产品在北美地区的出口销售额在2019年第二季度同比下降3.9%。我们正在通过为该公司自动驾驶汽车开发的新型循环球转向系统在i-RCB项目上取得进展，因此现在开发的45将用于未来的其他产品。2019年第二季度毛利率从2018年第二季度的13.5%上升至14.4%，主要由于产品组合的变化。我们在2019年第二季度将运营费用降低了14.2%。2019年第二季度的运营收入增长369.2%至270万美元，而2018年第二季度为60万美元。归属于母公司普通股股东的净利润增至250万美元或稀释后每股收益0.08美元，而2018年第二季度归属于母公司普通股股东的净利润为80万美元或稀释后每股收益0.30美元。截至2019年6月30日，现金及等价物和质押现金为8910万美元。在2019年7月18日的年度股东大会上，Henry Lu博士和Tong Kooi Teo博士当选为董事会新任独立董事。他们取代了未寻求连任的Arthur Wong先生和Robert Tung先生。对于2019年及以后，中央政府启动了财政刺激计划，包括约2万亿元人民币或2910亿美元的减税措施，这正在缓慢影响经济。其他近期的政府行动包括在某些基础设施项目中使用政府债务的规定以帮助提振经济。中国国家发展和改革委员会宣布了新的货币激励措施，以促进汽车行业的增长，鼓励农村地区消费者用符合旧排放标准的车辆购买更高效、紧凑的车辆。该计划将补贴更换符合2017年排放标准及发动机排量1.6升或更小的农村地区车辆。一些国有企业也在增加激励措施，鼓励购买汽车以刺激新车购买，包括大幅折扣销售不符合新排放标准的新车。这些计划下的车辆销售可能会影响2019年晚些时候的未来销售。作为中国最大的高质量转向产品供应商之一，我们处于有利地位，能够从新的增长机会中受益，同时我们继续为北美和南美的多家一级汽车制造商供货。我们通过合资企业进入市场，以在EPS市场建立更好的市场地位，在自动驾驶转向领域建立立足点，并获取其他新兴转向技术的知识。我们继续保持财务实力，并拥有实现战略目标所需的资源。现在，让我回顾一下2019年第二季度的财务业绩。我们的净销售额下降15.9%至1.057亿美元，而2018年同期为1.258亿美元。传统转向产品的净销售额下降15.9%，因为中国国内品牌汽车市场需求减弱。此外，公司对北美客户的销售额减少了110万美元。电动助力转向销售额占总净销售额的21.4%。2019年第二季度毛利润下降至1520万美元，而2018年第二季度为1700万美元。2019年第二季度毛利率为14.4%，而2018年第二季度为13.5%。毛利润下降主要是由于销售额下降、单位成本上升以及产品组合变化。2019年第二季度其他销售收入为250万美元，而2018年第二季度为100万美元。2019年第二季度销售费用为390万美元，而2018年第二季度为490万美元。减少主要是由于本季度销售额下降导致物流费用降低。2019年第二季度销售费用占净销售额的3.7%，而2018年第二季度为3.9%。一般及行政费用(G&A费用)在2019年和2018年第二季度均为440万美元。2019年第二季度G&A费用占净销售额的4.2%，而2018年第二季度为3.5%。百分比增加主要是由于2019年第二季度销售额减少。研发费用(R&D费用)下降18.5%至660万美元，而2018年第二季度为810万美元。研发费用继续专注于公司EPS及其他新产品的开发。2019年第二季度研发费用占销售额的6.2%，而2018年第二季度为6.4%。2019年第二季度运营收入为270万美元，而2018年同期为60万美元。增加主要是由于其他销售收入较高以及运营成本较低。作为净销售额的百分比，2019年第二季度运营利润率为2.6%，而2018年第二季度为0.5%。2019年第二季度财务净收入为160万美元，而2018年第二季度为90万美元。所得税费用及联营公司收益前的收入增长143.5%至310万美元，而2018年第二季度为130万美元。归属于母公司普通股股东的净利润增长196.3%至250万美元，而2018年相应季度归属于母公司普通股股东的净利润为80万美元。2019年第二季度稀释后每股收益为0.08美元，而2018年第二季度稀释后每股收益为0.03美元。2019年第二季度加权平均稀释普通股流通股数为31,499,577股，而2018年第二季度为31,647,305股。现在我们将回顾六个月财务亮点。2019年前六个月净销售额下降17.3%至2.149亿美元，而2018年前六个月为2.598亿美元。六个月毛利润为2920万美元，而去年同期为3870万美元。2019年前六个月毛利率为13.6%，而2018年同期为14.9%。2019年前六个月其他销售收入为380万美元，而去年同期为250万美元。2019年前六个月运营收入为380万美元，而2018年前六个月为520万美元。2019年前六个月运营利润率为1.8%，而2018年同期为2.0%。2019年前六个月归属于母公司普通股股东的净利润为400万美元，而2018年同期为520万美元。2019年前六个月稀释后每股收益为0.13美元，而2018年同期稀释后每股收益为0.16美元。我们现在将回顾一些资产负债表和现金流项目。截至2019年6月30日，现金及等价物和质押现金为8910万美元。包括应收票据在内的总应收账款为2.551亿美元。应付账款为1.841亿美元，短期贷款为7100万美元。截至2019年6月30日，母公司股东权益总额为3.085亿美元，而截至2018年12月31日为3.048亿美元。2019年前六个月经营活动所用净现金为2570万美元，而2018年前六个月经营活动所用净现金为540万美元。购置物业、厂房和设备的付款为1030万美元，而2018年前六个月为1730万美元。业务展望方面，管理层已将其2019年全年收入指引从5.1亿美元修订为4.3亿美元。此目标基于公司当前对运营和市场状况的看法，这些看法可能会发生变化。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们的第一个问题来自Greenridge Global的William Gregozeski。请继续。
William Gregozeski
大家好。本季度对北美客户的销售额有所下降。对于2019年剩余时间和2020年，你们对这些客户有何预期？
Unidentified Company Representative
[外语] [外语] [外语] [外语]
Unidentified Company Representative
[口译] 好的，首先——2019年上半年我们对北美的出口额约为5500万美元，我们预计下半年对北美客户的销售额将略有增长，因为2019年下半年将推出新产品型号，即i-RCB产品。因此这将增加下半年的总销售额。2020年，我们认为北美总销售额将与2019年持平，所以将保持相似或持平。
William Gregozeski
好的。那么我们不应该期待这个市场未来有任何真正的增长吗？
Unidentified Company Representative
[外语] [外语]
Unidentified Company Representative
[口译] 好的。是的。简短的回答是肯定的，就2020年北美销售额而言，但我们不预期会有增长。与2019年相比将保持持平。当你看到——就国际销售额而言，我们认为增长将来自其他市场，如南美。我们与克莱斯勒（抱歉，是菲亚特）签订了合同。这是2020年30万台的出货量。此外，我们与欧洲的菲亚特还有另一份合同，这是2020年另外12.5万台。所以这些是我们看到的国际增长领域。在中国国内，我们看到我们与KYB的合资企业将推动我们的销售额。该合资企业将以显著方式启动。因此我们有许多产品升级。所以我们认为2020年的EPS产品在增长方面将更加强劲。
William Gregozeski
好的，能否多谈谈KYB？客户对此反应如何？我们何时能看到该业务实现盈利？
Unidentified Company Representative
好的。[外语] [外语]
Unidentified Company Representative
[口译] 好的，关于我们KYB合资公司经过六个多月精细调整后的客户反馈，我们的产品质量有了显著提升。举例来说，我们采用了更高等级的材料，在工程方面也进行了精细调整，现在在质量方面，我们已经达到了日本标准，与KYB在日本市场销售的产品质量标准处于同一水平。因此，我们已经从国内中国客户那里获得了压倒性的积极反馈。在成本方面，我们在此期间也采取了措施。我们在生产端实现了一些成本降低，优化了生产流程。现在，我们的毛利率从之前的13%提高到了现在的18%。由于2019年的产量尚未达到我们投资的水平，所以在成本结构方面有了显著改善，因此我们看到2019年KYB合资公司将会出现轻微亏损。然而，我们预计到2020年将扭亏为盈。这将对2020年的业务起到推动作用。
William Gregozeski
好的，明白了。最后一个问题是，在整体销售额下降的情况下，为什么我们仍然看到库存增加？
Unidentified Company Representative
请再说一遍这个问题？
William Gregozeski
销售额正在下降，而且显然近期指引显示销售额将进一步降低，但库存却仍在从之前的水平增加。这是为什么？
Unidentified Company Representative
好的。[外语] [外语] [外语] [外语]
Unidentified Company Representative
[口译] 好的，回答您的问题，库存增加主要是由于产品组合的变化和产品结构——我们的销售结构或产品组合在本季度发生了变化。然而，我们不认为这种库存增加是显著的。我们的库存从年底的8800万增加到了现在的9000万。这主要是由于我们从过去用于液压产品的部分组件转向了其他类型的产品。我们认为这是一种自然的变化，因为我们在响应市场，调整销售组合以适应市场趋势。所以目前我不担心库存问题。
William Gregozeski
好的，那么随着指引下调，您是否认为存在这样的风险：您手头的一些产品可能需要在今年晚些时候进行较大规模的减值处理？
Unidentified Company Representative
[外语] [外语]
Unidentified Company Representative
[口译] 好的。我们每个季度都会对库存进行评估，任何需要计提的准备金都已经计提完毕，目前库存方面不需要再计提更多准备金。所以回答您的问题，我们认为不会有进一步的减值发生。
William Gregozeski
好的。谢谢。
Unidentified Company Representative
谢谢。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自私人投资者Robert Povich [ph]。请继续。
Unidentified Analyst
是的。早上好。我有几个问题。第一个是关于电动马达的Hyoseong合资企业。我想知道你们在生产方面进展如何？我知道他们正在建设一个工厂，我认为是为了这个产品。我想知道我们现在处于什么阶段，这些马达最终是否会销售给其他制造电动助力转向系统的公司？这只是我的想法，但我认为可能是这种情况。
Unidentified Company Representative
好的。[外语] 好的。[外语]
Unidentified Company Representative
[口译] 好的。关于Hyoseong合资企业的现状，车间已经完工，生产工厂的建设已经完成。现在我们正在进行内部装修。我们相信将在10月底完成。同时，我们订购的设备将从韩国在此期间运抵。我们可能在10月底开始试生产。在第四季度期间，我们也会有原型产品出来，我们的计划是在2020年3月启动大规模生产。这就是Hyoseong合资企业的大致计划。[外语] [外语]
Unidentified Company Representative
[口译] 关于您提出的未来将该合资企业的电动马达销售给其他EPS生产商的问题。是的，简短的回答是肯定的。我们为该合资企业设计的生产能力是年产300万台。在第一阶段，我们的目标是100万台。第一阶段这100万台将主要用于CAAS的EPS产品内部使用。剩余的200万台上线后，我们将做出决定，其中很大一部分将用于销售给其他EPS生产商。
Unidentified Analyst
好的，感谢这些回答。我的下一个问题是关于美国市场、北美和巴西。我知道你们在巴西有一些业务。你们在那里组装产品，我不确定具体规模。考虑到美国当前的一切和贸易问题，现阶段确保你们在北美市场继续发展和增长的良好策略是什么？
Unidentified Company Representative
好的。[外语] [外语] [外语] [外语]
Unidentified Company Representative
[口译] 好的。关于贸易问题，持续的贸易问题，我们与北美客户进行了深入沟通，特别是关于如何处理关税增加的部分。我们在与客户的谈判和讨论中取得了一些积极进展，就如何分担关税增加达成了共识。我们保持乐观态度，预计会有解决方案出台。关于您提到的南美市场，特别是巴西市场，我们已经增加了在巴西的产能。正如之前提到的，2020年我们已经获得了菲亚特南美地区的30万台订单。这是2020年的订单。因此我们正在增加南美特别是巴西工厂的产量。我们希望这也能帮助我们成为进入美国市场的另一条途径，因为大部分产品将在巴西本地生产。关于其他地点，我们正在考虑加拿大和马来西亚。这些国家不在贸易争端的焦点范围内。我们正在为一些市场开发替代解决方案。综上所述，我们认为我们正在取得进展，正在制定战略规划以实现多元化，同时保持我们在北美和其他国际市场的增长前景。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。我还有一个问题，是关于去年秋天的事情。我记得当时有一个私有化提案，计划让中国汽车成为私有公司。我想知道目前进展如何？中国汽车现在的立场是什么？他们是否承诺保持上市公司地位？如果是的话，公司之前有股票回购计划，这个计划还会继续吗？这是我的最后几个问题。谢谢。
Unidentified Company Representative
好的。[外语] [外语]
Unidentified Company Representative
[口译] 据我们从大股东那里了解，目前没有进一步的私有化计划或意图。我们致力于保持在美国上市的中国公司地位。关于股票回购，正如您在过去几个季度甚至一年中可能听到的，中国政府实施了非常严格的资本管制措施，限制资本流出中国。整个申请流程变得更长，但我们相信我们的资本流出申请用于股票回购已经接近完成，预计我们的资金将在近期获得批准。届时，我们将恢复之前宣布的股票回购计划。是的，这是计划的一部分。
Unidentified Analyst
好的，谢谢您回答这些问题。我很感激。
Unidentified Company Representative
谢谢
Operator
[接线员指示] 今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话，感谢您的参与。
Kevin Theiss
感谢您参加今天的电话会议。我们期待再次与您交流。