Operator
各位女士、先生，大家早上好，欢迎参加阿特斯阳光电力2012年第二季度财报电话会议。我是Deanna，今天的会议主持人。[操作员说明] 提醒一下，今天的通话将被录音以供回放。现在有请今天的主持人David Pasquale先生。请开始。
David Pasquale
谢谢主持人。欢迎大家参加阿特斯阳光电力2012年第二季度财报电话会议。今天公司方面出席的有：董事长兼首席执行官瞿晓铧博士；高级副总裁兼首席财务官Michael G. Potter先生；以及投资者关系总监Ed Job先生。在会议开始前，请注意管理层准备的发言以及本次电话会议中对您问题的回答可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及诸多风险和不确定性，可能导致实际结果与这些前瞻性陈述所暗示的预期存在重大差异。这些前瞻性陈述是根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的。您不应过度依赖前瞻性陈述，我们建议您查阅今天早些时候发布的财报新闻稿以及公司向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告中包含的关于风险和不确定性的更详细讨论。除非另有说明，本次电话会议提供的所有信息均截至今日，阿特斯阳光电力没有义务更新此类信息，除非适用法律要求。现在，有请瞿晓铧博士发言。请开始，先生。
Shawn Qu
感谢David，也感谢各位参加今天的电话会议。在太阳能行业面临挑战的背景下，我们对本季度412兆瓦的业绩感到满意。我们的出货量基本符合预期，而按GAAP计算的毛利率则超出了我们的指引。欧洲需求的强劲被北美销售相对缓慢所抵消，同时我们仍在等待中国和日本等其他市场预期的需求激增。对于阿特斯太阳能而言，第二季度的关键主题仍然是组织各个层面的稳健执行。我们继续执行战略的所有关键组成部分。具体而言，我们专注于增加市场份额和扩大规模、降低成本、拓展高利润率的整体解决方案业务，并通过推出创新高效组件来增强产品组合。在第二季度，我们相信我们在扩大客户群和地理覆盖范围的同时，市场份额相对于其他竞争对手有所提升。我们正在巩固全球前四大供应商的地位，使阿特斯太阳能成为所有关键地区的首选合作伙伴。此外，我们以太阳能行业中最强劲的资产负债表之一结束了第二季度，这使阿特斯太阳能能够从全球对质量和可融资性的追求中受益，并在当前周期中成为更强大的领导者。在制造方面，我们持续不懈地专注于降低组件全制造成本，该成本已降至每瓦0.67美元，低于第一季度的每瓦0.73美元。成本路线图的进展得益于生产流程各环节的持续改进。从第一季度到第二季度每瓦0.06美元的成本降低，大致由硅片成本降低和我们自有工厂的电池组件加工成本降低均摊。我们相信我们现在已成为全球成本最低的供应商之一，并且有望在2012年底前实现行业领先的每瓦低于0.60美元的OEM组件制造成本目标。这里需要注意的重要一点是，我们在实现所有这些的同时，保持了全球客户可以信赖的高质量、高性能和高可靠性。我们在成本降低方面的成就，加上太阳能组件效率的持续提升，使我们能够在全球太阳能组件业务中保持竞争力并获得更多市场份额。我们在整体解决方案业务发展方面也达到了几个重要里程碑。本季度，我们完成了对加拿大安大略省SkyPower Limited的16个项目的收购。这些项目预计从现在到2014年底建成。通过此次收购，我们在加拿大获得上网电价批准的项目储备超过了300兆瓦。我们还宣布收购了美国市场总计122兆瓦的11个后期开发项目。自该公告发布以来，我们的美国项目储备已扩大至约140兆瓦。尽管市场上有一些关于行业融资挑战的讨论，但我们相信我们继续得到融资合作伙伴的大力支持。作为行业领导者，在今年上半年拥有强劲且实现盈亏平衡的现金流，以及自2009年进入光伏项目业务以来积累的经验，阿特斯太阳能在与银行洽谈时脱颖而出。鉴于我们成功的业绩记录和强劲的财务状况，贷款方希望与我们合作并支持我们持续扩张。因此，我们最近从中国银行获得了1.2亿加元的循环信贷额度，以支持我们在加拿大的项目建设。我们还从国家开发银行获得了9300万加元的长期贷款额度，为SkyPower收购提供部分融资。这笔贷款值得注意，不仅因为它证明了我们在太阳能公司困难时期的可融资性，还因为它是在开发阶段获得的融资，这很少见。从地理上看，我们当前的大部分项目位于加拿大和美国，但我们在中国、东南亚和欧洲也有处于不同开发阶段的项目。在中国，我们已经获得了超过50兆瓦的金沙[ph]项目的批准，并且有100兆瓦的增长市场[ph]项目处于不同的审批阶段。与我们所有项目一样，我们在开始建设前都在寻找承诺的最终买家。虽然我们意识到并网可能存在的问题，这在中国并非独有，但在欠发达地区可能令人担忧，我们的项目计划包括了一些措施[ph]来降低这种风险。我们对整体解决方案业务的持续进展感到非常兴奋。这是阿特斯太阳能的一个主要差异化优势，我们相信它将推动我们的长期成功和盈利能力提升。我们仍有望在2012年实现该业务贡献25%的收入，并在2013年超过40%。我们的另一个核心重点是研发方面。我们为阿特斯太阳能丰富的创新历史感到自豪。我们通过众多效率提升和产品推出引领市场。例如，我们持续改进ELPS技术。最近，我们实现了单晶太阳能电池高达21.1%的销售转换效率。这相当于6英寸60片电池组件（我们称之为CS6P组件）的功率输出高达280瓦。我们一直在商业化生产和销售ELPS高效光伏组件，并获得了非常积极的市场反馈。我们已决定将部分现有电池生产线转换为ELPS生产线，并计划在2013年第一季度使这种高功率差异化产品的产能达到120兆瓦。我们还与技术合作伙伴密切合作，设计、测试和优化面向住宅市场的新型交流组件。我们的交流组件之所以突出，是因为它们将组件和微型逆变器结合在一起，并提供行业领先的质保，并由美国和欧洲投资级保险公司承保的保险政策支持。我们正处于测试和认证阶段，预计不久将全面投产。现在，让我谈谈我们对第三季度和2012年全年的指引。我们预计第三季度出货量将在约390兆瓦至420兆瓦之间。毛利率预计在2%至5%之间，这考虑到了我们在第三季度初控制了生产速度，以及第二季度结转的高成本库存的影响。我们预计将继续执行成本[听不清]路线图，并在年底前将综合组件成本降至每瓦0.55至0.60美元。对于2012年全年，我们重申出货量指引约为1.8至2吉瓦。虽然我们看到第三和第四季度的出货渠道相当强劲，但我们也认识到太阳能市场和宏观经济的不确定性水平增加了我们年度指引的风险。我们将密切关注未来几周的发展，并在必要时根据进展更新我们的指引。我的正式业务更新到此结束。现在，我将把电话交给我们的首席财务官Michael Potter。Michael，请开始。
Michael G. Potter
谢谢，Shawn。在开始问答环节之前，我先回顾几个要点。更多详情请参阅我们的新闻稿。2012年第二季度净营收为3.482亿美元，环比增长6.9%，但较去年同期下降27.7%。第二季度毛利润为4320万美元，而第一季度为2510万美元，去年同期为6370万美元。第二季度毛利率为12.4%，而第一季度为7.7%，去年同期为13%。毛利率的环比增长主要得益于出货量增加带来的营收增长，以及一次性项目带来的约4%的正面影响，这主要是由于我们保修保险收益的一次性确认。毛利润和毛利率的同比下降主要是由于过去几个季度平均售价持续下降，而制造成本降低仅部分抵消了这一影响。第二季度运营费用为4620万美元，而第一季度为3850万美元，2011年第二季度为3870万美元。运营费用的增加主要是由于出货量增加带来的运输成本上升，以及法律费用增加。第二季度，我们记录了衍生工具公允价值变动损失110万美元，而第一季度为轻微损失200万美元，2011年第二季度为损失550万美元。第二季度净汇兑损失为720万美元，而第一季度为净汇兑收益30万美元，2011年第二季度为净损失120万美元。第二季度所得税费用为210万美元，而第一季度为收益250万美元，2011年第二季度为费用190万美元。税收主要受转让定价和制造地点超过盈亏平衡点的产量影响。2012年第二季度归属于阿特斯太阳能股东的净亏损为2550万美元，或每股稀释亏损0.59美元，而2012年第一季度净亏损为2130万美元或每股稀释亏损0.49美元，去年同期净利润为710万美元或每股稀释收益0.16美元。接下来看资产负债表。第二季度，现金及现金等价物从第一季度末的3.93亿美元减少至2012年6月30日的3.30亿美元。受限现金余额在第二季度末为3.62亿美元，高于第一季度末的2.32亿美元。这一增加主要源于用于银行借款的现金抵押。我们的应收账款净额（扣除坏账准备）从第一季度末的2.51亿美元增加至第二季度末的2.62亿美元，与营收的环比增长一致。存货从第一季度末的3.90亿美元减少至第二季度末的3.44亿美元。存货仍然是公司的重点领域，我们希望能在这方面继续取得良好进展。让我花点时间更新一下我们在项目业务方面的进展。我们的EPC和太阳能系统套件业务在2012年第二季度约占营收的5%。正如Shawn之前提到的，我们预计这一比例在2012年将增长至25%，2013年达到40%。让我更详细地讨论我们短期的加拿大项目管道。我们目前正在建设或即将开始建设5个阿特斯太阳能拥有的项目。一个是RESOP项目，4个是FIT项目。每个项目规模约为10兆瓦。RESOP项目将于8月中旬达到商业运营。此外，我们有4个FIT项目的REA待批，预计将在今年第三和第四季度收到。工程已经启动，预计建设将于第四季度开始。我们出售给TransCanada的最后一个FIT项目预计将在2013年某个时候收到REA。我们现在已经提交了前SkyPower 16个项目中的5个用于REA审批。这组项目的首批REA批准预计在2013年第一季度。我们预计将在未来几个季度提交剩余项目。对于我提到的自有项目，我们将使用完工合同法确认收入。典型的收入确认将在我们开始建设后的2到3个季度。我讨论的一个自有项目预计将在第三季度完成并获得付款。通常，对于我们不拥有但提供EPC服务的项目，我们按完工百分比法确认收入。我们在加拿大管道中还有其他项目。我们即将完成与一家领先的安大略开发商的合同，为几个地面安装太阳能农场项目提供完整的交钥匙EPC服务，每个项目规模约为10兆瓦。这些项目的建设定于2012年第三季度开始，计划于2013年中完成。我们相信我们在安大略省占据主导地位，我们完成的每个项目都巩固了我们作为安大略省最有经验和最可靠的开发商的领先地位，不仅可靠地从开发阶段推进到建设阶段，而且能完成建设并投入运营。正如Shawn提到的，我们在加拿大以外有更广泛的管道。我很高兴地报告，我们已经开始建设我们的第一个美国项目。这个2.5兆瓦的项目于7月开始建设，预计将在第四季度全面完成并投入运营。我们还有几个其他美国项目预计很快开始建设，我们预计2012年将从美国项目中确认约10兆瓦的收入。最后，正如Shawn提到的，我们之前宣布的美国管道已从之前宣布的122兆瓦扩大到目前的约140兆瓦。我们预计将在2013年建设更多这些项目，其余部分将在2014年完成。我们继续积极扩大我们在美国的项目管道。总之，阿特斯太阳能继续成功执行我们的业务战略。我们完全致力于扩大我们的领导地位，提高盈利能力，并为股东创造有意义的回报。我们相信我们处于有利地位，可以凭借我们的发展势头和明显差异化的商业模式继续前进。现在，我想开始问答环节。接线员？
Operator
[接线员提示] 我们的第一个问题来自麦格理的Kelly Dougherty。
Kelly A. Dougherty
从您的评论中我理解到，您对全年出货指引并不是特别有信心。即使第三季度达到指引上限，要达到全年指引下限仍需要625兆瓦以上，这显然超过了你们以往任何季度的出货量。所以我想了解您能否提供一些这方面的可见性，以及您对第四季度能够确认项目收入的信心如何，因为这看起来非常集中在年底。
Shawn Qu
我是Shawn。我想分享一些我的观察。首先，太阳能业务总是集中在年底，因为许多项目、许多年度审批都需要在年底前完成。人们总是赶在年底前完成项目，争取在12月31日或1月初并网。所以每年我们都会看到年底的赶工潮。今年也不例外。如果今年延续同样的模式，那么是的，第四季度出货量将高于第二和第三季度。从我们的项目管道来看，第四季度的预计需求管道远高于您提到的600-650兆瓦这个数字。从产能角度看，阿特斯太阳能以满负荷产能，加上我们目前的组件产能，每月可生产约170-180兆瓦。我们将在第三季度末保留一些库存。所以从数字上看，是的，我们第四季度的产量加上第三季度末的库存，将使我们能够交付超过600或650兆瓦。这就是为什么我们目前重申全年指引。然而，正如我们在电话会议中提到的，我们也看到了不确定性，当前宏观经济环境存在很多不确定性，太阳能行业也存在不确定性，因此我们希望保持谨慎。正如我所说，我们看到指引面临的风险在增加，管理层将在获得更多信息后向投资者更新。
Michael G. Potter
我想就项目收入确认补充一点。我们预计第四季度将确认2个项目的收入。这是我们之前提到的9个项目中预计产生超过4.5亿美元收入的那2个项目。从那个公告中您可以大致估算每个项目约5000万美元的收入。显然，在完工合同法下，收到付款和正式结算的日期很重要。从现金流角度看，无论是1月3日还是12月30日发生，并没有本质区别，但对财务报告确实有影响。因此我们的目标是在第四季度完成，这也是我们所有计划的依据。但显然，我们无法保证一定会实现，尽管我们会尽最大努力确保达成。
Kelly A. Dougherty
那么，也许您能帮助我们思考一下，从项目盈利能力或平均销售价格（ASP）的角度来看，加拿大和美国市场之间显然存在差异。然后，当您审视其他市场时，我的意思是，您听到许多同行都在谈论，现在每个人都想进入下游领域，因为他们认为那里可以赚钱。但如果每个人都真的追求类似的策略，那么价值链其他环节已经发生的情况很可能也会在下游领域重演。
Shawn Qu
嗯，再次说明，我是Shawn，我确实赞同您的观点。我想提醒您注意，加拿大太阳能公司自2003年就进入了项目或下游整体解决方案业务。例如，目前在加拿大拥有超过300兆瓦的项目管道，其中SEC批准的项目是在2009年提交的。2009年，在安大略省我们称之为FIT 1.0。这些项目享有相对较高的上网电价，因为它们是按照2008年的太阳能组件成本和EPC成本水平设计的。过去两年，成本大幅下降。因此，这些安大略项目都处于后期阶段，拥有非常坚实、良好的执行管道和良好的盈利能力。我确实同意您的看法，并非所有项目都具有很强的盈利能力。例如，中国的某些项目由于竞争激烈，盈利能力可能不那么高。但对加拿大太阳能公司来说，我们的主要管道，例如安大略省的项目，将从现在到2014年底建成并并网，确实具有相当不错的盈利能力。
Kelly A. Dougherty
好的，我还有一个问题。您提到了0.67美元的生产成本，并预计第三季度毛利率在2%到5%之间。您能帮助我们思考一下库存积压何时会得到解决，或者您认为ASP会是多少？请给我们一些关于本季度ASP的情况，以及您对下半年ASP的预期，为这个指引提供更多参考因素。
Shawn Qu
是的，我不想对第四季度和明年的ASP做出预测。我会留到下一次财报电话会议上讨论。对于第三季度，随着新产品的推出，我们预期的ASP将使毛利率与第二季度预期的类似，大约在7%、8%这样的毛利率水平。关于库存问题，这取决于业务情况。如果我们看到第四季度像往年年底那样出现抢装潮，那么我们预计大量库存将在第四季度得到消化。这也是我们维持一定库存的原因之一，因为我们的客户确实告诉我们，他们有一些项目必须在年底前完成。
Michael G. Potter
我是Michael。简单说明一下情况，我们确实从第一季度到第二季度减少了库存。但我们非常关注库存水平，特别是考虑到我们有一个积极的路线图来降低成本。我们在7月份放缓了生产，以避免在行业通常较慢的时期（即7月和8月初）积累库存。我们将在季度后期提高产量。这会导致一些产能利用率不足带来的额外成本。另外，正如我们在财报中提到的，我们季度末的库存比计划略高，因为第二季度的销售收入略低于预期。因此，这些较高成本的库存将延续到第三季度。关于这种库存积压何时结束，只要成本大幅下降，这种较高成本库存延续到下个季度的情况就会持续。但有迹象表明股价开始企稳。一旦这种情况发生，其影响就会减小。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Jesse Pichel。 Jesse Pichel - Jefferies & Company, Inc., 研究部：当你们出售太阳能项目时，税前内部收益率（IRR）预期是多少？这一趋势如何变化？你们认为是否有必要保留这些项目而不是出售它们？
Michael G. Potter
Jesse，内部收益率因国家而异，基准IRR取决于各国的资本成本。因此，没有一个固定的IRR可以适用于全球所有项目。我想说的是，在几乎所有情况下，如果我们决定由公用事业公司运营，特别是如果我们自己开发项目，拥有项目并在未来20年发电的整体IRR会更好。但这并不是我们目前遵循的商业模式。我们认为，实现现金流比业务增长更重要，我们需要建设和出售项目。通常，在任何国家，太阳能项目的IRR都高于政府债券。在几乎所有情况下，上网电价合同的购电协议都有政府支持。因此，不同国家的投资者基本上可以获得政府支持资产的溢价回报。所以这些项目需求相当高，我们也能获得相当不错的价格。 Jesse Pichel - Jefferies & Company, Inc., 研究部：你们第三季度的利润率指引受到这些库存减值准备的影响。能否说明一下这次减值的规模，以及如果不考虑这笔费用，毛利率会是多少？
Michael G. Potter
是的。所以我不确定是否应该称之为真正的减值。每个季度，我们确实会根据某些库存的账龄、平均成本与市场成本的比较，将其调整回预期利润率，进行一些库存调整。因此，如果没有更高的准备金，利润率可能会高出几个百分点。另一部分是——我们在本季度初放缓了生产，所以第一个月左右存在一些吸收不足的情况。其余部分则只是时间安排问题，以及为了赢得某些销售而发生在当季的原因。当然，欧元比年初时更弱，因此销往欧洲时，由于这个原因，要获得更高的利润率会稍微困难一些。所以我认为这些就是所有的因素。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Ahmar Zaman。
W. Karen Tai
我是Karen，代表Ahmar提问。我有两个问题。一个是关于贵公司本季度SG&A的增加。我想了解一下您认为这将在2013年如何发展。
Michael G. Potter
嗯，我们通常不在这些电话会议中提供2013年的指引。SG&A分为两个部分。G&A几乎全部基于员工人数，我们努力控制这方面的费用支出。那里最大的可变支出一直是法律费用。最近，法律费用主要围绕正在进行的各种反倾销案件。特别是最近的是美国方面的活动。至于销售费用，这是SG&A的另一部分，销售费用主要随出货量变化。我们产品的运输成本计入销售费用。因此，通常我们出货量越高，运输成本——销售成本就越高。反之，如果出货量减少，这方面的费用就会降低。
W. Karen Tai
好的。那么第二个问题是，您能否提供过去几个月各个地区的最新需求情况？特别是，是什么导致了美洲地区的放缓，您认为第三季度这将如何发展？
Shawn Qu
我是Shawn。在第二季度，欧洲仍然是第一大地理区域，第一大市场。至于美国，客户需求依然强劲——然而，似乎存在一些等待。我们认为这种等待有时是因为客户需要更多时间获得许可或融资，但也因为由几家美国本土制造商提出的反倾销[听不清]请愿所造成的不确定性，这似乎在美国市场引发了一些不确定性和等待模式。
W. Karen Tai
好的。接着这个问题，您是否预计今年或明年会扩展到您提到的其他新兴市场，比如中国和其他东南亚国家或澳大利亚？
Shawn Qu
是的，我们有。实际上，我们已经看到对日本的出货量增加，例如自7月以来。因为日本新的上网电价补贴政策于7月生效。在7月和8月，我们已经看到对日本的出货量显著增加。对于中国市场，我们本季度已开始向一些中国项目供货。中国的特点是，大多数项目申请在今年年初开始，大约在此时或未来2个月内获得订单批准，然后项目将在今年最后4-5个月内建成。此外，我们也看到了东南亚地区，特别是泰国和印度的良好迹象。同样，在今年上半年，阿特斯阳光电力已成功开拓了印度尼西亚和菲律宾市场。因此，我们也在开拓这些市场。
Michael G. Potter
我想补充一点——我是Michael。最后我想补充的是，虽然我们经常谈论在加拿大收购的项目，但我们也与前SkyPower团队组建了合资企业CSI SkyPower。我们正在通过该合资企业在全球范围内扩展业务，在非洲、南美洲和中东地区进行项目开发。因此，我们正在进入许多新市场，并且在很多情况下作为开发商在当地开展业务。
Operator
下一个问题来自ThinkEquity的Colin Rusch。
Colin W. Rusch
能否谈谈你们资产负债表上的夹层股权，以及相关条款是什么？我们应该如何看待其未来发展？
Michael G. Potter
这只是当达到特定里程碑时，需要支付给SkyPower卖方集团的剩余款项。
Colin W. Rusch
那么我们应该如何看待这些款项随着里程碑的达成而减少？它会在那里停留18个月吗？还是你们能在未来几个季度内将其结清？
Michael G. Potter
这取决于项目何时达到REA（可再生能源协议）阶段。
Colin W. Rusch
好的，很好。那么关于中南美洲市场，能否谈谈你们对未来几个季度到2013年和2014年该地区销售的预期？
Shawn Qu
对于中南美洲市场，我们正在调研这些市场。我目前还没有针对这两个地区的具体销售预测。
Colin W. Rusch
很好。最后一个问题，关于交流模型。我们应该如何看待保修费用以及你们对这些产品的评估？当然，关于某些微型逆变器组件寿命存在一定争议。你们如何处理这个问题？你们认为需要什么样的保险才能将这些产品推向市场？
Shawn Qu
是的，这正是我们一直保持谨慎的原因。我们现在成为先行者，因为我们一直在观察，一直在积累信息。基于此，我们将与我们的保修准备金一起，并购买我们的保险政策。这需要一些时间。我需要一点时间才能给你一个完整的答案。
Michael G. Potter
我不能告诉你我们选择的供应商，我的意思是，他们提供的保修期限与我们的组件保修期限一致。所以它们不是这样设计的，让你每10年或类似时间就得把面板从屋顶上拆下来，把微型逆变器拆掉。计划是这应该和面板的使用寿命一样长。
Operator
下一个问题来自Avian Securities的Mark Bachman。
Mark W. Bachman
Shawn，非常直白地说。为什么今天还要重申你的2012年指引？我从你的声音里没有听到任何信心，认为你实际上能在第四季度达到600兆瓦，这还假设你能在第三季度达到指引范围的高端，更不用说尝试在第四季度出货800兆瓦了。那么为什么今天还要重申那个指引？你不觉得你只是在为投资者准备迎接更多坏消息吗？
Shawn Qu
好吧，我想我需要改变一下我的声音了。我在回答第一个问题时已经讨论过我们的考虑因素。我讨论过第四季度的需求管道，这高于600兆瓦。我们也讨论过我们的月度生产能力，加上第四季度末的预期库存，这使我们能够交付超过600兆瓦的产品。事实上，通常年底的冲刺发生在9月。但由于运输时间，有时即使我们在9月发货，销售确认可能在10月或11月，所以变成了第四季度的销售。基于所有这些原因，我们给出了我们目前的观察。但确实，我想提到的是，经济存在不确定性，行业也存在不确定性，这确实增加了年度指引的风险。
Mark W. Bachman
好的。Michael，这里有一个快速问题要问你。毛利率看起来——第三季度毛利率的下降并不令人满意。你说只有几个百分点与库存准备金有关。那么为什么不帮我们分析一下成本削减措施是什么？第二季度0.67美元的成本在第三季度去了哪里？我知道你或者Shawn已经回避了关于ASP下降的问题。但给我们一些理由。如果你看看你的成本结构与ASP下降，为什么第三季度会有更多的毛利率下降？
Michael G. Potter
我想我在之前回答问题时已经谈到了主要因素，但我会再回顾一下其中的几个要点。我们在第二季度结束时库存有所减少，我认为这与我听到的一些同行情况相比是好的，但我们没有像希望的那样大幅降低库存。我们确实实现了第二季度的成本降低目标，并且相信在第三季度，我们将继续降低成本，并有望在年底前达到0.55至0.60美元的目标。因此，尽管与第三季度市场情况相比，我们第二季度的成本降低还算不错，但我们将面临更高成本的库存，而且第二季度末的库存量比我们希望的要高。我们本希望库存更少，让工厂在第三季度更满负荷运转。然而，当我们看到第二季度末的状况，并且知道7月份的订单几乎总是较低时，我们放慢了7月和8月初的生产，这导致我们在季度初出现了一些吸收不足，从而推高了成本。最后，欧元从第一季度到第二季度再到第三季度大幅下跌，这肯定影响了我们的盈利能力，特别是因为欧洲仍然是太阳能的重要市场。所以我认为这些是主要因素。我想我给出了几个百分点的范围，主要是因为从第二季度到第三季度的高成本库存。
Shawn Qu
我是Shawn。我想补充几点评论。正如我在电话会议早些时候所说，如果我将第三季度新生产的产品与我们第三季度预期的平均售价进行比较，那么我们的毛利率仍将保持在7%或8%，就像我们之前对第二季度的指导一样，所以我们保持着相同的步伐。但正如Michael所讨论的，有一些因素导致我们降低了第三季度的毛利率指导。现在我还想提到，在当前不确定的市场条件下，管理层有两个目标。当然，一个是维持和增加市场份额并响应客户需求，是的，我们会这样做。但同时，我们也非常关注现金流平衡，管理层有一个目标，即至少保持盈亏平衡的现金流，这使我们在行业中处于非常有利的地位，通过这样做，我们确保在当前整合中成为幸存者，同时也让我们的银行合作伙伴感到放心。因此，管理层一直在平衡这两个目标。
Michael G. Potter
我要说的最后一点是，随着我们进入年底，整体解决方案收入开始占我们收入的更高比例，这比组件销售享有更好的利润率，这也将开始提升我们的整体毛利率。
Operator
您的下一个问题来自Maxim Group的Aaron Chew。
Aaron Chew
我想问两个问题。首先，能否请你们评论一下对多晶硅市场的最新见解？我知道大多数媒体报道都在强调20%出头的低数字。但我听到一些零散的讨论，主要是关于二级市场销售的情况，我想这可能源于三季度利用率不足和需求较低，处于中高十位数区间。想知道你们是否观察到这种情况，或者能提供什么相关信息。
Michael G. Potter
是的，我是Michael。我们经常被问到关于多晶硅的问题，但我们真的不是最适合回答这个问题的太阳能公司。我们运营的硅片产能相当小，所以我们从市场上购买的多晶硅不多。我们知道现货市场是二级价格。这实际上取决于个别生产商在特定时间点出售库存的意愿。所以我们倾向于非常机会主义，不需要定期以任何固定合同形式购买。因此我们对价格的观察可能完全不能代表市场情况。
Aaron Chew
但是Michael，你看到或听到这种情况了吗？
Michael G. Potter
我从问我问题的分析师那里听到过。但他们听到的价格处于某个水平。不过不，我们没有从供应商那里听到这种情况，这也不是当前市场的主流基调。
Aaron Chew
好的，很好，很有帮助。如果可以的话，我再问一个。关于中国市场，我理解上半年由于等待审批等原因进展有些缓慢。但除了Shawn提到的许可审批问题外，我还听说在融资方面也存在一些障碍。想知道你能否澄清一下，你认为银行将如何开放并最终为下半年他们希望实现的5吉瓦以上项目提供融资？
Shawn Qu
是的，我是Shawn。中国的银行和世界各地的银行一样，总是很谨慎。当他们看到不确定性时，会更加谨慎。就阿特斯太阳能而言，正如我提到的，我们确实得到了银行的强力支持。例如，他们支持了我们在加拿大的项目活动。所以当他们看到集团项目和可靠的合作伙伴时，是的，他们会继续支持。现在对于中国市场，中国的大型项目也在中国进行，银行也需要时间来审批。因此，由于这个原因，阿特斯太阳能一直非常谨慎，我们只在这次电话会议中提到了我们的金沙项目，大约50-60兆瓦，我们认为这个项目非常可靠。而且，对于所有其他产品和所有其他项目，我们一直采取谨慎的政策。
Michael G. Potter
正如我们和肖恩提到的，我们在中国的项目角色与在世界其他地区没有任何不同。在我们投入大量资金开始建设之前，需要有承诺的最终买家。中国的银行体系与其他地方也没有太大差异。他们需要了解贷款将如何偿还，以及谁将成功拥有和运营该项目。我们也非常清楚，根据当地电网情况，在连接或充分利用项目发电能力方面可能遇到的问题。关于中国这方面有很多文章，但实际上这在许多太阳能相对较新、电网发展不完善的国家都是一个问题。因此，我们对项目选址和退出时的合作伙伴选择都很谨慎。对我们来说，在中国与其他地方确实没有什么不同。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自大和证券的Pranav Ahrma [ph]。
Unknown Analyst
我是大和资本市场Pranav [ph]。我有两个问题。第一个是关于产品平均售价。您能否谈谈对第三季度和第四季度模块平均售价的展望？
Shawn Qu
关于第三季度，我们已经提到我们看到模块平均售价持续下降。部分原因是德国市场在6月底通过了某项法规。所以现在我们进入月度降价期，而且夏季通常是淡季。因此我们确实看到第三季度平均售价在下降。对于第四季度，我们仍在观察。一方面，年底可能会有抢装潮，这将有助于稳定市场。然而，考虑到我提到的当前经济不确定性，我们持谨慎态度。所以我打算等到第四季度财报电话会议时，再分享我对第四季度价格的观察。
Unknown Analyst
关于你们的交流模块，与普通模块相比，您预计会有多少价格溢价？虽然实际上要到今年晚些时候才推出，但...
Shawn Qu
是的，现在回答这个问题还为时过早。我们正在开发中，并且正在收集市场对这个产品定价的反馈。所以等我们全面推出这个产品时，我会向您更新信息。
Michael G. Potter
让我稍微解释一下这方面的情况。我们的目标是让这些面板比使用传统系统建设方案更便宜。通过我们的设计，不需要单独的逆变器、布线以及相关的安装成本，我们期望能大幅降低成本。显然，由于背面带有微型逆变器，我们预计面板成本会更高一些。
Unknown Analyst
好的，明白了。我最后一个问题是关于成本降低方面。在组件成本降低方面，你们还能进一步降低多少？我特指组件成本降低，不包括电池片成本。目前大概是每瓦0.30-0.25美元，这方面还能降低多少？
Shawn Qu
是的，我是Shawn。当我们谈到年底每瓦0.55-0.60美元的成本目标时，我们指的是组件全成本，包括硅片成本、太阳能电池片成本以及太阳能组件成本。目前，如果细分的话，硅片成本大约在每瓦0.20-0.25美元，电池片加工成本大约在每瓦0.10-0.15美元，组件加工成本再增加约0.20美元，这样总共大约0.60美元。这就是组件全成本达到每瓦0.55-0.60美元的方式，这只需要增量成本降低。同时，我们也在研发一些技术，希望能带来突破。如果我们确实在这些突破性技术上取得成功，我们可以看到组件全成本进一步降低。
Michael G. Potter
我想说的是，如果谈到Q3的吸收不足问题，电池片工厂的折旧比组件工厂更高。所以如果你的电池片工厂没有完全满负荷运行，即使硅片更便宜，你的自产成本也会更高。
Operator
最后一个问题来自瑞信(Credit Suisse)的Satya Kumar。 Brandon Heiken - 瑞信证券研究部：我是Brandon Heiken，代表Satya Kumar提问。我注意到第二季度地区组合变化很大，欧洲占比显著提高。我想知道你们认为第三季度和第四季度这个趋势会如何发展？
Shawn Qu
我是Shawn。对于第三季度和第四季度，我仍然认为欧洲是领先的地理区域。但同时，我们看到亚太地区增长相当显著，可能在第四季度，增长将来自日本、中国。我们还看到泰国和印度等其他需求地区在第四季度和明年第一季度有强劲增长潜力。我们的加拿大项目管道将变得非常强劲，可能明年进入强劲的建设阶段，一旦这些项目获得最终开工通知。此外，我预计我们在美国的许多项目将完成许可流程。所以我认为我们将看到需求在亚太地区和北美地区都回归并变得强劲。
Unknown Analyst
能否评论一下，我知道你们说正在将约120兆瓦转换为ELPS，而且我们上次听说你们正在考虑建设一个700兆瓦的新工厂。在开发这个新产能方面有什么新的考虑吗？
Shawn Qu
我们基本上已经决定将部分现有生产线转换为ELPS技术，这样到今年年底我们将拥有120兆瓦的ELPS产能，为第一季度做好准备。对于新设施，我们仍在考虑中。在技术方面，我们认为已经准备就绪，然而考虑到当前市场的不确定性，管理层一直非常谨慎。正如我之前提到的，这也是早期问题之一，阿特斯太阳能以其保守策略而闻名，即使在2、3年前，当大家都进入多晶硅领域并进行垂直整合时，阿特斯太阳能说不。阿特斯太阳能表示，我们希望专注于下游，专注于太阳能电池技术工艺以及下游组件工艺。因此在当前不确定的行业环境下，管理层将更加谨慎，所以我们仍在考虑中。
Operator
今天的电话会议问答环节到此结束。现在请将会议交回给董事长兼首席执行官瞿晓铧先生进行结束致辞。
Shawn Qu
谢谢主持人。谢谢大家今天参加电话会议。感谢大家一直以来的支持。如果今天会议后有任何后续问题，请与我们联系。祝大家有美好的一天。
Operator
谢谢各位女士们、先生们。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接，祝您有美好的一天。