Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加阿特斯阳光电力集团2016年第一季度财报电话会议。我是Leslie，今天担任本次会议的主持人。[接线员须知] 提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我将电话转交给阿特斯阳光电力集团投资者关系总监Ed Job。请开始。
Ed Job
谢谢Leslie，欢迎大家参加阿特斯阳光电力集团2016年第一季度财报电话会议。今天参加会议的有：董事长兼首席执行官瞿晓铧博士、高级副总裁兼首席财务官Michael G. Potter先生，以及将于2016年5月22日接任首席财务官职务的张慧峰博士。在开始之前，请允许我提醒各位听众，在今天电话会议中，管理层的准备发言将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，管理层在回答问题时也可能做出额外的前瞻性陈述。因此，公司依据《1995年私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款对前瞻性陈述寻求保护。实际结果可能与管理层当前的预期存在差异，因此我们建议您参阅公司向美国证券交易委员会提交的20-F年度报告中关于风险和不确定性的更详细讨论。此外，任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至2016年5月11日今天的估计。除非适用法律另有要求，阿特斯阳光电力集团没有义务在未来更新这些预测。现在，我将电话转交给瞿晓铧博士。瞿博士，请开始。
Shawn Qu
感谢大家今天参加我们的电话会议。第一季度对我们来说是又一个强劲的季度。出货量、收入和毛利率均超出指引，反映了光伏组件需求强劲和平均售价稳定。我们的业绩继续体现了我们在太阳能组件和下游整体解决方案业务中的领导地位。在第一季度，我们受益于多个关键市场的强劲需求。美国尤其是一个亮点，本季度出货量超过400兆瓦。美洲地区的销售额占总收入的43%，主要由美国组件销售驱动。另一方面，亚洲地区占总收入的44%，主要由日本、中国和印度对组件的稳定需求驱动。与此同时，欧洲和其他地区约占收入的13%。我们在能源业务战略执行方面也取得了坚实进展。第一季度末，我们在控股公司中运营着近438兆瓦的太阳能电站。这些电站的转售价值估计超过9.5亿美元，潜在毛利率接近2亿美元。此外，我们后期太阳能项目管道总计约2.1吉瓦，估计转售价值超过45亿美元，毛利率贡献超过8.5亿美元。这为我们提供了相当大的灵活性，也让我们对未来几个季度的业务业绩有了清晰的预见性，因为我们考虑出售部分太阳能电站资产以增加收入和回收资本。我们的产能扩张、技术和成本降低工作仍在按计划进行。我们预计到年底将拥有1吉瓦的硅片产能、3.9吉瓦的电池产能和6.4吉瓦的组件制造产能。我们的重点是通过选择性投资，特别是在价值链的中游部分，来运营我们的技术并改善成本结构。新的、先进的硅片和电池产能将帮助我们提高组件功率输出、降低成本，并为未来的竞争做好准备。我们的产能扩张计划包括我们在东南亚的700兆瓦电池和800兆瓦太阳能组件制造产能，预计将于8月开始生产，并在今年第四季度全面达产。总体而言，我们正在执行我们的长期战略，以保持全球规模和制造成本优势，同时以有竞争力的技术和差异化的商业模式引领行业发展。多年来我们一直强调这些关键主题。这种方法继续为我们服务良好，推动盈利增长，同时我们在太阳能组件和整体解决方案业务中建立一级地位。我们对我们的前景保持信心，包括我们的电力项目管道、市场增长预期以及我们的技术和成本降低路线图。我们继续预期长期增长，因为太阳能继续从其他能源中夺取份额。事实保持不变，全球太阳能渗透率仍处于低个位数，预计在未来几年将经历长期增长。现在让我评论一下我们对2016年第二季度的指引。我们目前预计第二季度总组件出货量将在约1,200兆瓦至1,250兆瓦的范围内，包括向我们自己的公用事业规模太阳能项目出货的30兆瓦。2016年第二季度的收入预计在7.1亿美元至7.6亿美元之间，毛利率预计在15%至17%之间。我们第二季度的收入将主要来自太阳能组件的销售以及运营太阳能电站的电费收入。对于2016年全年，我们继续预期总组件出货量为5.4吉瓦至5.5吉瓦，其中约5吉瓦将销售给第三方客户并计入收入。同时，我们将全年收入指引上调1亿美元至30亿美元至32亿美元的范围，因为我们准备在下半年出售部分运营中的太阳能电站。我们预计到2016年底将增加1.1吉瓦的运营太阳能电站到我们的投资组合中，这为我们提供了宝贵的库存和极大的灵活性。如果我们决定出售更多太阳能电站，我们的年收入可能会额外增加2亿美元至4亿美元。我们正在积极考虑多种选择来实现电力、太阳能电站资产的货币化。这些选择包括例如，直接出售太阳能电站、资产支持证券化以及潜在的公开或私人YieldCo，具体取决于市场条件。我们相信我们在低风险经合组织国家的太阳能电站资产是有价值且流动性很强的。我们的目标是最大化股东的长期回报。最后，在我将电话交给Michael之前，让我欢迎张慧峰博士加入我们的管理团队。慧峰将从Michael手中接任首席财务官一职。他为阿特斯带来了多年在全球资本市场和风险管理方面的宝贵经验，我们期待他在我们发展的新阶段做出贡献。同时，我们对Michael多年来的服务表示感谢，在此期间阿特斯已从一家太阳能组件制造和销售公司转变为太阳能行业垂直整合的全球领导者。Michael在阿特斯工作的九年中为公司发展做出了重要贡献，其中五年担任首席执行官，在此之前担任公司的独立董事。我个人会想念他的建议，但我很高兴他将在必要时为我们提供咨询。我们祝愿他在未来的事业中一切顺利。现在让我把电话交给Michael，请他更详细地回顾我们第一季度的业绩。Michael，请开始。
Michael Potter
谢谢，Shawn。2016年第一季度净营收为721.4亿美元，环比下降35.6%，同比下降16.2%。本季度营收远高于我们6.45亿至6.95亿美元的指引。第一季度毛利润为1.125亿美元，而第四季度为2.005亿美元，去年同期为1.53亿美元。第一季度毛利率为15.6%，而第四季度为17.9%，2015年第一季度为17.8%。第一季度毛利率远高于我们的指引，这得益于高于预期的模块平均售价和较低的模块制造成本。第一季度总运营费用为7410万美元，而第四季度为9520万美元。2016年第一季度运营收入为3840万美元，而2015年第四季度为1.053亿美元，2015年第一季度为7870万美元。2016年第一季度运营利润率为5.3%，而2015年第四季度为9.4%，2015年第一季度为9.1%。第一季度净汇兑收益为350万美元，而第四季度为1040万美元，去年第一季度为680万美元。公司在2016年第一季度记录了270万美元的衍生品公允价值变动收益，而2015年第四季度为940万美元损失，2015年第一季度为790万美元收益。2016年第一季度所得税费用为1230万美元，而2015年第四季度为3100万美元，去年第一季度为1970万美元。2016年第一季度归属于阿特斯太阳能股东的净利润为2260万美元，或每股稀释后0.39美元，而2015年第四季度净利润为6230万美元或每股稀释后1.05美元，2015年第一季度净利润为6130万美元或每股稀释后1.04美元。接下来看资产负债表，第一季度现金及现金等价物为4.124亿美元，而第四季度末为5.531亿美元。第一季度末受限现金余额为5.871亿美元，而第四季度末为5.816亿美元。第一季度末贸易应收账款余额为3.94亿美元，低于第四季度末的4.268亿美元。第一季度末库存增加至4.132亿美元，而第四季度末为3.345亿美元。第一季度末短期借款总额为13.5亿美元，而第四季度末为11.6亿美元。第一季度末长期债务为8.185亿美元，而第四季度末为6.066亿美元。未偿还高级可转换票据总计1.322亿美元，低于2015年第四季度末的1.5亿美元。第一季度末与公用事业规模太阳能发电项目直接相关的短期借款和长期债务总计7.589亿美元。我们非常高兴实现了15.6%的毛利率，远高于我们12%至14%的指引。这反映了我们太阳能组件业务的整体健康状况、我们正在抓住的更高利润率机会以及我们密切管理成本和库存的能力。随着我们在2016年推进先进生产技术的投资，我们预计将从制造效率提升中获益。我们仍处于强者恒强的时期。我们将继续利用我们在全球的业绩记录和优质的太阳能发电项目组合，在全球范围内获取更大份额的更高利润太阳能组件和备受追捧的项目机会。本季度我们最近一项值得注意的融资交易是与加拿大出口发展署达成的1亿美元信用证融资安排。该安排将使我们能够支持能源业务的全球发展努力，而无需为某些项目和投标使用现金存款。我们继续能够按要求完成项目融资，这反映了我们作为审慎且可融资的全球开发商的声誉。由于短期内启动YieldCo首次公开募股的能力大大降低，我们正在执行出售项目的备用计划。这反映在我们将年度指引提高了1亿美元，因为我们对某些销售确定性的信心增加了。我们预计将在下半年出售更多项目，并将在下一次财报电话会议上向您更新我们的进展和预期，除非在此之前有重大消息。现在我想就首席财务官过渡说几句话。九年前，我作为独立董事加入阿特斯太阳能董事会。大约五年前，Shawn请我辞去独立董事职务，帮助他转型公司担任首席财务官。当然，在我加入后，我还接管了法律职能。这是艰难而充实的九年。我能够帮助Shawn和他的团队将公司打造成全球领导者。没有多少人能在生活中获得这样的机会，我感谢Shawn和我们的董事会在此期间对我的信任和支持。当我开始担任首席财务官时，我搬到上海住了几年，几年前又搬回了美国。我告诉Shawn，当我开始时，我可能最多能坚持四年，然后我需要减少持续的时区变化和跨日期线处理旅行。最终我比最初的猜测多坚持了一年，但我似乎总是低估自己的能力。现实是，我倾向于成为自己最大的批评者，从不允许自己付出少于100%的努力。我一直全力以赴，在我们抓住增长窗口期实现最大化增长。今天，我有个人义务需要我花更多时间在离家更近的地方，而不是12小时的飞机飞行所能允许的。我与Ray Fund已经密切合作了一段时间，甚至在我加入公司之前，如果需要，我将随时提供帮助，但我诚实地怀疑你们不需要太多帮助。感谢所有相信我们的合作伙伴、投资者和金融行业专业人士。特别感谢我的财务和法律团队，他们确实非凡，他们取得的成果和他们的友谊。我预计很快会做一些不同的事情，但会短暂休息，尝试一些我长期以来想尝试的个人项目。在我们开放电话会议接受提问之前，让我把电话交给张慧峰博士进行一些结束语。慧峰，请开始。
Huifeng Chang
谢谢，Michael。电话线上的各位，感谢你们的参与。请允许我说几句话介绍一下自己。实际上，新闻稿中已经对我有很多介绍。考虑到我在资本市场17年的经验，你们中很多人之前见过我，对我相当了解。我认为我的华尔街背景将使我能够更专注于提升股东价值，或者至少在未来与你们进行更多沟通。我会让自己更便于在纽约、香港或许多其他城市与你们会面。当我决定加入阿特斯太阳能时，我的朋友问我，嘿，Chang，你在资本市场业务领域这么久，为什么加入太阳能公司？嗯，我在阿特斯太阳能看到了三个独特之处。首先，公司已经建立了一个健全的全球平台，在许多国家具有巨大的增长潜力，就像20世纪90年代初的TMT行业一样。其次，卓越的领导力，Shawn和Michael建立了一个高质量的全球化管理团队，在我们中高层50名经理中，大约有25名[听不清]。我们确实是一个由全球团队管理的全球性企业。第三，我们在上游拥有稳定的制造业务，在下游拥有高毛利的项目业务。我们在战略上定位良好。那么我的工作计划是什么？嗯，几年后当我回顾时，我希望我已经完成了以下工作。第一，实施健全的风险管理流程。就像Charlie[听不清]所说，知道别人在哪里以及如何失败，就永远不去那里。我将确保我们在快速发展过程中始终保持在安全区域内。第二，与超级大型且成本低廉的资本提供者建立强大的合作伙伴关系。第三，让你们这些股东感到满意。所以再次感谢大家，我期待未来几年与你们合作。
Shawn Qu
说到这里，我现在想开放电话会议接受你们的提问。接线员？
Operator
谢谢您，先生。女士们、先生们，我们现在将开始问答环节。[接线员说明] 第一个问题来自Colin Rusch。请提问。
Colin Rusch
非常感谢，祝贺各位。听起来这实际上是一个经过深思熟虑的过渡，对每个人都会有效。正如你们谈到在这种环境下强者愈强，能否谈谈组件销售方面的情况、需求环境以及动态变化，因为你们看到一些较大的竞争对手退出市场，并且可能看到一些中国本土供应商在今年下半年寻找新市场？
Shawn Qu
大家好，我是Shawn。在第一季度，我们交付了近1.2吉瓦。第二季度，我们的指引是1.2至1.25吉瓦。全年我们指引的出货量为5.4至5.5吉瓦，这意味着我们预计下半年的出货量、兆瓦级出货量将超过上半年，这反映了我们对太阳能组件业务的展望。市场总是在变化，根据过去10年的经验，我们看到市场从一个国家转移到另一个国家。然而，Canadian Solar拥有多元化的市场覆盖。我们拥有均衡的销售网络，因此我们认为这个网络将使我们能够应对来自一两个特定市场的波动。你还让我评论一些竞争对手。每年我们都会看到一两家主要企业失败或陷入困境，但我认为这在任何行业都是自然的，这只会帮助行业整合。Canadian Solar一直保持在Tier 1前三、前四的太阳能组件制造商地位。我认为Canadian Solar将继续保持这一地位。我还想说明，Canadian Solar在组件方面的目标是成为强大的Tier 1企业。强大的Tier 1企业意味着在兆瓦出货量方面我们希望进入前三、前四，但我们希望拥有合理的利润结构和强大的应收账款控制。我们从未旨在成为太阳能行业出货量第一的公司，而是旨在成为具有综合实力的Tier 1太阳能组件供应商。我认为这正是区分赢家和输家的关键。
Colin Rusch
很好，谢谢。随着你们在项目业务上略微调整策略，你们能否——特别是财务团队，谈谈你们预计如何获取资本，你们看到的灵活项目融资机会，以及未来管理资本成本的预期？你们计划如何做到这一点，并支持Shawn刚才提到的信用评论？
Michael Potter
嗨，Colin。我是Michael。实际上，在过去一年左右的时间里，我一直在与Huifeng合作处理很多这方面的事务。我们进入资本市场和项目融资的能力相当强大。在银行业界，我们作为一家能够执行的公司备受尊重，我们带给他们的项目也相当合理。例如，在日本我们能够完成创新融资，为我们的项目获得了20年期、约1.4%利率的资产支持融资。在加拿大，我们能够利用作为领先加拿大公司和出口商的优势，获得1亿美元的信用证额度，这使我们竞标PPA和签订互联协议时无需占用现金。在中国，我们能够获得本地融资，多年来得到了国开行等机构的强力支持，特别是在长期融资方面。我认为我们的债务融资成本一直优于行业内的许多其他参与者，我预计这种情况将继续下去。真正的诀窍在于如何平衡股权承诺以及如何降低股权成本。我们在过去一年的电话会议中多次讨论过这个问题，显然，如果可行的话，YieldCo会是一个不错的选择。但当前的市场现实表明，我们需要更多地关注私人合作伙伴关系和其他成本较低的股权来源。有很多迹象表明，像您这样的人会来加入并与我们合作，Huifeng将会忙于完成这些积压的交易。
Colin Rusch
正确。非常感谢大家。
Operator
下一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shen。请提问。
Philip Shen
很好，谢谢。Michael，祝您下一步顺利，Huifeng，我们期待与您合作。关于您今年的指引，看起来您将其上调了约1亿美元，这可能意味着50多兆瓦的项目销售。哪些因素可能影响您决定进一步增加这个数字？您预计未来会有更多部分销售还是更多完全销售？除此之外，您是否已经确定了买家？以及随着我们进入下半年，您预计在哪些地理区域进行销售？
Michael Potter
菲利普，这个问题问得很好。我们认为，在当前市场讨论的项目资产价格水平下，我们可以通过在多个国家出售资产来盈利。例如我们的英国资产、中国资产以及日本资产，我们肯定能够从这些资产中获利或获得利润空间。我们的决策将基于几个因素。我想首先是管理现金流，管理现金流意味着我们以最高效的方式回收资本，无论是通过资产支持证券（ABS）、债券结构还是通过签署项目协议。其次是通过管理我们的收入。我们拥有这个优质的资产库存，对我来说，这是一个非常有价值的库存，它使我们有可能在某个季度看到某个国家市场机会时支持我们的收入。这将是另一个考虑因素。
Shawn Qu
关于美国市场，我想补充一点评论。目前美国市场的定价看起来相当合理。我们在美国市场销售项目的一个优势是投资税收抵免（ITC）政策的延长。我们有超过五年的时间来开发和向我们的投资组合中添加更多项目。因此，这是一个我们可以轻松执行的市场，融资渠道相当深入，市场在买家和融资方面也相当成熟。所以这也是我们相当擅长和强大的市场。
Philip Shen
很好。谢谢。我们来谈谈组件出货结构。你们在第一季度将其提高到40%左右。能否具体分解一下运往中国、印度和日本等市场的出货量？然后，你们预计第二季度和今年下半年这个结构将如何变化？
Michael Potter
我目前手头没有这个具体数字。我可以为您查找一下。不过，总体而言，在第一季度，按出货量计算的第一大市场是美国。第二大市场是让我看看。我认为如果按兆瓦计算，第二大市场是中国，第三是日本，第四是印度。我们在所有这些国家的出货量都超过了150兆瓦。这应该能给您一个大致的了解。
Philip Shen
很好。我再问一个问题。中国看起来是第二大市场并且在结构中获得了一些份额。随着中国6月30日上网电价的下调，您预计中国市场的出货量在第三季度将如何演变？另外，中国最近宣布到2020年公用事业公司必须实现15%的电力来自可再生能源（不包括水电）。您预计这一政策是否会立即对太阳能需求产生影响？如果没有，您认为这项政策会带来什么影响？谢谢。
Michael Potter
是的。这是个很好的问题，Philip。我们目前还没有给出第三季度和第四季度的具体指引，所以让我们等到那个时候。等到8月份我再给出第三季度和第四季度的具体指引数字。现在谈谈你对中国市场的几个因素的评论。据我们所知，我们预计——中国政府预计国家能源局将减少——不，不是减少，而是发布今年的季度配额以及今年部分季度的配额。我认为中国今年将把总配额分为几个类别。一类是与贫困农村地区项目相关的配额。那里有具体的目标，并且有某种铁路项目分配给这些地区，以支持国家的贫困和欠发达地区。市场传言是我们可能会看到国家能源局在本月或下个月发布这些配额。我希望是这个月。你还谈到了国家能源局指示的新型可再生能源组合标准要求。我们也看到了这些文件。我认为这份文件将为中国光伏市场提供另一个刺激因素。但同时，我们正在关注关于如何实施这些计划的详细方案。
Philip Shen
好的。明白了。谢谢。我会回到队列中。
Michael Potter
谢谢。
Operator
下一个问题来自FBR的Carter Driscoll。请提问。
Carter Driscoll
早上好，先生们，祝贺你迈向下一个事业阶段，Michael。第一个问题是，你谈到了希望在年底前增加的项目。能否谈谈你希望这些额外项目容量的地理分布情况？
Michael Potter
我想你是在说关于今年年底前新项目投产的数字。
Carter Driscoll
正确。
Michael Potter
就兆瓦数而言，最大的挑战来自美国。我们总共有七个大型项目，总计接近1.2吉瓦，将在第二季度和第四季度实现商业运营。目前，我们已经出售了其中一些项目的股份和所有权。因此，在这1.2吉瓦中，我们的有效所有权将略高于700兆瓦，大约在700到800兆瓦之间。这就是我们在美国的装机规模。至于英国，我们最近在第一季度新增了约140兆瓦，以赶上英国的[Indiscernible] 1.3支持计划，而3月31日后英国的支持计划将变为[Indiscernible] 1.2。但1.2仍然相当经济，我们仍能以良好回报开发项目。因此，我们认为至少还能再增加50-60兆瓦，这样全年我们在英国的总装机量可能达到100兆瓦甚至更多。需要说明的是，英国太阳能的支持周期是从4月到次年3月。因此，其中一些项目可能会在明年3月31日前并网，而不是今年12月31日，但对英国而言这被视为一个12个月的周期。另一个地区是日本，我们认为今年将有40-50兆瓦的新增商业运营容量，但我们正在启动许多项目的建设。我们将在日本开始多个项目的施工，因此应该会在2017年和2018年看到日本更高的商业运营容量。总体而言，我们在日本的项目管道中仍有接近600兆瓦的项目。正如我提到的，今年约有14兆瓦将实现商业运营。其余项目我们希望在未来三年内投入商业运营。当然，您知道日本经济产业省正在考虑在2017年3月31日前对太阳能项目进行另一轮审查，我们也在等待经济产业省的具体要求最终确定。最后一个实现商业运营的地区是中国，我们预计在中国将有约100-200兆瓦的新项目实现商业运营。
Carter Driscoll
好的，感谢这些详细信息。然后，我想确认一下，我记得在您准备好的发言中提到，2016年底组件产能将达到6.4吉瓦。之前的计划可能更接近5.7-5.8吉瓦。您能否就此说明一下？另外，考虑到行业内确实有一些讨论认为下半年可能会出现产能过剩，结合您提到的
Michael Potter
好的。谢谢。这是个有趣的问题，我有个有趣的答案给你。我们新增了约500兆瓦的新产能，因为在我们太阳能电池工厂附近正好有一栋价值10亿的工厂建筑待售。现在我们可以以非常低的成本获得那块土地和建筑。我们不需要花太多钱就能将其改造成组件工厂，所以我们认为这很完美。从物流角度看，运输成本几乎为零。它就在街对面，距离我们的电池工厂只有200米。而且建筑本身很完美。所以我们很喜欢。所以我们抓住了这个机会。同时，虽然我们展示了到年底达到6.3吉瓦的组件产能，但请记住我们今年要交付、运输和发货5.5吉瓦，对吧。所以即使明年（2017年）我们不增长，我们仍然会有5.5吉瓦，这非常接近6.3吉瓦的组件产能。现在，组件设备相对便宜，所以增加一点产能来为旺季做准备是好的，因为如果你谈到我们每年5或6吉瓦的产量，你不会期望出货或生产完全均匀。你会有一个多月订单较多，一个月订单较少，所以你确实需要有一点额外的产能来处理这种情况。而且因为过去我们做一些组件OEM，所以如果我们在特定季度或月份有额外的组件需求，我们会外包给OEM组件组装工厂。然而，这是有成本的，我们计算过，只要我们的内部组件车间利用率达到17%，我们就能赚钱，自己做会比外包赚更多钱。更不用说自己做组件有助于我们控制质量并降低供应商风险。所以，这就是所有原因。但考虑到我们当前的出货量和明年情况，6.6兆瓦（注：原文此处应为6.6吉瓦）一点也不激进，我认为6.6吉瓦是合理的，即使是6.6吉瓦，但我还是超时了，比如说某个需求特别高的月份。
Carter Driscoll
很好。感谢所有细节。谢谢。我重新排队。
Michael Potter
谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的王洋。请提问。
Wang Yang
你好。感谢回答我的问题。首先，我想问一下你们的[听不清]。我注意到你们将2015年的产能扩张目标提高了约700兆瓦。我想了解组件扩张背后的考虑因素是什么？第二是关于组件平均售价。你提到由于更高的平均售价和更低的成本带来了更高的毛利率。能否给出第一季度的平均售价和制造成本的具体数字，并对今年剩余时间给出指引？谢谢。
Michael Potter
我是Michael。首先谈谈更高的平均销售价格。我们的市场组合更侧重于平均销售价格较高的国家。我们在日本的表现比预期稍好，在美国的表现也比预期稍好。此外，汇率也提供了一些帮助。美元在季度末走弱，这有助于推高我们的平均销售价格。关于工厂方面，我们的成本与预期相差不到0.01美元，但当成本低于0.40美元时——就像我们现在的情况——即使成本只有微小变动，也容易在百分比上获得更好的表现。所以这是主要的驱动因素。我们曾表示到今年年底将把成本控制在至少每瓦0.39美元，虽然我们更新了该指引，但显然我们正在尽最大努力超越这一目标。这就是相关信息。关于为什么我们要增加产能以及相比上次的额外增长，Shawn刚刚向之前的来电者解释过，最近我们有机会购买位于我们电池工厂街对面的土地。考虑到旺季时我们有时需要使用OEM，如果只保持70%的利用率，增加一些仅用于组件的弹性产能实际上是经济可行的。这就是变化的主要原因。如果市场不如我们预期的强劲，我们可能会稍微推迟增加组件设备，等待需求进一步增长。
Wang Yang
好的，谢谢。组件价格在过去几周略有下降，那么您对组件价格的展望如何？下半年的抢装订单和价格是否会低于我们预期？
Michael Potter
抱歉，我们在电话会议中通常不讨论过去几周的趋势，而且我们也不将中国市场作为我们的主要市场。我们在全球许多强劲的市场都有业务，根据外部预测机构的说法，今年需求预计将增长并保持强劲。价格总是会下降的，通常与我们的成本和平均销售价格相互作用，我们预计成本会下降，竞争对手也预计成本会下降，所以在太阳能行业，平均销售价格自然会随之下降。因此，平均销售价格下降是我们预期的正常现象。
Wang Yang
最后一个问题是关于你们的电力销售。你们更可能在哪些地区销售更多的中国资产？这些销售的毛利率如何？
Michael Potter
您是指销售中国电站吗？
Wang Yang
是的，是的，是的。你们在哪些地区销售更多的中国电站？这些销售的毛利率如何？
Michael Potter
我们还没有出售中国的发电厂，所以在出售之前我最好还是不要说。而且我不想让我的谈判变得复杂。但与此同时，通常对于中国的发电厂，基于我们的开发和EPC成本，我们期望获得大约10%到15%的毛利率，这是我们的目标。但这真的取决于具体项目。例如，我们有一个项目表现异常出色。那么，你就不能按成本来算。这实际上是一个内部收益率（IRR）的问题。
Shawn Qu
我可以再给你一些关于出售项目的背景信息。如果我们出售任何项目，我们一直在讨论日本项目的预期利润率。我们认为至少会和加拿大的项目一样好，如果毛利率达到20%以上，但我们在日本以两个小型项目的形式出售了略超过一兆瓦的项目，我们的利润率甚至远高于20%的数字。所以，我们肯定有好的项目和好的地点，可以为我们带来非常好的利润率。至于哪些保留、哪些出售，这将取决于投资者的兴趣以及我们未来替换这些项目的能力。
Wang Yang
好的。
Shawn Qu
我们继续下一个问题好吗，接线员？
Operator
谢谢，先生。下一个问题来自Stifel的Sven Eenmaa。请提问。
Sven Eenmaa
好的。感谢回答我的问题，我也在此表示最良好的祝愿和祝贺。首先，我想问一下关于你们今年回收资本的计划，我理解关于如何实施的一些想法仍在演变中。但你们今年计划回收的资本大概是多少？
Michael Potter
嗯，我想我们给出了指引。我们提到过计划出售价值100兆瓦的项目。
Shawn Qu
1亿美元。
Michael Potter
那是1亿美元。然后我们还提到，如果我们选择出售更多，我们认为我们预算中可能还有额外的2亿到4亿美元，这在我们的新闻稿中提到了。我们在新闻稿中确实给了你们一些大概的估计。
Shawn Qu
是的，如果你保守一点，假设销售发生在中国和美国这样的地方，我们说过毛利率是10%到15%，你知道我们会得到一部分以股权融资形式投入的资金，大约是30%股权，70%债务，所以当你出售一个项目时，你会收回你的股权，并在其上获得毛利率。所以，如果你想要一个关于可能回收多少额外现金的粗略指南，这应该对你有帮助。
Sven Eenmaa
好的，明白了，谢谢。我的第二个问题是，关于你们目前混合内部模块生产成本的情况，能否告诉我们具体是多少？以及你们预计今年下半年这个成本会呈现怎样的趋势？
Shawn Qu
混合模块成本方面，如果纯粹是内部来源，目前每瓦超过0.40美元；如果包含外购电池，则略高于每瓦0.40美元。所以这取决于是否纯粹是内部生产。我们内部电池供应的模块产能占比不到50%。目前平均成本接近每瓦0.40美元，我们预计到年底将降至每瓦0.39美元。显然，如果我们能做得更好，我们会抓住机会进一步降低成本。我们之前说过，明年我们预计成本至少达到每瓦0.36美元，因此我们预计2017年会有更大的成本下降空间，这一指引我们没有改变。
Sven Eenmaa
明白了，谢谢。
Operator
下一个问题来自Paul Strigler（音译）...请提问。
Unidentified Analyst
大家好，祝贺这个稳健的季度。两个简单问题，首先是会计处理方面的问题。我想你们在新闻稿中报告了经营现金流，但能否分享本季度的资本支出或自由现金流数据？
Shawn Qu
你能先问第二个问题吗？我稍后给你资本支出的数字。
Unidentified Analyst
好的，我想就是问本季度的资本支出和自由现金流。
Shawn Qu
我——我们实际上不计算自由现金流。第一季度的资本支出相对较小，我们不计入对太阳能发电项目的投资。
Unidentified Analyst
是的。
Shawn Qu
6000万美元。
Unidentified Analyst
好的。关于美国市场还有一个问题。你们是从中国发货到美国并支付关税，还是使用越南或泰国的OEM合作伙伴？美国市场的发货对利润率是有提升作用还是稀释作用？我知道平均售价（ASP）有提升，但在利润率方面，它们是帮助还是损害利润率？
Shawn Qu
我们主要从中国发货到美国并支付关税，尽管我们也通过台湾销售从越南发货部分产品，支付较低的关税。美国市场的利润率低于我们的公司平均水平。
Unidentified Analyst
好的，明白了，谢谢。
Shawn Qu
从积极毛利率的角度来看是有提升作用的，但它拉低了我们整体的平均利润率，因为它低于公司平均水平。所以我们在美国的销售额越多，我们的毛利率百分比就越低。
Unidentified Analyst
好的。谢谢各位，祝贺第一季度业绩和稳健的指引。
Shawn Qu
谢谢。好的，请继续下一个问题。
Operator
由于目前没有更多问题，我将把电话交还给今天的发言人。
Michael Potter
好的，我们只想感谢大家参加本次电话会议。Shawn和Huifeng期待在下个季度接听您的电话，回答您的问题，如果您有任何后续问题，请联系Ed Job。谢谢大家。
Ed Job
谢谢。
Operator
谢谢您，先生。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。