Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加加拿大太阳能公司2019年第二季度财报电话会议。我是Lesley，今天将担任本次会议的主持人。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，请允许我将会议转交给加拿大太阳能公司投资者关系部董事总经理Ed Job先生。请开始，先生。
Ed Job
谢谢主持人。欢迎大家参加加拿大太阳能公司2019年第二季度财报电话会议。就我个人而言，在我之前协调投资者关系项目期间，与整个加拿大太阳能团队共事非常愉快且富有成效。经过一段轻松的休假后，我很高兴能够回归，并期待与各位继续合作。今天参加电话会议的有：董事长兼首席执行官Shawn Qu博士；代理首席执行官Yan Zhuang先生；以及高级副总裁兼首席财务官Huifeng Chang博士。在本次电话会议中，Shawn将首先进行简要介绍，随后Yan将回顾我们业务战略的执行情况，Huifeng将详细介绍我们的财务业绩。之后我们将开放问答环节。在开始之前，请允许我提醒各位听众，管理层今天的准备发言以及回答各位问题的内容将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中关于前瞻性陈述的安全港条款寻求保护。实际结果可能与管理层当前的预期存在差异。任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至今日的估计。除非适用法律另有要求，加拿大太阳能公司没有义务在未来更新这些预测。有关风险和不确定性的更详细讨论，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告。管理层的准备发言将符合美国证券交易委员会G条例关于公认会计准则（GAAP）的要求。电话会议中提供的部分财务信息将同时基于GAAP和非GAAP基础。通过披露某些非GAAP信息，管理层旨在为投资者提供更多信息，以便进一步分析公司业绩和潜在趋势。管理层使用非GAAP指标来更好地评估运营绩效并制定运营目标。投资者不应将非GAAP信息视为按照GAAP编制的数据的替代品。现在，请允许我将会议转交给加拿大太阳能公司董事长兼首席执行官Shawn Qu博士。Shawn，请开始。
Shawn Qu
谢谢，Ed。欢迎大家。我很高兴参加今天的财报电话会议。在Yan和Huifeng向大家介绍我们强劲的第二季度业绩之前，我有几句个人感言想分享。自从我五月份发生事故受伤以来，来自全球太阳能行业内外各界人士对我和家人的关心与慰问，让我倍感温暖和鼓舞。非常感谢大家的美好祝福和体贴支持。我仍在康复中，每天都在取得进步。我一直在与我们的管理层沟通，每天参与公司重要战略决策的业务讨论。关于我们第二季度的业绩。首先，我们的代理CEO Yan带领团队取得的成就超出了我的预期。阿特斯阳光电力再次证明了其差异化商业模式长期战略的稳健性和韧性。我对Yan的领导能力和我们经验丰富的团队实力充满信心。我们将在未来几个季度继续执行并交付坚实的业绩。其次，基于关键市场对我们差异化产品和服务的更健康需求，我对2019年下半年的前景越来越乐观。我们成本结构的改善、更高的产能利用率、能源集团的扎实执行，以及我现在麻烦减少，让我有更多时间阅读报告和文章，思考公司战略和太阳能行业的未来。进一步从日常运营中抽身，让我有更多时间从战略角度审视我们商业模式的基本面，例如如何优化组件系统解决方案集团和能源集团的结构。我的首要任务保持不变，那就是为公司和股东创造价值。说到这里，我想把话筒交给Yan。Yan，请开始吧。
Yan Zhuang
谢谢，Shawn。我们非常高兴您能参加今天的电话会议。第二季度的关键要点如下：第一，我们在第二季度取得了强劲业绩，太阳能组件出货量、收入和毛利率均超出预期。通过业务各方面的扎实执行，我们大幅提升了盈利能力。第二，我们加强了高管团队，以帮助加速提升股东价值的努力。具体而言，Ismael Guerrero Arias重新加入公司，以进一步提升能源业务的绩效。Ed Job也已回归，以加强我们与股东和投资者社区的互动。第三，我们继续通过有针对性的高投资回报率研发投资来加强加拿大太阳能的领导地位。第四，我们仍在按计划在2020年或之后变现大部分3.6吉瓦后期项目管道。第五，正如Shawn提到的，我们对2019年下半年的前景更加乐观。我们在业务执行和时间安排上正稳步推进。现在，让我回顾一下第二季度的业绩。我们强劲的第二季度业绩得益于MSS和能源集团各方面的扎实执行，包括两个业务之间的诸多协同效应。第二季度，MSS业务收入为6.731亿美元。毛利率为22.8%，营业利润为5840万美元。优于预期的毛利率得益于较低的混合组件制造成本和稳定的平均组件销售价格。加拿大太阳能继续通过其优质品牌、全球销售渠道和可靠的产品质量实现差异化并创造价值。本季度，我们与EDF Renewables North America签署了一份多年组件供应协议，将向EDF在美国、加拿大和墨西哥的项目提供1.8吉瓦的高效BiHiKu和HiKu组件。这是加拿大太阳能18年历史上最大的组件供应协议。此外，我们还与Solarcentury签署了一份500兆瓦的组件供应协议，用于其在西班牙的太阳能发电项目。加拿大太阳能之所以能够胜出的一个重要原因是，我们的产品不仅为客户提供最佳投资回报率，还提供金融机构最优惠的融资选择。最近，加拿大太阳能被彭博新能源财经评为可融资性排名第一。BNDES调查的所有受访者都认为加拿大太阳能的组件具有可融资性。我们为这一成就和行业的卓越认可感到自豪。我们也对加拿大太阳能持续的研发领导地位和创新感到鼓舞。我们预计将在2019年8月底前完成所有电池产能向FERC的过渡。这将为加拿大太阳能带来进一步的竞争优势，因为我们扩大官方产能以满足日益增长的全球需求。此外，我们对EPC和O&M业务的结果感到满意。我们现在有966兆瓦的EPC项目正在执行中。全球签约的O&M项目组合不断增长，超过2.9吉瓦。加拿大太阳能在能源业务方面也继续取得强劲业绩。第二季度，我们在全球完成了228兆瓦太阳能项目的销售。这包括美国的134兆瓦、墨西哥的6至8兆瓦、中国的20兆瓦和纳米比亚的6兆瓦。上周，我们完成了巴西482.6兆瓦后期项目组合约30%的销售。我们预计将在未来几个月内完成剩余巴西项目的销售。除了项目销售外，我们于7月成功启动了阿根廷100兆瓦的Cafayate项目。这现在是该国最大的运营太阳能发电厂。根据我们的战略，我们将继续将资本重新部署到有吸引力的机会中，以补充和扩大加拿大太阳能的后期项目管道。例如，7月，我们在巴西最新的政府拍卖中获得了25.6兆瓦电力的购电协议。我们还签署了加拿大阿尔伯塔省最大太阳能项目的32兆瓦购电协议。这两个项目都将使用加拿大太阳能的高效双面组件。在美国，我们正在与PG&E合作更新2017年签署的部分Gaskell West 2项目的购电协议。与PG&E的此次合作将支持加州对100%无碳电力的承诺，同时也提升了项目的整体价值。投资者社区对这些拟议的更新反应积极。截至7月31日，我们的后期公用事业规模太阳能发电项目组合，包括在建项目，超过3.6吉瓦。截至7月31日，运营中的项目总计796兆瓦，估计转售价值约为10亿美元。竞争策略是根据市场条件，在包括NTP前、NTP或COD在内的各个阶段机会性地出售项目。即使在典型的开发周期中，我们预计将在2020年或之后实现当前3.6吉瓦后期项目管道的大部分销售。这一时间安排与我们之前讨论的保持不变。现在，让我评论一下2019年第三季度的指引。我们目前预计第三季度总组件出货量将在2.2吉瓦至2.3吉瓦之间，包括向公司自有公用事业规模太阳能项目的160兆瓦出货量。收入预计在7.8亿美元至8.1亿美元之间。毛利率预计在24%至26%之间。这反映了计划中主要在日本和美国的高毛利率项目销售的积极影响。上述收入预测不包括可能在第三季度完成的项目潜在销售。如果交易及时完成，第三季度总收入预计在9.7亿美元至10亿美元之间，毛利率在27%至29%之间。对于2019年全年，公司现在将其总组件出货量指引从之前的7.4吉瓦至7.8吉瓦上调至约8.4吉瓦至8.5吉瓦。全年总收入预计在35亿美元至38亿美元之间。加拿大太阳能仍然致力于通过执行我们的MSS和能源业务战略来增加股东价值，同时加强我们的资产负债表。此外，我们打算改善股东沟通，以帮助增强投资者社区对加拿大太阳能商业模式、战略和业绩记录优势的理解。我们期待与您进一步互动。现在让我把电话交给Huifeng，对第二季度的业绩进行更详细的回顾。Huifeng，请开始。
Huifeng Chang
谢谢，Yan。正如Yan所指出的，第二季度业绩超出预期。我们在出货量、毛利率和收入方面均实现了优于预期的表现。盈利能力改善反映了低成本、高平均售价、来自未合并投资企业（如我们在日本的J-REIT）更高的收益贡献以及外汇净收益的积极影响。第二季度相比第一季度，运营费用占收入比例从20.8%下降至11.8%，这主要得益于销售额的大幅增长。同时，我们将库存减少了4730万美元，并将应收账款周转天数改善了50天。重要的是，我们产生了2.258亿美元的运营现金流，这使我们能够进一步降低总债务并强化资产负债表。现在，请允许我详细回顾财务数据。第二季度，太阳能组件总出货量为2,143兆瓦，而第一季度为1,575兆瓦。第二季度净收入为10.363亿美元，环比增长113%，同比增长69.3%。第二季度净收入包括MSS业务的6.731亿美元和能源业务的3.75亿美元。第二季度毛利润为1.826亿美元，而第一季度为1.074亿美元，去年同期第二季度为1.594亿美元。第二季度毛利率为17.6%，而2019年第一季度为22.2%，2018年第二季度为24.5%。除2019年第一季度外，这些数字包含了反倾销和反补贴税调整收益，2019年第二季度为2160万美元，去年第二季度为2580万美元。若排除这些收益，非GAAP毛利率在2019年第二季度将为15.5%，2018年第二季度为20.5%。第二季度总运营费用为1.219亿美元，而第一季度为1.008亿美元，2018年第二季度为1.055亿美元。第二季度运营收入为6070万美元，而第一季度为660万美元，去年第二季度为5390万美元。第二季度运营利润率为5.9%，而第一季度为1.4%，去年同期第二季度为8.3%。第二季度外汇收益为1640万美元，而第一季度为1260万美元损失，去年同期第二季度为250万美元损失。第二季度我们记录了衍生工具公允价值变动损失1250万美元，而第一季度为120万美元损失，2018年第二季度为760万美元损失。所得税费用为1400万美元，而第一季度为750万美元所得税收益，2018年第二季度为780万美元所得税费用。第二季度归属于阿特斯太阳能股东的净利润为6270万美元或每股稀释后收益1.04美元。相比之下，2019年第一季度净亏损为1720万美元或每股稀释后亏损0.29美元，2018年第二季度净利润为1560万美元或每股稀释后收益0.26美元。2019年第二季度按非GAAP基础计算的归属于阿特斯太阳能的净利润为1440万美元或每股稀释后收益0.77美元。这排除了扣除所得税影响后的AD CVD调整收益2160万美元。接下来看资产负债表。第二季度末，阿特斯太阳能现金及现金等价物余额增至4.385亿美元，而第一季度末为3.702亿美元。第二季度末受限现金余额为5.425亿美元，而第一季度末为5.422亿美元。第二季度末库存为3.378亿美元，而第一季度末为3.851亿美元。第二季度库存周转天数为40天，而第一季度为81天。第二季度末短期借款和项目资产长期借款的流动部分总计13亿美元，而第一季度末为14亿美元。第二季度末长期借款为4.629亿美元，而第一季度末为4.335亿美元。第二季度末总债务为18.6亿美元，其中4.308亿美元为无追索权债务。与公用事业规模项目直接相关的短期借款和长期借款（包括3.082亿美元无追索权借款）在第二季度末总计6.405亿美元，而第一季度末为7.35亿美元。最后，我想欢迎Ed Job重返阿特斯太阳能团队，他是投资者关系领域的资深人士。他在战略发展、企业融资和太阳能行业拥有深厚的知识和丰富的经验。Ed将与Arias和投资者社区密切合作，增进对我们业务的理解并提升股东价值。现在，我想将电话会议开放给大家提问。接线员？
Operator
谢谢，先生。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自Brian Lee。请提问。
Unidentified Analyst
大家好，我是代替Brian的Alex。我们这边有几个简短的问题。我想了解一下Gaskell项目的更多细节？特别是为什么决定接受自愿性降价，以及您认为这对估值会产生什么影响？
Huifeng Chang
你好，Alex。我是Huifeng。首先，Gaskell West项目的规模是60兆瓦。相对于我们后期管道中的多个吉瓦项目来说，这并不算大。其次，与PG&E达成的PPA价格降低10%的协议需要破产法院和CPUC的批准。在这次谈判中，我们将获得项目交付的延迟。具体细节我还不清楚，但大概是几年时间。这将使我们能够降低建设该项目的成本。总体而言，我们相信经过所有这些谈判后，该项目不仅对我们，而且对未来资产的永久所有者来说都将是可行的。综合考虑，我认为这将是一个友好的解决方案，最终我们将交付资产，并找到使项目盈利的买家。
Unidentified Analyst
好的。非常感谢这些额外的见解。我想换个话题。您能提供关于第三季度可能出售哪个项目的信息吗？
Huifeng Chang
将有一个日本的项目。
Shawn Qu
有三个项目。一个在中国，一个在日本，另一个在美国。
Huifeng Chang
但主要部分，就像我们为第三季度提供的两个数字一样。我们的收入指引差异主要来自日本项目。其他项目我们相信很可能在第三季度完成。但对于日本项目，我们认为很可能在第三季度完成，但也有可能推迟到第四季度。
Unidentified Analyst
好的。太好了。非常感谢。我的问题就这些。
Operator
下一个问题来自Philip Shen [Roth Capital Partners]。请提问。
Philip Shen
大家好。谢谢提问。第一个问题关于指引。我认为你们将全年组件出货量提高了大约10%，但收入预期保持不变。能否解释一下原因？另外，在第四季度电话会议上，你们给出了2019年净利润将低于2018年的指引。考虑到出货量增加，您现在对此有何看法？还有哪些项目预计会...我就先问这些关于指引的问题。谢谢。
Yan Zhuang
那么第一个问题，实际上我们的出货量更高，但按计划项目销售减少了。这就是为什么你看到出货量增长10%，但收入变化不大的原因。这是第一点。那么你的第二个问题，你提到了第四季度的情况？
Philip Shen
是的，没错，Yan。在你们第四季度的电话会议上，你们给出了全年的指引。
Yan Zhuang
好的。
Philip Shen
2019年净利润将低于2018年。现在你们对此有什么更新的看法？谢谢。
Shawn Qu
你好，Philip。我是Shawn。我们在2018年第四季度电话会议中提供的2019年指引。这个数字与2018年的数字大致相当，而不是更低。所以新的数字也与2018年的数字大致相当，而不是低于2018年的数字。但正如Yan所说，对于项目业务。现在我们正在考虑一些项目销售，嗯，可能在2019年会发生什么。因此，对于全年来说，组件出货量数字上升了，但我们保持收入数字与之前大致相同。但让我们看看，也许第四季度会有惊喜。
Philip Shen
很好。谢谢，Shawn。其次，关于中国市场，我知道你们不太依赖这个市场，但它对行业很重要，从边际或增量角度来看也很重要。我们知道第四季度看起来会很强劲。你们对中国市场在明年第一季度和第二季度的发展有什么预期？你们认为2020年的政策何时可能发布？我们听说可能是在第一季度，也许是四月初，但你们对这些话题有什么看法？
Shawn Qu
嗯，Philip，你知道我的观点，我对中国的看法一直比较保守。所以，我们在第一季度讨论过这个问题。当时我对中国第二季度、第三季度的结果持保守态度。我认为中国市场的实际结果大致反映了我预测。现在，Yan，你还有什么要补充的吗？
Yan Zhuang
嗯，我认为，有两件事值得注意。首先是那些预计在年底前并网的项目，这会延续到第一季度。所以，你会看到一些剩余量从2019年转移到2020年初。其次，正如你也看到的，来自东南亚的美国安全港组件需求会持续，这将竞争相同的硅片来源。第三，重要的是第一梯队。实际上在今天的市场中，第一梯队供应商实际上正在获得越来越多的量，越来越多的市场份额，这种趋势持续增长。所以明年我们会看到，与今年相比，整体需求持平。我没有看到对拥有更好产品的第一梯队玩家有戏剧性的需求增长。我认为我们持谨慎乐观态度。
Philip Shen
好的。谢谢。如果我能再问一个问题。你能分享一下第二季度对美国的兆瓦出货量是多少吗？以及你们对全年的预期是多少？
Yan Zhuang
第二季度对美国市场，我们看到一个增长趋势，对美国的出货量从第二季度开始上升。我们看到第二季度总量约为140-150兆瓦，但第三季度更强。将会更高。
Shawn Qu
300, 400。
Yan Zhuang
是的，第三季度大约能达到300兆瓦。所以，大致就是这个数字。
Philip Shen
很好。谢谢，Yan。谢谢，Shawn。我把它传下去。
Operator
下一个问题来自JPMorgan的Mark Strouse。请提问。
Mark Strouse
好的，您好。非常感谢回答我的问题。看起来你们将年底组件产能计划提高了约1吉瓦左右。能否就此提供一些背景说明？我们应该假设这主要是双面组件产能吗？或者有其他信息可以分享？
Yan Zhuang
嗯，我认为增量主要在下半年。强劲需求来自三个不同来源。一是美国安全港政策，这在第二季度会相当强劲。中国的政策实际上是在我们发布新指引之后出台的，这也导致了下半年特别是第四季度的强劲需求。第三个增长来源是新兴市场正在走强。所以我认为这就是为什么我们的总出货量将增加1吉瓦。
Shawn Qu
你好，Mark。我是Shawn。
Mark Strouse
抱歉。你好，Shawn。
Shawn Qu
你好，Mark。我是Shawn。是的，我补充几句。新增的1吉瓦组件产能——所有这些产能都将兼容双面技术，并且都将支持我们的新组件规格。你知道，我们发布了一款新组件，我们称之为HiKu。基本上采用了新的标准——新的硅片标准尺寸。6.5英寸硅片，能提供显著更高的每组件输出功率。从而降低了安装成本。所以这1吉瓦产能都将是新工厂，并支持这款新组件产品。
Mark Strouse
好的。这很有帮助。谢谢。然后还有一个快速跟进问题：线下项目方面，第二季度未合并投资企业的权益和收益比过去高很多。能否回顾一下是什么推动了这一增长，以及我们应该如何看待今年剩余时间的这个项目？
Huifeng Chang
好的。首先，我是慧峰。来自非合并投资方的收入有两个来源。一个是我们日本上市合资企业的收入，第二季度有几百万美元。另一个是我们收到了德克萨斯州公路项目的重大收益，这是我们与南方公司的合资项目。我们拥有49%的股权，记得大约三年前，我们在建设该项目时遭遇了冰雹风暴，导致项目受到一些损坏或延误，现在我们获得了保险理赔款，我们分享49%的税后收益。因此，总体上从那里获得了另一笔重大收入。
Philip Shen
明白了。好的，这很有帮助。谢谢你，慧峰。我们的问题就这些。谢谢。
Huifeng Chang
谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Oppenheimer的Colin Rusch。请提问。
Colin Rusch
非常感谢，各位。Shawn，关于您正在进行的战略工作。关于服务住宅市场的技术演进，您能告诉我们什么？不仅仅是空调模式方面，还包括实际的电池技术，以及您对Canadian的期望，以及如何逐步提高效率来服务这个市场？
Shawn Qu
Colin，你是在问我还是在问别人？
Colin Rusch
我在问你，Shawn。
Shawn Qu
好的，好的。那么，我们现在是一家组件公司，但我们也提供完整的套件。为某些市场提供整体解决方案。例如日本市场，现在也包括欧洲市场和南美市场。所以我们在组件方面有丰富的经验，在整体解决方案方面也有一些经验。在组件方面，客户显然希望拥有高效率组件。因此我们专门为此设计了一款产品。我们称之为HiDM产品，HiDM基本上意味着高密度组件之类的。所以，这是一款产品，而且住宅客户非常关注外观效果。因此，我们做了很多工作，为客户提供完美的组件，无论是完美的黑色还是完美的蓝色，随您选择。在系统方面，我们正在推出自己的住宅逆变器，市场反响相当不错。而且品牌名称也提供了很大支持。品牌名称既支持我们的组件产品，也支持我们的整体解决方案产品。然而在商业模式上，我们依赖分销商网络，而不是自己进行销售。所以，我们仍然将自己视为解决方案提供商，而不是分销商。这与我们的一些竞争对手不同。
Colin Rusch
这是另一个问题。如果可以的话，我会在会后与您单独跟进逆变器设计的问题。那么，您能否就开发业务的发展前景给我们一个更新？显然，您正在进入一些新的地理区域，并与一些企业客户合作。您如何看待这项业务在未来大约两到四年内的变化，从地理角度来看您将能够在哪些地区开展工作，以及随着您逐步引入这些大型企业客户，您的客户基础——或者说实际的客户基础会呈现怎样的面貌？
Shawn Qu
好的。关于我们的能源集团或项目业务。我们的主要关注点是G20国家，因为我们确实非常规避风险。虽然您可能从一些新兴市场获得高上网电价或高价的购电协议（PPA），但这些PPA是趋势性的。在某些时候可能会出现状况。因此，我们在能源业务上的重点仍然是美国、加拿大、日本以及南美洲的一些国家。所以我仍然认为我们的主要焦点在这些国家。但我们也关注一些发展中国家，并且在这些国家也取得了一些突破。现在，Yan，您有什么要补充的吗？
Yan Zhuang
嗯，我认为，特别是在日本，我们看到自消费商业模式带来了强劲的利润增长趋势。我们有一些知名的、利润丰厚的大型项目，这些项目对组件方面有强劲的需求，用于他们自己的大规模自消费项目。所以，这在日本也相当强劲。
Colin Rusch
好的。谢谢各位。
Operator
[接线员指示] 目前没有——抱歉，我们确实有一个问题。我们接到来自Roth Capital Partners的Philip Shen的电话。请提问。
Philip Shen
大家好。感谢各位的后续问题。我们看到近期电池平均销售价格（ASP）显著下降。您预计这将对您未来的利润率产生怎样的影响？我可以想象，这会是积极的。但总的来说，您能否也谈谈您预计组件ASP在第三季度和第四季度的走势如何？
Yan Zhuang
实际上，就ASP而言，至少对我们来说，我们没有看到ASP的侵蚀。实际上，在某些市场，对于某些产品，特别是高效产品，我们看到ASP略有上升，虽然幅度不大。总的来说，我认为它非常稳定。ASP趋势已经非常、非常稳定，进入第四季度，很有可能存在一些上行机会。这就是我们观察到的情况。
Shawn Qu
现在，Philip，我们看到另一个有趣的现象，那就是供应链的不平衡。不平衡，我理解供应链的情况。我们在多晶硅方面没有看到太多价格变动。嗯，只有用于铸造多晶硅的多晶硅价格略有下降。对于单晶硅，多晶硅价格基本保持平稳，我们在硅片价格上也没有看到太大变化。但我们看到太阳能电池价格发生了显著变化，而且我听说在硅片方面，一些主要的单晶硅片公司由于一些爬坡问题或电力供应问题，无法按照铭牌产能生产。你知道，一些单晶硅片供应商选择在偏远地区建厂以获得电力激励，但有时这些偏远地区的电网并不可靠。这是我听到的情况。在太阳能电池方面，显然，由于太阳能电池产能的过度扩张，存在一些旧的建设。而且由于中国产能没有像人们预期的那样启动。所以这就是为什么你会看到太阳能电池价格大幅下跌，而且看起来太阳能电池价格下跌导致中国国内组件价格也有所下降。但我们在国际市场上基本没有受到影响。所以，正如Chang - 正如Yan所说，我们在渠道中没有看到太多价格变化。
Philip Shen
很好。谢谢你的详细说明，Shawn。这真的很有帮助。关于你们的利润率指引，你们一直在提供这个细分业务板块的分解，这对我们非常有帮助。你们第二季度的整体公司利润率指引中，MSS业务毛利率接近22%，能源业务约为6%。你能评论一下第三季度各细分业务的利润率预期吗？从长期来看，我们能否预期能源业务在未来几年会有更好的毛利率？
Yan Zhuang
嗯，抱歉，Shawn请继续。
Shawn Qu
是的，我不这么认为。如果你阅读我们的第三季度指引，你基本上就能了解第三季度的情况。能源业务的毛利已经大幅改善。正如我之前评论过的，项目业务有时是不均衡的。我们在2018年出售了一些高利润项目。因此今年有一些低利润项目需要出售。这就是你在第二季度看到的情况。但总体而言，我们项目管线的平均利润是相当不错的。
Yan Zhuang
第三季度的数字，我认为我们在项目方面的利润率明显高于第二季度。所以——但我们指引的第三季度整体利润——整体利润率约为28%。所以项目利润率高于这个水平。
Philip Shen
好的。再次感谢你们两位。我把提问权交给下一位。
Operator
目前没有更多问题了。我现在把电话交还给发言者进行任何结束语。
Shawn Qu
大家好，我是Shawn。感谢大家参加今天的电话会议，感谢你们的持续支持。如果你们有任何进一步的后续问题，请联系我们的投资者关系团队，祝大家有美好的一天。
Operator
谢谢您，先生。女士们、先生们，我们今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。