Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加加拿大太阳能公司2021年第三季度财报电话会议。我是Michelle，今天担任本次会议的操作员。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我将电话转交给加拿大太阳能公司投资者关系总监Isabel Zhang。请开始。
Isabel Zhang
感谢主持人。欢迎大家参加阿特斯太阳能2021年第三季度财报电话会议。请注意，我们已为今天的电话会议提供了演示文稿，可在阿特斯太阳能投资者关系网站的活动与演示文稿栏目中获取。今天参加会议的有：董事长兼首席执行官瞿晓铧博士、阿特斯太阳能控股子公司CSI Solar总裁庄岩、高级副总裁兼首席财务官张慧峰博士，以及阿特斯太阳能全资子公司Global Energy的企业副总裁兼总裁Ismael Guerrero。所有公司高管都将在管理层正式发言后参与问答环节。在本次电话会议上，晓铧将概述本季度的关键信息；庄岩和Ismael将分别回顾CSI Solar和Global Energy业务的亮点；随后慧峰将介绍财务业绩。晓铧将在准备好的发言结束时展望业务前景，之后我们将安排时间进行问答。在开始之前，请允许我提醒各位听众，管理层今天的准备发言以及他们对问题的回答将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性。公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述安全港条款寻求保护。实际结果可能与管理层当前的预期存在差异。任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至今日的估计。除非适用法律另有要求，阿特斯太阳能没有义务在未来更新这些预测。有关风险和不确定性的更详细讨论，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告。管理层的准备发言将符合美国证券交易委员会G条例关于公认会计原则（GAAP）的要求。电话会议中提供的部分财务信息将同时基于GAAP和非GAAP基础。通过披露某些非GAAP信息，管理层旨在为投资者提供更多信息，以便进一步分析公司业绩和潜在趋势。管理层使用非GAAP指标来更好地评估运营表现并制定运营目标。投资者不应将非GAAP信息视为GAAP编制数据的替代品。现在，我将电话转交给阿特斯太阳能董事长兼首席执行官瞿晓铧博士。晓铧，请开始。
Shawn Qu
谢谢Isabel。大家早上好，晚上好。2021年第三季度，我们交付了3.9吉瓦的组件出货量，并售出了我们目前最大的电池储能项目——位于加利福尼亚州河滨县的1.4吉瓦时Crimson项目，这是全球最大的电池储能项目之一。我们实现了34%的同比增长收入，毛利率远超指引，并取得了自COVID开始以来最强的净利润表现。总体而言，我们对在应对极具挑战性的市场环境的同时，继续专注于长期投资和研发创新的能力感到满意。几分钟后，Yan、Ismael和Huifeng将详细介绍我们的业绩表现。但首先，我想强调关于全球能源前景、我们的战略政策以及CSI Solar高电压IPO的三个关键信息。请翻到第3页。首先，经过多年努力，我们开始看到全球范围内采取实际行动，为碳定价并推动批发销售中的碳投资。例如，欧盟排放交易体系——全球最成熟的市场之一——碳价首次突破每吨60欧元，目前仍保持在2010年至2018年平均水平的近6倍。在此期间，我们见证了更多要求加大清洁能源部署的行动。全球多地出现能源危机并非巧合，尤其是在欧洲、中国和美国部分地区。这些事件反映了传统能源投资下降、清洁能源投资增长不足以及经济持续发展的趋势。我看到这个方程中有三个变量。然而，我们既不想增加化石燃料能源的供应，也不愿降低生活水平。因此，唯一的解决方案是加速采用可靠、低成本且清洁的可再生能源，包括太阳能和电池储能。请翻到第4页。因此，太阳能容忍度的长期增长前景比以往任何时候都更强劲。太阳能累计装机容量将在明年突破1太瓦，并预计到2030年达到3.2太瓦。对于储能，累计装机容量将在明年突破100吉瓦时，并预计到2030年达到1太瓦时。与此同时，清洁能源购电协议价格也在上涨，扭转了长期以来的激进PPA下降趋势。市场正在调整，而且是向好的方向调整。同时，我们受到政府政策支持能源转型的鼓舞。中国已宣布了一系列针对
Ismael Guerrero
谢谢，Shawn。请翻到第7页幻灯片。我很自豪地报告，在第三季度，全球能源部门完成了350兆瓦或1.40兆瓦的电池储能项目团队。实现了总计1.4亿美元的收入和近44%的毛利率。本季度大部分利润来自我们在加利福尼亚州的标志性Crimson独立电池储能项目，这展示了我们一流产品项目的价值创造潜力。请注意，我们完成了销售重建，因此，我们的毛利润是比收入更能衡量我们业绩的指标。由于我们继续持有该项目20%的所有权，这将使我们能够捕捉其长期价值创造。产品团队还提供完整的集成电池储能系统、EPC和长期维护服务。施工已于几周前开始，我们预计该项目将于2022年12月达到商业运营，其交付周期明显短于大多数太阳能项目。我们为团队开发了世界上最大的独立后端储能产品之一感到非常自豪，并为支持加利福尼亚州脱碳目标的同时贡献于其电网可靠性和安全性感到骄傲。除了Crimson项目，我们现在共有2.9吉瓦时的电池储能项目正在建设中，还有近500兆瓦的积压项目。我们还在拉丁美洲和世界其他地区扩展我们的储能项目管道。例如，我们在哥伦比亚启动了该国首个公用事业规模的电池储能项目，容量为45兆瓦和45兆瓦时。哥伦比亚是拉丁美洲人口第三大国，仅次于巴西和墨西哥，拥有非常强劲的可再生能源增长基础。继我们的首个试点项目后，我们最近在哥伦比亚附近地点赢得了另一个52兆瓦太阳能电站项目。在其他地区，我们也在开发新的电池储能项目。最近，我们一直在公开拍卖中获胜，同时也在探索通过开发商业电池产品项目创造价值的机会。这些项目代表了我们进入新的拉丁美洲市场以及在全球范围内多元化我们管道的能力。为全球能源的长期增长定位。请翻到第8页幻灯片。中期来看，我们正在尽一切努力减少替代成本通胀的影响。例如，在一些市场，我们签署了与通胀指数挂钩的PPA，显著对冲了我们的头寸。在其他市场，我们一直在为新项目谈判显著更高的PPA，承购方也愿意接受更高的价格。我们还在可能的情况下主动为项目订购设备。总体而言，2021年的影响有限，但我们预计2022年会有一些影响。转到第9页幻灯片。尽管如此，我们仍然预计2022年将表现强劲。我们继续扩大全球项目管道，目前太阳能产品项目达到24吉瓦，包括中国能源部门的21吉瓦时电池储能项目。同时，我们继续执行长期战略，扩大回收现金流的基础。虽然我们的巴西基础设施基金因成本通胀影响略有延迟，但我们在意大利投资工具方面取得了重大进展。首批项目将达到164兆瓦，并将在未来几个月内与投资者进行虚拟路演。我们的运营和维护团队也在带来新的项目合同。目前我们的全球运营组合已达到5吉瓦太阳能项目已投入运营，以及860兆瓦的海外太阳能产品项目分布在9个国家。现在，让我把话筒交给Yan，他将谈谈CSI Solar业务。Yan，请开始。
Yan Zhuang
谢谢，Ismael。请翻到第10页。第三季度，我们实现了3.9吉瓦的发货量和11亿美元的收入。毛利率环比改善了200个基点，达到15.1%。这主要得益于持续的价格上涨，部分被成本上升所抵消。此外，由于在重审决定中，上一轮修订的单独关税被降至0，反倾销和反补贴税逆转收益也对利润率有所帮助。请翻到第11页，运营环境仍然非常具有挑战性，主要由三个关键因素驱动。首先，全球物流瓶颈持续推高我们的运输成本，同时延误了船期。我们已经与几家航运公司签订了长期合同以减轻影响，但由于平均航运成本是历史平均水平的5倍，影响仍然显著。其次，材料成本全面再次上涨。多晶硅、玻璃、EVA、封装材料、钢材、铝材等。不仅太阳能材料，电池材料也是如此，碳酸锂价格是年初的4倍。我们通过持续提高平均售价来缓解成本上涨。我们的太阳能组件价格同比上涨了近25%。第三，限电不仅影响了我们某些工厂的产能利用率，还显著影响了上游制造产能的能源利用，导致自9月以来原材料价格重新上涨。因此，运营环境并不理想，中国的电力短缺正在影响我们利润率改善计划的执行。然而，我们继续采取积极措施改善状况。例如，为了保护利润率，我们已经放弃了低价订单，并在新合同上更积极地提高价格。我们的市场定位和品牌现在比以往任何时候都更加重要，因为我们作为提供整体系统解决方案的清洁能源品牌，正在进一步扩大和深化渠道合作伙伴关系。我们还在优化产能扩张和利用率，以确保运营符合市场现实。正如Chang提到的，我们正在限制供应链某些环节的投资，以避免陷入产能过剩的轨道。例如，我们看到电池制造存在显著产能过剩，因此我们没有立即扩大电池产能的计划。尽管如此，我们确实预计将继续扩大组件产能，以从电池产能过剩中受益。我们继续发展自有渠道，特别是在分布式发电领域。重要的是，请翻到下一页，我们正在投资下一代太阳能技术，如N型异质结或Topcon技术。如您所知，我们今年早些时候已经投资了一条异质结中试线，并将在未来几周内交付异质结组件。冠军电池在量产（而非研发测试）中实现了接近25%的效率，而平均效率达到24.5%。我们目前还在利用现有的单晶PERC产能部署一条200兆瓦的Topcon中试线。请翻到第13页。在电池储能方面，我们正按计划完成今年Mustang和Slate项目的860兆瓦时储能发货。事实上，Mustang 300兆瓦时项目正在调试中，Slate项目将在年底前完成。我们的合同和预测项目管道总额持续增长，尽管由于当前的供应挑战，一些早期阶段的项目管道有所减少。尽管如此，我们在固定式电池储能产品的内部研发和产品开发方面取得了重大进展，并希望很快为您提供更多更新。现在，让我交给Huifeng，他将更详细地介绍财务业绩。Huifeng，请开始。
Huifeng Chang
谢谢，Yan。请翻到第14页。第三季度，我们实现了12.3亿美元的收入。毛利率为18.6%，远高于我们14%至16%的指引。第三季度显著受益于深红电池储能项目的销售以及更高的组件定价。正如Yan提到的，我们还从反向调整中获得了1200万美元的收益。但即使没有这项调整收益，毛利率仍将达到17.6%，远高于指引。销售和分销费用环比增长21%，主要由于运输成本上升，这占到了环比增长的3/4。为了让您了解其规模，两年前运输成本约占销售和分销费用的50%。如今，这一比例已达到80%。总金额比两年前增加了三倍以上。一般及行政费用也增长了21%，主要由于项目损失准备金。即使调整了运输成本，我们的基础运营费用增长也非常低。在这个艰难的经营环境中，我们继续谨慎管理成本，同时保持对未来技术和成本节约型运营效率的投资。本季度其他营业收入有所增加，这是多种因素共同作用的结果，包括在中国销售了75兆瓦的太阳能发电系统。总运营费用增长了11%，占收入的14%。这高于我们设定的长期运营费用占收入比例目标。第三季度净汇兑损失为1400万美元，高于往常水平，主要由于美元相对于一篮子货币（包括巴西雷亚尔和欧元）走强，这些损失部分被我们的对冲计划所抵消。所得税收益为300万美元，源于净经营亏损的利用。归属于加拿大太阳能股东的净利润为3500万美元，或每股稀释后收益0.52美元。我们的基本每股收益和稀释每股收益分别为0.06美元和0.52美元。通过我们的ATM（按市价发行）股权发行计划，我们在第三季度和年初至今分别增加了110万股和260万股发行股份。此外，我们的稀释每股收益在调整前已计入630万股额外股份，假设我们的可转换债券完全转换为股权。请翻到第15页。现在来看现金流和资产负债表，我们的营运资本天数适度增加，受物流周期延长影响增加了两天。鉴于最新市场状况，我们调整了产能扩张和利用计划，现在预计2021年全年资本支出约为5亿美元，低于我们之前的指引。其中，年初至今我们已部署约4.2亿美元，包括第三季度的6000万美元。期末我们拥有健康的现金余额14亿美元，为我们提供了显著的财务灵活性。总债务从22亿美元适度增加至23亿美元，主要由于非追索借款增加，而净债务与EBITDA比率（不包括现金）保持稳定在3.7倍。现在，让我把话筒交还给Shawn，他将以我们的指引和业务展望作为总结，Shawn？
Shawn Qu
谢谢，慧峰。我们翻到第16页。对于2021年第四季度，我们预计总组件出货量将在3.7至3.9吉瓦范围内，其中包括约250兆瓦的组件出货量至我们的旧项目。总收入预计将在15亿至16亿美元范围内。更新的出货量和收入指引反映了我们在第四季度保护组件平均销售价格和盈利能力的审慎决策。毛利率预计将在14%至16%之间。请注意，这不包括任何潜在的第201条款关税退税带来的收益，即我们运往美国的组件。提醒一下，美国国际贸易法院最近裁定恢复双面太阳能组件免于第201条款关税。CIP还将第201条款关税税率从18%降至15%。我们仍在评估潜在收益的规模；因此，它未包含在今天的指引中。对于2021年全年，CSI Solar的工厂储能出货量预计将在840至860兆瓦时范围内。全球能源的项目销售预计将在1.5至4.1吉瓦范围内，反映了某些已进入高级谈判阶段的项目销售时间安排，较2021年增长约45%。我们预计工厂储能出货量将在1.4至1.5吉瓦时范围内，同比增长17%。总项目销售将在2.4至2.9吉瓦范围内，同比增长50%。2022年全年收入预计将在65.7亿美元范围内，同比增长30%。总之，我们认为行业面临的挑战是暂时的，长期基本面仍然积极。加拿大太阳能公司定位于从我们每个业务板块的市场和公司特定催化剂中受益。说到这里，我想开始问答环节。接线员？
Operator
谢谢。第一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shen。请提问。
Philip Shen
大家好。感谢回答我的问题。第一个问题是关于2022年指引的。感谢你们这么早就分享了这一展望。具体来说，我想了解你们预计各季度利润率将如何变化。我知道你们没有正式给出指引，但考虑到你们对投入成本趋势的展望，以及你们在组件端提高平均销售价格和在项目端提高购电协议价格的能力，你们认为随着我们进入2022年，各季度利润率将如何变化？谢谢。
Shawn Qu
大家好，我是Shawn。我们认为目前这些预测显示，今年原料价格波动相当剧烈。对于2022年，我们认为关键材料尤其是多晶硅的总体趋势应该是下行而非上行。这是因为多晶硅产能每个季度都在增加，未来4到5个季度应该会有大幅提升。同时考虑到近期美国宣布的CI Asia政策，这将有助于美国客户，也对我们有利，因为双面组件从201条款中获得豁免，而其他组件的201条款关税也有所降低。综合考虑这些因素，我认为我们明年的整体毛利率应该会改善，这意味着如果我们预测第四季度毛利率为14%到16%，我们预计加拿大太阳能的毛利率将趋于稳定，并在明年四个季度中略有上升。这是我的预期。
Philip Shen
很好。谢谢，Shawn。你提到201条款双面组件豁免已经恢复。你谈到可能会看到退款。我知道你说正在评估规模。但考虑到本周早些时候进入的所有双面产品现在不再征收18%关税，你们在这方面有一些好处。而且近期进口也可能有好处。所以想知道你是否能给我们一个退款规模的概念。另外对于第三季度，我认为毛利率受到了前期退款或至少降至0%的积极影响。你能量化第三季度的影响吗？以及你预计第四季度会有什么影响，因为你们可能继续获得退款？谢谢。
Shawn Qu
是的，第三季度的EDCBD收益是1200万美元。展望未来，如你所说，没有18%关税会有帮助。双面组件18%关税的豁免将有助于我们的美国客户，也对我们有利。展望未来，我认为明年我们会看到更多这种好处，而不是在第四季度，因为如你所知，目前航运和物流时间相当长。所以我们今天发货的库存可能要到第一季度才能到达客户手中。
Philip Shen
很好，谢谢。我最后一个问题。你们预计第四季度运营费用会如何变化，也许按项目细分？另外第三季度你们还有2300万美元的营业收益好处。那是什么驱动的？谢谢。
Huifeng Chang
我是Huifeng。我来回答这个问题。运营费用环比增长约11%，主要是由于我之前在电话会议上解释的运输成本上升。进入第四季度，我认为所有这些成本因素将与第三季度大致相似，这是总体情况，但我想很多成本会被更高的平均售价所抵消。
Philip Shen
好的。谢谢，Huifeng。谢谢，Shawn。我把话筒交回。
Shawn Qu
谢谢。
Operator
下一个问题来自奥本海默的Colin Rusch。请提问。
Colin Rusch
非常感谢各位。能否更新一下你们已经全面开发并签署协议的产品的PPA定价相对于项目销售市场出清价格的保持情况？只是想了解一下这些价差如何变化，以及你们消化供应链中部分较高成本的能力。
Shawn Qu
你好，Ismael将处理这个问题。
Ismael Guerrero
谢谢，Shawn。你好Colin，感谢提问。我们不必担心。许多项目并不与通胀挂钩，就像我们今年在巴西签署的大部分PPA一样，它们都与通胀指数挂钩。所以，那里的市场没有变化。在其他国家，我们签署的所有PPA都是在之前已经关闭的。因此，我们今年没有看到市场条件变化对我们造成重大影响。我们在市场上看到的情况确实因市场而异。这就是我们观察到的情况。例如，在欧洲，市场PPA价格显著上涨，我们一直在做的是重新谈判所有正在谈判中的合同。我们没有签署一些价格已经非常接近最终确定但需要重新谈判的PPA。这回答了你的问题吗？
Colin Rusch
我想对你的第二个问题有更多细节了解，即项目的出清价格——你们看到杠杆回报率在5%左右出清吗？是低于5%还是接近6%？目前网络买家的定价感觉如何？
Ismael Guerrero
实际上这确实因市场而异，就你们已签署的PPA合同而言。但总体来看，6%是一个合理的水平，也是人们普遍寻求的回报率。这在大多数国家基本上都是如此。
Colin Rusch
好的，很好。那么换个话题，关于中国的电力动态变化。Shawn，当你观察这方面的活动时，是否看到能够帮助提升电力生产的实际活动迹象？政府是否在介入？能否给我们更新一下当地正在采取什么措施来缓解这种情况，以及你们在关注什么来对我们产能恢复上线抱有更多希望。
Yan Zhuang
嗯，我是Yan。首先，考虑到宏观层面，碳中和努力的高水平，我认为控制基于碳的能源消费产生的碳排放将会持续。然而，在过去几个月里，非常严格的电力控制措施是暂时的。我们已经观察到这方面的放松。这就是为什么我们看到供应链已经有所改善。但我要说的是，这不会完全消失，而是会持续下去，但明年会以更合理的方式进行。
Colin Rusch
好的。非常感谢各位。
Operator
下一个问题来自高盛的Brian Lee。请提问。
Brian Lee
大家好。感谢提问。第一个问题可能是对Phil问题的跟进。你们在运营费用线上看到的2300万美元运营收入收益——那是什么？这个会重复出现吗？
Huifeng Chang
抱歉，Brian，你能明确指出这个数字在哪里吗？你指的是税收优惠吗？
Shawn Qu
不。嗨，Brian。我是Shawn。那个运营收益来自出售中国部分太阳能电站资产。这个不会重复。这是一次性项目。
Huifeng Chang
是的。那是我们在县出售的75兆瓦太阳能电站。
Brian Lee
好的。为什么这显示为合同费用而不是——为什么没有作为传统收入和利润入账？
Shawn Qu
因为该资产账簿记录为暂停项目。所以，如果是暂停项目，当我们决定处置该项目时，它被记录为运营收益或其他收入，而不是计入收入线。
Brian Lee
好的。明白了。有道理。我还有两个快速问题。不知道你们是否提到过。我很感谢你们提供的2022年早期指引和所有不同的产能预测。你们对2022年的资本支出预算有什么想法？
Shawn Qu
那还太远了。我们还没有完成这个预算。
Brian Lee
考虑到你们的产能同比增长更多，你认为会超过今年的5亿美元吗？
Shawn Qu
目前，我们认为与2021年大致相同。然而，正如我所说，我们还需要一些时间来制定2022年的计划，或在接下来的时间里最终确定。
Brian Lee
好的，明白了。有道理。最后一个问题，然后我就把话筒交给别人。如果我看你们的演示文稿，第16页的指引，再次感谢提供的所有细节。你们预计2022年组件增长45%，电池储能增长70%，项目销售增长50%，但收入指引只增长30%。所以我想了解在当前面板价格上涨25%的环境下（正如Shawn你刚才提到的），你们对ASP（平均销售价格）做了哪些假设？你们是假设2022年ASP会下降，还是电池或项目销售的价格较低？我只是想知道为什么这三个产品类型都实现了相当强劲的销量增长，却没有转化为相似水平的收入增长？谢谢。
Yan Zhuang
我是Yan。实际上，对于明年我们仍然感受到一些不确定性。首先，我们仍然相信明年有多个驱动因素。正如你所见，通胀可能尚未结束，我们仍在观察明年硅料的实际产出。从上半年到下半年需要时间。所以，真正的产能释放将在下半年。因此，我们仍然看到供需之间相当紧张的平衡。我指的是明年硅料和组件的出货。虽然我们也观察到下游的调整，关于PPA价格和回报预期的讨论也变得更加理性。综合所有这些因素，我们认为明年将是相当理性的平衡状态。这就是为什么我们提供了非常理性的预测。关于ASP，我认为会相对稳定。可能会下降，但不会是急剧下跌。特别是在上半年，我们看到供需相当紧张。
Brian Lee
好的，我明白了。
Huifeng Chang
Brian，我是Huifeng。让我补充一下。在EG（能源发电）方面，尽管我们预计2022年的吉瓦数将显著高于2021年。但由于业务性质，更高的吉瓦数并不一定意味着更高的收入。所以，在整体计算中有这个因素，这就是为什么你看到销量大幅增长，但收入不一定大幅增长的原因。
Brian Lee
好的。我会线下再详细讨论这个问题。谢谢大家。
Operator
我们将接受来自花旗银行J.B. Lowe的最后一个问题。请提问。
J.B. Lowe
大家早上好。我的问题主要是关于多晶硅的。首先我想问一下，你们是否受到美国海关总署今年夏天实施的W.R.O（暂扣令）的任何影响？这对你们的多晶硅采购模式是否有影响？另外，你们是否在寻找中国以外的替代多晶硅供应来源？以及这将如何影响你们的成本基础？谢谢。
Shawn Qu
J.B.，我是Shawn。我们正在中国境内和境外采购多晶硅，包括中国境内外的稳定长期供应商。事实上，我们从中国采购的量相当大。展望未来，我认为我们将继续在中国境内和境外采购多晶硅。当然，在我们所有的采购活动中，现在都有更严格的政策来防止任何强迫劳动或违反现行法律法规的行为。
J.B. Lowe
好的，很好。另一个问题是关于——你们在东南亚的制造工厂是否看到任何与COVID相关的生产放缓？这些情况是否有所缓解？
Shawn Qu
我们看到COVID相关的——是的，我们在东南亚的制造中确实看到一些与COVID相关的放缓。但我们也看到一些放缓似乎是由于其他原因造成的。例如，双重因素，看起来这尤其影响了其他一些太阳能公司的生产。
Unidentified Company Representative
是的。我认为其他因素的影响比COVID的影响更大。
J.B. Lowe
好的，有意思。好的，我的问题就这些，谢谢大家。
Operator
目前线上没有更多问题了。现在我将把电话交还给加拿大太阳能的董事长兼首席执行官Shawn Qu进行结束发言。
Shawn Qu
谢谢。感谢大家今天参加我们的会议，也感谢大家的持续支持。如果您有任何问题或想安排电话会议，您知道可以随时联系我们的投资者关系团队。希望大家下周能与家人共度美好的感恩节假期，祝大家有愉快的一天。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以全部断开连接了。