Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加阿特斯太阳能2015年第二季度财报电话会议。我是惠特利，今天担任本次会议的主持人。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我将电话转交给Global IR Partners的大卫·帕斯夸莱。请开始。
David Pasquale
谢谢主持人，欢迎大家参加阿特斯太阳能2015年第二季度财报电话会议。今天参加会议的有：董事长兼首席执行官瞿晓铧博士；高级副总裁兼首席财务官迈克尔·G·波特先生；以及投资者关系总监埃德·乔布先生。在开始之前，请允许我提醒各位听众，在今天电话会议中管理层的准备发言将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，管理层在回答您的问题时可能会做出更多前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款对前瞻性陈述进行保护。实际结果可能与管理层当前的预期有所不同，因此我们建议您参阅公司向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告中关于风险和不确定性的更详细讨论。此外，任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至2015年8月18日今天的估计。除非适用法律另有要求，阿特斯太阳能没有义务在未来更新这些预测。现在，我将电话转交给瞿晓铧博士。请开始，先生。
Shawn Qu
感谢David，也感谢各位今天参加我们的电话会议。我们对我们的业绩以及在执行战略方面取得的进展感到满意。我们的业绩继续反映了我们在太阳能组件和下游太阳能能源业务领域的领导地位。第二季度，尽管我们的收入结构相比前几个季度向组件销售倾斜，但我们的收入和毛利率仍超过了我们的指引。这一变化反映了我们下游能源业务战略从'建成即售'向'建成即持'的转变，以及我们可再生能源YieldCo的潜在推出。我们的组件销售由日本、美国、印度和中国等几个关键市场引领，这些市场各自的出货量均至少达到100兆瓦。然而，本季度对日本的出货量超过了200兆瓦。尽管我们继续在中国市场实行溢价定价和保守的产品控制政策，但中国市场在第二季度贡献显著。这反映了我们的产品质量和品牌价值在该市场日益得到认可。在第二季度，我们的能源业务发展并交付了坚实的成果。在加拿大，我们基本完成了134兆瓦的三星一期项目，这是该国投入运营的最大太阳能发电厂。此外，我们以6500万加元的价格完成了LunarLight太阳能发电厂的出售，并在141兆瓦的三星二期项目上取得了良好进展，我们预计该项目将在第三季度完成。在美国，我们开始了四个总计653兆瓦的太阳能发电厂的建设。在日本，我们并网了五个总计5.2兆瓦的太阳能发电厂，并将后期项目管道扩大至670兆瓦，其中336兆瓦已获得电网容量。即使在计入加拿大大量项目交付后，我们仍能补充我们的后期开发机会管道，目前该管道规模为2.4吉瓦。这包括美国约1.2吉瓦直流电、中国338兆瓦、日本670兆瓦、英国56兆瓦以及巴西140兆瓦。现在，让我谈谈我们对第三季度的指引以及我们未来的业务战略。我们目前预计第三季度总出货量将在约970兆瓦至1,020兆瓦的范围内，其中包括向我们自己的公用事业规模太阳能项目出货70兆瓦。第三季度的收入预计在5.7亿美元至6.2亿美元之间，毛利率预计在12%至14%之间。我们正在按计划推进我们的可再生能源YieldCo的推出。我们预计很快将向美国证券交易委员会提交保密文件，一旦提交，我们将发布公告。我们继续目标在今年年底或明年初准备好推出YieldCo。YieldCo仍然是我们在美国、加拿大、日本和英国等低风险经合组织国家证券化我们的公用事业规模太阳能资产组合的首选方式。同时，我们保守的增长战略和强劲的现金状况也使我们能够在必要时将高质量的太阳能项目资产保留在资产负债表上，等待合适的时机推出此类YieldCo。我们最近运用回归基本面的方法仔细审视了我们现有的全年项目管道。我们相信，即使我们将这些项目出售给我们的传统客户群，我们的项目也能让我们实现合理的开发利润。对于新兴市场的项目，我们一直更为保守，并将继续如此。例如，我们在中国建立了融资合作伙伴关系，并将利用这些工具来支持我们在那里的项目开发。我们在下游能源业务中的保守增长战略将使我们能够在无论市场好坏的环境中，都保持在盈利增长的轨道上。现在，让我把电话会议交给我们的首席财务官Michael Potter，请他更详细地回顾我们第二季度的业绩。Michael，请开始。
Michael Potter
谢谢，Shawn。2015年第二季度净营收为6.367亿美元，环比下降26%，较去年同期增长2.1%。第二季度营收超出我们5.7亿至6.2亿美元的指导区间。第二季度毛利润为9650万美元，而第一季度为1.53亿美元，去年同期为1.182亿美元。第二季度毛利率为15.2%，而第一季度为17.8%，2014年第二季度为19%。这超出了我们第二季度13%至15%的指导目标。毛利率环比下降主要由于美国商务部新裁决导致的一次性追加反补贴和反倾销成本，以及公司在加拿大的整体解决方案业务因本季度售出的太阳能项目减少而利润率降低。2015年第二季度运营收入为3250万美元，而2015年第一季度为7870万美元，2014年第二季度为6770万美元。2015年第二季度运营利润率为5.1%，而2015年第一季度为9.1%，2014年第二季度为10.9%。第二季度净汇兑损失为280万美元，而第一季度净汇兑收益为680万美元，去年同期第二季度净汇兑收益为440万美元。2015年第二季度所得税费用为270万美元，而第一季度所得税费用为1970万美元，去年同期第二季度所得税费用为830万美元。2015年第二季度归属于加拿大太阳能股东的净利润为1790万美元，或每股稀释后收益0.31美元，而第一季度净利润为6130万美元，或每股稀释后收益1.04美元，去年同期第二季度净利润为5580万美元，或每股稀释后收益0.95美元。接下来看资产负债表。第二季度现金及现金等价物为4.033亿美元，而第一季度末为4.07亿美元。第二季度末受限现金余额为6.412亿美元，而第一季度末为6.301亿美元。我们的贸易应收账款净额（扣除坏账准备）在第二季度末下降至3.038亿美元，低于第一季度末的3.278亿美元。存货在第二季度末增加至5.211亿美元，而第一季度末为4.001亿美元。正如我在新闻稿评论中指出的，这是为预期的年底需求高峰做准备。我们处于有利地位，拥有强大的资产负债表和一级品牌的银行可接受性，使我们能够建立和储备足够的库存以抓住这一更高的预期需求。第二季度末短期借款总额为9.401亿美元，而第一季度末为8.856亿美元。第二季度末长期债务为3.532亿美元，而第一季度末为1.259亿美元。未偿还高级可转换票据总额为1.5亿美元。与公用事业规模电力项目直接相关的短期借款和长期债务在第二季度末总计1.81亿美元。总之，我们对第二季度的业绩以及强劲的业务基本面、增长前景和财务状况感到满意。我们在向建设、拥有和运营模式转型方面继续取得良好进展，并按照计划推进YieldCo的推出。尽管如此，我们认识到市场最近在YieldCo估值方面经历了波动。我们致力于为公司及股东最大化资产组合的估值。因此，我们已制定替代计划，如有需要可通过YieldCo以外的途径实现公用事业规模太阳能电站资产的货币化。归根结底，我们的综合模式持续胜出。我们的品牌和资产负债表实力雄厚，在全球范围内与金融合作伙伴和终端买家产生共鸣。我们预计下半年需求环境强劲，并将积极努力抓住我们一级地位所带来的盈利机会。我们专注于盈利能力和强劲现金流，而非激进和过度杠杆化的增长，这使我们成为一家能够在行业波动时抓住机遇的强大公司。我们正按内部时间表推进YieldCo推出的准备工作，并预计很快会宣布更多相关消息。我们还在为正在建设的太阳能电站敲定几个大型建设融资安排，也将很快宣布这些消息，包括一个战略合作伙伴。最后，随着美国关税预期更加明确，我们将实施计划确保为这一重要市场提供免税组件。需要注意的是，由于第三季度向美国发货的组件比例较高，与无关税预期相比，这使我们的利润率大约降低了500个基点。现在，我想把电话会议开放给大家提问。接线员？
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自摩根大通的Paul Costner。请继续。
Mark Strauss
您好，我是Mark Strauss，代表Paul提问。感谢回答我们的问题。关于YieldCo，我有几个简短的问题。我理解您所说的关于一切按计划进行，但同时也准备了多种备选方案。但为了按原计划推进，您目前观察到的其他YieldCo的市场收益率是否仍然具有增值价值？还是说YieldCo的推出取决于收益率在您推出时有所改善？
Michael Potter
是的，我是Michael。我不想详细描述收益率需要达到什么水平，特别是考虑到过去一个月收益率波动很大。对于服务于OECD国家且拥有优质项目的YieldCo来说，当前的收益率仍然具有增值价值。然而，它们并未处于您希望推出稳健YieldCo的理想区间。如果收益率长期保持高位，我们确实有备选方案。我们相信收益率将在未来六个月左右恢复到较低水平，即更正常的水平，这与我们的时间安排相符。不过，我们确实拥有市场需求旺盛的优质项目，并且如果需要，我们也有备选计划。
Mark Strauss
好的，接着再问一个简短的问题。如果情况变得严峻，您决定最好的选择是出售这些项目，能否大致谈谈——我想您提到过[保留部分]对收入的影响——那么这些特定项目对每股收益（EPS）或营业利润可能产生什么影响？
Shawn Qu
我手头没有整个期间的收入影响数据；我们估计，如果我们是销售项目而不是建造并持有项目，今年大约会有10亿美元的影响。这假设我们会在项目开工时销售经常性项目，并采用美国项目通常使用的完工百分比会计法。粗略估算，额外的毛利率可能在约5亿美元到7亿美元到8亿美元之间，具体取决于您对将进入YieldCo启动的项目的假设。我们认为，即使在当前市场条件下，我们仍能接近这一目标，因为长期持有者（如人寿保险公司和养老基金）对资产的收购价格变化不大。这种方式的优势在于能够快速变现项目并迅速收回利润资本，但会降低股东的长期回报，并失去稳定的合作伙伴以及将销售时机安排到YieldCo的能力。因此，目前YieldCo仍然是我们的主要计划，我们仍在继续努力推进，但正如我所说，我们当然不会过度激进，也不相信过度杠杆化，如果必要，如果第一个计划行不通，我们会转向不同的计划。
Mark Strauss
很好，说得通。好的，非常感谢。
Operator
[接线员指示] 您的下一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。请提问。
Philip Shen
大家好，感谢回答我的问题。关于你们的关税合规产能，我相信你们在2016年将启动700兆瓦。能否向我们更新一下你们对产能扩张的最新评估？你们是否看到CSIQ有可能在已经讨论过的700兆瓦基础上进一步扩张？如果可以，可能会在哪些地区以及什么时间范围内进行？
Shawn Qu
您说的是美国关税以及应对美国关税的策略。我们正在仔细研究这个问题。您知道，应对美国关税有几种方式：一方面，两国行业和政府之间讨论并找到解决方案或达成和解始终是一种可能性；与此同时，另一种并行策略是在非关税地区建立生产设施。我们正在仔细审视这两种情况，但遗憾的是，目前我无法透露太多信息。然而，我相信在这个问题上保持相对保守和缓慢推进的态度，从长远来看将被证明是正确的，因为无论做出什么决定，这个决定都会产生长期影响。因此，尽管一方面我们已经看到美国关税对第三季度（实际上也包括第二季度）产生了显著影响，但我确实认为我们需要深思熟虑并观察局势，在采取行动之前想清楚。
Michael Potter
因此，到今年年底，我们已通过OEM合作伙伴和我们自有产能宣布，将在东南亚地区投入接近600兆瓦的产能，可能达到700兆瓦的产能，这是组件产能。所以我们将缺少电池片产能，而我们考虑的两种替代方案是：要么与在关税国家（即台湾和中国）之外拥有电池片产能的其他公司合作，要么在非关税国家建立我们自己的电池片工厂。现在既然我们知道了关税裁决结果，我们在电池片产能方面需要做什么就更加明确了，这样我们就可以推出符合关税要求的重新设计的组件。显然，这些产能也将有助于应对其他存在关税壁垒的地区，比如欧盟，但最初的主要重点将是美国市场。
Philip Shen
好的，谢谢。我们看到在Q1和Q2之间，贵公司资产负债表上的当前项目资产从约4000万美元下降到Q2的6500万美元。然而，长期PP&E却从约6亿美元增加到12亿美元。能否谈谈为什么当前项目资产似乎被重新分类为非流动资产？谢谢，Mike。
Michael Potter
是的，Phil，这只是一个直接的会计变更。当你从计划出售项目转变为持有并运营项目时，它们就从存货变成了资本支出。所以我们需要重新分类，将所有新项目归入PP&E。
Philip Shen
好的，谢谢。我将回到队列中。问答环节结束
Operator
队列中没有更多问题了。我现在将电话交还给CEO，Shawn Qu博士。
Shawn Qu
好的。看起来夏季财报电话会议比正常的财报电话会议更快一些，但我仍然感谢所有在八月份加入我们财报电话会议的人，也感谢你们持续的支持。如果在今天的电话会议之后有任何进一步的后续问题，请联系我们，祝大家有美好的一天。