Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加Canadian Solar 2025年第一季度财报电话会议。我是Sheri，今天将担任本次会议的主持人。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我将电话转交给Canadian Solar投资者关系主管Wina Huang。请开始。
Wina Huang
感谢主持人，欢迎大家参加阿特斯阳光电力集团2025年第一季度电话会议。请注意，今天的电话会议配有幻灯片，可在阿特斯阳光电力集团投资者关系网站的'活动与演示'部分获取。今天参加会议的有：董事长兼首席执行官瞿晓铧博士；阿特斯子公司CSI Solar总裁庄岩；阿特斯子公司Recurrent Energy企业副总裁兼总裁Ismael Guerrero；以及高级副总裁兼首席财务官朱信波。所有公司高管都将在管理层正式发言后参与问答环节。在本次电话会议上，瞿博士将概述本季度的一些关键信息。庄岩和Ismael将分别回顾CSI Solar和Recurrent Energy的业务亮点，Ismael将介绍财务业绩。瞿博士将在准备好的发言结束时介绍业务展望，之后我们将有时间进行问答。在开始之前，我想提醒听众，管理层今天的准备发言以及他们对问题的回答将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性。公司根据《1995年私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述安全港条款寻求保护。实际结果可能与管理层当前的预期有所不同。任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至今日的估计。除非适用法律另有要求，阿特斯阳光电力集团没有义务在未来更新这些预测。有关风险和不确定性的更详细讨论可在公司向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告中找到。管理层的准备发言将符合美国证券交易委员会G条例关于公认会计原则（GAAP）的要求。电话会议期间提供的部分财务信息将同时基于GAAP和非GAAP基础。通过披露某些非GAAP信息，管理层旨在为投资者提供额外信息，以便进一步分析公司业绩和潜在趋势。管理层使用非GAAP指标来更好地评估运营绩效并制定运营目标。投资者不应将非GAAP信息视为GAAP编制数据的替代品。现在，我将电话会议交给阿特斯阳光电力集团董事长兼首席执行官瞿晓铧博士。瞿博士，请开始。
Operator
您的线路可能处于静音状态。
Shawn Qu
谢谢。谢谢Wina，也感谢大家参加我们第一季度的业绩电话会议。请翻到第3页。我们以稳健的表现开启了新的一年。组件出货量达到6.9吉瓦，略高于我们的指引。总收入为12亿美元，处于我们预期范围的高端，而11.7%的毛利率则小幅超出预期。盈利能力受到储能关税贡献减少、关税影响持续、转型进行中以及公司内部抵消的影响。这导致股东净亏损3400万美元，或每股稀释亏损0.69美元。2025年将面临许多与2024年相同的挑战。虽然近期阻力依然存在，但我们对长期机遇充满信心，并将继续投资于这些机遇。请翻到第4页。在短期内，我们正在应对在运营和财务上都考验我们的挑战。太阳能供应链的结构性产能过剩延长了市场低迷期，给几乎所有——大多数全球市场的组件价格带来压力。除了激烈的竞争外，关税和政策变化正在推高成本并挤压利润率。为应对这些挑战，我们在组件业务上保持以利润为中心的方法，谨慎管理在利润较低市场的销量，利用混合供应链策略并提供捆绑销售。储能仍然是关键差异化因素和利润驱动力。我们还在严格管理运营支出和资本支出，以支持我们的盈利能力和现金流。最近，我们举行了一次内部全体员工会议，我代表更广泛的可再生能源行业提出了一个问题：这个行业是否仍然有光明的未来？我的答案是响亮的肯定。全球电力需求正以多年来最快的速度增长，人工智能和其他能源密集型应用的兴起正在扩大能源缺口。太阳能发电清洁、经济实惠且易于部署，可以快速满足这一需求，特别是与储能配对使用时。Canadian Solar在应对政策变化和市场周期方面有着良好的记录，展示了我们在技术上的领导地位和在挑战时期的韧性。虽然我们的运营环境持续演变，但我们不变的是对研发的承诺和通过创新保持领导地位。请翻到第5页。在过去两个月里，我们宣布了几款新产品，展示了我们在太阳能和储能技术方面的领导地位。在太阳能方面，我们在澳大利亚完成了Canadian Solar创新防雹技术的首次部署。这项技术保护太阳能电池板免受恶劣天气影响，反映了我们即使在最苛刻的环境中也能提供耐用高性能解决方案的承诺。我们还推出了用于公用事业规模和工商业系统的新型N型高功率TOPCon第二代组件。基于我们最新的TOPCon电池技术，这些组件的最大功率输出高达660瓦，转换效率高达24.4%。通过推进太阳能技术，我们帮助客户降低平准化能源成本并改善项目经济性，巩固太阳能作为最具成本效益的发电选择之一的地位。在储能方面，我们在公用事业规模和住宅产品方面都取得了重要里程碑。在慕尼黑Intersolar展会上，我们正式推出了SolBank 3.0 Plus，磷酸铁锂电池制造工艺的改进使其性能超越了已经成功的SolBank 3.0。该解决方案提供25年使用寿命，前四年接近零衰减，循环次数高达12,000次，往返效率达95%。SolBank 3.0 Plus可通过将总寿命能量吞吐量提高超过13%来显著降低客户的运营成本。我们还很自豪，我们的住宅储能解决方案EP Cube获得了著名的2025年iF设计奖和2025年MUSE设计奖金奖。EP Cube结合了对房主重要的美观设计，以及易于安装和灵活容量选择等功能优势。它在全球市场继续获得强劲的吸引力。接下来，我将把电话会议交给Yan，他将详细介绍我们的CSI Solar业务。Yan，请开始。
Yan Zhuang
谢谢Shawn。请翻到第6页。2025年第一季度，组件出货量同比增长9.4%至6.9吉瓦。我们略微超出了组件出货指引，主要得益于行业为赶在6月1日新政策生效前完成安装而推动的中国市场增量出货。储能交付符合指引，总计849兆瓦时。营收达到12亿美元，毛利率环比下降640个基点至13.4%，主要原因是储能出货量较低，同时成本略有上升，部分源于去年12月生效的中国不可退还增值税变化，以及我们混合供应链战略下东南亚制造成本略有上升。平均售价因北美出货占比提高而改善，海运成本因全球运价走软和我们严格的运营费用管理而环比下降。我们实现了200万美元的营业利润。现在转向e-STORAGE，请参考第7页。第一季度，我们确认了849兆瓦时已出货解决方案的营收。业绩疲软是由于合同时间安排，我们预计第二季度将大幅改善。可以理解的是，正在进行的美中关税谈判仍然是所有利益相关者最关心的问题。虽然我们无法预测最终结果，但必须认识到这些美国储能项目——本质上是为了增强电网韧性和能源可调度性——经过了多年的规划和大量投资。虽然明确性可能需要一些时间，但行业将共同努力推进这些项目。与所有市场参与者一样，我们正在应对这种不确定性。对于e-STORAGE而言，美国占我们今年预期储能业务的三分之一以上。我们正积极与客户合作以降低风险，确保项目顺利执行。值得注意的是，凭借我们的全球混合制造战略，我们处于有利地位。除了我们计划中的肯塔基储能设施外，我们拥有电池制造能力和供应商合作伙伴关系，这将使我们能够从2026年开始为客户提供灵活的选择。储能需求比以往任何时候都更强劲，不仅在美国，在全球都是如此。截至3月31日，我们创纪录的91吉瓦时项目储备，包括32亿美元的已签约积压订单，突显了全球储能市场的结构性增长潜力。例如，我们最近在拉丁美洲获得了另一个重大项目。请翻到第8页。智利领先的发电公司Colbun选择了e-STORAGE为其位于智利阿塔卡马地区的Diego de Almagro Sur项目提供912兆瓦时的电池储能系统。与e-STORAGE现已超过11吉瓦时的全球业绩记录中的许多项目一样，这个项目突显了储能的价值。它增强了电网可靠性，优化了可再生能源利用，并确保工业需求的持续安全供电。现在让我把电话交给Ismael，他将概述Recurrent Energy——加拿大太阳能的全球项目开发业务。Ismael，请开始。
Ismael Guerrero
谢谢，Yan。请翻到第9页。第一季度，我们实现了1.25亿美元的收入。毛利率为18.6%，主要得益于拉丁美洲的项目销售。由于我们平台的运营成本以及IPP投资组合的持续扩张，本季度我们录得1200万美元的运营亏损。关于我们的业务转型，我们将继续专注于执行。目前，我们在欧洲和美国有1.2吉瓦峰值的光伏项目和1.4吉瓦时的储能项目正在建设中。一月份，我们在意大利拉齐奥的35兆瓦峰值Montalto项目已投入商业运营。该光伏项目与Axpo签订了具有吸引力的PPA价格。此外，Montalto也是意大利市场上首批光伏与储能共址项目之一。储能部分在公开拍卖中获得了15年固定容量付款，目前正在建设中。在美国，我们为德克萨斯州ERCOT市场的200兆瓦时Merchant储能项目Fort Duncan获得了税收股权和项目融资。这证明了我们项目和融资团队的实力，以及资本合作伙伴在推动创新解决方案以实现影响力方面的有力支持。Fort Duncan的建设已完成，目前正在进行调试。根据我们的全球增长战略，我们获得了4.5亿美元的多币种信贷额度，其中包括可增加规模的弹性条款。这一公司信贷额度提供灵活且可扩展的融资，支持美元、欧元、英镑和澳元的提款，支持我们在不同市场和地区扩展IPP投资组合的战略。鉴于美国政策环境的不确定性，我们正在积极为所有主要IPP项目实施保障措施，包括设备安全港条款。虽然关税的长期影响尚待观察，但鉴于近期贸易谈判的进展，我们预计影响非常有限。现在，请翻到第10页了解我们项目管线的更新。截至2025年3月31日，我们在全球范围内已获得9吉瓦光伏和16吉瓦时储能的并网许可，不包括已运营项目。我们的总项目管线目前达到27吉瓦光伏和76吉瓦时储能。虽然我们继续扩大管线，但具有相对廉价并网的易开发土地资源正变得越来越稀缺。我们现在优先考虑核心市场——美国和欧洲，而在其他地区，我们主要专注于低成本绿地开发。现在，让我把电话交给Xinbo，他将更详细地介绍我们的财务业绩。Xinbo，请开始。
Xinbo Zhu
谢谢，Ismael。请翻到第11页幻灯片。第四季度，我们出货了6.9吉瓦组件，略高于指引，并交付了849兆瓦时储能解决方案，符合预期。营收达到12亿美元，处于我们预测区间的高端。毛利率11.7%超出指引。环比下降260个基点主要由于储能出货量减少，而同比下降730个基点则受组件平均售价下降驱动。运营费用同比下降4%，主要得益于运输成本降低。上季度业绩包含了与某些制造和太阳能资产相关的非经常性减值费用，这使得同比比较更能反映我们持续的经营表现。第一季度净利息支出为2800万美元，而2024年第四季度为900万美元，2024年第一季度则低于100万美元。当前季度反映了更为正常的利息支出，因为之前的比较期间受益于非经常性利息收入项目。净汇兑损失为1400万美元，主要由于美元疲软和关税相关压力。净亏损总额为3400万美元，或每股稀释后亏损0.69美元。这些业绩包含了来自与美国某些运营项目相关的税收股权安排的2600万美元或每股0.38美元的HLBV正面影响。现在，让我们转向现金流和资产负债表。请翻到第12页幻灯片。2025年第一季度经营活动使用的净现金流为2.64亿美元。这一流出主要由于库存和项目资产增加。总资产增长至139亿美元，主要得益于对项目资产和太阳能发电系统的投资，为我们长期价值创造奠定基础。第一季度，我们分配了2.56亿美元资本支出，主要用于美国制造计划。我们2025年全年资本支出展望保持不变，约为12亿美元。季度末现金余额为20亿美元，总债务为57亿美元，反映了用于产能扩张、营运资金以及项目和运营资产开发的借款。现在，让我把电话交还给Shawn，他将以我们的指引和业务展望结束本次会议。Shawn，请继续。
Shawn Qu
谢谢，辛波。请翻到第13页幻灯片。对于2025年第二季度，我们预计CSI Solar的组件出货量将在7.5吉瓦至8吉瓦之间，其中约500兆瓦分配给我们自己的项目。我们还预计在此期间将交付2.4吉瓦至2.6吉瓦的储能解决方案。我们预计第二季度总收入将在19亿美元至21亿美元之间，毛利率预计在23%至25%之间。预期的利润率改善反映了强劲的储能出货量，并包括美国项目分拆带来的可观利润率贡献。此次分拆将释放先前在项目内安装的CSI Solar组件所消除的公司内部毛利率。我们继续在充满全球价格波动和政策不确定性不断变化的环境中运营，这限制了我们利润率的可见性。基于我们对市场和地缘政治发展的最新评估，我们更新全年指引如下。对于2025年全年，我们将组件出货量指引更新为25吉瓦至30吉瓦，其中约1吉瓦分配给我们自己的项目。对于储能出货量，我们提供有条件指引——我们提供7吉瓦时至9吉瓦时的有条件指引，其中约1吉瓦时分配给我们自己的项目。组件出货量的减少主要反映了我们战略性地减少对利润较低市场的敞口，而预期的储能调整则与受贸易谈判影响的美国出货量有关。由于这些出货量调整，我们现在预计全年收入将在61亿美元至71亿美元之间。说到这里，我现在想开放提问环节。主持人？
Operator
[主持人指示] 我们的第一个问题来自奥本海默公司的Colin Rusch。请提问。
Colin Rusch
非常感谢，各位。这里有很多变量，肖恩，显然你已经经历了一系列政策变化。我想更详细了解的一个方面是关于预算中发布的FEOC（外国关注实体）规定。我想知道，在你们看来这些规定将如何演变并在预算中最终确定，这对你们在美国的产能投资计划有何影响？我们应该如何看待这些因素对你们指引可变性的影响？
Shawn Qu
嗯，谢谢Colin。这是个好问题，但也是个棘手的问题。现在FEOC的新草案才由众议院筹款委员会两天前发布，这只是第一版草案。我们相信最终法案——最终协调法案——不会是这个样子。所以，此刻很难评论，因为在未来两三年内，我们相信会有变化，我们也会通过相关众议员、参议员以及行政部门提出我们的意见和建议。所以我现在不会评论，因为这仅仅是众议院筹款委员会两天前发布的第一版草案，Colin。
Colin Rusch
很好。感谢这个回答。然后转到资产负债表方面，随着今年推进，我们看到一些长期债务增加，假设大部分与项目相关。从现金流和杠杆角度来看，我们应该如何看待你们的目标比率？
Shawn Qu
是的，Xinbo，你想回答这个问题吗？
Xinbo Zhu
从Recurrent的角度来看，我们仍处于从项目开发商向[部分]IPP转型的过程中，因此我们继续推进项目并[技术故障]。所以Recurrent的杠杆率会略有上升。对于CSI Solar，我们将保持类似的杠杆比率，以平衡增长和我们的资本结构。
Colin Rusch
好的。谢谢各位。我暂时退回到队列中。
Operator
我们的下一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shen。请提问。
Philip Shen
大家好，感谢回答我的问题。关于2025年指引，你们将组件出货量下调了15%，电池出货量我认为下调了30%。但收入指引仅下调了10%。能否再次解释一下，或者简单说明一下收入为何仅下降10%？你们预期价格会上涨吗？如果我错过了你们的部分解释，抱歉。谢谢。
Shawn Qu
是的，也许Wina，你是回答这个问题的最佳人选。
Wina Huang
你好，Philip。正如Shawn提到的，我们坚持利润优先战略，这意味着我们减少的边际销量是在利润较低的市场，而对于储能业务，这是基于当前贸易谈判情况的最佳估计。所以，这仍然非常不确定。如你所见，收入指引范围相当宽。
Philip Shen
好的。谢谢各位。关于众议院草案法案，我知道Shawn你谈到了FEOC规则以及这些规则可能需要改变，或者你预期会提前改变。他们还制定了与ITC和PTC相关的新规则。如果这些规则通过，他们现在寻求用安置服务要求代替建设开工来确保ITC和PTC。你预计这会对你们未来两年的安装产生什么影响？你认为这对Recurrent业务的影响会是有限且适度的，还是认为新措辞可能会带来一些挑战？谢谢。
Shawn Qu
是的，Philip，这也是一个非常好的问题。FEOC很重要，ITC时间表也非常重要。因此我们非常关注筹款委员会提出的草案。正如我所说，我预计这还会发生变化。看起来距离最终立法还有很长的路要走。然而，ITC对开发商和制造商确实意义重大。而Canadian Solar既是开发商又是制造商。所以，ITC确实会产生影响，如果被缩减，将产生显著而有意义的影响。我们的计算显示，仅对Canadian Solar而言，一年的ITC就意味着数亿美元，更不用说整个行业了。所以，这非常重要，我们将提出我们的建议和意见。但另一方面，Philip，如果你还记得，在过去10到15年里，关于ITC逐步退出的讨论已经有过好几次了，我相信ITC最初是在布什总统时期引入的，之后每年、每位继任总统以及国会和财政部都减少——延长了这项ITC。所以，但我们也一直在为ITC逐步退出做准备，仅就Recurrent而言，我记得Recurrent在过去15年里多次安全港储备了一些组件和其他设备，而每次ITC都得到了延长。所以ITC似乎有很好的持久性。所以我们将看看这次情况如何。但行业，以及Recurrent，加上Canadian Solar，我们已经准备好迎接新一轮的挑战。我相信太阳能项目和储能项目如今价格非常经济，而且电力需求很高。所以无论ITC如何，我认为行业最终会调整，然后继续增长。
Philip Shen
好的。谢谢，Shawn。嘿，关于第二季度利润率指引我还有一个后续问题，你提到了一些细节，说明强劲表现是由于储能业务，以及我认为美国项目的去合并。你能在这方面多分享一些信息吗？目前对储能利润率的预期是多少？历史上，我记得你们提到过大约20%左右，但现在是否接近25%甚至更高？另外请提供一些关于去合并的更多细节？谢谢。
Shawn Qu
请对储能和利润率发表评论，然后Xinbo，你可能需要解释一下太阳能项目的去合并。Yan？
Yan Zhuang
关于储能方面，第二季度的储能发货发生在第一季度。所以是在这次关税战之前。因此从利润率来看，我只能说大约20%。相当健康。而且从数量上看，第二季度将会高得多。所以，指引是2.6吉瓦时至2.8吉瓦时——2.4吉瓦时至2.6吉瓦时。这比第一季度高得多。
Xinbo Zhu
是的。让我评论一下去合并化的问题。我们有一个储能项目，采用固定费率收费协议，覆盖了项目生命周期约80%的时间。根据会计准则，当项目达到商业运营日期时，大部分风险和管控已转移给交易对手方。因此，根据会计准则，我们需要将该项目从资产负债表中去合并化，并释放之前季度已消除的关联公司利润，这是一个一次性事件，将为下季度毛利率贡献约5%至6%。
Philip Shen
好的，谢谢。那么您预计这种强势表现——我们能在第三季度和第四季度看到什么样的毛利率？谢谢。
Xinbo Zhu
不，我们对此不作指引。
Philip Shen
好的，明白了。谢谢各位。我把提问机会让给下一位。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的Brian Lee。请提问。
Tyler Bisset
大家好，我是Tyler Bisset，代表Brian提问。感谢回答我们的问题。由于贸易谈判，你们下调了储能业务量的预期。能否详细说明一下你们的指引中包含了什么样的关税假设？我知道最近有一些谈判。只是想确认一下指引中包含了哪些因素。同样地，你们提到了提供一些灵活的采购能力。那么，能否更详细地说明利用不同采购来源与现有产品相比的价格差异？
Shawn Qu
是的。Yan，你想处理这个问题吗，关于储能业务指引，新的指引。
Yan Zhuang
当然。是的，我认为7吉瓦时至9吉瓦时的范围实际上已经涵盖了不同的不确定性。所以这包括了[备用]（注：原文为spending，可能为pending之误）日的豁免，以及之后的不确定性。因此可能低至7吉瓦时，或高达9吉瓦时。这就是我们的假设。
Tyler Bisset
那么关于不同采购能力带来的价格差异，有什么具体细节吗？
Yan Zhuang
好的。实际上，对于储能合同，大多数——我们都设有法律变更保护条款。其中一些是封顶定价，另一些则是关税分摊机制。因此，即使存在不同的不确定性，我认为7吉瓦时至9吉瓦时的范围内我们仍能保持健康的利润率。
Shawn Qu
是的。Brian，补充一点，供应链灵活性要到2026年才能帮助我们。我们看到供应商开始在中国以外地区建设和提升产能，这带来了供应链灵活性。但大部分要到2026年才能发挥作用。所以2025年我们必须从中国交付所有储能项目。因此关税确实有影响。正因如此，一些客户要求将项目交付推迟到明年。当我们有非中国电芯选项准备就绪时，这构成了指引调整的主要原因。
Tyler Bisset
非常有帮助的背景说明，感谢分享。您提到中国因政策变化导致部分需求提前，您对中国明年的出货增长有什么预期吗？
Shawn Qu
Yan，你想回答这个问题吗？关于中国的出货增长。
Yan Zhuang
是的。我们仍在等待省级层面的政策细则，这才是具体执行点。在此之前，中国的投资决策大多处于观望状态。不过，根据我们对市场动态的理解，我们认为中国市场会有几个月的调整期，但一旦政策明确后，情况不会太糟糕。需求会开始回升，但下半年可能会比较疲软。明年情况我们不太确定，因为存在很多不确定性。我们仍在等待政策明确。然而，我们相信储能需求会健康增长，因为过去中国大部分储能需求是太阳能项目的强制性配套。但自从133号政策变化后，我们认为将形成自由交易市场，交易市场实际上会带来真正的储能需求。因此我们预计明年高质量储能项目将实现健康增长。
Tyler Bisset
很好，非常感谢这些背景信息。谢谢。
Shawn Qu
谢谢。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Alan Lau。请提问。
Alan Lau
谢谢回答我的问题。关于这个项目资本化带来的6%利润率贡献，我有一个后续问题。我想知道是否有覆盖项目周期的固定费率协议，根据会计准则，我们需要记录利润，但想确认这是否是一次性影响？是仅影响第二季度，还是会在季度间摊销？
Xinbo Zhu
从会计角度来看，是的，这是今年第二季度的一次性影响。
Alan Lau
好的，谢谢。清楚了。那么第三季度及以后，除非有其他项目被解除合并，否则这只是第二季度的一次性影响，对吗？
Xinbo Zhu
正确。
Alan Lau
谢谢。下一个问题是关于美国政策的后续问题，因为过去一周有很多相关讨论。想确认一下您的看法，因为措辞实际上表示至少在未来两年内，如果FEOC不持有多数股权，那么我们仍然能够获得45x。只是想再次确认，我们公司CSIQ实际上是加拿大所有，根据您的理解，它不是FEOC，或者您对此有何看法？
Shawn Qu
加拿大太阳能公司本身是加拿大所有，并在纳斯达克上市。因此有来自美国股市的共同股东。目前，加拿大太阳能持有CSI Solar约65%的股份，CSI Solar在上海证券交易所上市，按照中国公司法组织并在上海证券交易所交易。然后CSI Solar投资于美国的设施，包括Mesquite的组件工厂、印第安纳州Jeffersonville的电池工厂，以及肯塔基州Shelbyville的储能工厂。因此，如果新草案中的当前措辞保持不变，那么所有这三个设施都将受到影响。我们将不得不改变所有权结构以符合新法规。但另一方面，正如您所见，CSIQ作为一家加拿大公司，仍然持有65%的股份，并且是CSI Solar的控股股东。因此我认为，对我们来说改变结构会容易得多，也许可以邀请一些第三方投资者，以使我们的三个实体符合新规定。但我在回答Philip Chen之前的问题时也提到，众议院筹款委员会两天前发布的只是第一份草案。我们预计在成为新法律之前会经历许多修改。所以问题是和解进程会有多快。有人说7月会在8月休会前通过，有人说9月。我们拭目以待。我们不是立法机构运作方面的专家。然而，我们正在通过我们的渠道提交我们的评论和意见。因此我希望最终法案会考虑所有这些因素，并且最终法案——我希望最终法案真正有助于让制造业回流美国而不是相反，这是我的希望。
Alan Lau
回流美国。抱歉，Shawn。
Shawn Qu
是的，这是关于美国的。我一直在谈论的是关于美国，是关于众议院筹款委员会的新要求草案，我也回答了您关于FEOC的问题。
Alan Lau
谢谢。那么下一个问题是，因为我在新闻中看到提到加拿大太阳能公司——实际上是CSI Solar——在埃塞俄比亚有承诺。我们想了解您在那里的组件计划，或者是否有任何销售计划？
Shawn Qu
是的，这不属实。我们——我们的业务开发人员在世界各地旅行。他们去过埃塞俄比亚，但我们尚未就埃塞俄比亚的任何活动做出任何承诺决定。
Alan Lau
明白了。所以可能有一些尽职调查，但尚未达到任何承诺阶段？
Shawn Qu
是的。我们正在开发和探索各种选项，但还没有，我们尚未做出任何承诺。
Alan Lau
明白了。那么我最后一个问题是关于指引——我想知道指引——实际上模块指引已经下调了。我想知道与上次相比的主要差异是什么？主要是美国销量吗？
Shawn Qu
Yan，这个问题应该由你来回答吗？
Yan Zhuang
好的。那么，美国年度销量保持不变，所以我们在这方面没有新的更新。
Alan Lau
好的。
Shawn Qu
对美国的出货量基本上还是我们之前指引的水平，而这次销量减少反映了向其他市场无利可图销售的减少。
Alan Lau
非常清楚。我继续下一个问题。非常感谢回答我的问题。
Operator
下一个问题来自富国银行的Praneeth Satish。请提问。
Praneeth Satish
谢谢。早上好。回到FEOC草案立法的问题，我想这里的问题是针对你们在印第安纳州和肯塔基州的设施。暂停这些项目是否有意义？你们维持了12亿美元的资本支出指引，但在最终规则明确之前，是否有可能部分资本支出会减少，你们会推迟项目，还是你们有信心草案语言会在未来修订中改变？或者你们认为即使不改变，通过所有权变更引入第三方投资者，也能符合规则要求？
Shawn Qu
正如您提到的，印第安纳州杰斐逊维尔工厂正处于厂房建设和设备安装阶段。我们已经运入了第一阶段——大部分第一阶段设备，这些第一阶段设备（约2吉瓦的太阳能电池产能）目前存放在印第安纳州的仓库中，等待厂房建设完成。因此，我认为杰斐逊维尔工厂的第一阶段约2吉瓦产能，我们已宣布计划达到5吉瓦，并分为第一阶段和第二阶段。所以在实际资金支出方面，我们相当保守。目前，正如我所说，第一阶段设备已基本到位。因此，我们将——我认为我们将完成第一阶段建设。而第二阶段的决策可能会在夏季或夏季之后做出最终决定。我希望，我认为预算协调法案将在夏季之前或夏季之后达成最终结论。因此，在某种程度上，除了我们已经承诺的资金外，我们不会在杰斐逊维尔项目上投入大量资金。所以时间表与预算协调进程的时间表是同步的。如果最终条款合理——我们认为关于FEOC的最终条款将是合理的。但正如您所说，一旦政策明确、条款清晰、法律解释清楚，我们已准备好调整资本结构，使现有产能符合新的条款要求。但我们不想完全停止。因此，我们仍在继续进行工厂的详细设计工作以及某些土建工程。因为IRA本身只有几年的有效期，即使是原先的IRA也包含了2030年后的逐步退坡。我认为到2035年，所有ITC以及先进制造业税收抵免（所谓的45X）都将停止。所以时间有限——只有有限的时间。如果我们拖延太久，项目将变得不经济。因此，我们将平衡这一点，投入一些资金保持建设和设计工作继续进行。然而，除了我们已经运入的设备外，大部分设备可能只能在8月或9月做出决策。我希望到那时，预算协调已经完成。
Praneeth Satish
好的，这很有帮助。也许再问一个关于Recurrent业务的问题。至少在美国，PPA价格正在上涨，我们看到燃气联合循环发电的成本和价格因数据中心需求而大幅上涨。这是否为太阳能和储能方面提供了更多提高PPA价格的空间，以吸收我们看到的来自贸易和政策不确定性的所有成本上涨？在当前环境下，您是否更倾向于长期持有资产而非货币化？
Shawn Qu
是的，Ismael，这个问题是给你的。
Ismael Guerrero
谢谢，Shawn，感谢你的提问。我们对市场的看法相似。是的，确实如此。我们正在经历你所提到的相同情况。总体而言，以我们现有的资本，我们持有一定数量项目的能力有限。每次项目达到RTB（准备就绪）状态时，我们都会持续评估是应该出售还是继续运营。因此，我们保留多少项目运营是基于可用资金量、项目状况以及哪些更适合持有、哪些更适合出售而做出的决策。但市场仍然非常有吸引力。这是我们在美国和欧洲都看到的情况。
Praneeth Satish
明白了。好的，谢谢。
Operator
我们的问答环节到此结束。现在请将会议交还给管理层进行结束致辞。
Shawn Qu
谢谢。感谢大家今天参与会议，感谢你们的持续支持。如果您有任何问题或希望安排电话会议，请联系我们的投资者关系团队。请保重，祝您有美好的一天。
Operator
今天的会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。