Operator
欢迎参加加拿大太阳能公司2023年第一季度财报电话会议。我是主持人Melissa，今天将由我为大家主持本次会议。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以便回放。现在，我将会议转交给加拿大太阳能公司投资者关系总监Isabel Zhang。请开始。
Isabel Zhang
感谢接线员，欢迎大家参加阿特斯阳光电力集团2023年第一季度电话会议。请注意，我们已为今天的电话会议准备了演示文稿，可在阿特斯阳光电力集团投资者关系网站的
Shawn Qu
谢谢Isabel，大家好。欢迎并感谢大家今天参加我们的会议。现在请翻到第3页。我们在通常季节性疲软的季度取得了非常强劲的开局。第一季度我们交付了6.1吉瓦的组件出货量，实现17亿美元收入，毛利率也达到18.7%的稳健水平。重要的是，就基础净利润而言，这是加拿大太阳能公司历史上最强劲的季度之一。我们的团队在执行长期战略方面表现出色。我们继续在技术、品牌和客户关系方面不断建设。这进一步巩固了我们的领导地位，并推动高质量、盈利性增长。我非常感谢我的全球团队，感谢他们的专注和出色工作。请翻到第4页。加拿大太阳能是一家在美上市的加拿大公司，制造基地主要位于亚洲。我们自豪地支持全球客户实现脱碳目标，致力于为子孙后代创造更可持续的世界。这是我们的核心动力。我们开发了一些技术最先进、最具竞争力的清洁能源解决方案，我们注重商业道德，负责任地采购材料，公平对待员工。我们在开放竞争的市场中蓬勃发展，凭借我们的竞争优势、强大品牌和长期业绩记录，我们的可再生能源产品享有溢价。例如，我们坚定致力于美国市场，在那里我们一直在建立长期合作伙伴关系。我们已交付了美国市场一些最具标志性的项目，如加利福尼亚州1.4吉瓦时的Crimson储能项目。我们也对最近在德克萨斯州与五个行业领导者联盟签署的100兆瓦太阳能虚拟购电协议感到兴奋，现在我们还在投资美国制造，进一步为当地社区做出贡献。过去一周，我们一直在审查美国最新的IRA国内含量指南。初步评估认为，该指南鼓励清洁能源供应链各环节的投资，并为清洁能源供需双方提供激励措施，这是令人鼓舞的。我们的立场是继续支持客户并为其创造价值。重要的是，我们认为从客户角度来看，该指南消除了政策不确定性。因此，我们认为这将帮助客户做出更明智的决策，并更快地执行其增长计划。请翻到下一页。最后，让我评论一下CSI Solar分拆上市事宜。完整的财务审计即将完成，我已掌握最终数据。我们预计更新的CSI Solar招股说明书将很快在上海证券交易所网站发布。我们希望IPO能在第二季度结束前的未来几周内完成。接下来，请Yan详细介绍我们的CSI Solar业务。Yan，请开始。
Yan Zhuang
谢谢，Shawn。请翻到第6页。第一季度，CSI Solar部门实现了6.1吉瓦的太阳能组件出货量和17亿美元的收入。毛利率扩大至18.5%，这代表着盈利能力环比提升了110个基点，同比提升了近400个基点。在营业利润层面，我们的改善更为显著。我们的营业利润同比增长超过五倍，营业利润率在季节性疲软的第一季度几乎触及10%。我必须说，我为我们的团队取得这一成就感到非常自豪，这并不容易。 让我回顾一些关键驱动因素和市场动态。请翻到第7页。在太阳能组件业务方面，成本持续下降，特别是投入成本。多晶硅是下降的主要驱动力，尽管正如我们所预期，多晶硅价格正在逐步下降。在制造成本方面，我们的加工成本也在下降，尽管速度较慢，因为我们上游硅锭/硅片和电池制造的扩张主要将在下半年进行。随着垂直整合程度的提高，我们期望进一步优化成本并更好地控制供应链。 在市场方面，我们看到几乎所有渠道和地区的客户需求都显著上升。过去几年因价格通胀而停滞的客户和项目，鉴于更强的项目经济性，开始回归。这意味着我们开始看到组件价格下降，尽管由于强劲的需求和多晶硅价格的稳定轨迹，下降也是渐进的。所有这些都对我们的利润率产生了积极影响，尽管存在许多变动因素。请注意，美国与世界其他地区的价格仍然存在差异，这与我们在欧洲看到的趋势类似，如中间图表所示。 在毛利率线以下，单位运输成本持续下降，有助于推动运营杠杆和营业利润率的进一步扩大。到目前为止，我认为我们在运输成本下降方面已基本触底。我们现在预计单位物流成本将保持相对稳定，这意味着虽然它会随着销量增长，但单位成本应保持相对不变。 请翻到第8页。转向我们的公用事业规模储能业务，正如我们之前沟通的，2023年上半年预计对我们公用事业规模项目交付的贡献相对较小，因为我们正在从白标第三方产品过渡到自主制造的专有电池储能产品。从开发和执行的角度来看，我们的团队正在为下半年繁忙的交付做准备，主要由我们的SolBank产品引领。自去年第四季度峰值以来，领先的碳酸锂价格下跌超过60%，这也是一个需求驱动因素。 在商业方面，我们的团队一直在积极签署新合同。我们的CSI储能团队将合同收入从1月底的约10亿美元扩大到3月底的13亿美元，并且这个数字在我们对市场的深刻理解和长期客户关系的推动下持续增长。例如，昨天我们宣布了与Blackstone投资组合公司Aypa Power的后续交易。我们正在将与Aypa Power的合作关系从490兆瓦时扩大到850兆瓦时，并且从加利福尼亚的初始项目扩展到德克萨斯州的更多项目。这是典型的，因为我们的大多数客户都是初次合作成功后再次回归的重复客户。自从我们开始交钥匙储能业务以来，我们的执行一直是业内最好的之一。 请翻到第9页。在住宅储能方面，我们在EP Cube产品上继续取得良好进展。我们实现了显著增长，并持续获得新的合同机会。EP Cube是一款基于LFP的一体化住宅储能解决方案，集成了高级逆变器。该产品支持交流和直流耦合，交流[听不清]效率略低于94%。单个系统可提供7.6千瓦的持续功率（仅光伏），存储容量从10千瓦时至20千瓦时。 正如本页幻灯片图片所示，我们将产品设计成类似乐高的方式，可以轻松添加更多EP Cube堆叠，最多可并联六个。这意味着最大系统的输出功率可达45千瓦，储能容量近120千瓦时。这对于大多数高负荷家庭来说绰绰有余。重要的是，每个立方体的重量不到70磅，这使得运输和安装的体力工作更加容易。EP Cube的调试设计为无缝进行，使用手机应用程序提供逐步指导。首次安装者可在30分钟内完成，后续安装速度更快。此外，我们提供市场上最强的保修之一，保证至少80%的容量长达10年或6,000次循环。 我们的分销商和安装商网络已经接受了我们的新解决方案，我们预计2023年将实现约100兆瓦时的出货量。我们下个月将在慕尼黑的Intersolar会议上再次展示EP Cube，我鼓励您亲自去看看。现在让我交给Ismael。Ismael，请继续。
Ismael Guerrero
谢谢Yan。请翻到第10页幻灯片。首先，让我就我们全球太阳能和网络储能项目开发业务的品牌重塑说几句。四月份，我们将业务从Global Energy更名为Recurrent Energy。Recurrent Energy之前是我们北美公用事业规模开发业务。未来，它将涵盖我们整个全球开发和服务业务。此次品牌重塑的目标是加强我们作为全球最大清洁能源开发平台之一的品牌形象，并在一个强大的品牌下实现统一。 谈到季度业绩，第一季度对我们来说是一个小季度，正如预期的那样，这是由于项目[听不清]的时间安排。我们在日本实现了约5兆瓦项目的货币化，创造了2000万美元的收入，毛利率为36%。正如我们在之前的电话会议上讨论的，我们现在正在某些市场（如欧洲和美国）主动长期持有项目，因为我们相信作为捐赠者和运营商，从长远来看可以获取更高价值，因此我们继续从开发和销售项目（这本身就具有波动性）进行转型。虽然最近几个季度规模较小，但我们正在完成一个重大项目的销售。因此，我们预计第二季度将是Recurrent Energy今年最大的季度。Shawn将提供更多关于指引的细节。 请翻到下一页幻灯片。截至3月31日，我们的太阳能总管道容量为25吉瓦，电池储能项目为47吉瓦时。这个数字与三个月前相比没有变化，并不是因为我们停止了近期管道的开发和开发，而是因为我们的管道存在冗余，减少了拉丁美洲地区的权重，增加了EMEA地区的权重，我们在过去两个月在该地区增加了0.5吉瓦的太阳能开发管道。 我们的管道规模庞大且成熟，特别是考虑到14吉瓦的太阳能和[听不清]吉瓦时的电池储能互联容量。我们越来越有选择性地管理我们的投资组合以及如何增加最大价值。我们还将资源集中在执行这些项目上，将项目从高级管道转移到积压和建设阶段。 请翻到第12页幻灯片。从长远来看，正如我们讨论过的，我们的战略是在选定市场（如北美和欧洲）保留更大的资产所有权，以增加通过经常性收入（如电力销售、运营和维护以及资产管理收入）产生的收入。这在一定程度上反映在资源向项目执行转移，而不是纯粹的开发和销售模式。这意味着，我们将在30或40年的时间内对这些资产进行货币化，而不是通过一系列一次性交易在北美和欧洲实现项目货币化。这为我们提供了更高的现金流可见性，因为这些现金流中有70%至80%是完全合同化的，包括储能项目。这也意味着，在短期内，我们可能会看到较低的收入；然而，Recurrent Energy保留的总价值将比之前的模式更大且更可持续。随着这些项目在2024年和2025年建成并开始运营，我们应该开始看到积极的影响。 现在让我把话筒交给Huifeng，他将更详细地介绍财务业绩。Huifeng，请开始。
Huifeng Chang
谢谢Ismael。请翻到第13页。第一季度，我们实现了17亿美元的收入，同比增长36%。毛利率为18.7%，环比上升100个基点，主要得益于制造成本降低，部分被较低利润率的平均售价所抵消。第一季度销售和分销费用环比下降30%，此前一个季度已环比下降24%。正如Yan提到的，运输成本进一步下降。目前我们认为进一步下降的空间不大，但我们预计单位成本将保持相对稳定。一般及行政费用环比下降12%，主要得益于运营费用效率提升以及没有减值成本。总体而言，第一季度总运营费用环比下降19%，此前第四季度已下降22%。总运营费用降至总收入的10.1%。正如我们先前指引的那样，随着规模经济和物流成本正常化，我们开始看到运营杠杆效应。第一季度净外汇和衍生品损失为1300万美元，主要受美元走弱影响。总净利润为1.07亿美元，归属于加拿大太阳能股东的净利润为8400万美元，稀释后每股收益为1.19美元。 现在转向现金流和资产负债表，请翻到下一页。第一季度，我们产生了约1600万美元的经营现金流，资本支出约为2.3亿美元。我们2023年全年的资本支出预期保持不变，约为15亿美元。期末我们拥有健康的现金余额21亿美元，总债务30亿美元。按净债务与EBITDA（不包括受限现金）计算的杠杆率稳定在2.8倍。 最后，让我就CSI Solar的IPO做几点说明。我们预计将产生一次性的IPO相关股票激励费用，该费用取决于IPO的成功完成，我们预计将在6月（下个月）完成。全年影响预计约为5000万美元，扣除分配给非控股权益后约为4000万美元。还需注意的是，随着CSI Solar IPO的成功完成，归属于非控股权益的净利润将增加，因为CSI Solar的少数投资者将占有更大的所有权份额。请在您的模型中考虑这一点，因为IPO后总净利润与归属于加拿大太阳能股东的净利润之间的差额将会更大。 现在让我把话筒交还给Shawn，他将以我们的指引和业务展望作为总结。Shawn，请继续。
Shawn Qu
谢谢慧峰。我们来看第15页幻灯片。对于2023年第二季度，我们预计CSI Solar的太阳能组件出货量将在8.1至8.4吉瓦范围内，其中约68兆瓦将供应给Recurrent Energy项目。总收入预计在24亿至26亿美元之间。毛利率预计在19%至21%之间，这反映了低成本带来的进一步利润率改善、Recurrent Energy贡献增加，部分被太阳能组件平均售价略有下降所抵消。对于2023年全年，我们重申CSI Solar的太阳能组件总出货量指引为30至35吉瓦。CSI Solar的电池储能出货量预计在1.8至2吉瓦时之间，这反映了今年从白牌产品向自主制造产品的过渡，正如Yan之前解释的那样。我们预计2023年全年收入将在90亿至95亿美元之间，接近我们先前指引范围的上限。随着我们走出具有挑战性的市场时期，我们的业务和前景依然强劲，我们将继续专注于长期市场地位，以实现可持续和盈利的增长。接下来，我想开放电话会议接受大家的提问。接线员？
Operator
谢谢。[接线员指示] 我们的第一个问题来自Oppenheimer的Colin Rusch。请开始提问。
Colin Rusch
非常感谢，各位。这是一个关于多晶硅定价和供应的两部分问题。你们给出了相当宽泛的年度出货量指引。我想了解这其中有多少与供应相关，有多少是需求方面的考虑。另外，随着多晶硅价格持续走低，我很想了解利润率的变化轨迹——你们认为在利润率方面实际上有多少增量杠杆空间。
Shawn Qu
嗨，Colin，谢谢你的问题。我让Yan来回答这个问题。Yan？
Yan Zhuang
嘿，Colin，我是Yan。你的问题有两个部分。一个是关于出货量范围的问题。对于这个问题，我想说，我们全年的产能利用率实际上相当高。因此，我们的出货量指引更多是关于可用的有效产能。在利润率方面，随着硅料价格如我们预期般下降，我们仍然相信硅料价格将继续下降，但会以渐进的方式进行，而组件价格也会下降，但我们相信组件价格的下降速度将慢于供应链成本。因此，我们有信心在今年全年，我们的利润率将持续改善。所以我们对全年利润率方面的表现充满信心。
Colin Rusch
好的，非常感谢。那么关于销售方面以及如何考虑销售费用，目前销售费用中有多少是固定的，有多少是可变的？我们应该如何考虑未来固定销售费用的走向？
Yan Zhuang
你是指我们[听不清]费用的销售吗？
Colin Rusch
是的，关于运营费用线。
Yan Zhuang
Shawn？
Shawn Qu
好的，请讲，Yan。
Yan Zhuang
抱歉。是的，销售费用实际上——我们认为将呈下降趋势，因为运输成本已降至较低水平，同时随着季度间销量增长，我们相信这将有助于稀释部分间接费用和开支，因此我们不预期销售和分销费用会有任何上升。
Colin Rusch
好的，我会尝试在会后澄清这一点。非常感谢各位。
Operator
谢谢。下一个问题来自ROTH MKM的Philip Shen。请提问。
Philip Shen
大家好，感谢回答我的问题。既然国内含量指引已经发布，能否谈谈你们在美国的制造计划？你们是否计划扩大电池和组件产能？能否告诉我们总产能、时间安排以及其他相关细节？另外，关于你们在美国的公用事业规模组件客户，考虑到复杂性，你们是否预期许多客户不会追求国内含量ITC附加抵免？或者迄今为止，该指引对你们客户群产生了什么影响？谢谢。
Shawn Qu
Philip你好，我是Shawn。我来回答这个问题。我们关于美国制造的计划，正如我们过去解释的，是按照太阳能组件优先，然后是上游电池或硅片的顺序进行。现在随着国内含量新指引的发布，我认为我们仍将遵循相同的模式，即先太阳能组件，然后是太阳能电池或硅片。我们在美国本土太阳能组件制造计划方面已经相当深入。我想在不久的将来，我们会就此做出明确公告，敬请关注。第二个问题关于我们的客户。说实话，我们仍在等待客户对这份国内含量新指引的反馈，但到目前为止，我们尚未听到任何客户取消购买CSI美国制造太阳能组件的意向，但我们还没有询问他们将如何处理国内含量问题。这个问题我们仍在等待客户的反馈。
Philip Shen
好的。感谢这些说明，Shawn。然后转到中国IPO，听起来你们预计将在6月完成。我想知道能否多谈谈这个过程的进展。是否存在延迟到6月之后的风险？你们能否用中国IPO的收益来资助美国产能扩张？谢谢。
Shawn Qu
好的，我是Shawn。目前我们没有看到中国IPO在6月之后延迟的任何特定风险。然而，正如您所知，IPO总是存在一些意外事件的可能性，甚至包括市场不确定性，因此我们不能完全确定。现在，第二个问题，我们不会通过中国IPO的收益来资助美国制造业务。对于在中国股市的任何IPO或公开募资，您必须指定项目用途，而我们已经指定了项目。换句话说，我们已经明确了如何使用中国IPO的收益，这些资金将用于中国项目以及部分运营现金需求。美国制造工厂将通过其他资金来源进行融资。
Philip Shen
很好，感谢您对此的澄清，Shawn。那么最后一个问题，回到国内含量附加和美国制造的话题。在你们扩大美国制造规模后，通过成本结构分析，你们是否能够确定美国预期模块成本结构中美国内容与非美国内容的比例？另外，使用东南亚电池的每瓦成本估计是多少？谢谢。
Shawn Qu
Huifeng，您想处理这个问题吗？
Huifeng Chang
你好Phil。首先，我们的美国模块工厂将最大化在美国采购所有组件。其次，我们仍在制定细节，以确定模块内不同组件的成本和数量。这仍然是一个动态变化的部分，同时我们也在与客户沟通。我们已经收到了对我们模块非常非常强烈的兴趣和远期订单，而且许多客户愿意支付预付款来部分资助我们的制造设施。我们期待未来几周的新进展，并与所有其他美国组件制造商合作，最终实现美国制造太阳能模块的目标。谢谢。
Philip Shen
很好，谢谢Huifeng，谢谢Shawn。我将把话筒交给下一位。
Operator
谢谢。提醒一下，如果您想加入提问队列，请按电话键盘上的星号键和数字1。我们的下一个问题来自高盛的Brian Lee。请开始提问。
Miguel Robles
大家好，我是代替Brian的Miguel。我的第一个问题是关于业绩指引。你们提高了今年收入指引的下限，但保持了模块和电池出货指引不变。是什么让你们有信心收紧全年范围——是预期定价更好，还是项目业务的时间安排更佳？希望能了解一些细节，谢谢。
Shawn Qu
Isabel，您是我们的指引专家。您想回答这个问题吗？
Isabel Zhang
好的。嗨，Miguel，我是Isabel。考虑到销量和定价方面的某些不确定性，我们之前给出了相当宽泛的收入指引范围。目前，我们维持组件出货量预测不变，但总体而言，我们认为实现之前90亿至95亿美元指引区间上限的能力和信心已大幅提高，因此我们收窄并上调了整体指引范围至先前区间的上限。
Miguel Robles
好的，谢谢。我理解这一点。那么关于国内含量要求，我还有一个后续问题。我想就您今天对该指引的解读再深入探讨一下。关于细节方面，该指引提到了各种子组件，可以说是帮助客户达到最低门槛。对于组件组装，如果要在美国进行，您需要在铝边框、玻璃、背板等新国内供应方面建立多少产能？这是否会改变您在美国建立制造布局的考虑？谢谢。
Shawn Qu
嗨，我是Shawn。首先我想说明一点：我们持非常开放的态度。我们正在研究所有可能性，审视太阳能组件的所有子组件，包括太阳能电池以及其他原材料。我们正在积极评估哪些组件可以在美国生产。现在，Huifeng，您想补充更多信息吗？
Huifeng Chang
是的。实际上，对于[听不清]材料，比如铝边框和太阳能玻璃，相对于电池工厂，获得所有许可等可能需要更长的时间，而[听不清]材料则更容易建立，特别是太阳能玻璃和铝边框。美国有很多玻璃工厂，也有很多铝相关工厂。我们不仅看到这些制造商正在进入太阳能供应链，而且我们也在与他们讨论合作伙伴关系。在IRA指引早些时候发布后，路线图将更加清晰。我认为在未来几周内，我们会得到很多——答案会更加明确。谢谢。
Miguel Robles
好的，很好。谢谢，我把提问权交给下一位。
Operator
谢谢。再次提醒，如果您想加入提问队列，请按星号键加1。下一个问题来自Wells Fargo的Praneeth Satish。请提问。
Praneeth Satish
谢谢。关于国内含量指引，我可能还有一个后续问题。听起来现在您可能在考虑在组件之后在美国建立电池产能。您能否大致说明在美国建设电池工厂需要多长时间，以及其经济性相比在海外建设如何？这是我的第一个问题。
Shawn Qu
这是个非常好的问题。我认为选址和所有许可审批大概需要半年到一年时间，然后可能还需要两年才能为现代化的太阳能电池工厂引进设备。在10年或15年前的美好旧时光里，有时我们可以直接找一个旧的半导体工厂，然后改造成太阳能电池工厂，但现在太阳能电池生产线已经变得非常特殊；例如，Cube扩散机或TECBD机器是[听不清]的，通常包含六个垂直排列的管，每个管可以容纳200片10毫米晶圆，而且[听不清]那台机器非常高，再加上地下层和机器上方的所有设施，所以建筑和设施变得非常特殊。我认为现代太阳能电池供应商都不会为了今天的太阳能电池生产线改造任何旧建筑，因此建筑、设施和电力供应等一切可能都需要从零开始建设。总的来说，我认为要建成一个最先进的太阳能电池工厂至少需要三年时间，所以这需要时间。
Praneeth Satish
好的，明白了。这非常有帮助。那么也许您可以帮我们大致了解一下与近期2024年3月扩张相关的资本支出。这些资本支出中有多少会在2023年支出，多少在2024年支出？2023年支出的部分是否包含在您2023年15亿美元的资本支出指引中？
Shawn Qu
是的，我们的新计划基本上是说我们将建设一个30吉瓦的新太阳能硅片工厂。这是一个铸锭切片工厂。我相信总共需要略超过100亿元人民币，大约相当于12亿到13亿美元的资本支出总额。现在，这笔资金将分摊到2023年、2024年和2025年，因为设备的典型付款条件是在设备交付后两年，所以我预计这些资本支出将在2023年、2024年和2025年支出。
Praneeth Satish
好的，谢谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们允许提问的时间到此结束。现在我将把发言权交还给CEO Shawn Qu进行最后的评论。
Shawn Qu
好的，谢谢。感谢大家今天参加我们的会议，也感谢大家持续的支持。如果您有任何问题或希望安排电话会议，请联系我们的投资者关系团队。保重，祝您有美好的一天。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与。