Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加加拿大太阳能公司2020年第二季度财报电话会议。我是主持人Annie，今天将由我为大家主持本次会议。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，请允许我将会议转交给加拿大太阳能公司投资者关系经理Isabel Zhang。请开始。
Isabel Zhang
谢谢主持人。欢迎大家参加加拿大太阳能公司2020年第二季度财报电话会议。今天出席会议的有：董事长兼首席执行官Shawn Qu博士；总裁兼首席运营官Yan Zhuang；以及高级副总裁兼首席财务官Huifeng Chang博士。在本次电话会议中，Shawn将首先介绍市场环境更新及加拿大太阳能公司的长期战略，随后Yan将回顾我们近期的进展和业务展望；接着Huifeng将回顾我们的财务业绩和资本管理策略。在准备好的发言结束后，我们将安排问答时间。在开始之前，请允许我提醒各位听众，管理层今天的准备发言以及他们对问题的回答将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述安全港条款寻求保护。实际结果可能与管理层当前的预期存在差异。任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至今日的估计。除非适用法律另有要求，加拿大太阳能公司没有义务在未来更新这些预测。有关风险和不确定性的更详细讨论，请参阅公司向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告。管理层的准备发言将符合美国证券交易委员会G条例关于公认会计准则（GAAP）的要求。电话会议中提供的部分财务信息将同时基于GAAP和非GAAP基础呈现。通过披露某些非GAAP信息，管理层旨在为投资者提供额外信息，以便进一步分析公司业绩和潜在趋势。管理层使用非GAAP指标来更好地评估运营绩效并制定运营目标。投资者不应将非GAAP信息视为GAAP编制数据的替代品。现在，请允许我将会议转交给加拿大太阳能公司董事长兼首席执行官Shawn Qu博士。Shawn，请开始。
Shawn Qu
谢谢大家。大家好，欢迎并感谢各位今天参加我们的电话会议。尽管面临COVID-19疫情的持续影响，阿特斯阳光电力集团在第二季度仍取得了强劲的业绩。我们在严格执行健康防护措施的同时，继续为客户提供清洁、可靠且价格合理的太阳能电力。尽管面临这些挑战，我们在第二季度实现了每股摊薄收益0.34美元，超出预期。 现在，让我为大家更新市场环境以及阿特斯阳光电力集团的长期战略。我还将分享一些关于我们最近宣布进入中国资本市场的想法。 在上次电话会议中，我曾表示2020年全球需求可能会出现20年来的首次下降。然而，即使作为这个行业的资深从业者，我认为我可能低估了太阳能市场的韧性。尽管上半年全球需求疲软，但我们继续实现了出货量和市场份额的增长。 过去几周，我们看到我们大部分终端市场的需求急剧回升，包括美国、拉丁美洲、欧洲、日本、澳大利亚和中国。虽然一些项目被推迟了一两个季度，但总体而言，需求状况非常强劲，我们现在正满负荷运转。 面对COVID-19的挑战，我们的团队在专注于服务客户方面做得非常出色。 过去几年中，研发制造创新和规模经济水平的提高使得太阳能电力在越来越多的城市实现了电网平价。这就是需求迅速反弹的原因。 如今，项目不再主要由补贴截止日期驱动，而是更多地由项目经济性和其他竞争因素驱动。因此，基础需求非常强劲。国际能源署预测今年全球需求为110吉瓦至140吉瓦。我们现在认为需求将处于这个范围的中部，甚至可能接近上限。 唯一的限制因素是原材料供应的可用性以及未来几个月的持续能力。对于2021年和2022年，国际能源署对全球需求的中点估计分别为150吉瓦和160吉瓦。这与我们通过自身渠道检查所了解的情况一致。 我们对行业的长期机遇感到非常兴奋，并且正在更加积极地定位阿特斯阳光电力集团以实现增长。在组件和系统解决方案业务方面，我们最近宣布了将全资拥有的MSS子公司在国内上市的战略决策。如果上市成功，我们预计将获得更便捷的低成本融资渠道，这将支持我们抓住更大的市场份额增长和价值创造机会。 此外，随着市场整合加速，我们拥有独特的优势：多年来我们建立了顶级品牌和声誉、强大的全球销售渠道以及极其稳健的运营和财务记录。 我们相信我们比任何其他公司都更有优势实现增长。通过进入中国资本市场，我们还将受益于较低的资金成本。 寻求上市的另一个关键动机是为股东释放价值。我们希望解决我们观点中的[难以辨认]并证明[难以辨认]阿特斯阳光电力集团和我们在中国上市的价值。作为我们目前进展的更新，我们已经启动了上市前融资过程，为我们的MSS业务引入新的合作伙伴，并将其转变为中外合资股份有限公司，这是中国证券法规对在国内上市的要求。这项投资预计将在9月底前完成，将为明年预期上市前的MSS扩张和增长计划带来新的资金支持。上市前融资筹集的资金还将使我们能够使用过去可用的技术和设备来支持我们2021年的新组件出货计划。随着我们达到更多里程碑，我们将进一步更新信息。 [技术困难]我们仍然完全致力于我们的纳斯达克上市和全球能源业务的增长。我们重申上一季度给出的五年增长指引，其中包括实现项目销售量约25%的复合年增长率。接下来，让我把话筒交给Yan，他将详细介绍我们的业务业绩和展望。Yan，请开始。
Yan Zhuang
谢谢，Shawn。让我从三个关键信息开始。首先，我们在第二季度取得了强劲的财务和运营业绩，收入和盈利能力均超出预期。即使在充满挑战的市场环境下，我们迅速调整并持续交付强劲业绩，我们为此感到自豪。然而，短期内，由于多晶硅供应短缺导致的成本上升，我们看到一些利润率压力。但鉴于我们强大的市场地位和定价能力，我们预计将与客户分担部分较高的成本。最重要的是，我们正在为长期增长定位，通过扩大产能、增加组件业务的垂直整合，并战略性地投资于太阳能加储能能力。现在，让我回顾一下我们2020年第二季度的运营业绩。在MSS业务方面，第二季度出货量环比和同比均增长超过30%，达到2.9吉瓦，远高于指引。第二季度收入6.69亿美元也超出预期，但环比下降，因为销量增长不足以抵消平均售价的下降。第二季度制造成本也有所降低。尽管预期下降，但毛利率仍保持在21.1%的健康水平。第二季度令人兴奋的发展之一是我们的新产品发布，我们推出了500至600瓦的组件。当我2007年加入阿特斯阳光电力时，标准组件功率超过100瓦。所以，我们已经走过了很长的路。在此期间，阿特斯阳光电力一直是市场领导者，通过推出一系列创新的新解决方案，为客户增加收益。我们最新的组件具有更高的电池效率、更大的硅片尺寸、更长的产品保修期，最终为客户提供更低的平准化度电成本和更好的回报。在能源业务方面，由于之前资本市场的较高波动性，我们在项目销售方面遇到了一些延迟。这是第二季度能源收入和毛利润均下降的主要原因。我们的策略是在快速回收资本与最大化太阳能电站估值之间采取平衡方法。过去几个月金融市场似乎已经稳定，目前对我们项目的需求强劲。例如，我们最近宣布了367兆瓦Maplewood项目的融资完成。随着我们达成交易，我们预计在未来几个月会发布更多公告。虽然第二季度能源业务收入疲软，但毛利率高于通常水平，达到43.4%。毛利率受益于我们运营和维护业务的稳定高利润率收入，该业务目前约有3吉瓦的项目合同。随着我们在运营资产中积累越来越多的部分所有权组合，我们预计将推动O&M业务的额外增长。在业务发展方面，我们在第二季度在巴西签署了两份私人购电协议，总计274兆瓦。巴西是我们的关键市场之一。我们是2013年首批进入该市场的太阳能公司之一，甚至在圣保罗建立了组件工厂。过去七年，我们巩固了在巴西市场的领导地位，既是项目开发商，也是组件供应商和系统集成商。鉴于强劲的能源需求、较高的太阳辐照度、稳定的资本市场和有吸引力的项目回报，我们继续看到该市场的巨大增长潜力。现在，让我评论一下我们的指引和业务展望。对于2020年第三季度，我们预计总组件出货量将在2.9吉瓦至3.1吉瓦之间。总收入预计在8.4亿美元至8.9亿美元之间，毛利率预计在14%至16%之间。对于2020年全年，我们现在预计总组件出货量将在11吉瓦至12吉瓦之间。短期内，正如我们的指引所反映的，由于多晶硅供应短缺导致的成本上升，我们看到一些利润率压力。然而，鉴于我们在高端市场的领导地位以及整体需求的强劲反弹，我们预计将能够与客户分担部分较高的成本，并且已经开始提高组件价格。我们目前预计多晶硅供应中断的影响将在未来几个季度随着供应扩大而减轻。在能源方面，某些项目销售的确切时间和确认仍然不确定。在数量方面，我们预计今年项目销售的大部分将在第四季度确认，部分项目可能推迟到明年，正如我们之前沟通的，主要是由于COVID-19的延迟和影响。从长远来看，鉴于引人注目的太阳能市场动态和阿特斯阳光电力的公司特定催化剂，我对我们的增长前景感到非常兴奋。我们正在扩大产能并增加组件业务的垂直整合，这将使我们能够获得更多的全球市场份额，增强定价能力，控制成本并提高盈利能力。事实上，明年我们计划出货18吉瓦至20吉瓦。我们正在完成支持长期增长的产能和资本支出计划。我们计划在下一季度业绩发布期间（暂定于11月）提供更新。重要的是，我们看到行业整合正在加速。作为能源和组件业务的全球领导者，我们处于独特地位，能够获得超出比例的行业利润，为投资者创造长期可持续的回报。从技术角度来看，我们正在建立专业知识，并迅速扩大在太阳能光伏加储能领域的规模。本季度，我们的储能项目总管道和积压订单几乎翻了一番。例如，在美国，一些我们之前向其出售公用事业规模太阳能项目的客户正在回来找我们，帮助他们用我们专有的电池储能解决方案改造电站。我们还在世界其他地区开始建立储能管道，包括拉丁美洲、欧洲和澳大利亚。每天，我都在阅读关于传统化石燃料发电机比预期更早退役的新闻报道。所以，我认为太阳能加储能领域将会有更多增长。在阿特斯阳光电力，我们致力于创新，并建立技术DNA，以引领能源行业的下一波增长。现在，让我把电话交给Huifeng，详细介绍我们的财务业绩和资本管理策略。Huifeng，请继续。Huifeng？
Huifeng Chang
在回顾具体数字之前，我想与大家分享一个简要的想法。我用来描述2020年加拿大太阳能的关健词是韧性。在第一季度，当新冠疫情首次冲击中国时……[技术故障]
Operator
我想我们与张惠丰先生失去了联系。
Huifeng Chang
我现在在这里。能听到我说话吗？你好，能听到吗？是的，能听到。那么我可以继续了。好的，谢谢。是的，我会用
Operator
谢谢。[操作员说明]。第一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。
Philip Shen
第一个问题是关于你们2021年的指引。相比2020年，这是一个相当大幅度的增长。Shawn，我想你在准备好的发言中提到，现在的增长更多是由项目经济性驱动，而非补贴。我想知道，随着组件价格下降，你是否看到更多无补贴需求被创造出来？我们在2019年初曾看到过这种模式，当时是在2018年5月31日市场低迷之后，中国减少并改变了其上网电价补贴计划。你认为2021年是否会出现类似情况？你认为2021年有多少需求可能来自无补贴市场，相比往年我们看到的情况如何？
Shawn Qu
你好，Philip。我是Shawn。我的回答是，我相信几乎所有的2021年需求——几乎所有的2021年需求都将来自无补贴需求，而非政府补贴需求。
Philip Shen
很好。那么你对2021年有多少可见度？比如说，你们的指引中点是19吉瓦。你们是否已经有25%或更多的可见度，甚至已经签订了合同？
Shawn Qu
不。这是我们面临的需求，也是我们相信能够出货的量。我们做了渠道检查。我们认为——首先，2020年项目推迟到2021年将成为需求来源之一。其次，本来就有许多为2021年准备的项目。第三，资本市场融资渠道的增加将推动2021年的增长。事实上，我们相信组件平均销售价格可能会开始稳定，比2020年剩余时间更加稳定，贯穿2021年，而不是像过去几年那样大幅下降。正因为如此，我们现在专注于新产品，向市场推出新产品，而不是急于签订合同。但我们已经发出了很多报价。我们正在监控并与许多潜在的大合同进行密切谈判。
Yan Zhuang
让我补充一下肖恩的评论。菲利普，实际上，当我们讨论有多少产量已被锁定时，我认为这不仅仅是合同的问题。请记住，还有大量需求是未签约的需求。所以，这在很大程度上取决于我们的长期合同签订情况，例如在美国，以及供需关系。比如，美国的需求只能由东南亚国家的产能来满足，而那里并没有那么多可融资的产能。因此，我们在泰国拥有超过3吉瓦的产能，几乎全部预留给美国市场，而且我们有不少基于成本加成模式签订的三年期长期大合同，这些已经锁定了。我认为整个美国-泰国3吉瓦的产能对我来说都是锁定的，因为美国需求旺盛，市场健康。此外，我们还有像日本这样的市场，在日本，我们拥有包括住宅系统销售在内的不同渠道，这是一个分销业务，拥有非常忠诚的渠道。他们是回头客。所以他们不会改变。因此，我们知道这部分业务量每年都会稳定地进来。而且，即使是日本的公用事业项目，需求也提前了接近两到三年。所以不会突然改变。所以这部分肯定会进来。在全球范围内，我们有由独立团队负责的直接销售渠道，以更高的价格向安装商销售小批量产品，进入住宅和商业屋顶市场。这些客户也是回头客。所以他们也会来。我们还有自己的项目需要组件，这部分产量明年将大幅增长。这部分产量是锁定的。所以，把这些都算进去，我认为我们已经锁定了一半的产量。这就是我的答案。希望这回答了你的问题。
Philip Shen
那么，从产能扩张潜力的角度来看等式的另一边，我知道你提到希望在下次电话会议上分享更多信息。但根据你目前的可见度，我想知道今天能否提供一些额外的信息。具体来说，在2021年，你认为硅片和组件产能可能扩张多少？对于这种垂直整合和扩张，你预计需要投入多少资金？谢谢。
Yan Zhuang
Philip，我可以给你一些指示，但我不能提供详细数字，因为我们仍处于规划的最后阶段，而且我们需要获得董事会的批准。所以在此之前，我不能分享具体数字。但我可以告诉你，我们已经有了明年的出货指引。因此，我们需要扩大产能来支持那个出货量，并维持我们的盈利能力。你知道我们的文化，你知道Shawn，你知道我们的管理团队，我们非常理性且以数字为导向。一旦我们投资产能，我们就有自己的利润率目标和利润目标。所以，垂直整合和产能扩张需要同时支持销量和利润及回报。
Philip Shen
如果可以的话，最后一个问题。关于中国上市，你认为通过pre-IPO流程能筹集多少资金？然后，最终在中国IPO过程中你的目标是多少？
Shawn Qu
首先，我们确实有目标，但我们目前正处于pre-IPO谈判阶段。我更愿意在完成本轮融资后再与你分享这个数字。这只需要不到两个月的时间。所以，我更愿意分享——但我可以告诉你的是，pre-IPO的需求非常非常强劲。我们每天都会接到来自大型且可验证的投资基金的电话。因此，我们认为我们的pre-IPO融资轮次将会超额认购。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自高盛的Brian Lee。
Brian Lee
也许快速跟进一下Phil的最后一个问题。关于你们正在进行的pre-IPO讨论，对于那个部分的估值范围，你听到投资者们能接受的范围大概是多少？
Shawn Qu
这是另一个我更愿意在我们有具体数字后再回答的问题。我不想给出任何暗示，以免pre-IPO投资者知道如何与我谈判。但另一方面，正如我在回答上一个问题时所说，对我们投资轮次的需求非常高。所以，我认为我们会看到一些健康的竞争，因此估值可能会在我们预期的上限。
Brian Lee
也许有几个内务问题要问Huifeng。Huifeng，关于第三季度指引，你能告诉我们其中能源业务与MSS销售的构成比例吗？然后，考虑到前几个季度的波动性，每个细分业务的毛利率范围大概是多少？
Huifeng Chang
这个细分数据，我们还没有——还没有提供具体数字。但主要还是以MSO业务为主。在第三季度，会有一些项目销售完成，但贡献不会很大。而且完成时间也存在不确定性。但我认为在年底之前，第三季度和第四季度之间，会有一些项目完成。
Brian Lee
我想再跟进一下这个问题，如果以第二季度隐含的每瓦价格来看，由于第二季度收入几乎全部来自组件，并且假设第三季度能源业务贡献很小，那将意味着组件价格从第二季度到第三季度会上涨，我认为我们实际上并没有预期这种情况？我不确定这是否是您在这里暗示的意思。但看起来第三季度包含了相当数量的能源收入，相对于第二季度而言，我认为更接近第一季度的情况。我只是想理解这里的各种因素，因为否则价格将隐含地上涨。
Huifeng Chang
好的。也许我稍后会带着更多细节回来跟进这个问题。
Brian Lee
好的，我会私下讨论这个问题。然后，也许最后一个问题。关于毛利率，第三季度组件业务的毛利率可能会下降，因为第三季度的大部分收入仍将来自组件业务。考虑到多晶硅价格的波动性以及您采购成本与最终转嫁更高成本之间的时间差，我们是否应该预期第四季度毛利率会进一步环比下降？
Yan Zhuang
让我来回答这个问题。我是Brian Yan。对于第三季度，组件业务的利润率较低，因为第三季度的组件合同是在几个月前签订的。而突然之间，我们遇到了多晶硅短缺和价格大幅上涨的情况。因此，我们正在提高组件价格。但对于已经签订的合同，我们无法对所有已签合同都提价。这就是为什么您看到第三季度我们组件业务的利润率较低。当我们进入第四季度时，因为几个月前，在过去几个月里，我们决定不接受那些第四季度的超低价交易。所以，当成本上涨时，我们第四季度仍有相当不错的闲置产能可以以今天更好的价格出售。所以，这是一个很好的决定，一个明智的决策。因此，第四季度——而且我们也相信，当我们进入第四季度时，成本将趋于稳定。所以，可能在第四季度的某个时间点，我不会说成本会下降，但至少不会进一步上涨。但组件价格方面，我们在第四季度可以做得比第三季度更好。所以，我认为利润率下降的趋势不会延续到第四季度。第四季度我们应该会做得更好。
Brian Lee
好的。
Yan Zhuang
另外，在项目方面，第四季度我们可能有更多项目销售完成的机会，比第三季度更多。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自Oppenheimer的Colin Rusch。
Colin Rusch
非常感谢，各位。能否谈谈直销渠道的混合变化和调整，以及我们应该如何看待一些大额交易的价格与直销渠道的价格动态？
Yan Zhuang
我们在住宅市场和商业市场的直销渠道确实受到了一些COVID-19的影响，例如在美国市场，但已经开始回暖。然而，影响因国家而异。比如日本，就收入而言是我们最大的住宅市场，完全没有受到影响。所以，那里没有影响。其他市场，比如欧洲，我认为已经恢复了。所以，现在也没有影响了。中国市场表现强劲。目前仍然受到负面影响的市场只有美国和巴西。但即使在美国，市场现在也已经好转了，比第二季度要好。所以，对于直销渠道，我认为第二季度我们实际上做得不错。第二季度直销渠道占总出货量的比例接近50%。这实际上相当高。这也是为什么我们在第二季度实现了21%的毛利率。因此，我要说，在疫情期间，直销渠道的定价实际上比公用事业规模项目更具韧性。也许这是因为这个市场对价格有更强的惯性，价格弹性不如专业的公用事业规模市场那么敏感。
Colin Rusch
接下来，在项目业务方面，你们能否谈谈收购困境项目的机会？你们的客户在项目延期、融资挑战方面的情况如何？你们是否有机会介入并获取超额价值？
Shawn Qu
Colin，如果我们看到任何好的困境资产，我们会感兴趣并抓住机会。目前，我们还没有真正看到大的机会。但如果你听到任何机会，请告诉我们。我们会感兴趣的，Colin。
Operator
下一个问题来自J.P. Morgan的Mark Strouse。
Mark Strouse
好的，谢谢回答我们的问题。大部分问题其实已经得到了解答。我想跟进一下Brian的一个问题。慧峰，你能否量化一下第三季度多晶硅供应短缺的影响？14%到16%的指引，如果没有多晶硅供应中断，这个数字可能会是多少？
Huifeng Chang
我认为Yan更了解答案。Yan，请你回答这个问题好吗？
Yan Zhuang
嗯，我认为影响相当大。我做过计算。我认为大部分影响来自硅料，对吧？但是，一旦出现问题，每个人都会试图搭同一艘船来达到他们的定价。所以总的来说，当涉及到组件时，影响是三分之二。然而，在第三季度，对于组件价格上涨，我们试图达到组件价格，但这并不意味着我们能达到100%。所以，我要说我们至少损失了5%的利润率。这大概是个粗略的数字。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们的问答环节到此结束。现在，我将会议交还给我们的CEO曲博士进行结束致辞。请继续。
Shawn Qu
好的，感谢您参加今天的电话会议以及持续的支持。如果您有任何问题或希望安排通话，请联系我们的投资者关系团队。我们感谢您的持续支持。希望您和您的家人都平安健康。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。