Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加阿特斯太阳能2015年第三季度财报电话会议。我是Tatiana，今天担任本次会议的主持人。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我将电话转交给阿特斯太阳能投资者关系总监Ed Job。请开始。
Ed Job
谢谢Tatiana，欢迎大家参加阿特斯太阳能2015年第三季度财报电话会议。今天参加会议的有：董事长兼首席执行官瞿晓铧博士；高级副总裁兼首席财务官Michael G. Potter先生；以及投资者关系总监Ed Job先生。在开始之前，请允许我提醒各位听众，今天电话会议中管理层的发言将包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，管理层在回答问题时也可能做出额外的前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款对前瞻性陈述提供保护。实际结果可能与管理层当前的预期存在差异，我们建议您参阅公司向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告中关于风险和不确定性的更详细讨论。此外，任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至2015年11月11日的估计。除非适用法律另有要求，阿特斯太阳能没有义务在未来更新这些预测。现在，我将电话转交给瞿晓铧博士。瞿博士，请您开始。
Shawn Qu
感谢Ed，也感谢各位今天参加我们的电话会议。我们对第三季度的业绩感到满意，这反映了我们在组件和太阳能业务领域的领导地位。我们在短期项目和组件销售机会方面继续执行良好，同时在重要的长期战略举措上也取得了进展，包括扩大我们的制造产能以及向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了Yield Co.注册声明。第三季度，我们的收入和毛利率再次超出指引，反映出多个市场对我们太阳能产品的强劲需求，以及我们在美国将Tranquility太阳能发电厂部分出售给Southern公司的情况。我们的组件销售再次受到美国、日本、中国和印度市场的强劲需求推动，每个市场的出货量都至少达到[150]兆瓦。然而，本季度对美国的出货量超过400兆瓦，而在日本的出货量超过[190]兆瓦。我们的能源业务也取得了稳健的业绩。在加拿大，我们已经基本完成了141兆瓦的三星二期项目，这是该国运营中最大的太阳能发电厂。此外，我们启动了BeamLight太阳能发电厂的商业运营，目前计划拥有并运营该电站。在美国，我们从Recurrent收购的所有南方项目现在都已进入建设阶段。我们已经完成了三个项目的税收股权融资、建设融资和定期融资。我们预计在未来几周内完成剩余四个项目的融资。在日本，我们启动了四个总计8.6兆瓦的太阳能发电厂，使日本FIT计划下运营的太阳能发电厂总容量达到15兆瓦。这是在第二季度我们并网的五个太阳能发电厂之后取得的进展。在巴西，我们赢得了五个总计184兆瓦的项目投标，预计将在2017年并网。我们计划利用这些早期胜利作为增长平台，就像我们在加拿大、日本和美国所做的那样。即使在考虑了加拿大大量项目交付和美国Tranquility项目部分出售之后，我们仍然能够补充后期项目开发机会的管道，目前该管道规模约为2.5吉瓦，按国家细分的情况详见我们的收益新闻稿。我们估计项目管道的转售价值超过50亿美元，一旦这些项目建成并网，预计在未来三年内将贡献超过[8.8]亿美元的毛利润。除了扩大公用事业规模太阳能项目管道外，我们还增加了运营中的太阳能发电厂组合，目前总计257兆瓦。我们估计这些运营中的发电厂的转售价值超过5亿美元。展望未来，我们继续看到太阳能组件需求的强劲增长，这不仅受到加速采用清洁能源和保护环境努力的推动，还因为太阳能与其他能源相比经济性持续改善。更重要的是，我们也看到太阳能行业结构的改善，质量、性能和可靠性正变得越来越重要。资本充足的一线太阳能组件供应商继续获得市场份额。在此背景下，我们计划到2016年底将硅片产能从目前的500兆瓦扩大到1吉瓦，太阳能电池产能扩大到3.4吉瓦，太阳能组件产能扩大到5.33吉瓦。我们的制造扩张计划包括在东南亚建设一个400兆瓦的太阳能电池和组件工厂，预计将于2016年7月投产。除了满足对我们太阳能产品的强劲需求增长外，我们的产能扩张计划将有助于减少对新兴硅片和电池供应商的依赖，降低组件成本，使我们能够更持续地将太阳能组件业务的毛利率目标维持在15%至20%的范围内。实现上述产能扩张的资本支出预算估计在2015年下半年约为1亿美元，2016年约为3亿美元，主要通过资本租赁和当地金融机构的借款来融资。过去，我们的产能扩张方法一直是保守和低风险的。我们正在增加战略产能，并在我们预计将推动增长的市场进一步扩大全球制造足迹。这是基于我们看到的需求水平以及进一步制造足迹多样化的需要。现在，让我谈谈我们对第四季度的指引以及我们未来的业务战略。我们目前预计第四季度总出货量将在约1300兆瓦至1350兆瓦之间，其中包括向我们自己的公用事业规模太阳能项目出货150兆瓦。2015年第四季度的收入预计在9.3亿美元至9.8亿美元之间，毛利率预计在13%至15%之间。自9月以来，我们一直满负荷生产，产能目前是产量的限制因素。我们预计这一趋势至少在未来几个季度内将持续。对于在OECD国家推出包含优质太阳能公用事业规模项目资产的YieldCo，我们保持选择开放。我们最近向SEC提交的文件推动了这一进程。我们也继续探索项目量的替代退出策略，如果我们决定出售太阳能发电厂，预计将获得可观的开发利润。我们组件业务的前景强劲。我们拥有高质量太阳能项目的坚实管道，正在按计划执行。我们相信这将为股东创造重大而持久的价值。此外，我们资本充足，现金状况强劲，这使我们有信心等待合适的机会来实现太阳能项目资产的货币化。现在让我把电话交给我们的首席财务官Michael Potter，请他更详细地回顾我们第三季度的业绩。Michael，请开始。
Michael Potter
谢谢Shawn。2015年第三季度净收入为8.498亿美元，环比增长33.5%，但较去年同期下降7.1%。第三季度收入远高于我们5.7亿至6.2亿美元的指导区间，这得益于优于预期的定价环境以及Tranquility项目的部分出售。第三季度毛利润为1.268亿美元，而第二季度为9650万美元。第三季度毛利率为14.9%，第二季度为15.2%。这高于我们第三季度12%至14%的指导区间。毛利率环比下降的部分原因是向美国市场发货量强劲，但受到反补贴和反倾销税的影响，以及美国Tranquility项目部分出售带来的毛利率贡献低于平均水平。2015年第三季度总运营费用为9590万美元，较2015年第二季度的6410万美元增长49.8%。运营费用增加主要受2080万美元用于解决2012年LDK仲裁案件的拨备以及Recurrent Energy贡献的1200万美元一般及行政费用（包括560万美元与其太阳能项目税收股权融资关闭相关的费用）驱动。第三季度运营收入为3090万美元，而第二季度为3250万美元。第三季度运营利润率为3.6%，第二季度为5.1%。第三季度净外汇收益为480万美元，而第二季度净外汇损失为280万美元。2015年第三季度所得税收益为390万美元，而第二季度所得税费用为270万美元。2015年第三季度归属于加拿大太阳能股东的净利润为3040万美元或每股稀释收益0.53美元，而第二季度净利润为1790万美元或每股稀释收益0.31美元。接下来看资产负债表；第三季度现金及现金等价物为3.458亿美元，而第二季度末为4.033亿美元。第三季度末受限现金余额为6.562亿美元，而第二季度末为6.41亿美元。受限现金包括约3亿美元作为支付部分供应商的银行承兑汇票抵押；9800万美元用于担保Recurrent在建项目的信用证；1.43亿美元作为银行借款抵押；以及1.104亿美元作为信用证担保，主要与客户预付款和履约保证金相关。第三季度末贸易应收账款余额为4.319亿美元，高于第二季度末的3.038亿美元。第三季度末存货降至4.264亿美元，而第二季度末为5.211亿美元。第三季度末短期借款总额为11亿美元，而第二季度末为9.401亿美元。第三季度末长期债务为5.143亿美元，而第二季度末为2.532亿美元。未偿还高级可转换票据总额为1.5亿美元。第三季度末与公用事业规模太阳能发电项目直接相关的短期借款和长期债务总计4.535亿美元。我认为在评估我们时，重要的是看我们的过往记录和执行能力。我们相信集中精力并从财务实力地位出发工作至关重要。当我们决定转向建设和持有模式时，我们进行了长期规划并确保制定了应急计划。我们在进行收购时一直保持谨慎，相信少而精比多而不明且定价不当的项目在长期来看更成功。在我们收购Recurrent Energy的案例中，我们确保收购价格设定为如果我们需要出售项目，至少能获得10%的毛利率。我很高兴地说，基于第三季度完成的交易以及我们计划在第四季度完成的两笔交易，我们有信心Recurrent项目将实现我们预计的10%至15%的平均利润率。这是基于我们在市场上获得的实际价格，而非我们笔记本电脑上的Excel模型。我们还谨慎规划，避免母公司因建设全球项目而过度扩张。最近我们从三大评级公司获得的双Ba2评级显示了我们的财务实力。我们已经完成了七个Recurrent项目中三个项目的融资，预计在11月完成另外三个，最后一个在12月完成。除一个项目外，所有项目均已达到激活建设贷款的[股权]要求收益率，且无需母公司进一步现金投入。最后一个项目将在12月达到全额股权投资。我们平衡了向第三方的部分出售和自有资金的使用。我们试图将股权关联融资限制在最小数量。我们的财务纪律带来了更低的融资成本，并形成了一个更强大的母公司，能够支持潜在YieldCo所需的发展。我们并未依赖资本市场进行融资。最后，正如我们报告和Shawn评论的那样，我们最近提交了YieldCo的保密S1文件。作为对去年3月披露的[过去几年]范围的更新，如果我们计划在2016年初启动，我们很可能接近6000万美元，这将是启动范围的上限。我们可能有更多容量，但我们控制项目建设以避免母公司过度紧张。我们不会让几个月的股票交易和某些竞争对手的困境过度分散我们为股东从这些长期且有价值的资产中获取最大价值的注意力。说到这里，我想开始问答环节。接线员？
Operator
[操作员说明] 您的第一个问题来自奥本海默公司的Colin Rusch。请提问。
Colin Rusch
您能否谈谈债务市场，特别是无追索权项目债务的情况？您看到这些债务的定价如何，以及这对您刚才详细说明的YieldCo潜在CAFD数字有何影响？
Michael Potter
我们获得的无追索权建设和定期债务定价相比当前市场上其他人获得的要低。我们不披露具体百分比，但远低于5%，定期债务条件相当有吸引力。因此我们在按计划完成融资方面没有任何困难，我们合作的银行团队一直表现良好，并未受到太阳能市场噪音的干扰。项目本身仍然非常有价值且备受追捧，在融资方面具有良好的价值。
Operator
您的下一个问题来自Stifel公司的Sven Eenmaa。请提问。
Sven Eenmaa
首先我想澄清一下，关于您对下一季度的指引，您提到打算出售几个项目，我猜是来自Recurrent的管道项目。您是否也会出售一些即将完成建设的加拿大项目？我们应该如何看待该季度出售的项目兆瓦数？
Shawn Qu
我是Shawn Qu。我们并没有说会出售Recurrent项目。我们出售了一个项目的控股权，或者可能出售其他一些项目的控股权给税收股权投资者，但这并不是真正意义上的项目出售，而只是在美国构建税收股权投资的一种方式，只是构建税收股权的方法之一。在加拿大，我们一直有合同出售大部分项目。我们只有两个项目尚未签订销售合同，这两个项目我们计划暂时自建自持。此外您可能注意到，在第三季度末，我们还完成了从KKR收购一些加拿大项目的交易，这实际上使我们在加拿大的运营项目规模变得更大。
Michael Potter
具体来说，我们在加拿大有三个项目计划在第四季度出售并确认销售收入。在美国的投资组合中，会有几个项目作为我们融资的一部分进行部分出售。
Operator
您的下一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shen。请提问。
Philip Shen
在五月份的投资日上，您制定了相当清晰的组件产能扩张计划，而今天六个月后，您正在大幅提高目标。您能否谈谈或提供一些背景信息，说明您看到了什么支持如此强劲的需求前景，特别是哪些市场表现出强劲势头，尤其是那些投资界可能不太明显的市场。
Shawn Qu
今年我们交付约4.2-4.3吉瓦，这已经超过我们的总产能。因此我们已经需要依赖一些OEM模块产能。在太阳能电池方面，我们过去一直非常保守。我们的内部太阳能电池产能已降至内部供应量的50%以下，这变得太低了。当我们查看第一季度和第二季度业绩时，我们意识到这种结构无法让我们始终达到15%至20%的毛利率。我们拥有非常强大的终端客户市场。我们的产品在全球范围内广受欢迎。因此我们不需要花费太多精力来增加或维持我们的模块销售。但我们需要一些内部硅片和电池产能来提升我们的利润率，我们认为这是提高利润率最简单、最安全的方式，因为如您所知，我们不承担任何市场风险。当前的规划基于我们对2016年的预估。我们认为2016年将继续保持销量增长。因此即使增加了模块产能，明年繁忙月份我们可能仍需要使用一些外部模块OEM。在电池和硅片方面，正如您所见，即使我们达到3.4吉瓦产能，我们的电池产能也仅略高于模块产能的50%。因此我们仍然从外部购买大量太阳能电池。1吉瓦的硅片产能真的不算什么。在市场方面，我们在新闻稿中已经提到的四大市场是美国、日本、印度和中国，这些是四大主导市场。除此之外，我们还销往许多其他小型市场。但这四个市场确实是支撑我们业务的四大支柱。
Philip Shen
谢谢Shawn。我们听说硅片产能可能紧张，您看到硅片价格对您有何影响？您对硅片整体有何看法？您对未来有何预期？
Shawn Qu
事实上，硅片价格从第二季度到第三季度略有上涨；然而第二季度的硅片价格确实很低。因此硅片价格的轻微上涨并没有让我们太惊讶。我们已经降低了电池和模块的加工成本。因此硅片价格上涨并没有真正影响我们的总成本。但另一方面，我们确实看到外部太阳能电池价格上涨，而且电池供应短缺比硅片更为严重。我们会顺利应对，但我们确实看到需要增加太阳能电池供应。
Philip Shen
如果可以的话，我再问一个问题。我知道您没有提供第一季度展望或指引。但您能否谈谈您对未来的看法，比如订单情况等等。
Shawn Qu
是的，我认为第一季度将继续保持健康增长，这就是为什么我在评论中说，我相信未来几个季度的能见度很好。
Operator
您的下一个问题来自Cowen & Company的Jeff Osborne。请提问。
Jeff Osborne
我有两个问题；第一个是关于你们在东南亚增加的外部产能，Shawn，那个基地最终能有多大？是否会逐步建成一个吉瓦级的工厂，你们只是分阶段进行，还是有什么其他的考虑？
Shawn Qu
是的，我们正处于吉瓦级工厂的第二阶段。我们还有额外的土地可以收购，但我们想先从一个400兆瓦的规模开始。
Jeff Osborne
明白了。然后Mike，我的最后一个问题是，关于你们一直在出售的项目，能否谈谈这些项目从推向市场到售出需要多长时间。你们显然提到过条款非常有利，但考虑到明年第二季度和第三季度当前项目会有大幅增长，我只是想了解一下，你们在最后一刻决定YieldCo与在2016年将这些项目推向市场并出售之间，时间安排是怎样的。
Michael Potter
我们正在获取的项目以及部分销售项目的定价指示，是融资和税收股权战略的一部分。因此，你可以从这些部分销售（刚刚超过50%的销售）的购买价格进行推断，就能看出定价情况。我认为该投资组合中的其他项目都是相当不错的项目。我们过去曾向一些买家出售过项目，他们对我们表现出合理的兴趣。所以我认为，如果我们真的在项目接近或达到商业运营日期时进行销售流程，实际出售项目的时间不会超过三个月左右。
Operator
下一个问题来自Canaccord的Jed Dorsheimer。请提问。
Jed Dorsheimer
我的第一个问题是，你们正在出售Recurrent项目，我们应该如何看待运营支出，能否提供更多关于模块工厂与项目方面运营支出具体分配的信息？
Michael Potter
我们不是在出售Recurrent项目，而是在进行Recurrent项目的部分销售，类似于第三季度我们与南方公司所做的交易。所以这不是对Recurrent项目的整体出售。我认为问题更多在于当所有项目都进入建设阶段而不再处于开发阶段时，如何处理员工和开发团队。我想说的是，我们看到未来几年有相当强劲的项目管道，我们肯定需要收购带来的那些训练有素、执行力强的优秀员工，我们认为在美国和其他市场都会有良好的发展前景。组件业务的行政管理费用和销售费用较高，而且几乎所有的研发费用也都投入其中。但它可能拥有最全球化的业务布局和最大的交易量。能源业务的人均成本要高得多。你需要不同的专业团队来进行融资和开发工作。因此我认为，随着时间的推移，项目业务的费用会从现有水平略有增长，而组件业务的运营费用即使绝对金额略有增加，占收入的比例也会继续下降。
Jed Dorsheimer
这很有帮助，谢谢。关于您概述的2015年和2016年产能扩张的资本支出预算，您是否也提供了总资本支出？还是说这个数字就相当于总资本支出？
Michael Potter
我们在这个数字中没有提供总资本支出，因为我们没有包括我们正在建设并持有的项目。但我想在不同市场建设的每兆瓦成本是相当直接的，我们在财报结果中有相关表格，您可以据此计算。如果您需要更多信息，我们可以后续跟进，但这基本上只是我们投资组合中持有项目的建设。任何我们融资出售的项目——通常是那些不在经合组织国家、可能进入YieldCo的项目——我们建设是为了出售。这些项目作为库存类资产，不计入[成功]项目，也不计入资本支出。
Operator
[接线员指示]下一个问题来自摩根士丹利的Sheng Zhong。请提问。
Sheng Zhong
我有两个问题：第一个是，你们主要在亚洲一些新兴市场扩大产能，我想知道这是因为你们的战略转向更多关注新兴市场，还是这些市场只是作为你们的生产基地？
Shawn Qu
实际上并非如此。超过一半的产能扩张仍然在中国。硅片扩产在中国，在太阳能电池方面，从目前到明年，我们在中国的产能将达到约1.4吉瓦到1.5吉瓦，所以我们在中国的销售产能几乎翻了一番，而我们在东南亚只增加了400兆瓦。在组件方面，我们在东南亚增加了一些组件工厂，同时也在中国增加了组件产能。我想进一步回答您的问题，亚洲是一个增长强劲的地区。看看东南亚，泰国、印度、菲律宾、印度尼西亚都非常有前景，这些已经是高增长市场或潜在的高增长市场。这些国家的制造成本与中国非常相似，而且这些地方已经被国际集团用于全球制造。因此，我们也利用这些地点作为向全球客户供应的基地。这样做，我们也分散了一些政治和贸易冲突风险。
Sheng Zhong
第一部分，您提到了全球范围内的销售供应短缺。这是否意味着多晶硅短缺，还是单晶也存在一些短缺？因为我认为目前单晶价格比多晶价格下降得更多。您是否认为单晶在未来可能有更快的增长潜力？
Shawn Qu
盛，您的观察非常敏锐。确实，我们看到近期单晶硅片的成本有所下降，这与过去几个月多晶硅片成本略有上涨形成对比。我们认为这可能是暂时的，因为增加多晶铸造产能相对容易，而且从根本上说，多晶的成本低于单晶。然而，单晶硅片成本降低加上单晶电池和组件更高的功率输出，确实使单晶目前更具吸引力。因此，我们正在增加单晶生产。如您所知，过去我们的大部分生产都是多晶，但我们将增加单晶比例，因为我们可以为客户提供更高的价值，同时从成本角度看，当前工艺成本或硅片成本使单晶的每瓦成本相当有吸引力。
Sheng Zhong
您能否与我们分享目前单晶出货量的大致百分比以及对总出货量的预期？
Shawn Qu
目前，大部分仍然是多晶，我可以说大约10%是单晶，90%是多晶。但如果成本和效益趋势持续，我们将增加单晶比例。如果这种成本和效益趋势持续下去，您可能会看到明年单晶比例可能达到20%或超过20%，因为对我们来说，将生产线从多晶转换为单晶非常简单。我们有一些设备，转换非常快速简单，而且我们有稳定的车间稳定生产单晶。所以我们有技术，有经验。
Operator
[接线员指示] 您的下一个问题来自奥本海默公司的Colin Rusch。请继续。
Colin Rusch
在谈到新兴市场时，您提到了泰国，并且在新闻稿中也提到了巴西相当有吸引力的定价。您能否谈谈在您提到的四大支柱业务国家之外，其他市场的需求状况如何？以及这些市场的增长轨迹是怎样的？
Shawn Qu
欧洲仍然是一个有趣的市场。我们虽然投资不多，但它仍占我们第三季度出货量的5%-6%。所以这仍然是一个有趣的市场。我们在英国仍有很强的项目预期，本季度和下季度都是如此。中东一些国家也很有趣，比如土耳其。那里将会有一些非常有趣的项目。我们也在关注非洲的一些项目机会。转向南美洲，巴西将很快开始其第一批和第二批项目，我相信基于投标量，仅巴西本身在未来四到五年内预计将有4GW-5GW的规模。在智利，太阳能已经部分地区的平准化度电成本低于传统电力。所以这个市场也很有趣。加勒比国家总是有零星的需求。今年早些时候我们向洪都拉斯交付了140兆瓦，这是意料之外的，我预计这种意外机会还会出现。您问到美国市场，明年美国市场将非常强劲，我相信即使在2017年之后，基本需求量仍然存在。所以我认为美国市场在2017年对一级厂商来说将是相当不错或强劲的。然后是加拿大，我们刚刚提交了安大略省140兆瓦太阳能采购的投标，正在等待结果。明年安大略省应该还有一轮投标。这就是我目前盘算的情况。如果我遗漏了什么，如果您有特别感兴趣的地方，请告诉我，尽管提问。
Colin Rusch
最后一个关于税率的问题，Michael，我们应该如何看待今年剩余时间和明年的持续税率？
Michael Potter
我们的整体税率约为26%，但今年前期的税收略高。所以在第三季度进行了调整以达到适当的有效税率。第四季度我们在加拿大有三个项目出售，对我们来说那是一个税率较高的国家。
Operator
[接线员指示] 最后一个问题来自FBR的Carter Driscoll。请提问。
Carter Driscoll
关于您管道项目的转售价值，这是考虑了完全出售还是部分出售？也许您可以与我们分享一些影响估值的因素，或者您看到的导致该数字的任何区域性差异趋势。
Michael Potter
转售价值是指如果我们出售整个项目，而不是部分出售时的价值。这只是一个估值指标，帮助人们了解如果我们去出售这些项目，它们的价值会是多少。我们的做法是查看市场上最近的销售情况，收到报价后，用我们拥有的兆瓦数乘以该价格，并在内部跟踪这个数据。所以我没有特别的，我们的项目相比市场上其他优质项目并没有特殊溢价。我们跟踪所有有项目的市场，看看销售价格是多少，这些数据就是这样得出的。
Carter Driscoll
所以这是一个相当直接清晰的数字。
Michael Potter
我的意思是这是一个估计值。其中一些项目将在未来几年内完成。所以你需要稍微推断一下到那时你认为价格会是多少。但作为一个估计值，我认为这是一个合理的估计，而且我们过去一直相当接近实际情况。我们倾向于稍微低估这些章节数字，因为我们倾向于保守地构建它。
Carter Driscoll
然后快速评论一下关税政策，显然过去几年美国从清洁能源角度在监管方面发生了很多变化。您是否看到美国关税政策的任何潜在变化，这对您在美国的目标是否有影响？另外，也许可以快速评论一下ITC（投资税收抵免）以及您认为对您决定推进YieldCo的潜在影响。在过去的讨论中，你们谈到只会看到PPA（购电协议）的调整，不会有大的交易，从那个角度来看，您的观点是否有任何变化？
Michael Potter
关于关税问题，我们仍然希望两国政府能够达成某种解决方案，最终关税会消失。这是一个相当复杂的问题，不仅涉及两个国家，还涉及两个制造商群体——组件制造商和多晶硅制造商。所以我们仍然抱有希望，但尚未达成解决方案。这是在美国市场。关于ITC，很多项目已经被提前到2015年和2016年。因此，所有外部预测机构都预计美国公用事业规模项目的需求将在2017年下降。问题是，在10%的ITC下项目是否可行，答案是肯定的。但你需要继续努力降低系统平衡和EPC成本，确保能够交付在较低ITC环境下成本合理的项目。显然，如果ITC处于那个水平，PPA费率必须反映这一点才能成为有吸引力的投资。根据《清洁空气法》的要求和各州的倡议，我们确实相信在ITC之后美国仍会有持续的需求。
Carter Driscoll
您认为公用事业规模项目在10% ITC下可行的那个神奇总成本数字是多少？
Michael Potter
大约在每瓦1美元左右，我的意思是上下浮动几个百分点。这取决于州和那里有什么激励措施。
Operator
感谢大家的所有提问。现在我们将请回公司CEO进行结束致辞。
Shawn Qu
谢谢主持人，也感谢各位今天参加电话会议。感谢大家的持续支持。如果在今天的电话会议后还有任何后续问题，请与我们联系。祝大家度过愉快的一天。