Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加加拿大太阳能公司2021年第一季度财报电话会议。我是安妮，今天将担任本次会议的主持人。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我将会议交给加拿大太阳能公司投资者关系经理Isabel Zhang。请开始。
Isabel Zhang
谢谢，接线员。欢迎大家参加阿特斯阳光电力集团2021年第一季度电话会议。请注意，我们已为今天的电话会议提供了演示文稿，可在阿特斯阳光电力集团投资者关系网站的
Shawn Qu
谢谢，Isabel。大家好，欢迎并感谢大家今天加入我们的会议。2021年我们以强劲的季度业绩开局。我们交付了3.1吉瓦的组件出货量，11亿美元的收入和17.9%的毛利率。我们还实现了2300万美元的净收入，以及每股稀释收益0.36美元。我们的业绩达到了我们指引的高端，同时在增长和盈利能力之间取得了良好平衡。我要感谢我们团队的专注和执行，使这一切成为可能。尽管第一季度仍然是一个充满挑战的季度，但我们的团队继续执行我们的战略，并加强了我们的长期竞争优势。 现在，让我们转到演示文稿的第3页。在过去的几个季度中，我们开始了一段转型之旅，以加速对我们电池储能服务的需求，包括最近与Habitat Energy达成的战略合作伙伴关系和投资协议。这种合作伙伴关系将帮助我们加强在人工智能和机器学习方面的能力，以关注和管理能源需求，并为我们的电池储能资产执行实时电力交易和调度决策。这意味着我们的电池储能解决方案将通过带来更高的收入为客户提供更高的价值。这些工具将帮助我们扩大储能解决方案到非容量市场，提供频率调节和其他辅助服务以及市场机会。我们认为这些先进能力将为我们带来显著的长期竞争优势，因为更好的储能资产在整个能源结构中获得了份额。这些技术将使商业电池储能能够大规模投资，对投资者更具吸引力。重要的是，它们将使电网更加可靠、高效、清洁和智能。 此外，我们正在迅速扩大全球储能项目开发工作。我们发现，几乎所有我们正在开发的太阳能项目都可以共同托管储能设施。我们在2021年第一季度已经这样做了。这种方法帮助我们在本季度将储能项目管道几乎翻了一番，达到近17吉瓦时。这使我们能够进一步协同并提升我们总项目管道的价值，因为太阳能和电池储能可以利用同一块土地和同一个并网点。在我们的总储能管道中，有1.2吉瓦时的储能项目目前正在建设中。所以这里的重要收获是，我们在两个业务板块的储能计划都在快速增长，并预计将进一步增长。 现在请转到第4页。继续技术话题，我们新的N型异质结（HJT）太阳能电池生产线，容量为250兆瓦，现已全面投入运行。我们在第一季度生产了第一批HJT电池，目前已经实现了超过24.5%的商业效率，我们的内部CSI Solar HJT研究所的科学家们正在瞄准进一步的改进。为了支持我们的HJT电池研究和生产，我们上线了一条全新的、最先进的250兆瓦N型铸锭生产线。我们计划在今年第三季度开始交付我们的HJT太阳能组件，这将有助于进一步提高我们的定价能力和品牌认知度。这将使Canadian Solar成为第一个交付大尺寸硅片和半片电池HJT太阳能组件的全球太阳能组件品牌，并将成为我们的另一个重要创新领导里程碑。 最后，让我谈谈我们的供应链和我们对人权的坚定承诺。现代奴隶制，包括强迫劳动，是一种犯罪，侵犯了基本人权。在Canadian Solar，我们完全致力于确保现代奴隶制不会在我们的业务中任何地方发生，包括我们的供应链。我们期望所有第三方供应商、承包商和其他业务伙伴采取类似行动，防止现代奴隶制。我们不容忍任何直接或间接参与现代奴隶制的各方。我们合理相信我们的供应链中没有涉及强迫劳动，我们将进一步努力审计我们的供应商。我鼓励您查看我们的反现代奴隶制政策，该政策可在Canadian Solar投资者关系网站的治理部分找到。 说到这里，让我把话筒交给Ismael，他将谈谈我们全球能源业务的业绩。Ismael，请开始。
Ismael Guerrero
谢谢，Shawn。我很自豪地报告，在第一季度，全球能源业务实现了4.71亿美元的收入和24%的毛利率。我们在日本、印度和美国实现了近500兆瓦的项目销售。我们还在继续扩大我们的项目管道，包括太阳能和电池储能项目，这将巩固我们未来的成功。今天，我想花更多时间详细介绍全球能源业务，帮助市场更好地理解我们的业务驱动力。请翻到第5页。加拿大太阳能是全球少数几家纯粹的太阳能和储能项目开发平台之一。我们与国有或国家支持的公用事业公司以及小型本地开发商竞争。随着时间的推移，我们已经建立了自己独特的竞争护城河。在过去十年中，我们在20多个国家开发、建设并并网了超过5.7吉瓦的太阳能项目。到今年年底，我们预计将再增加1.5吉瓦的业绩记录，因为这些项目目前正在建设中。请翻到第6页。我们还将太阳能总管道增长到21吉瓦，包括现在属于CSI Solar的中国管道。在这21吉瓦的总管道中，近6吉瓦是正在运营、建设或积压的项目。在这6吉瓦中，95%是已签约项目，这为我们的项目开发业务提供了显著的可见性。到目前为止，我们在交付积压项目方面保持了100%的业绩记录。加拿大太阳能全球能源业务通常被视为波动性较大的业务。如果只考虑季度收入和利润，这确实如此。然而，如果看看我们的全球管道，我们拥有相当稳定的业务，因为我们拥有大量且不断增长的高价值清洁能源资产积压。这些产生现金流的资产价值不会按季度变化。例如，上个月我们宣布在日本开始建设143兆瓦的太阳能项目。在早期的开发阶段，这些项目遇到了许多挑战并经历了一些延误。然而，我们的团队坚持不懈，现在我们正在建设我们的皇冠珠宝太阳能资产之一，100兆瓦的Azuma Kofuji项目拥有20年的上网电价补贴，为每千瓦时36日元或0.33美元。这大约是全球平均太阳能PPA价格的10到15倍。同时，我们的项目正在帮助振兴日本一个在2011年地震中遭受重创的地区。因此，延误可能会发生，这在项目开发中是正常的，但我们的项目积压非常稳固。请翻到第7页。就具体市场而言，值得提醒大家的是，我们在低风险、高增长市场（如美国和欧盟）拥有强大的影响力。如您所知，这些市场中有许多都有非常雄心勃勃的净零排放目标，一些已经通过或正在通过立法，这将促进我们业务的增长。在日本，市场已经从补贴的上网电价市场转变为拍卖市场。我们已相应调整，并在最近的许多拍卖中继续获胜。我们在有吸引力的日本市场具有竞争优势，并且我们正在开发的项目中仍有很大一部分获得了非常高的上网电价。我们还在继续在拉丁美洲市场（如巴西）取得重大进展。衡量我们在日本的成功，我们最近设立了巴西基础设施项目参与基金（FIP-IE）的结构。尽管这些国家通常存在一些货币风险，但我们通常会获得通胀保护的PPA，这应该能保护我们免受大部分货币风险的影响。总体而言，我们在全球的签约项目都得到了长期PPA的保障，这些PPA要么与投资级交易对手签订，要么有稳健的银行担保。请翻到第8页。我们的专业能力涵盖整个太阳能开发价值链。历史上，我们更侧重于开发和执行阶段，通常在项目通知进行实体或商业运营日期（COD）时实现项目货币化。我们如何货币化或出售这些项目对我们的财务状况有不同的影响，正如您在本页幻灯片上看到的。我们的目标一直是优化和最大化项目估值，加速资产周转，并最小化资本暴露风险。这仍然是我们的目标。与此同时，我们也越来越关注第三个运营阶段，以捕捉这些项目的长期回报，包括扩大我们的运营和维护服务，通过长期拥有基础设施工具实现项目货币化，并越来越多地致力于我们的能源交易平台。请翻到第9页。展望未来，我们对全球能源业务的信心来自三个增长驱动力。首先，是我们传统的核心开发或项目销售业务。我们的目标仍然是在未来5年内以25%的复合年增长率增长我们的销售量，快于市场增长。其次，我们正在扩大我们的服务平台，特别是在运营和维护（O&M）方面，并期望显著增加市场份额。我们拥有超过2吉瓦的运营项目签订了长期O&M协议，另有2吉瓦的项目已签约。我们的目标是到2025年运营和管理超过11吉瓦的项目，这将包括我们自己开发的项目以及第三方项目。第三，除了建设和出售我们开发的项目外，我们还在寻求优化我们的项目货币化策略，并建立投资工具，以帮助最大化我们项目资产的价值。同时，我们打算通过少数股权长期保留这些项目的所有权。我们预计到2025年，太阳能发电项目的合并净所有权将达到至少1吉瓦。请注意，这是一个合并净数字，这些项目的总规模应约为3.4吉瓦。通过长期保留项目并通过O&M和资产管理服务获取额外收入，我们期望扩大稳定长期现金流的基础。我们估计到2025年，经常性现金流将占全球能源业务产生的现金流的大约一半。请翻到第10页。再次强调，我们打算通过建立本地化工具来实现这一目标。这些工具不仅使我们能够参与这些项目的长期价值创造，而且至关重要的是，它们将帮助我们优化和最大化这些资产的价值，特别是与单个项目销售策略相比。您熟悉加拿大太阳能基础设施基金，我们拥有15%的股份，它是东京证券交易所最大的上市基础设施基金。我之前提到过巴西，另一个预计在意大利。我们相信这些工具中的每一个都能在5年内达到超过1.5吉瓦的总资产管理规模。最后，翻到第11页，重要的是，我们在公用事业规模的电池储能方面做了大量工作。我们的团队在过去几年中一直在积极开发光伏加电池储能共址项目以及独立的电池储能项目，现在我们正在全球范围内积极扩展我们的业务。正如Shawn提到的，我们现在有1.2吉瓦时的储能项目正在建设中，最近我们的储能管道翻了一番，达到近17吉瓦时。在技术方面，我们正在探索和部署新技术，通过人工智能和机器学习工具为储能项目获取更多价值。随着全球电力市场监管适应今天和明天的新技术，我们预计未来电池储能资产将有更大的市场参与度。它也将成为全球清洁能源转型的关键驱动力。我们的大多数先进项目位于美国市场。然而，我们在世界其他地区也看到了巨大的机会。现在，让我把话筒交给Yan，他将更多地介绍加拿大太阳能的CSI Solar业务。Yan，请开始。
Yan Zhuang
谢谢，Ismael。在第一季度，我们的CSI Solar部门交付了3.1吉瓦的太阳能组件出货量，实现6.95亿美元收入和9.7%的毛利率。虽然这一表现低于我们的期望，但我们成功实现了预期范围的上限。正如我们现在都知道的，2021年一直是供应侧的故事。所以让我从一些积极的消息开始。请翻到第12页幻灯片。太阳能玻璃价格不仅恢复正常，而且目前已经低于通胀前水平。不幸的是，这被多晶硅价格的上涨完全抵消了——过去12个月多晶硅价格已经翻了三倍。这非常不寻常，因为我们可以看到市场上的多晶硅总供应量完全足以满足终端市场需求。问题在于，超过200吉瓦的硅片和电池产能正在争夺不到200吉瓦的多晶硅供应。同时，我们看到中间商进行更多的投机性多晶硅交易活动，这也推高了多晶硅价格。在外汇方面，我们继续看到不利的汇率波动，尽管比前几个季度负面程度有所减轻。至于运输成本，在苏伊士运河事件后，我们先是看到短期改善，随后运输成本再次上升。重要的是要从更广阔的视角来看待这些供应链压力。尽管太阳能玻璃产能扩张需要较长的交付周期，但价格下跌的速度与最初上涨时一样剧烈，在短短几个月内使行业从短缺转向产能过剩。这表明供应侧压力，特别是在制造业中，往往是短暂的且不可持续，特别是在多晶硅的情况下，因为当前制造毛利率已达到约60%。当然，这并没有改变短期对组件制造商来说仍然痛苦的事实，这就是为什么我们已经采取了几项措施来减轻供应侧压力的影响。请翻到第13页幻灯片。在第一季度，我们继续提高价格。事实上，第一季度平均销售价格比去年第四季度高出近10%，这是我们业务近期历史上最大的季度组件价格上涨。这还不包括我们在第四季度的适度涨价。显然，这仍然低于多晶硅价格的涨幅，但仍然是一个显著的增长。只要多晶硅价格保持高位，组件价格也不会下降。我们将继续提高价格，并且愿意牺牲一些销量来保护利润率。尽管如此，根据我们的渠道检查，我们的产能利用率仍然保持在行业最高水平之一。长期来看，我们继续看到全球太阳能终端市场需求非常强劲。全球需求很快将超过每年200吉瓦，并朝着300吉瓦的目标迈进。现有市场正在增长，新市场正在上线。然而，在短期内，我们看到需求的价格弹性更大，如果组件价格不下降，某些公用事业规模项目可能会推迟到明年。这是自然的，也是运转良好的市场对价格上涨进行调整的预期结果。与此同时，我们继续监控供应链发展，同时为公司长期增长做好准备。现在让我把话筒交给Huifeng，他将更详细地介绍第一季度财务情况。Huifeng，请开始。
Huifeng Chang
谢谢，Yan。请翻到第14页幻灯片。我们第一季度实现了11亿美元的收入，接近我们指引区间的上限。相比上一季度增长5%，同比增长32%。毛利率为17.9%。第一季度受益于日本市场高利润率产品销售以及太阳能组件平均售价环比近两位数的百分比增长。然而，这被较低的出货量（确认为收入）以及较高的原材料成本所抵消。销售和分销费用环比增长31%，主要受国际运输成本上升推动。由于减值损失减少和成本控制加强，一般及行政费用环比下降4%。总运营费用环比增长9%。外汇净影响为负700万美元，主要原因是美元相对于年终走强。第一季度所得税费用为1400万美元，而2020年第四季度为200万美元的收益。较高的税收费用是由于日本等高税率司法管辖区税前收入增加以及某些非应税条款的增加所致。归属于股东的净利润为2300万美元，或每股稀释收益0.36美元。现在转到第14页——第15页的现金流和资产负债表。虽然我们专注于保持强劲的营运资本和节约现金，但本季度我们例外地建立并持有比平时更多的库存。在我们第一季度的资产负债表中，库存增加了2.38亿美元，因为我们管理营运资本以在特定市场短期增加库存。因此，我们在运营活动中消耗了8300万美元。第一季度资本支出为1.1亿美元。我们目前预计全年资本支出约为6.5亿美元，略低于我们之前的指引。我们致力于管理资本支出，并将保持灵活性以抓住机遇发展业务。我们的总现金状况保持强劲，为15亿美元，为我们提供了灵活的资金状况来资助今年的资本支出和其他长期投资。总债务增长5%至23亿美元，主要由于用于融资太阳能项目的无追索权债务增加。第一季度净债务与EBITDA比率（不包括受限现金）略有上升，但仍保持在3.5倍的健康水平。现在，让我把话筒交还给Shawn，他将以我们的指引和业务展望作为总结。Shawn？
Shawn Qu
谢谢，慧峰。请翻到第16页幻灯片。综合考虑我们刚才讨论的所有因素，对于2021年第二季度，我们预计总组件出货量将在3.5吉瓦至3.7吉瓦之间，其中约80兆瓦组件将出货给我们自己的项目。第二季度总收入预计在14亿美元至15亿美元之间。毛利率预计在9.5%至10.5%之间。对于2021年全年，我们重申总出货量将在18吉瓦至20吉瓦之间，项目销售将在1.8吉瓦至2.3吉瓦之间。我们还预计2021年电池储能出货量将在810至860兆瓦时之间。2021年总收入指引保持不变，预计在56亿美元至60亿美元之间。我们的指引反映了今年第二季度某些原材料持续短缺和价格上涨的情况，这部分被更高出货量将确认为收入所抵消。它还反映了CSI Solar电池储能收入的更大贡献，这部分收入将从第二季度起更实质性地确认。在Global Energy方面，我们的指引反映了由于预期销售组合不同而导致的毛利率贡献较低。最后，请翻到第17页幻灯片。我们已向省级证券监管机构提交了CSI Solar子公司在中国上市的申请文件。根据常规程序，文件正在审核中。因此我们仍在正轨上。然而，如您所知，IPO始终受资本市场条件影响。说到这里，我现在想把电话会议开放给大家提问。接线员？
Operator
[接线员说明]。第一个问题来自高盛的Brian Lee。
Brian Lee
我想当我们思考大局时，我只是想了解您的思考过程。您正在提高价格。听起来——您刚才展示了那张幻灯片，您预计组件平均售价在未来几个季度会上升。同时，您也稍微警告说，如果组件价格和其他通胀压力过大，您可能会开始看到一些需求下滑，而您正在重申全年的指引。所以综合考虑所有这些因素，我试图理解，您是否看到任何项目推迟或任何客户表示，我们将比原计划更晚进行项目？或者这是您预计在下半年会发生的情况？您能否量化一下，比如系统的成本需要从这里再上涨多少？是10%、15%吗？然后您才会真正开始看到那些项目延迟或取消开始出现？我只是想了解这里的利弊权衡。
Shawn Qu
我将请Yan回答这个问题。
Yan Zhuang
嗯，Brian，你提出了一个大家都期待答案的问题。但我可以告诉你，从大局来看，我们必须说目前有很多项目在等待名单上。所以它们实际上在等待。这些项目本应在今年建成，本应在今年上半年建成，但它们仍在等待。在等待名单中，有些项目可能会推迟到明年，但很多项目无论如何都需要建设。因此，就组件价格上涨对项目回报或是否开始建设决策的影响而言，这与以往有很大不同。这种影响因市场而异，也因项目而异。我可以给你一个例子。在中国，平均省份过去几个月组件价格上涨20%实际上使项目回报降低了1%——100个基点。这就是影响。然而，在不同省份，数字是不同的。在其他市场，情况可能不同，对吧？在美国市场，开发阶段有很多成本。所以惩罚很重。因此，他们仍然必须继续——很多项目需要按计划进行，对吧？在日本，由于PPA价格高，组件价格上涨变得温和。另外，如果你看拉丁美洲，情况不同，可能更困难。在欧洲，有很多项目没有PPA，或者PPA是在建设后谈判的。所以它们可以等待。然而，这并不意味着欧洲所有项目今年都不建设。因为它们有不同的项目，有PPA的项目，有成本的项目。所以情况不同。但是，正如我所说，从高层来看，上半年安装量基数较小。因此，更多需求实际上会集中在下半年。所以我们仍然预计，尽管组件价格上涨，下半年的需求仍会增加，而且对于阿特斯太阳能来说。我想提醒大家，在品牌、全球影响力、渠道、销售团队方面，我们并不逊色于竞争对手。然而，我们重申了年度出货量目标。我们的目标并不高于竞争对手。所以即使——实际上这是基于我们的产能。但同样，我认为在销售数量方面我们并不逊色。所以与他们的目标相比，我认为我们并不激进。我还想提醒，正如我之前在声明中提到的，随着——某种程度上我相信，进入下半年，随着COVID-19情况改善，运输成本有机会更加稳定甚至略有下降。这是我的预期。其次，关于硅料价格。我想提到，首先，囤积硅料投机的动机已显著减少。我认为市场上没有多少人热衷于以今天的硅料价格投资库存。所以这部分是硅料短缺背后的主要力量。所以有人说，上半年第一季度30%的硅料产能从消费中消失了。这是我收到的信息。而且进入下半年，我们将看到更多——显著更多更大更薄的硅片进入市场。这将有助于提高硅料利用率。所以某种程度上——我们预计硅料价格将趋于稳定甚至出现转折，突然转折。这也是可能的。所以也许还有另一种可能性，中国政府可能会采取行动，对吧？他们已经对钢铁行业采取了行动，今天刚刚对煤炭行业采取了行动。我们不知道硅料会发生什么，但这可能是个机会。所以我认为我们仍有产能支持我们18吉瓦到20吉瓦的目标。因此，我们认为我们仍有很大机会实现目标——实现指引。这就是为什么我们维持指引。我希望我回答了你的问题。
Brian Lee
是的。不，这很好。我感谢那里更全面的背景。也许我还有一个问题，然后我就把话筒传给别人。关于模型以及第二季度的预测，毛利率在9.5%到10.5%之间，您能帮我们拆分一下吗？我假设组件毛利率低于这个水平？而能源毛利率会高于这个水平，平均达到9.5%到10.5%。但您能大致告诉我们这个差距吗？其次，第二季度的营收指引是14亿到15亿美元，您预计组件相关收入MSS与SI之间的大致分配比例是多少？
Shawn Qu
我让慧峰来回答这个问题。慧峰？
Huifeng Chang
不，我认为严更适合处理这个问题。
Shawn Qu
不，不，不。这是关于CSIQ，拜托，是CSIQ能源。关于毛利率，这次大部分毛利率贡献来自CSI Solar。能源业务，Global Energy的毛利率实际上本季度低于这个数字。然而，第二季度大部分营收贡献来自CSI Solar方面。这就是为什么您在这里看到的或多或少是CSI Solar方面的毛利率。关于营收贡献，我想我来回答。第二季度大部分营收贡献来自CSI Solar。而一小部分，大约15%到20%，来自Global Energy业务。
Operator
下一个问题来自花旗银行的J.B. Lowe。
J.B. Lowe
Shawn，您刚才关于CSI Solar方面毛利率的评论，听起来如果情况如此，那基本上就是第一季度约9%、9.5%水平的毛利率，对吧？那么这是否意味着您认为尽管我们看到所有成本通胀压力，但CSI Solar在第二季度仍能保持毛利率持平？
Shawn Qu
嗯，我们——第二季度的ASP，组件价格也上涨了。然而，有一些——实际上，从CSI Solar方面来看，我们预计第二季度的表现会优于第一季度。我让严来详细说明。
Yan Zhuang
是的。首先，我们一直在提价，随着时间的推移，客户开始接受这一点。您会惊讶地看到，在一些市场和项目中，他们实际上能承受多大的组件价格上涨。在很多情况下，只是非常不便，他们需要时间来说服他们的老板和/或贷款方。所以这需要时间。因此，随着时间的推移，价格上涨改善了情况。其次，在第一季度，我们实际上受到了去年签订的低价订单的很大影响。而在第二季度，这个数量减少了。所以这也起到了帮助作用。在下半年，我们预计——去年签订的结转老化低价合同的影响将进一步减少，几乎为零。所以这是改善利润的一个重要因素，相对于其他因素而言。
Shawn Qu
我是Shawn。大家可能还记得去年11月的财报电话会议上，我说过考虑到所有不利的供应端趋势，我们目标是让CSI Solar实现低两位数的毛利率。然后我们目标是在第二季度恢复到中两位数。这是我在11月说的。现在我们确实设法让第一季度CSI Solar的毛利率大致达到了那个数字，尽管付出了很多努力。现在对于第二季度，看起来会是低两位数而不是中两位数。正如大家现在所知，这主要是由于供应链中从多晶硅到重金属再到化学材料的意外价格上涨。但看起来我们第二季度CSI Solar的表现仍将优于第一季度。所以我们仍在改善。虽然没有真正达到——没有达到我们11月提到的目标，但我们确实设法实现了改善。我们相信在第三季度我们将继续改善。
J.B. Lowe
是的。不，考虑到所有成本因素，我认为如果能在第二季度实现改善，这已经是一种胜利。我想我的后续问题还是围绕这方面。下半年出货量将会是——简单计算一下，几乎是上半年的两倍。您认为这能在多大程度上帮助您将模块业务的利润率在下半年推升至中两位数？
Shawn Qu
嗯，我已经解释了我们对于下半年出货量的信心。另一方面，正如我所说，运输成本的改善以及价格的改善将继续帮助我们提高利润率。所以我们认为硅料价格不会一直维持在当前水平。而且在下半年，我们还将有更多210大尺寸硅片组件投产，包括我们的HJT产线。所以我们也有计划在下半年增加模块销售。这些都将帮助我们改善利润率。
J.B. Lowe
很好。如果我能再问一个问题...
Shawn Qu
是的。而且出货量在增加，即使我们保持相同的毛利率，出货量的增加也将帮助我们分摊很多固定成本。
J.B. Lowe
是的，完全正确。这正是我想问的。我最后一个问题是——我注意到你们到年底的硅棒、硅片和电池产能目标有所下调，但资本支出只减少了一点。我只是想知道，这是否意味着你们将产能推迟到2022年上线？这方面有哪些考虑因素？
Shawn Qu
嗯，我们下调了——我们降低了年底的产能目标。第一季度的资本支出已经花出去了。第二季度有一些计划中的付款。然而，通过削减部分资本支出，比如针对第二季度的产能扩张，年度资本支出最终会降低。另一方面，我们决定将部分资金用于某些原材料的战略储备。我们认为这是一个明智的决定。这是我们帮助减轻第二季度材料价格上涨影响的一种方式。而且我们看到了良好的效果，我认为这是资金的明智重新分配。
Operator
下一个问题来自ROTH Capital Partners的Philip Shen。
Philip Shen
第一个问题是关于多晶硅的。我知道你们已经谈了很多。但在你们的预测中，你们预计多晶硅价格何时会下降？而且，严总，你提到中国政府可能会对多晶硅行业采取某种行动。你能详细说明一下吗？你能谈谈这些评论只是猜测吗？还是你有一些内幕消息？你能分享一下关于时间等方面的细节吗？
Yan Zhuang
这只是我的个人观点，基于——可以说是渠道信息，或者你可以称之为猜测，但这是一种可能性。关于硅料价格何时会下降？我真的无法告诉你。但我可以告诉你，我已经给出了事实：这是不可持续的。而且现在炒作硅料库存的动机已经消失了，因为价格太高了。所以我们至少预计硅料价格会稳定下来。如果有事情发生或者某种情况下，价格甚至可能下降。我只能说这些。
Philip Shen
然后关于组件定价，我知道之前有人讨论过这个问题。在第一季度，你们提到定价比上一季度上涨了两位数百分比。在第三季度，你们在全球平均基础上能将组件定价提高多少？也许——我不认为你们具体谈到了第二季度，但第二季度组件价格能比第一季度上涨多少呢？
Yan Zhuang
嗯，我无法简单地给你一个平均值，因为这确实因市场而异。当价格上涨时，有些地区、有些市场，我们将面临更多困难。而其他一些市场，它们实际上感受较少。即使在同一个市场内，不同类型的项目也会受到不同程度的冲击。所以我认为组件价格仍有上涨潜力，而需求依然强劲。这有很多原因。原因一是存在大量积压项目。那些原计划在第一季度和第二季度建设的项目正在等待，但其中很多——大多数项目无法推迟到明年。虽然有些会推迟，但我要说很多项目必须在今年建成，特别是在一些市场，正如我所说，在美国、中国、日本，而且我已经给过一个例子，对吧？在中国平均省份，组件价格上涨20%，导致项目回报率下降了100个基点。所以即使到今天，回报率仍然在7%左右。因此组件价格仍有上涨空间。我无法给出确切数字，但我的预期是，在下半年，我认为我们的客户——更多客户愿意接受组件价格上涨，因为他们时间紧迫。而且从量上看，我认为下半年的需求水平将会很强劲。
Philip Shen
好的。关于中国IPO进程，看起来对新上市公司的要求正在收紧，上市变得更加困难。我知道，肖恩，你之前展示过幻灯片并讨论过这个问题。但现在看来，你认为IPO更有可能在2022年发生吗？还是你有信心它可能在2021年完成——如果存在高概率的话？
Shawn Qu
慧峰，你想回答这个问题吗？
Huifeng Chang
菲尔，你能再重复一遍问题吗？
Philip Shen
好的。考虑到一些困难或中国政府对新股上市要求的提高——中国证监会对这些上市时间的监管，你认为中国上市的IPO进程更可能在2021年还是2022年？
Huifeng Chang
我还没有听说新的上市要求。实际情况是流程变慢了。几个月前，我认为你指的是关于证监会要求第三方服务提供商（如财务审计师、法律审计师）在IPO过程中承担更多责任的一些报道。然后一些公司，通常是非常小的公司，决定推迟或撤回申请。所以在上市流程要求方面，没有监管变化。我们正在等待审核要求和问题，很可能在6月份到来。然后会有来回的问答环节。我认为今年晚些时候，我们会完成那一页。完成那一页后，我们知道最终IPO启动还有等待时间，这个过程可能需要3到5个月。根据最近其他一些已获得交易所批准但仍等待证监会放行的公司的进度来看。
Philip Shen
那么很快地问一下，慧峰。谢谢。你认为IPO更可能在2021年还是2022年？
Huifeng Chang
我认为更可能在2021年底，但也有可能推迟到2022年初。
Shawn Qu
Philip，我——我们不想猜测IPO流程。我们仍在正轨上。下一步将是进一步的申请和问答审核。然后IPO本身将取决于资本市场条件，如你所知。所以我们会发布幻灯片。任何进一步的猜测都会是过多的问题。
Operator
下一个问题来自奥本海默的Colin Rusch。
Colin Rusch
你能谈谈公用事业规模业务以及购电协议最终将如何执行吗？我们看到企业希望降低排放状况的兴趣显著增加。我想知道，与针对公用事业公司签订购电协议相比，是否有可能通过一些项目直接向企业销售，从而获得定价机会？
Shawn Qu
是的，嗨，Colin，我认为你的问题是关于公共PPA与私人PPA，甚至一些基于商家交易的——我指的是基于商家交易的项目。我会让Ismael来回答这个问题。Ismael？
Ismael Guerrero
谢谢Shawn。谢谢Colin提问。我很高兴能收到关于我们能源业务的问题。你看，我认为你触及了一个非常好的点。这确实因国家而异，取决于每个国家的监管环境。在美国，我个人认为随着时间的推移，公用事业公司将保留更多项目，减少签署购电协议（PPA）。你可以从我们正在增长的[benign]和[terrestrial]商业模式中看到这一点。所以我们看到越来越多的公用事业公司来找我们，要求我们为他们开发项目，然后签署PPA。另一方面，我们看到许多企业愿意签署私人PPA。现在这些面临的挑战，我应该告诉你，是许多企业仍然缺乏相关知识。谈判PPA以确保其稳固且具有可融资性是一个漫长的过程。所以会有一个过渡期，但我们看到它们正在大量涌现。例如在欧洲，这刚刚开始。所以我们正在那里谈判我们的第一批PPA，在澳大利亚等一些市场，这种方式要普遍得多。所以我认为我们正处在一个过渡期，我们将其视为一个非常好的机会。
Colin Rusch
这非常有帮助。那么在能够快速提价的领域和业务板块方面，显然渠道业务一直是你们利润率健康的业务。这个板块的反应是否更快？你们能否在该渠道更积极地推动价格上涨？然后我们是否看到一些较大的项目在价格上涨节奏方面相对滞后？只是想了解这些价格上涨在不同业务板块中的分布情况如何？
Yan Zhuang
好的，谢谢Colin。是的，你说得对。实际上，我们能够在分布式发电（DG）市场更快地提高价格，这是一个分销渠道，因为他们的采购订单交货期实际上要短得多。大约是2到3周，而不是4到6个月甚至更长。所以这是[infinity]，对吧？时间更长。而且，他们的商业模式实际上有更高的空间——有更多的提价空间。所以——进入下半年——进入第二季度和下半年，我们已经预期这个渠道会有改善——进一步改善，因为我们看到美国、欧洲、日本、澳大利亚这些市场的疫情情况实际上正在好转。这将显著帮助分布式发电市场。所以我们预期这将有助于我们在今年逐步改善利润率。我回答了你的问题吗？还是我漏掉了什么？
Operator
我相信他已经不在队列中了。谢谢。好的。我们的问答环节到此结束。现在我将会议交还给主持人进行结束语。请继续。
Shawn Qu
好的。感谢您今天加入我们，也感谢您持续的支持。如果您有任何问题或希望安排电话会议，请联系我们的投资者关系团队。请保重，祝您有美好的一天。再次感谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束，感谢各位的参与。现在大家可以断开连接了。