Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加加拿大太阳能公司2025年第二季度财报电话会议。我是Daryl，今天将担任本次会议的主持人。目前所有参会者均处于只听模式。稍后我们将进行问答环节。提醒一下，本次会议将被录音以供回放。现在，我将会议交给加拿大太阳能公司投资者关系主管Wina Huang。请开始。
Wina Huang
感谢主持人，欢迎大家参加加拿大太阳能公司2025年第二季度财报电话会议。请注意，今天的电话会议配有幻灯片，可在加拿大太阳能公司投资者关系网站的
Shawn Qu
感谢Wina，也感谢各位参加我们第二季度的业绩电话会议。请翻到第三页幻灯片。第二季度，我们交付了7.9吉瓦的组件，接近我们指引的高端。储能出货量达到2.2吉瓦时，低于指引，主要受关税影响导致部分交付推迟至下半年。季度总收入为17亿美元，同样受到某些项目销售延迟的影响。毛利率超出指引，达到29.8%，这得益于北美组件出货占比提高，其中我们德克萨斯州组件工厂的贡献尤为显著，该工厂在产能爬坡方面取得了强劲进展。稳健的储能业绩进一步支撑了利润率。盈利能力受到某些非经常性运营费用的拖累，包括对剩余遗留制造资产的减值。因此，我们报告归属于股东的净利润为700万美元，或由于Recurrent优先股股东的实物支付（PIK）会计处理，摊薄后每股净亏损为8美分。 过去几个月，我们的行业面临着充满挑战的政策环境。虽然行业仍在适应最近通过的《一揽子美丽法案》，但我想在此讨论一些潜在影响。请翻到第四页幻灯片。《一揽子美丽法案》对美国的供需双方都有广泛影响。在供应侧，太阳能和储能的国内本土化生产受到日益严格的FEOC（外国关注实体）要求和更高的设备及零部件进口关税的挑战。根据Wood Mackenzie的数据，高达23吉瓦的运营太阳能组件产能可能受到影响。电池产能，因其需要更复杂的制造工艺和更高的资本支出，也可能受到抑制。在需求侧，太阳能、储能和分布式发电的前景似乎喜忧参半。除了已获得安全港保护的项目外，太阳能的投资税收抵免（ITC）将在2027年前逐步取消。与此同时，储能项目必须满足年度FEOC门槛才能维持开发商抵免资格。 尽管存在这些短期不确定性，但我们行业的长期前景依然强劲。人工智能、加密货币和其他能源密集型应用正在推动电力需求增长，而太阳能加储能是满足这一需求最具成本竞争力的解决方案之一。未来的增长将继续得到坚实的基本面支撑。正如我们在过去二十年中克服的挑战一样，我们相信新的范式会创造新的机遇。 如今，我们业务的每个部分都深度参与美国市场。我们在公用事业规模、分布式发电和住宅应用领域提供太阳能和储能解决方案。我们是本土制造商，也是本地项目开发商。我们仍然致力于并将采取必要措施，继续优先发展这个市场。 另一项持续承诺是我们对可持续发展的关注。5月29日，我们发布了2024年可持续发展报告。请翻到第五页幻灯片。我们为在可持续发展旅程和报告标准方面取得的持续进展感到自豪。2024年，与2017年水平相比，Canadian Solar将温室气体排放、能源、水和废弃物强度分别降低了54%、37%、75%和53%。与我们改善环境足迹的承诺一致，我们在2024年将回收和再利用废弃物的比例提高到了94%。我们维持生产过程中使用的所有包装材料100%回收或再利用。我们还在整个供应链中继续坚持最高的商业道德行为标准。继2023年我们的泰国组件工厂在RBA VAP审核中获得银级认可后，今年我们在中国江苏省四川的太阳能电池工厂再次获得银级认可。2024年，我们进行了147次供应商ESG审核，包括31次现场评估，超过了2023年的总数。经过协作咨询和纠正行动计划，所有供应商都满足了我们严格的ESG标准。 接下来，我将把电话会议交给Yan Zhuang，他将为我们提供更多关于CSI Solar业务的详细信息。Yan，请开始。
Yan Zhuang
谢谢，Shawn。请翻到第六页幻灯片。2025年，组件出货量达到7.9吉瓦，接近我们预期的高端。由于关税影响，储能交付量低于指引，部分出货量转移到了下半年。尽管如此，我们仍交付了2.2吉瓦时的储能出货量，创下最强劲季度之一。营收达到17亿美元，毛利率环比扩大890个基点至22.3%。这一增长主要得益于北美组件销量结构改善以及中国安装量激增，这既提高了行业整体销量也推升了价格。因此，我们的第五组件业务实现了环比更高的平均售价。强劲的储能销量和健康的利润率进一步巩固了毛利率表现。鉴于传统PERC技术逐步淘汰，我们对剩余相关资产进行了减值计提。加上其他较小的非经常性项目，运营费用占营收比例从13.2%环比上升至15.3%，我们实现了1.21亿美元的运营收入。尽管第二季度组件业务成本保持稳定，但我们现在看到中国反内卷运动推动供应链成本上升。结合关税、反倾销税以及产能利用率不足的增量影响，这些因素将在下半年推高单位成本。虽然组件价格显示出改善迹象，但我们预计价格上涨将滞后于成本上升，对组件盈利能力造成压力。我们预计储能利润率正常化将带来额外压力。碳酸锂价格下跌带来的成本效益（在2024年和今年上半年支撑了收益增长）现在正在减弱。有关该业务的更多详情，请翻到第七页幻灯片。第二季度，我们在2.2吉瓦时的储能解决方案上确认了收入，向欧洲、北美和拉丁美洲客户进行了大规模交付。由于关税影响，部分机会已推迟到2026年下半年。重要的是，这些并非失去的机会。需求依然强劲，我们继续积极支持客户应对贸易相关的不确定性。截至6月30日，包括长期服务协议在内的合同积压订单为30亿美元。为支持增长，我们正在将全球多元化产能从目前的10吉瓦时DAS和3吉瓦时电池电芯，分别扩大到2026年底的24吉瓦时和9吉瓦时。扩大的DAS产能将使我们能够按季度需求灵活调整出货规模，如果增加工作班次还有额外提升空间。我们的电池电芯产能也通过帮助我们在周期中管理风险，同时为客户提供更大的供应链灵活性，从而加强了上游战略。市场正在快速增长，我们正随之扩大规模。为保持竞争力，我们必须继续坚持最高安全标准并推动产品创新。请翻到第八页幻灯片。6月，我们成功完成了SOBANKS 3.0储能系统的大规模防火测试。测试证实我们的系统通过将热事件控制在单个机柜内，满足了关键的消防安全标准。结果由CSA集团和能源安全响应小组独立见证和验证。在住宅储能领域，EPQ在日本国际先锋设计奖（IDPA）电气产品类别中获奖。该奖项于2018年在东京设立，现已成为全球最具影响力的先锋设计国际奖项之一。本季度，我们专有的住宅储能系统还获得了享有盛誉的红点奖，该奖常被称为工业设计界的奥斯卡。这些认可加上EPQ今年早些时候获得的iF设计奖和MUSE设计金奖。EP Cube在目标市场取得了强劲进展。自我们获得著名的JET合规认证以来，对日本的出货量激增，现已接近每月1,000台。我们在欧洲和美国也在稳步推进。我们预计该业务未来将有显著增长，并继续开发其他新兴利润驱动因素，如捆绑销售解决方案。接下来，让我把电话交给Ismael Guerrero，他将提供关于Recurrent Energy（加拿大太阳能的全球项目开发业务）的最新情况。Ismael，请开始。
Ismael Guerrero
谢谢，Yan。请翻到第九页。第二季度，我们实现了1.06亿美元的收入。收入环比下降主要由于项目销售较为清淡。我们在欧洲和日本实现了超过200兆瓦项目的货币化，包括我们在意大利首次实现盈利的电池储能项目销售，而拉丁美洲的一个大型项目销售则推迟至下半年。毛利率为32.4%，反映了健康的项目销售回报以及运营资产组合中电力销售和不断增长的电力服务业务带来的稳定利润率。拉丁美洲太阳能发电系统的减值，加上其他非经常性事件，导致运营费用上升，运营亏损达到7400万美元。我们继续专注于严格执行，同时管理持续的贸易和政策风险。我们在德克萨斯州启动了首个商业化的200兆瓦时Fort Duncan储能项目。尽管Fort Duncan是一个商业化储能项目，我们仍成功为该项目获得了项目融资和税收股权融资。本季度内，我们在肯塔基州的Blue Moon Solar项目也实现了一个重要里程碑，完成了2.6亿美元的项目融资和税收股权融资。该项目的购电方是Constellation，他们将购买这个近100兆瓦设施产生的电力和可再生能源证书。 请翻到第10页查看我们项目管线的更新。截至2025年6月30日，我们在全球拥有8吉瓦太阳能和16吉瓦时储能的并网容量，不包括已运营项目。我们的总管线目前达到27吉瓦太阳能和80吉瓦时储能。在美国和欧洲，我们已有500兆瓦太阳能和约1.7吉瓦时储能在运营中。同时，我们正在这些市场建设超过1.3吉瓦太阳能和600兆瓦储能。这使我们拥有行业内规模最大、全球多元化程度最高的管线之一，为我们未来的增长提供了重要空间，并使我们能够灵活调配资源，推进最具吸引力的项目和市场。 在美国，我们已经为1.6吉瓦处于执行或后期开发阶段的太阳能项目完成了安全港处理。我们继续通过场外开工方式对另外2.3吉瓦太阳能项目执行安全港策略，这既为未来几年提供了更大的灵活性，也带来了竞争优势，因为美国资产在更新的税收抵免政策下价值正在提升。同时，我们正在扩大电池储能管线，特别是在美国、欧洲和日本这些我们已经拥有强大市场地位的区域。 我们的运维业务持续增长，目前有10.5吉瓦在运营中，另有3.2吉瓦已签约将在未来几个季度投入服务。最后，我们正在推进美国和西班牙数据中心站点的开发，预计在未来几个季度内准备好首批产品。 现在我将把电话交给Xinbo Zhu来回顾我们的财务业绩。Xinbo，请开始。
Xinbo Zhu
谢谢，Ismael。请翻到第11页幻灯片。第二季度，我们交付了7.9吉瓦组件，接近我们指引范围的高端。由于发货延迟，我们出货了2.2吉瓦时储能系统，低于预期。加上延迟项目销售的额外影响，总收入为17亿美元。毛利率为29.8%，因美国项目相关的C型电池和ADCVD关税调整而提升。排除这一一次性影响，毛利率本应为21.6%，由于北美组件结构更强和储能销量，环比有所提高。运营费用增至3.78亿美元，主要由于非经常性项目，包括与某些太阳能和储能资产以及制造资产相关的减值费用。若无这些项目，运营费用本应为2.59亿美元，占收入的15.3%，而第四季度为16.3%。净利息支出从第一季度的2800万美元增至3500万美元，反映了Recurrent Energy借款增加和利息收入减少。净外汇损失为1300万美元，主要由美元走弱驱动。归属于股东的净利润为700万美元，或稀释后每股净亏损8美分。这一结果包括来自与美国某些项目相关的税收股权安排的3000万美元HLBV或每股45美分的正面影响。每股稀释后19美分的优先股股息影响导致股东每股稀释后亏损。请翻到第12页幻灯片查看现金流和资产负债表。经营活动产生的净现金流入为1.89亿美元，而第一季度为流出2.64亿美元。现金流入主要由营运资本变动驱动，特别是库存减少。总资产增至148亿美元，项目资产增至17亿美元。太阳能发电系统和电池储能系统现在达到20亿美元。资本支出总计1.73亿美元，主要反映现有产能的付款。我们2025年全年资本支出展望保持不变，约为12亿美元，主要由美国制造计划投资驱动。总债务增至63亿美元，主要由于项目开发和运营资产的新借款。我们以23亿美元的现金头寸结束本季度。展望未来，我们仍专注于审慎的债务管理和谨慎的流动性监督，与行业动态和我们的财务基本面保持一致。鉴于制造和项目开发业务持续面临盈利压力，我们预计在未来几个月内逐步降低当前水平的杠杆率。现在让我把电话会议交还给Shawn，他将以我们的指引和业务展望作为总结。Shawn，请继续。
Shawn Qu
谢谢，辛博。请翻到第13页幻灯片。对于2025年第三季度，我们预计交付组件出货量在5至5.3吉瓦之间。对于储能出货量，我们预计交付2.1至2.3吉瓦时，其中约250兆瓦时供应给我们自己的项目。我们预计第三季度营收将在13亿至15亿美元之间，毛利率预计在14%至16%之间。当前较低的毛利率反映了太阳能制造成本上升的影响，这部分是由于供应链价格上涨以及储能毛利率正常化所致。对于2025年全年，我们将组件出货量指引收窄至25至27吉瓦，其中约1吉瓦供应给我们自己的项目。组件指引中位数的下调主要反映了我们的自我约束，这导致我们决定减少对利润较低市场的敞口。对于储能出货量，鉴于贸易环境近期可见度提高，我们维持2025年全年储能出货量指引为7至9吉瓦时，其中约1吉瓦时分配给我们自己的项目。我们正在修订全年营收指引至56.5亿至63亿美元之间。这反映了某些项目销售延迟至2026年，以及由于中国需求疲软导致下半年组件定价更为保守。现在，我想开放提问环节。主持人？
Operator
谢谢。我们现在将进行问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按1。您可以按2将自己从队列中移除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要先拿起听筒再按星号键。请稍等，第一个问题即将开始。我们的第一个问题来自Oppenheimer的Colin Rusch。请开始提问。
Colin Rusch
非常感谢，各位。现在，能否谈谈PERC资产减记及其对毛利率的最终影响？我只是想了解这从百分比角度对你们的销售或组件销售有多大影响？这看起来像是两三个百分点，还是更多一些？
Shawn Qu
嗯，我们决定在本季度核销几乎所有的现有设备资产，因为我们在第二季度停止了该产品的生产。所以我们认为现在是进行减记的合适时机。这次减记的影响，我相信，相当大。是的，是40.86亿美元。
Colin Rusch
好的。但我稍后会跟进制造商方面的问题。你知道，随着财政部新规出台，我认为大家都在试图理解开发商将如何制定他们的安全港策略和资格认定。您能否从安全港角度给我们介绍一下您目前的状况？您从模块方面的客户那里看到了什么情况？考虑到您对新规的初步评估还不到一周时间，您预计行业将面临哪些实际的执行挑战？
Shawn Qu
是的。Colin，如您所知，我们的子公司Recurrent在美国市场已有20年的运营历史，是长期参与者。因此，在过去十三年中，由于ITC多次达到截止期限，我们已经多次采用安全港策略。所以随着时间的推移，每当临近截止期限我们就会采用安全港策略。我们对这条路非常熟悉。我们很高兴看到新发布的指导方针，新的安全港指引基本上确认了我们的标准策略是正确的，也是审慎的。所以我们目前的安全港项目没有变化。正如Ismael在他的发言中所说，我们正在增加一些安全港项目。实际上，我们正在为额外的2.3吉瓦项目采用安全港策略。如果Recurrent实现这个目标，那么1.6加2.3，不对，1.6加2.3，我们将能够为接近4吉瓦的项目采用安全港策略。这将为我们在美国市场提供非常强大的项目管道。你知道，4吉瓦几乎相当于每年1吉瓦。所以你可以看到，比如说四年时间，这个规模相当可观。但这显示了Recurrent的强大能力，以及在开发流程中非常扎实的实践经验。至于整个行业，这是个好问题。我们一直在收集信息，但只有几天时间。所以还没有那么多行业范围内的安全港信息。不过，我想说对于有类似经验的开发商来说，他们应该看到与Recurrent相同的情况。所以我认为行业松了一口气，至少他们迄今为止的工作得到了认可。Ismael，你想补充一些细节吗？
Ismael Guerrero
谢谢，Shawn。听着，Colin，谢谢你的问题。我认为我们也有一点幸运。因为我们许多项目都有当地社区支持。所以我们开始采用安全港策略以确保我们能够享受这些支持。因此，我们已经有一个相当先进的安全港项目管道在线。而且我们总是使用场外开工方式。看起来当前的法规并没有改变这一点。所以这次我们有点幸运。
Colin Rusch
好的。非常感谢，各位。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自Roth Capital Partners的Philip Shen。请提问。
Matt Ingram
大家好，我是Matt Ingram，代表Phil发言。感谢您回答我们的问题。考虑到美国的《通胀削减法案》（IRA）和《强迫劳动预防法》（UFLPA），您认为Canadian Solar及其子公司目前是否符合UFLPA要求？如果符合，能否详细说明您为何有信心？如果不符合，那么您正在采取哪些措施来遵守UFLPA？最后，关于UFLPA，您如何为可能于明年某个时候出台的更严格的UFLPA IRS指南做准备？
Shawn Qu
Matt，感谢您的问题。我预料到会有这个问题。正如您所知，《通胀削减法案》（IRA）对不同年份有不同的要求。基于每年的UFLPA要求，是的，Canadian Solar目前符合IRA要求。我们相信未来几年我们将继续保持合规。您知道，每年UFLPA的条件都会变化，包括百分比变化。因此我们制定了计划，确保Canadian Solar的三个工厂——太阳能组件工厂、太阳能电池工厂以及储能工厂——今年继续满足IRA要求。
Matt Ingram
关于潜在的指南，他们即将发布关于UFLPA限制的指南。这些指南可能比法案中的措辞稍微严格一些。您们如何为这种情况做准备？
Shawn Qu
我们的内部法律团队、会计团队和外部团队在过去一个多月里一直在讨论和进行尽职调查。实际上，自7月4日IRA签署成为法律以来，我们一直在研究、讨论和进行尽职调查。因此我们认为我们对法案的理解相当保守。虽然可能会有一些变化或指南的澄清，但IRS指南可能会澄清一些要点。但我相信，只要这些指南是为了解释IRA，它们就不能与法案中的法律语言有太大出入。因此，我们认为IRS稍微更严格或稍微宽松的指南不会改变我们的判断。所以我认为我们当前的策略相当稳固。首先，我们确保客户能够申请其投资税收抵免（ITC），因为我们的董事长符合特定年份的IRA规则。此外，我们在美国的三个工厂将能够在任何特定年份申请45X税收抵免。
Matt Ingram
很好，非常感谢这些详细说明，Shawn。如果我能再问一个关于政策的问题。考虑到即将到来的多晶硅及其衍生物的232条款案件，以及最近Q cells被扣留似乎加强了UFLPA的执行，您们如何看待上游供应链？对于美国产能，您们可能有哪些不同的策略？
Shawn Qu
嗯，您可能知道阿特斯太阳能就232条款多晶硅问题向商务部提交了我们的意见。我相信您可以通过您的律师或其他途径获取我们的文件。基本上，我们认为太阳能级多晶硅并非国家安全问题。因为我不认为美国需要那么多太阳能。无论如何，为什么太阳能级多晶硅会成为国家安全问题呢？现在这个国家有足够的煤炭、石油、天然气，您知道的，一切资源。对吧？这个国家化石燃料资源非常丰富。基于此，我们不认为太阳能用多晶硅应该成为国家安全问题。不过，我们正在等待流程走完。目前我不想进行推测。
Matt Ingram
好的。很好。谢谢您的回答，Shawn。我提问结束。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自瑞穗证券的Maheep Mandloi。请开始提问。
Maheep Mandloi
嘿。您好。感谢回答问题。关于FIAC方面，我很感谢您提供的说明。但您能否详细谈谈美国资产的45X资格问题？抱歉，是指美国制造产线。为了符合要求的订单策略是什么？还是说您需要财政部更多指导信息来帮助解决这个问题？然后我还有一个后续问题。
Shawn Qu
是的。我认为我们的内部法务团队和外部顾问都认为《降低通胀法案》（OBBA）在外国实体关注（FIAC）和实质性援助的定义与要求方面相当明确。因此我们基本理解这些条款的含义。正如我提到的，国税局（IRS）的指引可能会澄清一些要点，但只要这些指引遵循OBBA本身的措辞，那么我认为我们的策略是——我们已有充分理解，因此我们的评估是可靠的。对于45X税收抵免，无论是储能还是太阳能的45X都将按照先前的时间表继续推进。因此，正如您所知，在时间安排、时间框架以及这些激励措施的逐步退坡计划方面都没有变化。然而，每年的实质性援助表格有所不同。因此我们每年都需要进行尽职调查和计算，以确保我们的产品符合这些表格要求。幸运的是，太阳能是全球制造，储能也基本是全球制造。因此，太阳能和储能的关键材料供应商来自多个不同国家。我相信这使我们有能力应对并满足每年的实质性援助要求比例。您提到了IRS指引。人们乐于期待新的猜测，也许IRS指引能对人们有所帮助。例如，IRS过去曾发布国内含量表格，这停止了猜测，指引为每个组件指定了百分比，使工作变得简单，同时也实现了标准化。因此我们将观察IRS关于实质性援助的指引是否会遵循相同的思路和路径，或者可能采取不同的路径。对我来说，这是我们正在等待观察的事情。如果他们以某种方式遵循相同的路径，那么至少每个人都会使用相同的表格。但实质性援助可能会采取不同的路径。这是我们正在等待观察的。然而，正如我所说，OPBPA本身已经相当明确。例如，它定义了组件要求，比如到2026年超过60%，或者储能需要55%，对吗？或者太阳能的50%。这相当明确。任何拥有几个有能力的含量专家的公司都可以进行计算。因此，是的，仅凭这些措辞，我们已经可以计算我们的百分比。但如果IRS发布供所有人使用的表格，那也行。我说的是，无论哪种方式，我们已经进行了计算。审视我们的产品，我们认为到目前为止，我们的百分比在未来几年将远高于最低要求。这就是为什么我认为我们有一个良好的策略。您知道吗？为了符合OBBA要求。
Maheep Mandloi
谢谢。感谢您对材料情况的说明。稍等一下，让我快速问一下关于45X的问题。您预计会减少CSI Solar在美国制造业务的所有权。我只是想了解这方面的战略，以及预计何时会看到美国制造结构发生变化的时间表。
Shawn Qu
今年我们不需要，您知道，我们的结构是合规的。明年和后年，许多公司将不得不采取措施确保始终遵守OBBA。SolarWinds也会这样做。正如我所说，我们有战略。因此我们将能够，我们将，您知道，我认为我们有坚实的战略来确保每年都符合OBBA要求。
Maheep Mandloi
好的。感谢您的说明。剩下的问题我会线下跟进。
Operator
谢谢。下一个问题来自Jefferies的Alan Lau。请提问。
Alan Lau
我想问一下，中国有一次会议。我想大概是周二。在工业和信息化部。首先，我们想知道加拿大太阳能是否参加了那次会议。其次，您认为中国的价格上涨是否会导致世界其他地区的价格也上涨？
Shawn Qu
加拿大太阳能的代表，嗯，加拿大太阳能中国工厂收到了邀请。所以我们派代表参加了会议。北京政府正试图解决一些供需平衡问题。我认为这是个好方法。而且，这也是，我认为这是其他国家一直期待中国做的事情。所以我很高兴中国政府收到了这个信息，并开始与行业合作以实现更好的供需平衡。
Alan Lau
明白了。我听说会议后有明确的关于提高组件价格的指导。因为在业绩简报中，我记得我们提到过预计制造成本会上涨。我猜是硅料和硅片的成本上涨。但如果组件价格更高，您认为这实际上会改善您的利润率吗？
Shawn Qu
嗯，我认为，是的，回答您的问题。您已经看到上游材料价格上涨。我不会说涨幅有多大？但我们看到了一些上涨。特别是硅料和硅片。我说过预计组件价格也会上涨，可能跟随材料的走势。严，您想补充吗？
Yan Zhuang
是的。没有自上而下的组件最低定价。然而，行业感觉有一些公司自愿采取更多自律措施。知道，一些预定的价格。但这不是自上而下的。而且，该价格的执行效率并不高。所以我必须说，所以这基本上是市场驱动的。上游价格实际上上涨是因为更容易。因为上游玩家数量有限。所以这就是为什么我说组件价格可能也会上涨，但，可能不如上游涨幅那么大。
Alan Lau
我看到这个I是昨晚，总统唐纳德·特朗普有你在断线。抱歉。你刚才断线了。我们听到你了。
Shawn Qu
好像是从线路来的。是的。不。你能听到我吗？
Alan Lau
是的。
Yan Zhuang
是的。现在是这样，我们想了解您对美国太阳能需求的看法，因为特朗普总统昨天发布了那种他不会批准任何项目等的言论。那么您如何看待美国的需求，以及可能有多少项目会受到影响？考虑到联邦土地，您知道，我们需要审批要求。
Shawn Qu
我不知道。嗯，我们不是市场调研公司。所以你问错人了。而且我不想评论白宫的言论。另外，我也不想评论。
Alan Lau
我明白了。是的，先生。非常感谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自花旗银行的Vikram Bagri。请提出您的问题。
Vikram Bagri
大家好，早上好，我提前为另一个关于FIAC的问题道歉。但新闻稿提到有一些项目被推迟，而且我看到储能积压在第二季度也略有下降。我在演示文稿中没有看到管道数字。我想知道本季度是否有任何取消。如果有一个共同的主题可以解释本季度的推迟或取消，FIAC是否在其中起作用？客户是否要求在签署合同前确认合同合规性，这在一定程度上造成了不确定性或积压订单的放缓？如果您能解释一下推迟和取消的情况，以及是否与FIAC有关。
Shawn Qu
新的FIAC要求也将在明年生效。所以今年的项目是今年达到COD的项目。没有新的FIAC要求。但是，我的意思是，我们提到由于关税问题，一些项目被推迟到下半年。关税与FIAC不同。我还想澄清，我们的管道没有下降。我们交付了2.3吉瓦时。但我们增加了新的管道。所以我们的新储能管道按美元价值计算实际上略有上升。您可以在我们的新闻稿中找到这一点。实际上，我们确实有一些重大交易正处于谈判的最后阶段。所以那里有一些大数字。
Vikram Bagri
明白了。作为后续问题，您提到在没有碳酸锂价格下跌的好处下，储能利润率一直在正常化。历史上，您提到过20%的利润率，后来是15%到17%的利润率。下半年的利润率是否低于15%？任何关于当前利润率或积压订单利润率的指示都会很有帮助。
Yan Zhuang
我们正在努力实现20%的目标。
Vikram Bagri
明白了。谢谢。
Operator
谢谢。我们的问答环节到此结束。现在请管理层做结束发言。
Shawn Qu
感谢大家今天的参与和持续支持。如有任何问题或希望安排电话会议，请联系我们的投资者关系部门。保重，祝您有美好的一天。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。祝您度过愉快的一天。