Operator
各位女士们、先生们，大家好。感谢各位参加万国数据控股有限公司2017年第一季度业绩电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。现在，我将电话转交给公司投资者关系主管陈女士。陈女士，请开始。
Laura Chen
大家好，欢迎参加万国数据控股有限公司2017年第一季度业绩电话会议。公司业绩已于今日早些时候通过新闻专线发布，并已在线公布。我们将在本次电话会议中参考的摘要演示文稿可在我们的投资者关系网站investors.gds-services.com上查看和下载。今天电话会议由万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生主持，他将概述公司业务情况。随后，万国数据首席财务官Dan Newman先生将回顾财务和运营业绩。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》
William Huang
大家好。感谢参加今天的电话会议。2017年第一季度，我们在业务各方面继续取得有意义的进展，并进一步巩固了我们的市场领导地位。如幻灯片3所示，我们的总收入同比增长超过60%，调整后EBITDA同比增长超过130%。我们投资了超过5000万美元的资本支出，以开发客户所需的容量。我们筹集了近8000万美元的债务，以确保每个新项目都得到充分资金支持。我们保持了强劲的销售增长势头，签约客户新增承诺面积超过7000平方米（净面积），按年度经常性收入计算价值超过3500万美元。这包括完全重新分配了流失客户释放的面积。我想强调的是，任何公司能够在如此短的时间内重新分配如此大量的面积都是罕见的情况。这进一步证明了万国数据的高执行和交付能力，以及强劲的市场需求。因此，我们的总承诺面积增长至超过6.8万平方米，比一年前高出85%。本季度末，我们在用面积的承诺率达到90%，在建面积的承诺率达到38%。我们继续交付积压订单，将已使用面积增加到近3.8万平方米，比一年前高出58%。在资源方面，我们通过上季度宣布的深圳收购项目增强了供应渠道，这是一个在建的1万平方米项目。施工进度提前，客户将在第三季度入驻，比预期更快。此外，我很高兴今天宣布，我们已经在北京获得了一个新的数据中心项目。该项目将于2018年上半年完工，届时将增加超过4000平方米的容量。这对我们来说是一个重大胜利。北京的供应相当有限。我们的获批反映了政府对我们在行业中独特领导地位和深厚经验的认可。显然，这两个新项目都展示了我们的资源获取能力。转到幻灯片4，我们令人印象深刻的销售业绩为我们未来的增长提供了高可见性。季度复季度，我们继续按计划执行，向客户交付积压订单，并推动收入和营业利润增长。我将让Dan详细阐述这些数字。转到幻灯片5，在讨论我们的销售胜利和资源开发之前，我想向大家更新一下我们对市场动态的看法。正如我们之前所说，我们相信中国代表着全球最大的数据中心机遇。并且我们相信万国数据处于最佳位置来把握这一增长。在我们看来，中国数据中心市场每年增长超过25%，其中云和互联网平台服务提供商驱动着约70%的新需求，而云是关键。因此，要理解数据中心机遇，我们必须首先了解云在中国的发展情况。阿里巴巴执行副主席蔡崇信表示，他们视云为中国300亿美元的市场机遇，假设20%的IT支出迁移到云。2016年，中国市场价值约15亿美元。虽然仍处于早期阶段，但云采用显然已经起飞。阿里巴巴和腾讯报告称，他们的云客户和收入在过去一年增长了2到3倍。阿里巴巴预测市场将在未来两年增长4倍。这种增长主要来自中国的三大互联网巨头——阿里巴巴、腾讯和百度。他们看到了云及相关技术的转型机遇。他们每个人都已将云置于其战略发展的核心。这三家公司对中国数字经济具有巨大影响力。他们能够利用在不同垂直领域的主导地位，以独特的方式推动其云平台的发展。此外，还有其他巨头公司，如华为，正在将越来越多的资源投入到公有云开发中，以及全球超大规模参与者——微软、AWS和IBM——它们正在显著增加在中国云市场的存在。云服务提供商聚合了对数据中心容量的需求，但他们有不同的需求，并以不同的方式满足。对于他们需要靠近一线市场终端用户的边缘数据中心中托管的性能敏感数据和应用程序，他们倾向于外包大部分需求。他们为什么外包？第一个原因是他们的业务高度动态，外包可以加快上市时间。其次，他们希望专注于面向客户的产品和服务，这些对他们的成功至关重要——他们认识到采购、设计、建设和运营复杂的数据中心非常复杂。第三，他们的商业模式看重能够从可信赖的提供商那里按需获取有保障的数据中心资源供应的灵活性，且交付周期短。在关键市场，需求跑在供应前面。因此，必须建设大量新容量。随着规模（空间和电力）的增加，获得适合长期租赁的工业建筑和足够的电力容量变得越来越困难。显然，市场机遇吸引了更多运营商中立的参与者，但我们认为他们不会对竞争产生实质性影响。他们逐个案例地开发资产，没有竞争对手在所有一线市场拥有与我们相当的存在。没有竞争对手拥有我们这样的专业知识、业绩记录和全面的可持续优势组合。万国数据处于把握这一机遇的最佳位置。几年前，我们就认识到把握云服务提供商需求的战略重要性。首先，因为它代表了市场机遇的很大一部分，通过服务这些高容量客户，我们获得了规模优势。其次，因为我们相信，访问位于我们数据中心的关键云基础设施平台是一个独特的价值主张，将推动我们的金融服务业和大型企业客户群的增长，并吸引更多云参与者，如SaaS提供商。只有少数超大规模云基础设施参与者，因此只有少数机会使这成为一个制胜战略。我们做得如何？我们在把握这一需求方面取得了巨大成功。如幻灯片6所示，从三年前的几乎为零，云服务提供商现在占我们总承诺面积的50%以上。上个季度，我们获得了中国三大领先云服务提供商的重要新承诺，包括来自一家主要全球参与者的后续订单。我们的前两大客户现在各自出现在我们6-8个自建数据中心和4-5个不同市场中。我们估计我们承载了他们大部分增量IT需求。他们将我们视为其云业务发展的合作伙伴。随着我们在市场领导地位上的增长，我们正在积极采取措施深化与关键客户的关系，并以不同方式正式化我们的合作伙伴关系。为什么我们能赢得云服务提供商？原因有很多。首先，我们拥有合适的数据中心——即大规模、高功率密度、高效率的设施，并且它们位于所有合适的地点，因此它们与云客户部署其平台的位置相匹配。其次，由于我们拥有有保障的扩展渠道和按需交付的灵活性，我们能够为他们提供未来供应的确定性。第三，随着云服务提供商日益渗透金融服务业和大型企业垂直领域，他们看到与许多中国顶尖公司（我们的现有客户）同址的价值。这些属性不易复制，它们使万国数据区别于所有其他运营商中立的参与者。除了云服务提供商，上个季度我们还增加了超过20个新的金融服务业和大型企业客户，进一步多元化我们的客户群。我想强调几个。首先，我们与领先的在线证券和基金交易公司签署了一份大型、多站点的订单。其次，我们获得了为央行建立的结算和清算平台的订单，以支持数字支付服务提供商。我们已经托管了中国三大领先的电子支付平台。我们相信这一新一代金融服务业客户为未来的扩张提供了长跑道。第三，我们最近刚刚赢得了中国最大的在线旅游提供商之一的投标。最后，随着我们继续为云和企业客户构建生态系统，我们正在获取在中国提供交叉连接服务的许可证和监管批准。当更多细节可用时，我们将向市场更新。有保障的资源供应以维持领导地位。总之，我们的销售前景是有史以来最强劲的。市场增长比想象的更快，客户期待我们满足他们的需求。这对我们来说是一个黄金机遇，我们正在全速前进。我们拥有战略关系，并且正在迅速增加新客户。资源供应是我们维持这一势头的关键投入。如幻灯片7所示，我们的在用面积保持在约6.1万平方米，几乎售罄。随着深圳5号项目的收购，我们的在建面积在季度末增加到略高于3.5万平方米。其中，约1.3万平方米已预承诺，约2.1万平方米可用于支持我们当前的销售工作。北京的新数据中心项目（BJ3）将在第二季度计入在建面积。它位于BJ1旁边，BJ1已经96%被承诺。我们对BJ3的市场前景非常有信心。包括BJ3在内，我们将有约2.5万平方米的在建面积尚未承诺。2.5万平方米相当于我们近期季度运行率下约4个季度的新签约量。我们打算补充这些资源，以支持2018年的销售。我们有为未来发展预留的资源计划激活，并且在所有市场都有有前景的项目，我们计划在未来几个季度内确保获得。我们的数据中心组合如幻灯片8所示。其中10个数据中心在用，5个在建。在交给Dan进行财务回顾之前，我想强调一下最近宣布的任命孙昌先生为我们董事会的独立董事。孙昌曾是华平投资集团亚太区主席。他是过去20年中国最知名和最成功的投资者之一。基于房地产的业务一直是他的重点领域之一。他帮助建立了物流、酒店和零售行业高度成功的企业。他还创立了中国房地产开发商与投资者协会。万国数据是他从华平投资集团离职后接受的第一家也是唯一一家美国上市公司董事职务。孙昌带来了丰富的投资背景和经验，我们很高兴他加入我们的董事会。现在，我将把电话会议交给Dan。
Dan Newman
谢谢，William。在本节中，我将重点讨论四个主要方面：第一，收入和运营杠杆；第二，资本支出；第三，融资；然后第四，我将就积压订单的交付和2017年季度预期发表一些评论。首先从2017年第一季度损益表分析开始，请看幻灯片10。按GAAP基准计算，服务收入环比增长14.7%，达到3.437亿元人民币。然而，这包括了一笔4410万元人民币的终止费，源于之前报告的上海园区1225平方米的客户流失。该终止在季度开始几天后生效，费用现已到账。在2016年第四季度，我们从流失区域产生了1600万元人民币的服务收入。因此，该终止费相当于近9个月的收入。按备考基准计算，将终止费完全从2017年第一季度排除后，服务收入为2.996亿元人民币，与上一季度持平。换句话说，即使没有终止费的缓冲，我们也能够将服务收入保持在客户流失事件前的相同水平。 转向幻灯片11，我将展示如何更好地跟踪我们财务业绩的基本趋势。按非GAAP基准计算，调整后净营业收入环比增长27.2%，达到1.794亿元人民币。在排除终止费和非核心的设备利润后，基础调整后净营业收入较上一季度下降4.2%。主要原因是我们在本季度全额计入了三个数据中心（总计超过12,000平方米空间）的运营成本，这些数据中心在2016年第四季度投入服务。这些数据中心的贡献需要几个季度才能达到盈亏平衡。按非GAAP基准计算，调整后EBITDA环比增长34.7%，达到1.239亿元人民币。在排除终止费、设备利润和外汇变动影响后，基础调整后EBITDA环比增长2.3%。基础调整后EBITDA利润率在2017年第一季度略高，为27.1%，而2016年第四季度为26.5%。 现在让我们进一步探讨幻灯片12上的增长关键驱动因素。2017年第一季度，净流失后使用面积增加了816平方米，或毛增加2,041平方米。通常，由于新年假期，中国每年的第一季度相对较慢。流失率按收入基准为5.5%，按使用面积基准为3.2%。排除单一客户流失事件，流失率按收入基准为0.1%。保留率非常高。这确实只是一个一次性事件。平均每月服务收入或每平方米MSR在2017年第一季度为2,708元人民币，而2016年第四季度为2,797元人民币。每平方米MSR较低主要是因为流失区域的每平方米MSR高于平均水平，因为其功率密度非常高。 在幻灯片13的右侧，我们展示了2017年第一季度的成本结构细分。所有这些数字均按备考基准计算，排除了终止费、设备销售和成本以及外汇变动。从数据中心层面开始，公用事业成本（主要是可变成本）在2017年第一季度占备考服务收入的23.8%，而2016年第四季度为23.2%。我们在上一季度有三个新数据中心投入服务，这些数据中心需要一段时间才能达到最佳用电效率。其他数据中心层面成本（主要是固定成本）在2017年第一季度占备考服务收入的31.5%，而2016年第四季度为30.1%。增加主要是由于计入了与三个新数据中心相关的全季度成本。基础调整后净营业收入利润率在2017年第一季度为44.7%，而2016年第四季度为46.7%。从趋势上看，我们确实预计NOI利润率会随着时间的推移而上升。为了让大家更好地了解利润率改善的潜力，我们可以指出我们已稳定的数据中心（为此目的，我们定义为利用率超过80%的数据中心）。截至2017年第一季度末，我们有18,155平方米的自建数据中心使用面积已稳定。这些数据中心的基础调整后净营业收入利润率合计为56.0%。同时，我们有12,859平方米的自建数据中心使用面积仍在爬坡期，因此尚未达到最佳盈利水平。 转向公司层面，我们的SG&A（不包括D&A和股权激励）在2017年第一季度减少了770万元人民币，占备考服务收入的17.9%，而2016年第四季度为20.5%。上一季度受到了一些年终成本和专业费用的影响。 转向我们的投资活动，如幻灯片14所示，我们在2017年第一季度支付了3.8亿元人民币的资本支出，这比2016年的运行率有所上升。替换资本支出占总数的3.3%。我们主要将资本支出用于CD1（第三期）数据中心（该数据中心100%已预承诺，预计从2017年中开始交付）和BJ2数据中心（在政府实施建设延迟后，我们正在尽快完成）。正如William提到的，我们从一个全球云服务提供商那里获得了BJ2的显著后续订单，该订单将在我们的北京和上海数据中心同时推出。SZ4第一期接近完成。我们预计在未来几个月内为该数据中心获得重要的新承诺。这些交易在合同过程中已进展很深。SZ5（我们于3月宣布的项目）进展超前于计划。已预承诺50%的客户希望在2017年第三季度开始迁入。基于预承诺的定价，我们预计该项目在稳定基础上的NOI收益率将达到中双位数。SH4是我们上海主园区的第四个数据中心。我们目标是在2017年底前将该数据中心投入服务。前一阶段SH3现已承诺89.3%。我们所有的主要云客户都在这个园区，还有超过100家金融机构和大型企业客户。SH4已在软性基础上基本预分配。我们还在此展示了新的北京项目BJ3，其建设将在本季度开始。它位置优越，可以为相邻BJ1数据中心的客户提供服务。加上BJ3，我们正在建设的总面积达到39,315平方米，分布在7个地点，其中76.4%（即30,055平方米）将在今年投入服务。 关于融资，如幻灯片15所示，在2017年第一季度，我们偿还了一笔1.996亿元人民币的夹层贷款（该贷款利率较高），并获得了5.328亿元人民币的新债务融资。我们的混合融资成本在2017年第一季度为7.1%，而2016年第四季度为8.0%。排除可转换债券，成本在2017年第一季度为6.2%，而上一季度为7.3%。我们几乎所有的贷款都是浮动利率，与中国人民银行利率挂钩。季度末，我们的总债务为44.7亿元人民币，净债务为29.4亿元人民币。自2016年底以来，净债务增加了4.64亿元人民币。净债务与最近季度年化备考调整后EBITDA的比率为9.2倍。完全稀释可转换债券转换后，倍数为6.0倍。因此，可转换债券的转换显然会产生显著差异。由于我们处于重投资阶段，合并净债务/EBITDA比率可能无法很好地反映我们的融资结构。按备考基准计算，如果我们扣除与在建数据中心相关的融资义务，净债务/EBITDA倍数降至7.5倍。如果我们进一步扣除仍在爬坡期的数据中心的融资义务，我之前提到的稳定数据中心的净债务/EBITDA倍数将为2.7倍。我们在每个项目上承担的债务水平旨在在稳定后达到这种倍数。就目前情况而言，我们所有在服务和在建的数据中心都已完全融资，包括最新的两个项目SZ5和BJ3，我们正处于确保债务融资的最后阶段。我们拥有非常强大的客户和许多长期合同，这无疑有助于我们获得所需的债务融资。假设我们继续当前的融资方法，我们相信我们有足够的资本承担大约5个额外项目，具体取决于规模和时机。 转向幻灯片16，我想发表一些评论，为今年我们业绩的季度进展设定适当的预期。我们的积压订单在2017年第一季度末增长到超过30,000平方米。这为未来1-2年时间范围内的收入增长提供了高可见性。在近期基础上，增长率取决于客户迁入的速度，从而我们能够开始对承诺资源计费的速度。大约56%的积压订单与当前在服务的数据中心面积相关。对于这部分积压订单，迁入过程顺利且正在进行中。剩余的44%与仍在建设中的数据中心的面积相关。对于这部分，迁入过程只能从今年第三和第四季度开始。我在上一次财报电话会议上提到，今年我们有4,365平方米的续约，涉及单一数据中心的单一客户。在续约时，客户将更换其IT平台，我们将进行一些重新装修。作为多年续约交易的一部分，我们已同意在预计持续3-4个月的更换期间不向客户计费。更换将在未来几个季度分阶段进行，但它将在本季度开始影响我们的收入。我们在提供2017财年收入和调整后EBITDA指引时考虑了迁入时间表和临时计费中断，我们重申这些数字。 就季度进展而言，以2017年第一季度备考为基准，我们预计2017年第二季度收入环比增长高个位数百分比，然后在今年下半年以更高的增长率增长。我们预计调整后EBITDA将遵循类似的模式。 至此，我将结束我演讲的正式部分。我们现在想开放电话会议进行提问。主持人。
Operator
翻译中...
Laura Chen
再次感谢各位今天参与我们的会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们网站上的联系信息或The Piacente Group投资者关系部联系GDS的投资者关系部门。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。1