Operator
大家好，感谢各位参加万国数据控股有限公司2022年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。现在请公司投资者关系主管陈女士主持本次会议。陈女士，请开始。
Laura Chen
谢谢。大家好，欢迎参加万国数据控股有限公司2022年第四季度及全年业绩电话会议。公司业绩已于今日早些时候通过新闻专线发布，并已在线公布。我们将在电话会议中参考的摘要演示文稿可在我们的投资者关系网站investors.gds-services.com上查看和下载。今天会议由万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生主持，他将概述我们的业务战略和业绩。随后，万国数据首席财务官Dan Newman先生将回顾财务和运营业绩。我们的首席运营官Jamie Khoo女士也将参与问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，万国数据的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。万国数据新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。现在请万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生发言。黄先生，请开始。
William Huang
谢谢大家。大家好，我是William。感谢各位参加今天的电话会议。尽管面临充满挑战的环境，我们的业务继续取得稳健业绩。2022年，我们实现了19%的收入增长和15%的调整后EBITDA同比增长。我们在中国赢得了重要的新业务，同时根据当前的增长步伐调整了我们的发展计划。我们加速了国际扩张并取得了显著成功。在资金方面，我们采取措施获取新的资本来源并加强我们的财务状况。进入2023年，我们期待复苏。客户对其业务前景更加乐观。当他们的业务回升时，将很快传导至我们。我们可能会在未来几个季度看到这种情况发生。与此同时，我们继续加强运营和财务实力。展望更远的未来，我们行业的基本面仍然非常强劲。一方面，人工智能和其他新技术正在推动需求浪潮。另一方面，由于土地和电力限制，中国一线市场的数据中心供应逐渐变得更加紧张。随着市场条件改善，凭借我们的客户关系、合同积压和已建立的资产基础，我们处于有利地位以超越市场表现。2022年，我们赢得了74,000平方米或178兆瓦的净新预订量，全部用于我们在一线市场的有机数据中心开发。一个重大亮点是我们在柔佛赢得了64兆瓦的订单，其中国际业务贡献显著。我们全年的预订量达到了过去几年的水平。这凸显了我们跟随客户战略的重要性。对于2023年，我们的目标是实现类似水平的新预订量，其中国际业务再次贡献显著。2022年第四季度，我们赢得了两个新的大型超大规模订单。LF15是我们位于河北省廊坊市香河新园区的首个订单。该订单来自一家大型互联网公司，该公司正从我们在北京市区的站点迁移。客户正在搬迁至LF15以及我们在廊坊的另一个园区。BJ14二期是我们位于北京通州区绿地站点的第二期开发。该订单来自一家首次合作的大型互联网客户，属于其招聘业务板块。这一胜利体现了我们将资源库存与高潜力客户匹配的战略。新承诺附带确认的入驻时间表。过去三年，我们在新客户获取和多元化方面取得了显著进展。大型互联网公司占2022年新预订量的63%，而2020年为23%。企业和金融客户平均约占新预订量的20%。这表明我们如何能够调整战略以捕捉来自不同客户细分市场和不同地区的增长。2022年的客户入驻受到封锁和其他宏观因素的影响。展望未来，我们专注于能够承诺快速入驻时间表的客户。通常，大型互联网客户比汽车客户入驻更快。我们在2022年赢得的一些大型互联网订单具有相对较短的入驻周期。因此，随着这些新合同在今年晚些时候开始，入驻率可能会回升。我们拥有总计260,000平方米的大型积压订单。其中近一半与数据中心相关，这些数据中心已准备就绪可供入驻。这为我们未来的增长提供了高可见性，同时减少了资本支出。因此，为适应当前环境，我们放慢了产能扩张速度。2022年，我们投入运营了28,000平方米。2023年，我们计划再投入运营58,000平方米。其中33,500平方米在中国大陆，24,500平方米在国际市场。展望未来，我们将致力于缩短从投资到客户入驻的交付周期。除了当前的建设计划外，我们在中国大陆拥有超过300,000平方米的区域用于未来发展，可以支持未来多年的需求。其余部分包括位于全球国家枢纽市场的园区型开发所需的土地和电力。我们的项目管道与政府的东数西算政策保持一致。这是一项宝贵的资源，随着未来一年供应变得更加紧张，将为我们带来显著的竞争优势。所有这些优先事项都旨在进一步加强我们的战略市场地位，提高我们的运营和财务效率。我们国际扩张的初始阶段专注于香港作为大中华区的区域枢纽，以及新加坡-柔佛-巴淡岛作为东南亚的区域枢纽。这两个枢纽位列全球10大数据中心市场之列。通过利用我们的全市场客户关系、预制产品的成本优势以及在超大规模开发方面经过验证的执行能力，我们可以加速向客户交付，并迅速建立市场领先地位。我们在香港首个自主开发的数据中心将在未来几个月内投入运营。我们已经获得了来自领先的中国和全球云服务提供商的锚定客户承诺。香港1号是多年开发管道中的第一个项目，包括四个专用数据中心，位于服务超大规模和企业客户的理想位置。香港作为中国与世界其他地区网络和连接的主要门户，确保了其作为数据中心枢纽的长期地位。我们已经整合了一套独特的资产，非常适合满足新的需求浪潮。我们在东南亚的土地收购和客户承诺方面都取得了巨大进展。在柔佛，我们正在建设三个数据中心，将于今年晚些时候和明年初交付。我们将在五个季度内从破土动工到交付高达64兆瓦的容量。我们已经收购或获得了相邻地块的选择权，以便我们能够扩大规模。在未来几个月内，我们预计将收到额外订单，这将使我们在柔佛的承诺容量达到近100兆瓦。对于现有项目，优先事项是赢得柔佛和巴淡岛的更多订单，建立我们的本地管理团队，并交付初始容量。同时，我们旨在吉隆坡、雅加达以及东南亚及其他地区的新市场建立新项目。虽然我们在中国大陆的地位在未来几年内已经稳固，但我们相信GDS国际可以成为一个重要的第二增长引擎。现在，我将把话筒交给Dan进行财务和运营回顾。
Dan Newman
谢谢，William。从第22页开始，我们剔除了设备销售的贡献和汇率变动的影响。2022年第四季度，我们的服务收入增长了1.5%，基础调整后EBITDA环比微降0.2%。2022财年，我们的服务收入增长了19.2%，基础调整后EBITDA同比增长了14.5%。 转到第23和24页。服务收入增长主要由已承诺积压订单的交付驱动。2022年第四季度净增使用面积约为10,700平方米。其中约7,950平方米位于一线市场，剩余约2,700平方米来自B-O-T项目。2022财年净增使用面积约为51,000平方米。其中约29,000平方米位于一线市场，剩余约22,000平方米来自B-O-T项目。 对于2023财年，我们预计扣除流失后的净增使用面积将与2022财年水平相似，即约50,000平方米的净增面积。我们在上一次财报电话会议上披露，一家大型互联网客户将从我们在北京市中心的数据中心迁出。因此，我们将在2023年前三个季度记录17,000平方米的流失面积。我们已经从该客户那里赢得了超过17,000平方米的新承诺，用于廊坊的两个站点。他们将在2023年第四季度开始迁入这些站点。 正如William提到的，到今年年底，我们还将开始交付一些其他具有快速推进时间表的新合同。因此，2023财年的迁入节奏将明显偏重于下半年。好消息是，今年晚些时候的增长将为2024财年的总收入提供动力。 每平方米月度服务收入在2022年第四季度为人民币2,194元，而上一季度为人民币2,237元，环比下降1.9%。在整个2023财年，我们预计每平方米MSR将下降约4%（比较2023年第四季度与2022年第四季度）。这一预测下降主要是由于地理位置组合的变化，包括进一步的B-O-T项目迁入。 转到第25和26页。2022年第四季度，我们的基础调整后毛利率环比微升至50.9%，而基础调整后EBITDA利润率下降至44.4%。2022财年，我们的基础调整后毛利率为51.2%，而2021财年为53.3%；基础调整后EBITDA利润率为45.6%，而2021财年为47.5%。利润率下降主要是由于去年全年电价上涨，我们估计这影响了我们约1.5个百分点的利润率，以及国际扩张带来的约1个百分点的进一步增长拖累。 我们总收入和调整后EBITDA指引的中点意味着2023财年的调整后EBITDA利润率与2022年第四季度水平相似。我们假设今年全年电价不会降低，并且国际扩张的拖累将持续。 转到第27页。2022年是一个过渡年，一方面降低我们在中国大陆的资本支出，另一方面加速国际投资。2022财年我们在中国大陆的有机资本支出约为人民币58亿元，比过去几年低数十亿元。国际资本支出为人民币20亿元，而收购资本支出约为人民币35亿元。 我们预计2023财年总资本支出约为人民币75亿元，包括中国大陆进一步减少至人民币35亿元，国际增加至人民币40亿元。包含在中国大陆数字中的替换资本支出在2023年约为人民币2亿元。 在第28页，我们提供了与资本支出相关的更多数据点。从中国大陆开始，截至2022年底，我们有152,000平方米在建面积。完成这些容量的总成本为人民币74亿元，我们预计将在未来三年内发生。通过这笔额外支出，我们的总服务容量将增加至约667,000平方米，足以使我们的计费面积增长约71%。 如您所见，支持大量增长所需的增量投资相对较小，因为大部分投资已经发生。转向国际方面，我们在香港和柔佛在建的五个数据中心（总计超过100兆瓦）至今总成本为人民币41亿元或5.9亿美元。完成总成本为人民币34亿元或4.9亿美元。 查看第29页的融资状况。截至2022年底，我们的净债务与上季度年化调整后EBITDA比率在合并基础上为8.0倍。如果我们排除国际业务的债务并将净资产加回现金，我们的净债务与上季度年化调整后EBITDA比率为7.1倍。如果我们进一步排除中国大陆建设计划的在建工程资本，我们的净债务与上季度年化调整后EBITDA比率将为5.0倍。 2022财年我们的实际利率下降至4.7%。在整个2022年，我们保持了现金状况，年末资产负债表上有人民币86亿元或12亿美元现金。根据我们的资金政策，我们将现金存入经董事会预先批准且具有投资级评级的银行。此外，我们根据项目融资设施的要求，在股权和偿债储备账户中持有现金。 我们之前在SVB账户中有少量现金用于短期运营目的。截至今天，这笔金额为200万美元，正在提取过程中。 转到第30页，今年1月，我们通过[听不清]新可转债筹集了5.8亿美元的总收益，期限为七年。随后我们偿还了1.5亿美元的营运资金贷款。今年6月，我们预计将回购3亿美元现有可转债[当它]（听不清）被行权。因此，在2027年之前，GDS Holdings层面几乎没有债务需要偿还。未来几年需要偿还的债务是分期偿还的长期项目级贷款，我们会定期进行再融资。 在第31页，我们提供了更多关于本年度资金需求的详细信息。从中国大陆开始。我们预计2023财年运营现金流约为人民币15亿元，正如我提到的，有机资本支出约为人民币35亿元，导致融资前自由现金流为负约人民币22亿元。我们计划通过项目债务和资产货币化的组合来填补这一缺口。 截至2022年底，我们在中国大陆有人民币85亿元已承诺但未提取的项目级融资额度。我们最近获得了离岸中国数据中心基金的监管批准。我们预计不久将签署有限合伙协议和第一个数据中心资产的买卖协议。扣除我们对基金30%的资本承诺后，净现金收益约为人民币14.5亿元。如果我们选择这样做，我们将可以选择进行更多此类交易以释放股权。 我们还正在与一家领先的中国保险公司签署正式框架协议，用于中国数据中心的境内版本基金。在未来几年，我们预计中国大陆的运营现金流将增加，而资本支出将保持在与2023财年指引相似或更低的水平。因此，我们预计中国大陆业务将在三年内实现自由现金流为正。 转向国际方面，如前所述，我们预计2023财年国际总资本支出为人民币40亿元。我们预计将通过项目债务融资其中的50%，即约人民币20亿元或2.9亿美元。对于余额，我们正在评估在子公司层面筹集股权的多种选择，包括在我们国际控股公司层面引入私募股权，和/或在国家控股公司或项目控股公司层面引入当地合作伙伴。 转到第32页。对于2023全年，我们预计总收入将在人民币99.4亿元至103.2亿元之间，意味着同比增长约6.6%至10.7%。我们预计调整后EBITDA将在人民币44.3亿元至46亿元之间，意味着同比增长约4.2%至8.2%。此外，如前所述，我们预计全年资本支出约为人民币75亿元。 我们现在想开放电话会议进行提问。接线员？
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们现在开始第一个问题。请稍候。第一个问题来自RBC的Jonathan Atkin。请讲。
Jonathan Atkin
谢谢。我的问题主要围绕东南亚地区。我想了解，在柔佛和巴淡岛开发容量方面，您认为哪里面临相对更大的挑战？此外，在这些市场的商业层面，抛开您已经进行的初步客户讨论以及在柔佛获得的锚定承诺不谈，这些市场在满足新加坡需求或作为更大的新加坡可用区方面前景如何？与独立服务于国内和区域需求相比，它们的作用如何？换句话说，您如何看待亚洲需求（以及未来可能出现的西方需求）在柔佛和巴淡岛与新加坡的关联程度——这些需求与新加坡的耦合度有多高，还是它们能够作为独立枢纽自主发展？谢谢。
Dan Newman
你好，Jon。让我从你问题的第二部分开始回答。我们将新加坡市场及周边地区视为东南亚市场的代表。我认为东南亚地区的大部分数据中心容量都集中在新加坡及其周边地区。其中很大一部分是为了服务整个区域，而不仅仅是新加坡。当我们审视新加坡的情况时，众所周知，由于自2019年以来的历史性暂停令，新加坡的可开发容量基本上已经建设完毕。我们从第三方市场研究看到，新加坡的容量利用率已经达到——低至中90%的水平，这在行业术语中意味着已经超过满载。新加坡政府正在推进相关流程。他们可能会分配一些额外的配额，允许新加坡有一定增长。因此，我们认为这实际上只能满足增量需求的很小一部分。所以，正如我们在北京、上海、深圳等其他有业务的市场所看到的那样，过剩的需求将会溢出，我们相信这些需求将溢出到柔佛和巴淡岛。我们认为这两个市场都将成为充满活力、高速增长、规模庞大的中心市场。从超大规模客户（特别是云服务提供商）的部署角度来看，他们需要不同地点的多样性。我认为在新加坡两侧都有选择在运营上非常有益。就开发进度而言，我认为我们在柔佛和巴淡岛的投资承诺方面走在了前列。坦率地说，我认为我们在这方面超越了其他许多参与者。我认为——这种双重战略将为我们带来营销优势和他人无法提供的解决方案。到目前为止，我们看到柔佛的发展稍快一些，主要是因为那里现有的基础设施，我指的是电力基础设施和网络连接。但我们非常有信心，巴淡岛可能会落后一年左右。我们一直在与新加坡政府和印度尼西亚政府沟通。各方都有非常强烈的承诺，要将巴淡岛打造成成功的数据中心地点。我们很高兴能成为先驱者。在未来几个季度，我认为我们将能够在解决一些基本基础设施挑战方面取得进展，即使这需要我们投资海底电缆网络来启动市场，然后我认为市场将开始[蓬勃发展]。
Jonathan Atkin
谢谢。如果我可以简单追问一下。在中国境内，您能否谈谈客户获取服务器的可用性？是否存在影响他们采购设备并最终入驻的供应链限制？关于北京中央商务区，您对用其他需求填补该容量的前景如何？
William Huang
我认为——嘿，Jonathan，我是William。我认为，在中国，是的，我们刚才提到，今年是中国整体业务的过渡年。但基于——在过去几周，我回到中国拜访了许多政府部门和我们的客户。我认为，我对我们的客户感到相当鼓舞，特别是大型互联网和云服务提供商。基于我们当前的销售管道，我认为需求我们可以看到领先指标是销售管道。我认为它非常强劲。但对于云业务，当我拜访云服务提供商时，他们仍然非常有雄心。我认为他们的复苏可能比其他互联网公司和金融机构稍晚一些。如果你来中国，我认为我看到，在前两周——前两个月，领先的，我指的是数据——我指的是消费数据反弹非常快。这是一个领先指标，订单供应链行业将跟上复苏步伐，但仍需要时间。我认为从另一个角度——所以就当前一线市场订单资源而言，我们非常有信心。我们的库存非常有限，对吧？所以，我认为这是可变因素，我相信并且非常有信心我们今年能够轻松销售出去。所以，这就是问题所在，对吧？
Jonathan Atkin
谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。这是来自摩根士丹利的Yang Liu。请提问。
Yang Liu
感谢提供提问机会。我有两个问题。第一个是关于需求。我认为我们看到云和互联网公司需求出现很大差异的原因之一是许多大型互联网公司正在从公有云迁移。所以，如果我们将云和互联网结合起来看，您预计何时能看到整体需求复苏？或者换句话说，就GDS全年指引而言，其背后的需求复苏假设是什么？我的第二个问题是关于竞争。您是否看到中国电信运营商在您的大客户面前提供更具竞争力的投标或价格？谢谢。
William Huang
好的，Yang Liu。我是William。我来回答你的第一个问题。我认为——是的，总的来说，我认为——我们刚才提到，如果你看去年、前两年，我们的新签约结构已经发生了变化，对吧？我们过去主要由——或者说90%——几乎85%或90%的增量需求来自云服务提供商。去年，来自云服务提供商的需求几乎为零。但我们仍然达到了70,000平方米，对吧？这完全是由于结构性地转向了互联网加企业。所以我们今年新签约的假设仍然保持这一预期。我们只是等待。如果云业务复苏，那都是额外的增长。这就是我们制定的假设。
Dan Newman
是的。你问的是我们指引或业务计划中的假设是什么。收入和最终EBITDA的关键驱动因素是入驻率。我提到我们假设——我们预计全年入驻面积约为50,000平方米。所以，我们有一些异常的流失率。我不再赘述，但如果你将其加回，你会看到今年的入驻面积将超过60,000平方米，即每季度约15,000平方米以上，这比过去几个季度略高，但与过去六到八个季度的情况相似。所以这并不真正意味着多大的复苏。但支撑这个数字的一个因素是，我们提到了一些合同，这些合同大约在9月、10月、11月、12月开始交付，其入驻进度比典型情况更快。其中一些可能相当前置，这意味着我们可能在年底前看到相当多的入驻。这还不是今年，而是明年1月。所以这是全年的数字，并没有真正大幅提升今年的收入。但我认为，这确实为2024年潜在的良好的同比增长率奠定了基础。
William Huang
是的。杨，我想补充一点。我认为对于新签约的75,000平方米，在我们的新指引中，这都是有机增长。这都是有机增长。历史上，当我们达到约90,000平方米时，包括了很多收购，对吧？所以，与全球所有顶级玩家相比，这仍然是非常高的水平，仍然比世界上大多数数据中心运营商都要大。[多人发言] 好的。我认为关于电信运营商的竞争，电信运营商——是的，我们的战略是聚焦一线市场。我们在所有一线市场或一线市场边缘建设了我们的资产。我认为在最近——这是——没有变化。就供应而言，电信运营商在这个地区的投资仍然较少，对吧？所以，我认为我们并不担心。另一方面，我们并不直接竞争。他们也是我们的客户。我认为我们在过去10年里与三家电信运营商保持着非常好的合作关系。所以，最近，很多——几家——我是说，几家电信运营商来找我们，试图讨论我们之间的一些合作，因为他们也想在一线市场部署他们的云服务——想要在一线市场部署他们的服务。如果有人想在一线市场部署云服务，我认为GDS绝对是他们合作的首选。否则，他们不可能在这个城市提供他们的云服务，对吧？
Yang Liu
非常感谢您的回答。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。这是来自J.P. Morgan的Gokul Hariharan。请讲。
Gokul Hariharan
是的。您好。感谢回答我的问题。首先，能否谈谈过去几个月您听到了什么情况？William，我想您提到客户方面有一些兴奋情绪，但通常来说，在云业务方面——这仍然是您积压订单的重要组成部分，如果考虑未来几年的话。客户是否开始看到他们现有基础设施的利用率提升，现在需要加速迁移进程？还是您认为云业务加速仍需更多时间？其次，关于EBITDA方面，我们看到EBITDA因电力成本和一些（我认为）与产品组合相关的挑战而受到侵蚀。我们是否将FY'23给出的指引视为可持续的EBITDA利润率水平？还是认为随着2024年及以后更多国际业务上线，会面临进一步压力？
William Huang
您好，Gokul。我是William。关于云服务提供商方面，我认为第一，他们都在根据当前环境制定新的业务计划，因为之前很多阻碍因素在中国，比如封锁政策。现在这些都消失了，不复存在了。另一个是新政府[听不清]结构和所有平台，他们多次发表声明支持平台和社交媒体作为私营企业，支持它们在中国持续增长，对吧？所以，我认为我们的客户也受到当前环境的极大鼓舞。因此，他们正在制定新的业务计划。总的来说，根据我与我们最大客户之一——前三大客户的对话，他们都备受鼓舞。我认为在业务计划方面，未来几个季度肯定会有所提振。但在迁移方面，有很多因素会影响迁移进度，包括运输方面，以及他们之前还有一些库存，对吧？所以，总的来说，我认为这就是为什么我们仍然非常保守地假设云服务提供商的迁移速度仍将保持稳定水平、中性水平，而不是激进的。所以这是正常的。但考虑到整体环境似乎将在未来几个季度改善。
Dan Newman
关于调整后EBITDA利润率，我认为今年的利润率可能是低谷，但这确实取决于几个不同的驱动因素。第一当然是定价。是的，这是另一个讨论话题，但我们认为定价很重要。而且存在一种设定，可能在未来几年看到定价恢复。第二是电价。投入燃料成本已经开始下降，但我们尚未看到这反映在电价上。即使有所反映，今年也不会对我们有利。可能在未来几年对我们有利。中国政府政策可能会影响这一点，如果政府希望看到电价下降，正如他们历史上的倾向或趋势。第三部分是国际业务，我们正在创造或将创造重大价值。但目前，它是EBITDA负值。我认为明年上半年将达到EBITDA盈亏平衡，但这仍然对利润率有压制作用。因此，国际销售的EBITDA利润率要到2025年才能达到[13%]（注）。所以这种增长拖累将持续一段时间。我认为出于预测目的，也许你可以将今年视为低谷，然后在未来几年看到随着[步伐放缓]（注）而略有上升。
Gokul Hariharan
明白了。谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。来自Raymond James的Frank Louthan提问。请讲。
Frank Louthan
好的。谢谢。您能否评论资本回收市场的状况以及对这些资产的兴趣？与您最初制定此计划时相比，是相同、更好还是更差？如果我错过了这一点，我表示歉意，但您能否量化未来两年每年预期的资本回收金额？另外，资本支出——今年是否是资本支出的低点？谢谢。
Dan Newman
让我从数字开始说起。我展示的是，2023年我们的融资前自由现金流为负值，大约——抱歉，大约是——略高于25亿元人民币。其中一部分可以通过提取项目融资额度来融资。剩余部分则需要用我们的资本来融资。在一月份完成可转换债券发行后，假设我们继续推进并回购CB（如果可能的话），从净额来看，我们增加了财务资源。因此，我认为按备考口径，我们拥有约90亿元人民币的现金。这些资金可以分配用于中国业务，也可以分配用于国际业务，如果我们选择这样做的话。但我们会优先考虑在国家层面筹集额外资本、回收资本，然后再分配我们的现金。在中国，如果我们假设今年的目标是回收约10亿至20亿元人民币，我们已经在离岸中国数据中心基金方面工作了10个月。我们已经获得了监管批准。当我们签署有限合伙协议时，我们还签署了第一项资产转让给该基金的买卖协议。这将为我们实现扣除我们投入基金资金后的净现金收益15亿元人民币——14.5亿元人民币。这就在很大程度上满足了今年我们可能有的任何资金需求。我认为明年需求可能会类似，甚至更少，因为运营现金流有望增加，而资本支出我不预期会更高，可能会更低。因此融资前负自由现金流可能是一个较小的数字。我认为以这种规模进行资产变现对我们来说并不具有很大挑战性，如果我们在离岸中国数据中心基金中有大量容量来进行更多交易。我们已经在岸对等基金方面工作了一段时间，目前正在签署正式条款清单、框架协议，资产已经确定，投资者已完成初步尽职调查，这也将回收至少数亿元人民币的额外资本。然后，更广泛地看，中国的REIT市场正在真正成形。有很多兴趣。我们不断受到投资者和银行的接洽，希望构建涉及数据中心资产的结构。我认为这是一个在中国吸引大量兴趣的资产类别，对吧？对于中国REIT市场法规来说，它实际上是为稳定资产设计的。通过这些基金，我们做出了适合我们目的的决定，专注于三个仍在开发中的核心项目，在一定程度上降低了风险，但仍在开发中。但这可能是通向几乎能够进入REIT市场的垫脚石。所以，我认为我们拥有——我认为我们非常放心。我认为我们可能比任何人都处于更有利的位置，可能拥有离岸、在岸基金，并且有很多银行在追逐我们做数据中心REIT。所以这应该不是问题。
Frank Louthan
好的，很好。谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。来自野村证券的Joel Ying。请提问。
Joel Ying
你好。感谢回答我的问题。我只有一个关于中国市场的快速问题。我们看到关于AI技术ChatGPT的最新消息。那么，我们是否看到市场对AI数据中心有潜在需求增长？我们预计AI数据中心会由像GDS这样的第三方公司外包建设，还是云公司会自行建设？哪些会外包，哪些会自建？谢谢。
William Huang
是的。我认为你说得对。现在每个人都关注ChatGPT。但别忘了，在中国，很多大公司已经开始使用AI。AI在中国也是非常热门的话题。我们也相信这将推动新一波需求。毫无疑问，GDS的产品、我们的地理位置，都符合未来AI类型需求，无论是功率密度、总电力容量还是我们的地理位置。所以，我们对这波新需求感到非常非常鼓舞。这将在未来几年影响我们的业务，就像八年前云计算兴起时一样。所以，我们非常高兴。我认为，因为AI类型需求需要更高的功率密度，自行建设非常困难。所以，外包将成为趋势，我们相信这一点。
Joel Ying
非常感谢。
Operator
谢谢。我们现在将回答下一个问题。请稍候。来自杰富瑞的Edison Lee。请提问。
Edison Lee
你好，非常感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于你们的建设进度或交付计划。我发现2023年，你们85%的交付实际上是在下半年进行，上半年只有15%。我想知道这是由需求评估驱动的，还是由建设进度驱动的？这是第一个问题。第二个问题是，关于你们2023年的指引，显然EBITDA增长落后于收入增长。如果考虑国际业务，你认为2023年EBITDA增长会是多少？最后，你们的一个同行最近表示，中国的主要云服务提供商实际上已经停止自建。我不知道这是否属实。但鉴于当前市场状况，你对云服务提供商自建计划有何看法？谢谢。
Dan Newman
关于交付进度的第一部分，我们几乎放缓了整个建设计划。我认为该计划中有超过20个项目。但如您所知，所有这些项目都有客户承诺，而这些客户承诺都有交付日期。因此，我们能否放缓取决于客户是否同意在较晚的日期接收交付，并非所有客户都同意，但我们希望这种情况发生，其中一些客户希望我们保持原定的交付进度，这对我们来说当然完全没问题。我们只是试图管理资本支出的发生，以缩短我们投入资金与客户入住并开始产生收入之间的时间差。所以这确实是数字背后的原因。我们确实有大量已投入服务的容量尚未产生收入。我的意思是，我们的利用率为71%。当您拥有像我们这样庞大的已投入服务资产组合，承诺率为95%，利用率为71%时，这意味着有24%已承诺但未利用。这是一个很大的数字。这是我们在服务区域的积压，即12万平方米。因此，这部分几乎可以在没有额外资本支出的情况下入住。所以，您必须考虑到这一点，对吧？在建项目的完工并不是唯一的增长驱动力，当我们有这么多随时可入住的容量时。William，您想回答关于自建的问题吗？我...
William Huang
问题是什么？[多人发言]
Edison Lee
问题是，您的一位同行最近表示，一家非常大的云服务提供商实际上将停止自建。他们...
William Huang
是的。我认为这个话题不仅是一家云服务提供商内部在讨论。是的，我记得在最近几次财报电话会议上，我认为——我们是中国最大的建设者。我们具有规模优势。我认为，最终，我们的一些客户开始意识到这一点，对吧？所以，我认为——从经济角度来看，他们意识到这并不高效。所以，我认为——这是他们内部讨论的话题。因此，我们愿意考虑——我们正试图鼓励他们未来这样做。他们中的一些人还谈到将一些资产出售给我们。我们也在考虑这个选项。
Dan Newman
关于EBITDA增长率，不包括国际业务，我们使用合理的会计原则将SG&A分配给国际业务。按照这种分配方式，国际业务的EBITDA在2023年约为负1亿元人民币。所以，如果您愿意，可以将其加回，这就是没有国际业务的GDS的样子。
Edison Lee
好的。那么在收入方面，您对2023年的预算有什么预测吗？
Dan Newman
是的，我认为大约——我看到在当前年度，我们收入的1.7%来自国际业务。
Edison Lee
好的。明白了。是的。非常感谢，Dan。
Operator
谢谢。我现在想把电话交回给公司进行结束语。
Laura Chen
再次感谢各位今天参加我们的会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们网站上的联系信息或Piacente Group投资者关系部联系GDS投资者关系部。下次再见，拜拜。
Operator
谢谢。本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。