Operator
大家好，女士们、先生们，感谢各位参加万国数据控股有限公司2020年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。本次电话会议正在录音。现在我将会议交给主持人，公司投资者关系主管陈女士。请开始，陈女士。
Laura Chen
谢谢大家。大家好，欢迎参加万国数据控股有限公司2020年第四季度及全年业绩电话会议。公司业绩已于今日早些时候通过新闻专线发布，并已在线公布。我们将在本次电话会议中参考的摘要演示文稿可在我们的投资者关系网站investors.gds-services.com上查看和下载。今天会议由万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生主持，他将概述我们的业务战略和业绩。随后，万国数据首席财务官Dan Newman先生将回顾财务和运营业绩。我们的首席运营官Jamie Khoo女士也将参与问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，万国数据的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。万国数据的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。现在我将会议交给万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生。请开始，黄伟先生。
William Huang
谢谢Laura。大家好，我是William。感谢大家参加今天的电话会议。GDS在过去五年经历了一段非凡的旅程。中国的数据中心市场发展超乎想象。随着数字化进程的加速，我们的增长轨迹在数据中心领域是前所未有的。我们已成为明确的市场领导者，规模远超最接近的竞争对手数倍。我们拥有最佳的客户关系、最全面的市场覆盖、迄今为止最大的开发管道、最强的资产负债表、最低的资本成本，最重要的是，我们拥有无与伦比的声誉，这反映了多年来始终如一的交付能力和高运营标准。展望未来，我们看到由5G、人工智能、云计算和物联网等新技术驱动的一波又一波增量需求，并得到政府高度有利政策的支持。我们面前的市场机遇是难以想象的。当其他人刚刚觉醒时，我们正在迅速前进，通过产品和商业模式创新、深化战略客户关系、在关键市场大幅增加稀缺资源管道、通过进入中国和海外新市场来增强平台、抓住机会进一步整合市场以及开创性的绿色举措，来巩固我们的市场地位。我们才刚刚开始收获过去努力的成果。2021年将是我们成立20周年。对我个人而言，GDS仍处于发展的早期阶段。在未来几年，我们将把业务推向另一个高度。尽管去年运营环境困难，但我们在过去一年在业务的各个方面都取得了巨大进展，达到或超过了我们的预期。首先，我们超额完成了销售目标，新增超过136,000平方米或271兆瓦的新客户承诺。我们按照销售情况扩大了数据中心容量，新增近140,000平方米已投入服务和在建面积。我们大幅增加了开发管道，年底时已获得480,000平方米的未来开发面积。我们启动了并购活动，完成了四笔交易，涉及超过50,000平方米的容量。我们的收入同比增长39.2%，调整后EBITDA增长47.0%。我们的调整后EBITDA利润率提高了近2.5个百分点，达到46.7%。我们筹集了24亿美元股权，并成功完成了香港IPO。转到第6页的销售业绩，年初时，我们目标是80,000平方米的有机净增面积，加上20,000平方米待完成的收购面积。我们大幅超额完成，实现了108,000平方米的有机净增面积，包括14,000平方米来自B-O-T项目，以及近28,000平方米来自并购。展望2021年，我们相信当前的有机预订水平是可持续的，净增面积约为90,000至100,000平方米。不包括B-O-T数据中心和并购部分，我们已经从北京15号收购中获得了超过19,000平方米的净增面积（待完成），我们计划今年完成更多交易。转到第7页，每个季度少数几个超大规模订单占我们销售的很大一部分。这些必须赢得的交易通常是我们城郊园区的主要部署。超大规模客户希望在关键位置落地并扩展。对于云服务提供商来说，这些位置通常配置为增加可用性区域，这对他们的IT架构至关重要。我们在客户部署到新区域时，非常有策略地瞄准第一笔业务。我们多次成功吸引超大规模客户在我们的站点建立初始存在。这需要与客户密切合作、提供他们所需的合适资源，以及在交付和运营方面无可置疑的声誉。由于赢得了首次部署，我们对2021年及以后客户在我们站点部署额外阶段的大量新业务具有很高的可见性。转到第8页，虽然我们与顶级客户保持着良好的关系，但我们的客户群现已扩展到几乎所有中国高增长的超大规模公司。去年我们取得了令人兴奋的突破，并且我们正在努力争取更多。我们一些新客户的增长潜力是巨大的。我们高度专注于深化这些关系。管道中有大量新的业务机会。我们与客户建立了高度的信任，只要我们拥有合适的资源，我们在赢得新业务方面就有优势。在我们客户眼中，GDS不仅仅是一个资产运营商，而是一个全面的解决方案提供商。我们建立的平台反映了客户的需求和市场覆盖。这从根本上使我们与其他参与者区别开来。转到第12页，很明显，客户必须继续将其关键任务、延迟敏感的数据中心部署在一线城市。客户的目标是与核心网络节点和可用区之间的延迟小于5毫秒，这限制了距离城市中心最多100公里的范围。从多年的政府政策也可以看出，一线市场合适的土地和电力供应将保持有限，不仅在市区，而且在周边的城郊地区也是如此。我们几年前就认识到这一点，并做出了巨大努力，确保足够的资源来支撑我们在所有一线市场的增长。截至2020年底，我们已获得480,000平方米的可开发净面积，分布在关键市场。其中大部分是我们从当地政府购买的土地，并配有电力分配。这是一项非常有价值的资产，也是GDS与众不同的另一个因素。我们不会停留在当前水平。我们有一些大型土地交易在管道中，并将进一步加强我们的地位。可持续性是我们资源战略的重要组成部分。整个中国都在努力解决这个问题，这不是一个容易解决的问题。我们正在研究一系列创新解决方案，尽可能多地使用绿色电力。我们尽可能进行绿色电力交易并购买绿色证书。我们还与合作伙伴合作，评估未来直接投资绿色电力项目的可能性。2020年，我们总电力消耗的20%以上是绿色的。2021年，这一比例将显著提高。我们计划在今年晚些时候发布我们的第一份ESG报告。我们将基于深入分析设定现实且可实现的目标和路线图。除了现有的核心市场，我们相信未来几年会出现一些新的一线市场，特别是由于5G和需要将计算推向边缘的需求。重庆就是一个例子。它一直在我们的关注范围内。我们去年初在那里购买了土地。我们现在正在该地点建设我们的第一个数据中心，并在2021年第一季度获得了锚定订单。我们正在关注由客户需求驱动的其他新兴一线市场。在未来五年内，我们可能进入中国10个新市场。转到第14页，过去几年，越来越多的数据中心项目由独立开发商启动，他们的目标是出售。因此，我们看到一个整合市场的机会窗口。我们拥有无与伦比的并购记录，在过去五年完成了10笔交易。2020年，我们加大了努力。我们之前宣布了SH19和BJ15的收购。今天，我们宣布两笔新交易。它们都是在建但尚未获得客户承诺的数据中心。它们将为我们提供各自市场中极具市场价值的资源。我们支付的溢价相对于有机建设成本相对较小。我们关注着各种并购机会，其中一些规模相当大。转到第15页，我们战略的基础是成为中国领先客户的全面解决方案提供商，无论他们在哪里有大量需求。我们的客户看到与了解他们生态系统的合作伙伴合作具有很大价值。同样的逻辑将我们带到中国新市场，也引导我们考虑向海外扩张。香港是大陆以外的起点。我们目前有两个主要项目，第一个预计在2022年投入服务。我们最近为HK1获得了锚定订单，将在未来几个月内宣布。中国的云和互联网巨头在东南亚有宏大的抱负，既通过其核心平台直接实现，也通过其战略投资间接实现。以阿里云为例，他们已经在新加坡有三个可用区，马来西亚两个，印度尼西亚两个。新加坡是东南亚的成熟枢纽和全球一线数据中心市场。近年来，我们相信新加坡的增量需求很大一部分来自我们的本土市场客户。目前，新加坡政府暂停了数据中心项目审批，同时围绕土地和电力分配制定新政策。鉴于其资源限制，新加坡是否会选择为广泛的超大规模开发敞开大门尚不确定。马来西亚和印度尼西亚的邻近市场不如新加坡发达，但具有高增长潜力。我们相信中国客户需求也将是这些国家成功的关键因素。我们已经从本土市场客户那里了解了需求情况。他们多次要求我们建立存在。我们正在积极寻求新加坡现有资产的机会，并为审批重启做好准备。我们还与一些潜在本地合作伙伴进行了讨论，他们在马来西亚和印度尼西亚有处于不同开发阶段的项目。我们相信向东南亚扩张具有战略重要性，我们可以在未来五年内获得数百兆瓦的新业务。我们正在以非常谨慎和深思熟虑的方式推进。我们计划在今年内宣布在东南亚的几项新承诺。总结我的部分，GDS在中国市场遥遥领先。这是事实。结合我今天告诉大家的关于我们面前的市场机遇、我们的战略定位和竞争优势，我们相信差距只会越来越大。现在我将交给Dan进行财务和运营回顾。
Dan Newman
谢谢，William。从第18页开始，我们剔除了设备销售的贡献和汇率变动的影响。2020年第四季度，我们的服务收入增长了6.9%。基础调整后毛利润增长了7.5%。基础调整后EBITDA环比增长了6.2%。我们的基础调整后EBITDA利润率为46.8%。 翻到第19页，服务收入增长主要由已承诺积压订单的交付和收购完成所驱动。2020年第四季度净增使用面积为16,461平方米，与前两个季度保持一致。每年第一季度通常因春节而放缓。尽管如此，我们预计2021年第一季度的上架面积仅会比前几个季度水平下降几千平方米。考虑到产能增加的时间安排，如第23页所示，我们预测2021年全年的上架面积将主要集中在下半年。 月度服务收入（MSR）在2020年第四季度环比下降1.2%，至每平方米每月2,489元人民币。如下一页所示，2020财年全年的MSR较2019财年下降了3.4%。在2021财年，我们预计将进一步出现低个位数下降。在某种程度上，MSR反映了平均售价。然而，影响MSR的因素还有很多，包括客户组合、数据中心位置、冗余级别、开发成本和合同结构。例如，上架灵活性以及谁支付电费。与其单独讨论MSR，我更倾向于关注利润率和回报。 翻到第21页，我们2020年第四季度的基础调整后毛利率为53.7%，全年数字相同，较2019财年提升了近1个百分点。我们计算调整后毛利润收益率，以便投资者能以简单的方式跟踪我们的回报。这是现金对现金回报的一个近似指标。我们将年度调整后毛利润除以平均总投资额（不包括在建或持有待开发的资产或土地）。总投资额包括我们所有收购的商誉。2020财年，调整后毛利润收益率为13.3%，而前一年为13.6%。这是在平均利用率为70.1%的情况下实现的，与2019财年相比没有实质性差异。我们已投运面积的承诺率为94.3%。当利用率赶上承诺水平时，收益率可以攀升至高十几的水平。正如您所见，我们在整个投资组合中保持了回报。 翻到第22页，我们的调整后EBITDA利润率在2020年第四季度略有下降，主要原因是与香港IPO活动相关的一次性费用。全年来看，调整后EBITDA利润率上升了2.5个百分点。大致估算，我们认为其中约0.5个百分点的改善是由于新冠疫情对成本的净正面影响。对于2021财年，我们的目标是实现约1个百分点的进一步利润率扩张。 翻到第24页，我们2020财年的资本支出为94亿元人民币，略低于我们之前的指引，原因是资本支出支付的时间安排。94亿元人民币包括60亿元的有机资本支出、15亿元的土地和房产购买，以及14亿元的收购对价。2020年第四季度，我们支付了4.13亿元的收购对价，主要与北京9号和上海19号交易相关。我们预计2021财年的资本支出约为120亿元人民币，其中包括预计37亿元的北京15号收购以及今天宣布的两项收购的对价，假设它们都在今年完成。 关于资本支出指引，我们只能将我们有详细了解的收购纳入考虑。然而，今年很可能会有更多并购活动，这些并未反映在我们的指引中。我们2020财年和2021财年部分资本支出与有机项目相关，这些项目是我们根据建设-运营-移交（B-O-T）合同为客户量身定制的。执行这些项目有不同的财务方法。以前，我们力求最小化股权投资并最大化管理费。现在，我们更倾向于投入更多自有资本，但利用成本较低的债务进行杠杆化。这种方法为我们提供了合理的风险调整后股本回报率。因此，我们决定将两个在2020年第三季度开始建设的B-O-T项目保留在我们的资产负债表上。相应地，我们从2020年第三季度的关键绩效指标开始，对这些项目进行了小幅修订，将其纳入我们的核心关键绩效指标。我们还有另外九个B-O-T项目，我们可能与GIC合作，但保留更高比例的股权。我们将在未来一两个季度向您更新这九个项目的情况。 看第25页的融资状况，我们资产负债表上有163亿元人民币的现金，净债务与EBITDA比率为2.2倍。考虑到我们持续的有机资本支出水平，并假设北京15号收购不久后完成，该比率将在未来几个季度回升至4到5倍。 翻到第26页，在2020财年期间，我们完成了总额为160亿元人民币（相当于24亿美元）的债务融资，包括新项目融资和现有贷款的再融资。我们在延长贷款期限和降低利率利差方面取得了显著进展。这最好通过比较2020财年再融资的四笔贷款与原条款来说明。新贷款的期限为8至15年，而原贷款为5至7年。同样，新贷款的利率利差为负15个基点至正50个基点，而原贷款为正120个基点至正270个基点。这些改进反映了GDS的实力和业绩记录，以及银行业对数据中心敞口的兴趣增加。 在2021财年，我们预计将进行约150亿元人民币（相当于23亿美元）的债务融资，包括一项积极的再融资计划。再融资涉及一些一次性成本，这将影响我们今年前两三个季度的实际利率。之后我们应该会看到利率下降。我们大部分人民币计价的债务是浮动利率，相对于五年期以上贷款市场报价利率（LPR）定价。该参考利率目前为4.65%，非常稳定。事实上，它在过去五年中几乎没有变化。当信贷市场收紧时，银行往往会优先向受青睐的领域放贷，而新基础设施（如数据中心）绝对是其中之一。我们有信心实现所有的债务融资目标。 最后在第28页给出我们的指引：对于2021年全年，我们预计总收入将在77亿元人民币至80亿元人民币之间，意味着同比增长约34.2%至39.4%；调整后EBITDA将在36.6亿元人民币至38亿元人民币之间，意味着同比增长约36.5%至41.8%。此外，我们预计2021财年资本支出约为120亿元人民币。 我们现在想开放电话会议进行提问。接线员？
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自摩根士丹利的杨柳。请提问。
Yang Liu
感谢提供提问机会。我有一个关于竞争的问题。管理层能否更新一下中国市场的竞争动态？您是否感觉与三四个月前相比竞争更加激烈，存在定价回报压力？或者当同行积极追逐我们的关键客户时，GDS采取了哪些措施来捍卫这些客户？谢谢。
William Huang
好的，早上好杨柳。首先，我认为总的来说，答案是与过去几年相比，情况没有变化，我们没有看到GDS在市场上的地位会发生变化。所以我们的地位非常稳固。就我们的平台而言，我们仍然是市场上唯一的平台型玩家。市场上没有其他平台型玩家，正如我们在过去几次财报电话会议中提到的，这一点没有改变。而竞争对手或区域型玩家都是项目型玩家，所以平台对我们的关键客户来说非常有价值，这是第一点。第二，我认为我们在客户中的地位与其他跟随者非常不同。我们的地位非常稳固，在客户眼中GDS是一个非常可靠的平台。这在过去甚至未来都能赋能他们的业务。在关键客户眼中，我们是唯一可靠的平台。所以我能看到的是，当然，由于市场蓬勃发展，市场上出现了很多新玩家，甚至很多已建立的数据中心运营商。他们之间的竞争看起来比以前更激烈，但这并没有反映到我们身上。所以关于价格和回报，我想说价格很难讨论，正如我们过去几次提到的。我们追求项目回报。我想说在我们未来的项目回报中，我们保持了之前讨论的水平。所以总体上不会影响我们的项目回报。
Yang Liu
谢谢。如果我可以再问一个问题，我们有一个新的财务指标——基础调整后毛利润。我是否可以假设它与我们过去三年使用的指标几乎相同？或者为什么我们现在使用这个新指标？
Dan Newman
是的，简短的回答是，它完全一样。只是名称不同。也许更简单一些，因为毛利润是标准的会计科目，而调整后毛利润只需要与毛利润进行调节。所以在呈现上我认为更简单一些。但数字本身完全一样。是的。
Operator
谢谢。下一个问题来自RBC Capital Markets的Jonathan Atkin。请提问。
Jonathan Atkin
非常感谢。我对那张展示Q4最大订单的幻灯片很感兴趣。其中两份合同实际上已经开始执行了。从签约到启动的周转速度非常快。另外两份则时间较远，看起来是定制化建设。能否谈谈您看到的客户需求性质，这种即时需求与云需求之间的平衡？我的第二个问题关于资本支出，我想了解在您的业务中，每兆瓦IT容量的建设成本——建筑成本是否有任何趋势？最近这个趋势是否有所不同？或者未来是否有下降的可能？谢谢。
Dan Newman
是的，Jon，我先回答第一个问题。我们强调了四个超大规模交易。第一个是我们在上海收购了一个数据中心，这个项目是由独立开发商承担的。收购后，我们能够推进客户合同。这就是为什么看起来时间间隔很短。第二个看起来时间短的北京7号项目，但这是一个现有数据中心，大致上已经有一半容量承诺给了客户，这不是该数据中心的第一个订单，而是一个占据了大部分剩余容量的订单。同样，这也是为什么看起来时间相对较短，因为这是对现有数据中心的订单。廊坊和惠州的其他两个超大规模订单，是的，它们都涉及，一种情况是绿地资产，另一种情况是改造，但这是项目初期的早期预承诺。抱歉Jon，您能重复一下第二个问题吗？
Jonathan Atkin
关于中国的规划，我想知道您是否看到了可能的原因，或者您根本没有看到这种情况。
Dan Newman
抱歉，我没听清楚。
Jonathan Atkin
每兆瓦的建设成本。
Dan Newman
建设？
Jonathan Atkin
是的。每兆瓦IP容量的建设成本。这个趋势是否有所不同？
Dan Newman
是的。抱歉，我没听清楚。建设成本的趋势是，我们能够通过各种方式持续实现成本降低。部分原因仅仅是规模和采购。部分是通过供应链管理。部分是通过我们在施工方法上的改进，包括分阶段、模块化、场外预制等。还有一些实践是通过设立具有最优成本的项目，这得益于地理位置、电力基础设施的邻近性、利用现有变电站的能力等。年复一年的收益是小的百分比增长，但它们是持续的。展望未来，我们继续看到继续这一趋势的机会。因此，我们预计在未来相当长的一段时间内，能够逐年小幅降低单位开发成本。
Jonathan Atkin
谢谢。
Operator
谢谢。[操作员指示] 谢谢。我们的下一个问题来自Cowen and Company的Colby Synesael。请讲。
Unidentified Analyst
你好，我是代替Colby的Michael。如果可以的话，我有两个问题。首先，看起来你们在第三季度重新表述了在建面积和其他几个关键绩效指标，以包含B-O-T数据中心。只是想确认一下，这是因为你们打算100%持有这些资产的所有权吗？如果是的话，是什么原因导致你们改变了之前的看法？我的第二个问题是，基于你们在中国以外市场进行的对话，你们打算扩展哪个市场？你们预计哪个市场会首先有业务布局？你们认为在那里建立并运营一个数据中心合理的时间表是怎样的？谢谢。
Dan Newman
Mike，关于你问题的第一部分，我们之前确实披露过这些项目的存在。我们有一个类别叫做
William Huang
是的，我认为海外战略，正如我刚才提到的，第一个任命是在香港的起点，对吧。我们确实在香港有所发展，有两个项目正在开发中。所以下一步显然是东南亚。在东南亚，我们雷达屏幕上的前三个国家是新加坡、马来西亚和印度尼西亚。在我们看来，这三个市场在未来五年内，来自中国的需求将达到几百兆瓦。所以我们试图抓住这一波浪潮，但潜在的，我认为东南亚是一个高潜力市场，我们目前的策略是在那里建立我们的存在，但这只是简单的原因。但如果你看当前的东南亚市场，非常——看起来，非常类似于八年前和十年前的中国市场。所以我们愿意进入并在那里建立我们的数据中心地位——我们在那里的地位，以抓住未来的高增长。这是我们当前的目标。所以我们将——也许我们会从——也许第一个项目会在新加坡，也许在马来西亚或印度尼西亚开始。所以我们会在不久的将来给你明确的答案。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自高盛的Tina Hou。请讲。
Tina Hou
嗨，非常感谢您的时间管理。是的，我的问题也与东南亚扩张战略有关。想知道这些潜在的东南亚项目在收入和回报方面会有怎样的差异？以及这可能如何影响我们未来的损益表？另外，您预计第一个项目何时开始为我们的损益表贡献收入？谢谢。
William Huang
我认为现在谈论收入还为时过早——因为我们在未来五年内，我不认为这会对我们的收入产生很大影响，因为我们的存在或指导或开发仍然——我们仍然在中国，因为中国市场仍然很大。所以正如我刚才提到的，东南亚在我们看来是战略性的，但我们目前还没有在损益表中计算任何数字。我认为也许当项目到来时，我们会讨论这个问题。
Operator
我们的下一个问题来自摩根大通的Gokul Hariharan。请讲。
Gokul Hariharan
谢谢。那么您能否谈谈，鉴于中国在气候变化方面的一些更大承诺，我们从国家政府政策层面看到了哪些关于能源效率、污染控制等方面的动向？我知道GDS今年会发布ESG报告。但我们能否先谈谈从PUE（电源使用效率）角度来看，特别是对于一些较新的城郊项目，GDS与客户在这方面取得了哪些进展？第二个问题是关于并购。从去年情况来看，并购似乎正成为管道中更重要的组成部分。如果我们考虑未来两到三年，是否应该假设并购将变得比去年更加重要？去年我认为并购约占管道建设总量的20%。在未来两到三年内，我们是否应该认为并购将成为管道中更大部分？
Dan Newman
William，您想回答关于政府政策的问题吗？
William Huang
我认为ESG目前在大中华区，包括香港和中国大陆，是一个非常热门的话题。我认为这绝对是政府鼓励绿色能源的趋势，也就是我们所说的实现碳中和。GDS为此已经准备了大约两年时间。正如我刚才提到的，我们20%的数据中心已经使用绿色能源。从政策角度来看，我认为总体上仍在制定过程中，目前我们还没有看到任何官方的强制执行政策。但当然，直接影响是如我提到的，在碳走廊、民用市场，以及一些电缆市场将会变得更加严格。很容易预见未来管控会更加严格。这就是我们能看到的影响。是的。
Dan Newman
我来回答关于并购的问题。在可预见的未来，我们业务的主要驱动力将是Tier 1市场的有机发展。但话虽如此，我们确实清楚地看到当前及未来几年存在整合市场的机会。市场上出现了很多新进入者，很多独立开发商进行了大量开发。这正创造了整合的渠道和机会。我们相信在并购方面，我们在团队能力和经验、我们开发的方法论、自2016年以来完成的交易、融资能力、进行技术尽职调查的能力等方面都具有显著竞争优势。我们发现，当你与卖家接触时，他们最关心的是：如果他们与潜在买家接触，他们想知道这个买家能否走到终点线，对吧？我认为卖家在与GDS接触时非常有信心，因为我们的过往记录。人们询问中国数据中心并购的情况，但我想大部分都是由我们完成的。我不太了解其他公司做了多少并购交易。所以，我们是中国数据中心并购的主要力量。 关于可能有多少这样的机会？坦率地说，我们没有配额。我们不是那样看待的。实际上有两种不同类型的交易。第一种我称之为常规交易，通常是5,000到10,000平方米的数据中心，可能是单个数据中心站点。可能是纯粹的容量，比如我们今天宣布的深圳8和深圳1两个交易；也可能是带有一些客户承诺的容量，要么是现有的，要么是随着我们的收购而来的，比如上海19的情况。这类交易有稳定的渠道。收购损失并未增加。我们仍然可以以相对较小的溢价有机成本完成这些交易。所以，我们基于交易完成的时间来计算我们的指标。如果我们做两个这样的交易，可能达到15,000平方米；做三个，就会超过20,000平方米。 另一种交易更难预测，规模更大，比如20,000平方米及以上。我们完成了两到三个，取决于你如何分类。北京10、11、12的交易是20,000平方米。北京15的交易是20,000平方米。如果你称之为并购，还有我们与CyrusOne合作的交易，顺便说一下，现在已经升级到28,000平方米。这些机会稀缺且难以预测何时会进入市场。如果它们处于更高级的阶段，有客户承诺，那么这类机会可能会有更多竞争。这就是倍数可能已经上升的地方。但我认为仍然是合理且正当的。我们的渠道中有一些这样的机会，这可能是一个很大的波动因素。它会具体化，但我不能——我不想对此给出预期。但这就是可能产生很大差异的地方。这就是我们可能从每年增加20,000或30,000平方米的收购，到增加更多的地方。
Operator
下一个问题来自Raymond James的Rob Palmisano。请提问。
Rob Palmisano
大家好，我是Rob，代替Frank提问。我想跟进一下，之前已经提到过这个问题。能否谈谈明年可能的资本来源？另外，能否谈谈你们与CyrusOne未来的严格战略关系，他们最近刚刚变现了对你们的投资？
Dan Newman
是的，Rob，我们一直努力做到——我们已经为业务计划做好了充分的融资和资本准备，我认为我们在分享业务计划方面相当开放。所以，基于William关于预计有机净增9万至10万平方米的评论，我们已经有12万平方米的数据中心收购项目在管道中，可能很快完成交割，并希望今年还有其他收购项目完成。我的意思是，这就是业务计划，我认为每个人都能看到。我们为未来几年的这一计划做好了充分的资本准备。我们没有考虑区域化因素。没有考虑超出我刚才描述的流程交易之外的并购。没有考虑更高水平的有机增长。在某种程度上，也没有考虑如果看到收购土地或建筑物的机会，可能会提前进行资本支出，这些机会通常是一次性的，必须抓住，否则就会永远失去。所以，如果其中任何一项实现，都将是我们业务基准情景的上升空间，我相信这对我们的股东将是积极的。因此，如果需要资本，这应该被视为——这将是因为更大的成功。William，你想评论一下与CyrusOne的关系吗？
William Huang
好的。我认为在销售合作方面，我们双方保持着销售合作关系。因为历史上，他们推荐一些交易，我们跟进这些交易。他们帮助我们覆盖了几个交易。但既然现在中国客户去美国的速度放缓，他们从我们这里获得的利益有限。但我认为合作方式仍然存在，但今天我们的国际团队与不同部门合作非常紧密。例如，去年我们独立从美国客户那里获得了一个较大的交易，在中国市场。所以我们并不依赖他们。当然，我认为他们——但在某种程度上，仍然在一些交易上合作。
Operator
下一个问题来自UBS的James Wang。请提问。
James Wang
早上好管理层。我是瑞银的James Wang。我有几个问题。第一个是关于ESG报告的后续问题，我想知道，自从中国政府宣布碳中和目标以来，您与最大云客户的对话是否发生了变化？与此相关的是，您当前持有的待开发土地、未来开发项目中，有多少是可再生能源？您是否能够提高项目管道中可再生能源使用的比例？这是第一个问题。第二个问题是关于您在中国扩展到10个不同地区。如果我没记错的话——例如，我还看到您最近进入了深圳和重庆。如果我没记错的话，过去在西部地区，利用率增长一直比较缓慢。所以我想知道在这些新地区您看到的需求情况如何？与过去相比，情况是否发生了变化？谢谢。
William Huang
Dan，第一个问题？
Dan Newman
是的，抱歉，我在不同的地方。William，我听不太清楚。但是James，我听到的是您在问开发项目中包含的电力比例是多少？
James Wang
是的。关于ESG方面。所以与很多客户的对话是否发生了变化？他们是否更加关注可再生能源的使用？还有在您持有的待开发土地中，有多少是可再生能源？这个比例是否会提高？谢谢。
Dan Newman
是的。当然。嗯，我的意思是，我认为问题的第一部分，从中央政府到基层，中国每个人都在更加关注这个问题，对吧。我们最大的客户期待我们帮助他们解决如何减少碳足迹的挑战。其中最大的组成部分可能是电力来源，即发电使用什么燃料？这不一定与具体项目挂钩。例如，在上海这样的区域内，我们可以通过电力交易市场购买绿电。这是我们实现绿电占比超过总用电量20%的途径之一，所以这不是特定于某个地点的。另一方面，有些地点本身就有绿电，因为例如，该地点可能与大量风力发电设施在同一电网内，即使相隔数百公里，只要在同一电网中即可。因此，我认为我们会制定目标，而不是具体谈论哪个项目已经实现。看待这个问题的方式应该是整体性的。我们必须创新并采取多种不同的方法，这些我们目前都在同步推进。我们设定的任何目标都将是严肃的——我们对此非常重视。这对我们的业务至关重要。William，你想回答James问题的第二部分吗？
William Huang
是的。是的，第二个问题。是的。当然。首先，我认为我们——在中国的一线市场，很明显是上海、北京、深圳、广州，对吧，而西部地区——如果你看过去三年，实际上增长——数据中心在广州和重庆的投资在过去三年增长非常快。所以这是一个趋势。因此，考虑到当前的利用率，我们可以说的是增长趋势非常明显。所以我们非常有信心提高我们目前在华西地区数据中心的利用率。但另一方面——在我们的雷达屏幕上，还有像重庆这样的城市。我们更加关注这一点。这是一个新趋势。在过去几年里，我们可以看到很多我们的客户——现有客户、云服务商以及很多很多互联网巨头，他们开始在这个城市部署服务器。我们非常有信心这10个新市场将在未来推动另一轮增长。所以我认为正如我提到的，中国——中国的5G比其他国家要先进得多。那么5G的影响是什么呢？当5G完成部署后，它将从这些城市产生更多数据，因为这些城市都是各省的经济中心，人口——大多数都在800万以上，甚至1000万，对吧。所以我认为这是一个潜在的市场——目前才刚刚开始。所以我们——我们将其视为新兴市场，对吧。但为了更有效地进行投资，我们将——我们总是会跟随客户需求进入这个市场。是的，这是我们的观点。
Operator
谢谢。女士们、先生们，由于时间限制，我们没有更多时间提问了。我将把话筒交还给GDS进行结束语。
Laura Chen
感谢大家今天参加我们的会议。如果您有进一步的问题，请随时通过网站上的联系信息或The Piacente Group投资者关系部联系GDS投资者关系部。谢谢大家，下次再见。
Operator
谢谢。本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。谢谢。