Operator
各位女士、先生，大家好。感谢您参加万国数据控股有限公司2021年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。本次电话会议正在录音。现在请主持人、公司投资者关系主管陈女士发言。陈女士，请开始。
Laura Chen
感谢各位。欢迎参加万国数据控股有限公司2021年第二季度业绩电话会议。公司业绩已于今日早些时候通过新闻专线发布，并已在线公布。本次电话会议中我们将参考的摘要演示文稿可在我们的网站investors.gds-services.com上查看和下载。今天会议由万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生主持，他将概述我们的业务战略和业绩。随后，万国数据首席财务官Dan Newman先生将回顾财务和运营业绩。我们的首席运营官Jamie Khoo先生也将参与问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的更多信息包含在公司提交给美国证券交易委员会的招股说明书中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，万国数据的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。万国数据新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标的调节表。现在请万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟发言。黄伟，请开始。
William Huang
谢谢Laura。大家好，我是William，感谢各位参加今天的电话会议。我很高兴向大家报告另一组稳健的业绩。我们年初至今的表现符合预期。2021年第二季度我们的销售面积超过44,000平方米，其中包括超过25,000平方米的有机预订和19,000平方米来自收购的面积。自去年年初以来，我们保持了季度运行率。我们有信心实现全年销售目标。 2021年第二季度我们赢得了三个超大规模订单，每个订单都展示了我们不同的竞争优势。LF13是来自现有客户的14兆瓦扩容订单。这是位于廊坊的城郊站点，客户已在我们这里拥有大量业务。这是
Dan Newman
谢谢，William。从第16页开始，我们剔除了设备销售的贡献和汇率变动的影响。2021年第二季度，我们的服务收入增长了9.3%。基础调整后毛利润增长了8.5%，基础调整后EBITDA环比增长了9.8%。我们的基础调整后EBITDA利润率为48.1%。转到第17页，收入增长主要由已承诺积压订单的交付和收购完成所驱动。2021年第二季度净新增使用面积为29,000平方米，其中包括BJ15收购带来的15,000平方米。截至年中，我们在搬迁进度方面符合预期。2021年第二季度MSR环比下降0.4%，为每平方米每月2,416元人民币。今年下半年，我们预计MSR将相对平稳。展望更远的未来，我们确实预计明年会有轻微下降，主要由城郊边缘产能驱动，那里的定价和开发成本都较低。转到第18页，我们2021年第二季度基础调整后毛利率为54%，环比下降0.4个百分点，因为大量新产能投入使用。出于同样的原因，我们的利用率也略微下降至69%。我们2021年第二季度基础调整后EBITDA利润率为48.1%，环比上升0.2个百分点，主要得益于SG&A的杠杆效应。如第19页所示，我们有很多大型中心产能将在下半年投入使用。因此，我们预计会有一些增长拖累。由于一些公司活动，我们也预计SG&A会更高。下半年我们的基础调整后EBITDA利润率将略有下降，但仍符合我们的指引。转到第20页，我们2021年第二季度的资本支出为48亿元人民币，其中19亿元用于有机资本支出，30亿元用于收购对价，主要与BJ15相关。截至2021年中，我们资产负债表上约有10亿元的递延和持续收购对价。看第21页的融资状况，我们资产负债表上有123亿元人民币或19亿美元的现金，在第二季度支付北京15收购款项后，我们的净债务与LQA调整后EBITDA比率上升至4.3倍。在2021年第二季度，我们完成了总额为47亿元人民币的债务融资。我们继续降低融资成本。这最好通过查看再融资部分来说明，该部分占27亿元人民币。如第22页所示，再融资的总成本从原始贷款的6.7%降至新贷款的4.6%。同时，我们显著延长了这些贷款的期限，这在改善的债务到期期限结构中显而易见。作为今年计划的一部分，我们还有21亿元人民币的再融资需要完成。总体而言，我们已经获得的财务资源使我们处于良好地位。获得资本的能力给了我们竞争优势。因此，我们正在考虑不同的结构，如合作伙伴关系、合资企业和基金，以进一步多元化和增强我们的资本获取途径，这对我们所有股东都有利。转到第23页，截至2021年中，我们有接近198,000平方米的积压订单，这为我们未来的增长提供了很高的可见性。假设我们完成现有项目、交付积压订单并售出剩余库存，我们的创收面积将几乎翻倍，达到当前水平的两倍。这还没有启动任何新项目。完成现有项目的成本为107亿元人民币，低于我们资产负债表上的现金。正如William在开始时提到的，我们上半年的业绩符合预期。因此，我们确认关于收入、调整后EBITDA和资本支出的原始指引。我们现在想开放电话会议进行提问。接线员？
Operator
[操作员指示] 为方便今天电话会议的所有参与者，请每人只提一个问题。如果您有更多问题，请重新进入队列。[操作员指示] 第一个问题来自高盛的Tina Hou。请提问。
Tina Hou
感谢您的时间管理。我的问题是关于江苏的供应情况。目前江苏的供需状况如何？另外，是否出现了类似之前发生的情况？江苏目前的定价和回报趋势如何？这种潜在的供应过剩是否在其他地方也在发生？谢谢。
William Huang
感谢您的问题。这正是我试图解答的问题。当我们谈论江苏时，我们实际上是在谈论上海市场。这是一个全球一级数据中心市场，也是世界上最大的市场之一。正如您所知，上海城区的供应是有限的。因此，市场已经转向城市边缘。我们在江苏看到了与超大规模客户的一些非常大的交易机会。我们已经确保了约250兆瓦的供应。这远远超过我们任何竞争对手。他们都希望拥有这样的供应。由于新项目审批在季度内具有高准入门槛，已确保的供应非常有价值。我们的供应位于园区位置。在同一区域还有三家其他数据中心运营商，每家都有一个园区位置。没有人会进行投机性建设。那里没有空置的数据中心。每个人都是基于客户承诺进行建设。我们是唯一在中国拥有平台化运营的玩家。我们拥有迄今为止最大的市场影响力。我们的客户关系跨越多个数据中心。当出现新的商业机会时，我们可以选择是否参与。我们不必赢得每一笔业务，因为这不是我们唯一的机会。我们在整个投资组合中保持回报，在整个客户关系中保持盈利能力。谈论某一特定交易的定价是没有意义的。我们在廊坊的地位甚至比在广州更强。我们没有看到在同一区域有任何主要竞争对手。我们拥有来自多个超大规模客户的业务，这意味着我们已经将他们引入廊坊。Dan，您想补充些什么吗？
Dan Newman
是的，如果更一般地讨论，在同类基础上，回报一直保持得相当不错。正如我们之前多次评论的那样，我们对超大规模客户是透明的。我们给他们合理的价格，我们获得合理的回报。他们知道我们的成本。这种方式已经持续了好几年。效果很好。这是一个良好的动态。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Yang Liu。请提问。
Yang Liu
感谢提供这个机会。我有一个关于上海近期电力配额分配的问题。我们知道GDS以及几家其他行业领先企业没有获得电力配额。能否请您分享一下您对政府电力配额分配逻辑的看法？他们是否偏向国有企业，或是偏向新进入者，还是偏向在当地缴纳更多税款的企业？上海的情况是否会在其他市场重演？谢谢。
William Huang
我想这是您之前提到过的问题，对吧。现在我有机会直接回答您的问题。上海政府过去三年一直采取年度配额分配的方式。这不是新情况。上海的做法在中国其他地方并未被采用。政府向不同参与者分配少量配额。因此，没有大赢家。我们不认为上海政府试图操纵竞争格局。这种分配方式导致小型数据中心、分散的市场和未经证实的运营商，这并不符合我们许多大型客户的需求。我们预见到大部分需求将流向城市边缘地区。我们通过在城市边缘地区持续获得稳定供应，为自己创造了有利地位。市中心部分是附加项。我们正在探索多种方式获取市中心供应，包括合作和收购。无论如何，我们都会应对这一挑战。
Operator
您的下一个问题来自瑞银的James Wang。请提问。
James Wang
晚上好，管理层。感谢您今天的时间。我只有一个简短的问题。我的问题是关于中国监管机构国家互联网信息办公室最近的网络安全审查。该法规特别针对在海外上市的公司。作为一家使用VIE结构在美国上市的公司，这会对您产生影响吗？如果有，会如何影响？谢谢。
Dan Newman
让我明确说明我们在讨论什么。中国网信办最近发布了网络安全审查新规的征求意见稿。这些规定适用于所谓的
Operator
您的下一个问题来自中金公司的李宏杰。请提问。
Hongjie Li
晚上好，管理层。能否谈谈今年下半年的上架进度？是否看到下游客户尤其是某些公有云厂商的业务因在线教育和游戏监管而受到影响，导致上架速度放缓？谢谢。
Dan Newman
我们没有教育行业客户。我们不知道客户是否受到互联网行业监管发展的影响。运营因素总是会导致业务节奏加快或放缓。这在任何时候都是如此。正如我们所说，今年上半年的业务进展完全符合我们的预期。大量数据中心容量在第二季度投入运营。第三季度将有更多容量投入使用。按照我们的逻辑，这为更高水平的入驻率创造了条件，尽管新数据中心投入运营后通常会有几个季度的滞后期，因为不会立即发生太多变化。但我们预计下半年将实现高水平的入驻率。我们已经表示，我们正按指引轨道前进。当然，我们的指引是一个涵盖潜在变动的范围。除此之外，现在说还为时过早。
William Huang
是的。总的来说，我们仍然确认我们的指引，毫无疑问。
Operator
下一个问题来自Cowen的Colby Synesael。请提问。
Colby Synesael
谢谢。我有两个问题。您之前提到可能提高与GIC合资企业的持股比例。我想知道您在这方面是否有最新思考。另外您谈到了各种融资机会，提到了合作伙伴关系、合资企业等。我想知道您能否进一步说明预计在哪些地区进行这些合作？是在一线城市还是边缘市场，或者是在更偏远的农村地区，甚至是海外？只是想了解您打算在哪些地方进行这些潜在合作。谢谢。
Dan Newman
谢谢，Colby。第一个问题，关于我们与合资伙伴就特定EOT项目股权变更事宜，目前已基本达成协议。我知道大家等待已久，但我们很可能在下次财报电话会议上披露相关细节。这将导致这些项目被合并，我们的投资余额和收入将与最初预期略有不同，但在当前情况下对我们来说是可以接受的。关于你的第二个问题，正如你所想，目前正在进行相当多的讨论，因此我无法说得更具体，但我可以从主题上评论：我们正在寻求在较低层级引入私人资本。这可能通过基金、中间控股公司，或直接注入项目的方式实现。可能会与不同合作伙伴采用多种不同结构。部分将在一线市场进行。你知道这不是我们之前讨论的BOT项目的定制化方案。这是一种通过合作伙伴资本来杠杆化我们资本的方式，使我们能够更有效地运用资本，并通过牺牲部分毛利来获取赚取费用的机会，从而提升资本回报率。最终，我们可能会考虑为特殊类型项目采用这种方式；也可能考虑在海外开展。但最初我们将专注于在中国的核心业务，以便开辟一个通往非常庞大资本池的渠道，其成本可能低于即使在最佳时期在公开股权市场所能获得的成本，是的。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Edison Lee。请提问。
Edison Lee
你好，William和Dan。非常感谢给我提问的机会。第一个问题很简单，关于资本支出。我认为你们坚持全年人民币120亿元的资本支出指引。上半年，你们在北京完成了一项收购，根据你们的幻灯片，上半年资本支出大约是人民币30亿元。我只想知道，根据你们目前的估计，全年人民币120亿元中有多少将用于收购？这是第一个问题。第二个问题很快，是关于市场上的并购机会。考虑到互联网监管和宏观经济形势，与去年第四季度或今年第一季度相比，你们是否看到并购市场在过去（我想说的是第二季度）有任何变化？
Dan Newman
是的，谢谢，Edison。我认为如果你看一下我们上半年的资本支出，将上半年的有机资本支出翻倍，就会达到大约120亿元人民币，这是我们全年的资本支出指引。我们今天宣布完成了另一项收购，实际上这笔交易已经在当前季度、也就是第三季度完成交割。对价是几亿元人民币。所以你可以将其视为已包含在原始指引中。关于收购场景——我们谈论的是两种不同类型的交易。一种是所谓的单站点交易，这类交易一直在发生，而且有良好的渠道。另一种是潜在的大型交易，你可以称之为平台交易，但相对于我们来说，它们是小型平台交易。我们在准备好的发言中暗示的是，如果我们确实感觉到业主认为市场整合的时机即将到来，当然GDS处于整合者的地位。我们谈论倍数。我们谈论竞争——这取决于具体情况。我们进行的大多数单站点交易竞争有限，我们以个位数倍数——中高个位数倍数完成。但也有少数交易竞争更激烈。但我们保持纪律性，总体而言，我们能够继续开展这项业务，而无需支付比过去通常更高的倍数。
William Huang
是的，也许我可以补充一些当前情况。我们确实看到一些打包项目，我们现在称之为打包项目，它们是多个资产……
William Huang
是的，多资产项目，现在被认为是——正如我刚才提到的，最近频率很高，我们收到了很多接洽，希望与我们合作、合并或出售给我们。我认为这是与以往不同的新情况。所以我认为随着时间的推移，这意味着这是一个巨大的——对我们来说整合市场的重大机会，我认为我们会看到。我们非常愿意与他们洽谈，如果一切进展顺利，时机合适或价格合适，那么我们肯定会采取行动。
Operator
您的下一个问题来自摩根大通的Gokul Hariharan。请提问。
Gokul Hariharan
你好William，你好Dan，感谢回答问题。能否更详细地谈谈竞争格局如何，以及你们上个季度赢得的大规模订单的经济效益如何，大约24,000平方米，并且承诺了相当多的电力容量。这些特定项目的定价情况如何？竞争格局如何？能否详细谈谈？
Dan Newman
William，你想回答这个问题吗？
William Huang
是的，请讲。
Dan Newman
是的，我们谈到了我们赢得的三个超大规模订单，我认为我们提供了比平时更多的评论。我们很乐意在未来继续这样做。我们的意图是让投资者了解我们所看到的机遇类型以及我们如何赢得这些机遇。第一个是
William Huang
是的，我想说的是，这个国企云项目，我认为他们更看重GDS的能力、过往业绩和服务水平承诺能力。所以我认为他们没有向外征求大量投标。因此这个项目非常好，我们GDS作为运营商的形象完全符合他们的标准。所以我认为竞争非常少，我们赢得非常非常顺利，并且获得了非常好的价格。
Dan Newman
是的。第三笔交易是大额交易。那是一项非常具有战略意义的业务。由于我们的平台、市场地位和持续供应能力，我们的产品与其他任何数据中心公司相比都有明显差异化。客户很欣赏这一点。他们可能最初的需求相当简单直接，但我们一次又一次地看到，随着时间的推移，他们的需求变得更加复杂、更具挑战性。开始时很简单，然后逐渐发挥我们的优势。这是我们经历过很多次的循环，我们正是这样看待这些机会——我们瞄准这些机会，因为我们知道这是我们可以发展关系的方式。
William Huang
是的。
Operator
下一个问题来自Raymond James的Frank Louthan。请提问。
Frank Louthan
很好。谢谢。随着政府对IT的新立场和重视，您是否看到他们在空间和电力分配方面有任何变化？您能否提供其他证据表明该政策开始为您的业务带来切实利益，或者看到市场增长等任何更具体的对GDS有利的证据？
Dan Newman
Frank，我认为这是我们和投资者可以感到非常——不仅仅是安慰，而是非常积极的一点，那就是政府明确认识到数据中心行业的重要性。它是七大新基建类别之一，对促进数字化转型至关重要。在此基础上，国家和地方层面出台了一系列政策文件，阐述了政府将如何分配资源以确保行业健康发展。在这些最近的政策文件中，我认为政府的目标和期望表达得非常明确。我们觉得这——我再次使用这个表达——发挥了我们的优势，因为政府希望看到更多技术先进的数据中心，更可靠、更安全、更绿色、更节能、与供应链更好整合、更具技术创新性。政府并非试图操控竞争格局，这完全不是他们的考虑，但我认为他们会确保为数据中心分配足够的资源，使一线市场和其他地区的数据中心不会成为数字化转型的瓶颈，有足够的容量支持数字化转型的宏伟目标。
Operator
下一个问题来自野村证券的Joel Ying。请提问。
Joel Ying
感谢提供这个机会。实际上我有一个关于政策的问题，关于过去一年发生事情可能存在的担忧和风险。也许我可以请您思考一下，在数据中心垂直领域，政府是否有任何新的行业收购计划，或者政府是否指出了任何方面并可能对该行业构成担忧？谢谢。
William Huang
好的，谢谢。我来回答您的问题。是的，正如大家所知，[听不清]中国的数据中心行业已经存在近25年了。该行业作为电信增值服务的一部分受到监管，但监管体系非常完善且被广泛接受。正如我刚才提到的——以及Dan提到的，GDS一直完全合规。所以这种情况不像近年来出现的一些垂直领域，那些领域的监管还在追赶中。这就是目前的状况。
Operator
您的下一个问题来自高盛的Tina Hou。请提问。
Tina Hou
您好。非常感谢给我第二轮提问的机会。我有几个后续问题。第一个是关于需求方面。管理层是否仍然维持未来三年约12万平方米的销售指引？
William Huang
是的。
Tina Hou
是的。好的，太好了。谢谢。
William Huang
是的。我告诉您原因，因为整个数字化是一个全球趋势。这也是中央政府推动经济增长的战略，对吧。这一点从未改变。另一方面，我们没有看到任何监管影响市场需求。另一方面，GDS已经很好地定位了我们的——因为我们拥有最大的存量客户基础，覆盖整个行业垂直领域，所以我们能够很好地把握未来的增长机会。所以，我再次表示，我们有信心在未来三年，甚至五年内维持这一增长。
Tina Hou
好的。非常感谢。
Operator
由于时间限制，我现在将电话交还给公司进行结束语。
Laura Chen
好的，再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们的联系信息、网站或Piacente Group投资者关系部门联系GDS投资者关系部。再见。下次见。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。