Operator
大家好，女士们、先生们。感谢各位参加GDS Holdings Limited 2024年第四季度及全年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。现在我将会议交给主持人，公司投资者关系主管陈女士。陈女士，请开始。
Laura Chen
谢谢。大家好，欢迎参加GDS Holdings Limited 2024年第四季度及全年业绩电话会议。公司业绩已于今日通过新闻专线发布，并已在线公布。我们将在本次电话会议中参考的摘要演示文稿可在我们的投资者关系网站[investorsgdsservices.com]上查看和下载。今天会议由GDS创始人、董事长兼首席执行官黄先生主持，他将概述我们的业务战略和业绩。随后，GDS首席财务官Dan Newman先生将回顾财务和运营业绩。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，GDS业绩公告和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。GDS新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。现在我将会议交给GDS创始人、董事长兼首席执行官黄先生。黄先生，请开始。
William Huang
谢谢Laura。大家好，我是William。感谢大家参加今天的电话会议。中国的AI竞赛已经拉开帷幕。去年我们看到云服务和互联网公司增加资本支出，这标志着竞赛的开始。这导致了偏远地区AI训练需求的初步浪潮。现在，随着一线市场对AI推理需求的增长，竞赛已进入另一个层面。根据我们与客户的对话，这类需求在未来几年可能达到数千兆瓦的规模。从GDS的角度来看这个机遇，现在再次成为数据中心公司令人兴奋的时刻。一线市场的机遇正好契合我们的优势。就土地和电力资源而言，我们无疑是满足这类需求的最佳定位者。中国最大的云服务和互联网公司都是我们最大的客户。影响客户部署时间的关键因素是芯片供应。对于未来几个季度的部署，我们没有看到任何重大风险，并且我们愿意承接新业务。然而，对于更远期的部署，我们认为正确的做法是采取观望态度。一线市场的供需状况持续改善，我们有灵活性来决定何时推进。我们刚刚完成了首笔资产变现交易。从财务角度来看，这使我们能够把握即时机遇，同时不偏离当前路径和严格纪律。随着我们的资产变现计划全面建立，我们将有更多灵活性，同时兑现对股东的承诺。几年前，我们制定了让GDS重回稳定增长和更强财务地位的战略。我们坚定地致力于这一战略。我们专注于能够创造最大价值的一线市场。我们优先交付积压订单。我们对新业务保持高度选择性，只承接与我们库存匹配且具有快速入驻时间表的订单。我们在客户入驻前短期投入资本支出。我们通过资产变现回收资本，这是可重复且可扩展的。我们通过持有DayOne的股权创造额外价值，DayOne现在已成为独立业务。让我们回顾一下实施这一战略的进展。2024年我们的总入驻面积为79,000平方米，全部为有机增长且全部位于一线市场。这是我们历史上的最高水平。入驻率在2024年第一季度开始提升，并一直保持在较高水平。提升的原因包括积压订单交付和快速入驻的新订单。如幻灯片7所示，2025年初我们有110,000平方米的服务面积积压订单。我们预计今年将交付其中超过一半。2024年底我们的利用率为74%。我们预计到2025年底利用率将提升至接近80%。2024年我们新增承诺面积为49,000平方米，与过去两年相似，符合我们的战略。我们针对新业务的目标是消化库存。一个很好的例子是我们在2024年第四季度赢得的三个新订单，全部与已投入服务或正在建设中的容量相关。2025年第一季度，我们赢得了一个与现有超大规模客户的大额新订单，约40,000平方米或152兆瓦，分布在廊坊和常熟的两个站点。这是我们在中国历史上最大的单笔订单。这个新订单要求我们在六个月内交付数据中心。客户承诺在接下来的六个月内完全入驻。从获得新订单到完全利用的整个周期约为一年。这是一个高质量的AI驱动新业务，没有芯片供应风险。它完全满足我们资本支出的所有标准：短前置期、快速入驻和长期合同。此外，这些站点是我们过去几年已经投资的现有园区。因此，我们只需要投入完工成本，就能够满足快速交付的期限。对于一线市场的AI推理，超大规模客户通常需要具有至少15兆瓦可用容量且能在短期内交付的站点。幸运的是，我们在这方面准备充分。我们在北京、上海、深圳、广州周边有多个适合AI推理的站点。完成152兆瓦的新订单后，我们仍有约900兆瓦的可开发容量。随着需求持续增长，一线市场中具有必要规模和上市时间的站点仍然很少。这应该对我们有利。转到幻灯片13。我想分享一些DayOne的运营更新，该公司在完成B轮股权融资后已成为我们的股权投资对象。2024年，DayOne完成了历史性的340兆瓦新承诺。DayOne在2024年底拥有467兆瓦的总IT电力承诺，其中大部分将在未来两年内产生收入。DayOne的销售渠道高度可见且强劲。DayOne有信心在2025年完成超过250兆瓦的新承诺，并有望在不到三年内达到1吉瓦的总IT电力承诺。现在我将把话筒交给Dan进行财务和运营回顾。
Dan Newman
谢谢，William。DayOne数据中心（前身为GDS International或GDSI）已于2024年12月31日完成并结束了B轮股权融资。交割时，GDS在DayOne的股权比例从52.7%稀释至35.6%。因此，GDS将DayOne从子公司中剥离，并将其确认为权益法投资。在截至2024年12月31日的季度和年度合并财务报表中，DayOne的经营业绩和现金流已从公司持续经营业务的财务业绩中剔除，并单独列示为终止经营业务。同时，对历史经营报表和现金流量表进行了追溯调整，为财务业绩提供一致的比较基础。此外，还对比较期间的资产负债表进行了追溯调整，将DayOne的资产和负债归类为'终止经营业务的资产和负债'。从2025年第一季度起，DayOne将在我们的财务报表中以利润表中的单行项目和资产负债表中的单行项目呈现。然而，在未来的业绩发布会中，我们打算继续披露DayOne的关键财务和运营信息，类似于DayOne作为GDS业务分部时我们所披露的内容，以便投资者能够跟踪DayOne的业绩和我们权益投资的价值。虽然我们将不再以合并基础呈现GDS和DayOne，但我们确实为2024年提供了合并基础的指引。我想强调的是，我们2024年的备考合并调整后EBITDA超出了指引范围的上限。从现在开始，我谈论的是GDS的持续经营业务。从第17页开始。2024年第四季度，收入同比增长9.1%，调整后EBITDA同比增长13.9%。2024年全年，收入同比增长5.5%，调整后EBITDA同比增长3%。如果我们通过排除2023年的一次性项目并逆转2024年BOT项目转让来对数字进行标准化处理，我们的收入和调整后EBITDA将分别增长7.9%和7.7%。2024年第四季度每平方米MSR（月服务收入）较2023年第四季度下降2.3%，符合我们的预期。展望未来，我们预计MSR在未来一年将略有下降，并假设电价维持在当前水平。2024年调整后EBITDA利润率为47.2%，而2023年为48.4%，或排除一次性项目后2023年为47.8%。这意味着在标准化基础上，EBITDA利润率保持平稳。2024年，我们的资本支出总额为30亿元人民币，符合我们修订后的指引。我们2025年的基准情况资本支出为25亿元人民币。然而，我们将额外产生23亿元人民币作为完成和交付152兆瓦新订单的成本。抵消这一增加，我们预计将从ABS交易中获得5亿元人民币的首期现金收益。总之，我们给出的2025年资本支出指引约为43亿元人民币。请注意，这未考虑ABS交易的剩余收益、进一步的超大型新订单或本年度进一步资产货币化交易的收益。2024年全年，我们的融资前现金流为正3.79亿元人民币。这再次符合我们的财务目标。2025年，由于152兆瓦新订单的额外资本支出，融资前现金流将为负。然而，如果我们考虑债务剥离和ABS交易的递延现金收益，我们的净债务仍将不会增加。我稍后会回到这一点。如第24页所示，截至2024年底，现金余额为79亿元人民币，净债务与上季度年化调整后EBITDA的倍数为6.8倍。转到第26页，我们最近宣布了首笔资产货币化交易。这涉及将某些数据中心项目公司的100%股权出售给一家由中国主要证券公司管理的SPV，并背对背发行ABS。为避免疑问，ABS代表这些项目的股权，并非GDS的负债。ABS的70%由中国顶级机构投资者认购，中国人寿领投，而GDS认购剩余的30%，并保留底层数据中心的持续运营权。ABS将在上海证券交易所作为标准化证券产品上市。该交易的总企业价值（EV）最高约为29亿元人民币，意味着EV/EBITDA倍数约为13倍。总股权对价最高约为17亿元人民币，扣除GDS在ABS中30%的再投资后净额为12亿元人民币。前期现金收益约为5亿元人民币，递延净现金收益约为7亿元人民币。存在递延收益的原因是底层数据中心仍在爬坡期。交割后，我们将剥离约12亿元人民币的现有债务。我们在公募REIT或C-REIT申请方面进展良好，速度快于预期。C-REIT不允许投资未上市公司的股权，但可以通过ABS进行投资。如第28页所示，随着ABS交易预计在未来几个月内完成，我们可以覆盖2025年43亿元人民币的资本支出，而不会增加净债务。我们预计净债务与上季度年化调整后EBITDA的倍数将在今年年底降至略高于6倍。随着股价的复苏，我们的2030年可转债现已深度价内。如果我们将该可转债视为已转换，年底净债务与上季度年化调整后EBITDA的倍数将约为5.5倍。转到第29页。对于2025年全年，我们预计总收入将在112.9亿元人民币至115.9亿元人民币之间，意味着同比增长约9.4%至12.3%，调整后EBITDA将在51.9亿元人民币至53.9亿元人民币之间，意味着同比增长约6.4%至10.5%。此外，正如我已经提到的，我们预计资本支出约为43亿元人民币。在第30页，我们从几个不同角度审视我们的指引。我们的官方指引考虑了ABS底层数据中心项目的剥离。在标准化基础上，如果我们假设ABS交易未发生，2025年调整后EBITDA增长的中位数本应约为10.7%。这与我们设定的恢复两位数增长的目标一致。或者，如果我们采用官方指引，然后加上数据中心项目出售的收益，2025年调整后EBITDA增长的中位数约为16.7%。最后，2025年为152兆瓦新订单产生的额外资本支出将导致2026年更高的增长。我们当前且非常初步的看法是，在排除进一步的超大型新订单或资产货币化之前，2026年调整后EBITDA增长可能达到低双位数。在第31页结束，我们不提供DayOne的指引。然而，我们注意到DayOne在2024年底的年化调整后EBITDA约为6000万美元。基于预期的爬坡，未来两年将实现数倍增长。我们现在想开放电话会议进行提问。接线员？
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们将开始第一个问题。您的第一个问题来自摩根士丹利的刘洋。请提问。您的线路已接通。
Yang Liu
感谢提供提问机会。我想了解关于分拆DayOne并让其上市的计划。管理层能否就当前计划和时间表给我们更新一下？是的，这就是我的问题。谢谢。
William Huang
谢谢，刘洋。我想，上个季度，一些投资者问了同样的问题，但我们当时没有明确的看法，对吧？现在，我想说，我们确实有这个计划。IPO计划更加清晰可见，我们计划在18个月内完成上市。所以，我认为这是可以实现的，基于当前国际业务，DayOne业务增长如此迅速，我们非常有信心在接下来的18个月内完成一次非常成功的IPO，并为现有股东创造更高的价值。
Yang Liu
谢谢。我可以跟进一下Dan刚才提到的C-REITs进展吗？您提到这里的增长进度快于预期。现在是什么状态？这是在发改委还是证监会或证券交易所的审批下？我们应该预期它在一两个季度还是三个季度内推出？您现在的预期是什么？谢谢。
William Huang
是的。我想，刘洋，我认为——我们取得了显著进展，这是肯定的，但目前我们不能披露，他们也不允许我们披露，对吧？所以，我想一旦我们获得披露许可，我们会立即宣布这一进展并更新信息。我记得，上个季度我们谈到C-REITs进展时，我们目标是今年年底。但我认为进展可能比我们预期的提前四到六个月。
Yang Liu
谢谢。
Operator
谢谢。我们将开始下一个问题。您的下一个问题来自瑞银的王莎。请提问。您的线路已接通。
Sara Wang
感谢提供提问机会。我有两个问题，主要关于中国业务。首先，请问当前的资本支出是否基于现有在手订单，正如管理层刚才提到的包括第一季度获得的超过150兆瓦订单？我们应该如何看待2025年全年的新订单获取情况？第二个问题是关于现有空置产能。William刚才提到超大规模企业的AI推理需求，现在他们要求超过50兆瓦的项目规模，而现有产能利用率的提升主要是由非AI需求驱动的吗？谢谢。
William Huang
是的。第一个问题是，我认为，嗯，这是——第一季度我们赢得了那个交易，我们已经宣布了，对吧？但当然，我认为我们看到很多潜在机会。但正如我刚才提到的，我们——我们会等待并观察芯片供应情况，对吧？这是推动中国数据中心AI部署的关键驱动因素。所以，我认为到目前为止，在芯片供应方面还有一些不太明确的地方。大家都知道这一点，对吧？所以，我们对此非常谨慎。我们正在非常、非常密切地关注这一情况。所以，这是关键，可以说是让我们决定并推进某些交易的标准。所以，我认为第一，所有超大规模客户的需求都非常强劲。这一点——每个人都可以从其他公司的资本支出指引中看到。这是肯定的。但第二，这种趋势——这种需求将会持续，不仅仅是今天和今年。它会持续三到五年。所以，我们对今年以及未来几年的需求非常有信心。但由于芯片供应可能存在不确定性，我们更加耐心。所以，我们非常、非常谨慎地监控未来的订单供应变化，然后才能做出决定。另一方面，我们随时准备做任何事情，处理任何订单，如果我们愿意的话。所以我们准备好了。所以，我们目前的战略状态是观望，并且非常有选择性地选择新订单。这是第一个问题。第二个问题是，我认为，当然，在AI世界中，第一波投资都集中在AI训练上。现在，由于DeepSeek，它触发了中国推理市场的到来比所有人预期的都要早。所以DeepSeek——我们喜欢DeepSeek。它带来了推理订单更早地到来。这绝对符合我们资源所在的位置。所以，我认为推理需求与训练需求完全不同。第一，它应该靠近传统云来协作支持企业。第二，它将导致更多新应用更早出现。这也要求非常、非常低的延迟。所以这些都符合我们资源所在的位置。所以我们可以说，在下一波浪潮中，当前这一波，即将到来的浪潮是推理，这对GDS拥有的资源来说是一个巨大的好处——积极的。
Sara Wang
非常清楚。谢谢。
Operator
谢谢。我们将回答下一个问题。下一个问题来自Raymond James & Associates的Frank Louthan。请提问。您的线路已接通。
Frank Louthan
好的，谢谢。您能否描述一下目前获得的客户类型和工作负载？那么，其中人工智能业务与传统云企业类型业务各占多少百分比？另外，当前的订单交付率是多少？意思是，从签订合同到完全按照合同条款计费需要多长时间？历史上这个周期相当长。目前这个速率看起来如何？谢谢。
William Huang
是的，目前我认为，在我们所关注的一级市场中，我们看到的工作负载主要由推理而非训练驱动，对吧？正如我刚才提到的，训练浪潮发生在过去两年。所以这不在我们的战略范围内。我们专注于一级市场。我们在该市场的资源配置与我们的资源业务战略也是一致的。所以我认为，我们非常清楚，目前一级市场的需求主要由AI推理驱动。当然，与此同时，这也使得传统云部署比以前更快。是的，这是我们看到的情况。这是第一点。第二点，正如我刚才提到的，我们选择的标准是，如果我们利用当前的产能和在建数据中心的资本支出产能来满足客户需求——缩短的需求，我认为从获得订单到完全利用的交付周期是12个月。是12个月。这比过去几年的订单要好得多。通常过去几年需要两年甚至更长时间，对吧？现在，可以说，为我们改善了交付周期。
Frank Louthan
这些交付周期是合同约定的吗？还是只是客户希望推进的速度？
William Huang
是的，绝对如此。正如我提到的，我们选择的交易，合同期限比以前长得多。基于我们目前的地位，与过去几年相比，我们在谈判新条款时处于非常有利的位置。
Frank Louthan
好的，非常感谢。
Operator
谢谢。我们将接听下一个问题。下一个问题来自高盛的Timothy Zhao。请提问。您的线路已接通。
Timothy Zhao
好的。感谢管理层回答我的问题。我认为第一个问题确实是关于你们在一线市场看到的供需动态。正如您提到的，我认为到今年年底，GDS的利用率我认为接近高70%左右。我想知道您对整个行业的利用率有什么了解吗？另外，您如何看待一线城市的定价环境？其次，是关于DayOne的问题。我想您提到预计今年DayOne会有大约250兆瓦的新承诺。能否请您提供一些关于订单或需求的详细信息？您看到哪些类型的客户在贡献这些新承诺？潜在需求是AI相关还是非AI相关？在这个地区是否存在芯片供应方面的风险？谢谢。
William Huang
好的。在中国，我认为一线市场才刚刚开始。正如我所说，其他AI巨头刚刚从今年开始给出官方指引，对吧？过去几年主要是由训练需求驱动的。今年的指引是——当然——未来三年的需求将从纯训练转向训练和推理。所以，正如我所说，这开始对我们有利。但目前——但情况是，过去几年即使在——即使在一线市场，供需平衡尚未实现。这只是开始。从我个人的观点来看，我想说，经过6到12个月，这将重新平衡。供需可能在12个月后会发生转变。这是我的看法。目前在一线市场，有很多独立的数据中心运营商，他们过去拥有很多资源，但大多数都非常分散。所以不适合当前的AI需求。另一方面，最终仍然有一些独立运营商在一线市场周围拥有大规模资源。但我认为随着时间的推移，业务肯定会消化AI需求。但我们的策略是非常有选择性地追求订单。对我们来说最好的交易是符合我们标准的交易。这是第一点。第二点，我认为我们——另一种看待方式是，我们愿意看到价格改善。如果是这种情况，我认为这是一个好市场。它正在转向好市场和健康市场。这更适合我们。
William Huang
好的。关于DayOne客户，我认为，第一，新订单来自一家非常不同的云和视频公司。所以，我认为它来自不同的国家、不同的应用、不同的工作负载。因此，与去年我们从国际市场获得的订单相比，这次非常多样化。这是第一点。第二，我认为，在东南亚，主要部署不是AI。而是高性能GPU和云。所以，无论是中国客户还是美国客户，主要工作负载是云增长以及视频应用、互联网——高性能CPU，抱歉，是高性能CPU。不是GPU。就整个市场份额而言，仍然是小数目，对吧？所以，我认为新的芯片政策不会影响整个东南亚的需求格局。
Timothy Zhao
谢谢。非常清楚。
Operator
谢谢。我们将回答下一个问题。下一个问题来自RBC Capital Markets的Jonathan Atkin。请讲。您的线路已接通。
Jonathan Atkin
谢谢回答我的问题。一个关于中国的问题，然后一个关于DayOne的问题。那么，ABS收益的用途是什么？您能否简要介绍一下客户概况、利润率概况、加权平均租赁到期日？关于这些您正在发行资本的稳定资产，能否提供一些信息？然后，DayOne的问题可能更广泛一些。我想你们几天前在春武里刚刚破土动工。您如何看待泰国的应用场景？另外，关于巴淡岛，有什么更新吗？相对于上次电话会议，哪些方面进展顺利，您看到了哪些挑战？谢谢。
Dan Newman
是的，ABS收益可以用于偿还债务和去杠杆，或者如果有合适的机会，也可以进行再投资。我们将新的投资机会视为等式的一部分，而资产货币化视为等式的另一部分。所以，这次资产ABS发行时机很好，因为我们几乎在同一时间也遇到了一个非常好的新投资机会。综合考虑，我们能够增加资本支出，但保持债务水平不变或降低，并能够在今年年底实现更低的净债务与EBITDA比率。我们有很多适合资产货币化处理的资产。我们为第一笔交易选择的资产，我们认为投资者会高度认可。我们为ABS选择的资产恰好是几年前收购的，其主要客户是金融机构，显然金融投资者对这类客户有很高的认可度。但当然，不一定非要这样。对于C-REITs，我们选择了一个完全不同的种子资产，其概况也大不相同。它更多的是云互联网客户。
William Huang
是的，Jon，我们来谈谈泰国的情况。正如我们前天刚刚宣布的，我认为这——一如既往地，当我们开始建设新的数据中心，在泰国进行新的资本支出时，这意味着我们有非常非常强劲的客户需求。所以，这就是为什么我们开始在泰国建设新园区。客户需求非常多元化，既有来自美国客户，也有来自中国客户的需求。确实相当混合。所以，我认为我们可以看到——我们正在建设——这个园区是迄今为止泰国最大的园区。因此，我们对泰国需求将持续增长非常有信心。泰国将成为亚太地区、东南亚乃至整个亚太地区的新枢纽。至于巴淡岛，我们很高兴讨论这个话题。我们已经交付了承诺给客户的前两个阶段。并且我们正在继续为客户建设剩余阶段。所以，我认为巴淡岛项目进展顺利。基于这次非常成功的客户交付，我们看到巴淡岛也有更多需求正在涌现。这就是巴淡岛正在发生的情况。
Jonathan Atkin
如果我能偷偷问一个关于中国国内市场的问题，您提到了大型互联网需求，但同时也提到了DeepSeek。中国有非常深厚的AI初创企业生态系统。您如何看待销售渠道和前景，就平方米或兆瓦的销售而言，来自中国AI初创企业与同样在增加资本支出的成熟互联网公司之间的对比？
William Huang
是的，我认为需求主要由成熟公司驱动。然后，我们也看到很多企业级需求正在涌现，因为这只是一个开始。很多小型企业的第一阶段是尝试他们的AI应用。而且我认为，现在中国国内所有企业的情绪都非常好，因为每个人都试图利用AI来提高效率或增加收入。我认为这目前非常流行。所以，随着时间的推移，我认为需求将主要由多个行业驱动。这很容易预见。我相信这将在未来几年内发生，实际上已经开始发生了。
Jonathan Atkin
谢谢。
Operator
谢谢。我们将回答下一个问题。下一个问题来自美国银行证券的Daley Li。请提问。您的线路已接通。
Daley Li
管理层好，感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于我们未来的系列发行。您预计这个系列的估值范围会是多少？因为如果我们看看亚洲其他系列——在中国市场，仓储估值相当高，比如20倍的EV/EBITDA。那么我们对此的预期估值范围和收益率是多少？我的第二个问题关于中国市场的入驻进度。如果我们观察净数据，比如客户按季度逐季的入驻进度，由于我们看到一季度AI芯片的紧急订单增多，那么我们是否能够预期二季度或未来会有更快的增长？谢谢。
Dan Newman
是的，Daley，感谢你的问题。中国大约有50只C-REITs上市，我们根据底层资产的性质对它们进行分类。其中大约25只的底层资产是商业地产、工业、商务园区、物流等。我们认为这个子集是潜在数据中心C-REIT的最佳基准。这25家公司中，有两三个异常值，但如果排除它们，剩下的在股息收益率方面交易在一个非常明确的范围内。我相信股息收益率是它们估值的驱动因素，倍数由此衍生而来。股息收益率相当集中在5%左右。如果我们以此为参考，并保守地假设我们会以收益率溢价提供数据中心C-REIT，我们可以推导出我们资产证券化所隐含的倍数，这是相当有吸引力的。我们为ABS设定了13倍的基准，并说明ABS投资者明确有意在时机成熟、所有资格标准都能满足时，将该ABS注入C-REIT。因此，显然他们期望你能够在某种估值倍数提升的情况下做到这一点。
William Huang
是的。关于入驻进度，正如我刚才提到的，新订单的入驻进度是六个月。我认为这意味着——是的，从今年开始，我认为与前几年相比，这是一个非常大的变化。
Daley Li
谢谢。
Operator
谢谢。由于没有更多问题，我现在将电话交还给公司进行结束语。
Laura Chen
感谢大家今天参加我们的会议，我们下次再见。再见。
William Huang
谢谢。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。