Operator
大家好，感谢各位拨冗参加万国数据控股有限公司2021年第一季度业绩电话会议。[接线员提示] 今天的电话会议正在录音。现在我将会议交给主持人，公司投资者关系主管陈女士。陈女士，请开始。
Laura Chen
谢谢。大家好，欢迎参加万国数据控股有限公司2021年第一季度业绩电话会议。公司业绩已于今日早些时候通过新闻专线发布，并已在线公布。本次电话会议中我们将参考的摘要演示文稿可在我们的投资者关系网站investors.gds-services.com上查看和下载。今天会议由万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生主持，他将概述我们的业务战略和业绩表现。随后，万国数据首席财务官Dan Newman先生将回顾财务和运营业绩。我们的首席运营官Jamie Khoo女士也将参与问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司提交给美国证券交易委员会的招股说明书中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。请注意，万国数据的业绩新闻稿和本次电话会议可能包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。万国数据的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。现在我将会议交给万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生。黄先生，请开始。
William Huang
好的。大家好，我是William。感谢大家参加今天的电话会议。我很高兴报告另一组稳健的业绩。我们年初至今的表现符合预期，我们仍有望实现全年销售目标和财务指引。2021年第一季度我们的销售面积超过23,000平方米。全部为有机增长，全部在一线城市市场，自去年年初以来我们保持了相同的销售节奏，我们有信心在2021年全年保持这一节奏。尽管存在关于中国云市场增长、新法规和竞争加剧的噪音，我们并未放缓。我们能够保持销售承诺和势头的原因在于我们的定位。特别是我们日益多元化的客户关系和反映云足迹的市场布局。我们定位的优势在过去几个月的销售成就中得到了清晰体现。2021年第一季度，我们赢得了六个超大规模订单，其中两个订单来自新市场。在香港，我们获得了香港1号数据中心45%的锚定订单。客户是中国领先的云服务提供商。除了对2022年投入使用的香港1号数据中心的承诺外，该客户还表示对锚定我们2023年投入使用的香港2号数据中心有浓厚兴趣。在重庆，我们获得了重庆1号数据中心50%的锚定订单。这来自金融服务行业的一家大型云客户。在本季度，我们在北京从一家新的云服务提供商那里赢得了首次超大规模订单，该提供商服务于政府和国有企业客户。这三个重要订单突显了我们在市场需求在市场和客户之间转移时保持胜势的能力。几个季度前，我们与两家新的超大规模互联网客户取得了重要突破。我很高兴地报告，我们现在已从其中一家获得了后续订单。一家领先的电子商务平台为我们上海某个数据中心的容量付费。我们还赢得了另一家客户的后续订单投标，一家领先的内容平台为其二级一线市场的容量投资。我们的销售和资源战略由云架构驱动。如幻灯片6所示，电力平台在每个区域部署多个可用区。每个可用区都是独立的。但同一区域内的所有可用区都以最小延迟互连。这种架构支持实时和高冗余价格。超大规模客户寻求落地和扩展，这意味着他们建立新的可用区，然后随着时间的推移增加容量。我们瞄准初始落地。因此，我们为扩展做好了充分准备。我们当前销售管道中约50%是来自已在我们某个地点落地的客户的扩展订单。这些扩展订单现在将进行公开招标。对于我们管道中剩余的50%，情况从高度竞争到有限竞争不等，取决于地点和客户要求。这意味着我们可以有选择性地追求业务。我们没有追逐高度竞争的交易以满足销售目标的压力。我们成功的关键在于我们持续扩大供应的能力。如幻灯片7所示，我们现在拥有有史以来最高的在建面积，超过160,000平方米或397兆瓦的IT电力容量。同时，我们将预承诺率维持在68%。如幻灯片9所示，在每个一线市场，我们已在不同地点建立了数据中心集群，这反映了云的足迹。这正是我们平台具有独特价值主张的原因。没有其他数据中心公司接近拥有这样的市场布局。事实上，我们的大多数竞争对手只在少数几个地方有供应。2021年第一季度，我们开始在之前为未来发展预留的土地和建筑上建设五个新数据中心。同时，我们在上海和北京边缘的各个地点通过绿地土地购买补充了我们的资源管道。这表明我们的产能采购和建设周期正在运作。我们目前拥有超过500,000平方米的产能，为未来发展预留。超过90%是绿地，我们拥有的绿地土地，并附带电力线路。这一资源管道降低了我们的增长风险和可见数据流。我们在资源供应方面具有可持续的竞争优势。我们目前拥有约33亿元人民币，即4.98亿美元的投资，用于未来项目。最近政府政策有一些新发展，包括与北京、上海和广州资源配置相关的具体政策。一些细节是新的，但我们认为，潜在的政策方向是一致的。一方面，数据中心是新基础设施，对中国的数字化转型很重要。另一方面，政府以碳中和目标为指导，并对数据中心使用的土地和电力分配保持严格控制。我们听到人们谈论供应过剩，让我们从背景来看待这个问题。在我们所有严格的一线市场，供应都受到限制，政府政策正在提高门槛。唯一的例外是江苏省紧邻上海西北部的地区，那里有一些参与者拥有逻辑上可开发的容量。这一地区的竞争更加激烈，定价也更加激进。需要一些时间来消化，但从长远来看，我们相信那里的供应将受到限制，就像其他地方一样。我们采取长期视角，并寻求整合部分供应。在本季度，我们完成了之前宣布的两项收购。BJ15带来超过19,000平方米的容量。它100%已承诺，80%已利用。BJ15是一笔竞争激烈的并购交易。自完成以来，我们已开始在同一地点整合现有建筑，我们称之为BJ16。它已经几乎100%预承诺，随着这次扩展，收购倍数降低了约一到两倍。TJ1是我们在天津地区的第一个数据中心，其额外优势是距离北京边缘仅30公里。它带来超过14,000平方米的高度市场化容量。我们支付了相对于有机建设成本相对较小的溢价。我们目前处于另一个数据中心收购的后期阶段，这将带来具有一些客户承诺的扩展容量。再次，我们预计支付个位数的收购倍数。我们看到本季度，重庆和香港作为我们在自建数据中心方面的新市场，如何从已建立的战略客户那里推动了重要的新业务。到今年年底，我们实际上预计将进入中国的一两个新市场，同样的跟随客户的逻辑正在推动我们的东南亚扩张计划。我们最初的重点是新加坡。然而，由于新加坡政府不批准新项目，我们正在寻找在新加坡市场建立存在的替代方式。考虑到新加坡的供应限制和不断上涨的托管价格。我们也在考虑邻国的补充选项。我们已经确定了一些非常有前景的投资机会，我们的目标是在未来几个季度内至少做出一到两项承诺。现在，我将把话筒交给Dan进行财务和运营回顾。谢谢。
Dan Newman
谢谢，William。从第15页开始，我们剔除了设备销售的贡献和汇率变动的影响。2021年第一季度，我们的服务收入同比增长4.7%，基础调整后毛利润增长6.2%，基础调整后EBITDA环比增长7.2%。我们的基础调整后EBITDA利润率为47.9%，创下新高。转到第16页，服务收入增长主要由已承诺积压订单的交付和收购完成推动。2021年第一季度净新增使用面积为16,152平方米，超出我们对第一季度的预期，这通常是搬迁较慢的季节。在2021年第二季度，我们预计有机迁入量会略低。因此，在年中时点，我们预计迁入量将与我们的目标保持一致。2021年第一季度，MSR环比下降2.6%至每平方米每月2,425元人民币。对于整个2021财年，我们预计MSR将同比下降低个位数百分比。在某种程度上，MSR趋势反映了我们积压订单中的平均售价。然而，影响MSR的因素还有很多，包括客户组合、数据中心位置、冗余级别、开发成本和合同结构。我们多次表示，我们的目标是维持投资回报。多年来，我们在整个投资组合中基本成功，IRR仅逐渐小幅下降。转到第17页，2021年第一季度我们的基础调整后毛利率为54.4%，环比上升0.7个百分点。由于数据中心完工时间安排，我们的利用率略高，为72.9%，而2020年第四季度末为71.1%。2021年第一季度我们的基础调整后EBITDA利润率为47.9%，环比上升1.1个百分点。如第18页所示，2021年第二季度我们有很多数据中心容量将投入使用。43,000平方米，而2021年第一季度仅为13,800平方米。尽管这些新增容量带来了固定成本，但我们预计2021年第二季度的利润率仅略低于第一季度，延续去年的上升趋势。转到第19页，2021年第一季度我们的资本支出为23亿元人民币，主要由有机资本支出的付款构成。正如我们在第15页提到的，我们预计2021年第二季度将有26.8亿元人民币的收购对价在本季度支付。我们在2020财年和2021财年的部分有机资本支出与B-O-T合同相关。我们有一个客户的九个此类项目，计划转让给与GIC的合资企业。还有另外两个客户的两个此类项目，不属于我们与GIC现有协议的一部分。我们目前正在与GIC讨论增加我们在合资企业中的持股比例，并将这11个项目纳入我们的合作伙伴关系。我们认为，更高的股权参与和管理费相结合，使这些项目对我们更具价值。我们将在准备就绪时向您更新。截至2021年第一季度末，我们已为这11个项目支付了约10亿元人民币的累计资本支出。看第20页的融资状况，我们资产负债表上有149亿元人民币现金。我们的净债务与EBITDA比率为2.9倍。考虑到我们持续的有机资本支出水平和北京15号收购对价，这一比率将在今年年中回升至约5倍。在2021年第一季度，我们完成了债务融资，总融资额度为13亿元人民币，相当于1.91亿美元，包括新项目融资和现有贷款的再融资。这些已完成融资的平均利率为5%，基于现行贷款市场报价利率。相比之下，2021年第一季度我们所有债务的有效利率为6%。过去四个月，我们完成了9亿元人民币的再融资，并预计在本季度末前完成另外17亿元人民币的再融资。届时，我们将完成今年计划中21亿元人民币的再融资。完成后，我们预计我们的有效利率将下降。转到第21页。我们确认之前提供的总收入、调整后EBITDA和资本支出指引保持不变。在结束之前，我想就ESG说几句。我们正努力在未来几个月内发布一份全面的ESG报告。我们理解投资者渴望了解我们的计划，特别是可再生能源方面的计划，因为这对我们所有利益相关者都很重要。作为市场领导者，我们旨在在可再生能源领域占据领导地位。我们运营的市场各有挑战，但也非常活跃。中国的可再生能源供应正在快速增长。按每千瓦计算，发电成本很快将与褐电持平。中国在超高压长距离输电方面的投资领先世界，这意味着可再生能源将在一线市场更加普及。中国的电力交易市场也在快速发展。所有这些都创造了令人兴奋的可能性，我们将反映现在的目标、时间表以及如何实现。我们不会让您失望。我们现在想开始问答环节。接线员？
Operator
[操作员指令] 我们的第一个问题来自摩根士丹利的杨柳。请提问。
Yang Liu
感谢提供这个机会。我有两个问题。首先，关于常熟地区的竞争，正如William之前提到的，您预计未来竞争会趋于正常化。我们需要看到什么迹象才能实现真正的正常化？是行业整合还是审批政策转变？您对此有何预期？第二个问题是关于行业整合的，如果GDS最终成为整合者，未来几个季度或几年内估值倍数会有怎样的趋势？因为我们看到很多私募股权基金和基础设施基金进入市场，可能会推高私人市场的收购倍数。您对估值倍数有何预期？谢谢。
William Huang
好的。第一个问题是关于该地区的竞争情况。我认为目前的情况是，过去几年产能和土地电力资源被分配给了不同的参与者。正如我提到的，这个地区的竞争很激烈。但GDS现在处于非常有利的位置，我们是第一名，我们已经有了一些——我们的产能自去年起就已经获得了客户承诺。所以我们不是非常——第一，我们不会追求那些仅仅为了完成销售目标的交易。我们比较从容，因为我们在那里定位良好。基于我们的全国布局，GDS已经是一个多市场运营商。我们不仅仅专注于一个市场，试图赢得每一笔交易，这取决于我们的意图。如果某些战略性交易很重要，我们会去做。但如果交易质量不够好，我们会选择退出。这是我们在该地区的策略。从锁定角度来看，我认为第一，需求方面，我们相信在整个上海地区乃至整个中国，需求交易将继续增长。所以我们不担心未来库存会成为问题，但这需要时间。所以我们很从容。另一方面，正如我经常提到的，GDS拥有超过700个客户基础。我们的客户相当多元化，80%到85%的新增订单来自我们的现有客户基础。所以我们不是每年都急于求成，我们可以从容看待这个地区的竞争。这是第一个问题。但再次强调，正如我提到的，我认为政府政策正在变化，因为一般来说，共同营养政策将提高数据中心分配的门槛。在我看来，业务方面会慢慢尝试更新数据中心。所以我认为未来几年需求和供应会更加平衡。第二个问题是……
Yang Liu
行业整合。
William Huang
关于整合，我认为是的，我们处于多市场环境，甚至在海外市场也是如此。所以整合绝对是我们的未来目标。因此，在应用项目、应用平台方面，我们是开放的。我们相当开放。所以我们保持开放态度，关注各种机会。关于并购，我认为我们总是做合理的交易，对吧。我们不想成为疯狂的买家。因此，我们将继续确保在每次收购中照顾到所有投资者的利益。
Yang Liu
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自RBC的Jon Atkin。请提问。
Jon Atkin
非常感谢。我有一个运营问题和一个战略问题。关于运营方面，你们有43,000平方米将在第二季度投入使用。我想知道具体时间安排？是偏向季度初还是季度中期？另外，关于你们分享的续约时间表，2021年最后三个季度有相当数量的租约到期。目前你们与客户的续约讨论进展如何？
Jamie Khoo
Jon，我是Jamie。关于43,000平方米交付时间的问题，我们预计交付时间更接近6月份。关于...
Jon Atkin
抱歉，能重复一下吗？我没听清楚。
Jamie Khoo
是的。我们预计更接近季度末，也就是更偏向6月份。
Jon Atkin
明白了。
Jamie Khoo
我们需要回答的第二个问题是什么？
Jon Atkin
是的，续约问题——在你们演示文稿的后面部分，你们给出了今年最后三个季度、明年和后年的续约数量。但对于从现在到2021年底的近期待续约租约，你们与客户的讨论进展如何？你们预计能100%续约吗？关于续约租金是保持不变还是会有变化，你们的讨论情况如何？
Dan Newman
是的。Jon，我认为我们几乎会续签所有合同。有一个情况是我们将退出——让我称之为第三方数据中心，因为它不再符合可接受的运营标准，可能会有一些流失，那是1,000平方米的面积，即使按照数据中心行业的标准也是微不足道的。除此之外，我们预计今年的续签率会非常高。而且我认为，总体假设是所有合同的价格将保持平稳。我们之前已经多次讨论过我们的策略。在这个周期阶段，我们仍在增加市场份额并深化与大客户的关系。我们不会在价格上施加太大压力，因为我们在中国许多其他地方以合理的价格和回报获得了新业务的利益权衡。所以我认为，目前实现续签价格总体持平是相当令人满意的。
Jon Atkin
谢谢。最后，过去两天有一篇关于与一家物流房地产公司的数据中心业务合作或收购的新闻报道。我想知道您能否评论一下，您认为这种合作在中国境内或在您目标市场如马来西亚或印度尼西亚等地具有哪些战略优势？
Dan Newman
嗯，我们没有回应那家新闻机构发布的报道。我现在回应一下，但作为一般性评论，我们迄今为止的收购实际上是资产收购。我们收购了80%的设施——每次收购都涉及一个单一站点，面积在4,000到20,000平方米之间，处于不同的发展阶段。我们还没有进行过所谓的平台收购。但在战略方面，我认为这都是同一主题的一部分，即我们寻求利用我们的市场领导地位来建立更多竞争优势、规模优势、市场影响力等等。我认为平台收购可能必须以不同的方式看待估值。我们必须评估协同效应是什么，战略利益是什么等等，但对此持非常开放的态度。所以我认为，鉴于我们已经建立的地位，我们有一个机会窗口来真正尝试进行一些更重要的交易。
Jon Atkin
非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自Cowen的Colby Synesael。请提问。
Colby Synesael
好的，谢谢。也许接着刚才那个问题继续问一下，当你们开始考虑平台型收购时，从财务角度来说，你们认为能够承受的收购规模大概是多少？Jonathan提到的那篇文章暗示了一个相当高的价格目标，或者说价格标签，抱歉，我只是想了解一下，进行如此大规模交易的可行性有多大。其次，尽管16,000多台的安装量超出了指引，但服务收入却略低于预期，这主要是由于ARPU面临的压力比预期更大，正如您提到的，环比下降了3.7%。我想知道这是否与时间安排有关，或者这种下滑幅度背后可能是什么原因。根据你们对全年仍将出现低个位数下滑的指引，这意味着ARPU很可能在基于第一季度数据的基础上，在今年剩余时间内保持持平。我只是好奇，你们是否会支持这样的交易。谢谢。
William Huang
是的，关于我们财务能力的那部分，我认为相对容易计算当前的情况。第一季度末，我们资产负债表上拥有略低于150亿元人民币的现金，因为我们在第二季度需要支付一大笔收购对价。我们给出的年度资本支出指引约为120亿元人民币，这包括了贷款并购，但不包括并购之外的部分。如果我们按50-50的股权和债务比例来融资这些资本支出，这是相对保守的做法，因为我们当然目标采用更高的杠杆率。这将涉及60亿元人民币的股权和60亿元人民币的债务。对于这60亿元人民币的股权融资，相对于我们约150亿元人民币的现金来说，如果出现非日常业务范围内的机会，我们仍有相当大的财务能力。更广泛地说，我希望通过我们进行的多次不同融资、我们利用的不同市场和资本来源——无论是美国或香港的股票市场、新加坡的战略投资者、与中国金融投资者和金融机构的私募配售，还是与主权财富基金的合资企业——多年来我们已经证明我们有足够的创造力来找到融资方式，无论我们想做什么。我认为，我们从未认为自己受到资本约束，即使在我们2010年投入美元建设三个数据中心时，我也不认为我们受到资本约束。关于MSR的评论，这是一个合理的评论。第一季度环比下降2.6%，这通常只是与数学时间安排有关。这就是为什么我保证全年仍将保持低个位数增长。这意味着在今年随后的季度中不会有太大进一步下降，第二季度可能下降1%，下半年不会有太大变化。我们不提供季度指引。所以，我注意到了您关于第一季度收入的评论，但即便如此，我们也应该提供收入指引。另一方面，我认为我们的EBITDA可能超出了大多数人的预期——我们的EBITDA利润率超出了大多数人的预期。所以，是的，这是一种平衡。
Colby Synesael
好的。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自瑞银的王先生。请提问。
James Wang
大家好，早上好管理层。我是瑞银的James Wang。我有几个快速问题。第一个问题是关于自建。您能否评论一下大型云客户自建的程度，例如，最近是否看到这些客户自建比例有任何变化？作为一个假设性问题，如果这些客户增加自建比例，您将如何确保未来的增长？这是第一个问题。第二个问题是关于当前需求环境。似乎今年另一个公开招标的项目有所减少。而且我认为William提到今年你们在中国云业务方面看到了一些放缓。您认为这种疲软是一次性的，还是认为这种放缓会持续？谢谢。
William Huang
好的。第一个问题是客户自建，对吧？我认为这是新事物，我的意思是，自从资本——大约五年前，在我看来自建是一个独立的市场。所以我要再次提醒所有投资者，我们的战略是专注于一级市场，对吧？所以我认为这个市场与自建市场是分开的，自建市场目前几乎100%都在偏远地区。我们看到的是，其他一级市场仍然有来自客户的非常、非常强劲的需求。所以我认为，就一级市场而言，我们没有看到与过去几年有很大不同。所以这个机会我们仍然保持。所以，再次强调，这是一个独立的市场。第二个问题，抱歉——请继续。
James Wang
我的第二个问题William，关于需求环境，您认为放缓会持续吗？谢谢。
William Huang
需求。这取决于我们谈论的是哪个市场。在我们看来，在一级市场、外包市场，我没有看到需求放缓。这就是为什么我们第一季度仍然能够保持高增长，我们刚刚报告了业绩。我们认为——我们没有看到——我们仍然看到下一季度的增长势头，但我不知道其他参与者会如何看待，对吧？在我们看来，我认为我们已经锁定了本季度，并且保持了全年的销售承诺。
James Wang
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自高盛的Tina Hou。请提问。
Tina Hou
管理层好，感谢您的时间。我将问两个问题。第一个是关于你们的B-O-T项目以及与GIC的合资企业。能否分享更多关于你们对合资企业以及B-O-T项目未来发展的看法？第二个问题是关于竞争，William您提到江苏省的竞争最近相对激烈。我想知道，从历史角度来看，比如几年前中国其他地区是否发生过类似情况，当时的过程是怎样的，以及竞争强度最终是如何回归正常的？如果能提供一些历史参考会非常有帮助。谢谢。
Dan Newman
Tina你好，我来回答第一个关于B-O-T的问题。我们一直明确表示，William刚才也提到，B-O-T机会主要是偏远地区的机会，与我们在一线市场的核心业务有很大不同。这种情况几乎与一线市场完全相反，一线市场的客户可能拥有多个可用区，他们的容量分散分布，并且在多个地点同步扩展IT平台方面面临巨大挑战。而在偏远地区，他们只有很少的节点，实际上，如果你看我们早期展示中国可用区位置的演示，你会看到一线市场之外只有几个点，那些就是偏远地区。在偏远地区，我们的客户可以将大量容量集中在很少的地方。进入门槛很低，所以他们自己这样做非常实际。然而，他们中的大多数都希望将其外包。但外包的条件却大不相同。因此我们与GIC建立了合作伙伴关系，这实际上是一种长期的金融工程，以确保我们具有竞争力的资本成本，但我们对这种业务是有选择性的，就像我们对一线市场的业务有选择一样。如果这类业务公开招标，竞争会更激烈，价格导向性比一线市场业务更强。我只能说，如果我们没有规模优势和资本成本优势而未能中标，那么中标者可能并没有得到很好的交易。
Tina Hou
谢谢Dan。我想跟进一下这个问题。您提到，我认为您可能有意增加在GIC合资企业中的持股比例。我记得如果我没记错的话，GDS的持股比例是10%。那么如果我们增加持股比例，可能增加到50%以上，这是否意味着所有这些项目都应该合并到我们的损益表中呢？
Dan Newman
情况确实如此，但这里的驱动因素是什么让这些项目对我们有价值？例如，如果我们拥有51%的股权权益，他们会收取管理费，这实际上意味着向我们49%的合作伙伴收取管理费。然后我们计算股本回报率，这显然是通过管理费在51%所有权水平上增强的项目回报，项目具有吸引力。它并不逊色。这不是我们不愿意做的事情。因此，我们认为可以证明投入更多股权达到那种水平是合理的。可能有些情况下我们会投入更高水平的股权。也可能有些情况下我们会投入较少。这就是驱动该计算的因素。是的，如果这意味着项目被合并，那么是的，这是为了确保披露能够让你了解这些项目所做的贡献。
Tina Hou
明白了。非常感谢。我还有第二个关于竞争的问题。
William Huang
是的。我认为，在当前市场整体环境下，四川省是一个非常特殊的案例。在我看来，这种情况，因为——第一，我们仍然相信其他一线市场的需求仍在增长。所以关于当前的竞争，我认为产能过剩问题将在未来24个月内得到解决，这是我的看法。
Tina Hou
好的。非常感谢。
Operator
[接线员指示] 我们的下一个问题来自摩根大通的Gokul Hariharan。请提问。
Gokul Hariharan
是的。您好。感谢回答我的问题。我的问题是关于最近在北京和广东看到的一些法规。管理层如何看待这些法规的影响——是否有某种需求转向高性能相关项目，特别是在北京。另外与此相关的是：您认为行业如何满足这些地区碳中和和碳信用要求。您是否需要从第三方购买这些信用？这个过程是否可以通过价格上涨或成本转嫁给客户？谢谢。
Jamie Khoo
是的。我来回答关于可再生能源的第二部分。我认为从长远来看，使用可再生能源在经济性上与使用传统电力不会有任何差异。这将成为常态。基础设施将建成，将电力从可再生能源发电地传输到主要电力消费地。电力交易市场将允许跨区域交易。我认为在过渡期间，我们可能需要采取一些措施来建立一些直接购电协议。我们可能会考虑直接投资可再生能源项目。理想情况下，如果可能的话，选择靠近数据中心的项目，这样可以通过直接输电连接，而无需经过复杂的电网传输。如果在中国不行，最终还有购买国际可再生能源证书的备选方案。我知道我们在一线市场运营，数据中心业务是一线市场业务，这由于与可再生能源发电地的地理分离带来了一些挑战。但这是每个人都面临的挑战，我认为明智的政策正在同时解决供给侧和消费侧的市场机制，以确保我们能够解决这个问题。你关于监管影响的问题，北京、上海、广州，你想谈谈这个吗，Will？
William Huang
是的。好的。我想你提到的是广州和北京政府的新政策，对吧。总的来说，我认为他们提高了分配碳排放配额的门槛，这是第一点。第二点，这意味着他们希望在碳中和技术方面有更低的电力使用效率。其次，我认为他们试图淘汰一些小型数据中心，对吧？高效的数据中心，这意味着这个影响是积极的，因为许多现有小型数据中心将逐步迁移到大型、更节能的数据中心，就像我们建设的那种。所以我认为这是一个影响。另一个影响似乎是，他们提高了标准。我认为政府的实际意图是：碳排放配额分配的前提不是效率。因此，我认为这对领先公司未来获得更多碳排放配额是有利的。这是我的看法；关于我们如何改进运营以实现碳中和新指引。我认为第一点，我们将发布我们的ESG报告，对吧？我们将提供一个非常清晰的路线图。我认为最重要的方式是持续改进我们的PUE（电源使用效率）。我们在这个领域已经是领先公司，在中国数据中心行业处于领导地位。第二点，我认为能源来源非常重要，对吧？但基于当前一线市场的情况，这些城市并没有那么多可再生能源。因此，我们有不同的方式来维持和改进碳中和。稍后我们会提供一些细节。顺便说一下，我想提到的是，过去三年中央政府发布了绿色数据中心示范项目，对吧？所以[听不清]几乎简单地说，我们占据了绿色数据中心50%的份额，这是中央政府认证的。这意味着我们在中国数据中心行业的绿色数据中心和碳中和努力方面已经处于领先地位。这就是我的回答。
Gokul Hariharan
明白了。非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自Raymond James的Frank Louthan。请提问。
Rob Palmisano
大家好，我是Rob，代替Frank提问。感谢回答我的问题。我的第一个问题是，有没有哪些市场的定价表现优于或低于平均水平？作为后续问题，您认为政府政策的一些变化将如何开始使贵公司受益？谢谢。
William Huang
嗯，除了我们刚才谈到的上海西北部那个区域，我认为其他一线市场的情况——包括北京周边区域、深圳、广州及其周边地区、上海开放区域以及上海南部地区——都非常一致，供应是受限的。客户往往选择非常有限。我们失去业务的首要原因就是没有供应，即使没有资源管道和我们建设活动的规模，这种情况出现的频率也令人惊讶。所以这不是因为我们不努力，尽管我们尽了最大努力，但我们不断失去业务，因为我们无法在想要的地方产生足够供应。这表明供应约束是真实存在的。这意味着在大多数地方，定价相对稳定，实际上上海西北部地区也不是那么不稳定，只是那里的竞争更激烈。谈到政府政策的好处，我认为从根本上说，我已经说过是什么了，那就是政府对资源配置的审慎态度——虽然给我们带来了挑战，但确保了该行业仍然具有高度可投资性和吸引力，并且进入壁垒很高。多年来一直如此，我们坚信在可预见的未来仍将如此。
Rob Palmisano
好的，谢谢大家。
Operator
由于时间限制，我现在将电话转回公司进行结束语。
Laura Chen
好的，感谢各位今天参加我们的会议。如果您有进一步问题，请随时通过我们网站上的联系信息联系GDS投资者关系部以及Piacente集团投资者关系部。您可以挂断电话了。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。