Operator
大家好，女士们、先生们。感谢各位参加万国数据控股有限公司2021年第四季度及全年业绩电话会议。[接线员提示]管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。现在我将会议交给主持人，公司投资者关系主管陈女士。陈女士，请开始。
Laura Chen
谢谢。大家好，欢迎参加万国数据控股有限公司2021年第四季度及全年业绩电话会议。公司业绩已于今日早些时候通过新闻专线发布，并已在线公布。我们将在本次电话会议中参考的摘要演示文稿可在我们的投资者关系网站investors.gds-services.com上查看和下载。今天会议由万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生主持，他将概述我们的业务战略和业绩。随后，万国数据首席财务官Dan Newman先生将回顾财务和运营业绩。我们的首席运营官Jamie Khoo女士也将参与问答环节。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的招股说明书中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，万国数据的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。万国数据的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。现在我将会议交给万国数据创始人、董事长兼首席执行官黄伟先生。黄先生，请开始。
William Huang
大家好，我是William。感谢大家参加今天的电话会议。我很高兴地报告，我们再次取得了强劲的财务业绩。2022年，我们的收入同比增长36%，调整后EBITDA同比增长38%，符合我们的指引。同时，我们在关键业务领域取得了重大进展，这为我们长期成功奠定了基础。我们保持了销售势头，新增约12万平方米（或280兆瓦）的新承诺，客户基础日益多元化。我们通过土地购买和项目收购相结合的方式，在中国一线市场获得了超过30万平方米的新增产能供应。这种日益稀缺的资源将在未来几年为我们带来竞争优势。我们已经为新加坡Plus战略奠定了基础，在马来西亚和印度尼西亚建立了两个互补的园区。我们将可再生能源使用比例提高到30%以上，并完成了超过26亿美元的债务融资，确保我们的项目在稳健的基础上获得充分融资。此外，我们通过私募可转债发行筹集了超过6000亿美元，并增加了战略价值。我们的战略市场地位比以往任何时候都更加稳固。尽管运营环境充满挑战，我们仍然专注于执行业务计划、提高效率，并在关键机会出现时抓住它们。2021年第四季度，我们获得了2.3万平方米的新承诺。2021年全年，我们实现了销售目标，获得9.6万平方米的有机预订和2.3万平方米的收购预订。对于2022年，我们预计将实现约9万平方米的新有机承诺。虽然需求结构有所变化，但总体需求与去年水平相似。如幻灯片6所示，我们在2021年第四季度赢得了五个超大规模订单。超大规模通常指云和大型互联网公司，但在过去两个季度中，我们的一个超大规模订单来自金融机构。转到幻灯片7，2021年全年，我们看到新业务组合发生了变化，云业务占50%，大型互联网占30%，金融服务业和企业占20%。我们持续的销售势头证明了我们在整个需求谱系中客户特许经营权的实力。转到幻灯片8和9，我们成功的关键之一是在正确的地点、正确的时间拥有正确的产能。这使我们能够为客户提供更完整的解决方案，并使GDS与竞争对手区分开来。在一线市场，获得适合数据中心开发的土地以及必要的电力配额和可再生能源接入变得越来越困难，甚至不可能。客户必须能够在一线市场扩大其存在，以满足低延迟和高可用性的要求。这在政府的数据中心行业
Dan Newman
谢谢，William。从第17页开始，我们剔除了设备销售的贡献以及汇率变动的影响。2021年第四季度，我们的服务收入同比增长6.1%，基础调整后毛利润增长6%，基础调整后EBITDA环比增长6.7%。我们的基础调整后EBITDA利润率为47.2%。 转向第18和19页，服务收入增长主要由已承诺积压订单的交付和收购完成所驱动。2021年第四季度净新增使用面积为19,147平方米。剔除收购因素，过去五个季度的入驻率一直保持相似水平。每年第一季度通常是季节性低点。在当前的三月份，入驻率也受到我们多个市场因新冠疫情封锁措施的影响。因此，我们预计2022年第一季度的入驻率将略低于趋势线；然而，我们仍然相信一旦宏观经济环境出现更多确定性，入驻速度将再次回升。 2021年第四季度每平方米MSR（每月经常性收入）与前一季度基本持平。2021年全年MSR下降了2.6%。2022年我们预计MSR将进一步下降中个位数百分比。来自城郊项目和B-O-T项目的MSR稀释将在2022年继续，但我们预计从2023年及以后下降幅度将更为温和。 转向第21和22页，2021年第四季度我们的基础调整后毛利率为52.5%，与前一季度相同。由于煤炭价格上涨，我们看到一线市场的热电价格提高了约10%至20%。我们将约一半的成本增加转嫁给客户；然而，我们估计暂时性上涨的电价对今年利润率造成约1.0%至1.5%的拖累。 转向第22页，2021年期间我们投入运营了12万平方米的新产能，包括有机发展和收购，但不包括B-O-T项目。过去几个季度，我们已根据当前环境调整了建设速度。因此，2022年我们预计将投入运营约8.5万平方米。我们的预承诺率仍保持在60%以上。假设平均90%的产能可销售，我们目前约有4.6万平方米在建但尚未预承诺，相当于按当前销售速度约两个季度的新预订量。 转向第23页，我们2021财年的资本支出为137亿元人民币，包括97亿元人民币的有机资本支出和40亿元人民币的收购对价。有机资本支出包括约10亿元人民币的土地储备，这在会计上不计为收购。截至2021年第四季度末，我们资产负债表上约有21亿元人民币的负债，涉及年末前已完成收购的递延和或有对价。 查看第24页的融资状况，截至2021年第四季度末，我们资产负债表上有100亿元人民币或16亿美元的现金，净债务与最近季度年化调整后EBITDA的比率为6.3倍。2021年全年我们的实际利率为5.5%，而2020年为6.6%。2022年第一季度，我们成功通过发行可转换优先票据筹集了6.2亿美元，票面利率为0.5%，期限为7年。通过所有再融资，我们已成功延长了项目债务的期限。未来10年，项目债务偿还平均每年约20亿元人民币。 转向第25和26页。截至2021年底，我们约有32万平方米的使用面积和约23.5万平方米的总积压订单。假设我们完成所有现有项目、交付积压订单并售出少量剩余库存，我们的创收面积将从当前水平几乎翻倍至超过60万平方米。这无需启动任何新项目。完成所有现有项目的成本约为130亿元人民币，我们可以用现有资源进行融资。 转向第27页。对于2022年全年，我们预计总收入将在93.2亿元人民币至96.8亿元人民币之间，调整后EBITDA在42.85亿元人民币至44.5亿元人民币之间，这意味着在收入和EBITDA范围中点处的利润率约为46%。我们预计资本支出约为120亿元人民币，其中60亿元人民币为中国大陆有机资本支出，20亿元人民币用于区域扩张，40亿元人民币用于收购对价加土地储备。 我们现在想开放电话会议进行提问，请接线员安排。
Operator
谢谢。[操作员说明]。今天第一个问题来自摩根士丹利的刘洋。请提问。
Yang Liu
感谢提供提问机会。我有两个问题。第一个是，能否请您分享对需求的最新观察。我们看到一些新变化，更多[上市公司]和互联网公司公布了近期业绩，同时我们也看到中国出现新一轮新冠疫情等？在需求方面，对于入驻和新销售订单有哪些增量变化？第二个问题是，我们看到中国政府发布了东数西算倡议。这对GDS有何影响，特别是考虑到GDS长期以来的一线城市市场战略，谢谢？
William Huang
让我回答你的问题，刘洋，谢谢。第一个关于需求方面，我认为——正如我刚才提到的，需求仍然维持在去年相似的水平。这是基于我们的市场观察。但需求结构发生了变化。正如我刚才提到的，在过去两个季度——我们提到需求将会转移，结构将从大型[云服务商]转向大量互联网公司、企业和金融机构。这正在发生。如果你记得几个季度前，我们提到需求时已经告诉市场需求已经转移，但需求水平仍然维持。这是我们的结论。所以这就是为什么我认为正如我刚才提到的新订单预订结构正在维持变化。这就是我试图说明的事实。第二个问题是入驻。我认为现在谈论入驻还为时过早——过于激进地谈论这个问题，因为我们看到太多宏观和微观因素影响客户的入驻条件，比如新冠疫情封锁和所有那些供应链问题。所以我认为现在给出一些积极预期还为时过早，但我们仍然会看到一旦某些条件改善，我相信客户会迎头赶上。因为需求是真实的，他们只是在等待一些外部条件改善，比如供应链和封锁条件。
Laura Chen
另一个问题。
William Huang
另一个问题。
Laura Chen
[外语]
William Huang
好的，第二个问题，关于政府的东数西算政策。我认为这对我们是好消息。第一，政府仍然鼓励新基建，所以这是好消息。对万国数据来说的另一个好消息是，我们看到政府政策分为两部分。一是数据权利，这意味着政府最终认识到低延迟产品非常必要。这表明政府知道在一线市场，低延迟产品的需求将持续增长。另一方面，我们理解政府希望鼓励人们在可再生能源丰富地区部署更多[协同数据]。我们相信万国数据正与政府和客户密切合作。我认为万国数据已经证明有能力把握未来的各种机遇。另一个影响是，我想解释这项新政策虽然一年前就已推出，但现在更加[明确]。但这是指导性政策，需要时间落实，而且我认为这不会影响我们现有的任何资源。这是我对政府政策的理解。
Yang Liu
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛分析师Tina Hou。请提问。
Tina Hou
谢谢管理层的时间。我有两个问题。第一个是关于2023到2025年未来三年的增长预期。您认为我们的增长率会稳定在20%左右，还是等到当前的不确定性和逆风因素解决后，能看到收入和EBITDA利润率的加速增长？在短期电力或煤炭价格上涨之后，我们是否能看到EBITDA利润率继续改善？这是第一个问题。第二个问题是关于我们今年的并购策略。我注意到管理层指引今年有机销售面积为9万平方米，想了解我们今年的并购策略是怎样的。谢谢。
William Huang
好的，我来回答这个问题。第一点是关于[听不清]。我认为我们已经设定了基础，可以说每年我们新增签约面积大约在9万平方米左右，这是有机增长。我们仍然坚持给出这一指引，并且对此充满信心。但在过去12到18个月里，宏观经济环境并不太好，我们仍然有信心维持这一增长水平。这是我们的基础。当然，我们不会预估任何——我们不会给出任何上行空间，但我们相信如果政府政策或宏观经济环境改善，市场将会加速。但现在我们对未来五年、未来三年可以说略有信心，因为我们看到中央政府再次鼓励经济发展。最近，刘鹤副总理向市场发布了非常好的政策，我们认为这将会鼓励所有互联网公司、汽车公司或企业公司重新启动他们的业务计划。这是第一点。所以超过20%的增长绝对是我们基础。第二个问题，并购作为工具对我们非常重要。2021年我们提到，我们更侧重于利用并购作为工具来获取更有价值的资产、带有碳配额的用地。因为在一线市场，我们认为——我们相信由于碳中和政策是主要政策，所以在未来几年，一线市场的结果会比以前更加紧张。但我们在一线市场的客户需求仍然非常强劲，因此为了维持增长态势，合格的资源、足够的资源比以前更加重要，以支持我们的增长。这就是为什么去年我们最关注的是收购有价值的资产和资源。但现在，今年我们将更侧重于一些资产更加成熟的项目。正如我们在过去几个季度提到的，GDS在未来18个月甚至20个月，是我们收购更多小型平台的好机会。我们甚至愿意考虑各种收购项目甚至平台的机会。这就是我们现在可以向市场传达的信息。但我想我们会跟进，我们正在关注各种机会，我们的项目管道保持非常强劲。
Tina Hou
谢谢，William。
Operator
谢谢。下一个问题来自RBC Capital Markets的Jonathan Atkins。请讲。
Bora Lee
谢谢提问，我是Bora Lee，代表Jon提问。首先，我想知道您是否看到客户在租赁决策过程中有任何变化？政府行动对他们的IT决策产生了什么影响？其次，关于马来西亚和印度尼西亚，考虑到客户特定的挑战以及新加坡正在经历的电力挑战，我想了解客户兴趣的百分比情况。
William Huang
Dan，你来回答这个问题。
Dan Newman
我没听清第一个问题，但William，你为什么不回答一下东南亚客户兴趣的问题？有人问到了马来西亚和印尼，你对此的对话。我只是想确认一下第一个问题。
William Huang
是的，Bora，正如我刚才提到的，我因为[保持更好]这个区域的业务，几乎在新加坡待了一个月。坦率地说，我对这个区域的整体势头感到非常兴奋。这里非常活跃，我见到了很多私募股权人士和很多我们在这里的客户。我见到很多私募股权人士的原因是，他们非常鼓励我，因为他们认为这个区域现在正在发生更多[听不清]。另一方面，我们的客户，我们的现有安装基础客户，我见到了很多他们在这个区域的业务人员，他们都在未来几年显著增加了在这个区域的业务。这意味着这个区域未来的需求肯定会鼓励我们在这个区域更加积极。所以我们的客户需求，就短期实际需求而言，我必须说我们肯定会在短期内和今年下半年取得一些成果。口头承诺上，我们已经获得了这个区域几个客户的承诺。
Laura Chen
Bora，你能重复一下你的第一个问题吗？
Bora Lee
当然，我想知道你是否注意到客户在采用租赁方面的决策过程有任何变化，以及政府行动对客户IT决策产生了什么影响？
William Huang
我们的客户肯定有自己的IT逻辑。即使你看过去几年，我们的客户也有他们自己的理念和部署逻辑。这在短期内是无法改变的。这就是为什么GDS总是首先遵循我们客户的标准，以及客户在业务逻辑和IT逻辑方面的逻辑。所以我认为，当然，我们也相信碳中和是未来，但我们的客户非常聪明，他们知道如何将他们的[核心数据]分离到远程地点，他们已经在这样做了，对吧？所以我认为这不会在很大程度上改变我们客户的行为，但随着IT增长，更多数据产生，我们仍然相信一级市场、低延迟市场的需求仍然非常强劲。另一方面，[核心数据]也会显著增加。所以这是不同的产品，不同的需求，需要不同的产品来应对。这就是我的理解。
Bora Lee
谢谢。
Operator
下一个问题来自野村证券的Joel Ying。请继续。
Joel Ying
感谢您回答我的问题，我有两个问题。第一个是关于并购，我们讨论了很多，我想了解目前的资金状况，您是否确实需要更多资金？未来如何筹集资金？第二个问题是关于利润率指引。我认为EBITDA增长略弱于收入增长的主要原因是公用事业成本。除了公用事业成本外，今年利润率方面还有哪些潜在风险？另外，绿色能源方面是否会有额外成本？谢谢。
Dan Newman
你好Joel，我来回答你的问题。首先关于[听不清]。我先做个总体评论，如果有足够好的机会，我们绝对能找到获得财务资源的方式。回顾我们过去的历史，我们通过多种不同方式筹集资金。我们与主权财富基金以及类似程序化合资企业合作过。我们与中国私募股权基金CPE合作进行某些项目开发。最近我们还从红杉中国基础设施基金和一家主权财富基金进行了私募融资，并得到了我们长期最大股东STT GDC的支持。我认为私人资本提供者对与GDS合作的兴趣非常高，这些对话一直在进行。所以我真的不认为资金获取会在任何方面成为限制我们做想做的事情和战略上合理的事情的约束。抱歉，William，你想说点什么吗？
William Huang
是的，我补充一些细节。我认为中期内我们不担心资金问题。我们有足够的资金来发展我们的业务计划。另一方面，如果出现一些好的机会，比如说我们需要资金，我们从不担心这一点。我们有不同的方式来获取——我们有能力获取不同类型的资金。过去六七年我们确实展示了这种能力。当我们相信能为股东创造价值时，我们可以进入市场筹集资金。所以我们几周前刚刚发行了私募票据、可转债，[听不清]即使在这样的市场环境下，我们仍然能够轻松获取资金。所以我认为对我们来说，如果确实有大型交易要做，资金获取不是问题。很多资金并不能帮助我们为股东创造价值。这不是问题。
Dan Newman
关于[听不清]的问题，实际上[听不清]那里。收入增长的最大因素是客户入驻。这是一个我们无法控制的驱动因素，因为客户在入驻时间上有灵活性。这是我们与客户合作方式的一部分，也是价值主张的一部分。我们所有的积压订单都绝对稳固。数据中心容量已经就位，这是Tier 1市场的优质容量，实际上只是客户入驻方面存在一些季度性波动。但要我们预测客户未来几个季度的可能入驻行为是困难的。我们在这个假设上总是非常保守，因为它超出了我们的控制范围。我们对入驻采取了我们认为保守的看法，这反映在收入预测中。在利润率方面，我们看到多年来多个季度利润率改善趋势的中断。最大的因素是电价。我相信这是暂时性因素。去年10月，中国政府放开了更广泛范围内的电价[听不清]和浮动，因此放开了批发电力市场。但当时直到现在，煤炭价格[听不清]反映在[听不清]。向更市场化过渡仍在进行中，可能至少今年甚至明年在不同地区都会持续。最终，我认为这些市场化改革将[听不清]降低电价，因为它将使我们能够作为大型[听不清]在所有地点行使采购能力，煤炭价格也将回归均值。但再次强调，我们采取的观点是今年电价将保持高位，这确实是利润率下降的主要因素。
William Huang
我可以对此补充一些说明。第一，关于客户入驻，如果你看过去六年，在正常时期我们的客户入驻相当正常且按计划进行。正如我刚才提到的，在过去18个月里，所有宏观或微观环境都影响了我们的客户，这是肯定的。有太多不确定性条件影响了客户的业务。总的来说，从长期角度来看，IT仍在增长、数字化转型的观点没有改变。所以，我们认为这是短期问题。我们相信如果宏观条件改善，我们的客户仍将执行他们原有的业务计划，甚至更好。在我们看来，入驻是短期问题，但我们会观察。我们希望未来12个月内一切都会改善。我们相信情况正在好转。
Operator
由于时间限制，请每人只提一个问题。下一位是来自Cowen and Company的Michael Elias。请提问。
Michael Elias
感谢您回答我的问题。我们注意到中国市场出现了一些波动。我想了解一下，就我们目前看到的私有市场数据中心资产估值而言，您是否观察到任何变化？另外，我知道您提到过有多种方式为计划推进的并购交易提供融资，但考虑到贵公司的杠杆水平，能否请您谈谈您能够或愿意为业务承担的最高杠杆上限或最大杠杆水平？谢谢。
Dan Newman
[听不清]可能是[听不清]。这些都是不错的项目。我想说，私募市场的估值已经下降了。当然，卖方会认为应该忽略公开市场的估值倍数，因为它们会回升。我们希望并预期它们会回升，但私募市场的定价总是相对于公开市场的估值倍数。还有其他买家。这些机会仍然存在竞争，但我们一直非常挑剔。我们寻找的目标非常明确，主要是北京和深圳的数据中心项目，以及拥有能源配额的土地和所有一线城市周边区域。我们能够以中高个位数的估值倍数完成交易或达成最终协议。我们指的是收购价格加上完成成本除以预估稳定状态下的EBITDA。关于杠杆的问题，我们总是尝试用项目融资来出售我们的数据中心。我们的首要目标是分配资本、现金，为数据中心项目提供资金，然后尽早安排项目融资，这样每个项目在分配的资本和债务方面都能获得充分融资。正如我之前提到的，如果我们为某个有机项目进行债务融资，比如债务占总项目成本的60%，当该项目达到稳定状态时，这将转化为大约3到4倍的债务与EBITDA比率，我认为这是一个相当可接受的水平。但当然，在此之前债务已经发生，而EBITDA是后来产生的。合并净债务与EBITDA比率不是我们的目标。它是结果。它是所有项目的总和。其中一些已经稳定，净债务与EBITDA比率约为3倍。其他项目正在增长中。它们已经全部签约。它们正在朝着相同的最终结果前进，但现在可能杠杆率非常高，因为债务已经发生但尚未达到稳定的EBITDA。当然，我们还有为在建项目产生的债务，这些项目的预签约率也非常高，约为60%。重要的是，所有这些一线市场的项目都通过预签约降低了风险，并处于不同的发展阶段，最终都会达到相同的结果，即现金流非常强劲、盈利能力非常高。我们的合并净债务与EBITDA比率确实会上下波动。在香港IPO之后它下降了。现在又上升了，因为我们战略性地决定分配资本来确保大量的开发管道。如果你把我们的开发管道价值加回来，如果你调整我们的企业价值并说这里有一个隐藏资产，那么我们的净债务与EBITDA比率会比看起来要低一些。我希望投资者能关注这一点。但我们对这一点有些敏感，因为我们理解股权投资者会关注这个指标，但无论水平如何，如果是6倍甚至上升到7倍，根据我所说的，这都是非常舒适的。这只是一系列项目的自然结果，这些项目都得到了合理的融资，所有资本都已分配到位，项目融资也已确保并落实。
Michael Elias
谢谢。感谢来电。
Operator
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Edison Lee。请提问。
Edison Lee
谢谢管理层让我提问。我的主要问题是关于未来的有机增长。你们对2022年的指引是85,000平方米。我记得之前你们有些人提到每年100,000平方米。我想更清楚地了解，你们认为未来仍会保持在100,000左右，还是认为85,000是更合理的数字？为什么2022年是85,000，而之前的预期略高一些？谢谢。
William Huang
我认为这个水平始终是——我们专注于——始终采用非常稳健和保守的方式向市场提供指引。这是第一点。需要说明的是，90,000平方米仍然是我们的指引，大约90,000平方米。今年，我们将更专注于高端[听不清]客户多元化。这是第一点。第二点，我们也将专注于选择客户以获得更高价格的客户。这是我们内部讨论的。因此，给他们一个合理的目标，但我们试图进一步多元化我们的客户结构。这始终是我们追求的目标——客户多元化始终是我们一贯的客户战略，特别是在当前环境下。
Edison Lee
我可以跟进一个问题吗？2022年增量产能的零售与批发比例会是多少？这与之前会有很大不同吗？
William Huang
我认为[正如我们追求的]过去两个季度，我们已经使客户结构比例发生了一些变化。我们认为这是健康的，我们也将继续专注于这一战略。零售企业型客户现在的增长速度超出了我们的预期，我们认为这是好的。因此，零售客户仍将增加。
Edison Lee
好的，谢谢。你们能分享具体的比例吗？或者今年两者之间的比例目标是多少？
William Huang
是的，我认为上个季度是20%。零售占比为20%。是的，我认为这会加速，我们的目标是30%。
Edison Lee
抱歉，这个目标只是针对2022年吗？
William Huang
是的。
Edison Lee
好的，非常感谢，William。
Operator
谢谢。下一个问题来自Raymond James的Frank Louthan。请提问。
Frank Louthan
好的，谢谢。Dan，您提到电力正在影响您的利润率。能否讨论一下还有哪些通胀项目在挤压利润率，以及您将通胀成本转嫁给新建设等客户的难易程度如何？您在这方面看到客户有什么样的抵制？谢谢。
Dan Newman
实际上只有电力。是电力和[增长轨道]。电力，我认为是暂时性的。我想我们之前提到过，如果您看我们的合同组合，大约55%的容量是与有单独电力计费、计量和账单的合同相关的，这当然会随着电价波动。但如果您看目前实际产生收入、可计费的部分，大约50%是我们所说的非捆绑式，50%是捆绑式。情况非常动态。我们正在与不同地区的电网公司和发电企业商定购电协议并确定电价。电价变化很大。将这些成本转嫁给客户是一个非常复杂的操作。需要——是的，操作上很复杂，需要与客户进行大量的对账和确认。我们并没有全部转嫁。在某种程度上，我们决定自行吸收。在中期，可能是半年到一年内，当我们开始看到我们采购能力的好处时，整个动态可能会逆转，煤炭价格也会下降，那样的话，我们就会受益。我们不想过多地打乱与客户的安排，因为有时您会赢，有时会输。目前，我们稍微亏损一些，但从长远来看，情况可能会反过来。
Frank Louthan
好的，非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自CICC的Hongjie Li。请提问。
Hongjie Li
管理层好。关于并购问题，我想快速跟进一下，因为2021年约30%的资本支出用于并购。我很好奇，2022年这120亿元人民币的资本支出中，有多少将用于寻求并购机会？谢谢。
Dan Newman
是的，我想我之前说过大约40亿元人民币。截至2021年底，我们有一些与往年收购相关的对价尚未支付，因为我们总是尽量构建尽可能延迟支付的收购对价结构，其中一部分是或有对价，与里程碑等挂钩。我想我们资产负债表上大约有20亿元人民币是来自先前收购的递延和/或或有对价，然后还有一些我们完成的收购。特别是今年第一季度我们完成了一笔。我想我们考虑的是大约40亿到60亿元人民币。我想我之前说对了，2022年用于收购对价的是40亿元人民币。
William Huang
我可以对此做一些补充说明。我认为我们的营收指引并未假设任何能够带来额外收入的收购。当然，我们保留了进行收购的资金，但并未将收购交易带来的收入纳入假设。市场上仍存在大量机会。如果我们遇到重大机遇，正如刚才提到的，我们有多种方式——我们有很多选择来获取资金以完成交易。
Hongjie Li
好的，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Albert Hung。请提问。
Albert Hung
好的，感谢回答我的问题。我代表Gokul提问。关于[广州]10万平方米项目的收购，从少数股权转为多数股权的时间表是怎样的？这10万平方米中有多少已经开发完成？收购对价是多少？谢谢。
Dan Newman
我来回答这个问题好吗？好的。这是一笔复杂的交易，因为它涉及包含多个不同地点的资产组合，每个地点都需要单独的审批、单独的能源配额，并且在土地或房地产方面都有各自不同的情况，每个项目都附带有业绩条件。我认为可能需要今年大部分时间，要么是今年，甚至可能延续到明年，才能满足所有业绩条件，使我们能够从少数股权转为多数股权。当然也可能更快完成。我们正在与卖方以非常协作的方式合作，在适当的时候支持他们，努力推动事项完成。其中一部分——这笔收购的剩余部分涉及数十亿的递延对价。这是一个非常、非常大的资产组合，价值极高。
Operator
谢谢。由于没有更多问题，我现在将电话会议交还给公司做结束发言。
Laura Chen
再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们网站上的联系信息或Piacente Group投资者关系部联系GDS投资者关系部。谢谢大家，再见。
Operator
本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。