Matthew Li
感谢各位，欢迎参加宜人贷2016年第二季度财报电话会议。我们的财报新闻稿及补充演示文稿已发布在公司网站上，希望各位已查阅相关材料。 今天的电话会议将由我们的首席执行官方以涵女士和首席财务官丛郁先生进行陈述；宜人贷董事、宜信首席战略官陈欢先生，以及我们的首席运营官兼首席技术官曹阳先生将在问答环节加入讨论。 在会议开始前，我们提醒各位，本次电话会议中的讨论包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述受风险、不确定性和因素影响，可能导致实际结果与任何此类陈述存在重大差异。有关潜在风险、不确定性或因素的更多信息，请参阅宜人贷向美国证券交易委员会提交的文件。除适用法律要求外，宜人贷不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 在本次电话会议中，我们将引用若干非美国通用会计准则财务指标，作为评估我们运营业绩的补充指标。这些非美国通用会计准则财务指标不应被视为独立指标，也不应替代根据美国通用会计准则编制和呈报的财务信息。有关这些非美国通用会计准则指标及其与美国通用会计准则指标的调节信息，请参阅我们的财报新闻稿。 接下来，我将把电话会议交给我们的首席执行官以涵，请开始。
Yihan Fang
谢谢Matthew，也感谢各位今天参加电话会议。2016年上半年行业发展强劲，监管政策积极发展，行业整合已经开始。与此同时，自去年12月以来，中国借贷平台的总未偿余额增长了近50%。作为行业领导者，宜人贷积极参与监管政策的制定，这反过来又增强了我们在市场参与者中的领先地位。 我们很高兴看到2016年第二季度业务增长势头持续。我们坚实的业绩主要归因于对我们产品和服务的强劲需求，这得益于我们广受认可的品牌、扩大的产品供应和改善的客户体验。 本季度，我们为26.5万名借款人和投资者提供了产品和服务，贷款总额达45亿元人民币。这使得我们的累计客户数达到约100万，累计借款额达到200亿元人民币。 在第二季度，我们服务的6.9万名借款人中有58%来自线上渠道。45亿元人民币贷款中的39.2%是通过我们的移动应用程序促成的。我们致力于扩大产品供应并改善用户体验。 我们的住房公积金产品在正式推出仅90天后，总金额就超过了1亿元人民币。我们还继续简化贷款申请流程，为借款人提供更便捷的服务。我们将FastTrack 1.0产品的覆盖范围扩大到22个省份。 本季度，我们经历了强劲的投资者需求和客户粘性的提高。我们为约20万名投资者促成了52亿元人民币的贷款。随着我们在市场上增加了更多客户参与功能，如用户签到和会员奖励系统，我们也看到了贷款人粘性的提高。 本季度，平均投资期限增加到近13个月。作为更好地满足日益增长的投资者需求的战略举措，我们打算将宜人贷的业务范围扩展到更全面和综合的金融服务。此外，我们将基于首次资产支持证券发行的成功，与更多机构资金对接，这将使我们能够以更低成本的产品服务高信用质量的借款人，并实现资金来源的多样化。我们继续加强数据和技术能力。 本季度，我们通过招募具有相关领域经验的人才扩大了技术团队。6月，我们宣布任命曹阳先生为首席运营官兼首席技术官，领导我们的技术、产品和工程部门，并监督业务运营。 在风险管理方面，除了不断完善风险管理体系外，我们正在加强反欺诈系统，利用最新的机器学习技术更有效地检测和拦截新的欺诈模式。 我们2016年下半年的战略是明确的。我们将继续专注于发展我们的在线市场平台和风险管理体系，以更好地服务客户，并进一步扩大我们的市场领导地位。 几款令人兴奋的在线新产品和深度合作正在筹备中。我们将通过提供更多投资产品和服务来扩大我们强大的贷款人基础，并使其成为更重要的收入驱动力。我们将继续多样化资金来源并优化平台[听不清]。 我们相信，所有这些数据和技术驱动的努力和举措都是宜人贷业务增长的重要支柱，并将加强我们的领导地位。我们致力于为客户提供更多价值和卓越的用户体验。 接下来，我想把电话交给Dennis，讨论我们第二季度的财务业绩。
Yu Cong
谢谢，一涵。现在我将回顾我们第二季度的财务业绩。总体而言，我们在2016年第二季度表现非常强劲。我们促成了价值45亿元人民币的贷款，较2015年第二季度同比增长118%。本季度，我们还实现了一个里程碑，贷款发放额突破了200亿元人民币大关。 截至2016年6月30日，自成立以来我们已促成总计30亿美元的贷款。本季度我们共收取了11亿元人民币的费用，较2015年第二季度增长131%。 来自借款人的交易费用占总收费的92%。第二季度净收入创下7.34亿元人民币的记录，同比增长140%，环比增长32%。这一增长主要得益于贷款发放量的增长，源于客户对我们产品和服务的强劲需求。 从收入构成来看，我们确认了7.13亿元人民币的贷款发放服务前期收入，以及1700万元人民币的贷后服务收入。与风险准备金相关的36.3亿元人民币收费未计入我们的损益表。 就本季度贷款产品组合而言，我们促成的新贷款中83.1%为D产品，较上一季度的84%略有下降，平均交易费率为27.6%。A、B、C产品的贷款量占比分别为5.5%、3.8%和7.6%，交易费率在5.6%至24.8%之间。 在投资者方面，我们开始引入较低收益率的产品。2016年第二季度，我们平台上12个月宜定盈产品的平均投资收益率是8.5%，低于2016年第一季度的9.0%。平均投资期限为12.3个月，高于第一季度的11.6个月，这得益于我们强大的品牌和市场领导地位。 接下来看运营费用。本季度销售和营销费用为3.55亿元人民币，占贷款发放量的8%，而2016年第一季度为7%。贷款发放和服务成本为4300万元人民币，占促成贷款的1%，与2016年第一季度相似。本季度我们的行政管理费用为7300万元人民币，占净收入的10%，而2016年第一季度为6800万元人民币，占净收入的11%。 2016年第二季度我们的盈利能力进一步提升，EBITDA达到2.65亿元人民币，EBITDA利润率为36%，而2015年第二季度为1.12亿元人民币。本季度净利润为2.61亿元人民币，净利润率为36%，而去年同期为8000万元人民币，利润率为26%。这归因于净收入的增长，以及由于产品组合和风险准备金支出的所得税可抵扣性带来的收入确认时机影响。 来自历史风险准备金支出税收抵扣的一次性净利润收益为5900万元人民币。本季度来自风险准备金支出税收抵扣的净利润收益为3900万元人民币。若排除所有来自风险准备金支出税收抵扣的净利润收益，本季度净利润应为1.63亿元人民币。 我们继续看到投资组合稳健的信贷表现。近期的逾期率和各批次贷款的核销表现完全符合我们的预期。2015年批次贷款的核销表现呈现稳定趋势，这证明了我们在信贷审批和风险管理方面的能力。 具体而言，截至2016年6月30日，逾期15至89天的贷款总体逾期率为1.7%，较2016年3月31日的1.8%有所改善。截至2016年第二季度，2015年发放贷款的核销率为4.4%，而截至2016年第一季度为2.6%，这是因为贷款进一步成熟。 从2015年第一季度到第四季度的每个批次的核销率都在改善，正如我们上传至投资者关系网站的第二季度管理层演示文稿第25页的累计M3+净核销率曲线所示，这表明我们贷款组合中所有产品都具有强劲的信贷表现。 截至2016年6月30日，风险准备金担保产生的负债余额占正常贷款剩余本金的6.7%，高于2016年第一季度的6.5%。随着我们进一步完善风险定价模型，将产品组合扩展到高质量资产，并改善逾期管理，我们预计稳健的信贷表现将持续。 近期，在7月初，在我们常规的信贷审批过程中，我们发现某类在线快速贷款的部分申请人可能存在信用卡账单欺诈行为。我们已停止提供该产品并立即展开调查。经过彻底的研究和分析，包括系统性的数据核查和线下实地调查工作，我们初步得出结论，很可能存在一起有组织的欺诈事件，主要影响了7月初获批的一批借款人，涉及合同贷款总额为7200万元人民币。 此后，我们已实施更严格的反欺诈规则，并采取额外的技术措施以防止类似欺诈，同时准备强有力的催收工作和法律行动以最小化损失。目前，我们已逐步重新开始提供此类贷款，并配以严格的风险和反欺诈政策。 在资产负债表方面，我们拥有非常强劲的现金状况，现金及现金等价物约为13亿元人民币。此外，我们在风险准备金账户和信托账户中还有7.93亿元人民币的限制性现金。由于合并信托和ADS，我们还按公允价值计入了1.76亿元人民币的贷款。 我们的负债主要包括两项：9.28亿元人民币的风险准备金担保负债；以及由于合并信托和ADS而产生的按公允价值计价的应付投资者款项1.66亿元人民币。 2016年第二季度的现金流也非常健康。我们从经营活动产生了1.96亿元人民币的现金，主要来自向借款人收取的交易费用。投资活动收到1.05亿元人民币，主要与短期投资的赎回有关。 接下来，让我谈谈我们对2016年第三季度和全年的指引。我们预计2016年第三季度的贷款发放量将在52亿元人民币至54亿元人民币之间。净收入在8亿元人民币至8.5亿元人民币之间，第三季度EBITDA在1.4亿元人民币至1.6亿元人民币之间，这考虑了我们产品组合的转变、客户获取成本趋势以及与7月初信用卡账单欺诈事件相关的潜在或有风险准备金负债计提需求。我们还修订了2016年全年展望。 贷款发放量预计在190亿元人民币至200亿元人民币之间，相当于29亿美元至30亿美元，高于原先28亿美元至29亿美元的指引。全年净收入在30亿元人民币至31亿元人民币之间，相当于4.51亿美元至4.66亿美元，高于原先4亿美元至4.1亿美元的指引。EBITDA在8亿元人民币至8.5亿元人民币之间，相当于1.2亿美元至1.28亿美元，高于先前1亿美元至1.05亿美元的指引。 我的发言到此结束。现在我想把电话交还给主持人，进入问答环节。
Operator
我们的第一个问题来自摩根士丹利的Richard Xu。
Richard Xu
我的问题是关于未来战略。考虑到坏账税收抵扣的应收款项，这无疑会在成本方面提供一些竞争优势。所以我想知道，考虑到税收支出方面的成本降低，这是否会加速产品转向，比如转向产品C、B或A产品？
Yu Cong
是的，当然。谢谢Richard的提问。是的，随着我们从税收政策中受益，以及投资者端资金成本的持续下降，我们将能够提供更具竞争力的贷款产品利率，以服务更高质量的借款人群。因此，我们拥有更好、更多样化的借款人组合，更平衡的组合表现。我们相信这也将使我们能够投入更多资源到新技术开发、新产品开发和新商业模式中。
Richard Xu
那么，目前在产品组合方面，产品转向的指引是否有任何变化？或者可能还需要一些时间来消化税率变化等因素，然后更新规划？
Yu Cong
当然。我认为，目前就我们不同定价利率贷款的信用表现而言，它们继续表现得非常非常好。所以我们相信这个转变将是渐进的。一个例子是，我们贷款发放的线上比例已从第一季度的34%增长到第二季度的40%。所以您可能会看到，鉴于我们在线上产品方面拥有更多样化的产品组合，这一上升趋势在不久的将来将继续增长。您将看到逐渐转向更平衡的相关产品组合——不同定价利率的产品。
Operator
我们的下一个问题来自Juhe Capital的Blake Wu。
Unknown Analyst
我是Juhe Capital的Blake。我有一个关于D类贷款逾期率的问题。实际上，我们都知道目前中国的宏观经济环境相当具有挑战性。但我注意到，Yirendai的D类贷款逾期率实际上非常低。虽然比第一季度略高一些，但仍然非常低。我还注意到，它甚至低于A类和B类贷款的逾期率。所以我想知道，Yirendai是如何实施风险控制策略来保持如此低的逾期率的？
Yu Cong
是的。我想您指的是我们财报新闻稿中的净坏账率表格，该表格显示了不同年份和不同定价网格类别的贷款表现。首先，这些贷款批次仍在成熟过程中，即它们仍在增长。因此这还不是这些贷款的终身坏账率，这就是您看到这种情况的原因。贷款从低点开始，并逐季度持续增长。例如，目前2015年批次的D类贷款坏账率为4.2%，但这并不是这类贷款的终身坏账率。随着投资组合的成熟，您会看到这一数字逐渐增长。另一方面，您确实看到不同定价网格的贷款在坏账表现上有些相似。我们必须告知您，实际的风险定价模型实施始于2015年底。因此在2015年的大部分批次中，您实际上可能会看到与ABC类贷款更相似的表现。但D类贷款的表现将与ABC类不同。然而，考虑到贷款期限较短或账龄较短，完整的坏账尚未完全显现。即便如此，作为在线借贷平台的市场领导者和先驱，我们相信凭借积累的信用历史、风险管理经验和数据优势，我们已经开发出行业领先的风险管理能力，能够在我们的投资组合平均水平上实现较低的坏账表现。
Operator
我们的下一个问题来自86Research的Ming Zhao。
C. Ming Zhao
我的问题实际上是关于您的母公司宜信。我想知道您能否告诉我们更多信息，具体来说，他们是否也有P2P借贷业务？如果有，您的P2P业务与母公司的P2P业务之间是什么关系？最终，我们是否应该认为母公司会将其所有P2P业务出售给您？另外，关于他们的违约率与您的相比如何？以及本季度是否有任何相关的产品交易？这些信息会非常有帮助。
Yu Cong
好的。当然。宜信是中国最大的金融服务平台之一。它拥有许多产品服务，包括在线业务——包括点对点借贷业务。然而，正如我们在之前的沟通中提到的，宜人贷有着非常独特的市场细分，我们服务的是有信用卡的工薪阶层，从事无抵押消费贷款业务。而宜信平台不会服务这一人群，因此我们在业务实践上有所区分。我们相信两个平台将继续独立发展业务。当然，在合作方面存在协同效应。我们确实从宜信的线下销售网络获得客户推荐。我们确实交换或共享风险管理数据。此外，宜人贷也从宜信提供的线下催收服务中受益。这就是我们从与宜信的关系中受益的三个业务领域。
C. Ming Zhao
我的后续问题是，如果你们做的是较低风险细分市场，他们做的是较高风险细分市场，那么他们的违约率可能会比你们高很多？这对他们来说怎么可能？他们是否会就此种细分市场做出任何战略调整？我们接触的投资者担心这种细分市场是否可持续？
Yu Cong
我认为从宜信的角度来看，有许多不同类型的贷款业务，包括有抵押、无抵押、租赁等。因此，其风险行为与宜人贷的无抵押贷款业务有很大不同。所以，宜信贷款组合的风险表现非常、非常健康。关于中国的借贷成本，我认为首要问题确实是中国融资来源的困难，因为中国市场情况，信用基础设施不够发达。融资成本高，优质借款人获取效率低。这些都导致了中国融资成本处于较高水平。而这正是宜人贷通过利用在线数据源来更好地评估借款人的信用价值和风险状况，提供更准确的评估和更精确的定价所致力于解决的问题。此外，随着我们平台的发展，能够获取更低成本的资本，包括连接机构资金来源，我们将能够为信用良好的借款人群体降低整体借贷成本。
C. Ming Zhao
本季度是否有任何关联方交易？其性质是什么？
Yu Cong
我认为这已经在之前披露过，在我们的IPO招股说明书以及最近的年度报告中，我们通过宜信的线下销售网络获取客户，并向其支付佣金。此外，我们也会向宜信支付其为宜人贷提供的线下催收工作的费用。
Operator
我们的下一个问题来自Finance S.（应为Credit Suisse）的Adam Zhou（应为Evan Zhou）。
Evan Zhou
我是瑞信的Evan Zhou。实际上我有两个问题。第一个是关于您提到的约7200万元贷款可能在7月初受到影响，并且您已经将其考虑在三季度指引中。我想确认一下，因为当我查看三季度指引时，EBITDA似乎比二季度水平低了不少。那么我们是否可以假设您基本上会在第三季度核销掉这大约7200万元的贷款规模？我还有一个后续问题。
Yu Cong
当然。是的，Evan，您说得对。从非常审慎的政策角度来看，我们在预测2016年第三季度EBITDA指引时，已经将全部贷款金额考虑在内。
Evan Zhou
明白了。那么这会是从风险准备金中提取吗？还是不会经过那个程序？这将是直接在损益表上的直接核销？
Yu Cong
这将是额外的现金储备，在当前风险准备金做法之上的额外储备。
Evan Zhou
我明白了。好的，这听起来相当审慎。第二个问题是更具战略性的。我认为，由于我们在过去几个季度确实实现了相当可观的现金流，我们是否有任何关于潜在海外收购的战略考量？我们看到全球其他地区有很多例子，比如在游戏领域，腾讯收购了Supercell，巨人网络收购了Playtika。所以我想知道，考虑到我们全球同行的估值似乎已经大幅下降，管理层对此有何看法会很有帮助。
Yihan Fang
是的，Evan。实际上我们正在关注不同的机会。我们更感兴趣的是数据和科技驱动的公司，以及拥有我们目标用户的应用。我们正在积极寻找，但在找到合适的目标之前，我们不会贸然行动。
Yu Cong
是的。另外，我认为，考虑到当前的监管环境，作为市场领导者，我们处于非常有利的地位。我认为中国市场上存在一些整合机会，未来我们会保持机会主义的态度。是的。
Operator
问答环节到此结束，今天的电话会议也到此结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开线路。祝您有美好的一天。