Operator
各位好，欢迎参加2025年第一季度年终数字会议电话。[接线员提示]请注意，本次活动正在录音。现在请将会议转交给何可尧。请开始。
Keyao He
谢谢接线员。大家早上好、晚上好。今天的电话会议将由Credit创始人、董事长兼首席执行官、我们的CEO赵梅先生以及我们的CFO冯宇宁先生进行演讲。我们即将上任的CFO许威廉先生将在准备好的发言后的问答环节加入我们。在开始之前，我们想提醒您，本次电话会议中的讨论包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。此类陈述受风险、不确定性和因素的影响，可能导致实际结果与任何此类陈述中的内容存在重大差异。有关未来风险、不确定性或因素的更多信息包含在我们向美国证券交易委员会提交的文件中。我们不承担根据相关法律更新任何前瞻性陈述的义务。在电话会议期间，我们将参考某些非GAAP财务指标和补充指标来审查和评估我们的运营表现。这些非GAAP财务指标并非旨在孤立地考虑或作为根据美国GAAP编制和呈报的财务信息的替代品。有关这些非GAAP财务指标以及与GAAP指标的对账信息，请参阅我们的收益新闻稿。现在我将交给宁进行开场发言。
Ning Tang
感谢各位参加我们今天的业绩电话会议。我们很高兴报告又一个稳健健康的季度，这反映了我们技术转型战略的实力，该战略专注于可持续增长、运营效率、技术创新和国际扩张。我们的核心业务受益于国内刺激消费和扩大信贷准入的经济刺激政策，创造了全行业的机会。通过我们吸引和服务高质量借款人的战略重点，结合平台上先进技术的持续整合，我们完全有能力利用这些有利条件，并有信心在2025年之前保持增长势头。在详细讨论我们的运营之前，我想分享一下我们对今年4月初中国国家金融监督管理总局发布的贷款助贷业务新规的理解。根据新规，商业银行需采用正式的金融科技合作伙伴白名单机制，并在新的监管框架下遵守标准化的融资成本结构。我们预计，由于更严格的合规要求，中国在线贷款行业将加速整合。虽然小型平台可能在维持与资金来源的合作伙伴关系方面面临压力，但像我们这样的大型平台正通过合规优势和技术实力获得主导地位。展望未来，风险管理能力、监管合规性和差异化产品定价能力将成为关键的竞争差异化因素，而这些正是我们战略性地构建运营优势的领域。现在让我回顾一下本季度的业务亮点。首先，关于我们的金融服务业务，2025年第一季度，促成的贷款量达到152亿元人民币，环比小幅下降不到1%，但同比强劲增长28%，展现了在季节性逆风中的韧性。我们预计今年第二季度贷款量将实现两位数增长，这归因于三个关键增长驱动力。第一个是我们不断增长的复借率，该比率在2025年第一季度显著提升至74%，而2024年第四季度为65%。在成功升级客户群、获得更高质量借款人后，我们现在专注于提高这一优质细分市场的复借率。这种战略优化使我们能够在改善客户获取成本效率的同时增加贷款量，从而推动整个投资组合的卓越单位经济效益。其次，我们本季度还通过新增3个合作伙伴（包括与旅游和生活服务平台合作）拓宽了流量渠道组合。这些合作已经开始为我们的借款人获取和参与度做出贡献。第三，我们继续看到人工智能驱动举措的卓越成果，这是我们运营的基石。4月，我们专有的大语言模型
Yuning Feng
感谢唐女士，也感谢您的所有美好祝愿。大家好。在本次电话会议中，我将重点介绍我们的关键财务亮点。更多详细信息请参阅我们的财报新闻稿和投资者关系演示文稿，两者均可在我们的网站上获取。首先，我们很高兴地报告2025年第一季度实现了稳步增长。我们的总收入同比增长13%至16亿元人民币。在金融服务板块，第一季度总贷款促成额达到152亿元人民币，同比增长28%。增长主要由我们的小额循环贷款产品的强劲需求推动，同时来自重复高质量借款人的需求也稳步增长。平台吸引、留存和培育高质量借款人的能力一直是贷款量持续增长的关键驱动力。因此，该板块收入在第一季度同比增长59%至12亿元人民币，进一步凸显了平台在满足日益增长的客户需求方面的成功。第一季度，担保服务收入达到3.18亿元人民币，而去年同期为1700万元人民币，反映了在风险承担模式下促成的贷款量不断增长。随着风险承担模式下的贷款余额持续增长，我们预计担保服务将贡献更高的收入。在保险领域，2025年第一季度我们的总签单保费达到8.02亿元人民币，同比下降12%。下降主要是由于监管变化导致全行业新单销售收缩。因此，我们保险板块的收入同比下降43%至7100万元人民币。在消费与生活方式板块，由于我们自2024年下半年起战略性地缩减了产品供应，总收入同比下降40%至3.08亿元人民币。根据我们的战略评估，正如唐女士提到的，我们已决定更加专注于金融服务和AI驱动的创新，以优化我们的投资回报率，因为我们看到那里有更大的商业机会。在费用方面，第一季度的销售和营销支出同比下降0.1%至2.77亿元人民币，保持稳定。这反映了我们AI技术发展带来的更好的成本效益。研发费用同比增长112%至8600万元人民币，因为我们增加了对AI生产力技术和战略性招聘专业人才的投资。第四季度的贷款发起、服务和其他运营成本为2.25亿元人民币，同比下降4%，保持稳定。本季度的行政及一般费用同比增长15%至9600万元人民币。增长反映了我们增加的激励奖金和员工福利支出。本季度的合同资产和应收账款拨备为1.53亿元人民币，同比增长49%。这主要是由于我们平台促成的贷款量持续增长，以及我们审慎的风险管理方法。本季度的或有负债拨备同比增长511%至4.11亿元人民币。这反映了在我们的风险承担模式下促成的更高贷款量增长，根据我们当前的会计准则，这需要大量的前期拨备，而相应的收入将在贷款的整个生命周期内按月确认。因此，在净利润方面，本季度净利润为2.48亿元人民币，同比下降49%。净利润下降可归因于4个关键因素。首先，由于我们的风险承担业务模式（我们的产品模式）下贷款量的增长，分配了大量的前期拨备。其次，随着我们持续增强内部AI能力，研发费用增加。第三，保险业务以及生活方式和消费业务板块的整体盈利能力有所下降。关于我们的现金流，我们在第一季度从运营中产生了约4.79亿元人民币的净现金。在我们的资产负债表上，我们的现金及现金等价物保持强劲，为40亿元人民币，突显了我们的财务灵活性，并使我们能够抓住战略机遇。最后，关于我们的业务展望。基于我们对当前业务和市场状况的评估，我们预计2025年第二季度的收入将在16亿元人民币至17亿元人民币之间，同比增长7%至14%，并保持健康的净利润率。这代表了我们当前和初步的评估，可能会发生变化并存在不确定性。我的发言到此结束。
Keyao He
我们现在准备进入问答环节。
Operator
[接线员指示] 我们的第一个问题来自Luke Capital的Chris Wu。
Christopher Wu
或许我的问题是，您预计新的贷款促进规则会带来什么样的影响或变化？
Yuning Feng
好的。感谢您的问题。中国近期的贷款促进监管规定，我们认为，是朝着在国家金融框架内规范化和稳定化该行业迈出的重要一步。这些规则促进了更高的透明度和监管清晰度，这与政府支持财务稳健的贷款机构并促进行业健康发展的目标是一致的。对于宜人金科来说，这对我们这样的大型平台是有益的，因为行业可能会看到行业整合加速。由于我们已经进入了资金合作伙伴的白名单，所以我们认为这对我们来说是个好消息。
Keyao He
希望这回答了您的问题，Chris。您还有其他问题吗？
Christopher Wu
是的。能否提供一些关于国际扩张的详细信息？
Keyao He
唐，您来回答这个问题好吗？
Ning Tang
之前报告的国际业务对我们来说非常具有战略意义，并且，是的，我希望在不久的将来，它会发展成为我们收入和价值的显著部分。正如我之前报告的，我们在菲律宾取得了非常扎实的进展，是的，第二季度很可能也会看到两位数的增长。而且，我们在那里已经实现盈利。人工智能在菲律宾扮演着非常关键的角色，我预计在其他国际市场也是如此。是的，我们正在与印度尼西亚的合作伙伴密切合作，争取早日推出，我希望是在下半年初，因为我们的合作伙伴在印度尼西亚拥有非常丰富的资源，而我们贡献了我们在中国大陆和菲律宾的卓越技术能力和金融科技经验。因此，合作伙伴之间存在强大的协同效应。我非常希望，是的，我们在印度尼西亚的成果也会非常积极。William，您有什么要补充的吗？
William Hui
是的。我来补充一些财务背景。在第一季度，我们的国际交易量已达到人民币12.4亿元。这比上一季度增长了75%，新借款人的贷款促进增长了108%。因此，我们预计第二季度的贷款量将继续保持两位数增长。至于印度尼西亚，正如Ning刚才提到的，我们正在准备推出，预计将在今年下半年启动。同时，除了菲律宾和印度尼西亚，我们将继续探索其他市场的可能性，例如中东甚至欧洲。
Keyao He
谢谢。希望这回答了您的问题，Chris。
Operator
我们的下一个问题来自股东[Dale Tiongson]。
Unknown Shareholder
我想问一下本季度资产负债表上出现的加密资产以及公允价值调整。如果能提供相关背景信息就太好了。
Ning Tang
[听不清]，这是关于什么资产。
Unknown Shareholder
加密资产，另外我记得本季度还有一项公允价值调整，在现金流量表中看起来可能与加密资产有关？
Ning Tang
是的。这是我们——是的，投资现金的一部分努力。是的，加密资产正变得越来越主流，成为金融体系的一部分。所以这只是我们投资努力的一小部分。在第一季度，它经历了一些价值下跌。但正如我们所看到的，它的价值已经回升了？是的。所以我们预计在这个新兴资产类别中会有一些波动。是的，但我们希望通过这项投资能够取得成果，事情会顺利发展。William，你还有什么要补充的吗？
William Hui
是的，我是William。是的，在第一季度，我们将一小部分现金配置到加密资产中，因为我们正在探索管理资产负债表上现金及现金等价物（尤其是海外部分）的新方式。正如唐先生提到的，是的，在第一季度有一些市场估值变化，我们在第四季度和第二季度期间管理了我们的头寸。我们很高兴看到实际上，[听不清]，我们看到资产价值在第二季度已经回升。但是——在第四季度，这项投资项目的公允价值变动约为7000万美元。我希望这回答了问题。
Unknown Shareholder
是的，这回答了问题。
Keyao He
[听不清]公允价值调整，我们可以看到第一季度调整后EBITDA为3.25亿元人民币，与上一季度相比相当稳定。因此我们预计公允价值调整将在今年第二季度解除。
Unknown Shareholder
好的。那么关于担保业务呢？
William Hui
只是说明一下，该资产类别的公允价值变动为7000万元人民币。
Unknown Shareholder
好的。那么您预计担保业务何时能够趋于稳定？从数据来看，您似乎仍在扩大该业务规模，请问何时能稳定下来并可能实现盈利？
William Hui
是的。目前担保业务占比约为40%，我们认为低于50%是我们的最优目标。因此我们预计未来几个季度该业务将继续小幅增长。之后，随着非担保业务的增速超过担保业务，担保业务占比将开始下降。
Operator
下一个问题来自Black Lab的Bruce [Oren]。
Unidentified Analyst
首先，我很高兴看到宜人金科预计将从新监管环境下的行业整合中受益。我有两个问题。第一，关于或有负债拨备增加了六倍，现已成为最大的运营成本和费用。为什么贷款规模增长反而会降低盈利能力，尤其是考虑到逾期率保持稳定？第二，您能否就宜人金科今年晚些时候的股息承诺提供一些见解？
William Hui
好的。关于您第一个问题中提到的6倍拨备，这是因为我们在自担保业务中承担了更大的份额。根据会计准则，我们需要立即计提相应的拨备，尽管收入是按月确认的。因此，随着自担保资产中贷款规模的增长，我们看到利润率受到了影响。我想这解释了为什么逾期率较低而拨备却较高的差异，这更多是我们的会计处理方式。关于您第二个问题中的股息，我们致力于执行半年度股息政策，确保为投资者持续创造价值。根据我们的半年度股息政策，当前股息支付率约为前6个月盈利的10%。而我们在5月派发上一次股息时，支付率达到了约20%。展望未来，我们正在审慎评估增加股东回报与再投资于高潜力机会和创新之间的平衡，以推动更可持续的长期增长。这一战略评估将指导我们做出最大化所有利益相关者价值的决策。
Keyao He
是的。我们将在下一季度进行现金分红。我们将在下一季度发布公告，因为这是半年度分红。
William Hui
但同时，我们也在关注并比较同行的股息政策，然后做出能够最大化股东价值的决策。
Keyao He
希望这回答了您的问题。
Unidentified Analyst
是的，我有个小问题想跟进一下。关于或有负债拨备增加这一点，我没完全理解，这是本季度的一次性情况吗？还是说未来几个季度我们都可以预期维持在这个水平？
William Hui
我的意思是，每次我们增加这类自担保贷款的余额时，就需要按比例增加拨备。所以我认为，随着这类贷款规模继续上升——我们预计将在第三季度左右达到峰值，那么第三季度之后，我们会看到拨备开始[减少]。但同时，我们在第一季度早期发放的贷款将开始产生更多利息收入。因此，这或多或少会抵消或有负债带来的影响。其运作机制是，当贷款余额达到稳定状态时，拨备的变化就会开始。
Keyao He
是的，希望这回答了您的问题。现在交回给主持人。
Operator
今天的问答环节到此结束。如果您还有进一步的问题，请联系宜人贷的投资者关系团队。本次电话会议现在结束。
Yuning Feng
谢谢。
Operator
谢谢您参加今天的业绩发布会。您现在可以断开连接了。