Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加宜人金科2019年第三季度财报电话会议。[接线员提示] 现在我将话筒交给余女士。谢谢。请开始。
Lydia Yu
大家好。欢迎参加宜人贷2019年第三季度财报电话会议。今天的电话会议将由宜信创始人、董事长兼CEO及宜人贷CEO唐宁先生；以及我们的企业发展高级副总裁丛郁先生进行演讲。在开始之前，我们想提醒各位，本次电话会议中的讨论包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。此类陈述受风险、不确定性和可能导致实际结果与任何此类陈述存在重大差异的因素影响。有关潜在风险、不确定性或因素的更多信息包含在宜人金科向美国证券交易委员会提交的文件中。除非适用法律要求，宜人金科不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在电话会议期间，我们将参考若干非GAAP财务指标和补充指标来审查和评估我们的运营表现。这些非GAAP财务指标并非旨在孤立地考虑或作为根据美国GAAP编制和呈报的财务信息的替代品。有关这些非GAAP指标及其与GAAP指标调节的信息，请参阅我们的财报新闻稿。现在我将话筒交给我们的CEO唐宁进行开场致辞
Ning Tang
感谢各位参加我们2019年第三季度业绩电话会议。我很高兴地宣布，我们在信贷和财富管理业务方面都实现了又一个稳健的季度运营。在信贷方面，第三季度，在实现稳定的信贷绩效基准后，我们已重回增长轨道，并预计这一趋势将持续。由于业务量提升和运营效率改善，我们实现了利润和经营现金流的提升，这得益于业务整合后协同效应开始显现。我们正在利用整合后的运营优势，推出多项业务举措。仅重点介绍我们的一项关键运营效率举措：我们正在推进O2O项目，现已覆盖超过60个城市，在这些城市中，通过线下渠道获取的复借借款人现在可以实现100%在线申请和审批流程。对于通过线下渠道获取的新借款人，我们旨在他们首次到访分支机构前完成菜单式申请审核，以改善用户体验并提高运营效率。在产品开发方面，我们正努力直接接入央行征信系统以增强信贷审批流程，这应能改善我们的信贷表现。在机构合作方面，合作银行的总授信额度已从上季度的300亿元人民币增至350亿元人民币，我们看到领先金融机构对我们底层资产的浓厚兴趣。此外，我们与宁夏银行的技术合作已显示出令人印象深刻的初步成果。自今年5月产品推出以来，其累计净损失为零，预计2020年月度新增贷款将翻倍。我们希望将这种合作模式复制并扩展到其他金融机构。接下来，我们在财富管理向基于资产配置的在线财富管理模式转型方面取得了显著成果。截至2019年9月30日，非P2P咨询资产已增至6.296亿元人民币（合8810万美元），较上一季度增长78%。2019年第三季度非P2P产品的投资者数量已增至约2万人，较上一季度增长35%。9月，我们向资产管理规模超过20万元人民币的投资者推出了在线财务咨询服务。我们注意到，理财顾问与投资者之间的平均通话时间为五分钟，显著高于电话营销通话。7月，我们推出了四款共同基金组合产品，每款针对不同的投资风格，市场反响良好。接下来是监管更新。我们预计P2P试点项目将推出，但目前时间尚不确定。与此同时，我们正根据监管要求调整零售资金，并多元化资金来源，通过机构资金来增长贷款余额。我还想强调一个非常积极的监管更新：监管机构目前正在推进要求所有P2P数据上报至央行数据库，这将是行业的一个非常重要的里程碑。谢谢大家。现在我将把电话转交给我们的高级副总裁Dennis，请他回顾我们第三季度的业务成果。
Dennis Cong
谢谢宁总。大家好。在信贷业务方面，本季度贷款发放总额为105亿元人民币，其中约34%的贷款量来自重复借款人。就贷款发放渠道而言，2019年第三季度约45.7%的贷款通过线上生成，54.3%通过线下生成。截至2019年9月30日，我们服务的累计注册借款人数量达到8540万，累计服务借款人数量接近460万。在机构资金方面，我们已将机构资金合作伙伴的授信额度从上一季度的300亿元人民币增加至本季度的350亿元人民币。同时我们也很高兴地宣布，2019年第三季度我们的银行合作伙伴数量已增至13家，预计未来几年机构合作伙伴需求将进一步增长。在我们的财富管理业务方面，截至2019年9月30日，我们已累计服务超过220万投资者。2019年第三季度活跃投资者总数接近58.6万，截至2019年9月30日，宜人财富P2P产品总资产管理规模为402亿元人民币。P2P产品每位投资者的平均资产管理规模保持稳定，为15.2万元人民币。在非P2P产品方面，本季度销售额为7.672亿元人民币，较上一季度的2.848亿元人民币增长169.4%，而截至2019年9月30日，非P2P产品期末余额为6.459亿元人民币，较6月30日的358.6亿元人民币快速增长80%。对于保险产品，我们很高兴地注意到，截至2019年9月30日，每位投资者的平均保费效应已从2000元人民币增至超过2万元人民币，这显著高于行业平均5000元人民币的水平，这要归功于我们高效的保险顾问为投资者提供一对一的定制服务。在共同基金方面，我们于2019年7月推出了新的共同基金投资组合，受到了年轻投资者的热烈欢迎。共同基金投资组合每位投资者的平均投资额已从2019年4月的400元人民币增至2019年9月的超过3万元人民币。关于财务更新，我将重点介绍我们业务运营和财务表现的关键项目，详细财务结果请参考我们的财报。本季度总净收入为21亿元人民币。净收入提取率（指扣除合同资产减值准备后的总净收入）在2019年第三季度为16.3%，而上一季度为17.7%。本季度，我们将信用保险计划的贡献维持在14%，以确保充足的覆盖范围。我们的信用保险基金仍然资金充足，总余额相当于信用保险计划覆盖的总正常贷款的11.5%。2019年第三季度的销售和营销费用约占贷款量的11.1%，而2019年第二季度为12.5%，这主要得益于营销效率的提高和销售团队生产力的提升。具体而言，本季度线上客户获取成本占贷款量的4.9%，而上一季度为5.3%。本季度线下客户获取成本占贷款量的11.8%，而上一季度为12.8%。2019年第三季度合同资产减值准备已正常化至3.45亿元人民币，相当于贷款量的3.3%，而上一季度为5.01亿元人民币，相当于贷款量的5.2%。上一季度，我们修订了新贷款发放以及剩余贷款余额的未来可收回性估计。在资产负债表方面，截至2019年9月30日，我们的现金及现金等价物为26亿元人民币。持有至到期投资余额为810万元人民币，可供出售投资余额为4.263亿元人民币。截至2019年9月30日，我们的可用现金保持在健康的30亿元人民币水平。此外，本季度经营活动产生的净现金为8.08亿元人民币，而上一季度为3640万元人民币，这表明我们拥有盈利且具有韧性的商业模式。本季度投资活动使用的净现金为9.24亿元人民币，主要是由于支付了8.46亿元人民币的或有对价付款，这与今年早些时候完成的业务重组有关。现在，我将把时间交给主持人进行问答环节。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自摩根士丹利的John Cai。请提问。
John Cai
首先想询问关于资产质量的问题。我认为我们的信用保险拨备率仍然保持在14%的高位，但似乎我们已经回到了增长模式。所以我想知道，我们应该如何看待未来的风险与增长？第二个问题是关于费率变化，似乎季度环比费率连续下降。我想知道除了拨备增加之外，还有哪些因素。第三个问题是关于监管更新。鉴于当前P2P备案的不确定性，我们正在扩大机构资金。我想了解当前机构资金的提取情况。以及我们是否有计划获取其他牌照，如消费金融或网络小贷牌照，以应对当前的监管环境。最后关于或有负债，似乎季度环比有所下降。我想知道是否有任何估值调整，我强调，现金支付效应。非常感谢。
Dennis Cong
也许Ning可以先简要介绍一下监管方面的最新情况以及我们的牌照情况，然后我来介绍其他财务方面的问题。
Ning Tang
是的，我们预计P2P试点项目将会实施，尽管具体时间表仍不确定。我们未来的战略将是拥有多元化的资金来源，为借款人提供来自零售投资者、机构投资者以及不同类型的机构投资者（包括银行、信托公司、消费金融公司、小贷公司等）的资金。这种多样化的资金来源将有助于我们的借款人，我们从美国和其他国家的经验中了解到，有限的资金来源实际上并不利于发展。因此，我们将继续战略性地扩大资金来源。同时，我们完全符合即将到来的P2P试点项目的要求。
Dennis Cong
关于资产质量，正如我们提到的，我们今年早些时候一直在调整风险政策，以保持非常保守的风险策略，并且我们已经看到近期资产表现的一致结果，无论是现有批次还是新批次，正如唐总指出的，我们正在达到一个舒适的基线，这既体现在历史坏账核销方面，也体现在我们新闻稿中展示的2019年第一季度新贷款表现上。此外，15至89天逾期率也显示出非常健康的趋势，因此我们在各个产品线和渠道上已经建立了良好的风险表现，我们对业务增长感到放心。所以您看到我们第三季度比第二季度有所增长，我们预计这一趋势将持续到第四季度和近期。关于净收入收取率，是的，它略有下降，我认为部分与拨备有关。另一部分也与产品组合有关，随着我们与更多机构资金整合，我们调整了服务，部分试点投资组合的调整对整体收入收取率产生了一些影响，但这仍然是微调，对整体收入机会并不显著。当然，这也需要考虑合同资产减值准备的影响。关于机构资金，这仍然是我们的战略方向，正如我们提到的，实际上我们正从机构合作伙伴那里获得越来越多的合作兴趣。然而，这比我们预期的时间要长一些。原因在于我们的贷款期限往往较长、金额较大，有时机构合作伙伴需要更长的时间来评估资产表现，并且在他们扩大规模之前，我们需要经历他们内部的流程。所以目前我认为我们保持在相似的水平，就新贷款发放而言，我们在新贷款销售量的10%或低两位数百分比范围内，但所有这些合作伙伴都是长期的。我们已经建立了非常深入的工作关系，我们预计这种增长将继续，我们应该期待在未来几年从机构合作伙伴那里获得非常稳定的资金来源。关于或有对价，这纯粹是与我们今年早些时候完成的业务重组相关的现金支付。没有其他因素，这纯粹是我们本季度根据与母公司商定的支付时间表支付的现金。
Operator
[接线员指示] 我们的下一个问题来自瑞士信贷的Eddie Zhou。请提问。
Eddie Zhou
我注意到宜人贷平台上的P2P贷款量在10月份似乎有所回升，大约20亿元人民币，而9月份是10亿元人民币，我想知道10月份P2P资金方面发生了什么变化，是否有监管指导方面的变化？谢谢。
Dennis Cong
我认为在指导方面——我们的业务政策也是在遵守监管指导的前提下运作。我认为指导更多是针对总期末余额维持在该水平或特定趋势，但就新增增长而言，如果考虑到贷款偿还和新贷款发放，我们仍低于平均正常化运行率。因此，实际上我们仍有相当大的增长空间，即使是P2P业务方面也是如此。
Operator
我们的下一个问题来自瑞银的Alex Ye。请提问。
Alex Ye
我的第一个问题是关于非P2P资产管理产品的收入贡献，您是否有相关数据？其次，关于贷款量增长展望，看起来我们对于在第四季度继续实现季度环比增长感到满意，但是——我们预期的增长幅度是多少？我们是能够显著增长贷款量，还是目前仍然相对谨慎？以及明年的贷款增长展望如何？第三，最近监管机构对贷款催收实践加强了监管。我想了解我们在这方面采取了哪些新措施。谢谢。
Dennis Cong
抱歉，刚才有些杂音——最后一个问题是什么？请再说一遍。
Alex Ye
好的。我的最后一个问题是关于最近监管机构加强了对贷款催收实践，特别是第三方服务提供商的监管。我想了解我们在这方面采取了哪些措施？谢谢。
Dennis Cong
好的。是的。关于贷款催收方面，正如我们之前沟通的，我们拥有非常专业的催收团队和银行后续服务。因此我们有很好的实践经验。虽然受到一些电信试点的影响，但我们已经做出调整来克服这些问题。我们始终[技术性困难]从未回避任何这些问题。所以在我们的业务中，催收方面没有看到或受到任何影响。实际上，我们通过催收政策所做的调整最近确实有助于稳定我们的风险政策。关于非P2P业务部分，收入贡献仍然较小，但您需要关注其增长势头。如果您看非P2P产品的增长，虽然基数较小，但增长非常可观，再给我们几个季度的时间，您将看到这项业务未来显著的可扩展性。而且我认为关键是要看开始接受非P2P产品服务的投资者数量，这个数字实际上也在非常健康地增长，这通常会在未来转化为更好的业务技能。我们还注意到，一些非P2P产品投资者往往是较大的OEM客户，他们实际上有更深的资金实力，能够承担更大的交易量，正如我们[技术性困难]所以从近期增长前景来看，虽然我们已重回增长模式，但我们可能仍将保持更为可控的增长模式，您知道这是一项风险业务，不希望过度扩张。而且我们仍然预计行业会有一定的波动性，因为一些不合格的P2P平台正在逐步退出。所以我们仍然保持谨慎，但鉴于增长情况，我们对运营充满信心，但增长可能[技术性困难]。关于明年，我们还没有提供指引，但也许当我们[技术性困难]时，会在明年上半年提供更多关于我们如何看待[技术性困难]增长势头的清晰信息。
Ning Tang
是的，让我补充一下，从战略角度来看，我们的财富管理业务与我们的贷款业务同等重要，而且我们——母公司非常渴望，是的，作为那些服务于中国高净值、超高净值投资者的令人印象深刻的业务，而我们的——宜人贷公司正在利用通过这一过程开发的能力，更好地服务于中国的大众富裕投资者群体。是的，我认为这是高度差异化的商业模式，我们努力打造领先的财富管理业务[技术性困难]。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的John Cai。请讲。
John Cai
这是一个非常快速的后续问题，我想我看到公司第三季度有一个部门被分拆出来。只是想知道是否有关于该部门的更多细节或背景信息。谢谢。
Dennis Cong
我认为那是一个非常小的业务，是的，是一个非常非常小的业务。实际上这是我们历史上的一项业务，在2016年就已经停止运营了。所以从交易角度来看，只是——是的。所以，是的，还有一些非常小的业务残留部分没有完全分离，这些在本季度已经完成了分离。
John Cai
谢谢。
Dennis Cong
是的，这是一项已终止的业务。是的，只是当我们最初完成交易、业务重组时，我们将其包含在内，但现在考虑到这项已终止的业务，所以已经完成——分离了，是的。
Operator
[接线员说明] 由于没有更多问题，我将把话筒交还给管理层进行结束发言。
Lydia Yu
感谢大家今天参加电话会议。我们2019年第三季度财报电话会议到此结束。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。非常感谢大家的参与。您现在可以断开连接了。