Operator
各位好，感谢各位的耐心等待。欢迎参加宜人金科2020年第四季度及全年业绩电话会议。[接线员提示]现在请将会议交给今天的第一位发言人，余女士。请开始，女士。
Lydia Yu
谢谢，欢迎参加宜人金科2020年第四季度及全年业绩电话会议。今天的电话会议将由宜信创始人、董事长兼首席执行官，宜人金科首席执行官唐宁先生；宜人信贷首席执行官周梅女士；宜人金科首席财务官梅娜女士；宜人金科首席风险官刘乔治先生进行演讲。宜人金科董事丛先生将在问答环节加入演讲者行列。在开始之前，我们想提醒各位，本次电话会议中的讨论包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。此类陈述受风险、不确定性和可能导致实际结果与任何此类陈述存在重大差异的因素影响。有关潜在风险、不确定性或因素的更多信息包含在宜人金科向美国证券交易委员会提交的文件中。根据适用法律要求，宜人金科不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在电话会议期间，我们将参考若干非美国通用会计准则财务指标和补充指标来审查和评估我们的运营表现。这些非美国通用会计准则财务指标并非旨在孤立地考虑或作为根据美国通用会计准则编制和呈报的财务信息的替代品。有关这些非美国通用会计准则指标及其与美国通用会计准则指标的对账信息，请参阅我们的业绩新闻稿。现在我将把话筒交给唐宁先生进行开场致辞。
Ning Tang
谢谢Lydia。感谢各位参加我们2020年第四季度及全年业绩电话会议。回顾2020年，这是不寻常的一年，我们面临着复杂的宏观动态，受到疫情和不断变化的监管环境的影响。尽管如此，我们很高兴取得了重大里程碑，并在向中国领先的数字个人金融服务平台战略转型方面继续取得进展。在深入介绍具体业务更新之前，我想重点强调我们在2020年实现的三个关键里程碑。首先，我们在年底完成了业务重组，剥离了传统的P2P业务。剥离后的业务将独立运营，专注于平稳过渡和逐步退出。我们预计许多传统产品的投资者将转向我们的其他财富管理产品。此次重组将使宜人金科能够全力专注于发展财富管理和基于贷款撮合的信贷科技业务战略。其次，我们的财富管理业务实现了显著增长，需求强劲，当前财富管理产品（不包括传统产品）产生的收入在第四季度占总净收入的31%，高于第三季度的12%。宜人财富也完成了战略品牌重塑，重新定位为一站式基于资产配置的专业财富管理平台，为客户提供更广泛的精选产品和优化服务。截至目前，宜人财富已与超过60家金融机构建立合作关系，提供超过4,000种产品，以满足中国大众富裕客户的综合需求。凭借强大的产品服务组合和投资者基础的显著增长，我们预计财富管理业务将在2021年为我们的整体业务提供强劲的收入贡献。第三，作为我们一站式资产配置战略的一部分，为了进一步丰富我们的产品组合和服务，我们在2020年收购了保险经纪公司和祥，启动了保险业务，其增长速度远超预期，为我们的其他财富管理产品和服务带来了强大的协同效应。和祥定位为拥有线上线下渠道的综合保险经纪公司，目前已与全国超过150家保险公司建立合作关系，提供超过350种保险产品，涵盖人寿保险和财产险，服务个人和企业客户。和祥在2021年的业务重点将是引入更多新产品，并提高高费率产品（如人寿和健康保险）的比例，以进一步提升我们财富管理业务的盈利能力。现在我将提供财富管理业务的更新，然后请宜信首席执行官周梅女士介绍信贷业务的更新。在财富管理方面，我们继续看到令人印象深刻的增长势头，进入2021年需求依然强劲。截至2020年12月31日，我们当前产品（不包括传统产品）的总客户资产较上一季度增长71%，达到86亿元人民币。鉴于中国人民银行和银保监会发布的关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务的联合通知，我们在1月底已停止撮合网上银行存款，并将重点转向其他财富管理产品。网上存款仅占我们投资者收入的一小部分。因此，这一调整对我们业务的财务影响将微乎其微。同时，我们的基金产品仍然是投资者的热门选择，基金产品的总客户资产环比增长10%，达到15亿元人民币，截至第四季度末，每位投资者在基金产品上的平均投资额达到61,000元人民币。特别是，我们自选的基金组合产品因表现强劲而需求旺盛，这将成为未来主要的增长动力。此外，我们还计划在今年第二季度推出新的证券经纪业务，这将进一步丰富我们的财富管理产品线，为大众富裕和高净值人群提供美国及香港金融市场的高质量服务。我们通过更广泛的产品范围和优质服务（包括定制的一对一投资咨询服务和债券产品）与其他在线经纪商形成差异化。因此，今年我们的财富管理业务有很多值得期待的地方。接下来，我将把电话会议交给梅，她将重点介绍我们信贷业务的一些关键更新。
Mei Zhou
感谢宁总，大家好。我现在将为大家更新我们的信贷业务情况。第四季度我们继续保持上升增长趋势，继贷款量连续两个季度增长后，帮助我们以强劲态势收官。2020年我们的产品结构发生了显著变化，随着我们持续扩大规模，小额循环产品'易享花'和有抵押汽车贷款增长成为我们的主要收入贡献者。2020年第四季度，这两类产品合计占新增贷款总额的87%，而第三季度为67%，目前这一比例已超过90%。与我们的无抵押独立产品相比，这两类产品展现出更好的风险表现和更高的单位经济效益，这将使我们能够进一步提升未来的盈利能力。特别值得一提的是，我们在产品设计和创新方面的持续努力在推动增长方面正发挥越来越重要的作用。对于'易享花'，该产品已升级为低信用额度和高信用额度循环产品的稳健整合，充分利用了多年来的卓越产品和风险管理经验。我们还通过与流量消费平台的有机合作扩展了生态系统，并建立了自己的电商商城。该产品更好地服务于有现金贷款、消费贷款需求的客户。我们在去年第三季度试点推出了这款新产品，并立即取得了成功，第四季度其交易量已占'易享花'总交易量的46%。同时，我们还在汽车相关生态系统中探索提供新的增值服务和产品，例如汽车保险，这是利用'和祥保险经纪'牌照实现收入增长的新潜在领域，并为我们的业务带来协同效应。此外，随着我们持续提升运营能力，我们的运营效率显示出明显改善。'易享花'的客户获取成本从上一季度的接近3%下降至第四季度约2%，一方面是因为我们深化了与互联网流量平台的合作，另一方面是因为随着越来越多的客户利用循环产品功能进行再借款，应收账款以更低的成本实现了改善性增长。随着我们进一步完善营销策略和信贷承销能力，产品审批率也显示出明显提升。对于汽车贷款，由于我们持续努力更好地瞄准信用质量更高的客户，第四季度审批率达到75%，创历史新高。最后，由于我们持续努力收紧风险控制、转向信用质量更好的客户群体以及转向风险表现更好的产品，我们的资产质量持续改善。通过与消费平台的联合风险管理、获客、投资组合和催收风险管理的全面端到端整合，我们的历史风险表现逐季度持续改善。截至2020年12月31日，我们持续业务的15-89天逾期率为1.7%，而整体业务为4.3%。我们预计2021年我们的资产质量将迎来进一步实质性改善。接下来，我将请我们的首席财务官Na为大家提供财务更新。
Na Mei
谢谢，梅。大家好。关于财务更新，我将重点介绍我们业务运营和财务表现的关键项目。详细财务结果请参考我们网站上发布的财报公告和投资者关系演示文稿。首先，我们的运营亮点。财富管理业务方面，截至2020年12月31日，我们已服务近24亿投资者，当前产品（不包括P2P产品）的活跃投资者总数增长至21.5万。截至2020年9月13日，我们当前产品的客户资产同比增长超过七倍，达到86亿元人民币。信贷方面，本季度贷款发放额为42亿元人民币，环比增长31%。有抵押汽车贷款和我们的智能循环贷款产品'易享花'继续是贷款量增长的主要驱动力。从本季度开始，我们的私人业务模式已转变为纯贷款促成模式，贷款资金100%来自我们的资金合作伙伴，我们为合作伙伴提供借款关联和促成服务。接下来，谈谈我们的财务表现。第四季度总收入环比增长14%至12亿元人民币，由于业务转型，我们的收入结构继续发生变化。财富管理业务正成为收入的重要贡献者，本季度占净收入的36%。其他收入大幅增长，环比增长95%，主要得益于保险业务的增长。再看费用方面。总费用环比增长19%至17亿元人民币。销售和营销费用环比下降39%至2.951亿元人民币。借款人获取费用目前是我们销售和营销费用的主要组成部分，本季度下降主要是由于组织重组以优化运营效率。我们的贷款发放和服务费用环比增长149%至5.97亿元人民币，主要原因是贷款服务成本增加，以及随着保险业务量扩大支付给中国的佣金费用增加。本季度合同资产和应收账款拨备为3450万元人民币，相当于贷款量的8.0%，与上季度的8.0%相比，由于贷款产品组合变化带来的风险表现改善。恒诚处置损失1.558亿元人民币是与我们业务重组相关的一次性损失。处置对价采用DCF模型确定，该模型解释了恒诚未来预期将产生的损失，这些损失已包含在独立机构发布的收益结果中。本季度净亏损为7.556亿元人民币，不包括上述一次性影响。本季度非GAAP净利润为1790万元人民币，环比增长21%。资产负债表方面，我们的现金状况保持强劲，截至2020年12月31日，现金及短期投资为72亿元人民币。在结束业务展望之前，我想强调，随着我们将优质业务模式升级为贷款促成模式，并从提供单一独立信贷产品转向专注于风险表现更好、盈利潜力更高的财富产品，加上财富业务的强劲增长势头，我们的持续业务已经并将继续提供强劲的财务表现。展望2021年，我们预计当前产品的财富管理销售额将在700亿至300亿元人民币之间，总贷款促成额将在200亿至250亿元人民币之间。这一预测反映了我们对市场和运营条件的当前初步看法，可能会发生变化。我们的结束语到此结束。主持人，我们等待问答环节。
Operator
[操作员说明] 我们收到来自National Securities的Matt Larson的提问。
Matt Larson
这个季度情况比较复杂。据我理解，你们已经处置了传统的P2P业务，计提了相关费用，现在专注于更高质量的微贷和资产支持贷款，比如汽车贷款等，同时还在建设财富管理平台。你们这样做是因为拥有一个自上市以来就积累的客户基础——坦白说，2015年12月你们上市时我就在摩根士丹利。我认为你们确实是第一家上市的P2P公司，而且非常成功，直到该业务受到监管限制。但其他公司已经成功转型——特别是FinVolution（原名PPDAI），他们成功地将P2P业务转型为，他们用的术语是什么——嗯，他们现在全部资金都来自银行。你们选择了不同的路径。我认为你们最大的资产就是庞大的客户基础，那些老客户，你们正在向资产管理、共同基金等领域转型，然后进行资金配置。让我感兴趣的是，第二季度你们应该会设立经纪业务部门，因为这才是我们看到一些公司（比如老虎证券、富途）实现超高速增长的领域，这得益于全球范围内对证券交易和经纪业务的真实兴趣。能否给我们一些关于这将如何影响你们盈利和收入的预估？因为你们刚才讨论的业务增长虽然不错，但基数很小。保险和资产管理规模的增长对你们公司很有吸引力，因为相对于市值，你们持有大量现金。但就盈利增长而言，能否提供2021年的任何指引，特别是如果经纪业务部门能够顺利启动并运营？
Ning Tang
感谢您的提问。我是宁，我先来回答，其他同事包括丹尼斯可以提供更多细节。我有几点想法。首先，在借款人方面，在信贷科技方面，我们的贷款促成模式确实表现非常出色，增长迅速。实际上，我们与银行合作，由银行向借款人提供资金。在这方面，我们非常独特的一点是我们的线上线下结合模式，即我们拥有线上能力，同时也有全国性的实体网络，这有助于我们在某些类型的信贷业务中更好地进行信用评估工作。这是针对传统P2P的借款人方面。而在出借人方面，现在正转变为财富管理业务，正如您正确描述的那样。此外，我们还有保险业务部分增长迅速，既服务于借款人方也服务于投资者方。在线经纪业务将在第二季度上线。我们预计这将成为我们业务的价值驱动因素。我们拥有投资者基础，我们希望通过更多服务产品（如在线经纪服务）更好地为他们服务。所以，是的，在我看来，这将成为关键的价值驱动因素。但我们刚刚讨论的其他业务，如贷款促成、信贷科技业务、财富管理基金组合业务以及保险业务，在我看来，也都是高质量的业务，客户非常喜欢，公司也将从中受益。
Yu Cong
是的，谢谢，宁，让我补充几点。正如宁提到的，P2P转型实际上正在非常成功地进行中。正如宁所说，我们也在继续推进信贷业务方面的工作。在财富管理业务方面，如果看第四季度纯财富管理业务的收入贡献（完全不包括遗留的P2P业务），其收入贡献已经达到31%。这与第三季度仅10%相比相当显著，清楚地展示了我们庞大投资者基础的势头和业务需求。 在线经纪业务方面，这是我们为中国大众富裕投资者整体资产配置策略的一部分，因为他们有对共同基金、银行产品、保险的需求，同时也对资本市场感兴趣。我们看到客户需求增强，特别是在2020年，随着中国整体资本市场变得非常活跃，我们相信提供这些在线经纪服务将帮助我们更好地服务客户基础，并提供协同机会，让更多资产进入我们的平台。 至于财富管理业务的贡献程度，如果看销售量的指引，可能会看到贷款业务我们预计会有双倍增长。财富管理业务的销售量，我们也预计会有显著的同比增长百分比，这意味着我们平台上的整体财富管理业务将成为整个平台非常重要的一部分。 当然，目前对于在线经纪业务，我们将首先服务现有客户。但正如您提到的，这是中国一个高增长的市场，我们预计随着业务成熟，会将其扩展到更大的市场机会中。
Matt Larson
好的。看起来你们正在从传统的P2P业务转型为全面的财富管理机构，提供一系列贷款产品，包括资产支持贷款、部分无抵押贷款，但不再是P2P模式。这些业务将直接通过银行融资，同时提供保险产品，未来还将推出经纪业务。这样你们可以利用多年来作为P2P贷款机构积累的庞大客户基础，将这些客户关系转化为更传统的投资产品和贷款业务，这些业务可能更受监管机构青睐，因为P2P业务确实需要缩减或转型。像360金融、乐信金融等中国其他公司已经成功转向轻信贷业务模式，取得了不同程度的成功。那么，我这样定义贵公司是否准确：作为一家全面服务的财富管理机构，提供多种产品，并受益于中国这类业务的快速增长，因为随着人们对投资产品兴趣的增加（那边产生了大量可投资资金，可能从房地产转向投资产品和贷款），这种业务模式具有巨大潜力？
Ning Tang
是的。
Matt Larson
好的。最后一个问题，因为我没有太多时间仔细研究财报。贵公司吸引我的一个特点是，我不仅是你们在摩根士丹利上市时的投资者，最近也因为贵公司正在重新定位和降低风险，特别是摆脱P2P业务。但你们的资产负债表一直非常强劲。不过看起来你们的现金余额下降了不少，尽管仍然相当可观。能否告诉我当前现金余额相对于债务的情况，以及与上季度相比如何？
Na Mei
好的，谢谢。截至2021年12月31日，我们的现金余额和现金头寸为12亿元人民币的现金和短期投资，包括约20亿元人民币的现金存款。这主要是流动资产。
Matt Larson
那么是26亿元人民币，我正在换算，这相当于超过4亿人民币的净现金，这样理解准确吗？
Ning Tang
是的。
Matt Larson
在美国市场，对吧？如果我从价值投资者的角度来看——某种程度上我确实是价值投资者——如果看贵公司的市值，基本上就是现金价值上下浮动。在这个框架下，贵公司拥有极其强劲的资产负债表来发展业务。对投资者而言，感觉你们能够随着时间的推移大幅拓展业务。但与此同时，投资者可以用相当于现金流动资产的价格拥有宜人金科，这样的评估准确吗？
Ning Tang
感谢您这样思考。
Operator
[接线员指示] 目前没有更多问题。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以挂断电话。
Ning Tang
谢谢。