Operator
各位好，欢迎参加宜人贷有限公司2017年第二季度业绩电话会议。所有参会者将处于只听模式。[接线员提示]请注意本次会议正在录音。现在有请投资者关系总监Matthew Li先生发言。请开始。
Matthew Li
谢谢接线员，欢迎参加宜人贷2017年第二季度业绩电话会议。今天的电话会议将由我们的首席执行官方以涵女士和首席财务官丛郁先生进行介绍，我们的首席运营官兼首席技术官曹阳先生、财务副总裁[听不清]女士将与演讲者一同参与问答环节。在开始之前，我们想提醒您，本次电话会议中的讨论包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述受风险、不确定性和可能导致实际结果与任何此类陈述存在重大差异的因素影响。有关潜在风险、不确定性或因素的更多信息包含在宜人贷向美国证券交易委员会提交的文件中。除非适用法律要求，宜人贷不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在本次电话会议中，我们将引用若干非美国通用会计准则财务指标作为评估我们运营业绩的补充指标。这些非美国通用会计准则财务指标并非旨在孤立考虑或替代根据美国通用会计准则编制和呈报的财务信息。有关这些非美国通用会计准则指标及其与美国通用会计准则指标调节的信息，请参阅我们的业绩新闻稿。现在，我将电话会议交给我们的首席执行官。以涵，请开始。
Yihan Fang
谢谢Matthew，也感谢各位今天参加电话会议。我们很高兴再次交出一份强劲的季度业绩，贷款发放量较去年同期增长80%，达到人民币82亿元。截至2017年6月30日，我们的累计贷款发放量达到人民币470亿元，未偿还贷款余额为人民币280亿元。2017年第二季度，我们为13.9万名合格借款人提供了贷款服务，其中71%的借款人来自线上渠道，占贷款总额的51.2%。本季度线上贷款量同比增长129%，近100%的线上贷款通过移动端完成。截至第二季度末，我们已累计服务74.4万名合格借款人，累计注册借款人达到3350万。线上渠道的强劲增长主要得益于我们在技术创新方面的持续投入，包括程序化在线营销、获客与转化效率、状态质量以及自动化反欺诈系统。尽管贷款量持续增长，但贷款组合的风险表现保持非常稳定。本季度，我们基于自主研发的信用评分系统——宜人分，推出了新的风险网格，旨在更精确、更准确地分类借款人的信用状况。我们已经并将继续在技术、数据、[NAI] [ph]方面大力投入，以提升运营效率和风险管理能力。我们持续专注于产品创新。2017年第二季度，约5%的借款人是来自
Dennis Cong
谢谢一涵。大家好，我首先将回顾我们2017年第二季度的财务业绩，接着介绍下一年的指引以及我们对2017财年指引的更新。过去一个季度我们再次取得了稳健的业绩，贷款发放量和营收均实现强劲增长。2017年第二季度总净营收及指引约为10%，较去年同期增长61%至人民币12亿元，相应的营收提取率为14.4%。强劲的营收增长主要得益于贷款发放量的增长，尤其是线上渠道，以及向投资者收取的服务费和向借款人收取的月度费用的增加，随着我们剩余贷款余额持续扩大。这部分增长部分被线上渠道促成的贷款收入确认递延的影响所抵消，以及月度收费贷款（其收费计划为按月支付，外加部分前期支付）的影响。主要受贷款量和投资者资产管理规模增长的推动，2017年第二季度我们向借款人和投资者收取的费用为人民币19亿元，较去年同期增长68%。2017年第二季度我们收取费用的提取率为23%，与上一季度相似，而2016年第二季度为24%。 转向运营费用，本季度销售和营销费用为人民币6.18亿元，占贷款促成量的7.5%，而上一季度为季节性较低的6.8%，去年同期为7.8%。销售和营销费用占贷款量的比例同比下降，主要归因于我们线上渠道获客效率的提升。本季度发起和服务成本为人民币9310万元，占贷款量的1.1%，高于上一季度的0.8%。发起和服务成本的增加是由于本季度我们在贷款催收活动上加大了力度。本季度我们的行政管理费用为人民币9900万元，占总净营收的8.3%，而上一季度为9.8%。行政管理费用占总净营收的比例下降，主要归因于运营效率和杠杆率的提升，尽管我们在技术开发、人工智能和机器学习能力方面的投资水平有所增加。 在盈利能力方面，我们实现了32%的调整后EBITDA利润率，而上一季度为39%，2016年同期为36%。2017年第二季度净利润为人民币2.69亿元，较去年同期增长3%。剔除一次性预扣特别现金股利的现金，2017年第二季度GAAP净利润为人民币3.29亿元，较去年同期增长26%。 在风险管理方面，我们继续保持稳健的反欺诈和信用承销利润，并密切监控贷款组合的风险表现。随着2015年和2016年发放的贷款持续到期，我们贷款的风险表现符合预期，这体现在稳定的逾期率和贷款组合一致的账龄核销表现上。我们2015年发放的贷款（按递减余额计算）当前总核销率为8.3%，这是资产质量和贷款表现良好的指标。 作为中国领先的智库公司，我们致力于在业务的各个方面坚持行业最佳实践。我们很高兴看到持续的项目正在完善我们的信用评分模型，以提供更精确和准确的贷款申请人信用评估。自2017年5月1日起，在新的宜人信用评分系统下，我们将采用升级的风险网格系统，包含五个细分，以更准确地分类借款人的风险状况。类似于FICO评分，新系统的评分范围为300至900分，对应借款人的信用质量。通过我们的基准测试，我们的宜人评分在预期净核销率和各评分区间的实际吸收结果方面与FICO评分具有良好的相关性。例如，宜人评分700分的借款人的信用表现与美国市场上FICO评分700分的客户相似。我们贷款组合当前按量调整的平均宜人评分约为710分，这再次有力地表明了我们借款人基础和贷款组合的优质特性。 为了进一步加强我们的现金管理，并更好地使我们的服务与质量保证计划相关的现金头寸相匹配，我们已于2017年7月1日修订了通过该计划的现金贡献。公司将把从借款人处收取的交易费的30%（按照贷款存续期内实际收款计划）存入一个受限银行账户，作为质量保证服务费。贷款存续期内的总贡献额大约等于贷款合同金额的8%，与当前质量保证计划的负债计提比率相同。这些现金贡献规则的修订并未改变向投资者提供的保护水平，而是为了更好地使贡献计划与业务现金收款相匹配，并使我们能够从现金中获得更高的回报。 在现金流和资产负债表方面，我们继续享有强劲的经营现金流，并保持稳健的现金头寸。本季度，我们从经营活动产生了人民币5.3亿元的净现金。截至2017年6月30日，我们的现金及现金等价物为人民币8.91亿元，持有至到期投资余额为人民币5.89亿元，可供出售投资余额为人民币13亿元。截至2017年第二季度，我们在质量保证计划和[现金]账户中有人民币17亿元的受限现金。我们还因合并ADS而按公允价值计入了人民币2.7亿元的贷款。我们的负债主要包括来自质量保证计划的人民币20亿元负债。 考虑到我们当前庞大的现金头寸和强劲的现金流生成能力，为了回馈股东，我们的董事会已批准了一项特别现金股利，金额为每ADS 1.50美元，相当于2015财年至2017年上半年累计净利润的30%。此外，我们的董事会还批准了一项半年度股利政策，根据该政策，从2017年下半年开始，每半年的股利将设定为大约相当于公司预期税后净利润的15%。 我们继续看到我们的线上信贷和财富管理业务以及投资者在构建技术能力和建立新产品开发计划方面的强劲增长轨迹，然而，鉴于我们资本高效的市场化商业模式和强大的技术驱动型现金生成运营，我们认为向股东派发股利的政策展示了审慎和负责任的公司财务管理实践。 接下来，让我来介绍我们的指引。对于2017年第三季度，我们预计贷款发放量将在人民币100亿元至105亿元之间。总净营收预计在人民币13亿元至13.5亿元之间，调整后EBITDA预计在人民币2.8亿元至3.2亿元之间。同时，基于我们今年上半年的强劲表现以及对下半年的预期，我们希望修订我们对2017年全年的指引。我们预计贷款发放量将在人民币3500万元至3700万元之间，较我们之前的指引增长约6%。总净营收预计在人民币48亿元至50亿元之间，较我们之前的指引增长约10%。调整后EBITDA预计在人民币13亿元至14亿元之间。 我的发言到此结束，现在我想把时间交还给主持人进行问答环节。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自摩根士丹利的Richard Xu。请提问。
Richard Xu
感谢管理层给我第一个提问的机会。我有两个问题：第一，在当前中国利率上升的环境下，是否对公司的战略产生了任何影响？相对于投资者——第二季度现金激励略有增加，这是否意味着在投资者获取方面会稍微调整策略？第二，在监管方面，监管机构确实一直在收紧整个金融服务行业（包括金融科技）的监管标准，这对宜人贷有何影响？我们是否看到竞争对手减少，竞争略有减弱，更多小型平台退出？从这个角度来看，这对我们的投资者和借款人获取意味着什么？谢谢。
Yihan Fang
你好，Richard。我是Yihan。感谢你的提问。第二季度我们的现金激励略有增加，因为我们希望从个人投资者那里建立更大的资金池，因为我们计划将财富管理业务发展成为一个更全面的合规管理平台。因此，我们确实在努力吸引最富裕的客户群体，并通过各种测试来更可靠地获取这些高净值客户。展望未来，我们不仅会努力获取更多高净值客户，还会多元化我们的资金来源，为各种情况做好准备，例如银行业利率变化等。因此，我们将引入信托、银行等机构资金，同时继续发展个人投资者领域。
Dennis Cong
是的。让我补充一下Yihan的回答。实际上，由于中国机构市场近期利率上升，大多数个人投资者的年化收益率都低于7.5%。因此，我认为我们拥有相对于机构资本可能更敏感的其他平台而言，在投资者基础——个人投资者区域基础方面的优势。但正如我提到的，从长期和战略角度来看，我们仍然拥有多元化的资金来源，在应对任何潜在的微观冲击或流动性问题方面更加平衡。接下来回答两个问题，首先是关于行业风险监管收紧的问题。我认为这对我们来说绝对是好事，从我们近年来的表现可以看出。我们的资产质量表现一直很出色。我们相信随着整个金融行业监管的加强，金融行业将迎来更加健康的风险环境。下一个问题关于P2P平台间的竞争，我认为随着银保监会新贷款指引的实施，正如市场新闻所见，许多二线、三线甚至一些较大的平台开始退出行业。而且，正如我们早期指出的，作为行业领导者，我们将受益于未来更加规范的市场需求。
Richard Xu
谢谢。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Ella Ji。请提问。
Ella Ji
谢谢，祝贺本季度强劲表现。我的第一个问题关于平均贷款规模和借款人与投资者的平均规模。如果我们的计算正确，每位借款人的平均贷款规模在过去几个季度一直在下降，但本季度这个平均规模有所上升。相反，每位投资者的平均贷款规模在过去几个季度一直在上升，但本季度是首次出现环比下降。我想知道管理层能否对此变化提供一些背景说明。非常感谢。
Dennis Cong
我来回答第一个关于平均贷款规模的问题。随着我们不断优化风险模型，特别是采用新的评分系统，我们能够优化对最佳质量借款人基础的贷款批准率。这意味着我们不仅提高了整体借款人的风险表现批准率，实际上还向更高质量的借款人提供了更高额度的贷款。因此，总体上你会看到平均贷款规模的上升，同时整体贷款表现实际上也在改善。
Yihan Fang
是的。Ella，关于投资者贷款规模，我们必须管理我们的资产管理规模（AUM），即我们为投资者管理的资产。从当前投资者那里学习，这是我们针对投资者的关键绩效指标之一。我持乐观态度，每个季度都在增长，本季度每位投资者的平均AUM已达到103,000美元，上季度肯定低于100,000美元。这证明我们更精准地瞄准了[利率][ph]更高的政策投资者，或者投资者对我们的平台有更多信任，并在其账户中增加了更多资金，或者两者兼而有之。
Ella Ji
谢谢。那么，作为后续问题，我们已经讨论过中国金融市场的整体流动性似乎正在收紧。与此同时，整个P2P市场的监管环境似乎也在收紧，我们认为这可能会淘汰、清理掉一些表现不佳的平台。考虑到这两点，我想知道管理层对未来借款人和投资者获取成本的预期。一方面，整体流动性下降可能会使你们更难找到投资者。但另一方面，小型玩家退出市场可能会给你们带来更多市场份额整合的机会。所以，希望管理层谈谈这两点将如何影响你们的业务？谢谢。
Dennis Cong
是的。我认为随着监管的实施，我看到了近期政府控制金融部门金融风险的整体方向。实际上我们看到——我们将从中受益[听不清]。基本上，从我们最近的第三季度业绩到2017年指引中，你已经可以看到这一点。我们实际上看到了更少的竞争和更好的客户需求，享受更好的体验，因此我们修订了业务指引。我们已经在遵守银监会在线借贷指引。这非常清楚地表明了我们在市场上的独特地位。当前监管收紧实际上正在淘汰许多竞争力较弱的非表现平台，这些平台在整体借款人获取方面实际上起到了作用。而且我们相信，作为领先的合格平台，我们在中国的合规平台将享有非常特殊的市场地位和品牌，在吸引投资者客户方面。宜人贷的资产质量非常出色，正如我们从近期稳定表现和为投资者带来的良好回报中所看到的。我们相信，通过这次监管收紧过程，我们将更加突出，从而加强我们的市场领导者地位。
Ella Ji
非常感谢。
Operator
我们的下一个问题来自蓝莲花的Eric Wen。请开始提问。
Eric Wen
大家好。感谢管理层回答我的问题。祝贺本季度业绩强劲及指引良好。我有两个问题，第一，目前市场上已有多个竞争对手提供不同贷款规模、期限和目标客户的业务。公司如何看待这些规模，特别是发薪日贷款市场，我们是否有意进入这一市场？第二个问题关于股息，能否详细说明启动这一股息政策的考虑过程，以及管理层为何决定将现金返还给投资者？谢谢。
Yihan Fang
Eric，我来回答第一个问题。关于其他细分市场，宜人贷明确定位于服务城市中心工作者，提供5万至6万元的总贷款规模，满足生活事件消费需求。目前有许多新公司提供非常小额、短期限的服务，我们目前没有计划进入这一领域。我们认为这是完全不同的细分市场，需要新的专业能力，而我们最大的机会仍然是在线贷款产品中规模最大的部分。
Dennis Cong
是的。我想补充一点，我们的客户实际上都是信用卡持卡人。我们认为您提到的那种平台，主要为没有信用卡的消费者提供短期限、小金额贷款。这基本上是为他们提供循环信贷服务，这不是我们服务的核心市场。然而，随着我们积累了近百万借款人的高质量优质消费者基础，我们计划除了大额、长期限产品外，还将推出一些新产品。我们可能会为他们提供短期限、小金额的融资，以满足他们其他短期消费需求。因此，我们将拓展进入这类市场，但在客户细分方面，我们将继续专注于核心的优质信用卡持卡人消费者群体。关于股息政策，您可能已经看到，我们目前的现金余额加上所有投资和自有到期余额，资产负债表上大约有27亿元资本债务，并且我们每季度将继续享有6亿至7亿元的稳定现金流。凭借我们当前独特的资本执行模式，即使我们一直在积极投资技术能力建设（我们是技术驱动平台），我们也不需要大量营运资金来运营业务。我们也在积极寻找潜在的战略方向。考虑到所有这些因素，我们相信当前设立的约6亿元人民币一次性股息和15%半年度股息支付政策，仍将为我们留下足够甚至充裕的资本来推动战略增长。
Eric Wen
非常感谢。
Operator
下一个问题来自MCM Partners的Ryan Roberts。请讲。
Ryan Roberts
晚上好，管理层。感谢回答我的问题，首先要祝贺你们本季度表现强劲，指引也很不错。我的问题比较简短，是关于发起服务成本的，这是一个很小的项目，你们提到尽管有所上升，是由于本季度加强了贷款催收工作。能否详细说明一下背景情况？
Yihan Fang
嗨，Ryan，谢谢你的问题，我是Yihan。我们加强催收程序的工作主要集中在预催收阶段，也就是贷款进入还款期之前。我们提醒借款人按时还款，同时对于逾期30天以内的贷款，我们也加强了催收程序，包括电话催收和上门拜访。
Ryan Roberts
明白了。好的，谢谢。如果可以的话，我想就之前的问题再跟进一下。关于你们产品组合的多元化，你们提到长期投资组合可能会考虑更多循环消费类信贷。我很好奇管理层对于这何时会成为我们更关注的因素有什么看法？
Yihan Fang
Ryan，实际上我们正在积极探索循环信贷和更小额的贷款，以提供更好的客户体验。我们正在与一些领先的平台合作，推出循环信贷产品，这些产品将在今年内上线。不过，这些信贷额度的规模可能会比当前的定期贷款小，但这不属于PD贷款那些类别。
Dennis Cong
是的。从业务量来看，今年这部分仍然会很小，可能要到2018年才会增长到有意义的比例。
Ryan Roberts
谢谢。好的。非常感谢。
Operator
下一个问题来自CICC的[听不清]。请提问。
Unidentified Analyst
晚上好，感谢回答我的问题。我的问题是关于调整后EBITDA的指引，注意到第三季度这个数字的指引出现了环比下降。能否帮助解释潜在下降的主要原因？谢谢。
Yihan Fang
是的。关于第四季度调整后EBITDA的下降，主要是受到我们在第二季度推出的新产品影响。这是一种按月收费的产品，收费计划是按月收取的。目前，我们主要投资组合的收费计划要么是100%预付，要么是大约40%到50%预付。而这种新产品的预付费用比例非常小，大部分费用是在整个贷款期限内按月收取的。我们的收入确认实际上是按照现金收取计划进行的。所以在第一个月或短期内，这会暂时影响我们的EBITDA利润率。
Dennis Cong
是的。我认为这是产品组合的问题，特别是我们的在线产品，也就是新的月度集合费贷款产品，正如我们之前所拥有的，我们希望长期EBITDA利润率保持在25%左右。我认为这将是一个很好的基准，你可以用它来展望我们未来的业务发展，随着我们的贷款量持续增长，我认为增长轨迹非常强劲，特别是我们的在线渠道，增长非常强劲。我们相信，如果保持25%的EBITDA利润率，你将能够看到我们在盈利和盈利能力方面的长期增长需求。我建议投资者从这个角度来看待我们的业务。这些收入具有递延性质，因为费用收取有安排时间表，但该产品在正常化基础上可能更具盈利能力。
Unidentified Analyst
非常感谢。
Operator
[接线员指示] 女士们、先生们，这将结束我们的问答环节，同时也结束宜人贷有限公司2017年第二季度财报电话会议。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开线路。
Matthew Li
接线员？
Operator
是的，先生。是的，先生。
Matthew Li
电话会议结束了吗？没关系。不用担心。
Operator
好的。
Matthew Li
谢谢。
Operator
感谢您参加今天的演示。祝您有美好的一天。