Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加宜人贷2019年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后进入问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议于2019年7月11日进行录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，余女士。谢谢。请开始。
Lydia Yu
感谢并欢迎参加宜人贷2019年第一季度财报电话会议。今天的电话会议将由宜信创始人、董事长兼CEO及宜人贷CEO唐宁先生；我们的CFO丛郁先生；我们的董事兼CRO陈欢先生；宜人信贷CEO王威女士；宜人财富CEO尚筱女士；以及宜人贷联席CFO刘佳女士进行演示，他们也将参与问答环节。在开始之前，我们想提醒您，本次电话会议中的讨论包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。此类陈述受风险、不确定性和因素影响，可能导致实际结果与任何此类陈述中的内容存在重大差异。有关潜在风险、不确定性或因素的更多信息包含在宜人贷向美国证券交易委员会提交的文件中。根据适用法律要求，宜人贷不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在本次电话会议中，我们将提及若干非GAAP财务指标，作为审查和评估我们运营业绩的补充指标。这些非GAAP财务指标并非旨在孤立考虑或替代根据美国GAAP编制和呈报的财务信息。有关这些非GAAP指标及其与GAAP指标调节的信息，请参阅我们的财报新闻稿。现在，我将电话交给CEO唐宁先生进行开场致辞。
Ning Tang
感谢各位参加我们宜人贷与宜信业务重组后的首次财报电话会议。此次交易对我们而言是一个重要的里程碑，为我们下一阶段的战略业务转型奠定了基础。宜人贷从宜信承接的业务包括面向大众富裕阶层的在线财富管理、有担保的消费贷款以及小微企业贷款，这些业务与宜人贷现有的信贷和财富管理业务形成良好协同，将为我们未来的增长提供坚实基础。重组后，公司将拥有两大主营业务线：消费信贷和财富管理。新的消费信贷业务宜人信贷现已成为中国最大的信贷类平台之一，提供全面的线上线下多渠道贷款产品和服务。凭借我们独特且高质量的固定收益资产，我们在在线财富管理平台上吸引并留存了大量富裕投资者，为我们构建宜人财富业务提供了强大的投资者基础，这是一个面向富裕投资者的基于股票资产配置的财富管理解决方案。我们相信，通过此次业务重组和战略转型带来的显著协同效应，我们能够实现长期运营业绩和股东价值。交易完成后，我们将对上市公司进行品牌重塑，采用新名称宜人数字，因为我们正在将业务拓展至为客户提供更全面的个人金融服务。现在，我想借此机会介绍宜人数字的新管理团队。王薇女士将担任宜人信贷的CEO。王女士于2010年加入宜信，在消费信贷行业拥有丰富的运营和领导经验。尚晓女士将担任宜人财富的CEO。她在宜信拥有超过10年的工作经验，为宜人财富带来了宝贵的财富管理和投资经验。陈欢先生，我们的董事会成员，将担任宜人数字的首席风险官。他目前还担任宜信的首席战略官，在宜信拥有超过11年的工作经验。凭借这支崭新且经验丰富的管理团队，我期待打造一个领先的数字个人金融服务平台，为客户提供财富管理和消费信贷服务。现在，我想重点介绍我们2019年剩余时间及未来的战略规划。在消费信贷方面，我们将专注于近期高质量资产增长，优化线上线下运营，通过改善客户获取和运营效率更好地服务客户，并为即将到来的监管注册流程做好准备。我们也在积极采取战略举措拓展业务，进一步巩固市场领导地位。我很高兴地宣布，我们已经签署了收购北京领先的供应链金融平台道口贷科技有限公司的初步谅解备忘录，这将为我们带来一支强大的专家团队，帮助我们更好地服务中小企业。在我们进行战略投资后，我们还与中保金服成立了合资公司。中保金服是由领先的保险公司中国人保孵化的B2B2C汽车金融公司。该合资公司将为中保金服以及各类金融机构提供信贷技术和承保解决方案服务，我们相信这将进一步加强我们与中国人保的业务合作。作为我们战略转型的一部分，宜人财富已经开始在我们的宜人财富平台上提供多种非P2P投资产品，包括银行理财产品、共同基金和保险产品。我们相信，凭借多年来服务宜信高净值客户所积累的深厚财富管理专业知识，我们能够为中国庞大的大众富裕投资者群体提供以客户为中心、成本效益高的基于资产配置的财富管理服务。最后，在监管方面，我们已于5月成功完成了北京市地方金融监管局对宜人贷的现场检查，并按要求每月向中国互联网金融协会提交运营数据。根据我们与政府和监管机构的互动和对话，我们预计在线借贷行业的试点注册可能在年底前开始。我们也在将注册资本增加5亿元人民币，为注册流程做好准备，确保完全合规。谢谢。现在，我将把电话会议交给我们的CFO Dennis，请他回顾我们第一季度的财务业绩。
Dennis Cong
谢谢宁总。大家好。首先让我提供我们的财务运营亮点，这反映了宜人贷和我们从宜信承接业务的合并财务结果。在信贷业务方面，我们继续专注于资产增长质量，并以保守的风险管理模式运营，控制总贷款发放量。随着我们持续监测监管环境中的剩余不确定性以及P2P领先平台整合过程中风险管理面临的持续挑战。本季度总贷款发放量为110亿元人民币，其中约38.8%的贷款量来自2019年第一季度的重复客户。约96%的售出贷款为无抵押消费贷款，其余为抵押贷款和中小企业贷款产品。截至2019年3月31日，我们累计服务的借款人数量已超过400万，这对我们来说是重要的客户资产。第一季度是公司整合、调整和投资的季度。近期，我们正在大力优化内部资源和运营效率，通过整合和统一各项业务职能，这将有助于我们未来更有效地发展业务。长期来看，我们计划将运营策略从以产品为中心转变为更加以客户为中心。从独立的线上线下客户获取方式转变为更加整合的线上到线下模式，以改善客户体验的运营业务。此外，我们将继续扩大消费信贷产品组合，纳入不同期限、规模和定价的产品，以更好地满足客户需求。在机构资金方面，我们在资金来源多元化方面继续取得进展。目前，我们已经从选定的全国性股份制银行和城市商业银行获得了总计190亿元人民币的资金。我们正在为信贷业务增加机构资金，预计到2019年下半年，机构资金将成为我们资金来源的重要部分，这可能使我们能够接入央行征信系统，从而改善我们的风险表现。接下来谈谈我们的财富管理业务。过去几年，我们积累了庞大且低收益的投资者基础。截至2019年3月31日，我们累计服务了近220万投资者。2019年第四季度活跃投资者总数超过7万。宜人财富的总资产管理规模为433亿元人民币。每位投资者的平均资产管理规模达到14.1万元，这是我们高质量投资者基础的有力证明。2019年第一季度非P2P产品的资产管理规模为4.577亿元人民币，包括货币市场基金、共同基金和保险，这展示了我们非P2P财富管理业务进展的早期吸引力。现在我想更新一下我们业务重组交易的完成情况。支付给宜信的最终对价为3100万份ADR股份和28.9亿元人民币现金。我们已将交易中的股份部分从之前的5300万份ADR下调，并增加了交易的现金部分，以更好地利用我们的现金状况，并最大程度地减少对现有股东的稀释。大部分现金支付取决于被收购目标业务在未来六个季度每月总贷款发放量是否达到预设目标。关于我们的财务更新，我们重点关注业务运营和财务表现的关键指标，您可以参考我们财报发布的详细财务结果。提醒一下，由于我们业务重组交易的完成，今天呈现和讨论的财务数据均为合并基础。由于贷款量下降，本季度总净收入同比下降47%至20亿元人民币。2019年第一季度信贷业务的净收入提取率为13.6%。2019年第一季度财富管理业务的净收入提取率为4.5%。本季度我们维持了对信用保险计划的贡献率为14%，以确保所有投资者得到充分保护。在资产负债表方面，截至2019年3月31日，我们的现金及现金等价物为25亿元人民币，持有至到期投资的余额为3.13亿元人民币，可供出售投资的余额为12亿元人民币。截至2019年3月31日，我们的可用现金从2008年12月的34亿元人民币增加到37亿元人民币。我还想更新一下我们的股票回购计划，该计划去年获得董事会批准，总价值为2000万美元。目前我们已经回购了超过36万股，相当于总价值近600万美元。以上就是我对财务结果的更新。现在我将把电话交给我们的董事会成员欢总，请他简要更新我们的风险情况。
Huan Chen
谢谢Dennis。关于信贷表现和风险管理方面，我们注意到新贷款发放的信贷质量有所改善，截至2019年3月31日，15至29天费用收入比率进一步下降至1.9%，而截至2018年12月31日为1%，截至2018年9月30日为1.1%。尽管面临充满挑战的经济和信贷环境，我们最终承诺在短期内仍将保持在预期范围内。2019年上半年，我们成功实施了新的增强型信用评分系统，以提升风险管理能力。2019年下半年，我们将继续调整风险优先级并加强客户渠道，将风险维持在合理水平。我们的准备发言到此结束。我们已准备好进行问答环节。
Operator
谢谢。[接线员指示]第一个问题来自摩根士丹利的John Cai。请提问。
John Cai
您好。早上好。谢谢。感谢管理层回答我的问题。我有几个关于合并后业务的问题。目前我还没有详细研究，但根据我对2018年重述数据和先前报告数据的比较，似乎每股收益有所增加。我想知道管理层能否分享更多关于被收购业务估值的细节？这个估值是否发生了变化，因为现金支付和股份支付之间的组合似乎有所调整，但我不确定总对价是否发生了变化。这是第一部分。第二部分是，我理解第一季度收入有所下降，运营支出也有所下降。首先关于贷款余额，我们看到今年的趋势如何，能否看到一些反弹？然后，在运营支出方面，我想知道是什么导致了运营支出同比大幅下降。您如何看待合并后业务的成本收入比未来走势？最后一个问题是关于监管的。在监管方面我们还需要做些什么？对于P2P业务，今年剩余时间我们需要削减多少贷款余额？非常感谢。
Ning Tang
我是Ning。在监管方面，我们正在经历检查过程，我指的是全国范围内，最近监管机构召开会议讨论关于市场借贷行业的下一步措施。我们预计许多低质量公司将不得不退出市场。领先的强势公司将有机会成为完全受监管的机构。这个过程很可能在第四季度开始。
John Cai
好的。接下来也许Wei可以谈谈今年剩余时间的业务趋势。
Wei Wang
[外语] 那么，约翰，我简要翻译成英文。通常每年二月由于春节假期是我们的最低谷期。进入下半年到十二月应该是我们贷款量的高峰期。考虑到今年的监管因素以及P2P在线备案何时启动，我们预计今年下半年将恢复每月约30%的贷款增长。
Ning Tang
是的。我认为我们的意思是，由于我们的风控模式，上半年表现平平。但从季节性角度和业务准备度来看，我们看到下半年业务呈上升趋势。关于收购对价，如果我们按股份数量计算，并假设股份价格与三月份宣布交易时相同，那么收购总对价并未改变。但如果考虑当前股价，则有所变化。就每股收益增厚效应而言，确实，如果我们比较2019年合并数据与2018年宜人贷独立数据，并考虑总流通股数，我们看到每股收益大约增厚10%至15%。在利润率结构方面，实际上我们看到2018年与2019年第一季度的利润率基本相似。客户获取和销售营销成本略高，但由于我们线上线下结合的新业务模式特点，运营成本略低，特别是当业务总量处于审慎水平时，产能利用率尚未[听不清]。但正如我们提到的，我们已做好准备，正在推进业务扩张，预计销售团队和渠道将更具生产力，销售营销方面应能产生更多杠杆效应。约翰，这回答了您的所有问题吗？
John Cai
是的，非常有帮助。如果我可以补充两个关于资金端的后续问题，我想澄清一下，我认为我们已发放贷款余额为630亿元人民币。然后，[资产管理规模]是470亿，部分来自P2P产品，我不确定这是否是信贷产品，所以我想了解这630亿信贷贷款的资金构成是怎样的。然后，也许470亿是资产管理规模，或者[听不清]是什么？其中有多少来自机构资金？谢谢。
Ning Tang
是的。实际上，目前我们已经从银行金融机构获得了190亿的信贷额度，如果与我们当前的贷款增长和余额相比，这是非常可观的。但在当前水平，机构资金占比仍然不高，仅为个位数百分比，但我们正在推进扩张。关于630亿和470亿之间的差额，我们确实有外部投资者渠道提供部分资金。其中一些实际上来自我们收购业务的历史业务遗留余额。
John Cai
好的。非常感谢。
Operator
[操作员指令] 下一个问题来自May Yan。请回答您的问题。
May Yan
是的。您好。感谢提供提问机会。我是UBS的May Yan。您能否解释一下收购道口贷科技以及孵化ZBO金融科技等的理由？您预计这些业务未来将如何为您的业务做出贡献。
Ning Tang
我先来回答，Dennis和其他同事也可以补充。实际上，关于道口贷的收购，该公司是一家非常高质量的市场化借贷平台，服务于中小型企业客户，在行业内享有良好声誉。其资金方是清华大学，清华大学金融学院是领先的金融学院。他们有一个金融科技实验室，孵化金融科技领域的领先商业模式，市场化借贷是其中之一。多年来，我们（宜信）与清华大学金融学院一直是战略合作伙伴。我们彼此非常了解，并且有着共同的服务中国小企业社区的愿景，这是政府增长议程的关键部分。所以，这是国家优先事项。我们相信，在这个领域我们可以共同做得更好。而且我们也能更好地利用清华大学金融学院的资源。这就是收购道口贷的理由。关于与ZBO的战略投资和合资企业，我们积极寻找贷款业务的获客渠道和高质量数据，与像中国人保这样的领先保险公司合作，将为我们提供拓宽借款人获客渠道的机会，并且相关的数据可以帮助我们更好地评估借款人的信用状况。是的，这就是该合资企业接入的理由。Dennis，你有什么要补充的吗？
Dennis Cong
是的。也许在规模方面稍微补充一下，首先，我们处于早期的初步讨论阶段。他们的业务规模大约在30亿左右，就贷款发放量而言。然后，贷款余额大约10亿。这是道口贷的规模。至于ZBO金融科技合资企业，这只是一个起点。短期内可能不会对业务产生有意义的影响，但正如Ning所提到的，这将显著扩大我们与中国人保的业务合作，大家都知道我们在某些产品上已经与中国人保建立了非常牢固的工作关系。但这次合作可能更为重要，或许会扩大中国人保自身的业务运营，这具有巨大的潜在市场机会。
May Yan
感谢回答我的问题。还有两个后续问题，那么合并后的实体现在信贷贷款中中小企业贷款与消费贷款的比例是多少？线上与线下的比例又是多少？
Dennis Cong
好的。是的。正如我们提到的，我们接近96%的贷款是消费贷款。所以，目前中小企业贷款占比非常小，但我们确实有一些独特的产品和独特的在线渠道，用于供应链以及在线版本的小企业贷款，这些都非常独特且基于数据驱动的先进技术。在渠道方面，是的，实际上正如我们提到的，我们过去有更明显的线上、线下客户获取流程，但随着整合的进行，线上和线下之间的界限已经变得模糊。我们从在线渠道收集客户名单，然后同时利用在线直接转化、电话营销转化以及线下转化。所以这条界限正在变得模糊。但是，如果我们要讨论直接在移动应用上转化的客户与需要亲自填写表格或完成申请的客户，比例大约是50/50。
May Yan
谢谢。
Dennis Cong
好的。
Operator
下一个问题是来自John Cai的后续问题。请提问。
John Cai
您好。再次感谢回答我的问题。那么，我再次查看了2018年的数据。基本上，合并后的业务与之前的宜人贷相比，费率有所改善。所以，收入除以展示金额，这个费率有所提高。我认为收购的业务有更高的费率，管理层能否解释一下是什么推动了这一点？也许可以更多介绍一下线下业务的产品，在贷款招标或信用损失等方面。只是想知道是什么让线下业务在这里报告了更高的费率？另外在运营费用方面，似乎线下业务的大部分也是销售和营销费用。所以只是想知道这是否意味着——看起来非常可扩展，对吧？所以我们必须[听不清]销售和营销费用会下降。只是想知道这是否是正确的理解，或者我们实际上有更大的固定成本基础。在我看来，这主要是子集营销和可变成本，类似于你们的在线业务。非常感谢。
Wei Wang
[外语] 好的。让我先简要翻译一下您说的内容，John，所以线下客户与线上客户具有不同的属性，因此基于他们不同的特征，风险定价会有所不同。但总体而言，线下和线上之间的定价差异很小。
Huan Chen
是的。我考虑增加一个的原因是，我们收购了这项业务。同时拥有全国性的网络——服务网络。因此，我们在许多城市拥有良好的品牌影响力，并且对客户拥有更高的议价能力，这使我们在定价方面具有良好优势。因此，我享受了我们产品较高的收费率。至于产品特性，实际上与去年宜人贷在[听不清]上的产品相似，也主要是两到三年的产品，并且因为我们有更好的机会改进风险测量流程，所以我们可以与借款人进行面对面核查。这样我们就能拥有——我们的新业务类型能够拥有更高的平均交易规模，并且与旧业务的相似余额较少。
Ning Tang
所以，我认为线下产品的价格范围稍宽一些，但正如Huan提到的，通过面对面的服务网络，我们在直接管理前期风险以及后续催收过程中能够更好地服务客户。实际上，业务的成功率往往更高。您可能可以从咨询结果以及风险曲线中看到这一点。
John Cai
是的。关于市场条款，我只是对线下业务感到好奇。听起来基本上什么都没做。所以使用完全合并的金额除以之前的数据，看起来去年我们在线下业务市场方面有40亿。我只是想知道其中有多少是固定的，有多少是可变的。只是想看看线下业务的可扩展性如何？谢谢。
Ning Tang
是的。我来试着回答这个问题。如果您考虑线下销售网络，大约15%是与租金相关的。您可以考虑某些因素。剩下的40%，在汽车层面40%，您可以称之为基本工资。另外40%来自销售佣金，这就是您可以看的分配比例——目前，接近60%是固定的，然后40%是销量驱动的。随着销售人员和线下门店生产力的提高，以及我们整合更多技术来促进客户转化过程，我们预计可变部分会增加，您应该会看到业务量在下半年增长时带来的某些效率提升。
John Cai
抱歉。关于非P2P产品的AUM基础，可能最后一个问题，那里大约是4.57亿。经济收益如何？或者我们可以从中获得多少百分比作为收入？谢谢。
Ning Tang
肖，你想回答这个问题吗？没关系。我认为目前我们通过在线平台销售的第三方金融产品的成熟度，我们收取的年化费率在0.3%到0.5%之间。尽管收入并不显著，但从资产管理规模（AUM）的角度来看，这对我们来说是一种交叉销售。因此，这更新了我们的收入机会，同时也确实帮助我们以更全面的视角看待客户，提供比服务更好的体验，这对我们未来业务发展非常重要，因为我们看到客户粘性增强，投资者将更多可投资资产配置到我们的平台上。
John Cai
非常感谢。
Operator
目前没有更多问题了。[接线员指示] 下一个问题来自Stephanie Kwan。请提问。
Stephanie Kwan
您好，管理层团队，我是花旗银行的Stephanie Kwan。我有一个关于费率的后续问题。您能否分享一下收购业务与原有宜人贷业务在API和信贷成本方面的差异？第二个问题是关于资产管理规模（AUM）数字，您之前提到宜人财富的AUM是470亿元，但我在第一季度业绩中看到投资AUM是670亿元。能否解释一下这两者之间的区别？另外，关于财富管理业务和P2P业务之间的战略，您认为哪个是今年剩余时间和长期内的核心驱动力？以及您希望图谱国民业务在收入中贡献的百分比目标是多少？这就是我的问题。谢谢。
Xiao Shang
首先，我将谈谈我们的财富管理业务战略。是的，基本上我们正在从单一产品转向基于资产配置的综合财富管理。因此，投资者和大众富裕中产阶级投资者现在可以在我们的财富管理平台上获得全套产品。当我们公司上市初期，只有一种投资机会，即P2P借贷。但我们有意识地瞄准了这批大众富裕投资者群体，而非关注长尾客户，因为我们有远见，我们有这样的理念：最终这个投资者群体需要的不是单一的投资产品机会，而是财富管理咨询服务。所以，我们的愿景是，我们已经建立了这个现金投资者基础——大众富裕投资者，其人均资产管理规模远高于行业水平。实际上，他们的钱包规模比他们投资于我们的资金要大得多。因此，我们正在交叉销售保险、共同基金、银行投资产品等。所以，未来投资者的投资组合实际上应遵循资产配置策略。很快我们将向这个投资者群体宣布我们的资产配置策略，告诉他们投资组合中应有多少比例配置于固定收益产品，多少配置于像银行投资产品这样的高流动性资产，多少配置于中长期投资机会，如基金解决方案、共同基金解决方案，用于他们的养老金退休规划、子女教育规划等，以及多少配置于保险以满足基本保障需求。这代表着人民币100万亿元的市场机会，中国还有2000万大众富裕投资者，我们在这个机会中处于领先地位，原因有二：一是通过市场借贷业务的发展，我们已经在过去建立了这个投资者基础，尽管过去它主要是借款业务的资金来源，但现在正转变为财富管理平台。二是信而富的财富管理业务针对高净值投资者，被《亚洲银行家》和《亚洲货币》评为领先的财富管理业务，是非银行财富管理机构中的佼佼者。因此，我们积累了丰富的知识，在财富管理和资产配置方面建立了大量专业知识。当然，服务中产阶级大众富裕投资者与服务高净值客户有很大不同，我们现在服务大众富裕投资者更多是标准化的产品，如共同基金、银行投资产品等。而且我们需要以数字化方式服务他们，无法承担像银行那样的一对一服务模式。从这个意义上说，我们的模式更具可扩展性。我们将向现有客户群交叉销售这些产品，未来我们预计银行投资产品、针对长期投资（如养老金、子女教育、目标导向投资）的基金解决方案以及保险都将成为我们财富管理业务中的高增长领域。当然，我们将继续发展我们的P2P借贷业务，这是固定收益业务的一部分。这也是客户投资组合构建和资产配置中的关键资产类别。
Ning Tang
好的。让我谈谈关于宜人贷和收购业务的收费率和年化利率。如果你看我们的投资者关系演示文稿，我们实际上展示了2018年宜人贷独立业务与合并后2018年数据以及2019年第一季度数据的对比。你可以看到——合并后的收入收费率比宜人贷历史平均水平高出约两个百分点。所以，如果你记得宜人贷的贷款定价范围大约在年化利率20%多到30%中段，你可以这样理解——合并后的业务大约高出两到三个百分点。关于收购资产的历史表现，如果你看我们的账龄曲线或之前展示的早期账龄表格，如果你记得2015/2016年的数据，你可能会清楚地看到账龄坏账率的下降。这大概能给你一个关于资产整体表现的良好方向。然后，Stephanie，我想澄清一下，你的下一个问题是关于投资资产管理规模670亿与正常贷款剩余本金630亿之间的差异。这是你的问题，对吧？
Stephanie Kwan
不。实际上我指的是——你首先提到的宜人财富资产管理规模是470亿。然后还有另一个数字，叫做投资资产管理规模是670亿。这两者之间有什么区别？
Ning Tang
是的。我们仍然有一些第三方渠道的个人投资者为我们的贷款业务提供资金来源。这就是承诺个人资产管理规模与整体资产管理规模之间的区别。
Stephanie Kwan
好的。实际上，我想进一步跟进财富管理业务战略。在我看来，这个财富管理或进一步分销业务实际上面临着来自银行或一些经纪商的激烈竞争。我猜你们的一个密切同行也在朝着类似的方向发展，从P2P转向更全面的财富管理。你能向我们强调几点，说明你认为与这个同行相比，你们的关键竞争优势是什么？
Ning Tang
好的。我先开始，小肖请补充。实际上，如果你看中国，财富管理行业还处于非常早期的阶段。是的。投资者对资产配置没有很好的概念，对长期投资也没有很好的理解。他们更倾向于短期投资，并且非常习惯固定收益类产品、保本保收益的产品。因此，整个行业、整个市场正在经历深刻的变化。从以固定收益为主转向更多股权而非固定收益；从仅限国内人民币产品转向包括QD类产品、沪港通等快速通道产品在内的全球投资组合构建。是的，从短期投机转向长期投资、长期持有；从单一产品为中心转向投资组合构建和资产配置。所以，这些是中国财富管理行业正在发生的非常深刻的变化。过去，很多很多参与者做的是产品制造或产品分销这类业务。但投资者真正需要的是一个可信赖的顾问、可信赖的引导者，帮助他们首先构建一个投资组合，引导他们进入正确的资产类别和正确的产品。从这个角度来看，我们在市场上具有领先优势。此外，你服务于哪个投资者细分市场也很重要，我们不做服务长尾、小额投资者的业务。这些投资者没有资产配置、财富管理的技巧。他们只想购买一些简单的投资产品。所以我们谈论的是真正富有但并非极其富有的人群。这些人拥有大约10万到100万美元的资金，他们有足够的资金来考虑基于黄金的财富管理、长期持有或养老金和退休规划等等，但他们没有得到财富管理师的良好帮助。所以这是我们的定位。这是我们的优势，因为我们一直专注于吸引这部分投资者。如果你比较我们每位投资者的资产管理规模，这远高于行业标准。是的，Dennis提到超过14万元人民币，而我们行业平均水平远低于5万元人民币。一些领先的参与者每位投资者的资产管理规模大约是5万元人民币。是的，许多其他平台的投资群体规模甚至更小。是的，所以这是一个非常关键的差异化点。其次，这些投资者已经建立了这个规模的两倍。经过多年与我们合作，所以这不是一种新的关系，而是一种已经持续多年的信任关系。现在我们为他们提供他们也需要其他服务。所以这是一种获取成本低、信任度高的游戏。这与仅仅出去获取新客户非常不同。是的，另一点是宜信在服务高净值、超高净值投资者方面处于领先地位。为了达到这个目标，我们需要非常擅长投资，比如资产配置专业知识，我们需要真正全球化。是的，因为投资者寻求的是全球投资组合，而不仅仅是中国产品或人民币产品，而且我们也非常注重技术。是的，我们通过数字化方式服务我们的大众富裕投资者。是的，与市场上其他一些参与者相比，他们仍然采用面对面、分支机构层面的获客方式，或者是的，不太精通技术。我认为这些就是差异化点。是的，我认为对于我们的财富管理业务来说是这样的。
Stephanie Kwan
以上就是全部内容。谢谢。
Operator
目前没有更多问题。[接线员指示] 既然没有更多问题，我现在将会议交还给今天的主讲人。请继续。
Lydia Yu
感谢各位参加本次电话会议。我们第一季度的电话会议到此结束。谢谢。
Ning Tang
谢谢。
Dennis Cong
谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。