Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加陌陌公司2017年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。[接线员提示]请注意，本次会议今天将被录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人彭女士。谢谢。请开始，女士。
Cathy Peng
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加陌陌2017年第三季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站上查阅。今天代表陌陌参加电话会议的有：联合创始人、董事长兼首席执行官唐岩先生；联合总裁兼首席运营官王力先生；以及首席财务官张思川先生。唐先生和王先生将讨论陌陌的业务运营和公司亮点，随后张先生将介绍财务数据和业绩指引。在接下来的问答环节中，他们都将回答各位的问题。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司的控制范围，可能导致公司的实际业绩、表现或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性和因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新任何前瞻性陈述的义务。现在我将电话交给唐先生。我将为他翻译。唐先生，请。
Tang Yan
[外语] 大家早上好，晚上好。感谢今天参加我们的电话会议。我很高兴在这里宣布又一个稳健的季度，财务表现强劲，其他运营领域也取得了进展。[外语] 2017年第三季度总收入再创新高，达到3.54亿美元，同比增长126%。本季度调整后净利润达到9375万美元，较去年同期增长89%。[外语] 现在深入分析本季度情况。首先，我们的社区持续扩张。陌陌平台本季度总月活跃用户数达到9440万，同比增长22%，较上一季度净增310万。在用户参与度方面，由于我们社交和娱乐内容产品的丰富，第三季度用户平均使用时间环比略有增长。[外语] 季度MAU净增放缓主要是由于我们对渠道营销策略进行了重新评估和调整，以追求更高效率和更高质量的用户增长。我在这里稍作详细说明。[外语] 在上个季度的财报电话会议中，我提到我们打算改革付费渠道营销工作，并尝试以更精细化的方式管理用户增长过程。在第三季度，我们开始实施新的营销方案，以推动长期留存和付费用户获取工作的投资回报率。由于新营销计划的实施涉及建立实时数据监控和反馈系统、测试现有和新渠道合作伙伴及相应策略，以及制定新政策并简化与渠道合作伙伴的工作流程，我们花费了时间，导致第三季度新用户获取显著放缓。然而，我们确实相信，这种调整对于我们实现更高质量的漏斗顶部新增用户是必要的，并为社区持续扩张奠定更坚实的基础。目前，我们的调整进展顺利，新系统的大部分已经运行良好。展望12月及2018年，我们对MAU的增长前景持乐观态度。[外语] [技术困难] [操作员指示] 在8.0版本初步推出后，我们的大部分工作围绕现有产品模块的优化，以及准备和测试新模块。[外语] 对于8.0版本中引入的新社交体验，例如快聊和狼人杀，在第三季度，我们花了一些时间进行观察和学习。11月，我们发布了名为快聊+的新快聊体验，带有发现页面，用户可以在决定是否发起聊天请求之前查看不同聊天者的个人资料页面和视频自我介绍。在新体验中，我们还内置了货币化功能，以测试这种新社交体验的变现能力。对于狼人杀，最近我们增加了新的虚拟元素，如虚拟礼物和角色选择，以增强用户体验并帮助变现。此外，8月中旬我们测试推出了一项基于音频的直播流媒体服务，名为陌陌电台。初步数据显示，这一新功能正在为直播服务带来新用户。我们相信，如果我们把产品做对，基于音频的流媒体服务可以显著降低用户参与实时互动体验的门槛。我们计划未来在这一领域进行更多探索。[外语] 在新版本中，我们继续将视频作为平台上不同产品模块的核心。在第三季度，我们全面推出了为视频内容推荐引擎提供动力的新算法。它使我们能够实时评估内容质量，进而让更高质量的内容在我们的平台上获得更大程度的曝光。新算法还支持个性化推荐。此外，我们进一步更新了用户的短视频制作工具，为他们提供更多滤镜、换脸和背景音乐选项，以及增强现实元素，使他们的视频更有趣。由于这些努力，在第三季度，我们看到原创视频创作和分享活动环比增长3%，每日视频观看量增长28%。在9月份，短视频渗透率达到62%，高于三个月前的49%。这些数字表明，短视频已深度融入不同的社交体验，并成为用户发现和建立新联系的重要媒介。[外语] 在将电话转交给王力之前，我想与大家分享一些我们对直播市场的最新观察以及针对这些趋势的战略思考。[外语] 今年随着市场整合加速，提供同质化产品和服务的直播玩家正逐渐退出市场。与此同时，我们看到拥有强大社区生态系统的大型玩家正在主动升级其内容供应，并从业余主播转向更专业的主播。我们相信，内容建设以及人才招募和管理正日益成为直播业务的核心竞争优势。在这方面，我们未来将加大力度提升内容供应和人才发展。这将转化为我们的几个新优先事项。第一，我们将投入更多资源，在与陌陌平台属性高度契合的垂直领域推动优质内容，例如歌唱、舞蹈和乐器表演。我们还将通过探索一些非才艺表演领域的机会来推动内容多样性，以吸引更广泛的用户群。第二，我们正与专业机构在人才发现和管理方面更紧密合作，优化我们的激励计划，并更好地激励他们帮助我们提高内容质量和多样性。此外，我们计划在专业娱乐内容制作和分发领域进行更深入的探索，无论是在陌陌平台内还是平台外。除了我们可能从中获得的直接经济价值外，我们还有两个额外目标要实现。第一个目标是拓宽我们顶级表演者的职业潜力，从而更好地激励他们提高内容质量。另一个目标是提升陌陌的品牌形象，并为我们的平台带来新用户。[外语] 除了专业表演者的才艺表演外，陌陌平台上还有大量普通用户将直播作为一种工具来满足他们日常闲聊的一般需求。对于这些长尾才艺用户，我们将继续基于流媒体技术引入新工具和游戏化元素，并不断突破用户在开放环境中社交和娱乐的边界。[外语] 说到这里，我将电话转交给我们的联席总裁兼首席运营官王力先生进行业务回顾。王先生，请。
Wang Li
[外语] 谢谢。现在让我为大家介绍我们完成的关键工作，以及我们主要业务线的未来方向。[外语] 首先，在直播业务方面，收入再创新高，达到3.03亿美元。过去几个季度直播业务的快速增长主要得益于我们多年来构建的社交基础设施所建立的强大社区氛围和用户粘性。这包括即时通讯、兴趣群组、帖子等基本社交功能，以及用户在我们平台上长期形成的社交关系。我们相信，强大的社交属性是我们区别于其他直播平台的最重要成功因素，并将继续作为陌陌直播业务的长期竞争优势。然而，正如唐岩之前提到的，近期的行业趋势促使我们为自己设定了新的目标和优先事项。展望未来，我们将通过不同方向的拓展来推动直播业务的进一步增长并提高市场份额。第一，对于秀场业务，即用户打赏专业表演者，我们将加大力度提升内容供给的质量和多样性。另一个方向是，针对大量将直播视为更好社交方式的长尾聊天室用户，我们将继续推出超越传统广播模式的新互动形式。这将涉及在音频视频服务和社交游戏领域进行更深入、更广泛的探索。[外语] 现在针对这两个方向，我将谈谈我们取得的进展和下一步计划。在内容升级方面，上个季度我们举办了陌陌金曲大赛第二季，以推广更多歌唱人才，并赞助上赛季的获奖者在专业录音室制作单曲，这些单曲现已发布在主要在线音乐平台上。此外，我们还将从歌唱扩展到其他垂直类别，如舞蹈和乐器表演。我们的做法是，在这些垂直领域精心挑选杰出人才，并为他们提供额外的流量和推广资源。目标是让真正有娱乐才华的表演者有更大的机会脱颖而出，并在我们的平台上建立自己的事业。除了这些努力，我们还在探索一些非才艺秀垂直领域的内容开发机会，以吸引更广泛的用户群体。[外语] 第三季度，我们推出了一档自制综艺节目《多数人的选择》。通过这次初步尝试，我们在娱乐内容制作和分发领域积累了经验。同时，围绕该节目的积极数据也给了我们信心，明年将更深入地进入这一领域。我们相信，此类举措将在多个方面使我们受益，包括人才和内容开发、品牌建设以及用户获取。[外语] 除了这些努力，我们还在加强与专业机构的合作，以建设人才库和改善内容供给。历史上，机构在陌陌直播生态系统中的作用有限。我们注意到，自今年早些时候以来，一些优质人才机构和MCN在人才管理和内容开发方面日益成熟。因此，我们正在调整运营政策，以在流量、其他资源以及经济激励方面更好地支持高附加值机构。我们相信，这种调整将为优质机构提供更大的发展空间，并更好地激励他们帮助我们开发人才、推动内容质量和多样性的持续提升。这也将使他们能够在我们的生态系统内以更大的方式发展业务，从而促进我们的增长。[外语] 现在，我将分享一些关于我们计划将直播技术应用场景扩展到广播模式之外的想法。总的来说，我们最近推出的许多新社交体验，如快速聊天、快速聊天Plus和狼人杀，都是在社交领域利用流媒体技术的不同方式。除了这些产品，正如唐岩之前提到的，在第三季度，我们推出了一种基于音频的直播体验，名为陌陌电台。目前，陌陌电台仍是一个公共广播产品，但我们确实有计划推出其他形式的基于音频的体验，用于更广泛的社交目的。此外，今年早些时候推出的状态频道也表现良好。我们相信，这是一个具有巨大潜力的业务，无论是在用户端还是在变现方面，都值得我们培育。我们还计划从约会扩展到为群组视频聊天技术引入其他应用场景。通过这些门槛更低、更适合非秀场用户相互互动的新应用场景，我们可以让流媒体技术在更广泛的意义上服务于用户的核心社交需求，从而释放直播业务的更大潜力。[外语] 接下来谈谈移动营销业务。8.0版本的新首页设计将流量从附近的人分流到其他产品模块。同时，我们还将附近帖子中的广告单元数量从3个减少到1个。由于附近的人和附近帖子是广告展示量的两大载体，与8.0相关的变动导致广告库存供应显著下降，从而造成第三季度移动营销收入环比下降。尽管如此，我们相信，8.0升级和我们未来的发展计划从长远来看对移动营销业务是积极的，原因如下。首先，新版本大幅增加了以视频为中心的娱乐内容的消费。与附近的人相比，基于内容的新闻流在构建原生广告创意方面有更大的空间，因此可以承载更高的有效CPM。目前，我们基于内容的新闻流的变现水平相对较低。因此，我们相信通过提高广告负载，我们有很大的增长空间。其次，我们渗透品牌营销商的努力也开始见效，这在某种程度上抵消了第三季度基于效果的广告收入的下降。由于品牌广告主倾向于利用许多非基于曝光的广告库存，如加载页面展示、活动赞助和视频内容中的产品植入，品牌营销支出的增长可以提高非基于曝光的广告库存的售出率，从而带来增量收入。除此之外，如果操作得当，品牌广告还可以最大限度地减少对用户体验的负面影响。第三，我们目前正在探索利用平台上的网红和视频内容的新原生广告形式。例如，在第三季度，我们与一些专业的短视频创作者合作，为某些品牌拍摄了区域短视频广告。因为这些广告以新鲜有趣的视频内容形式出现，并通过KOL自己的网络分发，它们为营销商和用户都创造了愉快的原生广告体验。我们计划在这一领域与机构更紧密地合作，利用这种独特的服务，更深入地渗透到不断增长的视频广告预算中。[外语] 总体而言，我们预计移动营销收入将在第三季度触底。展望明年，随着广告产品更加成熟，广告客户质量和广告形式改善，我们将考虑逐步增加广告负载，将移动营销打造成新的增长动力。[外语] 现在简要谈谈增值业务。在过去一年中，我们已经将虚拟礼物打造成增值业务线的新增长动力。如前所述，从第四季度开始，我们将逐步在我们推出的一些新社交体验中融入更多增值元素。快速聊天Plus中的变现功能就是一个例子。我们相信，在开放的社交和娱乐环境中，陌陌用户往往有强烈的意愿为增值服务付费。我们将继续探索新的付费应用场景，以推动增值业务线的增长。[外语] 总的来说，我很高兴看到我们能够持续推动收入和在线用户的增长。同时，我们也在新领域的实验和未来发展路线图的进一步制定方面取得了进展。我期待在下一季度与大家分享更多更新。现在，我将把电话转交给我们的首席财务官Jonathan，介绍财务情况。
Jonathan Zhang
感谢唐、王和Cathy。大家好。感谢各位今天参加我们的电话会议。我们很高兴再次交出一份强劲的财务业绩。总净收入达到3.545亿美元，超出我们指引的高端，同比和环比分别增长126%和13.5%。非GAAP净利润为9360万美元，较去年同期增长89%。现在来看关键收入项目。2017年第三季度，直播视频服务收入继续保持强劲增长势头，总收入达到3.026亿美元，同比增长179%。收入的快速增长主要得益于我们付费用户数量的强劲增长，第三季度付费用户数达到521万（不含增值税），去年同期为296万。直播收入另一个重要驱动因素——直播付费用户数本季度达到410万，同比增长58%。环比来看，直播视频服务收入增长16.6%，这主要受ARPPU增长的推动，2017年第二季度ARPPU为463元人民币。移动营销收入为1740万美元，较2016年第三季度的1770万美元略有下降，环比下降8.3%。正如我们之前沟通的，8.0版本导致成本和广告库存大幅减少，导致基于费用或效果的广告收入下降。然而，这种下降被品牌广告客户收入的增加所抵消。我们预计产品升级带来的负面影响是暂时的，正如王力先生刚才提到的，随着更多广告库存的释放，营销服务收入将逐渐触底并在未来重回增长轨道。增值服务收入（VAS收入），包括会员订阅和虚拟礼物服务，为2630万美元，较去年第三季度增长45%，环比增长6.6%。VAS收入的增长主要受VAS业务付费用户数增加的推动，本季度付费用户数为480万，较去年同期增长42%，上季度为450万。VAS付费用户的增长得益于2016年第四季度推出的虚拟礼物业务的兴起。移动游戏收入同比下降14%至800万美元，环比下降12.2%。下降主要是由于我们专注于联合运营游戏的战略。我们预计移动游戏收入将继续承压，直到我们任何一款自研游戏在变现方面取得良好成果。我想在此做一个快速澄清。对于我们自研的社交游戏《狼人杀》，我们引入了两套不同的变现功能。用户在游戏过程中相互赠送虚拟礼物产生的收入，按毛额计入VAS收入，其中40%作为成本支付给礼物接收方。游戏内虚拟物品销售产生的收入，公司保留全部商品交易总额，计入移动游戏收入。现在，简要回顾一下成本和费用项目。非GAAP总成本和费用总计2.517亿美元，同比增长130%，去年同期为1.095亿美元，这主要是由于整体业务扩张。收入成本的同比增长主要归因于与直播主播的收入分成、带宽相关成本以及支付渠道费用的增加，这与我们的收入增长相关。环比来看，非GAAP收入成本上升约2%至50%，部分原因是收入结构向直播收入占比更高的方向转变，并且在某种程度上是由于我们在第三季度赛事活动中向顶级获胜主播提供了额外的现金激励。正如王力先生提到的，我们正在加强与专业人才机构的关系，以推动我们平台上的人才内容管理。11月，我们推出了一个试行计划，符合条件的机构如果达到一定的增长目标，将获得不同级别的额外现金激励。尽管此类激励措施可能会导致未来收入成本继续波动，但我们相信这将更好地激励机构和个体主播在我们的生态系统内投资和发展他们的业务，从而促进我们的增长。然而，我们肯定会谨慎管理业务增长速度与收入质量之间的平衡。本季度非GAAP销售和营销费用为5420万美元，去年同期为2820万美元，分别占总收入的15.3%和17.9%。销售和营销费用的同比增长主要是由于我们加强了品牌推广活动和直接营销渠道的投入。环比来看，第三季度销售和营销费用下降了18%，因为我们将品牌宣传活动从第二季度的水平缩减了。2017年第三季度非GAAP研发和一般行政费用分别为1110万美元和900万美元，分别占总净收入的3.1%和2.5%，而2016年同期分别为730万美元和700万美元，占总收入的4.6%和4.5%。随着我们继续扩充人才库，截至第三季度末，我们拥有1,179名全职员工，而一年前为800名。在过去一年中，新增的员工中有200多名分布在各个研发领域。非GAAP运营收入为1.037亿美元，较去年同期的4770万美元增长117%。尽管与去年相比营销活动大幅增加，但非GAAP运营利润率较去年同期略微下降1%至29.2%。转向资产负债表和现金流项目。截至2017年9月，陌陌的现金、现金等价物和定期存款总计9.497亿美元，而截至2016年12月31日为6.513亿美元。第三季度经营活动产生的净现金为1.046亿美元，而2016年同期为6290万美元。关于业务展望，我们预计第四季度收入将在3.7亿美元至3.85亿美元之间，这意味着同比增长率在50%至52%之间。请注意，此预测代表了公司对市场状况和运营状况的当前和初步看法，可能会发生变化。这结束了我们今天讨论的准备部分。接下来，我想把电话交给Cathy开始问答环节。
Cathy Peng
是的，在问答环节开始前，先做一个简短的提醒。对于会说中文的参会者，请先用中文提问，随后附上英文翻译。同时，请控制提问数量，以便我们能接入更多参会者。接线员，请准备接听问题。请接听第一个问题。
Operator
谢谢。[接线员提示] 第一个问题来自野村证券的施嘉隆。请提问。
Jialong Shi
晚上好，唐总、王总、Jonathan、Cathy。感谢回答我的问题。[外语] 感谢管理层接听我的电话。我有两个问题。第一个问题是关于直播服务的付费用户。我们注意到在第三季度，你们的付费用户数量环比保持稳定，与上一季度情况类似，我想了解管理层如何看待这一指标的未来趋势？此外，第三季度直播服务ARPU的主要驱动因素是什么？我的第二个问题是关于快聊服务。陌陌推出快聊服务已有几个月时间，我想了解管理层是否观察到快聊服务对整体用户参与度产生了积极影响？谢谢。
Tang Yan
[外语] 首先，在回答问题之前，我想提醒大家注意几个事实：我们基于流媒体技术新增了许多社交功能，我们计算直播服务付费用户的方式，以及我们推出的部分新功能相关的付费用户被计入VAS业务线。如果从整体角度审视VAS业务和直播业务，平台上的总付费用户数在第三季度相比第二季度实际上有所增长，这主要得益于围绕虚拟礼物服务新推出的一些社交使用场景。明年，我们计划推出更多这类与新型互动方式相关的付费使用场景。例如，基于视频和音频的实时聊天体验，包括一对一和群聊环境。我们相信，通过这样做，我们将能够继续推动付费用户和ARPU的增长。[外语] 从趋势来看，付费用户数、高价值付费用户数仍保持强劲增长势头。ARPU也有所增长，但增速慢于该头部用户群体中的付费用户增长。长期付费用户继续受到新社交使用场景的分流影响，这主要是因为公共广播模式为长尾用户参与设置了很高的门槛。对他们而言，像Quick Chat或群视频聊天或许是更适合参与的用例，而这类服务的付费用户被计入VAS业务线。因此，我们看到VAS业务的付费用户从第二季度的450万增长到第三季度的480万，ARPU趋势也保持稳定。这就是为什么，如果从整体角度审视直播业务和VAS业务，第三季度总付费用户数仍以相当健康的速度增长。第三个问题是关于Quick Chat的——我们的首席运营官王力将回答这个问题。
Wang Li
[外语] 我们相信，基于生活和视频服务的互动新形式，以及社交游戏代表了年轻人在社交领域未来的发展方向之一。我们最近推出的许多新功能有助于降低直播服务的参与门槛。像Quick Chat、狼人杀和陌陌电台这些都是我们在这些方面的早期尝试，因此它们当然有助于提升我们平台的用户参与度。然而，这些仍是早期努力，我们在这些领域还有很多工作要做。
Wang Li
[外语] Quick Chat Plus是我们在一对一视频互动领域打造的另一个早期体验产品。在很多方面，包括商业化都处于非常早期的阶段。对于我们的下一步计划，我们将继续基于过去两个月期间收到的数据和反馈来优化这一体验。我们计划将音频体验引入Quick Chat Plus。我们相信一对一实时视频和音频互动体验存在非常强劲的需求。我们有信心继续推动这项业务发展，并培育更大的商业化潜力。
Cathy Peng
主持人，下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自高盛的分析师刘凡。请提问。
Fan Liu
[外语] 让我试着阐述一下。第一个问题是，管理层在上季度财报中提到，有2000万用户通过其他渠道使用陌陌，这些用户未被计入MAU，那么为什么策略是要让这些用户注册并更频繁地使用应用，才能被认定为MAU？第二个问题是，我们应该如何看待陌陌的总可触达用户基数以及MAU增长策略？最后一个问题是，关于渠道营销成本，我们看到整个行业的成本似乎都在上升。我们想知道管理层对此的看法以及明年的用户获取策略？谢谢。
Tang Yan
[外语] 用户增长一直是我们战略计划中的首要任务。年初时，我已向投资者群体传达，支撑我们用户增长战略的两大支柱是产品创新和营销活动。在营销方面，今年我们广告预算的最大投入显然是在品牌广告上，明年我们计划削减品牌广告预算，转向渠道营销。同时，我们也将考虑将部分品牌建设活动与持续的内容生产和分发工作相结合。另外，过去渠道营销并非我们的核心优势领域，显然我们在这方面的工作还有很大改进空间。未来我们的重点将是提高漏斗顶端的效率。这将转化为我们需要做的几件事：第一，我们将加强与电信运营商、手机制造商以及一些优质新种子广告平台在数据方面的合作，并利用行业领先的技术，包括定向投放、再营销和渠道策略的实时优化，以提高我们获取的用户质量。另一方面，过去我们通过不同渠道获取用户所使用的素材相对有限，但随着我们持续扩展内容供给，我们在设计不同渠道策略方面拥有越来越大的空间。例如，现在我们有可能与渠道合作伙伴合作，利用他们的数据定向特定用户群体，然后推送深度链接与相关内容，从而更好地将这些用户转化为互动用户。[外语] 在产品方面，我们在提高长期用户留存率方面面临的一个关键障碍是，我们的核心使用场景主要基于附近的人和即时通讯，这在一定程度上是有限的。过去两年，我们在扩展社交使用场景方面取得了很大进展。[外语] 目前我们看到的一个关键趋势是，经过8.0系列的多项调整后，我们平台的留存率持续攀升，新用户获取系统也开始良好运作。这些趋势使我们有信心能够在第三季度水平的基础上推动MAU实现更好的增长。而且...[外语] 在我们推出短视频服务后，我们看到很多用户愿意在平台内外分享优质的短视频内容。就这些用户群体的增长前景而言，随着我们继续构建内容供给并提高短视频服务质量，我们预计这一用户群体将继续增长，最终我们将能够将他们转化为我们报告的MAU。
Cathy Peng
你好。接线员？
Operator
准备好回答下一个问题了吗？
Cathy Peng
是的。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞士信贷的Greg Zhu。请讲。
Greg Zhu
[外语] 好的，我将转述我自己的问题。管理层，感谢回答我的问题。我有两个问题。首先，考虑到新的营销方案和用户获取策略，管理层能否分享下个季度以及2018年利润率趋势的一些情况？我的第二个问题是，管理层如何看待未来一年短视频和直播预测领域的竞争格局？谢谢。
Jonathan Zhang
你好，我是Jonathan。让我先回答你的第一个问题，然后唐岩会回答你的第二个问题。正如我们从第三季度开始，我们向个人主播推出了额外的激励措施，然后在第四季度向专业机构推出，我们确实考虑到这可能会对我们的毛利率造成一定压力。但是，正如我在准备好的发言中所说，由于目前我们仍处于测试阶段，我们将根据实际情况对这些额外激励计划进行调整。因此，我们希望确保我们的激励计划不仅能推动收入增长，还能推动盈利性收入增长。目前，我们刚刚启动了2018年的业务规划和预算流程。很难确定明年的利润率趋势，但我想分享一些会对利润率产生不同影响的因素。首先，正如我所说，毛利率会呈下降趋势，但我们有信心毛利润将继续增长，而且随着我们继续推动收入增长，我们希望在运营费用层面实现一定程度的杠杆效应。因此，我们当前的目标是至少在2018年实现稳定的净利润率。
Tang Yan
[外语] 无论是在直播视频还是短视频领域，市场上显然已经出现了一些整合，同时也有一些我们需要适应的变化趋势。我在准备好的发言中已经谈到了这些趋势。总体而言，我们确实认为直播和短视频领域仍然存在大量机会，陌陌在这两个领域都具有非常强的社交属性，以及非常独特的社区生态。这些因素使我们在这两个行业中拥有非常独特的竞争优势。因此，总体而言，未来我们希望继续在这些竞争优势的基础上发展，并相信通过不断扩展和提升多样性，以及优化我们的运营努力，我们能够继续增加在这些市场的市场份额。此外，我们看到许多其他公司，其中很多是专注于直播和短视频的纯玩家，它们都表现良好。然而，我们各自有不同的定位，以及用户心态和属性。就陌陌而言，我们的短视频和直播服务都是为了满足用户的社交需求，如果你看看我们设计和运营产品服务的方式，以及我们建立社区生态的方式，它们都与纯粹的直播和短视频玩家有很大不同。所以总体而言，我认为竞争将始终存在，但这不会是直接的竞争——实际上提供的是同类型的内容和服务。
Cathy Peng
主持人，下一个。
Operator
谢谢。下一个问题来自TH Capital的Tian Hou。请提问。
Tian Hou
晚上好。[外语] 第一个问题与研发投资有关。目前，陌陌的研发投资占收入的比例相对于其他中国科技互联网公司来说较低，我想知道管理层对于研发投资有什么计划，因为我们将要在社交网络领域开发很多新产品？这是第一个问题。第二个问题与核心流量分析有关，关于付费用户队列信息，唐岩上个季度给出了一些信息，我想知道我们能否获得类似的队列分析信息？就这些。
Wang Li
[外语] 这是一个非常好的问题。我们在内部也注意到了这个问题。明年，我们计划加大研发投入。在投资的关键领域方面，这将与我们的产品方向保持一致。因此，很多投资将围绕新的互动方式和连接人们的新途径展开，这包括音频和视频技术、增强现实、推荐引擎和算法、机器学习等众多领域，以及其他新兴领域。我们将在这些新领域大幅增加投资。[外语] 关于您提到的付费用户不同层级集中度和趋势的问题，我认为整个直播行业往往在顶层具有相对较高的集中度，这在一定程度上是由打赏模式本身决定的。然而，由于陌陌独特的流量分配方式倾向于新人才，以及我们强大的社交属性，我们相信无论从主播端还是付费用户端来看，我们的收入集中度都应该远低于行业同行。关于不同用户群体的趋势，我想唐岩在之前的发言中已经提到了。
Cathy Peng
接线员，准备下一个问题。
Operator
好的。下一个问题来自TF证券的王晨。请现在提问。
Chen Wang
[外语] 我将自己翻译。晚上好，唐岩、王力、Jonathan和Cathy，感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于用户增长，考虑到[听不清]管理，我们已经完成了新增用户对渠道的影响[听不清]，因为我们是民主的，独立群体之间的留存率如何？这是我的第一个问题。我的第二个问题是关于产品升级，考虑到像Hani这样的新产品。管理层能否给我们一些关于[听不清]一些针对利基市场的新产品的信息，就像我们的竞争对手那样？谢谢。
Tang Yan
[外语] 关于您的第一个问题，目前我们并未看到新用户的人口结构发生很大变化。我想补充一点的是，陌陌应用的核心价值主张是帮助用户在平台上发现和建立新的关系，并基于有效的互动。基于我们想要服务的核心用户需求以及中国移动互联网用户的当前结构，我们估计我们的总可寻址市场规模大约在2亿到3亿之间。如果我们看目前的月活跃用户数，只有略高于9000万。因此，我们在每个用户群体——不同人口结构的每个用户群体以及中国每个地理位置——都应该有充足的渗透空间。我们之前的一个关键限制与我们核心使用场景的狭窄性有关。很难满足所有用户多样化的需求，自2016年初以来，我们在扩展核心使用场景方面取得了很大进展。因此，我认为通过不同渠道获取用户的最大机会之一是通过有效的渠道合作伙伴，能够触达大量休眠用户，为他们提供更丰富、更好的社交体验，并能够留住他们。关于您问题的另一点是，我们看到中国移动互联网市场的一个大趋势是，很多新用户正在向低线城市深入。因此，目前我们正在调整——重新调整我们的渠道策略，以更好地利用这一更大的趋势。我认为这是我们为什么需要这个新的渠道营销系统来更好地进行定向投放并以更精细的粒度管理流程的关键目的之一。关于留存率的问题，在8系列产品经过几次调整后，随着新营销系统开始良好运作，我们的整体留存率，包括现有用户和新用户的留存率，都在持续改善。基于这些趋势，我们相信我们将能够继续渗透我们的总可寻址市场。我们对此非常有信心。王晨，您能重复一下您的第二个问题吗，关于新产品的问题，您能用中文重复一下吗？
ChenWang
[外语]
Tang Yan
[外语] 关于您的第二个问题，关于我们未来的计划。未来，我们确实有计划可能构建独立的应用程序，以渗透到新的人口结构或承载一些新形式的互动。
Cathy Peng
我想，我们的时间已经差不多了。这将结束我们今天的电话会议。接线员，我们准备结束这次通话。下个季度再见。
Operator
谢谢各位女士们、先生们。今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开线路了。