Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加陌陌公司2018年第四季度及全年财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明]。请注意，本次会议今天将被录音。现在我将会议交给今天的第一位发言人，彭女士。谢谢。请开始，女士。
Cathy Peng
谢谢接线员。大家好，感谢今天参加陌陌2018年第四季度及财年财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站上查阅。今天代表陌陌参加电话会议的有：联合创始人、董事长兼首席执行官唐岩先生；总裁兼首席运营官王力先生；探探创始人兼首席执行官王宇先生；以及首席财务官张思川先生。他们将讨论公司的业务运营和亮点，以及财务业绩和指引。在随后的问答环节中，他们都将回答各位的问题。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性和因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在我将电话交给唐先生。我将为他翻译。唐先生，请。
Tang Yan
大家早上好，晚上好。感谢各位今天参加我们的电话会议。第四季度表现稳健，为2018年这个丰收年画上了圆满句号。现在我和我的团队将为大家详细介绍。首先，简要概述一下财务表现。2018年第四季度，总收入达到38.4亿元人民币，同比增长50%。季度调整后运营收入为10.3亿元人民币，较去年同期增长30%。2018财年，总收入为134亿元人民币，同比增长51%。调整后运营收入达到39亿元人民币，同比增长42%。若不考虑探探的财务影响，我们全年的调整后运营收入本应为42亿元人民币，调整后运营利润率为32%，而去年为31%。在2018年期间，我们大力投资于加强内容生态系统和扩大人才库，以更好地支持我们的研发工作。这些投资为我们推动2019年进一步的产品创新和收入增长奠定了坚实基础。尽管我们进行了这些重大投资，但我很高兴看到，在剔除探探影响的基础上，我们仍然能够实现比去年更高的底线利润率。现在深入分析本季度。首先，我们的社区持续增长。核心陌陌应用第四季度月活跃用户达到1.133亿，同比增长14%，较上一季度净增280万。去年我们提到，从9月份开始，我们对消费活动进行了大规模清理。该活动的影响在9月和10月达到顶峰。此后，我们看到各项参与度指标逐渐回升。单用户使用时长达到了自2017年初以来的历史新高，这主要得益于过去两年在平台上蓬勃发展的基于音频和视频的直播互动体验的快速增长。核心陌陌平台的总付费用户在2018年第四季度达到910万，同比增长16%，较上季度净增20万。探探的付费用户继续快速增长，第四季度达到390万，季度净增30万。随着2018年结束，进入2019年，我想分享一些关于如何更好地服务用户并在未来一年寻求增长机会的想法。尽管中国移动互联网用户增长已大幅放缓，但我们仍然在开放式社交领域看到大量增长机会。更重要的是，与一些迅速流行又迅速过时的趋势不同，发现新关系是人类的基本需求，将始终存在。尽管陌陌和探探合计已是该领域的主导者，但我们粗略估计，陌陌和探探的合并月活跃用户不到我们目标总可寻址市场的一半。我们能够以多快的速度增长并更深入地渗透到该可寻址市场，取决于我们能够以多快的速度创新，以帮助更多用户有效发现新朋友并建立有意义的互动。如果我们思考阻碍我们更快发展的关键挑战，主要有以下几点：A，连接人的方式有限；B，我们提供的互动形式有限。例如，对于我们许多用户，尤其是低线城市的用户，基于文本的交流可能是一种高门槛的互动形式，我们发现基于音频和视频的互动及娱乐内容可以有效降低这种交流障碍。此外，物理距离长期以来一直是我们提供的主要连接维度。在某些情况下，它可以是非常自然的纽带元素，但在许多其他情况下，则不然。我们相信，通过考虑其他因素，例如用户的行为数据和表明互动可能性的指标，我们可以帮助用户进行更相关的发现，并提高他们在平台上的互动质量。在过去两年中，我们在丰富社交功能以拓宽互动形式以及多样化连接人的方式方面取得了巨大进展。三年前，当人们来到陌陌时，他们能做的几乎仅限于查看附近的人和基于即时通讯的聊天。如今，人们通过各种不同的使用场景进行连接和互动，包括附近功能、直播、短视频、社交游戏、卡拉OK以及其他形式的音频和视频体验。更具体地说，在2018年，我们在产品方面最大的成就之一是，经过几个季度的试错，我们终于找到了在直播演播室之外构建直播音频和视频互动体验的正确方案。这实质上是将直播技术的应用扩展到才艺表演业务之外，以更好地满足陌陌用户独特的社交需求。2018年第一季度，我们推出了语音聊天室。同年晚些时候，我们在聊天室中添加了卡拉OK和其他类型的互动工具。全年，我们看到聊天室的留存率逐渐提高。现在它已经成为我们平台上的主要社交使用场景之一。就日活跃用户渗透率而言，它现在已达到与兴趣群组相同的水平。由于用户在语音聊天上平均花费的时间比基于文本的聊天长得多，就总使用时长而言，语音聊天室实际上是兴趣群组的两倍多，是直播服务的一半。此外，快速聊天和派对是我们于2017年底推出的两种较早的社交体验，经过几轮群体迭代后，在第三季度无论是使用量还是收入都达到了稳定的增长基础。2018年，我们也迈出了多样化连接维度的第一步。我们开始在算法中测试其他推荐策略，以补充物理距离。我们在附近的人和附近的帖子中的实验在推动互动和问候回复率方面显示出积极成果。我们在这方面的工作仍处于早期阶段，还有很长的路要走。在2019年，调整算法仍然是我们的一项重要任务，目标是帮助人们进行更相关的发现并建立更有意义的互动。总体而言，团队今年在基于音视频技术扩展互动形式以及推动连接人的方式超越物理距离方面取得了令人瞩目的进展。随着这些变化的发生，我们有机会服务那些过去我们无法很好服务的用户。在接下来的两个季度，我们的关键策略之一是利用新的使用场景，针对大量休眠用户，通过有效渠道将他们拉回，看看我们是否能更好地留住他们。此外，音频和视频互动的蓬勃发展也为我们构建更丰富的变现功能和推动直播秀之外的业务增长留下了更大空间。在整个2018年，我们看到增值服务线的增长加速。我们在这里看到了巨大的潜力，并将在2019年继续追求这些机会。除了我们对核心陌陌应用所做的改变外，2018年我们还完成了对探探的收购。此次收购巩固了我们在中国开放式社交领域的领导地位和主导地位。探探在2018年的增长无疑是令人印象深刻的。然而，我们相信它在用户增长和收入方面都有更大的潜力有待释放。我们的目标是在未来两到三年内使探探成为公司的新增长引擎。最后，我想以宣布董事会已宣布每股美国存托凭证现金股息0.62美元来结束今天的发言，总现金支付额约为1.283亿美元，占我们2018年调整后净利润的25%。股息支付体现了我们对为股东创造价值的承诺。这种承诺得到了我们持续盈利增长和强劲经营现金流的支持。这里值得指出的一点是，陌陌仍然是一家快速成长的公司，我们确实看到了许多进一步发展我们平台和业务的机会。然而，我们一直并将继续在追求投资机会时保持纪律性和选择性。如果有机会能够像探探那样巩固我们的地位，我们将努力抓住它们。如果我们继续产生超出有意义的运营和投资所需的超额现金流，并且董事会认为符合公司的最佳利益，我们可能会继续以未来股息的形式与股东分享我们的繁荣。感谢您对陌陌团队的信任。我们期待在2019年为投资者创造和分享更多价值。接下来，我将交给王力进行业务回顾。王力，请。
Wang Li
谢谢。现在让我带大家回顾一下我们在主要业务线所做的关键工作以及未来的发展方向。首先，在直播业务方面，本季度直播业务总收入为29.6亿元人民币，较去年同期增长36%。我在11月的财报电话会议上曾指出，宏观逆风和整体消费疲软导致我们在10月和11月表现较为疲软。12月，我们举办了年终竞赛活动。面对宏观不确定性，我们避免了像2017年那样采取极端刺激措施，而是将重点放在设计竞赛结构以及创新关键功能以提升整体赛事体验上。12月赛事中用户表现出的热情超出了我们的预期，尽管第三季度收入基数较高且10月和11月表现疲软，但第四季度直播收入仍实现了7%的环比增长。随着年终赛事告一段落，我们现在可以将重点转向推动更长期的结构性变革。上个季度，唐岩提到我们希望通过在直播间引入更多互动工具来更好地培养中等付费用户群体的付费潜力。1月，我们推出了互动礼物卡'企鹅打地鼠'。当用户发送传统礼物时，它只是一个带有特定屏幕特效的虚拟礼物。而像'企鹅打地鼠'这样的互动礼物则附带游戏，让用户可以在同一直播频道中与其他用户一起娱乐和竞争。这样，用户即使花费有限也能享受乐趣。数据显示，该游戏通过提升付费体验，非常有效地推动了中等付费用户群体的付费活动。例如，在为期7天的春节假期期间，仅几百名付费用户的打赏收入仅略有上升。然而，春节假期期间的总收入实现了健康的两位数同比增长。几乎所有的增长都来自中低层付费用户。这只是我们如何通过创新为用户提供更好娱乐体验的一个例子。事实上，团队目前正在开发一系列产品和运营调整，以在新的宏观环境下推动新需求和更好的付费转化。目前，其中一些趋势已经进入执行阶段。我们相信，随着这些措施逐渐生效，我们将能够在2019年推动直播业务实现稳定健康的增长。现在，谈谈我们的非直播业务线。增值服务收入继续快速增长，第四季度达到7.224亿元人民币，同比增长272%。王宇稍后会谈到探探的业务，所以我将重点介绍陌陌核心部分的增值服务业务。剔除探探，陌陌的增值服务收入为4.994亿元人民币，同比增长157%。过去连续四个季度，增值服务业务的同比增长率一直在加速，这主要得益于直播频道外的虚拟礼物服务。当我们于2017年初首次推出虚拟礼物服务时，我们从最大且最成熟的用例'附近的人'开始。许多用户发送虚拟礼物以提高他们打招呼的回复率。随后，我们将付费用例扩展到兴趣群组。自2018年初以来，我们通过引入新的礼物功能并围绕该服务组织更多运营活动，开始更积极地推动虚拟礼物业务。同时，我们也开始在一些基于音视频流技术的新直播互动体验中测试虚拟礼物服务。现在，'狼人杀'、'快聊'和'派对'都已成为相当可观的收入贡献者。所有这些都促成了2018年虚拟礼物业务的出色表现。进入2019年，我们仍然预计增值服务业务的增长将继续超过其他业务线。与直播业务相比，增值服务的每付费用户平均收入要低得多，因此应该更能抵御宏观逆风。同时，基于音视频技术的蓬勃发展的直播互动体验为我们提供了充足的空间来构建为用户增加价值的付费服务。这里值得指出的一点是，虽然直播目前占我们总收入的绝大部分，但只有不到30%的日活跃用户消费直播内容，其余70%以上的用户参与的是与直播才艺秀无关的其他社交体验。我们相信，只要给他们一个充分的理由，这些用户也有很强的意愿为增值服务付费。2019年，我们希望能在平台上提供的不同非才艺秀体验中，更快地尝试虚拟礼物的付费用例。现在简要谈谈移动营销业务。移动营销收入为1.221亿元人民币，同比下降15%。下降是由充满挑战的宏观环境以及我们一些大型广告行业的监管变化造成的。我们目前的预期是，2019年宏观环境对移动营销业务仍将充满挑战。因此，我们的策略不是在这里积极追求增长机会，而是提高移动营销团队的运营效率。我们计划在2019年对规模缩小的游戏业务采取同样的策略。以上就是对主要业务线的回顾。现在让我把时间交给王宇先生，请他回顾探探的产品和业务发展。王先生，请。
Wang Yu
谢谢。让我简要回顾一下探探在2018年的运营和业务发展情况以及我们2019年的计划。首先，回顾一下本季度的关键指标。第四季度，探探社区继续保持快速增长。第四季度总付费用户达到390万，季度净增30万，这主要得益于整体用户基数的增长。本季度总收入为2.23亿元人民币，环比增长36%，这既得益于付费用户增长，也得益于ARPPU的快速提升，而ARPPU的提升又源于
Jonathan Zhang
谢谢。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。在讨论财务数据之前，从本季度开始，我们将报告货币从美元改为人民币，以减少汇率变动对公司报告业绩的影响。我们的业务主要在中国进行，所有收入均来自本地。基于近期汇率波动较大，我们认为以人民币呈现的财务结果能更好地反映我们业务的基本表现。今天早些时候发布的新闻稿中包含按2008年12月31日即期汇率从人民币换算的美元金额，仅供参考。为节省时间，让我直接进入成本和费用部分，因为收入项目已被唐岩和王力先生全面覆盖。我们的非GAAP营收成本为20.8亿元人民币，去年同期为13.2亿元人民币。非GAAP营收成本占总收入的比例为54%，较2017年第四季度上升2个百分点。2018年第四季度较高的成本基础主要是由于《幻乐之城》电视综艺节目相关成本，以及直播业务和VAS下快速增长的虚拟礼物业务的更高分成支出。按季度环比，非GAAP成本占收入比例从55%下降至54%，改善了约1个百分点。这一改善主要得益于《幻乐之城》节目的滞后影响以及探探收入的积极贡献，部分被直播业务和VAS下快速增长的虚拟礼物业务的更高分成比例所抵消。第四季度非GAAP研发费用为1.939亿元人民币，去年同期为1.07亿元人民币，分别占总收入的5%和4%。同比增长反映了我们为支持各项产品计划而扩大工程人才库的努力，以及探探的合并。按季度环比，非GAAP研发费用占收入比例保持相对稳定。本季度末，我们共有2,147名员工，其中432名来自探探。集团研发人员占总员工比例为55%。总体而言，我们认为在工程人才库规模方面，我们现在的状况比一年前要好得多。展望2019年，我们的努力将主要转向优化其结构并提高人才库质量。因此，我们预计2019年整体员工增长速度将较2018年显著放缓。第四季度非GAAP销售和营销费用为5.573亿元人民币，占总收入的14.5%，去年同期为3.538亿元人民币，2018年第三季度为5.028亿元人民币，分别占总收入的13.8%。同比和环比来看，销售和营销费用占收入比例的增加主要由于探探的合并，而核心陌陌业务在销售和营销方面继续获得运营杠杆效应。2018年第四季度，我们的非GAAP一般及行政费用为1.33亿元人民币，较2018年第三季度的9,380万元人民币增加3,930万元人民币。季度环比增加主要是因为我们记录了3,030万元人民币与《幻乐之城》项目相关的一次性预付款减值，目前预计未来期间无法从中受益。非GAAP营业利润为10.3亿元人民币，较去年同期的7.906亿元人民币增长30%，本季度非GAAP营业利润率约为27%。现在转向资产负债表和现金流项目。截至2018年12月31日，陌陌的现金、现金等价物和定期存款总额为113亿元人民币，而截至2017年12月31日为69亿元人民币。2018年第一季度经营活动产生的净现金为11.6亿元人民币，去年同期为7.908亿元人民币。最后，转向2019年第一季度收入指引。我们预计第一季度收入将在35.5亿元人民币至36.5亿元人民币之间，同比增长28%至32%，或环比下降8%至5%。这一估计基于以下假设：VAS业务将环比增长，而直播和广告业务将因春节季节性因素环比下降。请注意，此预测代表公司基于当前市场状况和运营状况的初步看法，可能会发生变化。这结束了我们今天讨论的准备部分。接下来，让我将电话交还给Cathy进行问答环节。谢谢，Cathy。
Cathy Peng
是的，实际上只是一个快速提醒。首先，我们希望大家能够将每位分析师的问题数量限制在两个以内，这样我们可以让更多人参与进来。第二点是，对于中文使用者，请先用中文提问，然后自行提供英文翻译。接线员，我们准备好了。请接入第一位提问者。
Operator
女士们、先生们，我们现在将开始问答环节。[接线员说明]。您的第一个问题来自瑞士信贷的Thomas Chong。您可以开始提问。
Thomas Chong
感谢管理层回答我的问题，并对强劲的业绩表示祝贺。我有两个问题。我的第一个问题是关于宏观环境对直播业务影响的任何最新情况。我们应该如何看待2019年的收入前景以及货币化策略？我的第二个问题是关于我们对海外扩张的看法？谢谢。
Tang Yan
首先，我想谈谈我们对宏观影响的看法。我们目前的观点是，宏观因素可能仍将是今年收入增长步伐的一个风险因素。然而，目前我们看到一些有利的政策正在宏观层面推出。因此，随着我们进入今年更深的阶段，我们将观察其发展情况。作为一家公司，我们倾向于专注于我们能够控制的事情，这些就是我们手中的产品和运营杠杆。通过正确运用这些杠杆，我们仍然看到了很多增长机会。例如，我们在年终盛典活动中投入的运营努力，对推动顶级用户的打赏消费产生了立竿见影的明显影响。而且在那次竞赛活动之后，我们也迅速推出了互动礼物来刺激中等用户群体。我们在一月份以及春节期间，几乎立即看到了该群体产生的积极影响。如果看剔除Phanta因素后的第四季度收入，Q4收入环比增长了10%。再看我们第一季度的指引，尽管我们对顶级用户的表现做出了相对谨慎的假设，但我们的指引仍然显示出同比增长——一个相当令人满意的同比增长率。对于整个2019年，有几项方向性的内容我可以——我想在这里与大家分享。第一，对于我们的直播业务，团队需要专注于通过产品和运营努力来培育新需求。同时，我们也希望更好地将平台流量转化为直播付费活动。例如，我们现在清楚地看到平台存在一个不匹配的情况：一方面，很多用户难以找到有效的互动；另一方面，我们也有大量小型长期主播或入门级主播无法获得足够的流量支持。因此，当他们开播时，他们的频道基本上没有观众。这个问题可以通过改进我们的流量分发系统来更好地解决。我们看到的另一个机会是，在中国的一些地区，我们认为仍然有很多有潜力成为我们高付费用户的富裕人群，实际上从未接触过陌陌的直播服务。所以这些就是我们今年拥有的机会示例，我们将继续追求。我们其他计划中的举措将包括几项我可以在此讨论的内容。第一是持续为直播节目引入新的产品功能；第二是改革主播排名系统以提供更好的激励；第三是调整平台算法以支持更好的直播转化。最后，我们确实有一些线下推广活动来推动新的付费用户进入直播领域。这些策略将在未来几个季度逐步融入系统。我们在变现方面的第二个重点是增值服务和探探，如前所述，这两条业务线在宏观逆风中往往更具韧性。与直播业务相比，这两项业务目前的变现深度还不够。因此，我们实际上看到了在推动中等至长尾付费用户付费活动方面的巨大增长潜力。但要释放这些用户群体的价值，我们需要为增值服务提供更丰富的变现功能和更多样化的付费使用场景。例如，最近我们从一些日本和韩国的电视相亲真人秀节目中汲取了灵感，并将这些想法应用于在增值服务中构建新的游戏化功能，并创造了一种新的派对体验——有主持的派对体验，以取代旧的模式。目前，我们在用户参与度和付费活动方面看到了非常积极的数据。进入第一季度以来，尽管受到春节的负面影响，我们自身的增值服务业务和探探都显示出非常强劲的环比增长势头。因此，在整个2019年，这将是我们将大力推动的一个领域，即试验更多此类新的增值服务体验。目前，我们在快聊和派对体验、聊天室体验以及探探方面看到了大量的变现潜力。我们相信，增值服务和探探的收入贡献占总收入的比例，在未来几年内将会有相当显著的提升。对于陌陌，我们一直在关注海外扩张。我们一直在留意海外扩张机会，并不时进行定期评估。在这样做的时候，我们通常有两个指导原则。一是必须有经过验证的商业模式。二是必须符合我们团队的优势。目前，在陌陌方面，我们还没有任何明确的计划，但探探可能有一个更具体的机会，我们想要去追求。我将请王宇稍作详细说明。
Wang Yu
好的。关于探探的海外战略。虽然中国仍然是我们的重点市场，但实际上我们已经拥有相当规模的海外用户基础。我们确实将海外市场，特别是东方市场，视为探探未来的重要增长机遇。我们相信探探在适应东方文化的运营契合度方面具有显著的竞争优势。
Cathy Peng
好的。接线员？
Operator
好的。下一个问题来自野村证券的Jialong Shi。您可以提问了。
Jialong Shi
非常感谢接听我的电话。我有两个问题。首先，我会先用中文提问，然后翻译成英文。[外语] 我有两个问题。我的第一个问题是关于直播业务的后续问题。管理层在准备好的发言中提到，陌陌实际上有几个新功能将添加到直播服务中，这些功能类似于上个季度添加的
Tang Yan
过去几年，增值服务业务的增长主要由虚拟礼物服务驱动，这主要涉及用户在非直播的网页直播使用场景中互相赠送虚拟礼物，以增强整体社交体验。就日活跃用户渗透率而言，平台上不同独立使用场景的排名顺序如下：最大的是附近的人，然后是直播，接着是聊天室体验和兴趣群组。快速聊天和派对、狼人杀等，在日活跃用户渗透率方面是相对较小的使用场景。从数量上看，直播约占日活跃用户总数的不到30%，其余社交体验合计占70%。这就是为什么我们认为非直播使用场景为虚拟礼物服务提供了长期的发展空间。虚拟礼物模式已通过多个消费体验得到验证，如附近的人、兴趣群组、狼人杀、快速聊天和派对。目前基于现有使用场景，增值服务仍在快速增长——增值服务收入仍在快速增长。今年我们确实有计划开始在聊天室体验中测试变现功能。我之前说过，聊天室体验在总使用时长方面是一个相对较大的使用场景，其规模已达到直播服务的一半。聊天室体验中的实时语音互动和卡拉OK功能也为构建多样化的付费使用场景提供了丰富的渠道。因此，我们相信它未来有潜力成为增值服务的重要驱动力。然而，由于过去一年我们并未对聊天室体验进行大规模变现，我们可能需要给团队一些试错的时间。那么探探呢？
Wang Yu
好的。总的来说，我们认为中国市场的约会潜力与西方市场相当，甚至可能更高。但除了订阅模式外，我们可能需要采用一些非订阅模式来充分释放我们的潜力。话虽如此，截至第一季度，我们的用户增长已远超自身预期。作为一个指标，我们预计季度付费用户净增数将从第四季度的30万大幅增加，甚至超过第三季度的净增数。我们正在测试多种不同的新高级功能，其中一些是基于订阅的，另一些则不是。当我们觉得准备就绪时，会正式推出。但我们会花时间测试这些功能，确保做对事情。
Cathy Peng
好的，接线员。接线员，我们准备好下一个问题了。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Daniel Chen。您可以提问了。
Daniel Chen
[外语] 我自己来翻译。我的问题是给Jonathan的。我们应该如何看待陌陌2019年的利润率状况？另外，在整个公司层面，我们是否能看到运营杠杆效应？谢谢。
Jonathan Zhang
谢谢。实际上作为一家上市公司，我们不会提供来年具体的利润率指引。但是，基于唐岩刚才讨论的内容，我们有信心收入将继续增长，来自直播业务、增值服务业务更快的收入增长以及探探业务。因此，我们肯定会非常谨慎地管理成本结构。正如我们过去沟通的，我们认为当前给机构和主播的收入分成比例是合适的。我们没有计划显著提高分成比例。这可能会在2019年继续维持。此外，成本构成中还有其他因素。由于增值服务下的虚拟礼物业务快速增长，可能会对毛利率产生额外的拖累。同时探探业务的收入增长将对毛利率产生积极影响。所以我们会谨慎管理这些因素。2019年没有Phanta的影响，这是一个积极因素，所以我们看到有潜力。我们希望毛利率能在2018年的基础上有所改善。基于当前的宏观环境，正如我在财报电话会议——在准备好的发言中所说，我们将在人员控制方面保持非常严格的纪律，主要专注于优化人才库质量。唯一会增加的开支领域将是支持探探用户增长的销售和营销费用。在核心陌陌方面，我们将继续保持纪律性以产生运营杠杆。因此，总体而言，在2019年，在营业利润率方面，我们肯定希望能在合并基础上实现与2019年类似的盈利水平。
Cathy Peng
主持人，也许我们可以回答最后一个问题了。考虑到时间关系，请让我来做结束语。
Operator
下一个问题来自TH Capital的Tian Hou。您可以提问了。
Tianxiao Hou
[外语] 好的。我来翻译一下。陌陌已经证明了对中国社交连接市场的深刻理解，并通过成功收购、整合和商业化探探及其自身的陌陌应用得到了验证。如果我们以美国的Match Group作为参照公司，我们看到Match Group有很多应用，每个应用针对一个特定的社交连接需求和特定群体。我想知道陌陌未来的战略是什么？你们是想内部开发应用还是外部收购？你们只想维持现有的2个应用，还是会开发更多应用？那么未来的战略是什么？这是我的问题。谢谢。
Tang Yan
首先，感谢您对陌陌管理团队及特定开放式社交空间的赞誉。对于您在该特定领域的战略性问题，我的看法是：在开放式社交领域，很难找到一种适用于所有场景的解决方案来满足特定垂直需求——无论是针对特定人口结构、互动形式还是特定市场。因此，我们可能需要多种解决方案来持续深入市场渗透。事实上，自去年起，我们已加大力度自主研发新产品以满足新需求和新用户群体。去年我们已推出若干项目和新应用，今年我们将继续在这方面深入探索。我们未来还规划了一些独立应用的开发计划。然而，由于这是公司的新兴领域，团队可能需要一定的试错时间。最后，除了自主研发新产品外，我们也不排除通过并购或与其他方合作新项目进入新领域的可能性。这同样是我们在2018年已涉足的领域，也将是未来一年的战略方向之一。以上是对您问题的回答。
Cathy Peng
主持人，我认为今天的电话会议可以到此结束。我们准备结束会议。或许您可以进行结束致辞？
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以全部断开连接。