Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加陌陌2018年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明]。请注意，本次会议今天将被录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，彭女士。谢谢。请开始，女士。
Cathy Peng
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加陌陌2018年第三季度财报电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站上查阅。今天代表陌陌出席电话会议的有：联合创始人、董事长兼首席执行官唐岩先生；总裁兼首席运营官王力先生；探探创始人兼首席执行官王宇先生；以及首席财务官张思川先生。他们将讨论公司的业务运营和亮点，以及财务状况和业绩指引。在随后的问答环节中，他们都可回答各位的问题。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前的市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司的控制范围，可能导致公司的实际业绩、表现或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关这些及其他风险、不确定性和因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我将电话交给唐先生。我将为他翻译。唐先生，请。
Tang Yan
[口译] 大家早上好，晚上好。感谢各位今天参加我们的电话会议。我很高兴我们在本季度取得了稳健的运营和财务业绩。同时，我们继续在产品运营方面向前推进，以建立更长期的增长动力，因为我们开始展望2018年之后的下一年。现在，我和我的团队将带您了解详情。首先，从宏观层面来看，本季度总收入达到5.36亿美元，同比增长51%。本季度调整后运营收入为1.251亿美元，较去年同期增长21%。现在深入分析本季度情况。首先，我们的社区持续增长。核心陌陌应用第三季度月活跃用户达到1.105亿，同比增长17%，较上一季度净增250万。在过去几个季度中，我们在产品创新和提高营销效率等战略重点方面取得了扎实进展。因此，我们看到了用户基础和参与度的稳步增长。然而，随着社区的发展和社交用例日益多样化，我们也意识到需要处理生态系统中的垃圾账户，这些账户也随着社区的发展而演变。自9月以来，我们加大了清理垃圾账户的力度。这些工作包括更新算法以识别更复杂的垃圾信息和其他有害活动，以及对已识别账户实施更严格的措施。尽管这项活动对用户增长率造成了一定压力，但我们认为这是正确的做法，因为这些目标账户和活动对生态系统有害，既没有为用户也没有为我们的业务创造任何实际价值。清理它们将确保陌陌社区的长期健康发展。另一件值得一提的事情是，在剔除垃圾账户的基础上，9月份的用户留存率实际上保持稳定，较6月季度略有上升，这为我们未来在更健康的环境中推动用户基础持续增长提供了非常坚实的基础。陌陌平台的总付费用户在2018年第三季度达到890万，同比增长22%，较上一季度净增40万。付费用户的健康增长表明陌陌平台核心商业价值的增长仍然非常强劲。另一件让我感到兴奋的是探探社区的快速增长。第三季度探探付费订阅用户达到360万，季度净增50万。这个数字显示了探探用户基础的持续增长，以及探探新推出的变现功能带来的付费转化率提升。王宇将在稍后的电话会议中为您提供更多细节。探探今年在构建高级功能方面的成功很好地说明了其在交友领域的独特价值主张。我们相信，随着探探继续创新并推出为用户创造价值的新功能，其潜力将在明年进一步释放。现在让我回到陌陌，简要回顾一下我们在过去一个季度采取的产品举措。在第三季度，我们继续专注于执行关键战略重点，即完善社交功能、优化推荐算法并提升视频服务的持续质量。例如，我们对今年早些时候推出的聊天室体验进行了几项关键升级。卡拉OK功能已得到优化，并与陌陌生态系统内的更多社交模块连接。用户现在可以通过新闻动态或向陌陌好友分享KTV房间，这样其他感兴趣的用户可以加入他们一起玩乐。我们还开始测试在陌陌上创建和分享预录卡拉OK歌曲的体验。8月，我们进一步在聊天室体验中引入了一款名为[外语]的新互动游戏。这款曾经是流行的线下派对游戏进一步丰富了互动形式，降低了用户在开放环境中社交和娱乐的门槛。由于这些优化，聊天室的整体使用率和日活跃用户渗透率在第三季度持续上升，现已成为平台上的关键社交用例之一。除了聊天室体验，经过今年多次迭代的快速聊天功能也在使用率和变现方面达到了稳定增长阶段。它现在正成为直播业务线的新驱动力。自去年第四季度以来，我们采取的另一项重要举措是在单一地理位置维度之上多样化连接要素，以便更有效地帮助用户发现新关系并建立有意义的互动。我们已经看到这一策略在推动内容互动数量和附近人群回复率方面效果良好。在第三季度，团队继续测试和优化附近功能的不同推荐公式，同时开始测试关注动态中的新推荐策略。我们看到了在提高点击率和观看完成率以及关注动态互动数量方面的早期积极影响。这些变化表明，大数据和算法变革有可能为用户提供更相关的发现，增加他们获得有意义互动的机会，从而减少他们的挫败感，让他们感觉不那么孤独和孤立。我们在这方面所做的很多事情都是基于早期实验。我们确实看到了进一步优化的许多机会，我们将继续探索这些机会。在内容方面，第三季度我们主要通过各项举措重点加强内容供应系统。王力稍后将为您提供更多信息，因此我不再赘述。总结我今天和之前电话会议的内容，陌陌今年在基于音视频技术扩展互动形式、超越物理邻近性推动人际连接方式以及为用户提供更高质量娱乐内容方面取得了令人瞩目的进展。这些进展对我们很重要，因为它们使我们不仅能够获取新注册用户，还能吸引过去因互动形式和连接方式限制而流失的大量休眠用户。此外，新用例也增强了我们构建变现功能和推动未来直播秀之外业务增长的能力。我们看到了这里的巨大潜力，并将继续追求这一机会。说到这里，我将把话筒交给王力进行业务回顾。
Wang Li
[口译] 现在，让我带大家回顾一下我们所做的关键工作，以及我们主要业务线的未来方向。首先是直播业务，本季度直播业务总收入为4.069亿美元，较去年同期增长34%。在第三季度，我们主要专注于加强内容生态系统的供给端。这包括了一系列不同的举措，以确保我们拥有持续供应高质量、高增长且表现优异、致力于陌陌平台的人才。例如，在第三季度，我们大幅加快了与专业主播签订独家合同（内部称之为
Wang Yu
谢谢。让我简要回顾一下探探在过去一个季度的运营和业务发展情况。首先，关于用户增长。正如上个季度财报电话会议上所说，用户增长是我们今年最重要的目标。我很高兴在第三季度我们在这方面表现良好，用户基础的增长速度比第二季度快得多。截至第三季度末，付费订阅用户达到360万，较三个月前净增50万。随着平台规模的扩大，商业价值也在增加。第三季度，探探为公司贡献了1.64亿元人民币的营收。这意味着月均收入较6月份水平增长了77%，超出了我们此前预期的60%至70%区间的高端。现在，让我介绍一些重要的进展，这些进展使我们能够在本季度取得强劲的业绩。7月份，我们推出了两项新的付费功能："谁喜欢我"（简称See）和"超级曝光"。这两项新功能，尤其是See功能，受到了用户的欢迎。我很高兴看到它们推动了付费转化率和每付费用户平均收入的增长，并在第三季度显著提升了收入。如前所述，我们提供的VIP服务和See等高级功能不仅推动收入增长，还能增强用户体验并提高留存率，因为这些高级功能都旨在增加用户获得有意义连接的机会。这是我们在探探上构建变现功能时坚持的一个重要原则，因为它将平台的商业利益与我们推动用户增长的目标保持一致。进入2018年第四季度，我们将继续优化现有的变现功能。随着我们这样做，我们预计付费用户数量和收入将继续增长。除了优化现有的高级功能外，我们还在开始规划变现路线图的下一步。目前我们有几个想法正在尝试探索。当其中任何一个想法达到更成熟的阶段时，我们将向投资者更新信息。在上次财报电话会议上，我提到改进算法是我们在产品方面的另一个重点。我们在第二季度建立了AI团队，并开始测试新的推荐策略；首先在南京市进行测试，然后在第三季度进一步推广到江苏省。初步结果令人满意，特别是在推动匹配后的互动方面。我们计划在未来将这些算法变更应用到更大范围。总体而言，我对探探在过去一个季度的成就感到满意。与几个季度前相比，我们现在拥有更强大的团队和更丰富的资源可以利用，以便更快地专注于我们的目标。说到这里，让我把电话会议交给Jonathan进行公司财务回顾。Jon，请。
Jonathan Zhang
大家好！感谢各位参加我们今天的电话会议。让我简要回顾一下财务情况。为了节省时间，我不会详细回顾收入项目，这些内容王丽和王宇已经相当全面地介绍过了。这里我想提一下，我们2018年第三季度的总收入为5.36亿美元，同比增长51%，环比增长8%。为了反映上季度财报电话会议中提供的第三季度指引，按固定汇率计算，我们第三季度总收入为36.5亿元人民币，同比增长54%，环比增长16%。本季度汇率波动对美元计价的收入环比增长率产生了约8%的负面影响。 接下来，让我谈谈我们的付费用户矩阵。2018年第三季度，陌陌平台总付费用户数为890万，去年同期为730万，上季度为850万，季度净增40万。这个数字包括直播和陌陌App上的VAS付费用户，重叠部分未重复计算。直播和VAS都推动了付费用户增长，直播付费用户增速略快于VAS付费用户。截至9月30日，探探拥有360万订阅用户，较上季度的310万增加了50万季度净增用户。 正如我们在之前的财报电话会议中多次指出的，如今陌陌平台上的多种社交体验都支持实时音频和视频聊天。其中一些被归入VAS，另一些则归入直播。但这些音频和视频体验本质上都由流媒体技术支持。随着我们继续构建新的社交用例并在实时互动体验中测试新的高级功能，直播与非直播之间的界限变得越来越模糊。因此，从第三季度开始，我们将不再单独提供陌陌VAS和直播业务的付费用户数据。我们将继续按季度单独披露探探的订阅用户信息。 在成本和费用项目方面，我们的非GAAP收入成本占收入的比例为55%，较去年同期上升5%。过去几个季度毛利率的下降趋势主要与《幻乐之城》综艺节目的制作成本以及加强内容体系的投资有关。更具体地说，本季度我们为金牌主播提供了注册激励，以加快获取优质内容的进程。此外，我们还调整了代理激励计划，以激励更多中小型机构。环比来看，由于构建内容生态系统的努力，毛利率下降了不到一个百分点。这被《幻乐之城》对净利润率的影响在季度环比基础上收窄所抵消，探探业务（其毛利率高于核心陌陌业务）也在较小程度上起到了抵消作用。 第三季度非GAAP销售和营销费用为7390万美元，占总收入的13.8%，而2017年第三季度为15.3%，上一季度为9.8%。环比增长主要由于探探（其最大支出领域是营销）的完整季度合并，以及在较小程度上与《幻乐之城》节目推广相关的营销支出。第三季度非GAAP研发费用为2900万美元，去年同期为1110万美元，分别占总收入的5.4%和3.1%。这一增长反映了我们全年在建立研发人才库以支持各项产品计划以及合并探探方面取得的进展。本季度末，我们共有2087名员工，其中491名来自探探。集团研发人员占总员工的比例为53%。 第三季度非GAAP一般及行政费用为1380万美元，去年同期为900万美元。一般及行政费用占总净收入的比例保持稳定。非GAAP运营收入为1.251亿美元，较去年同期的1.037亿美元增长21%。本季度非GAAP运营利润率为23.3%。随着《幻乐之城》的影响成为过去，以及探探的净亏损持续收窄，我们预计第四季度的净利润率将稳定在第三季度的水平。 现在转向资产负债表和现金流项目。截至2018年9月30日，陌陌的现金、现金等价物、定期存款和受限现金总额为14.8亿美元，而2017年12月31日为10.6亿美元。第三季度经营活动产生的净现金为5090万美元，去年同期为1.046亿美元。本季度经营现金流的减少是因为《幻乐之城》产生的收入在季度末仍作为应收账款列在资产负债表上，而相关成本已基本全额支付。 现在转向第四季度收入指引，鉴于近期外汇汇率的波动性和不确定性，本季度我们以人民币形式提供指引。以下所有同比和环比比较均基于固定汇率计算。我们预计第四季度收入将在36.55亿元人民币至37.55亿元人民币之间，同比增长43%至47%，环比持平至增长3%。由于《幻乐之城》的大部分收入落在第三季度，只有很小一部分将落在第四季度。包含《幻乐之城》收入会使季度收入比较无法恰当反映我们核心业务的增长前景。在剔除《幻乐之城》的基础上，我们预计2018年第四季度总收入将在36.24亿元人民币至37.24亿元人民币之间，同比增长42%至46%，环比增长4%至7%。请注意，此预测代表公司对市场和运营状况的当前初步看法，可能会发生变化。 以上就是我们今天讨论的准备部分。接下来，让我把电话交还给Cathy开始问答环节。Cathy。
Cathy Peng
好的，在问答环节开始前简单提醒一下。对于会说中文的参会者，请先用中文提问，然后自行提供英文翻译。另外，请将问题数量限制在最多两个，以便为其他人留出提问机会。接线员，准备接收问题。请接入参会者。
Operator
[接线员指示] 第一个问题来自野村证券的施嘉龙。请提问。
Jialong Shi
您好，晚上好管理层。感谢回答我的问题。[外语] 我有两个问题。第一个问题是关于明年的趋势。我想知道管理层能否为陌陌各业务板块明年的趋势提供一些展望。特别是，我们应该如何评估宏观经济对陌陌各业务板块的影响。我的第二个问题是关于直播领域的竞争格局。我们看到一些新进入者进入直播领域，比如[听不清]和短视频应用抖音。所以我想知道这些新进入者是否加剧了对头部主播和公会的竞争，以及对观众的竞争。谢谢。
Tang Yan
[口译] 尽管宏观不确定性确实给直播业务的增长率带来了一些负面压力，但我们确实看到明年在产品端和运营端都有大量的增长机会。例如，您知道明年我们将继续推出新的产品功能，以及更多针对不同付费用户群体的多样化内容。目前我们正在规划的许多新事物都针对中长期的付费用户。我们相信在中层用户群体中，我们仍然有大量的收入潜力可以挖掘，通过将更多游戏化活动引入直播间。另一件事是，团队也在更加战略性地运营流量端用户，以提高从平台用户到直播付费用户的转化率。同时，我们正在考虑改革主播的排名系统，以提供更大的激励并更好地刺激消费。目前，直播团队已经开始制定明年的新产品和运营计划，我们将有条不紊地在2019年推进这些计划。 在业务的另一侧，我们有探探和我们自己的增值服务业务。与直播相比，这两条业务线往往更受用户长期持有的驱动，且ARPU较低。因此，在严峻的宏观环境下，这两条业务线应该更具防御性和韧性。探探今年1月才开始货币化，目前处于货币化的相对早期阶段。显然，它今年已经实现了非常令人印象深刻的收入增长，所有这些都让我们相信，我们可以将探探打造成明年更重要的收入驱动力。而我们自己的增值服务业务自去年第四季度以来也增长相当迅速，正如我们刚才在电话会议上介绍的，我们在这一方面也看到了很大的潜力。 因此，总体而言，明年我们将加大力度推动增值服务和探探业务的增长。我们相信，探探和增值服务的收入占总收入的比例将会增加，并成为公司总收入的重要驱动力。这将使今年的收入来源更加多元化。 还有一点值得在此提及。陌陌的业务模式为我们提供了非常强大的运营杠杆和强劲的经营现金流。明年随着探探继续推进其货币化努力，其净亏损将继续收窄。同时，在营销方面，我们也计划缩减一些短期投资回报率较低的营销支出。通过这些举措，我们相当有信心——我们对明年收入的增长机会相当乐观，而且我们很有可能从今年的水平提高净利润率。 首先，陌陌是一款社交应用。大多数用户在应用商店选择下载陌陌时，他们寻求的是建立新的关系和互动。如果您看看我们设计产品和运营产品的方式，我们希望围绕这一核心用户需求展开。这是陌陌与其他应用（如大型流媒体应用、音乐应用、短视频或其他促进熟人之间社交活动的社交应用）的根本区别。我们相信，陌陌围绕这类核心用户需求的边界非常清晰。只要边界清晰，该边界内的直播服务就不太可能与其他服务于其他类型用户需求的应用发生正面竞争。因为如果用户主要寻找的是与新的人互动，那么该用户不太可能在陌陌和短视频应用或音乐应用之间做出选择。我们认为，用户更可能需要在陌陌和探探之间做出选择。 关于第二个问题，即针对顶级主播的具体竞争，实际上在2018年，我们显著加强了围绕顶级主播以及经纪公司的内容供应，这可以从不断增长的主播数量以及优质经纪公司的数量都在迅速增加这一事实中反映出来。同时，我们也高兴地看到，越来越多的主播和经纪公司意识到，陌陌平台的社交属性和独特的用户基础意味着他们具有更高的收入潜力，这些是我们能够利用的独特优势，以继续吸引更多优质的经纪公司和主播。目前，我们并没有感受到来自任何竞争平台在这方面的具体竞争压力。 接线员？
Operator
好的，女士。
Tang Yan
准备好下一个问题。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Karen Chan。请提问。
Karen Chan
[外语] 我的第一个问题是关于我们第四季度指引，想了解一下探探在其中贡献了多少？您能否分享探探的订阅用户目标？我们应该如何看待探探2019年的收入前景？我的第二个问题是，考虑到多种因素的综合影响，包括激励政策的调整以及探探亏损的收窄，我们应该如何看待明年的毛利率和营业利润率趋势？谢谢。
Jonathan Zhang
嗨，Karen，我是Jonathan。让我来回答你的问题。首先关于第四季度指引，我们确实包含了探探的收入预算。我们没有单独提供探探收入指引的原因是，过去几个季度我们开始合并探探的收入，6月份合并了一个月的收入，然后在第三季度合并了完整季度的收入。所以我们认为让公众了解增量增长非常有帮助。既然我们已经完成了第四季度的完整季度合并，从未来来看，我们现在将单独提供探探的收入指引。但我想强调一点，探探今年1月才开始货币化尝试，然后在7月推出了新功能。收入增长非常迅速。这种排名趋势将会持续。然而在第四季度，公司没有新的货币化功能要在平台上推出。所以环比增长率可能会下降，比较第三季度与第二季度。这就是方向性的说明。对于2019年，我们相信探探的收入将继续以更快的速度增长，不仅仅是他们的订阅商业模式。管理团队将进一步探索订阅商业模式之外的货币化模式。但我们确实相信基于亚洲文化，公司未来还有很多潜力可以挖掘。但目前对我们来说提供2019年的详细指引还为时过早。第二个问题是关于我们在第三季度为金牌主播推出的激励计划。实际上这只是针对第三季度。我们已经在第四季度缩减了金牌主播的注册激励。我们调整了整体激励计划，更侧重于代理商的增量收入增长。与2017年第四季度相比，我们显著减少了对顶级获胜主播的额外奖励。总体而言，我们希望实现平衡的收入增长，同时保证盈利增长的质量。因此我们预计——随着探探收入在我们业务组合中占据更大份额，我们预计第四季度的毛利率至少会稳定在第三季度的水平，但目前因为我们仍处于年度比赛的中间阶段，我们还需要等待实际结果。对于2019年，实际上我们还没有开始年终规划。我们将在1月份公布2018年业务结果和2019年业务规划。所以当我们3月份发布第四季度财报时，会有更好的信息与公众分享。但正如唐岩之前提到的，鉴于强化的水族系统，我们相信我们有更好的——我们处于更有利的位置，能够在2019年以健康的方式发展我们的直播业务，同时我们将利用我们的长尾用户基础加大努力，发展增值服务收入，同样也来自探探的直播业务。
Karen Chan
非常感谢。
Tang Yan
好的，接线员准备下一个问题。
Operator
好的，女士。下一位提问者是来自摩根大通的陈先生。请开始提问。
Daniel Chen
[外语] 我的第一个问题与第四季度业绩指引相关。排除Phanta City后，4%至7%的环比增长略低于2017年第四季度9%的环比增长。请问背后的原因是什么？特别是关于年度盛典，管理层能否分享今年与去年相比的策略？第二个问题是关于探探的。首先，管理层能否分享探探在中国市场的长期用户可触达市场规模？其次，在建立社交联系后，我们如何提高用户在探探上的总使用时长和留存率？谢谢。
Tang Yan
[口译] 好的，我先翻译一下。首先，关于我们第四季度的业绩指引，在排除Phanta City的基础上，我们实际上指引核心陌陌收入环比增长4%至7%，同比增长42%至46%。考虑到当前的宏观经济环境，我们认为这种增长率是相当不错的。关于今年年度盛典策略的问题，目前年度盛典刚刚开始。回顾今年早些时候，我们一直保持相当克制的态度，从收入生成角度弱化了季度赛事的重要性。因此，在进入年度最后一项活动时，我们希望让它更加精彩，提升主播、经纪公司和用户的社区氛围。然而，考虑到当前的宏观经济环境，我们投入年度竞赛的总奖金金额将比去年季度赛事有所减少。例如，去年在年度盛典期间，我们采用了非常激进的累加器方法，比如[外语]（意为对游戏中的顶级获胜者加倍支付）。今年我们不打算再次使用这种方法。以上就是关于直播业务指引和年度盛典策略的问题。关于探探的问题，请王先生来回答。
Jonathan Zhang
好的，关于探探的用户增长，我们相信至少能实现3倍增长；这是基于中国市场的当前规模，并考虑到对约会感兴趣的年轻人群体的市场规模。同时也参考了陌陌当前注册用户的总规模。中国有3亿千禧一代，线下见面方式有限。因此线上是主要的见面方式，我们相信实现这一目标的最佳工具是通过[外语]，这是第一个问题。第二个关于探探的问题是我们计划如何增加用户在应用上的停留时间。我多次提到，算法和人工智能是我们产品开发的重点，我们已经看到了一些非常令人鼓舞的成果，并将在未来一年继续推进。我们相信这将持续增加用户停留时间，并转化为产品上的互动。第二部分是，我们正在探索一些超出滑动、匹配和聊天范围的产品功能。但目前我们尚未准备好披露这些功能。
Cathy Peng
接线员，我们将接听最后一位提问者，之后请转回我进行结束语。
Operator
好的，女士。下一位提问者来自TH Capital的Tian Hou。请开始提问。
Tian Hou
晚上好，管理层。[外语] 我有两个问题。第一个问题是关于平台上的活动形式。我们有一对一聊天、聊天室、短视频、社交游戏。我想知道，在平台上，用户如何分配他们的时间，以及过去他们在时间使用方式上有什么变化；是增加、减少还是怎样？这是为了了解情况，同时由于你们有多种形式，我想知道这对发展来说是好事还是坏事？多种场景、多种活动可能需要不同的关注点和不同的策略。这会让我们分散精力吗？我想听听你们的解释。第二个问题与出海相关。我们都知道中国有很多监管规定，商业活动受到很多限制。然而，海外扩张似乎是许多中国IT公司的趋势。我想知道陌陌的计划是什么，考虑到你们有技术，也有很多现金。谢谢，这就是我的所有问题。
Li Wang
[外语] 首先回答您的第一个问题。目前我们的数据能力尚不支持精确拆分用户在不同产品模块上的时间分布，因此我们暂时不准备向公众披露这一数据点。但从日活跃用户渗透率来看，各独立使用场景的排名顺序如下：最大的仍然是附近的人，其次是直播端到端、兴趣群组和聊天室。还有两个特殊的使用场景——鱼雷体验和附近帖子，因为这两个功能与其他独立产品模块相互关联。就日活跃用户渗透率而言，它们实际上是最高的，但这两个并非独立的社交体验。至于其他社交使用场景，如狼人杀和快速聊天，这两个在日活跃用户规模上相对较小，但它们也拥有相当稳定且规模可观的用户基础。可以说，这种社交体验的整体多元化在过去一段时间里对用户基数的增长和用户参与度的提升起到了非常积极的作用。但关于这是优势还是劣势的问题，就商业化而言，我们认为这种多元化成本更高，我们也需要分散访问顺序。我们相信虚拟礼物是一种非常灵活的商业化方法，非常适合我们这样拥有多种社交使用场景的平台。当我们将虚拟礼物与不同形式的社交功能和产品相结合时，实际上可以从同一个虚拟礼物服务中构建不同的付费使用场景和商业化模式，以针对不同的付费用户群体。因此，我们确实看到了围绕虚拟礼物服务构建商业化机会的巨大潜力，明年我们将继续在这方面深入探索。关于海外机会的问题，实际上我们一直在定期研究海外业务机会，但到目前为止，我们还没有任何明确的计划来开发或拓展海外市场，因为目前我们仍然看到中国市场上存在许多更大的机会。然而，这确实是一个我们将持续关注并保持警惕的领域，我们会密切关注海外市场出现的任何新兴机会。如果我们决定进入海外市场，必须要有经过验证且成熟的商业模式，同时我们也需要有信心，相信我们的团队，特别是陌陌团队有能力把握住这个机会。总的来说，我们将以非常谨慎和审慎的方式进行此类评估。以上就是对您第二个问题的回答。
Cathy Peng
考虑到时间关系，这将是本次会议最后一个问题。感谢各位投资者参与本次电话会议。我们下个季度再见。接线员，可以准备结束了。
Operator
当然，女士。现在我将会议转交给彭女士。请您接管。
Cathy Peng
是的，我就是。接线员，我们准备结束会议。