Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待。欢迎参加Hello Group Inc. 2023年第四季度及财年业绩电话会议。[接线员提示]请注意，本次会议今天将被录音。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，景女士。谢谢。请开始，女士。
Ashley Jing
谢谢接线员。大家早上好、晚上好。感谢各位今天参加Hello Group 2023年第四季度及财年业绩电话会议。公司业绩已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站上查阅。今天参加电话会议的有：公司CEO唐岩先生；公司COO张思川女士；以及公司CFO彭晖女士。他们将讨论公司的业务运营、亮点以及财务状况和业绩指引。在随后的问答环节中，他们都将回答各位的问题。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前的市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司的控制范围，可能导致公司的实际业绩、表现或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关此风险、不确定性和因素的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因更新任何前瞻性陈述的义务。现在，我将电话交给我们的COO张思川女士。张女士，请。
Zhang Sichuan
谢谢大家。大家好，感谢参加我们的电话会议。尽管外部环境面临诸多变化和挑战，2023年仍是忙碌的一年。我们的团队在实施战略重点方面稳步推进，并取得了坚实的财务业绩。我将带大家回顾2023年第四季度及整个财年各业务线的详细工作情况，然后概述2024财年的战略目标。 首先简要概述我们的财务表现。2023年第四季度，集团总收入为30亿元人民币，同比下降7%，环比下降1%，处于我们指引区间的高端。调整后运营收入为6.64亿元人民币，同比大幅增长33%。利润率为22.1%，同比显著提升6.6个百分点。陌陌应用及独立新应用的总收入为27.3亿元人民币，同比下降5%。调整后运营收入为6.37亿元人民币，同比增长24%，利润率为23.3%，同比提升5.4个百分点。利润率的同比改善主要得益于我们团队出色的成本管理以及过去一年资源利用效率的提升。 探探总收入为2.72亿元人民币，同比下降21%。调整后运营收入为2704万元人民币，利润率为9.9%，而去年同期运营亏损为1317万元人民币。 2023财年，集团总收入为120亿元人民币，2022年为127亿元人民币。调整后运营收入为25.7亿元人民币，同比大幅增长27%，利润率为21.4%，同比显著提升5.4个百分点。尽管收入下降，但毛利润和利润率的大幅改善主要得益于过去一年我们在各业务中实施的有效成本优化和效率提升举措。我们支持了陌陌现金牛业务的稳定生产力，并使探探实现盈利。 陌陌应用及独立新应用的总收入为108亿元人民币，较2022年下降5%，主要原因是宏观经济疲软导致消费疲软，以及我们为维持健康经济生态系统而主动进行产品和运营投资，导致陌陌应用收入下降。独立新应用在海外业务的推动下保持快速增长势头。调整后运营收入为25亿元人民币，同比增长5%，利润率为23.2%，较去年同期提升2个百分点。 在探探方面，过去一年我们持续实施成本优化和效率提升举措。我们继续减少低投资回报率渠道的投入，并重新分配冗余人力资源。此外，我们持续优化付费体验以提高ARPU。因此，尽管探探因大幅削减营销支出导致收入下降，但成本下降幅度超过收入下降。相应地，我们提高了现金使用效率，实现了连续第四个季度的盈利。2023财年，探探总收入为12亿元人民币，同比下降30%，调整后运营收入为1.01亿元人民币，而2022年调整后运营亏损为3.3亿元人民币。 虽然我们对团队在成本优化和效率提升方面的执行力感到满意，但必须承认我们在生态系统管理方面犯了错误，导致年初垃圾信息活动爆发，对探探的用户体验和留存产生了负面影响。尽管通过下半年的努力问题已完全解决，但也导致我们的各项产品和运营工作明显滞后于预期。因此，我们未能在新的约会功能方面取得有意义的突破。我们仍致力于今年朝着这一目标努力，稍后我将更详细地讨论和解释。 现在我将带大家回顾陌陌、探探和新业务在战略重点方面的进展，以及我们各自面临的挑战和应对计划。 对于陌陌应用，2023年的主要目标是保持用户和收入规模稳定，持续优化成本结构，维持这一现金牛业务的生产力。过去一年，尽管面临宏观经济压力和监管政策变化，我们的团队通过持续优化产品运营和引入新的变现功能，缓解了外部收入压力。同时，通过提高现金利用率和员工效率，我们在收入压力下仍提高了运营利润和利润率。 在渠道营销方面，我们专注于提高渠道投资回报率，追求盈利的用户增长，而非盲目追求无利可图的用户获取。2023财年，我们的单位获客成本同比下降25%，在渠道投资减少10%的情况下，用户获取量增加了20%。2023年前九个月，付费用户数量保持稳定，这得益于我们的产品和渠道努力。然而，年底由于外部COVID影响以及监管驱动的产品调整和社区敏捷系统优化，活跃用户数量暂时下降，导致长期付费用户数量面临短期压力。第四季度，陌陌应用的付费用户数为740万，较上一季度减少40万。 现在来看陌陌现金牛业务的生产力。第四季度，陌陌直播收入为14.2亿元人民币，同比下降9%。2023财年，陌陌直播总收入为55.7亿元人民币，同比下降7%。随着2023年初疫情结束，陌陌直播在第二季度实现了同比正增长，比我们预期早了一个季度，这得益于经济复苏和我们的产品运营努力。然而，进入下半年后，经济复苏弱于预期。同时，为更好地管理监管风险，我们的运营团队主动减少了以收入为导向的竞赛活动，导致下半年收入较2022年同期下降。消费疲软和竞赛活动收入减少是2023年陌陌直播收入下降的主要原因。 在产品方面，我们的团队持续丰富互动游戏化功能，以提高不同用户群体的付费转化率和[听不清]认可度。在消费疲软的背景下，引入新的游戏化功能不仅有助于稳定中长期直播用户的参与度，还对直播供给侧产生了积极影响。 关于增值服务收入（不包括探探），第四季度总计12.6亿元人民币，与去年同期持平。陌陌应用总收入为9.4亿元人民币，同比下降10%。独立应用收入为3.2亿元人民币，同比增长44%。2023财年，不包括探探的总收入为50.9亿元人民币，同比下降2%。陌陌应用总收入为39.8亿元人民币，同比下降10%。独立应用收入为11.1亿元人民币，同比增长50%。独立应用贡献的增量收入在很大程度上抵消了陌陌应用的收入下降。 陌陌应用直播收入下降幅度高于我们年初预期，主要有两个原因：第一，经济复苏弱于预期，用户消费持续疲软；第二，下半年为维持健康社区生态系统而进行的产品调整导致付费用户减少。在产品方面，将基于音频和视频的增值服务体验与首页非付费功能整合，积极提高了增值服务变现效率。在运营方面，我们专注于以用户为导向的运营工作，推动有机收入增长，实现了ARPPU的稳步提升。 现在转向探探，我们的战略目标是实现全年整体盈亏平衡，并开发适合亚洲约会文化的产品和变现模式，以在积极业务周期的推动下追求可持续增长。探探在今年年初实现了战略目标的第一个里程碑，尽管面临收入压力，仍实现了运营盈亏平衡并在全年保持小幅盈利。我们成本优化和效率提升举措的成功主要得益于渠道效率和人员成本优化的持续改进。 然而，正如我开头提到的，由于执行和创新效率方面的一些失误，探探尚未在实现可持续增长的战略目标上取得突破。随着2023年初疫情消退，我们的用户基础和参与度从春节假期前后的低谷迅速恢复。但由于对用户筛选标准调整过于激进，我们的平台从春季开始遭遇了严重的垃圾信息攻击，理论上影响了用户体验，导致用户留存下降，威胁到约会生态系统的健康。 为改善用户体验并确保生态系统稳定，我们的团队开展了为期六个月的严格反垃圾信息行动。然而，我刚才提到的失误，加上我们减少渠道投资，对我们的用户体验和留存产生了显著的负面影响，给用户基础带来了巨大压力。随着渠道支出的进一步减少和COVID的影响，我们12月的MAU较12月下降30%，至3070万。截至第四季度末，探探拥有120万付费用户，环比净减少20万。 来看探探的财务数据。第四季度总收入为2.72亿元人民币，同比下降21%，环比下降8%。下降完全归因于付费用户数量减少。2023财年，总收入为12亿元人民币，同比下降30%。下降是由于渠道投资减少、反垃圾信息行动以及订阅续订调整导致的付费用户减少。按业务线划分，增值服务收入为6.67亿元人民币，同比下降90%，而直播收入为5.05亿元人民币，同比下降7%。 2023财年调整后运营收入为1.01亿元人民币，而2022年调整后运营亏损为3.3亿元人民币。尽管面临收入压力，探探仍实现了盈利。这主要得益于作为成本优化战略一部分的非生产性渠道投资大幅减少，以及人员配置优化。同时，ARPU的持续改善导致收入下降幅度远小于用户数量下降。 现在我想详细说明探探在渠道和产品方面的进展。首先，在渠道方面，我们的用户获取团队持续减少无法产生正投资回报率的营销支出，总渠道投资较2022年下降超过60%。我们通过季节性分配不同渠道的预算比例和积极调整营销窗口，避免了外部竞争的季节性成本。到2023财年，我们的单位获客成本较2022年显著降低45%。尽管成本削减给用户基础带来压力，但减少负投资回报率渠道的投入对于探探保持盈利至关重要。 在2023年的产品和运营方面，我们的用户产品团队主要专注于产品调整和策略升级，以应对春季爆发的垃圾信息活动。我们的商业产品团队推出了多种高级会员产品和基于基本会员服务的增长特权，结合适当的付费体验引导，导致2023年每个季度的增值服务ARPPU都实现了显著增长。为减轻用户基础减少和工信部服务器续订规定的影响，我们改善了付费用户的产品体验，这对全年付费率和ARPU的持续稳定增长起到了积极作用。到2023年底，垃圾信息活动已得到控制，约会生态系统也已恢复。 除了以约会为核心的增值服务，由于直播和聊天室服务并非约会云的重点，我们在下半年开始淡化直播，并将冗余人力资源分配到创新项目。探探在2023年实现了整体盈亏平衡，这得益于我们有效的成本优化和效率提升举措，以及ARPU的持续改善。由于我们在生态系统管理方面的失误和产品创新缺乏突破，我们未能实现基于积极业务周期的可持续增长战略目标。因此，探探2024年的首要任务是继续专注于产品创新和改善变现体验，最终实现盈利增长。 最后，在新业务方面，我们的目标是丰富产品组合，拓展陌陌和探探之外的业务，并发展长期增长引擎。第四季度，包括社交游戏产品在内的新应用总收入为3.28亿元人民币，同比增长43%。2023财年，独立应用收入为11.2亿元人民币，同比增长42%，这得益于我们海外业务的快速增长。独立应用在2022年高基数上保持快速增长势头。 至于国内应用，鉴于其相对成熟的生命周期，我们团队在2023年的运营重点是控制成本和费用，同时继续挖掘变现潜力。因此，国内应用的利润增长率高于收入增长率，这得益于运营利润率的改善。与国内产品相比，我们的海外产品处于生命周期的相对早期阶段，市场规模更大，团队也从之前的业务中积累了更多经验。尽管2023年海外业务受到土耳其地震和多个国家货币贬值等负面因素的影响，但在产品和渠道团队的共同努力下，收入仍保持快速增长。 在产品方面，我们持续丰富针对不同用户群体的本地化体验和运营。在渠道方面，我们的团队专注于获取付费用户，严格根据收入变化和投资回报率调整渠道投资。因此，我们的产品努力加上渠道投资的增加，支持了ARPPU和付费用户数量的持续改善。得益于运营杠杆，运营利润率同比显著改善。我们的海外业务利润从2022年的几百万元人民币大幅增长至2023年的近1亿元人民币。 除了以收入和利润为导向的产品，我们还利用技术产品开发在探索社交领域新机会方面取得了显著进展。2023年，我们开发了inspace，这是一款专为Apple Vision Pro打造的全新社交应用。作为600款原生应用之一，它于今年2月与Apple Vision Pro同步上线。该产品仍处于非常早期阶段，我们将继续丰富其在社交互动和情感连接方面的用例和场景。 现在谈谈我们的业务展望。由于这是2024年与投资者的第一次电话会议，我想花些时间谈谈管理层今年的工作重点。首先，我们对陌陌应用的目标是在健康的社交生态系统下维持这一现金牛业务的生产力。为维持优秀的社交生态系统，并管理主播和机构为获取竞赛活动相关奖金而采取的激进变现方式，我们计划进一步减少以收入为导向的大规模竞赛活动。第三，我们将利用陌陌的社交属性，通过新的游戏化功能和以用户为导向的运营活动增加非活动驱动的收入。我们将把部分节省的奖金用于增加日常收入分成。 由于竞赛活动减少将对直播收入造成压力，我们将继续寻找优化成本效率的方法，以减轻收入下降对利润的影响。对于探探，我们今年的战略重点是改善核心约会体验，并在此基础上建立推动盈利增长的高效商业模式。 关于我们的新业务，我们计划继续丰富品牌组合，将业务边界拓展至陌陌和探探之外，并建立长期增长引擎。基于过去三年在中东和北非地区的经验，我们相信社交和泛娱乐行业在海外市场仍有巨大的增长空间。Hello Group在社交空间和基于社交生态系统的变现方面具有独特优势。我们现在有能力帮助用户找到新朋友并有效互动，并且我们知道如何在此基础上构建增值服务，为公司及股东创造价值。我们将利用和复制成功经验，探索不限于社交的新产品以及中东和北非市场之外的新市场。我们相信，如果我们在本地化方面做得好，就能在更广阔的市场以更多元化的产品取得成功。2024年，我们计划投入更多资源，采取更大胆的行动探索这一领域。 最后，我想以宣布董事会已宣布特别现金股息结束发言，每股ADS股息为0.54美元，总现金支付额约为1.03亿美元，相当于Hello Group Inc. 2023年调整后归属于公司净利润的三分之一。这是公司连续第六年派发现金股息。结合修订后的回购计划，这体现了管理层对公司基本面的信心以及为股东创造长期价值的承诺。感谢大家的信任和支持。现在，我将把电话交给Cathy进行财务回顾。Cathy，请。
Hui Peng
谢谢，Sic。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。现在让我简要带大家回顾一下财务情况。2023年第四季度总收入为人民币30亿元，同比下降7%，环比下降1%。非美国通用会计准则下归属于公司的净利润为人民币5.147亿元，同比增长5%，但环比下降15%。尽管收入下降，净利润仍实现同比增长，这主要归因于我们有效的成本优化和效率提升举措，这些举措支持了陌陌现金牛业务的稳定生产力，并使探探实现盈利。现在让我详细介绍具体情况。 先看本季度的主要收入项目。首先是直播业务。2023年第四季度直播业务总收入为人民币15.2亿元，同比下降12%，但环比持平。同比下降主要由于三个因素：第一，当前宏观环境下消费者情绪疲软；第二，我们主动进行运营调整，减少与竞赛活动相关的收入，以更好地管理监管风险；第三，探探正在减少非以约会为核心的直播服务。本季度陌陌应用直播收入总计人民币14.2亿元，同比下降9%，但环比增长1%。探探的直播收入为人民币1.002亿元，同比下降39%，环比下降17%。 2023年第四季度增值服务收入为人民币14.2亿元，较去年第四季度下降2%，环比下降3%。剔除复合因素后，2023年第四季度增值服务收入为人民币12.6亿元，与去年第四季度持平，但较上一季度下降3%。陌陌应用增值服务收入同比和环比均有所下降，这是由于消费情绪疲软以及我们主动进行产品调整所致。另一方面，独立新应用的收入继续呈现强劲增长势头，部分抵消了陌陌增值服务的收入压力。探探的增值服务收入为人民币1.605亿元，同比下降13%，环比下降5%。下降原因是付费用户减少，而这又归因于渠道投资减少、反垃圾信息活动以及会员订阅续费调整。然而，ARPU的持续改善使得收入下降幅度远小于用户账户减少幅度。 现在来看成本和费用。2023年第四季度非美国通用会计准则下收入成本为人民币17.7亿元，去年同期为人民币19.1亿元。本季度非美国通用会计准则下毛利率为41.1%，较去年同期上升0.7个百分点，但较上一季度下降0.7个百分点。同比增长是由于收入结构变化带来的利润率改善。环比下降主要是由于直播业务各种年终活动带来的增量费用。然而，正如您所注意到的，本季度毛利率的环比下降幅度远小于往年，因为我们减少了以收入为导向的竞赛活动，以更好地管理监管风险。 2023年第四季度非美国通用会计准则下研发费用为人民币2.181亿元，去年同期为人民币2.505亿元，同比下降13%。下降原因是持续优化和人员成本控制。非美国通用会计准则下研发费用占收入比例为7%，去年同期为8%。截至季度末，我们共有1,382名员工，其中301名来自探探，而去年同期共有1,705名员工，其中459名来自探探。集团研发人员占总员工比例保持稳定，与去年第四季度相同，均为63%。 2023年第四季度非美国通用会计准则下销售和营销费用为人民币2.96亿元，占总收入的10%，去年同期为人民币3.986亿元，占总收入的12%。无论是绝对人民币金额还是占收入比例均出现显著同比下降，这主要归因于陌陌削减低效渠道营销支出的策略，其次也由于探探持续控制成本并专注于渠道投资回报率。 2023年第四季度非美国通用会计准则下一般及行政费用为人民币8,720万元，去年同期为人民币8,490万元，均占各自总收入的3%。非美国通用会计准则下营业利润为人民币6.642亿元，较2022年第四季度增长33%，但较上一季度下降2%。本季度非美国通用会计准则下营业利润率为22.1%，较去年同期上升6.6个百分点，但较上一季度微降0.3个百分点。非美国通用会计准则下营业费用占总收入比例为20%，低于2022年第四季度的23%和上一季度的21%。非美国通用会计准则下营业费用同比下降18%。营业费用在绝对人民币金额和占收入比例上的下降主要归因于销售和营销费用的减少，其次也由于优化和人员成本控制。非美国通用会计准则下营业费用环比下降5%，这归因于营销费用的减少，抵消了年终奖金等季节性费用的增加。 现在简要谈谈所得税费用。本季度所得税费用总额为人民币1.838亿元，实际税率为25%。第四季度，公司计提了人民币5,350万元的所得税，占我们ROE产生的未分配利润的10%。如果没有预扣税，我们估计第四季度的非美国通用会计准则实际税率约为18%。 现在来看资产负债表和现金流项目。截至2023年12月31日，Hello集团的现金、现金等价物、短期存款、长期存款、短期投资和限制性现金总计人民币134.8亿元，而截至2022年12月31日为人民币134.0亿元。2023年第四季度经营活动产生的净现金为人民币4.159亿元。 最后，关于业务展望，我们预计第一季度收入将在人民币24.5亿元至25.5亿元之间，同比下降13.1%至9.5%，或环比下降18.4%至15.1%。在分部层面，对于2024年第一季度，我们预计陌陌收入同比下降约10%，这是由于我们的运营计划进一步减少以收入为导向的竞赛活动，以更好地管理监管风险，其次也由于持续的宏观逆风。在探探方面，我们预计收入同比下降约20%左右，这是由于我们运营调整减少非以约会为核心的直播服务，其次也由于用户基数下降导致的增值服务收入减少。请注意，此预测代表公司当前对市场和运营状况的初步看法，可能会发生变化。 以上就是我们今天讨论的准备内容。现在让我把电话交还给Ashley开始问答环节。Ashley，请。
Ashley Jing
简单提醒一下。在我们开始提问之前，对于说中文的参会者，请先用中文提问，然后提供英文翻译。同时请将问题数量限制在最多两个。那么，接线员，我们准备好接受提问了。
Operator
[接线员指示] 第一个问题来自中金公司的张雪晴。请提问。
Xueqing Zhang
谢谢管理层接受我的提问。我的问题是关于海外业务。管理层能否与我们分享未来两到三年的业务关键战略以及任何财务指引？谢谢。
Yan Tang
我认为我们团队在海外市场的主要竞争优势在于社交领域以及基于社交和娱乐产品的增值服务。我们的国内团队在社交产品创新、货币化和盈利能力方面拥有非常全面的能力，SoulChill就是一个很好的例子，展示了这些能力如何在海外复制。目前，SoulChill在三个方面仍有明显的改进空间。第一，在其现有市场中更深入地挖掘货币化潜力。第二，增加基于视频的SoulChill体验。第三，拓展新市场。基于当前趋势，我们相信SoulChill今年将继续实现可观的收入和利润增长，增长将来自几个方向。首先，考虑到我们在本地化方面做得还不够好，特别是与那些在海外娱乐行业深耕多年的同行相比，我们还有很大差距。目前，我们正在加速本地化进程，这对用户体验和持续增长至关重要。其次，在有限的人员和其他资源下，SoulChill过去的全部增长都来自基于音频的SoulChill体验。然而，陌陌在构建基于视频的互动功能方面拥有强大能力，这些能力可以在海外产品中复制，我们今年将在这方面投入更多资源。第三，我们将把服务扩展到中东的海湾合作委员会国家和其他国家。除了SoulChill，我们在过去一年还推出了几款新产品，其中一款表现相当不错。我们将在今年下半年尝试加大对其的投资。此外，我们认为约会服务在亚洲和海外华人社区有很大的增长空间。过去，我们一直在尝试探索有效的增长方式，但遇到了很多困难。我们缺乏持续有效的资源投入，最重要的是，我们在本地化方面做得不够。尽管如此，探探仍然是亚洲，特别是华人社区中非常主流和重要的约会产品。陌陌也在海外华人中建立了坚实的基础。我们应该更好地利用这一资产来挖掘其增长潜力。今年，我们将在约会领域加大力度，提升海外用户体验并增加我们的海外市场份额。关于我们的资源配置，对于2024年，我们计划在人力资源和资本配置上大幅向海外倾斜，以加速本地化。去年年底左右，我们调整了各业务线的人员，并将一些顶尖的产品运营和技术人才调配到新业务中，以加强对海外团队的支持。预算分配也向海外业务倾斜。这种方法将使我们能够在扎根中东市场的同时，加速探索新地区和新产品的努力。至于收入和利润指引，我将留给Cathy。
Hui Peng
好的。关于收入和利润预期，我来试着分析一下。如果我们在唐岩提到的三个领域做得不错，即加强本地运营、拓展视频服务以及向其他地区多元化发展，我们应该能够保持与2023年类似的收入增长水平。利润方面，我认为我们仍将实现相当显著的增长。然而，由于SoulChill仍处于早期发展阶段，我们目前看到了很多增长机会。如果投资回报率合理，我们将在将增量收入再投资以追求更高增长方面保持高度灵活性。换句话说，我认为我们将继续看到利润的稳定增长，但就2024年利润增长的幅度而言，它次于收入和用户增长。从更长期的角度来看，如果我们以三年为视角，我们有一个内部目标，即希望海外收入在Hello Group总收入中占据相当大的比重。显然，要实现这一目标，SoulChill需要能够持续增长，这自不必说。除了SoulChill，我们还需要在世界其他地区构建其他产品并取得相当程度的成功。唐岩和Sic已经列出了我们将大力推动有机增长的几个领域。我想强调的是，过去几年我们也建立了非常强劲的资产负债表。如果我们看到好的机会，我们当然可以利用我们的现金状况来补充我们能够实现的有机增长。希望这能解答你的问题。接下来，请Ashley继续下一个问题。
Ashley Jing
主持人，请下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Henry Chen。请讲。
Henry Chen
感谢管理层回答我的问题。这个问题是关于股东价值回报的。我们注意到，尽管利润增长稳健，但股息支付率从去年的50%下降到了今年的30%。管理层能否阐明降低股息支付率背后的理由？未来是否有考虑制定定期股息计划？最后，管理层能否分享对后续股票回购执行计划的看法？非常感谢。
Hui Peng
好的。我想这是一个问题——我来回答这个问题。首先关于派息率的问题。当我们考虑要支付多少利润时，我们会比较我们的离岸现金储备和潜在的离岸资本需求。正如唐岩和Sic之前提到的，未来几年最大的投资领域是海外扩张，无论是通过有机增长还是并购，都可能比过去几年消耗更多的离岸现金。考虑到外汇管制，我认为在通过股息支付向股东返还现金方面保持更为保守的态度更为合理。这是第一个原因。导致今年决定略微降低派息率的另一个因素是，我们认为目前我们的股票被严重低估。在股价低于净现金价值的情况下，我相信回购股票比支付现金股息更有效率。这就是我对派息率的回应。关于为什么不支付定期股息以及为什么不制定定期股息计划的问题。我们过去六七年一直在支付现金股息。我们多次表示，如果我们继续产生超过有效部署能力的超额现金，我们将继续通过股息或股票回购的方式返还给股东。所以无论我们是否有更定期的计划，我们已经设定了正确的预期。同时，正如我们之前所说，我们仍然看到增长机会和投资领域。在没有100%外汇灵活性的情况下，每年被固定的派息率束缚可能不太明智。我想我听到了关于我们如何管理回购计划的问题。从今天的财报发布中，你可以看到我们宣布延长股票回购计划。该计划的延长将允许我们在未来两年内购买高达2亿元人民币的股票。正如我所说，我们认为目前我们的股票被严重低估，交易价格处于净现金价值。我们将利用这些现金，抓住机会为股东创造更多价值。这是肯定的。希望这回答了你的问题。回到Ashley。
Ashley Jing
接线员，请下一个问题。
Operator
谢谢。下一个问题来自德意志银行的Leo Chiang。请提问。
Leo Chiang
谢谢管理层回答我的问题。我的问题是关于核心陌陌业务。管理层能否分享2024年核心陌陌在直播和增值服务方面的业务展望？当前的宏观环境如何影响核心用户的消费？最后，如何看待2024年核心陌陌的利润稳定性？谢谢。
Yan Tang
正如Sic之前提到的，我们对于陌陌应用的目标是在健康的社会生态系统中维持现金牛业务的盈利能力。考虑到当前市场环境和消费者支出情绪的不确定性，为了确保用户的社交体验，防止主播和机构采取激进的现代化手段获取竞赛活动相关奖金，我们计划缩减奖金规模，淡化直播和增值服务中可能导致周期性收入波动的大规模竞赛活动。这样的安排无疑会导致竞赛相关收入下降，但我们相信这对保障付费用户（尤其是高价值用户）的社交体验、参与度和留存率将起到积极作用。在产品与运营方面，我们将更好地利用日益增多的社交属性带来的变现机会，丰富中高端用户的游戏化功能和互动工具，以推动有机收入增长。陌陌作为一个拥有12年历史的成熟品牌，我们的产品团队始终对产品创新充满热情。因此，在过去几年中，陌陌在用户流量和盈利能力方面表现出卓越的稳定性。尽管当前外部环境的挑战依然严峻，但我们相信只要稳定基本社交基础，并持续与时俱进地努力，陌陌在可预见的未来将继续成为一个健康稳定的现金牛，为集团未来的扩张提供坚实基础。关于2024年的具体财务指引，Cathy将进行解答。
Hui Peng
好的。我想，在Sic准备好的发言中，她已经阐述了管理层2024年的工作重点。让我试着将这些转化为对财务的影响。当我们提到陌陌板块时，该板块实际上包括了旧陌陌应用的现金牛业务，以及新应用（主要是SoulChill）产生的收入。对于现金牛业务，今年的一个关键主题是，由于监管原因，将显著减少对促销活动和竞争的重视。这将涉及改变直播和增值服务业务的运营策略和奖金结构。这可能会显著降低由活动和竞争驱动的打赏收入。然而，非活动性和更有机的收入部分将会增加。不过，在短期内，有机部分很难弥补我们将要失去的活动驱动收入。因此，我认为由于运营策略和政策的改变，现金牛业务的收入在未来几个季度将继续面临同比压力。至于社交和其他新应用，我们继续看到相当强劲的增长势头，这将部分抵消现金牛业务的下降。所以，如果把不同的部分放在一起，试图得到一个更量化的展望，这可能是我目前能说的。我们已经给出了第一季度指引，正如你们所见，在中点位置，我们看到陌陌板块同比大约下降10%。其中，我认为现金牛业务下降约15%，而新应用则有约40%的同比增长。我没有足够的能见度来用非常可靠的数字确定今年剩余时间的情况。但我想我们可以以第一季度为基础，来预测今年最后几个季度的情况。从第一季度到后续季度的走势将严重取决于几个因素，即宏观经济、监管环境以及我们海外战略的执行情况。所以，这就是我目前能说的。随着今年的进展，我会随时向大家更新。现在交回给Ashley回答更多问题。
Ashley Jing
接线员。考虑到时间关系，我们今天只再回答最后一个问题。
Operator
谢谢。最后一个问题来自BOCI Research的Raphael Chen。请提问。
Raphael Chen
我将自己翻译。我有两个问题。第一个是关于探探的。管理层能否分享2024年最新的用户趋势、营销和变现策略？以及对其今年收入和利润有任何指引吗？其次，我看到管理层在准备好的发言中提到了与Apple Vision Pro相关的新产品。能否提供更多关于产品细节的见解？另外，考虑到公司计划加大探索新业务机会的力度，我们如何评估2024年的利润率趋势？谢谢。
Yan Tang
今年年初，我们的用户基础继续受到新冠疫情浪潮、渠道投资进一步缩减以及春节假期等因素的压力。假期过后，随着外部负面因素消退，探探的新用户参与度和新用户付费率开始触底并趋于稳定。今年我们对探探的目标是改善核心约会体验，并在此基础上建立一个有效的——一个高效的商业模式，推动一些盈利性增长。为了改善核心约会体验，我们需要围绕核心约会主题不断创新使用场景、探索约会情境，为不同市场的用户提供更多定制化服务，并维持健康稳定的生态系统。实现盈利性增长取决于商业模式创新和渠道运营效率提升。去年，我们在降低单位获客成本方面取得了良好成果。今年，我们将继续基于核心约会体验提升变现能力。例如，围绕春节假期，我们推出了高于黑金会员的会员产品试点活动。从第一批高付费用户那里我收到了非常积极的反馈。通过这个新的高级会员服务，我们希望首先释放现有高端会员的消费潜力，其次捕捉来自直播领域的顶级付费用户的约会需求。同时，我们也将利用算法改善基础会员体验，推动付费率增长。如果通过这些努力，ARPU能够在不损害用户体验和留存的情况下持续提升，我们将真正实现正向商业循环，并通过增加营销投资实现盈利性增长。其他与财务相关的问题，将由Cathy回答。
Hui Peng
确实如此。正如Sic和唐岩所提到的，探探今年的重点可以真正分解为两个优先事项。一是继续改善核心约会体验。过去几年，我们尝试多元化发展直播和更具社区驱动的娱乐体验，例如聊天室体验。现在我们可以得出结论，尽管这些努力对ARPU做出了有意义的贡献，但目前它们与约会体验的兼容性并不高。因此，我们将越来越多地转向这些更偏向娱乐的体验。探探今年的另一个重点当然是继续改善付费用户体验，以便推动更高的ARPU。如果ARPU和用户留存率持续改善到投资回报率转为正值的程度，我们肯定会加大营销力度以推动用户和收入增长。那时我们将看到我们所谓的盈利增长周期。然而，在我们达到那个临界点之前，随着我们继续缩减直播和聊天室体验的规模，收入趋势可能继续保持平稳或略有压力。但是，如果我们成功达到那个临界点并进入正向商业周期，正如我们所描述的，我们将看到收入和利润的双重增长。目前，我想说投资者可能还需要更多耐心，因为我们正在努力实现这一目标。
Yan Tang
随着XR硬件的持续迭代，越来越多的新用户正在加入XR虚拟空间。硬件的发展突破了移动互联网时代社交模式的限制，也为我们这些在过去十年致力于社交领域的公司带来了新的机遇。inspace用户可以创建自己的虚拟形象和个性化空间，并邀请世界各地的Apple Vision Pro用户一起聚会、玩耍、聊天和娱乐。inspace内置的实时翻译功能让12种主要语言的用户能够无障碍交流。查看社交或晚宴游戏让相隔千里的熟人聚会更加有趣。同时，它也有助于打破开放社交空间中陌生人之间的隔阂。我们计划根据不同地区本地化用户的偏好，推出更多使用场景和游戏化功能，并更好地利用技术创新来突破传统社交体验。关于新业务的投资预算和我们整体的利润率趋势，我将留给Cathy。Cathy，请。
Hui Peng
关于新业务的投资预算。内部而言，我们确实为新业务设立了预算。但目前我们倾向于暂缓给出确切数字，因为我们希望在此阶段保持预算的灵活性。如果我们看到真正的好机会，我们会增加一些投资。如果投资回报率趋势不佳，我们可能会减少投资。因此，年初设定的这个数字实际上相当灵活。关于利润率问题，我想这是关于整个集团层面的问题。我认为毛利率在2023年全年保持相对稳定，最大的成本驱动因素——支付比率保持稳定。目前我没有看到任何因素会以非常显著的方式改变这一趋势。但有一点我想特别指出，这可能会导致利润率出现小幅波动。那就是随着收入下降，基础设施成本和计入销售成本的人员成本可能会产生一些负杠杆效应，这将对毛利率造成一定压力，但我们预计这种影响不会非常显著。这就是我们在毛利率方面看到的情况。在运营费用方面，尽管我们计划大幅增加对新业务的投资，但部分增长将来自旧业务，后者将不再消耗那么多资源。如果我们尝试考虑剔除探探业务后的运营利润率，去年我相信我们实现了接近23%的调整后运营利润率。第一季度，剔除探探业务的部分收入将同比下降9%至10%。这种收入下降水平显然会对运营利润率造成一定压力。但我认为，对于剔除探探业务的部分，19%至20%的调整后运营利润率仍然是一个相当可实现的区间。由于我们之前谈到的希望保持的灵活性，特别是对于新业务，我确实没有全年的利润率数字。但关于运营利润率从第一季度开始的趋势，我认为有几个因素需要考虑。一是从第一季度开始的整体收入改善，这当然在很大程度上取决于整体宏观和监管环境。第二个因素是我们削减成本的积极程度。目前，我确实看到在旧业务部分还有继续削减成本的空间，但正如我所说，我们希望保持灵活性，如果看到良好的投资回报率，可以将支出转移到新业务上。基本上，这就是我对全年利润率走势的当前看法。我想说到这里——我将把话筒交还给Ashley进行结束语。
Ashley Jing
是的。我想今天就到这里了。接线员，我们可以结束了。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。现在可以挂断电话了。