Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加百胜中国2017年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员指示] 我必须提醒，本次会议正在录音，时间为2017年7月6日星期四。现在我将会议交给今天的第一位发言人，百胜中国财务副总裁兼投资者关系主管Christie Ju女士。谢谢。Christie请开始。
Christie Ju
谢谢Joan。大家早上好、晚上好。欢迎参加百胜中国2017年第二季度业绩电话会议。请注意，本次电话会议的PPT演示文稿和直播可通过我们的投资者关系网站，在
Micky Pant
谢谢，Christie。我也要向您表示欢迎和问候，来自我们位于上海的百胜中国总部。如果您可以访问我们的在线演示文稿，我将从第4页开始。我们第二季度的业绩继续展现了百胜中国的强劲表现，整体同店销售额增长3%，系统销售额在外汇换算前增长7%。肯德基表现强劲，同店销售额增长4%，必胜客同店销售额与去年同期持平。营业利润大幅增长64%，达到1.43亿美元，主要得益于零售税改革和同店销售额杠杆的推动。按完全稀释基准计算，我们的每股收益为0.27美元，同比增长29%。我们新开了90家餐厅，并以肯德基为主导改造了近200家门店。截至第二季度末，我们共有7685家餐厅。在之前的电话会议中，我们强调了在数字化和外卖业务方面不断增强的实力，我们在这个重要的战略前沿继续取得进展。本季度有超过4900家餐厅提供外卖服务，总外卖销售额达到2亿美元，约占公司总销售额的13%。移动支付约占公司总销售额的40%，无现金支付在第二季度单季达到创纪录的9亿美元。我们两个品牌的忠诚会员总数超过1亿，其中肯德基和必胜客分别拥有8300万和2600万会员。屈翠容稍后将分享更多细节。最后，本季度的另外两个亮点：首先是我们收购了在线外卖公司到家美食会。我们以完全稀释基准收购了80%的股权，总现金对价为6170万美元，包括向出售股东支付的3670万美元和2500万美元的资本出资。最后，我们在本季度以平均每股36.27美元的价格回购了3900万美元的YUMC股票。总的来说，我们对本季度的稳健进展感到满意，现在让我为您详细介绍销售额、利润率以及我们对到家美食会的收购情况。现在请您看第5页。正如您在本页所见，我们展示了过去六个季度的同店销售额增长和系统销售额表现。左侧图表显示了公司的同店销售额增长，正如您所见，趋势令人鼓舞。第一季度我们成功应对了非常强劲的春节效应，第二季度最近一个季度我们应对了持平的表现，实现了3%的增长。右侧图表显示了系统销售额的相应数据，整体趋势同样朝着正确的方向发展。此时我想重申，同店销售额增长总是难以预测。我们的经验表明，同店销售额增长有时会受到不完全在我们控制范围内的外部因素的影响。尽管如此，我们对中国长期未来仍然非常乐观，并对近期前景充满信心。现在让我们转到第6页。如您所知，自2016年5月1日起，增值税改革的影响一直在推动百胜中国利润率的增长。餐厅利润率提高了2.7个百分点，达到15.3%，这得益于增值税优惠和同店销售额杠杆，部分被本季度的通胀所抵消。我们的营业利润增长了64%，达到1.43亿美元。稍后陆继祖将为您提供更多财务表现的细节。现在如果您转到第7页，我想就我们对到家美食会的收购发表几点评论。我们收购了两个品牌，到家美食会和Sherpa's，两者都是专注于高端外卖市场的在线聚合平台。到家美食会由孙浩先生于2010年创立，他将继续担任被收购实体的总经理。Sherpa's在英语外籍人士市场占有重要地位，已经运营了18年。百胜中国以完全稀释基准收购了80%的股权，对价约为6170万美元。请注意，其中2500万美元是资本出资，将用于资助到家美食会的运营。此次收购的战略理由有三点。首先也是最重要的一点，我们现有品牌的外卖业务正在快速增长，我们希望在这个重要且不断增长的市场中增加我们的专业知识和专长。其次，到家美食会专注于高端市场，我们希望在这一细分市场发展更多专业知识。第三，整个餐饮行业正在经历快速的技术和运营变革，我们相信从到家美食会获得的专业知识将有助于我们在业务持续增长的过程中提高物流效率。请注意，正如我们之前的新闻稿所述，考虑到我们公司的规模，我们不认为此次收购对运营业绩具有重大影响。以上就是百胜中国第二季度的整体亮点。现在我将把话筒交给我们的总裁兼首席运营官屈翠容，让她带您了解我们品牌的业绩表现。屈翠容，现在交给你了。
Joey Wat
谢谢Micky，大家好。现在我来总结一下2017年第二季度肯德基和必胜客的业绩表现。让我们从肯德基开始。请看第9页幻灯片，这里展示了肯德基本季度的一些关键亮点。肯德基实现了同店销售额增长4%，系统销售额同比增长8%。本季度我们新开了62家门店，改造了180家门店。年初至今，我们已新开134家门店，改造205家门店。我们的财务表现同样强劲，营业利润和餐厅利润率均有改善。Jacky将更详细地介绍具体数字。 第10页幻灯片，让我们更仔细地看看肯德基的同店销售额和系统销售额。过去几个季度，肯德基保持了积极的增长势头，同店销售额和系统销售额的增长均有所改善。第二季度同店销售额增长主要由客流量增长驱动，此外，由于新店开业，系统销售额增长也提升至8%。 第11页幻灯片，第二季度肯德基开展了一系列营销活动，通过创新的季节性产品和整合营销活动来提升品牌形象。例如，我们推出了牛油果系列产品，主打健康饮食理念；粉色可乐和慕斯冰淇淋以其独特外观和美味口感吸引了顾客。在第二季度，我们以极具吸引力的39元价格推出了新款鸡桶，并借助年轻且极具人气的明星鹿晗进行推广，该鸡桶融合了新港式[乒乓弹]鸡和原味鸡，市场反响非常好。我们还重新推出了翅桶，这款产品以其39元10只鸡翅的诱人价格一直是有效的客流驱动产品，我们以这个价格销售已经多年。我们还首次推广了售价79元22只鸡翅的巨无霸翅桶，以及翅桶与饮料的组合套餐。 为庆祝劳动节假期，肯德基与中国国家地理合作推出了'你好中国'[听不清]活动。推出了一系列设计款鸡桶，每款都展示了中国一个不同的城市。该活动宣传了中国迷人的风景，与我们的顾客产生了良好共鸣。端午节是第二季度的另一个亮点。我们推出了龙舟桶，将粽子与我们的招牌鸡肉产品相结合。这款创意产品在东西方之间建立了独特联系，同时为顾客提供了良好的价值。 现在让我们转到第12页幻灯片。这里更新了肯德基数字化和外送业务的进展。第二季度，肯德基超过45%的公司销售额通过移动支付完成，是去年同期的两倍多，而我们仅在2015年7月才引入移动支付。这些数字表明数字化和外送业务持续推动增长，外送业务贡献了总销售额的10%以上，同比增长超过40%。在第二季度，我们还与线上聚合平台合作开展数字营销以促进交易。例如，我们与支付宝合作，在5月20日网络情人节'520'期间推动移动支付的普及。 关于肯德基的评论到此结束，现在请翻到第13页幻灯片，让我分享一些必胜客业务的亮点。我们已采取一些措施整合必胜客休闲餐厅和必胜客宅急送业务，从本季度开始，我们将以合并形式报告必胜客的业绩表现。第二季度，同店销售额与去年持平，而按固定汇率计算的系统销售额增长了7%。我们新开了25家门店，改造了17家门店。在盈利能力方面，必胜客餐厅利润率提升至13.9%，营业利润实现强劲增长。 第14页幻灯片，让我们更仔细地看看同店销售额和系统销售额。在2016年第二季度下降10%之后，必胜客同店销售额在第二季度持平，这突显了我们在必胜客面临的挑战。由于下半年我们将面临-4%和-7%的同店销售额增长基数，我们预计推动销售增长的挑战将更加严峻。另一方面，系统销售额趋势令人鼓舞。第二季度我们实现了7%的同比增长。 现在，让我们在第15页幻灯片上回顾产品创新和营销活动。正如之前讨论的，我们认为产品创新是必胜客转型的核心重点。以下是第二季度推出的几款新产品。首先，我们的750毫升巨无霸水果茶，水果与茶的完美结合，售价19元。750毫升是[听不清]的标准尺寸。它[听不清]值得，为日益注重健康的顾客提供了良好价值。一经推出就立即成为爆款，尤其是在年轻顾客中。基于欧洲[听不清]的强劲人气，我们在5月推出了一系列薄底披萨。我们开展了一场互动促销活动，邀请了一位年轻有为的明星参与。我们的促销活动在年轻人和青少年中产生了良好的社交[听不清]。[听不清]产生了超过1亿的曝光。薄底披萨活动的初步反响令人鼓舞。 此外，我们与高级时装周合作举办时装秀，帮助重塑品牌形象。我们还与年轻的中国艺术家合作，为必胜客员工设计独特的服装。这项新颖的活动也吸引了年轻观众，并在社交媒体平台上产生了良好反响。这些只是我们在产品创新和营销活动方面的一些初步尝试。我们正在测试多项新举措，并获得了大量消费者洞察。我想强调的是，必胜客的转型之路仍然漫长，我们正在努力推进各项工作。 第16页幻灯片，这里更新了必胜客的数字化和外送业务进展。借助肯德基的专业经验，必胜客也与支付宝合作参与了5月20日[听不清]情人节活动。第二季度，移动支付约占必胜客公司销售额的31%，外送销售额同比增长约40%，约占公司总销售额的20%。 第17页幻灯片，我想讨论我们正在推进的一些重振必胜客的举措。必胜客转型的第一步是从基础做起。这包括食品创新、菜单整合和客户服务升级，以改善用餐体验。其次，我们正在利用肯德基的数字化专业知识，增强我们在消费者互动方面的能力，推动数字营销活动并促进销售。第三，我们相信有机会通过多元化的商业模式瞄准不同细分市场。因此，我们正在测试新的门店形式，如小型门店，以满足不同顾客的需求。最后但同样重要的是，我们正在整合必胜客的外送网络，以提高覆盖范围和效率。 第18页幻灯片，现在我想从品牌表现转向一个非常重要的战略举措——数字化和外送。过去几年，我们制定并执行了成为未来领先餐饮品牌的强大趋势，为百胜中国创造了更广阔的增长空间。这意味着我们投资于忠诚度计划、数字化和外送能力，以及未来餐厅形式，这些正在塑造当今中国的餐饮行业。让我为肯德基和必胜客的数字化和外送举措提供最新进展。 翻到第19页幻灯片，我们继续加强肯德基和必胜客行业领先的忠诚会员计划。截至第二季度末，总会员数已超过1亿。仅肯德基就有8300万忠诚会员。如前所述，我们正在将重点从增加会员转向更好地与会员互动。肯德基30周年庆典有助于与顾客建立情感联系。我们将为肯德基和必胜客推出会员日计划，提供会员专属优惠。我们还开始定制产品供应，如生日[听不清]。虽然这些举措还处于早期阶段，但我们相信它们将保持会员的参与度，并有助于提高他们的到店频率。我们相信我们拥有强大的品牌资产，并将会员计划视为重要的[听不清]。我们将继续探索利用会员基础来建立[听不清]的方法。 转到第20页幻灯片，肯德基一直是数字化领域的领先品牌。移动预点餐、移动支付、外送服务和会员计划有助于提高效率并增强客户互动。更重要的是，8300万会员为我们提供了宝贵的数据库，帮助我们更好地了解和服务顾客。我们将继续拥抱新技术，并将成功经验应用到我们投资组合中的其他品牌，以推动进一步增长。 让我们转到第21页幻灯片，这里展示了第二季度数字营销活动的一些例子。必胜客开始利用数字化转型与顾客互动。我们在5月推出了为期一周的数字会员促销活动，通过数字平台为会员提供限量优惠券。作为肯德基30周年庆典的一部分，我们重新推出了广受欢迎的牛肉卷菜单，并在前三天提供会员专属特权。这次促销活动在社交媒体上引起了巨大[听不清]。我们的牛肉卷在微博热门话题中排名第四。该活动在驱动客流方面非常成功。另一个例子是我们与流行歌手、词曲作者[听不清]陈合作，在他的巡回演唱会上推广我们的'天生翅粉'活动。这次活动反响非常好，也创造了良好的社交媒体效应。 我们一直在尝试不同类型的数字会员互动，尽管取得了一些初步成功，但我们还有很多需要学习的地方，要充分发挥我们忠诚度计划的潜力还有很长的路要走。多年来，我们建立了广泛的外送网络。肯德基于2007年开始外送服务，必胜客甚至更早在2001年就开始了。鉴于消费者需求的激增和[听不清]外送平台的兴起，我们于2015年加速了外送网络建设。截至第二季度末，我们在中国超过4900家门店提供外送服务。整合营销是外送业务成功增长的关键。在第二季度，我们与[听不清]合作提供必胜客销售。我们还提供[听不清]以捕捉分享场合和消费升级机会。 数字化一直是使我们的产品更容易被消费者接触的推动因素。我们利用自己的数字平台和会员基础来提高频率和渗透率，例如平台专属优惠。虽然我们在数字化和客户关系管理方面取得了一些初步成功，但我们看到了丰富的机遇，并将努力抓住未来的增长机会。 我的发言到此结束，现在请Jacky发言。
Jacky Lo
谢谢，Joey。早上好来自亚洲的各位，晚上好来自美国的各位。您可能还记得，在我们之前的电话会议中，我们确定了今年的几个优先事项。首先，我们希望延续肯德基的积极势头；其次，计划整合必胜客的休闲餐饮和外卖业务，以增强品牌聚焦度；最后，我们尝试通过有效的资本配置策略投资长期增长并为股东创造价值。今天上午，我将就我们在优先领域取得的进展以及第二季度业绩的高层概述分享我的看法。现在让我们转到第24页幻灯片，我很高兴地报告我们在第二季度实现了稳健的利润增长。在健康的收入增长和利润率扩张的推动下，我们的调整后EBITDA同比增长21%，营业利润同比增长73%（剔除外汇影响）。再看系统销售额增长，第二季度我们的系统销售额增长7%（剔除外汇影响），本季度我们新开了90家餐厅，发展覆盖所有层级城市，略微偏向低线城市。此外，为提升品牌形象和顾客体验，我们改造了197家门店。因此，我们发展计划的扎实执行、成功的营销活动和创新产品的推出共同推动了系统销售额的增长势头。本季度我们的餐厅利润率达到15.3%，同比提升2.7个百分点，我将在后续幻灯片中详细阐述餐厅利润率扩张的驱动因素。转到第25页幻灯片，让我详细介绍一下我们最大的品牌肯德基。本季度肯德基的营销活动和产品显然与消费者产生了良好共鸣。肯德基团队利用30周年主题、忠诚会员计划以及社交媒体，为我们的产品创造了巨大的市场热度。此外，数字化和外卖业务也为健康的同店销售额增长势头做出了贡献。我们很高兴地看到，餐厅利润率提升了2.2个百分点，营业利润同比增长48%（剔除外汇影响）。这得益于零售税制改革的有利影响，同时也受到同店销售额杠杆效应的推动。这些好处抵消了工资通胀、商品通胀和促销活动的影响，我稍后将详细阐述通胀情况。转到第26页幻灯片，正如我们之前宣布的，我们希望加强对必胜客品牌的聚焦并提高运营效率。因此，从第二季度开始，我们将必胜客休闲餐饮和必胜客外卖服务合并为一个报告分部。新的报告结构反映了我们管理层如何审查和评估运营绩效。现在让我谈谈影响必胜客本季度业绩的因素，与肯德基类似，必胜客也受益于零售税制改革的影响。这一好处抵消了较高的劳动力成本和商品通胀。因此，我们的餐厅利润率同比提升3.5个百分点，营业利润同比增长174%（剔除外汇影响）。正如Joey之前提到的，我们的整合项目仍处于早期阶段。随着我们进入下半年，去年同期同店销售额增长的基数效应将开始显现，相应地，营业利润增长也可能受到影响。品牌整合需要时间，我们也意识到前方的挑战。现在让我们转到第27页幻灯片。有几个因素影响了我们第二季度的财务业绩，这些因素可能会持续到今年剩余时间。首先是餐厅劳动力通胀。我们第二季度的工资通胀率为7%，商品通胀率为4%。虽然工资通胀是餐饮业务不可避免的挑战，但我们将继续寻找更好的方式来安排员工班次，并简化运营效率和流程。至于商品通胀，我们预计通胀率将在今年剩余时间内放缓，我们维持全年低个位数通胀的指引。我想提醒您，自2016年5月1日实施以来，零售税制改革这一全行业性的利好一直是我们餐厅利润率扩张的贡献因素。随着我们进入第三和第四季度，这种同比利润率优势将减弱，我们将面临较高的餐厅利润率基数。正如我刚才提到的，考虑到持续的餐厅层面通胀，我们需要同店销售额增长和生产率提升来维持所有品牌的餐厅利润率。但尽管如此，我们仍致力于实现百胜中国整体17%餐厅利润率的长期目标。其次是G&A成本，以本币计算增长了9%，主要由较高的薪酬成本和上市公司费用推动。对于全年，我们继续预计G&A将增长高个位数百分比（剔除外汇影响）。第三是货币折算，考虑到人民币兑美元即期汇率与2016年平均汇率相比，负面的货币折算影响可能在未来的季度中持续。现在让我们转到第28页幻灯片，百胜中国商业模式的一个关键特征是我们稳健的单店经济性，这转化为强劲的现金流生成能力。肯德基新店的平均税前现金回收期低于三年，必胜客则低于四年。我们能够在竞争激烈的市场中保持健康的回报，得益于我们更好的成本基础设施、发展能力、产品创新和品牌建设。截至2017年至今，我们产生了2.96亿美元的自由现金流，我们的资产负债表依然强劲，拥有超过12亿美元的现金和短期投资。现在转到第29页幻灯片，我们的首要任务是长期投资和发展我们的核心品牌，但与此同时，我们也致力于为股东创造价值。有三种方式可以最有利于股东地配置我们的现金：股票回购、战略收购和股息支付。首先是股票回购，在2017年第二季度，我们以平均每股36.27美元的价格回购了约100万股，总金额为3900万美元。季度末，我们当前的股票回购授权中仍有2.61亿美元额度，我们计划在未来季度以最有效的方式执行股票回购计划。其次，正如Micky已经提到的，我们收购了到家美食会，这是一项战略投资，旨在巩固我们在数字化和外卖领域的专长。现在关于股息支付，我们正在审查资本配置策略的这一重要方面。正如您在财务业绩中看到的，我们拥有稳健的资产负债表，能够产生足够的经营现金流来支持新店发展，并且仍有剩余现金。因此，到今年年底，我们将就此向股东汇报。作为一家上市不到一年的上市公司，我们已经启动了股票回购并完成了一项战略收购。因此，毫无疑问，我们致力于创造股东价值，并且我们正在战略增长领域积累更多专业知识并加强我们的基础。我的发言到此结束，我将把话筒交还给Micky，让他为您做一个简要的总结和展望。
Micky Pant
谢谢，Jacky。在开始问答环节之前，让我总结一下并对今年剩余时间做一些简要评论，我在这里指的是第30页幻灯片。我们在第二季度实现了强劲的整体业绩，有两个统计数据特别重要：我们的忠诚会员计划会员数已突破1亿，并且本季度超过40%的公司总销售额是通过移动支付完成的。基于上半年的表现，我们有信心全年能够实现550至600家新店开业，同时实现剔除汇率影响后的两位数营业利润增长。对于2017年剩余时间，我们仍将专注于三个优先事项。首先是继续通过创新产品和创意营销活动推动同店销售增长。其次，我们正在为必胜客制定全面的战略计划。这包括重振堂食业务、整合所有渠道不断增长的配送业务，以及最大化增长机会。我们对数字化和配送能力推动长期增长和股东回报感到鼓舞。最后，正如Jacky提到的，我们正在分析现金配置机会以提升股东价值，我们将在后续季度公布更多细节。以上就是我们的准备发言，现在我将交给Christie开始问答环节。
Christie Ju
谢谢，Micky。在开始问答之前，我想强调一下我们即将在上海举行的投资者日活动。百胜中国将于10月17日至19日举办2017年投资者日。除了高级管理层的演讲外，我们还将安排物流中心参观、新产品测试和我们的测试厨房、在上海、杭州和低线城市的门店参观，您还有机会在鸡尾酒会上与管理层会面，并与包括金融专家在内的行业专家共进午餐。有些人已经注册了，但如果您还没有注册，请在电话会议后联系我们。现在进入问答环节，我们希望能回答尽可能多的问题，并希望您能将问题限制在每人两个，如果需要可以重新排队提问。Joan，请准备第一个问题。
Operator
谢谢，Christie。[接线员指示] 我们的第一个问题来自摩根士丹利的John Glass。请提问。
John Glass
非常感谢。Mickey，感谢您详细介绍忠诚会员计划及其增长情况，通过该忠诚计划完成的交易占您总交易量的百分比是多少，您有这个数据吗？
Micky Pant
我们还没有公布那些数字，John。整个事态发展得非常迅速，我认为正如Joey所说，令人印象深刻的是肯德基单品牌会员数迅速突破8000万。我们看到了一些令人鼓舞的迹象，比如我们提到的30周年营销活动，我们实际上能够通过忠诚度计划推动销售，但正如她所说，我认为要确定其对长期销售的影响还为时过早。我们将其视为一个非常有前景的领域，所以Joey还有什么补充吗？
Joey Wat
没有。
Micky Pant
好的，谢谢John。
Operator
下一个问题来自瑞银的Christine Peng。请提问。
Christine Peng
管理层好，我有两个问题，一个是关于肯德基的。Joey你好，能否为我们分解一下肯德基同店销售额增长中交易量和客单价各自的贡献？我记得你提到交易量增长是其4%同店销售额增长的主要驱动力，但我想了解交易量和客单价的具体细分数据。另外，你提到肯德基外卖业务增长40%，而整体同店销售额增长为4%，这是否意味着肯德基堂食（即[听不清]）业务与之前的下降相比已转为持平？
Joey Wat
好的，这是你的第一个问题还是所有问题？明白了。关于交易量的细分，3%来自交易量增长，1%来自平均客单价。交易量增长主要来自餐厅和自助点餐机。我想提醒一下，我们传统上一直强调交易量增长，但对我们来说最重要的是总销售额，因为当我们发展外卖业务时，我们的交易量增长率也会下降，因为平均客单价会上升，所以两者之间总是存在平衡。第二个问题是关于外卖的，我认为我们在之前的会议中也遇到过这个问题，我的回答仍然不变。我们不会以那种方式看待业务，因为我们依靠的是我们的优势——我们拥有大量实体门店，我们从每家门店推动销售。只要门店在增长，销售是来自外卖、外带还是堂食并不重要，区域总经理对所有业务负责。
Christie Ju
谢谢Christine。接线员，请下一个问题。
Operator
下一个问题来自伯恩斯坦的Sara Senatore。请提问。
Sara Senatore
您好，是的，非常感谢。我想问一下关于必胜客的问题。当我们查看历史数据时，似乎堂食和外送的同店销售轨迹差异并没有我们预期的那么大。所以第一个问题是，您能否就该业务的外送表现与堂食表现进行一些说明，因为我认为大家的看法可能是堂食需求存在问题。其次，在同一话题下，您能否谈谈这两个业务的相对盈利能力？您知道，外送客单价更高，但可能涉及更多人力成本？在此背景下，您认为必胜客的问题在多大程度上与竞争环境、整体需求有关，还是仍然与价值定位执行或您提到的其他方面有关？您能否谈谈您的战略计划？谢谢。
Micky Pant
Sara，我是Micky，我先回答您的问题，然后让Joey补充。首先，如果您看上半年的数据，也就是已经过去的Q1和Q2，正如您所知，从Q2开始我们开始合并报告。无论我们是单独报告必胜客堂食还是外送，都没有实质性差异，所以大致都相似。我认为重要的区别在于，堂食业务内部包含外送部分，这是相对较新的情况。所以我们最近才开始从堂食餐厅提供外送服务，我们的业务增长非常不错。总体而言，关于外送盈利能力，我们目前不会发表评论。我想我们之前说过，我们认为这两个细分市场对我们来说都是盈利的，我们没有理由以任何方式区别对待。所以总体而言，我认为外送确实为必胜客提供了机会，就像它为肯德基提供机会一样。您已经看到那里的增长相当迅速。关于您提到的价值问题，我认为我们的定位相当合理。我想Joey正在审视业务[听不清]，显然目前很多事情都在测试中，所以，我希望这能部分回答您的问题。
Joey Wat
Sara，关于您提出的整体业务竞争环境问题，实际上竞争环境相当激烈。我的意思是，这取决于您如何看待这个问题。一方面，从西式休闲餐饮的角度来看，我们相对于其他竞争对手非常有竞争力；但另一方面，从客单价来看，必胜客的客单价高于肯德基。而我们的客单价相对于规模较小的竞争对手——无论是西式还是中式——它们都是竞争对手。所以这是另一种看待方式。就中国目前的休闲堂食而言，我可能会说竞争甚至比[听不清]还要稍微激烈一些。关于您提到的机构价值问题，我想强调的是，我们确实在采取整体性的方法来审视业务，因为当然，如果能精准定位一两个方面会非常好，但现实是业务已经连续三年下滑。因此，他们指出了我们需要修复的业务基本面中的几个关键方面。正如我之前在演示中提到的，一是产品。新产品、现有产品、服务、性价比，所有这些我们都必须逐一认真对待。一个品类一个品类地来。一个[听不清]，我们现在正走在正确的轨道上。
Sara Senatore
非常感谢。
Christie Ju
谢谢。主持人，我们可以回答下一个问题了吗？
Operator
好的，下一个问题来自高盛的分析师Michelle Chang。请提问。
Michelle Chang
管理层好，感谢回答我的问题。我有两个问题。首先是关于必胜客，既然我们正在整合必胜客休闲堂食和外卖服务业务，能否请您谈谈近期和长期的协同节约效应？想了解一下，除了正在进行的战略举措外，这是否像是我们可以在未来几个季度看到的、能够推动利润率的低垂果实般的协同节约？这是我的第一个问题。第二个问题是关于成本，能否也请您谈谈租金成本趋势，包括占销售额的百分比，以及可变成本和固定成本之间的构成比例？谢谢。
Joey Wat
好的，Micky来回答。
Micky Pant
我认为，让我从宏观角度来回答你的两个问题，Michelle。关于餐饮和外卖服务的整合，显然会产生协同效应，因为它们最终面向的是同一批顾客。现在我们不再仅仅关注约330个外卖服务点，而是可以审视整个2000个门店的网络，看看我们能否实现配送服务，并且我们正在积极扩大这个基础，所以这一趋势将持续下去。随着整体配送业务的增长，成本效率也会随之提升。目前，我们还没有提供关于配送整合对利润率影响的具体数据，我们将在未来逐步报告相关情况。至于租金方面，没有显著变化。正如你所知，我们的资产组合中销售占比相当大，在这方面没有发生重大变化。
Joey Wat
Michelle，关于必胜客的整合，正如Micky提到的，我们会谨慎推进，但我想补充一点：虽然我们希望实现一些节省或收益，但如果有合适的时机，我们也会将节省的收益重新投资，为未来的销售增长奠定基础，这是一个额外的考虑点。
Christie Ju
谢谢Joey，谢谢Michelle。
Michelle Chang
谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Evercore ISI的Matt McGinley。请提问。
Matt McGinley
谢谢。我的第一个问题可能想问Jacky，关于餐厅层面利润率的整体变动。我知道本季度只有两个月完全享受了增值税优惠，但本季度获得的食品优惠明显少于前几个季度，我猜测这可能是由于鸡肉价格上涨。然而，租金和其他费用的优惠却比前几个季度要多得多。能否请您解释一下本季度利润率变动的整体驱动因素，以及为什么本季度的租金情况与之前季度如此不同？第二个问题可能想问Micky或Joey，关于现金支付。我想确认一下我对移动支付季度环比增长的理解。我知道你们与聚合平台有合作，但肯德基的配送销售额占比同比仅从8%增长到10%，而移动支付占比却从31%大幅提升至45%。我不太明白配送仅增长2个百分点，如何能带动整体移动支付增长14个百分点？
Micky Pant
我会很快说完最后一点Matt，然后把你交回给Jacky回答关于利润率的问题。移动支付占我们中国总收入的40%，所以店内消费中移动支付的比例也非常显著，而且实际的消费体验正在通过移动端迅速改变。如果你现在来中国参观一家肯德基，你会惊讶地发现很多人不是在排队，而是像在机场通过机器值机一样，用手机点餐。同时，支付宝和微信支付在扩展网络和推广方面做得非常好。因此，我们相信中国在移动支付方面远远领先于其他国家。显然，通过移动支付可以获取数据，还有各种便利性。所以外卖业务一直主要由移动端驱动，而现在很大一部分堂食消费体验也正在转向移动端，这正好关系到利润率问题。
Jacky Lo
好的，Matt关于你的第一个利润率问题，我想说的是，在看待我们的利润率时，我们真的试图从整体上全面审视我们的业务。我们密切关注竞争环境的变化，评估竞争对手的举措，并努力确保为顾客和合作伙伴取得最佳结果，从而促进销售增长并维持利润率。正如我在评论中提到的，我们的餐厅利润率扩张主要得益于增值税优惠，正如你指出的，从5月份开始我们开始同比对比这些优惠，所以这不再是顺风因素。进入第三和第四季度，同比利润率收益将会减少，我们将面临较高的额外利润率基数。考虑到我之前提到的商品和劳动力通胀，利润率扩张将不得不来自我们的同店销售增长。作为管理层，我们必须将此作为首要任务。我们在数字化、外卖、产品创新和价值方面有一系列举措和策略。我们也认为，如果需要提价，我们的品牌具有定价能力。尽管如此，我们仍然致力于实现百胜中国整体17%餐厅利润率这一长期目标。
Matt McGinley
好的，非常感谢。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Anne Ling。请提问。
Anne Ling
管理层团队好，我首先跟进一下关于同店销售增长的问题。您提到关于Jacky的问题，您提到了价格、工资上涨以及所有这些商品价格上涨，那么我们需要什么样的同店销售增长来抵消这些成本增加，能否给我们一个数字或KFC的具体数字？第二个问题是关于股票回购。标准是什么——比如您知道在考虑股票回购时，比如36美元或40美元，是否有特定的标准，比如收益率或其他方面的考量？谢谢。
Jacky Lo
好的，感谢您的问题。关于第一个问题，关于维持利润率所需的同店销售增长水平。我们预计劳动力通胀将继续保持高个位数范围，商品通胀将保持在低个位数。正如您所知，我已经多次指出，5月份我们开始与增值税优惠进行同比比较，所以它不再是顺风因素。但如果您看所有这些因素的组合，为了覆盖我们的通胀并维持利润率，我们需要稳健的同店销售增长，但我们没有设定具体目标，因为我们再次从整体和全面的角度来看待我们的业务。再次提醒，由于增值税优惠，我们的定价相对温和，所以我们确实认为今天的定价具有竞争力，但我们也认为如果需要提价，我们的品牌具有定价能力。关于您的第二个问题关于股票回购，正如我之前提到的，本季度我们回购了约100万股，金额为3900万美元，平均价格略高于36美元，我们仍有2.61亿美元的回购授权额度。但我们的计划没有固定规则，我们的计划只是在未来季度以最有效的方式执行该计划。
Micky Pant
补充几点说明，补充一下Jacky刚才所说的，请记住增值税并没有消失，只是我们开始进行同比比较。所以优惠仍在继续，显然在竞争性市场中，因为我们的竞争对手也获得同样的优惠。从Joey早些时候的评论和Jacky刚才所说的，您看到我们有正向的交易增长，所以业务似乎正在以健康的方式增长，而且我们很长时间没有提价了。我想Joey提到鸡翅桶四年来一直以相同价格销售等等。必胜客的情况略有不同，但对于KFC，我们认为如果需要的话可能有定价能力。总的来说，我们对能够整体增长利润相当有信心，但正如Jacky正确指出的，这是动态变化的，我们不会过于固定关注它，我们按季度处理并相应做出定价决策。
Joey Wat
关于工资上涨，我想补充最后一点：如果你看看肯德基的数据，虽然我们经历了工资上涨，但通过更高效的流程和程序或技术，我们设法在过去几年中保持了劳动力成本与销售额的比例。这一比例一直相对稳定，这将有所帮助，我们当然会审视每一个环节，寻找机会以维持利润率。好的，谢谢。
Christie Ju
好的，谢谢。让我们请下一位提问者。
Operator
下一位提问者来自奥本海默公司的Brian Bittner。请提问。
Brian Bittner
谢谢接受提问。我有两个关于利润率的问题，然后会跟进一个关于现金的问题。关于利润率的第一个问题，回到Matt McGinley的问题，我认为你们没有直接回答。本季度占用及其他运营费用利润率同比改善的驱动因素是什么？因为我认为增值税或任何零售税都不包含在这一项目里？这是第一个利润率问题。第二个利润率问题是，你们重申了达到17%利润率的目标，但如果从现在起保持利润率不变，到年底你们已经能达到17%的利润率。所以问题是，你们是否在说未来的目标就是从现在起保持利润率同比持平？
Micky Pant
Brian，首先，增值税影响每一个项目。所以它不仅与食品相关，也与占用成本、公用事业费用以及所有项目相关。这是中国一项全面的税制改革。任何人给我们提供改革方式，我们都可以开具发票并享受税率优惠，所以这是一个显著的特点，对所有项目都有影响。因此，认为占用成本不受增值税影响的理解是不正确的。关于利润率，Jacky，你想回答问题的第二部分吗？
Jacky Lo
哦，是的，第二个问题是关于长期市场——餐厅利润率目标。所以，我的意思是，进入下半年，同比收入利润率收益将会减少，正如我之前多次指出的那样。因此，未来我们将维持较高的餐厅利润率。但正如我之前所说，增值税优惠不会消失。我的意思是，我们已经将餐厅利润率切换到了16%左右的区间，但我们的长期目标仍然是17%。所以，未来我们仍需努力实现同店销售增长以达到这一目标。
Micky Pant
我认为总体利润率自去年5月以来一直非常健康。因此，随着我们进入今年，确保利润率持续增长变得更加具有挑战性，因为不再有增值税优惠的同比效应，但我们——如果它确实稳定在一个高水平，现在我们必须看看哪里...
Brian Bittner
我理解增值税不会消失，我完全明白这一点。您是否预期下半年利润率会下降？因为我想说的是，如果下半年利润率持平，那么今年利润率将达到17%（如果持平的话）。所以我想，我认为最好把预期明确出来让大家理解，我们现在是否预期利润率会同比下降，因为下半年不再有那个顺风因素？因为如果利润率不下降，那么今年就已经达到17%了，您就实现了目标——这就是我想表达的意思。
Christie Ju
Brian，我是Christie。我理解您的问题。我们确实没有提供季度间或半年度间的短期利润率指引。17%是我们餐厅利润率的长期目标，而且公平地说，与整个行业相比，我们相信一旦实现17%，这已经是一个非常健康的目标了。我们没有提供额外的利润率指引。我们所说的只是我们有信心实现两位数的营业利润增长。我认为，一旦我们实现那个17%的长期目标，显然我们希望——我们希望能够尽早实现，我们认为可以审视和/或进行额外调整。但正如管理层强调的，目前重要的是要记住，必胜客正处于转型期。此时我认为我们真正关注的是推动销售，我们有信心一旦销售恢复活力，利润率就会跟上。所以再次明确，我们目前没有提供下半年利润率指引，我们有信心只要我们继续按照优先事项推进，利润率就会跟上。
Brian Bittner
谢谢。
Christie Ju
我们可以请下一位提问吗？
Operator
我们的下一个问题是瑞银Christine Peng的跟进问题。请提问。
Christine Peng
管理层好。我有两个简短问题。第一个是关于必胜客的。您能提供同店销售额增长中客流量和客单价的分项数据吗？第二个问题是给Jacky的，您提到的第二季度成本压力实际上与第一季度差异不大。然而，当我们看许多大宗商品的现货市场价格时，特别是像鸡肉，第二季度鸡肉价格相比第一季度实际上大幅下跌。第二季度成本压力保持几乎相同水平的原因是因为库存吗？展望下半年，百胜中国对鸡肉价格的同比预期是什么？谢谢。
Micky Pant
好的，那么Joey可以回答必胜客客流量问题，Jacky可以在这里解答大宗商品问题。
Joey Wat
Christine，关于必胜客目前的情况，我们的交易量增长1%，客单价下降1%。在进行产品评估时，我们当然会专注于推出优质新产品和提供高性价比。因此，未来的重点仍将更多地放在吸引更多顾客进店消费上。正如我所说，接下来请Jacky发言。
Micky Pant
Jacky在你开始之前，Christine我简单说一下，既然你如此密切地关注公司动态，你从Joey那里了解到肯德基的客流量增长是+3%，必胜客是+1%。我认为Joey的谨慎提醒完全正确，这些数字表现良好，我们对此感到满意。但请记住，随着外卖业务的增长，这对客流量有特殊影响，更准确地说，是对交易量。顾客总数可能增加，但每笔交易的平均客单价会大幅增长。此外，我们在节假日等时段销售桶装套餐，桶装套餐占比的增加也会产生影响。所以，这是一个需要细致分析的数字，但总体来看，肯德基增长3%，必胜客增长1%。
Joey Wat
谢谢Micky。实际上，这两个业务的动态是不同的。我想借此机会稍微谈谈这一点。因为对于肯德基来说，我们做的外卖越多，客单价就越高（抱歉，是客单价越高），TC（交易成本）就越低，因为肯德基外卖的平均客单价远高于堂食。然而，对于必胜客来说，情况正好相反。所以，在建模分析业务时，你会发现必胜客的外卖业务越多，客单价反而越低。
Jacky Lo
Christine，关于你的第二个问题，关于大宗商品价格或具体来说是鸡肉价格，第二季度大宗商品通胀率为4%，而第一季度通胀率在4.5%见顶，第二季度回落至4%。我们预计通胀将在今年剩余时间内继续缓和。目前，我们已经完成了全年约90%支出的采购合同签订，现阶段我们预计全年大宗商品通胀率将为较低的个位数百分比。
Christie Ju
谢谢。我们可以回答最后一个问题吗？
Operator
下一个问题是德意志银行Anne Ling的后续提问。请提问。
Anne Ling
你好，我的问题是关于有效税率。我注意到季度间存在一些波动，想确认一下我们全年的指引是多少？我记得在上市相关讨论中，你们提到有效税率大约在27%或28%到40%之间，如果我说错了请纠正。那么，全年是否有任何指引？这个指引是否也包含了潜在的预扣税，比如我们支付股息时产生的预扣税？还是说这个指引已经排除了这部分？
Jacky Lo
好的。关于您的问题，对于第二季度，是的，有效税率确实比上一季度和去年同期的第二季度略高一些，请记住去年这个时候我们仍然是百胜集团的一部分。因此，我们2016年第二季度的税率与百胜的全球税务策略相关。但对于2017年全年，我们维持有效税率在高20%区间的指引，这将反映您刚才提到的所有预扣税。
Anne Ling
好的，谢谢。
Christie Ju
好的。
Operator
目前没有更多问题了。我现在将会议交还给今天的演讲者进行一些结束语。
Christie Ju
好的。感谢各位参与本次电话会议，我也感谢团队以及许多有趣的问题。如果您有任何后续问题，请随时联系我们。今天就到这里。非常感谢。
Joey Wat
谢谢。
Micky Pant
好的，谢谢各位。再见。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。