Operator
各位好，感谢您的耐心等待。欢迎参加百胜中国2021年第三季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演讲环节结束后，将进入问答环节。[接线员说明]请注意，今天的会议正在录音。[接线员说明]现在我将会议交给今天的主讲人沈薇。谢谢。请开始。
Michelle Shen
谢谢，Lyndon。大家好，感谢参加百胜中国2021年第三季度业绩电话会议。今天参加会议的有我们的首席执行官屈翠容女士；以及我们的首席财务官杨家威先生。在开始之前，我想提醒大家，我们的业绩电话会议和投资者演示包含前瞻性陈述，这些陈述受未来事件和不确定性的影响。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。所有前瞻性陈述应结合我们业绩公告中的警示性声明以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中包含的风险因素来考虑。本次电话会议还包括某些非公认会计准则财务指标，您应仔细考虑可比的公认会计准则指标，非公认会计准则与公认会计准则指标的对账表包含在我们的业绩公告中。今天的电话会议包括三个部分。屈翠容将提供有关近期发展和我们2021年第三季度业绩的最新情况。杨家威随后将更详细地介绍财务表现。最后，我们将开放电话会议进行提问。您可以在我们的投资者关系网站上找到本次电话会议的网播和包含本季度运营及财务信息的PowerPoint演示文稿。现在，我将电话会议交给百胜中国首席执行官屈翠容女士。屈翠容？
Joey Wat
谢谢Michelle。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。正如我们在9月中旬分享的那样，我们在第三季度面临非常具有挑战性的局面。7月下旬开始的Delta变种疫情蔓延至16个省份，成为自2020年第一季度以来传播范围最广的地区性疫情。全国各地实施了严格的公共卫生措施。在传统的业务旺季夏季高峰期，交易受到显著影响。同店销售额在本季度下降7%，尽管外卖增长部分抵消了堂食需求下降的影响。我想花一分钟时间赞扬我们44万名员工，在这个充满变数的环境中勤奋工作并迅速找到解决方案。为应对堂食客流急剧下降，我们迅速调整营销活动、运营和供应链，以推动非堂食需求。外卖销售额同比增长23%，或按两年基准增长62%，约占第三季度销售额的34%。新零售业务快速增长，第三季度销售额几乎相当于前两个季度的总和。在这个困难时期，我们通过数字方式与顾客互动提供必需品的能力。第三季度，超过60%的系统销售额来自会员。我们新增了约2000万会员，期末会员总数超过3.5亿。我们售出了1900万特权订阅，包括夏季专属的热门产品KFC炸鸡爱好者王炸卡。通过推动销售的重要举措，我们在9月份看到了连续复苏。本季度，系统销售额与去年和疫情前相比均实现正增长。新店增长完全抵消了同店销售额下降的影响。我们创纪录地开设了524家新店，季度末门店总数达到11,415家。然而，我们不会为了数量而牺牲质量。我们有审慎的新店审批流程，并仔细跟踪每家新店的业绩。新店投资回收期保持健康，肯德基约为2年，必胜客约为3年。我们最小的门店形式使我们能够在高线城市增加门店密度，并以更低的资本支出和租金进一步渗透到低线城市。让我介绍一下我们主要品牌的情况。首先是肯德基。我们加强了价值和促销活动以推动客流，并推出了优质食品。整只鸡在一周内售罄。我们的中份和牛/牛肉汉堡也证明很受欢迎。我们的高端牛肉汉堡自成为常驻菜单项目以来非常成功。我们正在建立一个覆盖不同价格点的牛肉汉堡平台。继武汉热干面成功后，我们将菜单创新和本地化提升到新水平。我们在9月份将其推广到全国。在推出的一周内，我们售出了超过100万碗。这是过去三年来表现最好的限时早餐产品。我们还将蒸饺、小笼包引入华东地区更多门店。最近，我们在河南推出了热干面，即非常著名的武汉热干面。所有这些都受到顾客的热烈欢迎。肯德基在过去12个月内新增近1000家门店，进入150个新城市。正如我们在投资者日提到的，我们现在正在跟踪1200个未来可能进入的潜在城市，采用多种门店形式。接下来，谈谈必胜客。多年的转型已经证明——改善了必胜客的基本面和韧性。第三季度，必胜客开设了103家门店，这是自2016年以来季度开店数量最高的一次，卫星店和其他较小形式占新店的70%以上，使我们能够通过更高的门店密度捕捉强劲的外卖需求。我们升级了买一送一披萨促销活动。对于免费的第二份披萨，顾客在选择时间、地点和披萨种类方面获得了更大的灵活性。这一机制是我们的突破，得益于我们升级的数字平台。促销活动令顾客兴奋并创造了销售增长。在这次为期10天的活动中，我们售出了约100万份买一送一披萨套餐。我们还限时推出了以受欢迎的中国菜肴为原型的新披萨口味，如酸菜鱼披萨和辣炒披萨。这些创新产品是必胜客本地化的体现，旨在吸引喜欢尝试新事物的年轻消费者。接下来谈谈咖啡。我们的第三增长引擎。我们对与Lavazza深化合作感到非常兴奋。这个拥有126年历史的意大利品牌提供真正正宗的意大利体验。我们的意大利咖啡独家使用在意大利佩里诺烘焙的优质Lavazza咖啡豆。除了咖啡，顾客还喜欢美味的食物。像Emiliano（吐司三明治）和迷你火腿奶酪牛角包这样的热门产品都在我们设备齐全的厨房新鲜制作。食品占比较高，达到25%，有助于提高客单价。截至9月底，我们在四个一线城市拥有26家Lavazza门店。我们已从上海扩展到杭州、北京和广州，这些门店获得了顾客的良好反馈。我们的第一家北京门店已经成为朝阳区最受欢迎的咖啡馆。受到积极成果的鼓舞，我们预计将在第四季度进入更多一线城市，并将当前门店数量增加一倍以上。尽管近期面临挑战，我们对中国市场的长期承诺依然坚定。我们始终在为未来做规划，并一直在执行9月投资者日概述的战略。尽管疫情带来了困难，我们仍努力建设门店渠道。我们现在预计2021年将开设超过1700家新店，高于之前的1300家。我对我们在杭州餐饮服务集团的投资也感到兴奋。这将使我们能够加速在浙江省各品牌的增长。最后，我们继续增强数字化能力。这些是我们长期可持续增长的核心推动力。为此，我们在上海、南京和西安三个地点开设了数字研发中心。该中心是我们构建动态数字生态系统战略的关键部分。研发中心将整合和扩大专用资源，开发解决方案和服务，以优化客户体验和运营效率。我们计划在未来五年内为此特定计划投资1亿至2亿美元，并雇佣多达500名员工。至于供应链，除了成都的物流中心外，我们还在广州省的[听不清]建设另一个物流中心。还有几个地点正在规划中。正如我们在投资者日提到的，我们计划在未来几年运营约45至50个物流中心和集散中心，以支持我们的扩张并进一步提高效率。说到这里，我将把电话会议交给Andy。
Andy Yeung
谢谢Joey，大家好。首先让我回顾一下我们第三季度的财务表现，然后讨论今年的展望。除非另有说明，所有百分比变化均为剔除汇率影响前的数据。让我先介绍第三季度的表现。实际业绩与我们9月中旬发布的业务更新一致。第三季度业绩受到德尔塔变异毒株爆发的影响。我们的同店销售额同比下降7%。然而，我们仍然实现了正收入增长和系统销售额增长，这主要由新店贡献推动。总收入同比增长2%，达到25.5亿美元。系统销售额增长1%。与之前几个季度类似，我们在此提供调整后指标，以便与2019年进行可比比较。同店销售额约为2019年第三季度水平的87%。肯德基的同店销售额约为去年水平的92%，以及2019年水平的87%，同店客流量约为2019年水平的82%。平均客单价较2019年增长约6%，主要由于外卖占比增加。必胜客的同店销售额约为去年水平的95%和2019年水平的89%。同店客流量与2019年持平，而平均客单价下降约10%，主要由于非堂食场景占比增加，其客单价低于堂食。本季度肯德基再次略优于必胜客，因为肯德基在交通枢纽和旅游地点的门店比例更高。这些地点的销售额在本季度出现大幅下滑，两年期基础上下降约40%。餐厅利润率为12.2%，较去年下降640个基点。这主要由于销售杠杆效应减弱、更多超值促销、工资上涨以及外卖订单增加导致配送成本上升，以及今年与疫情相关的纾困措施减少。销售成本率为32.2%，较去年上升100个基点。商品价格的适度上涨部分抵消了为吸引客流而加强的超值促销。以及塑料包装淘汰和其他影响升级。人工成本率为25.6%，较去年上升400个基点。这由几个因素导致。首先，本季度工资通胀率为6%，明显高于前几个季度。第二，外卖量增加导致人工成本占比上升。第三，我们为第三季度（通常是季节性旺季）安排了更多工时。在疫情期间，我们还为加强安全措施安排了更多工时。我们迅速调整了排班以减轻销售杠杆效应的影响。租金及其他费用率为30%，较去年上升140个基点，主要归因于销售去杠杆化影响。此外，去年第三季度我们收到了1000万美元与疫情相关的一次性纾困，而今年仅为200万美元。行政及一般费用同比增长6%，主要由于薪酬成本上升和员工人数增加。本季度我们实现营业利润1.78亿美元，不包括对Lavazza合资企业现有股权投资的1000万美元非现金计量收益，调整后营业利润为1.68亿美元，同比下降52%或较2019年增长48%。我们的实际税率为28.3%。我们维持全年实际税率展望在27%至29%。净利润为1.04亿美元，调整后净利润为9600万美元。不包括美团3200万美元的投资净亏损，为1.28亿美元，同比下降50%。稀释后每股收益为0.24美元，美团按市值计价的损失对我们的每股收益造成0.07美元的负面影响。本季度，我们以现金股息和股票回购的形式向股东返还了8500万美元。展望第四季度，我们保持谨慎。严格的公共卫生措施仍在实施。消费者对支出持谨慎态度，出行减少。根据政府统计数据，从10月1日开始的七天国庆假期期间，出行人数较去年同期下降2%，较2019年下降30%。相关旅游支出较2019年下降40%。虽然我们看到略有差异的复苏，但我们的同店销售额仍低于去年和疫情前2019年的水平。由于交通枢纽的整体客流量和客流量下降，我们的销售额受到较大影响。我们预计同店销售额的复苏将呈现非线性且不均衡的特点。最近，我们看到包括内蒙古、广州和北京在内的12个省市出现病例反弹。我们将继续监测发展并保持灵活应对。此外，第四季度通常是销售额和利润率最小的季度。基于我们目前观察到的情况，我们预计第四季度的利润率和营业利润将受到以下因素的显著影响：第一，去杠杆化，因为同店销售额仍低于去年和疫情前水平。第二，商品价格上涨。自2020年第四季度以来，我们受益于通缩环境，这很可能在第四季度结束。销售成本也将受到积极促销活动的压力，因为我们继续通过有吸引力的促销活动来推动客流。第三，工资通胀，预计将达到中个位数水平。配送成本很可能随着外卖趋势进一步上升而继续增加。请注意，去年第四季度包含了几项一次性项目，包括：一、来自政府层面的近3000万美元疫情及其他一次性纾困。二、由于劳动力短缺导致的较低人员配置水平。这些情况今年不太可能重现。尽管面临短期挑战，我们仍致力于推动长期增长。短期内，我们将专注于在疫情带来的重大干扰和不确定性面前保持运营的灵活性和韧性。长期来看，我们将专注于巩固竞争优势、发展业务，并在商业模式和门店运营方面持续改进。我们在管理成本结构和多年来实现业务盈利增长方面有着良好的记录。我们将继续专注于产品创新，并利用供应链优势来减轻商品价格波动的影响。在资本支出方面，我们将继续投资于技术自动化和数字基础设施，以提高劳动生产率。另一方面，虽然短期挑战对整个餐饮行业来说都很严峻，但也为我们扩大门店网络和抓住增长机会创造了有利条件。正如Joey提到的，我们现在预计2021年将开设1700家新店，几乎每天五家店。我们维持7亿至8亿美元的资本支出目标，这得益于我们持续努力降低新店的资本支出。展望未来，我们将继续投资于加速增长和增强韧性，正如9月投资者日所概述的那样。我们将在2020年代初的第四季度财报发布期间提供2020年目标的详细信息。接下来，我将把话筒交回给Michelle开始问答环节。Michelle。
Michelle Shen
谢谢，Andy。我们现在将开放问答环节。为了让尽可能多的人有机会提问，请将您的问题限制在一个。Lyndon，请开始问答环节。
Operator
[接线员指示] 您的第一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Michelle Cheng。您的线路已接通。
Michelle Cheng
嗨，Joey和Andy，感谢回答我的问题。我的问题是关于大宗商品成本通胀。我们听到很多公司最近开始谈论涨价。理解这是最具挑战性的。您能否与我们分享您的定价策略，以及与2018-19年鸡肉成本通胀周期相比，当时我们管理利润率相当不错，现在与过去的经验相比可能有什么不同？谢谢。
Andy Yeung
早上好，Michelle。感谢您的问题。我们正在制定定价策略，因为百胜中国拥有长期定价战略，我们希望为消费者提供良好价值，因此多年来我们一直对价格上涨非常谨慎。我们会部分转嫁通胀成本以投资于消费者，但主要会通过运营效率提升来抵消通胀压力。回顾过去几年，显然存在商品价格波动。有时上涨，有时下跌。多年来在中国，我们一直面临劳动力通胀，劳动力通胀通常处于中个位数到高个位数区间。我认为有时当市场出现突然激增或中断时，确实会对我们的利润率产生影响。以本季度为例，最大的影响显然是销售额，由于新冠疫情爆发，产生了去杠杆化效应，最终影响了利润率。至于商品价格，我们通常有非常...随着时间的推移，我们会进行新产品创新，如何在我们的菜单中更好地利用。我们还会实现多样化投票。现在我们拥有鸡肉、牛肉、各种鱼类和其他海鲜。这有助于我们平衡长期商品价格上涨。显然，我们拥有强大的供应链。我们始终与供应商密切合作，努力缓解部分价格波动。我们通常在合同中提前一个或两个季度下订单，这样我们就能知道如何管理长期成本增长。同时，我们也会与买家合作，当价格上涨时，他们只能赚得少一些，而当市场不好时，我们也会尽力支持他们。因此长期来看，我们拥有稳定的定价环境。这就是我们通常的处理方式。至于劳动力通胀，多年来您已经看到了。我们必须在数字自动化、技术和基础设施方面进行大量投资。总体而言，我们正在努力提高劳动生产率。正如我们在投资者日所概述的，您已经看到我们展示了技术如何帮助我们。听起来像是提高了劳动生产率。几年前，我们有40多万名员工。如今，我们拥有相似数量的员工，但[听不清]数量更高。因此，如果您看我们的UC利润率或餐厅利润率，我们保持了显著稳定。大约16%或15%左右。2019年约为16%。去年约为[技术困难]。总而言之，我们...长期来看，我们能够很好地管理所有这些不同的成本组成部分和成本结构。谢谢。
Michelle Cheng
谢谢Andy，很清楚了。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Lillian Lou。您的线路已接通。
Lillian Lou
谢谢管理层。我的问题更多是关于资本支出计划，因为我们确实大幅增加了新店开业数量，相比之前的指引，但总体资本支出保持不变。所以可能稍微多一些。我知道公司之前多次谈到通过小型门店模式的独特资本支出，但能否与我们分享更多细节，关于这些独特资本支出在最近几个季度的表现，以及独特的较高占比与之前相比如何，导致我们维持了类似的资本支出，这对我们的门店来说更加舒适。谢谢。
Andy Yeung
谢谢Lillian。显然，本季度我们设定了全年的资本支出，希望比去年更高。我认为我们年初至今的资本支出约为4.8亿美元，让我确认一下这个数字。是的，显然，正如我们在投资者日资本支出计划中概述的那样，资本支出投资将推动有机增长，并为您提供竞争优势。因此，这包含多个组成部分。一是我们正在加速开设的门店，正如我们之前提到的，过去几年我们已经降低了单店资本支出投资。如果您回想几年前，我们的单店资本支出约为250万元人民币，现在则低于300万元，主要是250万元左右。随着我们继续推动这一趋势，显然门店规模发生了变化。另一个方面是——总体而言，单店成本降低，我们的团队作为一个整体非常努力地工作，品牌团队也非常努力地实现这一点，使其更加高效。因此，我认为通过我们新的小型门店模式，例如必胜客、肯德基的新模式以及更多专注于外卖和自取的小型门店，我们未来仍有进一步降低单店资本支出的机会。另外，显然第二个组成部分是门店改造。我认为随着时间的推移，这一部分将继续呈上升趋势，仅仅是因为我们的门店组合规模更大。第三部分是我们在投资者日之前概述的供应链和基础设施投资，旨在通过技术、数字化等方面的投资，提高供应链效率和韧性，并推动劳动力改善。因此，我认为我们的计划没有重大变化。希望我们能在下一季度就全年资本支出情况提供更多更新。谢谢Lillian。
Joey Wat
我想就这一点发表评论，Lillian，今天我们更新了全年新店指引，从上季度的1300家调整为1700家。但我们并未增加全年的资本支出预算，仍维持在7亿至8亿美元区间。但正如各位对我们非常了解的那样，我们不会盲目追求开店数量。我们开设的是高质量门店。如果能找到能带来额外利润和销售额的优质门店，我们就会开设。因此，关于门店经济性，我想分享几点看法：第一，小型门店的增长是由非堂食业务推动的，即外卖和外带。这更有助于该业务发展，特别是在一线城市，小型门店帮助我们提升了门店密度。这些是必胜客门店、肯德基小型门店，它们投资较低，却能带来增量销售和利润。这有助于我们渗透到更小的城市，因为我们针对不同地点有多种不同的商业模式。第二点，这些小型门店的单位销售额较小是正常的。但正如我之前提到的，要推动增量销售和利润，它们所需的资本支出也更少，正如Andy之前所说。第三，投资回报期是健康的。肯德基的投资回报期始终在两年左右，而必胜客门店，如果注意到我之前的说法，现在整体投资回报期为三年。这是一个改善，因为过去我们一直认为必胜客的投资回报期在三到四年。现在已改善至三年，因为必胜客独立小型门店现在的投资回报期为两到三年。因此整体改善至三年。希望这能让您理解我们为何提高全年新店指引。因为如果我们看系统销售额增长数据，也能看出整个百胜中国相对于2020年的表现。我们实现了年初至今15%的同店销售额增长，其中包括肯德基年初至今12%的系统销售额增长和必胜客年初至今20%的系统销售额增长。即使与2019年相比，肯德基年初至今也实现了4%的系统销售额增长。尽管面临疫情爆发等各种挑战以及同店销售额压力。让我就此结束这个问题。谢谢，Lillian。
Lillian Lou
非常感谢，Joey和Andy。这些信息非常详细且很有帮助。
Operator
下一个问题来自花旗银行的Xiao Po Wei。您的线路已接通。
Xiao Po Wei
早上好，Joey和Andy。一个非常简短的问题。关于今天早上新闻稿中提到的收购，你们提到收购了杭州餐饮服务公司28%的股份，该公司运营着几个知名中餐品牌。我的问题是，你们是打算独立开设这些品牌的店铺，还是与杭州餐饮公司达成某种安排？或者你们更倾向于将这些品牌引入到现有的肯德基或必胜客门店中，以丰富产品组合，为消费者带来更多本地美食？任何补充说明都将非常感谢。谢谢。
Joey Wat
谢谢，小波。我们与杭州餐饮公司已经合作了几十年。这是我们杭州肯德基门店的合资伙伴，杭州市场是我们销售和利润表现最好的市场之一。我们非常感激有机会投资杭州餐饮28%的股份，这使我们能够整合杭州肯德基业务，大约有700家门店，未来还有很好的扩张机会，这是第一点。第二点是，虽然杭州餐饮还有其他业务，比如新品牌和老品牌等，但我们的重点仍然在肯德基业务上。关于未来的合作，我们确实看到了两个领域的合作机会。一是与他们合作中央厨房或工厂，他们拥有非常高质量的设施，实际上我们已经在杭州市场推出的小笼包就是由杭州餐饮的中央厨房生产的。第二个合作领域是门店拓展，因为杭州餐饮的另一位重要股东是浙江省商业地产领域非常成功和重要的参与者。我们已经合作在杭州开设了第一家也是最重要的Lavazza旗舰店。除了肯德基之外，我们肯定会在这些领域加速合作，特别是在浙江省和杭州的扩张。谢谢。
Xiao Po Wei
非常感谢。
Operator
下一个问题来自美国银行的陈洛。您的线路已接通。
Chen Luo
谢谢Joey和Andy。我的问题是关于市场营销方面的。我们第三季度的创纪录利润率出现了超过6%的同比下滑，我理解这受到了本季度新冠疫情爆发的不利影响。然而，如果我们看看去年第二季度和第三季度，我们当时也经历了类似甚至更高的同店销售额下滑，但当时的利润率趋势却更好。我很好奇想了解更多背后的不同动态，特别是我们的人工成本同比上涨了4%，这比去年第一季度新冠疫情最严重时期的人工成本增幅还要高。除了疲软的通胀和销售去杠杆化之外，您能否为我们更好地理解领先指标，以及我们看到的人工成本增长背后的动态，实际上在其他地区是否会有更多的去杠杆化？此外，我们的占用成本和其他成本比率在正常情况下通常也会增加。这一直呈下降趋势，并成为我们需求和利润率的重要推动力。那么，除了去年客户[听不清]减少之外，我们是否还能看到未来进一步降低这一项目的空间？谢谢。
Andy Yeung
谢谢陈洛的问题。我想让我尝试回答这个问题。首先，在讨论具体项目之前，我想强调一下杠杆增加的问题。我们进入了餐饮业务，所以当销售额下降时，会对我们的劳动力成本和运营成本产生影响。我不希望有任何误解。我知道过去几年我们在这方面做得很好。去年显然也有一些特殊情况。让我以劳动力成本为例，从销售动态来看，比如回顾2020年。正如我们当时提到的，在2020年春节前后，我们有非常强劲的销售表现。春节前和春节期间通常对我们来说是非常重要的交易季节，无论是销售还是盈利能力。所以当时我们在第一个月受益了。因为如果你回想一下，疫情爆发是在一月底左右。但就这个季度而言，时间上有差异。例如在第三季度，疫情爆发并影响了整个季度，从开始到结束。所以我们在销售交易情况上受到了整个季度的影响。这就是为什么当你有一个非常盈利的季度时，特别是对我们来说，比如七月和八月学生返校前的时间段，交易情况会对销售水平产生影响。另一个显然是商品价格。今年，有几件事会对我们产生影响。一是，正如我们之前提到的，我们面临塑料包装问题。我们去年提到过，这确实会对我们产生影响，当我们看销售收入时，我们一直致力于向餐厅提供优质产品。所以当销售下降时，我们会对包装产生影响，比如他们交付给餐厅的包装。然后看劳动力，例如今年的劳动力，正如我们在上个季度提到的，我们在六月和七月提高了工资水平。这已经发生了，感觉像是在上半年控制成本。当时，我们的劳动力通胀率在2%到3%以上。在第三季度，大约增长了6%到7%，所以更高。另一个非常重要需要注意的是，正如我在准备好的讲话中提到的，这是一个交易旺季。所以我们提前计划了一些劳动力调度。事实上，在疫情期间，我们还必须加强人员配置，确保我们甚至加强了后续的健康协议。我们测量体温，检查是否健康，进行更多的清扫、桌面清洁等等。所以这仍然对我们有影响。总的来说，显然我们有一些劳动力成本。但无论何时开餐厅，你都会有成本，有些是土地成本，有些是固定的，有些是[听不清]。所以再次回到对利润率影响较小的问题上。我认为从长远来看，我们能够很好地管理成本结构。正如之前提到的，我们显然看到了商品价格波动和劳动力成本增加。再次回到我们最擅长的领域，我们与团队、创新团队合作，为消费者提供物美价廉的产品。我们最近做的一个例子是推出了炸鸡骨披萨，这是利用我们以前未使用的鸡肉部分的好方法。我们还用它来做汤。所以创新对我们来说非常重要，我们将继续这样做。与供应链合作非常重要。我想几年前，当价格再次上涨时，我们一直提到我们与供应商长期合作。所以我们在好时光和坏时光都互相支持，在这种情况下，我们必须减轻影响，而不是完全消除。所以我们将继续与供应链合作。显然，还需要注意的是，在疫情期间配送成本上升，这仍然会对广告等产生影响，但我们能够长期管理这一点。但有时配送方面的短期变化也会产生影响。所以我们将投资于技术、基础设施、自动化，包括投资于我们的披萨配送，使其更高效。食品生产的排队、骑手的路线优化等等，我们都在努力使运营更加高效。
Chen Luo
感谢您提供的有用信息，我也期待下次有机会尝试一下披萨。[听不清]
Joey Wat
许多其他产品也将[听不清]。
Andy Yeung
好的。谢谢陈罗。
Chen Luo
谢谢，安迪。
Joey Wat
谢谢。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Anne Ling。您的线路已接通。
Anne Ling
谢谢。管理层好。关于你们收购杭州餐饮集团的问题。这是否意味着你们现在拥有该公司73%的股份？也就是说，未来你们将合并这700家门店的销售额和营业利润，然后在少数股东权益项下扣除？如果是这样的话，第一，第四季度是否会对你们在KFC投资的子公司损失重新评估产生任何特殊收益？第二个问题，我想知道我们应该如何预期销售额和/或营业利润的影响？杭州的销售额可能仍然会更高，那么对盈利能力的影响会如何？还有一个次要问题是，如果这仅仅是一项联营投资，我不太确定我的理解是否正确。第三季度似乎有600万美元的亏损。我不确定这是否与杭州业务有关，还是其他原因。谢谢。
Andy Yeung
抱歉，Anne。最后一部分我没听清楚，您说的600万美元是什么？
Anne Ling
哦，这600万美元的亏损是联营公司权益贡献——在营业利润线上。这是你们投资的权益贡献，在现金流量表中...
Andy Yeung
所以我没有完全理解这个问题，我们可能需要线下讨论这个问题，但我会尝试回答第一个问题。首先，我想说的是，我们并没有收购黄州餐饮。我们在杭州餐饮投资了25%、28%。所以我们在那家公司拥有28%的股权，而不是收购那家公司。另一方面，由于这个投资以及一些其他安排，我们现在实际上基本上控制了黄州合资企业。所以现在，我们将合并这家公司，你是对的，类似于我们之前对合资企业的估值，通常我们会获得商业收益，因为这显然是一个非常成功的合资企业。但是，如果有两个业务合并，会计处理就会变得相当复杂。根据美国通用会计准则，即使你只收购了一部分股权，通常也会被视为业务合并，然后他们会将你视为整体，计算你整个或你部分的收益。所以不仅仅是与你持有的更高比例股权相关的收益，而是整个公司的收益。这就是为什么通常你会看到这种按比例计算的收益。最终，它会流入资产负债表，因为这显然是基于分配，通常也会增加商誉和无形资产。这与我们在苏州的处理方式类似。如果你想了解更多细节，我建议你查阅我们的申报文件，10-Q和8-K文件中会有更详细的解释和技术信息，关于这种合并的处理方式。
Joey Wat
为了非常明确，我们最初对KFC合资企业拥有少数控制权，通过对黄州餐饮额外投资28%，百胜中国将控制并合并我们的黄州KFC，直接和间接持有约60%的股权权益。
Andy Yeung
是的，没错。关于影响方面，显然这不会影响它们本身。它可能会增加结果，但关于可能性或增加幅度，我们仍在评估中，因为正如我们提到的，这将产生一些摊销，而且特许经营权的评估也相当复杂。所以我们仍在评估，但正如我们提到的，合并的会计影响与苏州类似，但影响并不像立即活动那样直接。
Anne Ling
好的，好的，明白了。非常感谢。
Operator
主持人，目前没有更多问题了。
Joey Wat
感谢大家今天参加电话会议，我们期待在下一次财报电话会议上与大家交流。祝大家有美好的一天。
Michelle Shen
谢谢大家。
Andy Yeung
谢谢各位。