Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加百胜中国2018年第二季度业绩电话会议。[接线员提示]。我必须提醒您，本次会议正在录音，日期为2018年8月2日。现在，我将会议交给今天的主讲人，Millicent Tu女士。谢谢。请开始。
Millicent Tu
谢谢接线员。大家好，感谢参加百胜中国2018年第二季度业绩电话会议。请注意，本次电话会议的PPT演示文稿和实时网络直播可在我们投资者关系网站的
Joey Wat
谢谢，Millicent。大家好，感谢大家今天参加我们的电话会议。我想从第4页开始，在进入细节之前先提供一些高层面的评论。总体而言，我们正在利用强大的基本面，积极投资以实现长期增长。我们正在为所有品牌构建配送、数字化和数据能力，打造可持续的平台。我们观察到消费者支出出现一些疲软，竞争对手增加了促销活动，更加注重价值。尽管面临挑战，我们在2018年第二季度实现了盈利增长。我们继续为股东创造价值，在过去一个季度以股息和股票回购的形式分配了超过1.1亿美元。肯德基实现了强劲的系统销售额增长，超越了2017年和2016年两个强劲季度的表现。凭借健康的品牌基本面支持，我们加快了肯德基新店建设，并将继续探索新的方式来拓展不同时段和品类。我们的目标是更快更好地服务顾客。必胜客仍然面临挑战，但我们正在执行振兴计划的关键方面。通过明智的投资和成本控制，第二季度的利润率比2018年第一季度得到了更好的管理。接下来，我想讨论我们主要品牌的业绩表现。我们从第5页的肯德基开始。我们对当地文化的了解、与顾客建立联系的能力和产品创新、一流的执行力以及目前全国超过5,600家门店，继续让我们有信心加强在快餐行业的领导地位。第二季度系统销售额同比增长5%，2018年上半年同比增长7%，这得益于肯德基非常强大的基本面和出色的执行力。受到中国长期潜力的鼓舞，我们在2018年上半年加速了新店建设，新增了272家门店。这意味着新店建设同比增长率达到63%。在超越2017年和2016年强劲季度的基础上，第二季度同店销售额持平。以三年为基础，同店销售额复合年增长率为4%，考虑到我们的规模，我们认为这是一个非常健康的增长率。餐厅利润率略微下降至16.8%。这部分是由于通货膨胀以及为提升营收而对产品和促销进行的投资。凭借强劲的系统销售额增长，我们的营业利润在第二季度同比增长2%，上半年同比增长8%，两者均不包括外汇影响。Jacky稍后会提供更多细节。看第6页。在第二季度，我们继续提供令人兴奋的产品，加强肯德基与顾客之间的情感联系。为了保持竞争优势，我们主动增加投资进行产品升级，为顾客提供更好的价值和更大的节省，这将有助于我们在长期内建立更强的忠诚度计划。我们在四月份以非常成功的牛肉卷活动开始，这是我们在肯德基历史上推出过几次的产品。我们还推出了招牌翅桶窗口，为我们的门店带来了良好的客流量。与顾客的互动在社交媒体上产生了强烈的反响。五月份，我们推出了魔鬼辣椒脆皮鸡，迎合年轻一代对更强辣味的渴望。基于去年的成功，我们在六月份升级并重新推出了Chizza，获得了顾客，特别是年轻顾客的非常好的反馈。转到第7页。桶装产品已成为肯德基的标志性产品，供家人和朋友在重要节日和假日一起庆祝。为了给消费者带来兴奋感，我们不断更新产品，为不同场合提供定制设计。在劳动节假期期间，这是一个非常受欢迎的出行假期，我们推出了[外语]。在中文中意思是
Jacky Lo
谢谢Joey。早上好来自亚洲的各位，晚上好来自美国的各位。让我们来看一下第17页关于我们2018年第二季度业绩的情况。我们加速了新店开业速度，第二季度新增164家，上半年新增367家，主要来自肯德基。这相当于每天开设2家门店，覆盖中国所有城市层级。截至季度末，我们的门店组合达到近8,200家餐厅，同比增长6%。在新店支持下，第二季度系统销售额同比增长3%，上半年同比增长5%（剔除汇率影响前）。本季度总收入达到21亿美元，剔除汇率影响后同比增长5%。营业利润剔除汇率影响后同比增长5%，主要得益于适度的收入增长和行政管理费用优化。我们致力于将超额现金返还给股东。第二季度，我们向股东返还了超过1.1亿美元，包括3,800万美元现金股息和7,300万美元普通股回购。第18页分析了第二季度营业利润背后的关键变动因素。总体而言，本季度营业利润剔除汇率影响后同比增长5%。关键的积极运营因素包括净新增门店增长和行政管理费用改善。具体来说，第二季度净新增86家门店，以肯德基为主导。第二季度行政管理费用同比下降22%。我们重新审视了成本结构和政策，使组织更加高效。我们将继续积极有效地管理行政管理费用，以实现行政管理费用增长率低于收入增长率的长期目标。同店销售额对季度营业利润产生了去杠杆化影响，主要由于必胜客。工资通胀同比上升6%，商品通胀同比上升1%。我们预计全年工资通胀为高个位数，商品通胀为低个位数。我们继续对必胜客进行投资，但第二季度投资额从之前两个季度的超过2,000万美元减少至1,500万美元。汇率转换对本季度营业利润产生了1,400万美元的积极影响。预计人民币将走弱，这种积极影响可能在今年下半年减弱。第19页概述了肯德基的财务表现。2018年第二季度同店销售额增长持平，对比2016年和2017年两个强劲季度（分别为7%和4%）。正如Joey提到的，三年复合年增长率为4%，我们认为这是一个健康的增长率。在新店支持下，肯德基第二季度系统销售额同比增长5%，上半年同比增长7%。本季度，得益于持续的产品创新突破，客单价同比增长4%。由于消费疲软和竞争加剧，客流量同比下降4%。餐厅利润率较去年同期下降0.7个百分点，主要由于通胀以及为促进销售而在产品和促销方面的投资，部分被劳动生产率的提升所抵消。2018年第二季度营业利润同比增长10%（剔除汇率影响后为2%），2018年上半年营业利润同比增长16%（剔除汇率影响后为8%）。现在让我们转到第20页关于必胜客的情况。必胜客仍然面临挑战，转型正在进行中，由于我们的规模，这需要时间。2018年第二季度同比销售额和利润率下降幅度较2018年第一季度收窄。系统销售额下降1%，同店销售额下降4%。负同店销售额增长主要归因于交易量下降6%，部分被客单价改善2%所抵消。品牌形象、产品供应、食品和服务质量以及实体资产等基本面都需要迎头赶上以满足消费者期望。我们正在这些基本面上努力以恢复客流量。餐厅利润率同比下降3.7个百分点。关键因素包括三点：食品投资和促销、工资通胀以及销售去杠杆化，部分被生产率提升所抵消。食品投资是品牌振兴战略的一部分，我们将继续投资于产品升级，但会以更智能、更有纪律的方式进行。2018年第二季度营业利润为2,000万美元，上半年为5,400万美元。同比下降主要是销售额和利润率下降的结果。现在让我们转到第21页，关于我们的发展进展。我们继续向新城市扩张，并进一步渗透现有城市，覆盖高线和低线城市层级。我们以加速的步伐在各个城市层级和不同商圈开设新餐厅。2018年上半年，我们新开餐厅达到367家（毛新增）和215家（净新增）。超过95%的净新增门店来自肯德基。凭借我们强大的需求能力，新店回报保持稳定。在所有城市层级中，肯德基新餐厅的平均税前现金回收期为两年，必胜客为3至4年。我们相信中国继续为门店发展提供巨大机遇，我们具备独特优势来利用长期增长跑道。对于2018年，我们维持以肯德基为主导的600至650家新店开业目标。第22页强调了百胜中国强大的商业模式，即我们产生大量自由现金流的能力。上半年，我们产生了8.19亿美元的经营活动净现金流，扣除2.3亿美元的资本支出后，自由现金流为5.89亿美元。我们的资产负债表保持强劲，拥有超过15亿美元的现金和短期投资。2018年上半年，我们向股东返还了1.5亿美元，包括7,700万美元现金股息和7,300万美元股票回购。考虑到中国长期增长跑道和我们强大的现金生成能力，我们将继续评估增加股东价值的机会。说到这里，我想把电话交还给Joey来总结并讨论我们未来的战略。
Joey Wat
谢谢Jacky。我们在中国开展业务的悠久历史、数十年的专业知识和以人为本的文化为百胜中国奠定了坚实的基础。这一基础使我们能够投资并把握未来的更多增长机遇。肯德基和必胜客在中国都是家喻户晓的品牌。在努力强化这些核心品牌的同时，我们将继续培育塔可贝尔、小肥羊以及我们最新的咖啡店品牌Coffee Enjoy等规模较小且处于成长期的品牌；充分利用我们在外送、数字化和数据方面的能力。我们为长期未来增长进行投资。翻到演示文稿的最后一页，我想通过强调百胜中国的愿景来结束本次电话会议——即成为全球餐饮行业最具创新精神的先驱。我们对我们的商业模式及其长期前景充满信心。我们46万名员工中的每一位都在为此目标努力奋斗。接下来，我将把时间交给Millicent开始问答环节。Millicent？
Millicent Tu
谢谢Joey和Jacky。我们现在将开放问答环节。[接线员指示]。我还想简单提一下近期关于我们业务的媒体报道和市场传闻。如您所知，作为一项政策，与任何上市公司一样，我们不对传闻或猜测发表评论。我们的董事会和高级管理团队仍专注于为股东创造价值。我们今天在这里是为了讨论我们的业绩和展望，并请您将问题集中在这些主题上。接线员，请提供问答环节的指示。
Operator
[接线员指示]。第一个问题来自摩根士丹利的Lillian Lou。
Lillian Lou
我有两个问题。第一个是关于肯德基的。我认为第二季度的情况有点令人意外，利润率也面临压力。所以能否请Joey更详细地解释一下战略方面，我们为增长投入了多少？我理解同店销售额方面，我们面临很高的同比基数，但进入下一季度，这个季度的同比基数可能更高。我想请问您能否提供肯德基在2016年第三季度的同店销售额增长数据？因为我们了解到2017年第三季度是10%。第二个问题是关于必胜客的。第二季度外送业务增长为18%，因此与第一季度相比，增速有所放缓。我理解我们正在整合堂食和外送服务。那么，在重振必胜客外送业务增长方面，我们有哪些期待？
Joey Wat
谢谢Lillian。关于肯德基第三季度的数据，您——抱歉，您问的是2018年还是2016年的数据？
Lillian Lou
这个问题包含两个部分，首先是关于我们肯德基策略的理解，因为第二季度利润率同比有所下降，我们想了解未来的策略是什么以及对利润率的影响。第二部分是关于同店销售额增长。去年第三季度是10%，那么2016年第三季度在重述基础上的数字是多少？
Joey Wat
让我们逐一回答。先关注销售额，然后Jacky可以回答利润率问题。对于肯德基，我们正在对比2016年和2017年两个非常强劲的季度，这两个年份第二季度的数字分别是4%和7%。这代表了全年4%的复合年增长率，我们认为这是非常健康的增长水平。对我们业务而言，对我们基本面的最终考验是我们会开设多少新店。基于我们基本面的优势，去年我们加速了新店开设，今年我们继续推进新店扩张，这在短期内确实给我们的同店销售额带来了压力，但我们相信考虑到我们在市场的领导地位以及长期保持领导地位和市场份额的雄心，这是绝对正确的做法。对于第二季度，这确实影响了我们的同店销售额，特别是在中国低线城市，我们在那里非常积极地开设新店。关于利润率问题，我将交给Jacky回答。然后我会回来讨论必胜客。
Jacky Lo
Lillian，我想你问的是2016年第三季度在重述基础上的同店销售额增长率。
Lillian Lou
是的。
Jacky Lo
那是负5%。是负5%。
Lillian Lou
负5%，好的。
Operator
您的下一个问题来自...
Joey Wat
抱歉，抱歉，Davina。我们确实有必胜客的问题。好的。Lillian，关于必胜客的问题，关于外送业务，让我们退一步来看。2017年必胜客的外送业务也实现了非常非常好的增长，因为我们在2017年将外送服务记录性地推广到了所有必胜客门店。同时，我们也受益于部分由第三方聚合平台赞助的积极促销活动。所以目前，必胜客的外送服务已经覆盖了中国500个城市。相比之下，肯德基目前的外送服务覆盖了1000个城市，覆盖率约为68%。而必胜客在2017年内就迅速实现了100%的覆盖，因为我们能够提供外送服务，对吧？但这给了你一些背景信息，2018年的机遇和挑战在于：我们现在已经无处不在，所以我们需要增长外送业务的同店销售额。除此之外，我们还在整合必胜客宅急送和必胜客堂食业务。因此，从覆盖范围来看，增长率相比2017年略有放缓。同时，你也会理解，中国的外送行业正在经历整合。他们也在优化自己的商业模式，所以你可以想象，来自第三方聚合平台的补贴或促销支持有所减弱。这也是为什么在2018年，我们也在积极建设自有渠道，因为我们能看到加强自有渠道销售或从自有渠道驱动客流的能力所带来的未来收益，同时也在建设必胜客的配送能力，包括骑手团队。从长期来看，这与我们过去几年在肯德基所做的并没有太大不同。所以，Lillian，在必胜客外送策略方面，我们正朝着更多地建设自有渠道、提高自有渠道客流占比、建立自有配送团队和骑手团队的方向发展，当然，我们也在与聚合平台合作。希望这回答了你的问题，Lillian。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Xiaopo Wei。
Xiaopo Wei
我有两个问题。首先是给Joey的。在我查看肯德基第二季度运营情况之前，我注意到加速开店与同店销售额增长放缓并存。但观察餐厅利润率时，餐厅利润率相对于我们的预期相当有韧性，因为从年度来看，当我看到同店销售额增长放缓时，通常会出现去杠杆化效应。我们理解——我们想了解其中的原因。这是因为强劲的外卖业务、预订单还是新店更好的经济效益？展望肯德基业务前景时，这是否比同店销售额更能准确反映系统销售额？您的任何见解都将非常受用。第二个问题是给Jacky的。我们看到总部一般及行政费用大幅下降。您能否详细说明这一趋势是否会在下半年持续？
Joey Wat
谢谢，小波。这些问题很好。对于肯德基来说，考虑到我们的运营规模、门店数量，推动同店销售额增长确实不容易，但我们致力于此。同时，中国市场仍然是一个增长中的市场，仍有很多机会。我们仍有达到20,000家门店的长期增长潜力。因此，作为管理团队，我们需要通过利用同店销售额增长和新店开业这两方面，为股东最大化这里的机遇和增长机会。第二季度就是一个很好的例子，新店开业实际上会给我们自身带来压力，但这绝对是正确的事情。所以在内部，我们当然关注系统销售额增长。实际上，回顾百胜中国的高增长时期，管理层确实非常关注系统销售额增长，因为新店开业对业务的销售额和利润贡献占比非常高。但现在——即使我们现在拥有5,600家门店，我们仍然将新店开业视为重要的贡献来源。所以在内部，我希望在外部也能更平衡地关注系统销售额增长，而不仅仅是同店销售额增长。关于利润率，我认为肯德基团队多年来已经变得非常擅长管理利润率。一方面，无论我们在哪里实现成本节约，无论是销售成本、劳动力成本还是行政费用，我们的首要任务都是重新投资回顾客，让顾客受益。我们相信这是长期建立品牌的绝对正确的方式。但具体来说，如果你看2014年以来的劳动力成本，肯德基的劳动力成本一直维持在20%多一点，略微——还没有突破21%。所以我们有非常强烈的承诺来维持——管理成本，以便将节省的成本回馈给顾客。你的问题不是关于必胜客的，但实际上，我想指出，这是必胜客的一个机会，因为回到2014年，我记得很清楚，因为那是我加入的年份，必胜客和肯德基的劳动力成本都是20%。但现在必胜客的劳动力成本是25%，接近26%。为什么这些年会有这样的差距？因为肯德基一直在有效利用门店技术来帮助管理劳动力成本。这是我们相信必胜客未来有机会的领域，因此，在过去两年中投资开发了诸如桌边点餐等项目，因为劳动力成本会持续上升。我们管理层的职责就是找到方法，比如通过技术来管理这一点。所以希望我回答了你的问题，小波。我将交给Jacky来回答行政费用的问题。
Jacky Lo
谢谢，Joey。小波，关于你第二个关于G&A费用的问题，显然，看到我们本季度G&A费用同比下降非常令人鼓舞。我的意思是，这是自分拆以来我们首次实现G&A成本降低。因此，本季度和年初至今G&A费用的下降（剔除外汇影响）主要得益于一次性收益和持续成本控制的共同作用。我在上次电话会议中提到过这一点。我们在2017年底成立了一个特别工作组，专门主动分析和管控G&A成本。我们审查了整体成本结构、G&A成本相关的政策和流程，以识别节约机会。因此在第二季度，我们已经开始看到一些积极效果。我们打算将部分G&A节约资金重新投入到新业务计划中，以促进公司的长期增长。从长远来看，我们的目标是让G&A成本增速低于营收增速。
Operator
下一个问题来自奥本海默的Brian Bittner。
Michael Tamas
我是Mike Tamas，代表Brian提问。关于KFC，我想快速跟进一个问题。我仍然不太完全理解从第一季度到现在的环比变化情况。我理解同比基数较高等因素，但听起来消费疲软、竞争加剧以及门店蚕食效应都不是短期内能够扭转的。所以我想了解，您如何看待接下来几个季度的同店销售额，特别是考虑到接下来两个季度面临的更严峻同比基数。
Joey Wat
谢谢，Mike。考虑到我们业务的强季节性，实际上很难进行环比业绩比较和季度预测。第一季度肯德基的同店销售额表现非常、非常好。我们经历了三个非常强劲的春节，连续几年都创下历史新高。团队在把握这个机会方面做得非常出色。第二季度，这与我们的管理趋势基本一致，处于非常、非常低的正面区间，大约是0.3%左右。竞争确实有影响，但我们有非常、非常强大的计划。新产品作为我们同店销售最重要的驱动力之一，表现非常、非常好。我们为第三和第四季度也制定了非常扎实的计划，我们对肯德基的计划保持信心。但就经济疲软而言，我们确实看到——我的意思是，没有什么具体的数字等等，但你只能感觉到存在某种心理预期，因为我们可以看到竞争对手正在推出非常、非常激进的促销活动，要么是为了满足预期——顾客现在想要更多价值，要么是预期经济会出现某种疲软，我们需要对此做出回应或做好准备。但我们对自己的计划保持信心，因为有很多因素我们无法控制。我们能控制的是我们的新产品、我们的营销能力，以及肯德基46万名员工（肯德基方面是36万名员工）执行计划的能力。谢谢，Mike。
Operator
您的下一个问题来自德意志银行的Anne Ling。
Anne Ling
关于肯德基的问题。我们谈到加速开店趋势。但实际上，我现在本以为租金成本会因为新店而有所上升。但实际上得到了控制，然而，似乎商品销售成本有所增加。食品成本实际上上升了。那么我们应该如何看待未来的情况？是因为我们做了更多促销活动，这实际上影响了第二季度的利润率，而不是我们在新店投资方面的开店时间？第三季度，我们注意到一些促销活动回归到30年前的价格水平。这是否意味着我们将在第三季度看到较弱的毛利率？第二个问题是关于外卖方面。我们也看到肯德基的外卖业务出现了一些放缓。过去大约是40%、50%；现在大约是40%。那么我们认为，未来这会成为新的常态吗？还是我们会在未来看到一些回升？我们是否有关于目前在线外卖销售额中有多少来自我们自有应用（包括必胜客和肯德基）的细分数据？
Joey Wat
也许Jacky可以处理成本方面的问题，然后我来谈谈回归到1987年价格的促销活动。好吗？
Jacky Lo
是的。安妮，短期内，我们肯德基的策略就是积极投资于食品升级和性价比，以推动营收增长。我的意思是，竞争环境正在加剧，变得越来越激烈。同时，肯德基正专注于加速新店建设，以抢占市场份额和打造品牌。这有助于推动系统销售额和营业利润的增长，尽管短期内会对同店销售额和利润率造成一些压力。但同店销售额和利润率对肯德基来说显然非常重要，不过品牌正处于市场增长阶段。中国仍在快速扩张，因此新店扩张是肯德基的关键战略。所以从长远来看，这是我们的市场份额增长和规模效益。随着对数字化、数据和其他技术的投资，效率将会提高，这将为利润率扩张和同店销售额增长创造一些机会。
Joey Wat
关于食品成本，我想谈谈我们打造品牌的思路。比如，你会看到我们有时会使用一些相当令人兴奋的食材，比如小龙虾等等。肯德基一直做得很好的一点是，只要有可能，我们就会投资一些非常好的食材来回馈顾客。通常，当我们推出这样的食材产品时，利润率会略高一些。但从我们的角度来看，这是可以接受的，因为它通常能以略低的利润率为代价，推动客单价有所提升。所以短期内，我们从客单价中受益；长期来看，我们打造了品牌，因为你希望顾客认为我们有出色的食品和产品。实际上，我们的方法可以说正在成为我们行业（如果不是中国零售业的话）的一个案例研究。让我重点谈谈外卖销售。外卖目前，百分比似乎——服务增长放缓了，因为它同比增长了26%，现在在第二季度贡献了我们销售额的16%，但部分原因是基数现在变大了。基数现在大得多。对于必胜客来说，它已经占我们销售额的24%。所以当基数变大时，增长率自然会放缓。而且，正如我之前提到的，我们可以看到第三方聚合平台。它们正在进行行业整合，以优化商业模式。因此，我们看到聚合平台的补贴或促销活动有所放缓。所以，在某种程度上——短期内，我们给自己施加了一些压力，但我认为，从长远来看，这会到来。我们预期如此。而且这是正确的做法，因为市场正逐渐回归正常，而不是被市场上过度的补贴所捆绑或推高。所以安妮，我希望这回答了你的问题。
Anne Ling
是的。我们有多快...
Millicent Tu
抱歉，Anne，我想——抱歉，Anne，我们队列里有很多人。我们能否继续往下进行？您可以稍后再回到队列中。
Operator
您的下一个问题来自Bernstein的Sara Senatore。
Sara Senatore
我只是想了解新店对同店销售额可能产生的蚕食影响具体是什么，因为您已经多次提到这一点。我希望您能量化一下您认为的影响程度。另外，新店开业后的头几年，随着逐渐达到成熟销量，同店销售额往往会更好，这是否会抵消部分影响？如果是这样，您能否给我一个关于成熟曲线的概念，因为肯德基历史上曾有过门店增长更快的时期，但同时同店销售额也保持正增长。
Joey Wat
Sara，我认为这个问题有几个部分。关于蚕食效应，当我们开新店时，举个例子，如果在一个小城市里我们有两家肯德基店，然后开了第三家。您会看到销售额——部分销售额会从旧店转移到新店。所以旧店会对同店销售额产生一定影响，但总体而言，这样做是正确的，因为从市场角度看，我们的系统销售额增长会更高，如果这样理解的话。历史上，我们两者都能实现，因为基数不同。如果基数较小，那么对现有门店的影响会稍微小一些。现在我们到处都有门店，尤其是在一线城市。所以基数不同了。因此，当我们开新店时，对现有门店的影响会稍微大一些。也许Jacky可以补充一下。
Jacky Lo
我补充一下Joey所说的。是的，蚕食效应确实很难量化，因为您还要考虑到竞争对手也在开新店。所以总体而言，这是竞争和我们自身快速扩张的混合影响。关于您提到的成熟曲线问题，也许我可以分享一下。大约需要3到5年才能达到销售成熟期，这取决于具体位置。所以是因地而异的。但历史上，中国市场增长非常快，所以您会看到同店销售额和门店扩张同时实现。
Joey Wat
也许我再补充一点。特别是在低线城市，为什么即使我们看到对现有门店有影响，我们仍然坚持开新店？因为历史上我们也学到，如果我们更快地开店，就能获得先发优势来培养顾客的口味偏好，这对我们来说是无价的，因为一旦顾客喜欢我们的口味，他们就会成为肯德基的长期顾客。所以这更多是从市场营销角度来看的，但这是我们在过去30多年里学到的经验。
Operator
您的下一个问题来自美国银行的陈洛。
Chen Luo
关于肯德基第二季度同店销售额增长，我只有一个问题。只是想更好地了解情况，因为我们在本次电话会议的不同部分已经讨论了各个地区。我想知道，如果看第二季度的客流下降压力，我们是看到低线城市压力更大，还是大城市压力更大？另外，就同店销售额增长而言，更多是因为新店开业带来的分流效应？还是更多因为促销环境加剧、竞争激烈、中国消费环境疲软？毕竟很多其他餐饮品牌第二季度也报告了相当不错的数字。
Joey Wat
也许我先简单评论几句，然后Jacky可以就具体细节进行补充。关于我们第二季度的数字，我们确实看到低线城市的压力比历史上更大一些。我们已经谈过第二季度开了多少店，上半年增长了65%。你可以想象我们的竞争对手，无论大小，也都在低线城市积极开店。所以历史上，百胜中国在很多情况下可能由低线城市产生更高的同店销售额，但我们确实看到了低线城市新店开业的影响。但与此同时，对于同店销售额，我认为你指出的很好，我们也感受到了竞争对手促销活动显著增加带来的压力。这确实给我们带来了一些压力。我意识到刚才忘了回答Anne的问题，但那是相关的。所以我也许可以提一下，就是
Jacky Lo
是的，就流量而言，我想补充一下Joey刚才所说的。我的意思是，我们看到行业加大了促销活动力度，显然在低线城市竞争更加激烈。但总体而言，我认为肯德基已经制定了非常清晰的长期增长战略，旨在扩大市场份额并提升盈利能力。因此，我们对肯德基在中国快餐行业领先地位的可持续性充满信心。
Joey Wat
我想补充的最后一点是，肯德基在过去30年里经历了许多非常有趣的时期，起起伏伏。回到2014年，我们的业务出现了两位数的同店销售负增长，但从那时起，我们经历了非常强劲的转型和复兴。这对团队的影响是，我们现在拥有一支优秀的团队，准备好应对市场挑战，在中国有效竞争并保持我们的领导地位。我意识到人们对经济疲软的担忧，我也承认竞争加剧。实际上，罗晨[音]，中国餐饮行业的竞争，休闲餐饮领域的竞争加剧比快餐领域更为显著。我们确实看到了这一点。在快餐竞争方面，去年进入市场的新店数量大致符合我们的预期。肯德基处于非常有利的位置来保持我们的领导地位。然而，在休闲餐饮领域，无论是现有竞争对手还是新竞争对手，门店数量的增加都非常显著。增幅非常非常大。不过，顺便说一下，那是2017年的情况。2017年，我们看到新店数量大幅增加。但到了2018年，中国市场起起伏伏，我们已经看到许多门店退出或关闭。但我想，肯德基和必胜客的优势在于，我们在这里已经30年了，我们成功地竞争、生存下来，并在市场地位上确立了领导地位，我们有信心能够继续做到这一点。
Operator
我们的最后一个问题来自Evercore ISI的Matt McGinley。
Matthew McGinley
Jacky，我有一个快速的后续问题，然后是G&A问题。我知道你提到过有一个特别工作组来管理这个问题，考虑到前一年的高增长率。但我不太确定我理解这个下降幅度，无论是环比还是同比，有多少是来自G&A基础的结构性减少，又有多少是来自一次性事件，比如不计入股权薪酬。所以，你能帮我理解一下G&A的基础水平是多少吗？与第一季度或甚至去年同期相比，我们看到的数字是怎样的？
Jacky Lo
好的。Matt，正如我提到的，G&A下降是一系列一次性收益和持续成本控制的综合结果。具体到第二季度，我们实际上受益于一些政府补贴，这是一次性的，同时绩效薪酬也有所减少。但总体而言，这部分被薪资增长或年度绩效加薪所抵消。这就是G&A下降的高层次分解。是的——但再次强调，从长期来看，我们的目标是保持G&A增速低于营收增速。
Millicent Tu
好的。谢谢Jacky。也感谢各位抽出时间参加本次电话会议。至此，我们结束本次财报电话会议。祝大家有美好的一天。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。大家可以断开连接了。