Operator
感谢各位的等待，欢迎参加百胜中国2023年第四季度及财年业绩电话会议。[接线员指示] 现在请将会议交给投资者关系总监沈女士。请开始。
Michelle Shen
谢谢接线员。大家好。感谢各位参加百胜中国2023年第四季度业绩电话会议。今天参加电话会议的有我们的首席执行官屈翠容女士和首席财务官杨家威先生。我想提醒大家，我们的业绩电话会议和投资者材料包含前瞻性陈述，这些陈述受未来事件和不确定性的影响。实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。所有前瞻性陈述应结合我们业绩新闻稿中的警示声明以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中包含的风险因素进行考虑。本次电话会议还包括某些非公认会计准则财务指标。您应仔细考虑可比的公认会计准则指标。非公认会计准则与公认会计准则指标的调节表包含在我们的业绩新闻稿中。您可以在我们的投资者关系网站上找到本次电话会议的网播和PPT演示文稿。请注意，在今天的电话会议中，所有同比增长结果均排除外汇影响，除非另有说明。现在，我想将电话会议交给百胜中国首席执行官屈翠容女士。屈女士？
Joey Wat
谢谢大家。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。由于本周六就是中国新年，我想祝愿大家龙年快乐、健康。首先，我要向所有员工表达诚挚的感谢。他们非凡的努力帮助百胜中国在第四季度和全年实现了卓越增长。2023年是我们业务的关键时期。过去几年业务基本面的转型使我们能够抓住中国重新开放和市场环境变化带来的机遇。2023年，我们创下了110亿美元的营收纪录，系统销售额同比增长21%，表现优于行业。营业利润飙升至11亿美元，剔除特殊项目后创历史新高。核心营业利润增长79%。我们净新增了创纪录的1,697家门店，总门店数扩大至14,644家。肯德基达到10,296家，必胜客达到3,312家。在今天的电话会议上，我想向大家介绍我们看到的巨大增长机遇，并讨论我们在2024年及以后抓住这些机遇的战略。 过去36年，我们一直是中国市场的领导者。在此期间，数百家餐饮运营商来来去去。我们不想成为'黄即黄'或'月度风味'，而是希望成为'黄即黄'或'十年风味'，甚至是未来几十年的风味。在这个发展中市场，餐饮行业仍在以两位数增长，即使在2023年，我们也看到品牌有很长的增长跑道。肯德基目前仅服务中国三分之一的人口。我们下一个雄心勃勃的目标是到2026年将覆盖范围扩大到一半人口。如何实现？通过更贴近客户。这意味着在现有城市增加门店密度并进入新城市。肯德基目前在中国2,000个城市运营，并正在追踪另外1,000个城市。对于必胜客和我们的新兴品牌，市场空白更大。 中国地域广阔，不同地区和城市层级存在显著差异。在低线城市，城市化和长期消费升级为我们提供了有吸引力的机遇。由于生活成本较低，这些城市的消费者对我们的产品有强大的购买力。例如，高端牛肉汉堡在低线城市的销售表现与高线城市一样好。近年来，我们超过一半的新店位于低线城市。这些门店表现良好，受益于较低的劳动力和租金成本，客单价与高线城市相当。目前，我们主要服务这些市场的中产阶级消费者。随着扩张，我们看到通过拓宽价格区间来扩大可触达客户群的进一步机会。 我们的使命是到2026年达到20,000家门店。我们将继续确保肯德基新店投资回收期为2年，必胜客为3年。过去几年，我们一直在提升基本能力以实现这一目标。这是我们能够加速扩张的关键原因。这些改进包括：第一，灵活的店铺形式降低了前期投资，在APS[ph]范围内开辟了更多选址潜力。第二，成本结构重新调整，2023年租金占销售额比例降至8.7%，为过去10年最低水平。我们的大部分租赁合同基于可变风险。第三，运营能力提升。AI赋能的数字工具使我们能干的餐厅经理能够在不影响质量的情况下管理多家门店。这也解决了快速扩张时缺乏足够优秀RGM的瓶颈。最后，战略特许经营合作伙伴关系使我们能够进入以前无法触及的地点，如高速公路服务区。 除了新店增长，我们的同店销售额在2023年增长了7%。这得益于交易量12%的增长，表明健康增长。我们创新的菜单、卓越的性价比和有效的在线渠道去年捕获了超过17亿笔交易。现在，让我们谈谈食品创新。2023年，我们推出了500多种新产品或升级产品。这意味着我们每周都有新品推出。一些例子包括肯德基的辣血牛肉卷和牛酱鸡肉塔可，以及必胜客的[听不清]披萨。这听起来可能有点异国情调，但我可以向您保证它们在中国非常受欢迎。多年来，我们许多最受欢迎的产品已进入我们的'亿美元俱乐部'（美元销售额），2023年也不例外。我们的黄金SPA鸡排堡（Huang jin SPA ji pai bao）于2022年第四季度推出，在2023年以极少的营销支出加入了我们的亿美元俱乐部。它使用鸡胸肉提供惊人的性价比，深受年轻顾客欢迎。鸡胸肉是高质量的蛋白质，但在中国，鸡胸肉的成本比那种肉便宜得多。我们的多汁整鸡（means [听不清]）是另一个显著的成功故事。我们于2021年推出，到2023年，我们售出了超过5,000万只整鸡。整鸡和牛肉汉堡现在合计贡献了我们近6%的销售额，超过了我们过去36年一直在销售的原味鸡。 K-COFFEE在2023年也快速增长，得益于产品创新和可及性提升。去年售出1.9亿杯，同比增长35%。我们的咖啡提供极佳的性价比，每杯低至9.9元人民币。高性价比仍然是驱动客流的关键因素。除了我刚才提到的美食，我们还战略性地丰富了菜单，增加了入门价位产品以吸引增量客户。我们强大的内部供应链使我们能够创新并提供极佳的性价比，同时保护利润率。在肯德基，除了我们长期的价值平台'疯狂星期四'（Feng kuang xing qi si），我们确定入门价位套餐是一个巨大的未充分服务的市场细分。去年，肯德基扩大了其20元人民币套餐的选择，包括我们最近的中式汉堡[听不清]，受到了顾客的好评。对于披萨，50元人民币以下的细分市场占据了市场的很大一部分，但在必胜客未得到充分服务。去年11月，我们推出了四款入门价位披萨，包括美味的德克萨斯烧烤鸡肉披萨。今年我们将继续在菜单中添加更多注重成本的选择，以获取增量销售。 我们还看到进一步增长外卖销售的巨大潜力。我们正在调整外卖定价结构，以更符合市场规范。这将帮助我们获取增量客流，特别是在小票额细分市场和来自更价格敏感的客户。我们的第三个客流驱动因素是有效利用自有和第三方在线渠道。2023年，我们的数字销售额超过92亿美元，其中约1/3来自我们的超级APP，1/3来自会员计划，1/3来自聚合平台。我们自有超级APP的销售额去年快速增长，增长了35%。我们继续积极招募和吸引会员。我们的忠诚计划超过4.7亿会员，他们贡献了创纪录的65%的销售额。我们最忠诚的顾客K-Friends的购买频率每年超过100次。我们与主要电商和社交媒体平台的合作将我们的触角延伸到实体店之外。这使我们能够以经济高效的方式吸引新客户并推广新优惠。我们在这些平台上产生的销售额始终领先行业。 作为一个深深扎根于中国、深受消费者喜爱和信任的品牌，尽管在充满挑战的环境中运营，我们继续实现了惊人的增长。肯德基的定价仍然是我们的关键增长引擎，2023年创下了12亿美元的营业利润纪录。必胜客正在起飞，仅在2023年就新增了409家门店，而2019年仅为41家。他们2023年的核心营业利润同比增长了三倍。Lavazza正走在正确的轨道上，销售支持和门店经济性显著改善。Taco Bell取得了显著进展。然而，在门店模式优化和菜单本地化方面还有更多工作要做。小肥羊在2023年恢复盈利。其迎合较小聚会规模的创新门店模式已取得初步成功。我们预计在中国和海外的开店都将保持良好的势头。黄记煌继续保持韧性，自2020年收购以来每年保持盈利。2023年，黄记煌利润增长了三倍，净新增14家门店。今年我们将继续扩大在中国和海外的门店网络。 进入2024年，我们为春节准备了令人兴奋的菜单组合、绝佳选择和优惠。肯德基的最新创新，[听不清]辣酱炸鸡蛋鸡肉汉堡[听不清]绝对美味。这是慰藉心灵的美食。我们今年再次提供广受欢迎的金桶。它有一个非常幸运和接地气的名字，[听不清]，意思是'马上发财'。首字母也代表KFC。所以现在它越来越流行，在中国互相传递KFC。必胜客正在推出一款关键新产品，包括和牛牛肉披萨[听不清]，仅售69元人民币。丰富的选择和价值令人惊叹。尽管在当前经济环境下消费者更加理性和价格敏感，但特别是在节假日期间，人们有强烈的放纵欲望。我们诱人的优惠旨在激发兴奋并吸引客流。我热切期待这个充满活力的交易期。 接下来，我将把电话交给Andy。Andy。
Andy Yeung
谢谢Joey，祝大家春节快乐。今天我将讨论我们2023年第四季度及全年财务业绩，接着是我们对2024年的展望以及资本配置策略。我们在第四季度取得了强劲业绩，全年达到了重要里程碑。针对当前运营环境，我们调整了策略并推出了有吸引力的营销活动。这使我们能够推动增量客流和销售。本季度我们保持了21%的系统销售额增长，与全年相同。第四季度核心营业利润同比增长四倍，餐厅利润率在可比基础上有所改善。您可能已经注意到，我们引入了核心营业利润指标，以增强业绩可比性，并就我们如何评估核心业务表现提供额外透明度。该指标排除了汇率影响、特殊项目及其他影响可比性的项目。更多详情请参阅我们财报发布和演示文稿中的调节表。现在让我们更详细地看看第四季度表现。系统销售额同比增长21%，主要由12%的净新增门店贡献、4%的同店销售额增长以及去年同期疫情临时闭店基数效应推动。按品牌划分，肯德基系统销售额同比增长20%。同店销售额增长3%，主要来自16%的同店客流增长和11%的客单价下降。从背景来看，第四季度客单价为人民币，与上季度相同且高于2019年。过去五年整体客单价保持稳定，我们的重点一直是增长客流。堂食销售的强劲反弹（尤其是早餐时段）以及入门价位产品的成功扩张抵消了客单价下降的影响。必胜客系统销售额同比增长24%。6%的同店销售额增长由15%的强劲客流增长和8%的客单价下降推动，这是有意为之且与我们自2017年以来的振兴战略一致。我们近期的重点是扩大50元以下的披萨产品和小份量选择。该策略已被证明在扩大可触达市场和获取增量客流方面是有效的。我们的餐厅利润率为10.7%，较去年提高30个基点。在可比基础上，我们的餐厅利润率增长了170个基点。改善主要来自销售杠杆效应、骑手成本降低、更有利的商品价格以及广告费用减少。这抵消了增加的营销活动和工资通胀的影响。现在，让我们看看关键项目。销售成本为32.4%，同比上升50个基点。本季度商品价格有利。我们通过提供更高性价比的产品将这部分利益传递给消费者。人工成本为29.0%，同比基本持平，或在可比基础上改善40个基点。销售杠杆效应、骑手成本降低和效率提升抵消了一线员工比例的增加。租金及其他费用为27.9%，同比改善100个基点或在可比基础上上升180个基点。这来自租金和折旧费用降低以及营销和广告费用的更高效管理。G&A费用同比增长6%，通过严格控制成本和人员配置，使G&A增速低于收入增长。营业利润为1.1亿美元。核心营业利润增长四倍。我们第四季度的有效税率为24.2%，全年为26.9%。同比有效税率降低主要由于更多税收优惠和更高的税前收入。稀释后每股收益为0.23美元，排除特殊项目、汇率和重大投资后，增幅为164%。现在让我们转向展望。我们对中国广阔的增长机遇仍感到兴奋。2024年，我们预计净新增1,500至1,700家门店。在中国经营36年后，我们仍能以两位数速度增长门店，这令人惊叹。我们新店投资回收期短，这使我们有信心继续扩张，到2026年达到20,000家门店。正如我们在去年的投资者日上分享的，我们的目标是从2024年到2026年，系统销售额和营业利润以高个位数到两位数的复合年增长率增长，每股收益以两位数的复合年增长率增长。我们将继续通过创新产品、推出吸引人的营销活动和拓宽价格区间来捕捉新机遇。这些举措有助于扩大我们的可触达客户群并推动增量销售。我们对执行三年计划充满信心，成本结构重置仍是重点。我们高效的成本管理将使我们能够将节省的成本回馈给客户并推动客流，同时保护利润率。在我深入讨论第一季度展望之前，我想提醒大家，2023年第一季度是一个非凡的季度，在此期间我们实现了创纪录的利润。我们抓住了重启带来的强劲需求，实现了坚实的销售。在成本方面，我们受益于增值税抵扣优惠的显著临时减免，今年预计不会重现。我们还受益于去年第一季度劳动力短缺带来的劳动生产率提升。展望今年第一季度，正如Joey提到的，我们现在处于新常态下运营。消费者支出更加理性，但对能提供高性价比的新颖、令人兴奋的产品仍有很高期望和需求。为此，我们战略性地规划了大量新产品发布和有吸引力的促销活动。我们还投入了更多资源来推动销售并抓住春节高峰客流。面对这些挑战，我们将努力提升生产率和控制成本，包括G&A费用。我们的目标是在可比基础上，使第一季度核心营业利润同比保持显著稳定。这将排除临时减免、增值税抵扣优惠和汇率变动的影响。现在，让我们转向资本配置。没有比投资于我们自身有机增长更好的投资了，同时为股东提供优异回报。我们高度关注高效资本回报，2023年资本支出总计7.1亿美元，处于原目标区间的低端。2024年，资本支出预计在7亿至8.5亿美元之间。自分拆以来，我们已向股东返还30亿美元，并计划在未来3年再返还30亿美元。我们在2023年加速了股东回报，通过现金股息和股票回购返还了创纪录的8.33亿美元。2024年，我们计划进一步加速股东回报至约15亿美元。我们将股息从0.13美元提高23%至0.16美元，全年约2.5亿美元。至于股票回购，我们已经有一个7.5亿美元的计划，并计划进一步增加约5亿美元回购。因此，2024年股票回购总额为12.5亿美元。这相当于按当前股价计算市值的约9%。回报计划的设定展示了我们对现金生成能力的信心以及将超额现金返还给股东的承诺。让我把话筒交还给Joey做结束语。Joey？
Joey Wat
谢谢，Andy。在进入问答环节之前，我想简要总结一下：2023年，我们在营收、利润以及净新增门店数量方面均创下历史新高。同时，我们通过股息和股票回购向股东返还了创纪录水平的现金。这些成就得益于我们在基础能力方面实施的转型，涵盖灵活的店铺模式、规模化创新、供应链管理支持以及行业领先的人工智能应用。我们已展现出驾驭不同市场环境的专业能力和敏捷性。我们深知股东对我们抱有很高的期望，因此我们也为自己设定了同样高的标准。我们完全致力于实现三年增长目标，并为股东创造长期可持续的价值。我要感谢各位股东的持续支持。接下来，我将把话筒交还给Michelle。
Michelle Shen
谢谢，Joey。现在我们将开放电话会议进行提问。为了让更多人有机会提问，请将您的问题限制在一个。接线员，请开始问答环节。
Operator
[接线员指示] 第一个问题来自高盛的Michelle Cheng。请提问。
Michelle Cheng
你好，Joey，Andy。祝贺你们取得了非常稳健的业绩以及有趣的股东回报。虽然我们理解公司强大的长期地位，但我的问题还是想稍微关注一下短期情况。能否请您谈谈春节前的客流量和同店销售趋势？另外，我记得Andy提到第一季度我们预计核心营业利润将更加稳定。能否澄清一下，他指的是利润水平还是利润率？是的，这就是我的问题。谢谢。
Andy Yeung
谢谢，Michelle。让我来回答您关于我们新店营业利润声明的澄清问题。在第一季度，我们关注的是整体水平，而非利润率方面。我认为需要记住的是，去年第一季度是一个异常出色的季度，我们实现了创纪录的利润，这主要得益于：一是重启初期需求释放带来的销售杠杆效应，二是增值税减免和劳动力短缺带来的劳动力收益等显著的临时性利好因素。这些因素我们预计今年不会再次出现。希望这能回答您的问题并澄清相关情况。
Joey Wat
关于春节期间的经营情况——正如Andy在之前的演示中提到的，今年春节期间的经营非常、非常艰难[听不清]，因为去年2022年春节我们的业绩表现非常出色。但我们已经为春节准备了非常充实和令人兴奋的活动安排，不仅有激动人心的营销活动，还有产品创新。这是我们首次在春节前五周连续推出五款新汉堡。市场反响确实很热烈。到目前为止，经营表现——到目前为止的经营表现是稳健的。但现在还为时过早，因为我们真正需要关注的是直到春节第一天的整体表现。目前来看，天气因素在一定程度上，极端天气是个不确定因素。这就是我们目前的情况，春节第一天后的重点将放在我们的黄金桶产品上。这是我们所有运营团队的核心关注点。但这个季度确实非常、非常艰难。如果我们能保持同店销售额持平，我们就很满意了。这就是我们目前的状况。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer的Brian Bittner。请讲。
Brian Bittner
您好，谢谢。关于第一季度——我理解与去年同期相比确实非常困难。但据我所听，您的目标是保持营业利润持平。那么，为了保持营业利润持平，您需要什么样的销售趋势或同店销售额表现？另外，Andy，一旦我们度过了这个困难的第一季度比较期，您如何看待今年剩余时间的发展？您如何看待下半年的情况，以及在那里实现销售增长的机会，相对于可能更具挑战性的上半年来说？
Andy Yeung
谢谢，Brian。是的，我想大家对第一季度展望有很多疑问。为什么会这样？但在深入探讨第一季度展望的更多细节之前，让我先指出几点。总体而言，与我们的三年计划一致，我们有信心在长期内保持稳定的营业利润率。正如我提到的，这里的重点是长期，因为在短期内，我们将面临一些影响近期状况的因素。而在长期，我们也会像一直以来所做的那样，寻找潜在机会来重组我们的成本基础，寻求改善我们的占用率和其他成本，并利用我们的数字化能力来更好地管理、更有效地使用广告以及一般行政费用。现在，当我们回顾2023年时，餐厅利润率和营业利润有了相当显著的改善。这主要是由同店销售额增长以及成本重组推动的。所以，肯德基在利润率方面已经达到了非常高的水平。而必胜客在长期来看还有更多的改善空间。现在，如果我们看利润率的波动，不，这是可以预见的。正如我们提到的，这是第一年，运营成本正在恢复正常化。第一季度以及每个季度都会受到一些季节性因素的影响，当然也会受到销售趋势和其他因素的影响，因为销售始终是决定我们利润率的一个非常重要的因素。而且，正如您提到的以及去年提到的，当时是节假日。我们再次取得了——一个非凡的季度，创下了营业利润纪录。然后，正如我们提到的，也有一些一次性项目，您可以在调整表中看到，去年大约有3000万美元的一次性项目。所以这为我们今年设定了一个高基数。显然，我们努力管理成本并推动销售。在第一季度，我们正在一个新的常态下运营，正如我们在准备好的发言中提到的，消费者的消费更加理性，渴望物有所值的新产品。所以，正如我刚才提到的，我们在日程中安排了一系列非常密集的产品发布。然后我们也会确保我们有各种促销和活动来推动销售和客流量，尤其是在春节期间，对吧？所以，关于——再次提到春节，现在给出一个非常确切的展望还为时过早，因为今年的春节比去年晚一些。所以，目前，根据我们的计划，在新的常态下，一切都在按计划进行。然而，正如我们提到的，春节存在相当多的不确定性，因为数以百万计、数亿的人在非常短的时间内出行。而且，正如我们最近观察到的，天气状况可能会也可能不会产生影响。所以，我们将继续监控情况，并像一直以来那样迅速调整我们的计划，以应对任何必要的变化。在成本方面，正如提到的，显然，我们专注于生产力提升、成本控制，而目标是在调整非经常性项目和外汇影响后，保持核心营业利润的稳定。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自花旗银行的魏晓波。请提问。
Xiaopo Wei
早上好。感谢回答我的问题。我想从更长远的角度来看业务。首先，从财务数据来看，2023年公司的行政管理费用控制得非常好。如果我们看行政管理费用占销售额的比例，实际上是在下降的。展望2024年，正如Joey和Andy提到的，有一些短期无法控制的因素，比如天气、宏观经济等。那么我们是否能够确定2024年行政管理费用占销售额的比例会继续下降？因为这方面我们更有控制力，比如总部层面的管理和行政成本？这是第一个问题。第二个问题是，Andy和Joey提到今年消费者更加理性。那么您能否评论一下竞争对手的情况？随着消费者更加理性，竞争对手是否也会更加理性？谢谢。我简单谈谈我们的成本控制努力与行政管理费用的关系。您可以看到，过去几年以及去年，我们在重组成本基础方面做了很多努力。我们的总体目标是保持燃料广告费用稳定，过去几年我们一直将其稳定在31%左右，当然燃料广告费用会有季节性波动。我们全年通常将其保持在31%加减1%的水平。另一个是劳动力成本，过去一年由于疫情，我们确实看到成本通胀和配送结构变化对劳动力成本的影响，但我们通过降低租金和其他成本完全抵消了这些影响。与[听不清]相比，我们实现了近250个基点的显著改善。我们的品牌新广告费用目前处于历史低位。这是长期趋势，我们的折旧费用也有所下降，因为我们提高了资本支出效率，并优化了投资组合。这些都是长期趋势。对我们来说，营销和广告是利润率杠杆，因为我们在数字化方面投入了大量资金。我们目前的会员基数非常大，达到4亿多，已经覆盖了近65%的销售额。因此我们认为未来在这方面还有提升空间。关于行政管理费用，今年行政管理费用占销售额的比例已改善至5.8%。我们将继续确保行政管理费用的增长显著低于销售额增长，以维持这一趋势。当然，我们将继续通过内部效率提升、新技术和其他自动化工具来帮助自动化一些行政任务，从而进一步改善效率。谢谢。
Joey Wat
小波，我想通过退一步审视趋势来回答你的问题——行业趋势、竞争趋势、消费者趋势，以及我们对自身经营趋势的观察。希望这能让你对我们的长期观点有一个全面的认识。首先，行业方面。正如各处广泛报道的那样，中国经济正以中个位数增长。但很少被报道的是，2023年我们的行业实际上实现了两位数增长——确切地说是20%。因此，2023年餐饮行业的复苏非常活跃，而我们的表现略好于行业平均水平。然而，对于2023年来说，要分解许多因素（包括增长或复苏）并不容易。一个原因是，有时头条新闻可能会被误解。我举个例子。第三季度，百胜中国的业绩，头条报道我们销售收入增长9%，超出预期5.7%。实际上，这是由于我们运营货币（即中国的人民币）与报告货币（美元）之间的汇率差异造成的。我们自身的增长是15%，但由于报告货币是美元，所以报道为9%。因此，如果从运营货币的角度汇总汇率影响，我们能看到差异。但根本上，我们的行业增长非常良好。当然，第二季度的实际复苏，就系统销售额而言高达32%。所以，净计算，2023年行业复苏了20%。这也解释了为什么除了百胜中国之外，有那么多竞争对手如此积极地开店，因为机会就在那里。竞争激烈吗？是的，绝对激烈。但幸运的是，别忘了，过去36年也一直充满竞争。而我们也始终能够在过去30多年里保持市场领导地位。这是第一点。第二点，消费趋势。我要分享的并非主流观点，所以我们可以求同存异。主流观点认为中国正经历消费降级，面临诸多挑战。在某种程度上，这是真的，但在某种程度上，消费者只是变得更加理性。然而，完全没有被提及的是，即使GDP增长5%或中个位数，消费升级仍在发生。中国的城市化仍在继续。我们甚至不需要看餐饮行业。我们可以看看中国排名前6000的购物中心，因为我们在这里开了很多店。仅2023年，在这前6000家购物中心中，就有400家新购物中心开业，这不是一个小数目，其中三分之二在下半年（第三和第四季度）开业。我们很高兴向股东报告，这些购物中心门店的业绩优于其他类型门店（除了旅游和交通枢纽门店）。所以，当一个购物中心以最高租金开业或接近最高租金时，你可以想象客流会转向更多消费，这本身就是消费升级。回到消费者的理性化。我们如何应对？我们是市场领导者。我们过去30多年的重点，以及我们持续的重点，是如何打造一个品牌，结合良好的价值、出色的产品和合理的价格点。综合所有这些因素，美食永远是第一位的，你可以看到为什么我们不断推出这么多好产品，但同时我们对价格点非常谨慎。这就是为什么原味鸡在36年后，价格还不到我们36年前推出时价格的五倍——如果中国房价以原味鸡同样的比率上涨，我想很多中国人会更开心。所以我们推出了一系列产品。我们推出了定价高达50元人民币的常规牛肉汉堡。但同时，我们也向市场推出了20元的入门价格超值套餐。这就是我们追求的范围，而且效果不错。第三点，通过交易模式来看，我们在第四季度看到了什么，这将让我们对2024年的走势有所了解。今年12月15日，我们庆祝了肯德基第10000家门店的开业。这对我们来说意义重大，我也希望这能给我们的投资者一些信心，表明西式快餐是稳固的并且有良好的增长。第四季度开始时有点疲软。我们不必再重复，但交易在11月有所改善，然后在12月进一步改善。很高兴看到趋势是向好的。堂食的反弹非常强劲。然而，外卖仍然很受欢迎，仍占我们业务的36%。顾客喜欢这种便利性。按商圈划分，所有区域都有改善。正如我之前提到的，旅游和交通枢纽恢复得非常好，除此之外购物中心表现最好，其他类型次之。按地区划分，所有地区都在复苏。中国北部地区恢复得最好，因为去年受疫情影响，他们去年非常困难。全年来看，中国东部地区（我们业务最重要的部分）仍然是最具韧性的地区。在城市层级方面，内陆二线城市、中国中部地区恢复得最好或表现最佳。它们是区域中心，经济活跃，生活成本较低。一个很好的例子是长沙，它是中国美食爱好者的目的地。那里有很多很棒的美食概念。人们去长沙就是为了享受不同的美食，但很少有人知道长沙的租金只有上海的10%到15%，而客单价却相差不大。这些就是表现最佳且未来前景看好的城市的例子。必胜客在低线城市也做得非常好，这证明了披萨商业模式在低线城市是可行的。最后但同样重要的是，我们现在的周末交易优于工作日。这对我们的团队来说是巨大的成就，因为如果你记得之前的财报电话会议，我们提到疫情后旅行更具挑战性。人们的行为改变了。周末的客流量激增，我们做了什么？我们推出了整鸡产品——这款产品有非常明确的重点，旨在推动周末的外卖业务。顾客可以购买整鸡，放在桌上，配上蔬菜和米饭，这就是一顿非常美味的餐食。效果很好。所以现在我们的周末销售额实际上超过了工作日。这对我们来说是一个巨大的里程碑，体现了我们团队开发新产品、掌握新技能以适应顾客变化的能力。谢谢你耐心听我这么长的回答。但我希望这能让你对我们经营业务的长期观点有所了解。谢谢你，小波。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Lina Yan。请提问。
Lina Yan
管理层好。感谢您对公司业务的详细讲解。您提到的关于在应对竞争方面非常灵活的观点很有道理。但当我与客户交流时，上个季度听到最多的反馈是市场认为您的定价点，特别是通过推出更多入门价位产品后，价格是合理的。这显然会降低您的客单价，从一些数据来看，您的客单价在某些季度保持相对稳定，但在第四季度有所变化。我想了解您能否提供更多关于这些入门价位产品如何影响销售结构的详细信息。它们对平均售价和交易单数有何影响，从而使您能够维持相对稳定的39元客单价。此外，企业级入门价位产品对您的毛利率会有何影响？谢谢。
Joey Wat
谢谢。让我重申一下，我们一直能够保护我们的客单价和订单规模，甚至多年来还有所增长。以2019年疫情前为例，平均客单价为37元，2019-2020年为40元，然后是39元、42元，2023年为41元。这是长期趋势。即使再往前追溯5年，情况也相差不大。因此，保持客单价相对稳定始终是我们的经营策略。具体来说，引入入门价位产品总是伴随着新产品的推出，它本身就是一个新产品，同时也伴随着高价产品的引入。我提到过，牛肉汉堡品类去年增长了18%。所以，50元人民币的牛肉汉堡和20元人民币的套餐是一个很好的平衡。此外，当我们进行促销活动时，比如即使是春节，我们也总是通过提供非常有吸引力的折扣来帮助顾客提升到更高的客单价。这是我们为保护客单价而采取的一系列营销活动的组合。但具体到入门价位产品，它有三个目的，我们很高兴看到这三个目的都实现了。第一，它确实吸引了增量顾客，特别是随着我们越来越大众化，尤其是必胜客。顺便说一下，作为转型战略的一部分，披萨的客单价在过去5年从122元下降到现在的90元。显然，因为我们希望开设更多门店，变得更加大众化，我们需要有适合增量顾客的产品和价格点。所以，目前这部分占比约为5%，并不是会严重影响我们利润率平衡的巨大比例。这是第一点。第二点有趣的是，当我们有入门价位产品时，并不意味着大多数顾客都会选择它，不一定。关于顾客心理，许多顾客仍然会选择高于入门价位的产品，并感觉良好。选择中间价位的产品而不是最便宜的，感觉更好，对吧？您自己就是顾客，问问自己会如何选择？所以，通过设置一个非常低成本的产品，实际上改善了价格感知。我给您举一个10年前我在肯德基业务中的例子。我在菜单中降低了小杯百事可乐的价格，降低是因为它看起来很好，看起来很实惠。但实际有多少人选择了它？并不多。但感知很重要。在某种程度上，感知几乎和现实一样重要。因此，我希望这能让您了解我们如何看待入门价位产品，但当然，当我们下沉到五线、六线城市向特定顾客介绍我们的产品时，它确实有帮助。顺便说一下，这也是招募年轻顾客（如学生）的绝佳方式，特别是像黄金SPA鸡排堡这样的出色产品，它使用的是鸡胸肉。在美国，鸡胸肉可以卖得比鸭肉更高的价格，但在中国，我们的成本更低。所以利润率，当然我们保护了利润率，利润率是没问题的。谢谢。
Operator
下一个问题来自CI CC的林思杰。请提问。
Sijie Lin
谢谢，Joey和Andy。我们已经讨论了很多关于竞争的话题。我想问一个关于必胜客的问题。我们看到必胜客在第四季度的利润率表现相当不错，部分原因是劳动生产率的提升和租金成本的降低。我们之前也提到过，必胜客的利润率仍然低于肯德基，还有改进空间。那么，我们还能做些什么来进一步降低成本、提高效率呢？谢谢。
Andy Yeung
谢谢，Sijie。再次强调，当我们审视成本和关注点时，正如我们多次提及包括您之前提到的内容，我们通常力求实现创纪录的销售额，并在长期内保持年同比的显著稳定。这是因为我们拥有非常优秀的供应链团队，在定价方面非常自律。这也源于我们对持续创新和每年推出新产品的承诺。此外，正如我们多次提到的，我们尽最大努力利用鸡或牛的每一个部位，从而提升资源利用率、最小化成本，所有这些产品使我们能够为消费者提供极高的性价比，同时保持我们的自营市场成本可控。虽然会有一些新的季节性波动和标点[录音不清]，但如果您查看我们的业绩记录，过去几年包括去年，我们一直能够将其维持在31%左右，上下浮动1%，去年是[听不清]31%。现在，当我们审视整体成本时，劳动力成本方面，显然当前是软资本经济，因此在通胀增长方面可能会更为温和。但更重要的是，多年来我们利用数字化和自动化技术，比如之前提到的AI辅助排班或库存管理，来提升劳动生产力和控制成本。通过RGM（餐厅卓越管理）计划，我们努力简化行政任务，并将设备或培训等集中化处理，同时集中食品加工，以进一步提高餐厅劳动效率。因此，虽然会有一些波动，但长期来看，我们目标是保持劳动力成本大致稳定。再次强调，重点在于长期趋势，因为短期来看，我们可以利用销售杠杆。至于租金和其他费用，这一目标对肯德基和必胜客都是一样的。这是我们有改进机会的领域，与疫情前相比，正如我之前提到的，我们改善了近250个基点。当我们的销售比率为1时，我们拥有良好的长期合同。同时我们也优化了门店组合。随着我们向低线城市扩张，这些地方的租金确实更低，正如Joey提到的，例如长沙的租金远低于一线城市。此外，我们还有更灵活的店面形式，针对外卖和自取，这些店面更小，在租金与销售比率方面也更高效。折旧成本是另一个方面。正如您所见，我们持续努力，每年我们的单店资本支出相比几年前都有改善。之前大约是250万美元——抱歉，人民币[听不清]大约在150万到190万人民币每新店，因此我们的折旧成本也有所改善，营销杠杆等也是如此。所以我认为对于必胜客来说，劳动力方面显然有改进机会，O&O（运营与优化）方面肯定有。正如我之前提到的，肯德基已经在非常高的运营水平上运行。因此改进空间可能主要在O&O方面。
Joey Wat
让我来做个——做个概述，再退一步看。自2017年我们启动披萨业务转型以来，必胜客的战略一直非常一致。先是销售，后是利润，然后是韧性。销售是——显然你们记得，我们专注于产品、营销活动、商业模式，以及每家门店的单位经济效益。在我们做出承诺后的18个月内实现同店销售额转正后，我们才真正将重点转向利润，因为有时必须做出权衡，尤其是在转型初期或品牌建设阶段。权衡总是销售优先，利润在后。所以之后，我们会在成本线或细节上下功夫——就像安迪刚才跟你们介绍的那样——我们会继续这样做，并希望在每一个环节上逐步增加利润。之后是什么？是韧性，是更多利润。我们显然会在各线城市开设更多门店，以利用业务规模，获得更好的租金、更低的销售成本等等。接下来是韧性。我们希望建立一个更具韧性的业务，比现在更有韧性，像肯德基一样有韧性。嗯，这是一个非常有挑战性的目标，但不幸的是，当你有两个兄弟时，兄弟之间相互竞争是很正常的。例如，我们给自己设定的一个挑战——这个挑战在2023年已经实现了——就是希望每个季度都盈利，因为必胜客的季节性比肯德基更强。所以你们可以看到，整个2023年我们都保持盈利，这非常重要，因为我不喜欢业务波动很大，无论季度大小。然后我们会继续改善季节性，甚至继续优化高峰时段和低谷时段的资源配置。这就是我们如何提升业务韧性，不仅为股东，也为我们的员工。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Kevin Yin。请讲。
Kevin Yin
谢谢。谢谢Joey和Andy。我的问题是关于ASP（平均客单价）。很高兴看到客单价从39元上升到42元，这非常好，但我们想更好地了解2023年第四季度是否与之前有所不同。例如，在可比基础上，肯德基的平均客单价下降了百分之几，客流量回升了多少个百分点。只是想量化一下，第四季度ASP下降了多少，客流量回升了多少。其次，也想了解您对2024年的看法，您对在2024年维持持平的同店销售额增长的信心水平。如果考虑到G&A（一般及行政费用）削减等因素的贡献，要维持2024年的餐厅利润率，最低的同店销售额增长水平是多少？非常感谢。
Andy Yeung
好的，Kevin。感谢你的提问。关于客单价和第四季度差异，我来稍作澄清。对于肯德基，我们的同店销售额增长约为2%，交易次数（TC）增长了16%。而平均客单价下降了11%。对于必胜客，同店销售额增长约为6%，客流量增长为15%，平均客单价变化约为8%。但正如我之前提到的，客单价趋势与我们整体战略保持一致，这对我们的市场覆盖很重要。正如Joey提到的，我们的战略方法是扩大门店覆盖范围，特别是在小城市，扩展价格区间，并为消费者提供更多产品选择，以推动增量客流和销售。因此，我们在交易次数和整体系统销售额方面都观察到了显著增长——提醒大家，肯德基和必胜客的系统销售额都增长了20%以上，不仅在第四季度，全年也是如此。所以，从销售数据来看，我们的战略显然正在有效发挥作用。当我们按年同比观察客单价变化时，值得注意的是，2023年显然是开放后的第一年。这是我们在观察客单价变动时需要牢记的重要背景。正如我们之前提到的，肯德基在第四季度看到了非常强劲的客单价，达到39元人民币，这与第三季度一致，也接近我们在疫情前看到的水平。事实上，正如我们早前所述，客单价在过去5年中一直相当稳定。显然，今年堂食销售的强劲复苏，加上早餐和咖啡销售的出色表现，共同推动了肯德基平均客单价的同比变动。这也与我们扩大价格区间的成本策略一致，并且是有效推动非常强劲客流增长的产品选择策略的一部分。
Joey Wat
让我在这里补充一点关于第四季度客单价和反趋势的内容，来结束这个问题。Kevin，第四季度的客单价并不算异常。正如Andy刚才指出的，2022年才是异常年份，因为当时仍处于封锁状态，客单价达到42，这确实很高。如果我们回顾2021年，第四季度是38。同样，2023年第四季度是39。但2021年第四季度是38。2020年第四季度是38，2019年是我们表现最好的年份之一，第四季度客单价是37。所以差异并不大。我的意思是，总体感觉是市场变得更加促销化等等。但正如我详细阐述的，我们是市场领导者，当我们应对挑战时，这些对我们来说并不陌生。我们总是结合良好的促销活动、优质的产品、有效的机制来保护客单价等等。因此，即使在第四季度，我们也能在多年间保持客单价稳定。谢谢。
Andy Yeung
好的。谢谢，Joel。再次强调，请记住这个背景，因为你知道，虽然感觉是很久以前，但实际上只是2023年第四季度——2022年我们经历了重新开放和感染高峰。那时我们也因为感染而面临一些劳动力短缺问题。所以——当时的客单价我认为达到了45%，这是非常高的。这些都是当时的背景。然后转向必胜客，如果你看必胜客，我们的策略非常一致。自2027年以来，随着转型战略的实施，正如Joel之前提到的，首先是吸引顾客流量，然后是销售额，最后是提升盈利能力。从我们的业绩来看，我们已经成功实现了这三个目标。此外，这种方法与我们最新的战略非常契合，即通过扩大价格范围，特别是针对每份低于50元人民币的披萨类别，来触达服务不足的客户群体。我们还希望为消费者提供更多适合小份量或单人食用的选择。谢谢。谢谢，Kevin。
Operator
下一个问题来自美国银行的陈洛。请提问。
Chen Luo
谢谢Joey和Andy。抱歉，刚才我的线路有些干扰——断线了，虽然我实际上是在早上6:30就拨入了电话。所以如果我问一些关于之前被问到的问题，请见谅。基本上，这实际上是关于利润率的问题。我注意到我们2023年的餐厅利润率已经恢复到甚至略高于2019年的水平，这使其成为我们分拆以来的第三高利润率。但与5年前相比，我们的利润率结构已经发生了显著变化。我们的劳动力成本占潜在收入的比例显著上升，但我们的租金和其他成本显著下降。展望未来，您认为我们是否有空间维持基本稳定的劳动力与销售额比率，特别是考虑到最近我们的渠道检查显示我们已经采取了许多措施来控制骑手成本，例如引入[听不清]作为我们的未来供应商以及我们持续推出的RGM宏观计划。那么您认为我们是否有空间看到劳动力成本保持大体稳定，而不是像过去几年那样呈上升趋势？同时我注意到我们的食品和包装成本占[听不清]收入的比例上升了50个基点，肯德基上升了80个基点，整个集团上升了50个基点，考虑到非常促销的环境？您认为这会是2024年全年的新常态吗？最后，刚才我听到关于全年营业利润基本持平的指引，不包括外汇和一次性项目。但如果看报告层面，我记得去年我们在营业利润中确认了2700万美元的一次性收益，这实际上可能导致个位数的影响。然后，考虑到外汇还有5%的影响。那么是否可以说，在报告层面，营业利润实际上可能下降约10%左右？当然，我认为这是——这应该是最坏的情况。但如果一切进展顺利，实际下降幅度可能会好于此。这些就是我的所有问题。谢谢。
Joey Wat
谢谢，陈罗。让我先回答一个关于同店销售增长的问题，这个问题凯文、布莱恩早些时候也问过，现在又回到你的问题。我想指出，目前我们投资组合中60%的门店是在2019年之后建立的。这就是为什么我们确实会继续推动同店销售，但系统销售增长对业务来说极其重要。然后谈到成本方面，O&O。劳动力成本——我们先谈谈O&O。我们一直以来的运营指导原则是，我们始终真诚地为顾客提供最好的食物，并将所有节省下来的成本都传递给顾客。如果你看看过去几年的销售成本，它一直非常稳定。非常非常稳定，无论是好时期还是更具挑战性的时期。如果我从2019年开始，疫情前，或者说整个时期。2019年31.3%，2020年31.7%，2021年31.4%，2022年31.1%，2023年31%。实际上围绕31%的波动不到1%。这个比例一直存在，因为每当我们有节省，我们都会通过食物将节省传递给顾客，你可以放心，我们的销售成本将继续保持在31%左右，因为如果我的团队在这个国家低于这个数字，他们和我都会面临很大困难。他们都知道这一点。第二是劳动力成本。即使在像今年这样的年份，劳动力成本确实有所增加，因为有很多保险等方面的费用。所有这些成本都在上涨。劳动力成本总是呈上升趋势。我在英国待了10年，即使GDP在10年中有5年下滑，我可以说劳动力成本仍在上涨。因此，我们每年都必须想办法帮助员工提高生产力，我们一直在这样做，未来你甚至可以看到我们做到一家门店管理多家门店。所以劳动力成本已经上升了几个百分点。2019年是22.8%，然后上升到23%、25%，现在过去两年保持在26%。我们经营业务的方式是，我们从O&O、租金、折旧以及我们能节省的一切方面产生节约，然后将节省传递给员工，我们支付公平的工资，希望支付得不错，我们为他们提供非常好的健康保险等，因为我们希望拥有最好的员工为顾客提供最好的服务。这将是我们的方向，我们将继续推动。至于营业利润，由于外汇等因素的影响。抱歉，我无法预测，这超出了公司的可控范围。所以我们将尽一切努力创造销售、管理成本，并通过良好努力产生相应结果。谢谢，陈罗。
Chen Luo
谢谢。
Operator
谢谢。今天提问环节的时间到此结束。现在我将交还给沈女士进行结束语。
Michelle Shen
谢谢Ashley，也感谢各位今天参加电话会议。如有进一步问题，请通过我们财报新闻稿和网站上的联系方式与我们联系。祝大家度过愉快的一天。
A
谢谢。再见，再见。谢谢。
Operator
今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。