Operator
感谢各位等待，欢迎参加百胜中国2024年第三季度业绩电话会议。所有参会者目前处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明]。现在我将会议转交给高级投资者关系总监Florence Lip。请开始。
Florence Lip
谢谢接线员。大家好。感谢各位参加百胜中国2024年第三季度业绩电话会议。今天参加电话会议的有我们的首席执行官屈翠容女士；以及我们的代理首席财务官丁先生。我想提醒大家，我们的业绩电话会议和投资材料包含前瞻性陈述，这些陈述受未来事件和不确定性的影响。实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。所有前瞻性陈述应结合我们业绩公告中的警示声明以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中包含的风险因素来考虑。本次电话会议还包括某些非公认会计准则财务指标。您应仔细考虑可比的公认会计准则指标。非公认会计准则与公认会计准则指标的调节表包含在我们的业绩公告中，该公告可通过我们的投资者关系网站ir.yumchina.com向公众提供。您也可以在我们的投资者关系网站上找到本次电话会议的网播和PowerPoint演示文稿。请注意，在今天的电话会议中，所有同比业绩增长结果均不包括外汇影响，除非另有说明。现在，我想将电话会议转交给百胜中国首席执行官屈翠容。屈总？
Joey Wat
大家好，感谢各位参加本次会议。我很自豪地分享，我们在2024年第三季度再次取得了强劲业绩。与第二季度相比，我们实现了稳健的销售增长以及加速的利润增长。系统销售额同比增长4%。同店销售指数环比改善，达到去年同期的97%。外送销售额实现了两位数增长，这已是连续第10年保持这一增长态势。在可比基础上，餐厅利润率和营业利润率均同比扩大。核心营业利润增长18%，稀释后每股收益增长32%。 在执行我们的RGM 2.0战略过程中，我们有了新的关注点：运营效率和创新。通过提升效率产生的节省使我们能够重新投资于食品创新和我们的物有所值产品。这扩大了我们的可触达市场。同时，这也帮助我们吸引了更多客流，推动了销售增长并扩大了利润率。 与此同时，我们创新的商业模式——KCOFFEE咖啡馆和必胜客WOW店——正获得发展势头，并成功捕捉了新的客户需求。在前九个月，我们创下了多项新纪录：87亿美元的收入，超过10亿美元的营业利润，净新增1,200家门店，以及向股东返还超过12亿美元。在充满挑战和变化的环境中，我们表现优于行业。 今天，我将提供关于我们运营和门店开设战略的最新情况。随后，Adrian将介绍财务表现和我们最新的资本回报计划。 我将从运营效率开始。我们在'新鲜视角'项目和'红眼'项目方面取得了巨大进展。我们分别在去年第四季度和今年第一季度推出了这些项目。这些项目旨在通过运营各个方面的创新来提升运营效率。 '新鲜视角'项目重塑了我们的运营。我们正通过餐厅经理的'新鲜视角'评估流程，通过简化、集中化和自动化关键流程来重新设计，以更有效地支持他们。我们正在减轻餐厅经理的负担，使他们能够专注于更好地服务顾客。我们还在运营中使用创新技术和自动化。这使我们更高效。例如，智能能源管理降低了公用事业成本。 '红眼'项目创造了一种通过更好支出和更好采购来创新和交付成果的新思维模式。我们的采购团队正在更好、更快地为营销团队服务。产生的节省传递给我们的客户并资助创新。我们还在优化产品设计，以优化原料使用并提高运营效率。 这些举措使我们能够专注于产品创新和物有所值，同时扩大利润率。在可比基础上，第三季度餐厅利润率同比改善50个基点，核心营业利润率扩大140个基点。重要的是，这些都是可持续的改进，增强了我们的业务能力，同时推动了高水平的客户满意度。 谈到销售。确实，消费者在做出选择时变得更加理性和精明。但我们知道需求是存在的，消费者寻求物有所值、优质产品和情感价值，这正是我们为他们提供的，而且效果很好。我们认为系统销售额和同店销售额增长同等重要。一方面，我们看到中国各地存在充足的机会进入服务不足的市场并增强客户资产。另一方面，我们寻求平衡门店增长与同店销售增长，连续七个季度的同店客流增长以及肯德基和必胜客同店销售指数的环比改善都显示了我们战略的强度。 我们的外送销售额增长18%，延续了百胜中国在过去十年中保持的两位数年增长率。在第三季度，外送销售额约占我们销售组合的40%。我们战略性地调整了外送费用，并推出了更多入门价格产品，以捕捉增量消费者需求。我们增强了在聚合平台上的存在感并扩大了外送覆盖范围。通过这些举措等，我们获得了增量订单，特别是来自单人用餐者和注重价值的顾客。因此，肯德基和必胜客都提高了在聚合平台上的市场份额。 即使我们在聚合平台上扩张，我们仍然保持对业务的强大控制。外送聚合平台之外的销售额占我们总销售额的70%以上，包括堂食、外卖和外送。 让我分享一些关于肯德基的亮点。我们继续为旗舰产品注入新鲜活力。以我们在第二季度推出的新原味鸡汉堡为例，这是一个令人兴奋的创新，但又不那么明显。我们从中国孩子享用肯德基原味鸡配土豆泥的经典方式中获得灵感，将它们结合成一个新的汉堡产品。这非常成功。 基于这一成功，我们在八月推出了原味鸡配咖喱酱。这次，我们在原味鸡和土豆泥上添加了咖喱酱。顾客非常喜欢。作为额外好处，它不需要门店新增原料。我们最大限度地利用现有原料，同时为忠实顾客提供卓越的价值和口味。 在前九个月，肯德基售出了近2亿杯KCOFFEE，超过了2023年全年售出的所有杯数。在此期间，销售额和售出杯数均增长了约30%。我们的会员数据显示，绝大多数会员尚未尝试过KCOFFEE。我们看到巨大的增长潜力。 就在今天中国时间早上，我们刚刚开设了第500家KCOFFEE咖啡馆。位于上海、石家庄等黄金地段。我们还在探索大学校园和交通枢纽等战略位置。到年底，我们预计将超过600家咖啡馆。我们独特的咖啡、饮品和食品菜单，惊人的价值主张以及咖啡馆氛围与顾客产生了良好共鸣。 我们颠覆性的原味鸡拿铁限时产品，最初引发了怀疑，然后是好奇，最终是尝试。也许令人惊讶的是，它已成为我们最畅销的产品之一。KCOFFEE咖啡馆也有效地交叉销售给肯德基的忠实顾客，推动了增量销售和利润。KCOFFEE咖啡馆的潜力令人兴奋。 转向必胜客。该品牌正在取得坚实进展。必胜客在前九个月净新增近300家门店，总数超过3,600家。自2017年以来，必胜客一直战略性地降低客单价以吸引客流并增强其大众市场吸引力。我们推出了更多为注重价值的顾客和单人用餐者设计的入门价格产品，捕捉了更多小票订单。 必胜客也提高了盈利能力。核心营业利润在第三季度同比增长20%。核心营业利润率上升了140个基点。我们通过简化原料和重新设计厨房流程提高了运营效率。这也使我们能够进一步提高食品质量和服务水平。 我们继续巩固作为披萨专家的声誉。我们最近升级了手拍披萨面团，以获得更好的口感一致性和更易制备。此外，我们继续打造我们的招牌产品——榴莲披萨，现在是我们最畅销的披萨。必胜客中国每售出四个披萨中就有一个是榴莲披萨。今年迄今我们已售出近3,000万个榴莲披萨。 我们将榴莲的成功扩展到汉堡，推出了榴莲菠萝披萨面团芝士汉堡。听起来像新物种，但它非常适合我们的榴莲爱好者，并且很快售罄。 我们突破性的必胜客WOW店看起来是扩大我们可触达市场的有前景的载体。自我们改造第一家门店以来仅五个月。初步结果令人鼓舞。对于堂食，尽管客单价较低，但由于增量交易，我们看到了显著的同店销售增长。到目前为止，我们已经改造了约150家门店，从广东扩展到超过10个省份，覆盖一线城市到低线城市。我们将继续在不同地点完善堂食和外送模式。 考虑到我们对系统销售额和同店销售额增长的新关注，让我们谈谈我们的门店扩张计划。在第三季度，我们净新增438家门店，今年迄今净新增超过1,200家门店。我们正按计划实现今年净新增1,500至1,700家门店的目标。这一增长得益于强劲的新店表现。在肯德基，投资回收期稳定在两年；在必胜客，投资回收期改善至两到三年。过去两年开设的新店中，约80%在开业后三个月内实现盈利。 除了我们成功的直营模式外，我们正在加速特许经营发展以释放额外机会。我们的特许经营战略侧重于评估战略性和偏远位置，以及以前我们无法触及的低线城市。我们已经建立了支持加盟商的基础设施，从食品安全到门店管理。我们还创新了适合加盟商的新门店模式，如肯德基小型迷你店。因此，我们现在准备加快速度。 目前，加盟商占肯德基门店组合的12%。净新增门店的加盟商比例从2023年的15%增加到今年迄今的27%，超过了我们在去年投资者日给出的15%至20%的指引。我们现在预计这一比例将在未来几年逐渐增加到40%至50%。必胜客将走类似的道路，但需要更多时间才能达到这一水平。对于必胜客的净新增门店，加盟商比例今年迄今为7%。我们预计这一比例将在未来几年逐渐增加到20%至30%。 说到这里，我将把电话交给我们的代理首席财务官Adrian Ding。作为背景介绍，Adrian自2019年以来一直在百胜中国工作，凭借其投资银行背景，Adrian在他的首席投资官角色中领导了多个成功的战略投资和资本市场项目。他在建立我们的Lavazza合资企业并作为Lavazza GE的总经理在中国开展业务方面也发挥了关键作用。Adrian的财务背景与运营经验的结合，使他非常适合这个职位。我很高兴欢迎Adrian担任他的新角色。Adrian？
Adrian Ding
感谢Joey，很高兴今天能与大家一同参加我的首次财报电话会议。第三季度，我们取得了强劲的业绩，主要关键绩效指标呈现积极趋势。系统销售额增长4%，同店销售指数环比改善至去年同期的97%。可比口径下，餐厅利润率同比扩大50个基点。核心营业利润率也显著上升140个基点。随着营收增长，核心营业利润飙升18%，稀释后每股收益增长19%（不包括股权投资按市值计价收益）。需要提醒的是，可比口径下的餐厅利润率排除了增值税减免以及去年获得的房东和政府机构的临时救济。核心营业利润进一步排除了外汇影响和特殊项目。我们对第三季度业绩这一有意义的环比改善感到非常满意。这证明了我们在顺境和逆境中都能超越行业表现的能力。基于对现金生成能力的信心，我们计划加大对股东的资本回报。首先，让我们更详细地看看各品牌第三季度的表现：肯德基系统销售额同比增长6%。同店销售额为去年同期的98%，同店交易量增长1%。我们的策略是扩大价格区间并捕捉较低客单价，外卖订单正在取得成效。入门价格套餐推动了增量客流，外卖销售额继续保持两位数增长。我们第三季度的客单价为38元人民币，较去年同期下降3%，但较第二季度的37元有所提高。咖啡和早餐等高客单价产品继续表现优异。必胜客系统销售额同比增长2%。同店销售额为去年同期的94%，同店交易量增长4%。客单价同比下降9%。这与我们将品牌转型为增加大众市场SKU的策略一致。我们的入门价格披萨、汉堡和单人餐吸引了注重价值的消费者和独自用餐者的增量客流，这当然降低了人均消费。WOW门店模式定位为更具吸引力的价格。必胜客的客流量因我们的策略而增长，利润率也同比改善。这要归功于我们团队对运营效率和创新的不懈追求。现在让我们来看看利润率和关键成本线。我们的营业利润率占营收的12.1%，同比提高100个基点，或可比口径下提高140个基点。稳健的餐厅利润率以及销售及管理费用节省帮助我们实现了这一目标。我们的餐厅利润率为17%，与去年同期持平。可比口径下，餐厅利润率提高了50个基点。劳动力和租金及其他成本的节省抵消了销售成本的增加。销售成本为31.7%，同比上升60个基点，或可比口径下上升30个基点。与第二季度的31.5%相比，我们保持了销售成本的相对稳定，同时继续提供卓越的性价比。关键因素包括有利的商品价格以及'红眼计划'下'花得更好、买得更好'举措带来的节省。劳动力成本为25.1%，同比下降20个基点。运营效率的提升完全抵消了前线员工工资上涨和销售去杠杆化的影响。租金及其他费用为26.2%，同比下降40个基点，或可比口径下下降60个基点。这得益于更高效的营销和广告举措以及其他成本优化。我们的销售及管理费用同比下降19%。这是由于运营效率提升以及今年基于绩效的薪酬降低等因素。本季度销售及管理费用占营收的4.5%，较去年同期的5.8%下降了130个基点。全年来看，我们的目标是将销售及管理费用比率保持在5%左右。营业利润为3.71亿美元，同比增长14%。核心营业利润同比增长18%。第三季度有效税率为27.3%，与去年同期持平。我们预计全年有效税率将在20%的高位区间。净利润为2.97亿美元，同比增长21%。我们的按市值计价股权投资在今年第三季度产生了2600万美元的正向影响，而去年同期为300万美元的负向影响。排除这一影响，我们的净利润增长9%。需要提醒的是，由于现金余额较低，我们今年的利息收入有所减少。稀释后每股收益为0.77美元，同比增长32%，若排除按市值计价股权投资影响，则增长19%。现在让我们转向对股东的资本回报。自分拆以来，我们已向股东返还超过40亿美元。今年前九个月，我们已经返还超过12亿美元，其中包括超过10亿美元的股票回购和1.87亿美元的季度股息。我们回购了超过2700万股股票，约占已发行股份总数的7%，部分促成了我们的每股收益增长。我们的现金状况保持健康，截至季度末净现金为31亿美元。我们致力于将超额资本返还给股东。一年前，我们制定了三年计划，计划在2024年至2026年期间通过股息和股票回购向股东返还30亿美元。随着我们的现金生成能力在顺境和逆境中得到验证，我们现在计划将同期的资本回报提高50%至45亿美元。这包括2024年的15亿美元。最后，谈谈我们的展望。我们对近期的刺激政策感到鼓舞。这些措施是积极的一步，但众所周知，这类政策需要相当长的时间才能传导至消费者，从而对我们这样的企业产生影响。进入第四季度，我们预计市场状况和消费者情绪不会发生显著变化。尽管如此，我们仍然对中国的中长期增长机遇充满信心。第四季度传统上是我们的淡季，销售额和利润较小。我们继续专注于运营效率和创新，将节省的成本传递给消费者。我们预计这些努力将继续推动整体销售和利润增长。我对我们的策略以及在这个复杂且不断变化的环境中实现可持续长期增长的能力充满信心。需要提醒的是，去年第四季度，我们受益于600万美元的临时救济，相当于约30个基点的营业利润率，我们预计今年不会重复这种情况。现在让我把话筒交还给Joey做结束语。
Joey Wat
谢谢，Adrian。在我们转向问答环节之前，我想简要回顾一下今天我希望大家记住的三个关键信息。首先，我们第三季度的业绩凸显了我们的韧性和增长战略，我们真正专注于运营效率和创新，这使我们能够很好地把握市场机遇。系统销售额增长和同店销售额增长都是我们的重点。其次，我们仍然看好中国的长期增长机会。我们扩大的价格区间、优化的配送策略和突破性的商业模式有助于我们扩大可触达市场。我们继续通过直营和加盟新店来捕捉服务不足的客户群体。最后，我们持续关注可持续增长和股东资本回报。我们计划将2024年至2026年的三年资本回报提升至45亿美元。说到这里，我将把话筒交还给Florence。
Florence Lip
谢谢，Joey。现在我们将开放电话会议进行提问。[接线员指示]。接线员，请开始问答环节。
Operator
谢谢。[接线员指示]。第一个问题来自花旗集团的Xiaopo Wei。
Xiaopo Wei
嗨，能听到我说话吗，Joey还是Adrian？
Joey Wat
是的，我们能听到。
Xiaopo Wei
好的，谢谢。感谢回答我的问题。祝贺第三季度表现强劲。我可能想问一个长期问题。这是我们第一次看到您的核心营业利润率和同店销售额都出现下降。如您所知，市场长期以来一直关注同店销售额，但在我看来，正如Joey所说，系统销售额实际上与同店销售额同等重要。展望未来，我们是否应该更多地关注基于交易量的同店销售额，而不是同店销售额的价值？因为正如Joey已经指出的，你们创新的形式、菜单实际上扩大了价格区间。所以你们产品的组合或平均售价实际上扭曲了对同店销售额的传统理解。如果是这样，未来在扩大规模以推动利润率韧性方面，你们还会在哪些其他领域发力？
Joey Wat
小波，感谢您的长期提问。如果允许我详细阐述我们的长期战略，第三季度实际上是一个很好的结果，展示了百胜中国如何通过RGM 2.0战略确保长期发展。我们专注于多个领域。作为CEO，我的意思是，无论是关于同店销售额还是系统销售额的问题或决策，事实是唯一可接受的答案是——两者都要。我们两者都想要。而同店销售额显然是由交易量组成的。因此，我们处理的方式是仍然追求双重聚焦，因为我们不能只关注其中一个而忽略另一个。我在之前的发言中提到了几点，但简单回顾一下：首先，我们同时关注系统销售额增长和同店销售额增长。在第三季度，我们实现了4%的系统销售额增长，并且连续七个季度实现了同店交易量增长。从长期来看，我们专注于交易量增长，这确实是我们这类业务最重要的驱动力之一。更不用说这种增长还得到了10年配送增长的支持。其次，这与您的利润率问题相关，我们仍然专注于运营效率和创新。我坚信任何想要生存的优秀公司都需要两者兼顾。仅就今年第三季度而言，我们通过多个利润率改善项目（如Project Fresh Eye、Project Red Eye）实现了18%的核心营业利润增长，然后将节省的资金重新投入到多项创新中，如食品创新、物有所值策略，以及一些突破性模式创新，如KCOFFEE和必胜客。通过这种运营效率和创新，KCOFFEE咖啡店模式和目前150家必胜客WOW门店扩大了我们的可触达市场，捕捉了新的客户需求，促进了业务增长。第三，我们仍然专注于开设直营店并加速特许经营发展，这显然有助于管理我们的资本回报。截至目前，今年前九个月我们开设了1200多家新店，正在按计划实现全年目标。业绩良好，80%的新店在三个月内实现盈利，正如之前提到的。同时，我们正在加速特许经营门店的开业，以解锁战略位置、偏远地区或低线城市的机遇。但最后同样重要的是，我们同时专注于投资业务增长和向股东返还资本。因此，通过最终的产品销售，我们既在增长业务，又在向资本返还。总而言之，在上述四个领域中的每一个，我们都尽力避免不必要的妥协。我们运用所有的精力、能力和创造力来实现[听不清]，包括同店销售额和系统销售额。谢谢您，小波。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Lillian Lou。
Lillian Lou
你好，谢谢。晚上好，Joey，再次祝贺你，Adrian，恭喜你的职位。同时也祝贺取得非常好的业绩。我的问题更多是关于近期情况，因为我认为，Joey，你对长期战略已经讲得非常清楚了。我注意到第三季度，肯德基的定价实际上相比前一季度的趋势有了相当不错的恢复。我想了解一下背后的思考，即我们是否看到竞争加剧让我们在定价方面压力减小？还是我们采取了什么措施来真正支持定价？与此相关，对于接下来几个季度的定价策略有什么考虑？谢谢。
Joey Wat
谢谢，Lillian。关于竞争方面，我们确实看到餐饮行业持续增长。全球品牌仍在积极投资中国市场，现有品牌也在向三线以下城市深入渗透。我们还注意到一些品牌在最近几个季度减少了促销力度，一些激进扩张的品牌今年也放缓了开店速度。关于肯德基定价，我们——肯德基和必胜客的定价策略，实际上在短期到长期都相对透明。对于肯德基，我们力求保持定价稳定。我们本季度的定价是38，我认为。短期来看，比前一季度略高。不，不，不，抱歉，是比前一季度略低，但比2019年高。所以相对稳定。对于必胜客的定价策略，我们从2017年以来一直很明确。我们试图更加面向大众市场。所以我们持续降低定价，使其更加亲民。所以短期和长期来看，这基本上就是我们的定价策略。
Lillian Lou
谢谢，Joey。
Operator
下一个问题来自CLSA的Ethan Wang。
Ethan Wang
谢谢。你好Joey，你好Adrian。我的问题是关于特许经营模式。我记得在投资者日上，我们提到未来肯德基特许经营店将占新店的15%到20%。但显然，我们现在对特许经营模式有更高的期望。是什么导致了这种变化？如果我们预期未来会有更多特许经营模式，这是否也意味着我们应该预期资本支出会降低？谢谢。
Adrian Ding
谢谢，Ethan。我想，首先回答你关于变化原因的问题，对吧？我认为关键原因是我们已经准备好了。例如，对于肯德基，我们有了新的门店模式——肯德基小镇Mini店。正如我们之前沟通的，该模式的单店资本支出低于50万元人民币，大约是我们常规肯德基门店的三分之一。再比如，新推出的必胜客WOW模式，在低线城市也具有良好潜力，并且适合特许经营。显然，近年来中国特许经营商的质量也有了显著提升。因此总体而言，门店模式、我们的质量保证准备度、数字化能力以及特许经营商的成熟度，使我们能够加快在中国市场的特许经营开店速度。正如我们在准备好的发言中提到的，对于肯德基，我们目标是在未来几年逐步将特许经营在新开门店中的占比提高到40%至50%。对于必胜客，这个过程需要更长一些时间。但总体而言，我们希望在未来几年实现必胜客新开门店中20%至30%为特许经营模式。谈到特许经营单元经济，显然，我们想提醒大家，特许经营商每产生100美元的系统销售额，我们确认40至45美元作为我们的收入，这一细分包括：100美元中的6%至7%是我们收取的特许权使用费和初始费用，另外100美元中的35至36美元是与特许经营商的交易收入，即与特许经营商交易产生的收入。这主要涉及销售成本和其他服务领域，包括广告营销费用等。就我们的成本而言，特许经营费用方面，3%的许可费需要支付给百胜集团，而我们与特许经营商交易相关的费用目前大致与成本持平。但未来，我们有可能在与特许经营商的服务中保留一定利润空间，因为我们从'红眼计划'和'新鲜眼计划'中实现了成本节约。但这将降低我们的资本支出，至于我们的投资回报率，这确实是个问题。长期来看，我们确实预期这将有助于提升我们的投资回报率，但短期内影响将不显著，因为正如我们提到的，特许经营比例提升的整体步伐在未来几年将是渐进的。谢谢，Ethan。
Ethan Wang
谢谢，Adrian。祝贺你们取得的业绩。谢谢。
Adrian Ding
谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Michelle Cheng。
Michelle Cheng
你好，Joey，Adrian。感谢你们抽出时间回答问题。我的问题仍然更多关注短期。Adrian，我想你之前提到，尽管我们对刺激措施持积极态度，但本季度至今尚未看到显著变化。考虑到去年第四季度的基数较低，应该更容易实现增长。那么，我们是否仍然看到第四季度趋势的环比改善？另外，展望未来，当我们同时考虑肯德基和必胜客时，看起来肯德基的同店销售额仍然比疫情前水平更具韧性，更接近疫情前水平。那么，展望未来的同店销售增长，我们是否看到必胜客的定价趋势将逐渐稳定，而肯德基实际上有空间在明年看到定价改善？谢谢。
Adrian Ding
感谢Michelle的提问。正如我在准备好的发言中所提到的，我们对类似政策感到相当鼓舞。显然，这需要时间来影响消费者行为并影响像我们这样的企业。我想对第四季度的业绩，特别是收入方面，提供更多细节。进入第四季度，正如我在准备好的发言中提到的，我们尚未观察到消费者情绪或宏观形势出现显著变化。就十月黄金周假期而言，我们的同店销售额增长率在黄金周期间同比略有改善。然而，假期后消费者支出仍保持谨慎。我认为这是我们今年长假后观察到的现象。长假后短期内消费者支出回归谨慎。总体而言，第四季度我们仍面临一定的收入压力，但我们有信心在顺境和逆境中都能超越同行，并且我们也有合理信心认为，我们的第四季度同店交易指数将继续保持正增长，再持续一个季度。最后但同样重要的是，我们真正专注于我们能够控制的事情。因此，我们继续执行我们的战略，该战略已被证明在获取增量客流和保护利润率方面相当有效。我们相信，凭借我们的旗舰产品、卓越价值、交付战略和突破性模式，我们能够很好地满足——继续满足消费者的需求。我认为你问题的第二部分涉及肯德基和必胜客之间的差异。显然，鉴于消费者支出更加理性化，必胜客目前人均消费较高，相比肯德基面临稍大的逆风，而肯德基确实拥有非常强大且具有韧性的模式。然而，我认为我们正在为必胜客做所有正确的事情：降低客单价、降低专业支出，并设计新的门店模式，如必胜客WOW，使其更加亲民。正如我们在准备好的发言中提到的，本季度和上一季度我们都看到WOW取得了一些初步令人鼓舞的成果。特别是在堂食方面，我们看到WOW的同店销售额增长率有显著提升。显然，自5月我们改造第一家WOW门店以来，才过去五个月。因此，我们仍在迭代开发这种门店模式。希望在稳定状态下，必胜客WOW将使必胜客能够进入一个不同且更大的总可寻址市场。我认为你问题的最后部分更多是关于必胜客和肯德基明年的中期客单价。正如我们提到的，对于肯德基，我们审视了客单价，我们预计客单价在中长期将保持稳定，尽管短期内可能会因宏观和竞争动态而有所波动。对于必胜客，降低客单价是我们的战略，我们在过去几个季度通过积极的交易增长，已经相当有效地实施了这一战略。我们期待在未来继续执行这一战略。谢谢Michelle。
Joey Wat
谢谢，Adrian。我来补充一些关于必胜客同店销售额的情况。必胜客模式进展良好，一步一个脚印。正如Adrian提到的，我们看到堂食同店销售额有了非常不错的改善。在150家Pizza WOW门店中，实际上有三分之一，也就是50家位于广东南部。由于Pizza WOW相对于广东总门店的规模，我们看到广东同店销售额有了显著改善，这令人振奋。但再次强调，目前我们在全国有超过3,600家必胜客门店。所以这需要一些时间。但进展是好的。最后但同样重要的是，第四季度是一个小季度。所以很多数字可能会上下波动。非常感谢。
Michelle Cheng
谢谢，Joey。感谢这些细节。
Adrian Ding
谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的林思捷。
Sijie Lin
谢谢，Joey和Adrian。祝贺又一个第二季度业绩和总体股东回报。我有一个问题。我们看到海外发生了一些食品安全事件。那么一方面我们如何平衡成本控制？另一方面又如何平衡产品和服务的质量？谢谢。
Joey Wat
谢谢，思捷。首先，我猜你指的是海外由生洋葱引起的食品安全事件。首先，我们只使用熟洋葱。所以这应该不会对我们的业务产生类似影响。谈到整体食品安全与成本控制，我们一贯的坚定理念和运营原则是将食品安全放在最重要的位置。我们完全遵守法规。而且我们——这是少数几个如果有任何问题，会直接向我汇报，同时也会向董事会汇报的事项之一，我们设有食品安全委员会专门负责此事。所以我们绝对将其视为最高重要性和优先事项。这体现在我们全面的质量保证体系以及从供应商到物流再到门店的整个价值链中的综合食品安全流程中。最后但同样重要的是，我想向您保证，我们过去多年在数字供应链上的投资已经取得了回报。我们拥有非常好的可见性，即食品安全的数字可见性，无需库存。甚至到门店补货都是自动化的。所以这绝对重要。最后但同样重要的是，我们在中国各地分布着300多名质量保证员工，专注于这一重要事项，此外我们还投资了技术来监控这一特别重要的优先事项。非常感谢。
Sijie Lin
谢谢，Joey。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Anne Ling。
Anne Ling
嘿，谢谢。嗨，管理团队。关于KCOFFEE有个问题。现在有500家门店，我们实地了解到它的表现非常出色。所以我想确认一下，能否分享一下增量效益，因为它是与现有KFC并排开设的门店。也许可以分享一下同店增量效益是多少？另外，在盈利能力方面，有什么可以分享的信息吗？谢谢。
Joey Wat
谢谢，Anne。长话短说，我们观察到门店的增量销售额提升是单位数增长，而且确实产生了增量利润，这得益于我们非常独特的运营模式。这就是简短的回答。更详细的回答是，我们确实非常兴奋。实际上，今天我们在上海总部旁边、上海的一个黄金地段开设了第500家门店。销售额和杯量的增长大约是30%以上。这非常令人兴奋，特别是考虑到整个咖啡市场的背景。这里的机会在于，我们百胜中国会员中的绝大多数尚未尝试过KCOFFEE。在我们的并排模式中，从KFC到KCOFFEE的交叉销售效果惊人。所以我们对此感到兴奋。从开始销售咖啡到开设第一家KCOFFEE咖啡馆，我们花了10年时间，但我们看到了非常好的进展。3月份我们有100家门店，现在有500家门店，到年底我们预计将超过600多家门店。我们也在向校园和交通枢纽位置扩展。产品很好，我们有非常独特的咖啡、气泡咖啡、浮乐朵和巨型阿华田。所以前景看起来非常令人兴奋和积极。谢谢，Anne。
Anne Ling
谢谢。
Operator
下一个问题来自CMBI的Walter Woo。
Walter Woo
嗨，你好，Joey和Adrian。能听到我说话吗？
Joey Wat
能听到。
Adrian Ding
能听到。
Walter Woo
好的，谢谢。祝贺你们取得坚韧的业绩，再次感谢所有的努力。我的问题是关于Pizza WOW门店的表现。能否评论一下Pizza WOW门店的销售额和利润率表现，以及中期增长潜力？它们是否适合中国所有地区？另外，我记得上次在WOW门店用餐时，菜单看起来很有吸引力，选择很多，价格也很便宜。但当我真正点餐时，很多菜品都不可用。这让我有点失望。你认为这是个问题吗？你如何看待WOW门店模式现在和未来的发展？此外，我们也注意到你们的新门店格式KPRO。有什么可以分享的信息吗？谢谢。
Joey Wat
谢谢。关于Pizza WOW，我想先退一步来看。这个创新实际上只发生在五个月前。所以我认为我们的推广速度已经非常快了。目前我们大约有150家门店。这个突破性模式非常令人兴奋。正如我在准备好的发言中提到的，它对购买意愿的影响非常令人振奋。在配送方面还有更多工作要做。至于利润方面，我们也在持续努力。让我回到我们的核心关注点：创新和运营效率，运营效率和创新。这是双向的。对于我们的核心业务，我们实现了运营效率，然后将节省下来的资金投入到创新中。对于Pizza WOW，我们先有了创新，这体现在令人兴奋的销售额上。但运营效率会随后跟上，我希望这能解决您对产品利润的失望，因为这不会自动发生。这也是为什么每当我们扭转业务时，无论是KFC还是后来的Pizza Hut，我们总是先关注销售，然后才是利润，一步一步来。所以对于Pizza WOW，回到我们的框架，我们先有创新，然后才是运营效率。因此我相信事情进展良好。我对Pizza WOW迄今为止取得的成就感到非常高兴，但还有很多工作要做。这才五个月而已。关于KPRO，我们已经在杭州、上海、广东等地开设了少量KPRO门店，目前规模还很小，显然，它针对的是注重健康的消费者，提供能量饮料、冰沙等非常健康的选择。顺便说一下，这仍处于试点阶段。所以我们还有很多需要学习的地方。但我们已经开始做的一件事是分享从KCOFFEE学到的经验，同样，它是并行的。新门店与KFC沿海门店并排开设，这样我们可以共享资源。我们可以共享一些资本支出投资，但还处于早期阶段。好的，谢谢。
Walter Woo
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自麦格理的Linda Huang。
Linda Huang
是的，管理层好。能听到我说话吗？
Joey Wat
是的。
Adrian Ding
是的，Linda。请讲。
Linda Huang
好的，我的问题是关于我们的资本配置。我们赞赏公司将总回报提高到45亿美元。如果我理解有误请纠正，因为根据你们的现金流，我发现每年我们的自由现金流大约在7亿到8亿美元之间。但如果我们要返还15亿美元，这意味着可能在三年内，我们会用光资产负债表上的所有现金。所以我想知道，基于这种资本回报计划，这是否意味着未来三年我们将纯粹专注于有机增长，而不会考虑任何大型并购？或者我们能否平衡两者？如果有重大交易机会出现，我们是否愿意承担一些债务来进行并购？这就是我的问题。谢谢。
Adrian Ding
谢谢，Linda。我想这个问题有两个部分。首先，关于我们资本回报的可持续性。显然，我们对自身产生现金流的能力非常有信心。正如我们提到的，我们同时关注业务增长和股东回报，这是双重重点。因此，对于2024年至2026年，我们计划将回报从30亿美元提升至45亿美元。这包括2024年的15亿美元。关于更长期的问题，正如你正确指出的，我们可能无法每年都维持15亿美元的回报，但就我们公司的理念而言，我们一直注重股东价值。因此，我们将继续评估如何最好地实现长期股东价值。显然，未来我们能够将每年产生的自由现金流中的相当一部分回报给股东，这不会让我感到意外。当然，我们目前还没有具体计划，但会在适当的时候提供更具体的指引。关于你的第二个问题，关于并购和战略机会，我们在并购方面一直非常审慎。显然，我们审慎而主动地评估潜在的并购机会，无论是历史上还是未来，我们只会在有意义且能为股东创造价值的情况下进行并购。正如你所知，对于每一项并购，我们实际上都会与董事会进行深入讨论。如果出现非常重大的并购机会，并且对百胜中国非常有意义，那么我们可能会也可能不会调整资本回报计划。显然，我们可能会也可能不会通过举债来为并购融资，这取决于并购的规模。再次强调，我们在并购方面非常审慎。我们只会进行对股东有益的并购。希望这能解答你的问题。谢谢，Linda。
Linda Huang
好的，非常感谢。
Operator
目前没有更多问题了。现在我将交还给Lip女士进行结束语。
Florence Lip
谢谢。感谢大家今天参加电话会议。如有进一步问题，请通过我们财报发布中的联系信息或我们的网站联系我们。谢谢。
Joey Wat
谢谢。
Adrian Ding
谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢大家的参与。现在可以断开连接。