Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加百胜中国2017年第三季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2017年10月6日星期五。现在，我将会议交给今天的第一位发言人，百胜中国财务副总裁兼投资者关系主管Christie Ju女士。谢谢。请开始。
Christie Ju
谢谢Kevin。大家早上好、晚上好。欢迎参加百胜中国2017年第三季度财报电话会议。请注意，本次电话会议的PPT演示文稿和直播可通过我们的投资者关系网站，在'活动与演示'栏目下获取。今天与我一同参会的有我们的首席执行官Micky Pant；总裁兼首席运营官Joey Wat。正如您在今天公告中看到的，Joey将于2018年3月起担任我们的新任首席执行官。我们的首席财务官Jacky Lo也将参加本次电话会议。我们将首先由Micky、Joey和Jacky进行开场发言，随后开放问答环节。请注意，我们的财报电话会议和投资者演示包含前瞻性陈述，这些陈述受未来事件和不确定性的影响。我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。所有前瞻性陈述应结合我们财报新闻稿中的警示声明以及我们向SEC提交文件中包含的风险因素一并考虑。让我们从议程页第3页开始。Micky将首先介绍我们第三季度的亮点，Joey将讨论品牌表现，Jacky将回顾我们的财务业绩。开场发言后，我们将很乐意接受分析师和投资者的提问。现在，请将电话会议交给Micky Pant先生。
Micky Pant
谢谢。谢谢Christie，我也要代表百胜中国总部在上海欢迎各位。正如各位今天早些时候可能看到的，我们发布了两项公告。第一项是关于我们第三季度的业绩，第二项是百胜中国CEO继任计划的公告。我非常高兴地宣布，我和百胜中国董事会已同意任命屈翠容（Joey Wat）为百胜中国的下一任CEO，自2018年3月1日起生效。各位都见证了屈翠容的领导才能和成功业绩，我很高兴能在几个月后将领导权交给这样一位杰出的领导者。同时，我很荣幸也很高兴董事会邀请我继续留任董事会副主席并担任顾问。我热爱这家公司、这个品牌和中国团队，我相信这次过渡计划将会非常顺利。在电话会议结束时，我很乐意回答关于继任计划的问题，但今天电话会议的主要目的是介绍我们第三季度的业绩。那么，如果各位可以访问我们的演示文稿，请将注意力转向第4页。我们第三季度的业绩显示了百胜中国的强劲表现，整体同店销售额增长6%，系统销售额（不计汇率影响）增长10%。肯德基实现了令人印象深刻的7%同店销售额增长，必胜客同店销售额与去年持平。营业利润增长11%至3.17亿美元。我们报告的基本每股收益为0.55美元，同比增长4%。按完全稀释基础计算，我们的每股收益为0.53美元，与去年同期持平。本季度调整后EBITDA达到4.25亿美元，季度末现金及短期投资为16亿美元。Jacky会提供更多细节，但我特别请各位关注两个方面，即他关于稀释后股份数量和有效税率的评论，这两者都影响了我们的稀释后每股收益。关于发展方面，我们新开了129家餐厅，并以肯德基为主导改造了200家门店。季度末，我们的系统餐厅总数达到7,747家。我们在数字化和外卖方面继续取得强劲进展，超过5,100家餐厅提供外卖服务（即5,100家餐厅提供外卖），本季度外卖销售总额达到2.87亿美元，约占公司销售额的14%。移动支付占公司销售额的45%。第三季度无现金支付达到创纪录的12亿美元，我相信这占公司销售额的60%以上。中国在无现金销售方面处于世界领先地位，而我们公司是中国市场的领导者之一。我们两个品牌的忠诚会员总数超过1.2亿，其中肯德基和必胜客分别拥有9,700万和3,000万会员，屈翠容稍后将分享更多细节。最后，我们董事会批准了常规季度现金股息，并宣布本季度每股初始股息为0.10美元。此外，董事会将我们的股票回购计划从之前的3.5亿美元增加到5.5亿美元。在前三个季度（或截至第三季度末），我们已回购340万股股票，总支出为1.28亿美元。现在请转到第5页，您可以查看我们过去七个季度的同店销售额和系统销售额表现。左侧图表显示了我们餐厅的同店销售额。您可以看到趋势令人鼓舞。第一季度，我们对比了去年非常强劲的春节表现，增长1%。第二季度，我们对比了持平的表现，增长3%。第三季度，我们的同店销售额增长了6%。右侧图表显示了相应的系统销售额数据。第三季度，正如我提到的，我们的系统销售额同比增长10%。因此整体趋势是正确的方向。现在让我们转到第6页。在稳健的同店销售额支持下，我们的餐厅利润率持续改善，第三季度餐厅利润率达到20%，营业利润增长11%至3.17亿美元。稍后Jacky Lo将提供更多财务细节。第7页很重要。我们最近与董事会进行了战略审查，我想与各位分享我们业务的四个关键战略重点，这些将塑造我们的战略。首先是聚焦中国。凭借30年的运营经验和对中国消费者的深刻理解，我们处于有利地位，能够从中国强劲的消费增长中受益，我们将继续在中国投资以实现增长。第二是通过门店形象改善、菜单创新以及提高食品和服务质量来加强肯德基和必胜客的核心业务。第三是利用我们在数字化和外卖方面的领先地位推动增长。我们通过持续投资努力保持领导地位。最后但同样重要的是，通过创新推动未来增长，例如新产品类别、新形式和不同时段，稍后您将看到一些例子。我们继续对中国长期增长前景持乐观态度。正如各位所知，屈翠容领导肯德基和必胜客两个品牌。现在我将把话筒交给屈翠容，让她介绍我们品牌的业绩表现。那么，屈翠容，交给你了。
Joey Wat
谢谢Micky。大家好。现在让我总结一下2017年第三季度肯德基和必胜客的表现。从肯德基开始，第9页幻灯片展示了肯德基本季度的关键业绩。肯德基同店销售额增长7%，系统销售额实现两位数增长达11%，这主要是由于去年基数较低。本季度我们新开了81家门店，改造了173家门店。年初至今，我们总共新开了215家门店，改造了378家门店。我们的财务表现也很强劲，餐厅利润率和营业利润持续改善。Jacky将更详细地介绍具体数字。 第10页幻灯片，让我们更仔细地看看同店销售额和系统销售额。我们看到同店销售额和系统销售额都实现了强劲增长。由于去年基数较低，第三季度我们实现了7%的同比增长，其中交易量增长3%，客单价增长4%。系统销售额增长达到两位数11%，这得益于强劲的同店销售额增长和新店开业。 让我们转到第11页。第三季度，肯德基推出了一系列创新产品。CHIZZA（鸡翅披萨）是一款结合了鸡肉和披萨的颠覆性产品，在口味和呈现方式上都具有独特特色。它创造了良好的社交话题，并带动了门店客流。暑假是我们年轻顾客一年中最重要的时段之一。我们推出了愤怒汉堡，并与在青少年中非常受欢迎的男子组合TFBoys合作推广这款产品。该营销活动与年轻顾客产生了很好的共鸣，我们在社交媒体上看到了强烈反响，并获得了对其独特外观和良好口味的积极反馈。 另一个例子是我们创新的饭团，这是早餐的新招牌产品。它展示了我们为中国消费者创造本地化产品的强大能力。饭团的成功推出有助于推动早餐业务，并为这一非常重要的时段建立客户基础。在过去的30年里，我们受欢迎的儿童餐也服务了几代中国顾客。今年的儿童节，肯德基与流行文化偶像变形金刚合作，获得了强烈反响。 第12页。数字化是与顾客互动和客户关系管理的关键。这里我们展示了肯德基如何提升顾客数字体验的几个例子。我们9700万肯德基会员在推动业务方面发挥着越来越重要的作用。他们是我们营销活动的重点。CHIZZA的推出就是一个很好的例子。我们在正式推出前三天提供了会员专属特权。该活动成功创造了线上话题，为首日正式推出积累了势头。K-Gold是会员从购买中获得的另一种奖励。在我们的K-Mall中，会员可以使用K-Gold兑换产品或参与幸运抽奖。 第13页，外卖对中国餐饮行业和我们公司来说变得越来越重要。我们通过网络扩张、数字创新和营销活动推动外卖业务。本季度，外卖占公司销售额的11%。7月，我们通过中国高速铁路网络的部分站点扩展了外卖业务，这是世界上最大的高铁网络。顾客可以在旅程前预订我们的食物，并将肯德基食品送到座位上。高铁外卖刚刚起步，我们也关注其未来的增长潜力。 数字在我们的外卖业务中扮演着越来越重要的角色。我们利用数字平台推广会员专属优惠，如WOW桶。我们相信我们的数字和外卖能力为未来增长提供了坚实基础。 第14页展示了一些我们新推出的KPRO的照片，这是一个吸引中国都市白领的概念。KPRO提供创意、现代和季节性的菜单，包括现制沙拉、帕尼尼和烤鸡。KPRO还整合了支付宝新的Smile to Pay面部识别支付解决方案和其他技术创新。面部识别支付是支付宝该技术的首次商业应用，使顾客无需拿出钱包或手机即可完成支付。我们的第一家KPRO旗舰店于7月在杭州开业，采用温室布局和设计，开放式厨房营造出友好而充满活力的美食市场氛围。对于那些参加我们投资者日的各位，你们将有机会亲自尝试。我们正在积累服务年轻、懂技术的顾客的宝贵经验，这些顾客热衷于尝试新口味和创新。 转到第15页，让我们回顾一下必胜客本季度的表现。第三季度，同店销售额与去年持平，而系统销售额按固定汇率计算增长7%。我们新开了38家餐厅，改造了27家门店。必胜客报告了8000万美元的营业利润，餐厅利润率超过17.8%。Jacky将更详细地介绍具体数字。 让我们看看第16页的同店销售额增长和系统销售额。由于去年第三季度下降了4%，今年必胜客第三季度同店销售额持平，交易量增长3%，客单价下降3%，这主要是由外卖业务增长驱动的。虽然必胜客交易量的正增长令人鼓舞，但我们仍有很多工作要做。另一方面，我们的系统销售额保持了7%的健康同比增长。 第17页，我想指出我们在振兴必胜客方面取得的一些初步进展。首先，在门店基础方面，我们的菜单展示了我们在食品创新方面的努力。我们将继续优化菜单，改进客户服务以提升购买体验。我们正在原材料和配料方面进行大量投资，以提高产品质量和口味。我们相信这是正确的做法。Jacky稍后将介绍这方面的财务影响。 其次，我们正在整合必胜客品牌下的外卖网络。最后但同样重要的是，我们正在尝试几种不同的门店形式，包括针对不同客户群体的数字模式。我们正在必胜客业务的许多领域进行投资。让我在后续幻灯片中提供更多细节。 转到第18页。8月，我们为暑假推出了一系列新产品。我们的龙虾披萨口味好，性价比高。开胃拼盘提供多种精选产品，有助于提高客单价。我们还将饮料容量全面增加了30%而不提价，这有效地刺激了该品类销售。展望未来，我们将继续投资于产品改进。 期末考试周对中国学生来说也非常重要。同时，必胜客的中文名"必胜客"在中文中意味着"必须赢"。我们为校园学生提供20%折扣，并赠送免费的好运贴纸。这项活动也受到了学生和家长的热烈欢迎。 第19页，快速回顾我们的数字努力。7月，我们推出了必胜客超级应用，将必胜客的外卖业务整合到一个平台上。新应用为顾客提供了便利和效率，帮助我们更好地了解客户需求。与肯德基类似，必胜客会员也可以获得K-Gold奖励。该应用在两个月内获得了超过300万次下载。此外，我们的超级应用还为会员提供专属优惠，如周一会员日活动。这类活动参与度高，有效带动了流量。截至8月底，必胜客累计拥有3000万会员，移动支付占销售额的35%。 第20页。外卖在第三季度贡献了必胜客销售额的21%，截至季度末有超过2000家门店提供外卖服务。我们正在整合必胜客品牌下的外卖平台。我们利用自有平台以及所有主要第三方聚合平台来生成外卖订单。订单由我们自己的骑手和第三方骑手共同配送。展望未来，我们将优化外卖网络，为顾客提供高质量的食品和快速的服务。我们将外卖视为推动未来增长的强劲引擎。 第21页，我们继续测试不同的门店形式，包括必胜客小馆，这是一种较小规模的快休闲概念，提供优质食品和高效服务。必胜客小馆采用开放式概念，营造明亮现代的形象，菜单简化。必胜客小馆提供沙拉和饮料的开放式柜台，主菜将在餐桌服务。这种服务模式可以减少等待时间，同时提高劳动效率。除了小馆，我们还在尝试其他门店形式。虽然振兴必胜客品牌需要时间，但我们已经取得了一些扎实的进展。 我的发言到此结束。现在请百胜中国首席财务官Jacky发言。Jacky？
Jacky Lo
谢谢，Joey。早上好来自亚洲的各位，晚上好来自美国的各位。正如大家刚才听到的，我们对肯德基的强劲表现感到鼓舞。在Joey的领导下，肯德基取得了强劲的业务和财务业绩，并继续延续这一积极势头。在必胜客方面，我们有一个明确的品牌振兴计划。我们正在尝试多项举措，这些举措可能不会立即带来销售影响，但我们相信它们对必胜客的长期发展是必要的。现在让我从第三季度业绩概述开始，然后向大家更新我们的资本配置策略。让我们看一下第23页的第三季度业绩。我们的系统销售额增长了10%（剔除外汇影响）。这主要得益于我们强劲的同店销售额增长（+6%）。第三季度期间，我们新开了129家餐厅。此外，为提升品牌形象和顾客体验，我们改造了200家门店。我们稳健的发展计划执行继续为销售增长做出贡献。本季度我们的餐厅利润率达到20%，同比上升0.8个百分点。我将在后续幻灯片中详细说明餐厅利润率扩张的驱动因素。我很高兴地报告，我们在第三季度实现了稳健的利润增长。在健康的收入增长和利润率扩张的推动下，我们的营业利润同比增长13%，调整后EBITDA同比增长11%（均剔除外汇影响）。转到第24页，关于我们的餐厅利润率和营业利润。让我们先看肯德基。肯德基第三季度表现强劲。我们延续了今年上半年的健康势头，并利用我们的数字化和外卖平台、社交媒体营销以及新概念之间的颠覆性食品创新。我们很高兴餐厅利润率上升了1.4个百分点，营业利润同比增长22%（剔除外汇影响）。这一增长主要得益于同店销售额杠杆效应，部分被工资通胀和促销成本所抵消。进入第四季度，我们将继续投资于我们的产品，我们认为这对我们的品牌是正确的做法。转到第25页，让我们看看必胜客。第三季度期间，必胜客的餐厅利润率同比下降0.9个百分点，主要原因是促销成本和较高的劳动力成本，部分被劳动效率提升所抵消。现在我想进一步说明我们在第四季度的计划，以及这可能如何影响餐厅利润率。正如大家之前从Joey那里听到的，我们计划夯实必胜客的基本面。我们将在下一季度继续投资于产品和服务升级。作为必胜客整合项目的一部分，我们也在评估门店减值风险，同时我们继续面临工资通胀压力。因此，所有这些因素都可能影响必胜客的餐厅利润率和营业利润。最后但同样重要的是，我想提醒大家，我们的销售、营业利润和利润率具有季节性。我们通常在第四季度利润较低。这不仅适用于必胜客，也适用于肯德基。让我们转到第26页。有几个因素影响了我们第三季度的财务业绩。让我谈谈前两个因素：有效税率和稀释后股份数量。第三季度，我们的有效税率为31.7%，而去年第三季度为29.8%。这是由于将当年收益汇回美国的成本较高所致。稀释后股份数量同比增长9%，原因是去年11月1日分拆时向战略投资者发行的新股，以及先前授予的基于股份的奖励和认股权证的稀释影响。高有效税率和稀释后股份数量的结合导致稀释后每股收益同比持平。但如果你看我们的净利润，实际上同比增长了11%（剔除外汇影响）。对于全年，我们预计有效税率不超过30%。影响我们第三季度业绩的第三个因素是G&A成本。剔除外汇影响后，同比增长21%。这一增长是由于薪酬成本上升，部分原因是招聘额外人员以及作为上市公司导致的专业费用增加。对于2017年全年，我们现在预计以当地货币计算的G&A增长为低双位数百分比。但话虽如此，我们将继续寻找优化G&A成本结构的方法。接下来是餐厅层面的通胀。第三季度我们的工资通胀率为7%，商品通胀率为1%。至于商品通胀，我们对全年低个位数通胀的指引感到满意，因为我们预计第四季度商品通胀将保持相当温和。为了维持所有品牌的餐厅利润率，我们将继续推动同店销售额增长，以抵消餐厅层面通胀的影响。最后是货币折算，这在第三季度对我们的营业利润产生了500万美元的负面影响。现在让我们转到第27页，该页突出了百胜中国商业模式的一个强大方面，即我们产生大量自由现金流的能力。年初至今，我们产生了7.25亿美元的自由现金流。我们的资产负债表依然强劲，拥有约16亿美元的现金和短期投资。我们将继续利用现金重新投资于核心业务，增强我们的战略决策能力，并为股东创造价值。现在让我们转到第28页。我们已经与董事会审查了所有资本配置方案，并希望向大家报告如下。首先，我们对产生自由现金流的能力充满信心，因此我们开始实施每股0.10美元的季度股息，未来有提高派息的空间，但需视百胜中国的资本需求而定。此外，我们的董事会已批准额外2.5亿美元的股票回购授权。这使得我们的总股票回购授权达到5.5亿美元。截至8月底，我们已经回购了约340万股股票，总计1.28亿美元。最后，我们相信中国仍然是极具吸引力的资本投资市场。因此，我们将继续实施战略举措以增强我们的能力，并寻找能够利用百胜中国独特优势的增长机会。在我们成为独立上市公司不到一年的时间里，我们已经成功启动了资本配置战略的所有三个方面。我的发言到此结束，现在我将交还给Micky。
Micky Pant
谢谢，Jacky。在开始问答环节之前，我们正好用了大约30分钟。让我用第29页幻灯片来总结第三季度。我们在第三季度取得了强劲业绩，有三个数据特别值得关注。首先是肯德基同店销售额增长7%；其次，我们的会员忠诚计划从上季度的1亿会员增加到超过1.2亿会员；最后，仅上个季度我们就通过非现金方式实现了超过12亿美元的销售额。基于前三季度的表现，我们有信心能够实现全年550至600家新店的开设计划，同时实现两位数（剔除汇率影响）的营业利润增长。如前所述，百胜中国将于10月17日至19日在中国上海举办2017年投资者日活动。已注册参加活动的各位，我们期待在上海与您见面。那么接下来，我将把时间交给Christie，由她来主持问答环节。
Christie Ju
谢谢，Micky。我们现在开始问答环节。我们希望能回答尽可能多的问题，但希望大家能将问题限制在每人两个问题，或者一个主要问题加一个后续问题，之后您可以重新排队提出其他问题。接线员，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。[接线员说明] 谢谢。队列中的第一个问题来自摩根士丹利的John Glass。请提问，John。
John Glass
谢谢，早上好。Jacky和Micky，你们多次提到业务需要投资，我猜特别是必胜客。能否谈谈这些投资的规模维度，无论是利润率影响还是具体金额？另外，这个评论是特指第四季度，还是说2018年也需要成为该品牌的投资年？
Micky Pant
谢谢John，这个问题问得很好。我认为，正如你所看到的，我们对肯德基相当有信心，所有趋势都在朝着正确的方向发展。如果你回想两年前，情况就大不相同了。这很大程度上要归功于Joey和团队们完成了业务扭转。但确实花了几年时间，我们才能在肯德基上看到真正的回报，这包括对门店翻新的大量投资，以及在创新、门店技术、人员配置、我们在整个劳动力控制等方面的人员薪酬方法上的投入。我认为必胜客的流程改进已经开始，这一点毫无疑问。我对更大胆的实验水平感到非常鼓舞。我认为Joey担任这个新角色的众多原因之一是，她是一位大胆的领导者，行动迅速。然而，目前确实无法准确判断正在进行的实验和试验何时会产生影响。所以我不希望将我们的投资限制在下个季度，可能会延续到明年。我们会随时向您通报。我认为总体要记住的是，必胜客约占我们整体营业利润的20%或25%。所以大头是肯德基。如果你能让肯德基保持增长，我们就能——那是我们的主要重点。然而，必胜客确实——我对Joey领导的变革感到非常高兴。这包括，例如她提到的在不加价的情况下增加产品尺寸，为获得更高质量的披萨投入更多商品成本，无论是奶酪、面团、番茄酱还是其他配料。所以这些举措都很好。但它们会产生影响。总体而言，我们不会指导这些举措对季度业绩的任何影响。John，这有点困难，尤其是我们距离完整的季度只有一个月了。第四季度在利润贡献方面整体上不是一个非常重要的季度，但这些投资会产生影响。就整体资本支出而言，这个数字并不那么显著。我认为Joey提到的一个参考点是，我们正试图将必胜客的外送和堂食系统整合为一个配送系统。在我们进行合理化审查时，这可能会对一些减值产生影响。但John，我们会随时向您通报。但目前，我们无法提供更多具体信息。Joey，你想补充……
John Glass
如果我可以问一下——请继续。
Joey Wat
John，让我试着列举一下我们的投资重点，这些都是我们认为正确的事情，无论是在短期、中期还是长期。首先，我认为顾客可以立即看到我们在食品和饮料方面的投资，无论是分量还是原料。我们是餐饮企业，这一点没有商量余地。我们必须尽最大努力为顾客提供最好的食物。否则，其他——[更好的价值主张] [ph] 就不会足够有竞争力，所以这是第一要务。其次，Micky之前提到过，门店——门店形式、门店升级，必胜客整体来说还比较新。但这是设计方面，旨在为顾客带来新鲜感和相关性。第三是数字化。正如你所见，我们早在7月就推出了必胜客超级应用，速度非常快。然后我们将在11月再次推出新版本，我们知道这个领域有多重要，我们将继续推进。同时，客户关系管理方面，目前我们有3000万会员，我们正在为会员营销进行投资。另一个领域是外卖。我们知道这项业务对我们有多重要，增长率非常令人鼓舞。然而，对于必胜客外卖来说，与肯德基外卖不同，我们自己配送的食品比例还不够高，我们可以做得更多。我认为这些都是我们应该投资的领域，不仅是下一季度，还有明年，我们相信这些都是当前应该做的正确事情。
Micky Pant
John，你还有后续问题吗？
John Glass
只有一个非常简短的问题。本季度你们是否对任一品牌进行了提价？我知道你们提到过当增值税影响消退时，可能会有机会重新审视定价。本季度是否发生了提价，幅度是多少？
Micky Pant
有几个——是的，我认为我们提到过，有几个百分点，John。肯德基和必胜客的定价净影响约为2%，所以实际上相当温和。是的，本季度每个品牌都是2%。
John Glass
谢谢。
Micky Pant
是的。
Christie Ju
谢谢，John。接线员，请让我们回答下一个问题。
Operator
好的。下一个问题来自花旗集团的Xiaopo Wei。请提问。
Xiaopo Wei
早上好。第一个问题是关于竞争。管理层能否就竞争情况给我们一些说明，特别是我们的一家西方快餐竞争对手在中国发生了重大的股权结构变化？我们从新闻中听说他们有激进的扩张计划。管理层对此有何评论？我们的策略是什么？第二个问题是关于股息。我们很高兴看到宣布了首次股息，但我们知道这需要季度审查。管理层能否说明这是否是利润表比率的承诺，还是有美元金额的最低承诺？谢谢。
Micky Pant
嗯，我认为最好的方式是——关于这个问题——小波，你的两个问题分别由Joey和Jacky来回答，关于竞争方面。不过，在Joey开始回应时，特别是针对我们主要的西方快餐竞争对手，我想提一点：无论如何这都需要时间，而且我们在市场渗透率和门店数量方面都拥有非常显著的优势。但我们显然非常尊重他们，并且非常密切地关注他们。那么，Joey，你愿意就竞争活动发表一些评论吗？
Joey Wat
是的。首先，肯德基和我们其他备受尊敬的竞争对手，我们在中国已经竞争了20多年了。所以这并非新鲜事。对于肯德基来说，我认为管理团队专注于我们的核心战略非常重要。在过去的几年里，我们学到了很多，并且使我们的战略越来越清晰。我们专注于核心产品、专注于创新、专注于数字化以及专注于有纪律的门店增长。所以这些都是正确的事情，我们将继续坚持我们的路线。当然，我们会继续向大大小小的竞争对手学习，因为这是我们应该做的，以保持领先地位。
Micky Pant
谢谢。关于股息问题，Jacky。
Jacky Lo
关于股息问题，鉴于我们是一家相对较新的上市公司，我们认为每股0.10美元的股息是合适的。根据我们最新的股价，这相当于1%的股息收益率。这也是董事会授权我们做的事情。不过，话虽如此，我们以每股0.10美元的股息开始，但我们的目标是在未来逐步增加每股股息金额，当然这取决于我们的现金需求。
Christie Ju
谢谢，Jacky。接线员，请接下一个问题。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer & Co.的Brian Bittner。请提问，Brian。
Brian Bittner
谢谢。恭喜各位，早上好。我有两个问题。首先，去年你们分拆上市时，曾谈到长期目标是实现中双位数的每股收益增长算法。虽然有很多变动因素，但总体上你们在这方面做得不错。现在随着模型中的异常变动因素减少，比如股本数量等，我想知道你们对这个算法是否仍然有信心？是否和分拆上市时一样有信心？如果不是，为什么？
Micky Pant
布莱恩，我是米奇。让我来尝试回答这个问题，因为我们在公司内部对此进行了大量讨论。如果你注意到过去两三个季度，当我们成为上市公司后，在我们所有的声明中，我们一直在鼓励投资者关注营业利润增长，这是我们有更大信心的领域。我们一直引导市场相信，我们有信心实现营业利润的两位数增长。虽然同比来看这从来不可预测，总有可能出现某一年增长不连续的情况。但从长期来看，我们预期营业利润将实现两位数增长。我们这样说的原因是，每股收益显然受到税收、股份数量等因素的影响。如果你看看我们现在的股份数量与一年前相比，我想，杰基，我们的股份数量大约增加了10%。部分原因是我们确实向基石投资者Primavera发行了股份。部分原因是，如你所知，Primavera拥有认股权证，当我们的市值达到120亿美元和150亿美元时，他们可以行使购买权，而本季度确实实现了120亿美元的市值，实际上目前交易价格更接近150亿美元。这些认股权证尚未行使，但我们无法真正预测这些何时会发生、何时会被行使，因此我们在估算总股份数量时采用了非常保守的政策。
Brian Bittner
好的。
Micky Pant
是的，所以看看去年和今年，我认为我们的营业利润已经非常可观，远不止两位数增长。所以，可能会有个别年份表现不佳，但总体而言，我们有信心能够实现目标。抱歉，你还有后续问题吗？
Brian Bittner
不，这很合理。两位数营业利润增长同样合理。那么第二个问题是，你们确实拥有超过15亿美元的现金。即使在分配了股息和股票回购的资本后，你们仍然有这么多现金，这么多备用资金。我知道你们谈到了在中国投资的机会，但似乎在中国也没有那么大规模的项目可以做。我只是想听听你们对持有所有这些现金的看法，以及你们可能用它做什么？
Micky Pant
是的。嗯，你看，我们不喜欢持有现金，明白吗？我们对利率非常敏感，我们非常希望将现金用于增长，这是我们非常关注的。我们的一些思考和计划方面无法披露，因为这会影响我们的竞争地位。我们更愿意先执行，然后在适当的时候告知。因此，我们正在考虑一系列选择，通过这些选择我们可以部署这些现金以实现更大的增长。这也是我们目前处于这种状况的部分原因。经过大量讨论后，我们确实感到放心，尽管我们分拆还不到一年，布莱恩，但我们决定实施股息政策，我们对现金流和现有现金储备非常有信心。我们认为这不会影响我们的增长能力，因为现金流非常充裕，现金状况非常强劲。所以我们实施了股息政策，董事会批准了股息政策的实施。他们还把我们的回购额度增加到5.5亿美元，这是相当可观的，另外三个季度我们大约花费了1.38亿美元。所以我们有相当多的弹药可以用来回购股票，从而长期减少流通股数量。但我们非常关注这一点。我们刚刚结束了与董事会为期两天的战略会议。我们有一个出色的董事会，他们在中国拥有丰富的运营经验，以及大量的交易经验。Primavera是我们的主要投资者，他们在我们董事会中有两位董事。蚂蚁金服作为阿里巴巴的一部分，在我们董事会中有一名观察员。所以我们在如何实施方面得到了很多很好的指导。但正如我所说，我们得出的结论之一是，我们将专注于中国，而不是在全球范围内寻找收购机会。我们将专注于中国，我们非常希望将现金用于发展我们在中国的业务，我们会随时向你们通报进展情况。这将是我们优先事项的重要组成部分。
Christie Ju
谢谢，米奇。
Brian Bittner
好的。谢谢，米奇。
Christie Ju
接线员，请下一个问题。
Operator
下一个问题来自瑞银的Christine Peng。请提问，Christine。
Christine Peng
管理层好，我有两个问题。第一个问题是关于必胜客的。我从Joey之前的演示中注意到必胜客推出了新的超级应用。在那个应用中，我注意到你们有这个K-Gold功能。那么这个功能与肯德基的K-Gold计划有关吗？我认为一个相关的问题是，Joey，你看到肯德基和必胜客在会员计划方面，以及肯德基目前的配送能力方面有任何协同效应吗？
Joey Wat
Christine，您问题的简短答案是：是的，是的。K-Gold项目与KFC相同。因此，顾客可以在必胜客或肯德基赚取K-Gold积分，并可用这些积分兑换食品或——某些小物品或IP产品。会员计划方面，我们确实看到了协同效应，配送业务也是如此，因为显然，必胜客在推出会员计划和CRM方面较晚——嗯，有点晚，我们可以从肯德基的进展、持续实践和技术中学到很多。同时，我们可以协同合作，比如K-Gold，我的意思是，它已经存在且已完善，我们可以直接利用。在配送方面，肯德基同样开发了非常好的模式，既与聚合平台合作，也使用我们自己的骑手配送产品。因此，必胜客也可以从肯德基学习这一点。我的意思是，我们现在确实为必胜客使用骑手，但比例相对较小，比肯德基要低，这让我们看到了提高比例的机会。所以，您问题的简短答案是：是的，是的。
Christine Peng
另外，Joey，您也提到了必胜客新业态的推出。能否请您提供更具体的想法，关于这一进程的速度有多快，以及您对2018年的计划是什么？
Joey Wat
当然。我们有两种新业态——嗯，我们一直在尝试新业态，因为我们必须跟随顾客的步伐。中国顾客的需求变化非常快。我们正在试验两种业态。一种是之前品牌更新环节中提到的Bistro（小酒馆）。另一种叫做PH+。对于前来参加投资者日的各位女士和先生们，如果您去杭州，您会看到那家特定的门店，距离KPRO店仅一分钟步行路程。所以——数量非常非常少。关键的PH+门店数量很少，主要面向都市专业人士、精通科技的年轻人等。至于Bistro，我们计划在今年年底前开设30家门店，目前进展非常顺利。Bistro是一种更灵活的业态。门店占地面积、店铺规模可以更灵活。菜单可以更简化。并且它包含更多自助服务元素，因此人工成本效率更高。到目前为止，我们正在不同的商圈和城市进行测试。初步进展令人鼓舞。但正如您所理解的，对于新业态，总有太多需要学习的地方，因为零售业对我们来说就是细节。然而，对于今年，我们将开设30家，明年的计划也已经制定，我们将开设更多Bistro，我们认为这将成为必胜客业务中一个非常好的业态组成部分。
Christie Ju
谢谢Joey。谢谢Christine。接线员，请让我们进入下一个问题。
Operator
下一个电话提问来自Evercore的Matt McGinley。Matt，请提问。
Matt McGinley
谢谢。我的第一个问题是关于人工费用。尽管通胀率为7%，但本季度人工费用占销售额的比例有所下降。您所经历的人工通胀率在两个品牌之间是否一致？我想知道，从费率角度来看，有多少益处来自可比销售额增长，相对于您可能在其中一个或两个品牌中进行的成本削减？
Micky Pant
谢谢，Matt。是的，我认为对于两个品牌来说，人工通胀率大致相同。因此我们预计全年两个品牌都将保持高个位数增长。但我们将继续利用我们在管理人工成本方面的专业知识。一个例子是改善餐厅员工的排班安排。正如您在肯德基看到的，一些人工效率的提升有助于本季度利润率的改善。
Joey Wat
我想补充一下关于人工成本占销售额比例的评论。在肯德基，这一比例一直相当稳定。我们实际上在2013年、2014年、2015年、2016年都成功控制在20%左右，2017年可能会略高于20%。这个简单的数字背后蕴含着大量艰苦的工作，考虑到我们劳动力的规模，以及许多极其详细的学习经验，我们应该继续学习。对于必胜客，我只能说还有很多工作需要做，还有很多需要学习的地方，我们需要一些时间来学习如何恰当地控制人工成本占销售额的比例。两周后你们来上海时，我们会详细讨论。我想强调的一个学习领域是，虽然我们始终应该推动人工成本效率，但同样重要的是找到减轻员工工作负担的方法。我认为这是我从肯德基学到的最重要的经验，可能也适用于必胜客，但这需要学习、任务和细致的工作才能实现，但这是可以做到的。
Matt McGinley
好的。Joey，关于忠诚会员增长，我记得一两个季度前，您或团队中的成员提到，重点正在从获取更多会员注册转向更多地关注从现有会员中获得更多价值。我假设您不会拒绝想要加入计划的人。但您在实际数据支出方面看到了什么？您的会员增长在每个项目中都同比增长了一倍以上。这是否实际上推动了可比销售额增长，或者它仍然主要是一种与您的客户会员沟通的媒介？
Joey Wat
我们当然希望数量和质量兼得。我的意思是，我们已经建立了非常庞大的会员基础，所以现在我们希望提升与客户互动的质量。同时，我们确实看到我们的会员目前贡献了相当显著的销售额——占我们销售额的很大一部分。再次强调，我认为当您参加投资者日时，我们会为您提供具体数字。
Christie Ju
嘿，Matt，我们将能够提供更多关于我们忠诚会员及其对销售额贡献的详细信息。当您参加投资者日时，我们将提供更多细节。
Matt McGinley
好的。
Joey Wat
Matt，我想说的是，我们团队目前的重点，因为我们正在做很多事情。但没错，我们仍然有一个非常明确的目标要实现，那就是推动我们的会员再多来一次消费。您会惊讶这能为公司带来多少收入。所以这将是我们非常明确的重点。
Matt McGinley
好的。谢谢。
Christie Ju
谢谢，Joey。谢谢，Matt。接线员，请接下一个问题。
Operator
抱歉。下一个问题来自高盛(Goldman Sachs)的Michelle Chang。请提问，Michelle。
Michelle Chang
嘿，早上好，管理层。我有两个问题。第一，您能与我们分享不同层级城市的业绩表现吗？对于强劲的最大同店销售额增长，特别是肯德基(KFC)，是否有某些层级城市或区域表现突出？我的第二个问题是关于新店概念，特别是肯德基。从KPRO来看，其店铺布局和产品供应与传统肯德基门店有很大不同。同时，肯德基也有很多优秀的产品创新。那么未来我们是否也会看到肯德基的新店概念？谢谢。
Joey Wat
好的，Michelle，谢谢。关于肯德基在不同层级城市的业绩，我们对各城市级别的同店销售额都感到满意。然而，通过我们的努力，目前一线城市实际上为我们带来了最佳的销售增长，这非常令人鼓舞，因为正如您所知，一线城市的竞争最为激烈，劳动力成本最高，租金也最高，等等。所以，我们团队能够在这些城市取得更好的成绩，这非常鼓舞人心，因为如果我们能在上海、北京、广州和深圳生存下来，那么我们很可能也能在中国其他地区生存。这就是关于城市层级的情况。另一个是新店概念。您说得对，我们的KPRO非常不同。我必须说，KPRO最终取得了成功的实验。实际上，我们之前尝试过几次，最终成功了。感谢肯德基和百胜中国许多许多人的辛勤工作。我们特意尝试了一些非常非常不同的东西，因为这是我们学习的方式。我的意思是，我们可以在现有门店中尝试一些渐进式的改变，比如高端商圈、交通枢纽等等。但我们想尝试一些非常非常不同的东西。为什么不试一试呢？我们甚至把颜色从红色改成了绿色，作为一个品牌建设者，这可能很有趣，但这是一个重大的决定。所以，这是一家门店的试验，我们学到了很多，不仅在门店布局、服务模式、产品方面，我们甚至在幕后尝试了更激进的东西——顾客看不到的IT系统如何搭建，我们在技术方面尝试了什么。这些也非常关键，我们会把从中学到的一切应用到肯德基和百胜中国。总而言之，这是一个非常非常好的实验，我们很高兴看到来自我们员工、房东和顾客的积极反馈。所以，当你们来看我们的KPRO门店时，请与我们分享你们的想法，因为我们仍在从这次特定的实验中学习。
Christie Ju
谢谢，Joey。谢谢，Michelle。我们请下一位提问。
Operator
下一个电话提问来自Bernstein的Sara Senatore。Sara，请提问。
Stephanie Ng
我是Stephanie Ng，代表Sara提问。你好。我有一个关于必胜客的快速问题，同店销售额和价格都有相当大的改善。我知道你们讨论过这很大程度上归因于外卖业务。但你们是否观察到本季度外卖平台之间的动态发生了变化？
Joey Wat
对于外卖聚合平台，我的意思是，显然我们都知道百度外卖现在是饿了么的一部分。所以我们正在与三大主要聚合平台——百度外卖、饿了么和美团——打交道。在数字方面我们还没有看到巨大的转变，但我们确实看到并了解到的是，市场上从餐厅经营者到聚合平台都在努力提升服务、质量和配送速度。这是件好事。我们乐于看到这种情况，因为除了业务量之外，我们非常重视质量，这对我们是有利的。
Stephanie Ng
好的，谢谢。接下来是一个关于税率的快速跟进问题。随着你们开始支付股息，我们应该如何看待下个季度以及更长期内对税收的影响？
Jacky Lo
嗯，我认为我们当前的税收结构和有效税率主要受两个因素影响。第一个因素是中国企业所得税率，为25%以上。第二个因素是将收益汇出中国时征收的10%的汇出税。因此，汇出税的影响取决于我们在特定年份计划汇出的现金金额。但对于2017年全年，目前我们预计汇出税率不会超过30%。
Christie Ju
谢谢，Stephanie。谢谢，Jacky。现在请提下一个问题。
Operator
下一个问题来自美国银行的陈洛。请提问，陈。
Chen Luo
你好。抱歉，我的线路刚才断了，所以我不确定我的问题是否已经被解答了。我有两个关于利润率的问题。首先，食品和包装成本占销售额的比例在第三季度上升了1个百分点。我注意到——我理解商品成本有1个百分点的增长，但这个增长不能完全解释食品和包装成本的增加。那么，是否可以说我们在那个季度也增加了促销力度？如果我的猜测正确，我们未来是否会维持类似的高水平促销力度以推动同店销售增长？第二个问题是关于租赁成本，实际上在第三季度大幅下降，即使我们已经开始完全计入增值税改革的影响。除了同店销售增长带来的杠杆效应外，是否还有其他原因？或者实际上在我们的中国核查中，我们注意到一些房东表示他们今年才开始开具增值税发票。那么在租赁成本方面，第三季度是否仍然有一些增值税带来的好处？谢谢。
Joey Wat
好的，陈，我来谈谈食品和包装成本，然后Jacky会处理租金成本。关于食品和包装成本，对于两个业务，我们在第三季度都有投入。对于必胜客，我们在食材、食品质量和分量方面进行了投入。对于肯德基，我们也有投入，因为今年是30周年。我们正在庆祝在中国成立30周年。因此，我们推出了新的营销活动，为顾客提供非常、非常难忘的促销活动，以此回馈他们。那么我们的促销是什么？我们以30年前的价格销售原味鸡和[听不清]、土豆泥。所以你可以想象，这是一种非常真诚的感谢方式。这会对我们的食品和包装成本产生影响。在第三季度，我们确实这样做了，实际上，我们在今年早些时候也为肯德基做了类似的活动，是的。所以30周年庆典确实有影响。是否会持续下去？我们今年庆祝了30周年。但我们总是推动自己尽一切可能应对成本或推出新产品，努力将价值回馈给顾客，这是我们一贯的做法。
Micky Pant
陈，关于你提到的租金问题，实际上通过适当的投资组合管理，我们的租金支出相对稳定。在公用事业费用方面，我们持续创新以提高效率。所以在第三季度，实际上有一些轻微的节省，这就是为什么你看到下降的原因。
Christie Ju
谢谢。我们可以进入下一个问题吗？
Micky Pant
好的。
Operator
下一个电话问题来自中金公司的[听不清]黄。请提问。
Unidentified Analyst
你好，谢谢。[外语]我有两个问题。首先是关于外卖。第三季度外卖销售额的同比增长是多少？来自美团或饿了么等第三方平台的外卖销售额占总销售额的百分比是多少？
Joey Wat
好的。让我试着谈谈外卖业务的情况。所以……
Unidentified Analyst
是的，当然。
Joey Wat
两个品牌的情况不同，让我先从肯德基开始，然后是必胜客。对于肯德基，在第三季度，我的意思是，Christie可以给你具体的数字，肯德基的外卖业务在第三季度增长超过50%。因此，与去年第三季度相比，我认为在幻灯片中，肯德基的外卖占比从8%跃升至11%。就肯德基来自聚合平台的业务而言，大约占50%到60%。然而，关键要记住的是，对于肯德基，虽然我们从聚合平台获得流量，但我们有自己的骑手来配送食物。这是肯德基所有业务的情况，所以我们自己配送食物。
Christie Ju
[听不清]只是让你知道，作为销售额的百分比，肯德基从8%增长到11%，必胜客从15%增长到21%，这是同比数据。
Joey Wat
对于必胜客来说，外卖业务的增长甚至更高，因为我们的披萨业务基数相对较小。就必胜客来自聚合平台的业务占比而言，要高得多——大约在70%到80%之间。为什么我说一个范围，因为这取决于我们是否开展促销活动，所以这不是一个稳定的数字，总是会有一些波动。必胜客70%到80%的业务来自聚合平台，我们正在努力扩大自己的配送骑手队伍并推出新的超级应用。这样我们就能增加必胜客通过自有超级应用完成的外卖业务份额，如果这样说得通的话。
Unidentified Analyst
明白了。非常感谢。
Christie Ju
好的，谢谢。我们将回答最后一个问题。
Unidentified Analyst
如果我——抱歉，我能再快速问一个问题吗？
Christie Ju
当然可以。
Unidentified Analyst
好的。那么第二个问题是关于营销的。亚洲战略会对公司产生重大影响吗？
Joey Wat
好的。我猜你是他的粉丝。
Unidentified Analyst
是的。
Joey Wat
我们的战略——他是一位喜剧演员。他代表我们的咖啡业务……
Unidentified Analyst
是的。
Joey Wat
……特别是我们的咖啡店和冰咖啡业务。咖啡业务是肯德基(KFC)的重要业务之一。我认为与我们合作的所有明星都非常出色，他们都同样重要。很难说谁比谁更重要。但他的幽默感和幽默风格确实为我们的K-Coffee带来了良好效果。
Unidentified Analyst
好的。
Joey Wat
是的，我认为……
Unidentified Analyst
谢谢。
Joey Wat
是的，只是想告知大家，[听不清]曾是我们的代言人之一。显然，我们拥有多个不同品牌和整体促销活动。由于时间关系，我们分析师电话会议到此结束。如果有任何后续问题，请随时联系我们。非常感谢。Micky，您想补充吗？
Operator
女士们、先生们，这确实……
Micky Pant
是的。抱歉，我只是想补充感谢各位参与本次电话会议。我知道美国东海岸已经很晚了，所以感谢美国同事熬夜参会。我理解大家可能还有更多问题，但我们的投资者日就在几周后。在上海，我们将有机会与大约100位投资者会面。届时我们可以更详细地回答各位的问题。一如既往感谢大家的支持。顺便提个小插曲，大家可能在电话中听到了一些噪音，我们办公室后面正在进行大型施工，可以听到气锤的声音。如果各位想听到中国投资的真实声音，这就是证明。我们对这项业务充满信心，感谢大家的时间。Christie，您想结束本次电话会议吗？
Christie Ju
是的。非常感谢，如果有任何其他问题，我们会跟进。接线员，我们现在可以结束电话会议了。